1、 . 本篇文獻整理以Timmons Model模型為理論基礎，以資源為核心，探討在創業過程中，三個構面之間的互動關系，并且整理相關文獻所提到的理論模型，作為創業個案研究的參考。OpportunityResourceTeamCommunicationCreativityLeadership機會、團隊與資源是創業的三個構面，如何認定機會，取得資源，需要有良好的溝通機制。創業團隊如何取得資源，牽涉到創業團隊的領導能力。本文的文獻挑選針對以上兩的重點，從各個層面來探討新事業發展過程中，有關資源的理論與模型。文獻內容：1. The role of angel investors in the assem

2、bly of non-financial resources of new venture.2. Value created through the socially complex relationship between the venture capitalist and the entrepreneurial team.3. Qualities of embedded network ties of emerging entrepreneurial firms.4. Customer networks, entrepreneur strategy, and firm growth: i

3、nsights from the software industry.5. Resource Acquisition as a startup process: initial stocks of social capital and organizational founding.6. High-Technology Agglomeration and the Labor Market: The Case of Silicon ValleyTHE ROLE OF ANGEL INVESTORS IN THE ASSEMBLY OF NON-FINANCIAL RESOURCES OF NEW

4、 VENTURES摘要：天使資金投資人在新創事業的角色，可以分財務與非財務兩個層面來探討，在財務方面，資金的挹注對新事業來說當然是非常重要，然而天使投資者的角色之一，是提供新事業在各方面的支持，組織事業構想，資本資源的搜尋，人才物色，協助策略的擬定，并且在新事業的整體發展策略中扮演積極的角色。本篇文章使用資源基礎理論與代理人理論，說明天使投資人（angel）在新事業理所扮演的角色。資源分類：企業組織就像是一個融合各種資源的綜合體，本文以資源基礎理論為理論基礎，因此對于資源的基本分類做以下的描述：資源的完整分類可作為既成企業的策略管理基礎，因為這些企業的資源是已經擁有的，然而最近對于將此分類應用

5、于新事業的發展過程中，未集結完成的資源對于新事業發展的影響有明白的闡述。將資源分類如下：人力、社會、物質、財務。人力資本 Human Capital：過去人力資本就是跟任務達成、生產力作直接的聯想，然而應用在創業相關議題的研究，將判斷力、眼光、創造力、愿景、智能、創新、機會辨識、價值與信仰都加入是人力資本的考慮因素。社會資本 Social Capital：社會資本包括創業者個人的人際網絡、社會網絡，這些網絡可以讓資源適當的交換、引介天使投資者的最重要角色之一，就是引介創業家建立社會網絡，這些網絡是由之前與其合作投資的律師、會計師與其它投資者所組成。物質資本 Physical Capital：即

6、創業所需要的實體資本，最初創業家的實體資本一定有限，因為這不是單獨一個創業家所能控制的。財務資本 Financial Capital：財務資本提供公司的營運資金、購買設備一般的新創事業的資金來源大多來自個人、家庭或是朋友，很少能夠由創投資金或是銀行的借貸取得，因為新事業缺乏交易信用與未來發展的評估依據。因此天使投資者的資金就是新事業很重要的財務資本來源。研究問題：天使投資者在人力、社會、物質、財務資本的挹注扮演重要的角色，本研究還針對相關的研究主題作文獻的回顧探討，主要由獻上的論文期刊數據庫搜索相關字，如investors, private investment. Private invest

7、ors, capital market, angels, venture capita. Private placements. Investment并且由Journal of Business Venturing, The Venture Capital Journal, The journal of Private Equity. 找尋過去十年的文獻，這40篇的學術論文當中，只有一篇是跟天使投資者的非財務角色有所著墨。在Harrison& Mason 的論文中，36家的樣本中，有一半的新事業接受到天使投資者在評估產品機會、行銷計畫的擬定、策略的擬定、與產品方面得到協助，17/36的

8、公司在管理人才的招募中提供協助。然而天使投資者為剛起飛的新事業提供什么樣的資源，如果天使投資者在參與資源集結分配的過程當中不能產生新的價值，那么可能會造成沒有效率的現象。實證顯示天使投資者能夠為新事業吸引更高品質與更合適的資源，加速資源集結的速度，并且能夠以較低的成本吸引資源的投入。如果天使投資者的加入真的帶來價值，這表示在資源分配市場未達到效率市場的階段，并且并非所有資源的可以貨幣當量化，在一個效率市場與資源可當量化資源市場里，天使投資者的角色貢獻價值就消失了。人力、社會、與實體資本有根本的異質性，每個創業家、企業組織所面對的環境是完全相同的。相較之下，財務資本也非完全同質，因為天使投資者無

9、法完全了解投資的新事業是否能夠成功，能為他帶來多大的效用，創業家也對于天使投資者的特質、投資績效缺乏完整的信息，因此兩者都是站在不確定的環境下。在非效率市場的假設下，天使投資者能夠為新事業帶來加值效果。他能夠在創業的初期，提供個人的資源，例如人際網絡、資金、經驗、對于產業的敏感度，管理能力、財金知識，提供人際關系，為創業團隊搭建社會網絡累積社會資本，建立資金資源的取得途徑。因此，本研究第一個研究問題為：R1：What types of resources, in addition to money, do angels provide to new businesses or help tho

10、se new businesses to assemble? What types of additional value do angels contribute to the resource assembly process?同樣，由代理人理論基礎，這樣的活動（提供新事業經驗、服務）為天使投資人帶來什么樣的回報與價值？本研究的第二個問題：R2：In addition to providing services, how do angels attempt to increase returns and manage risk in their investments?研究結果研究結果顯示

11、，天使投資者對于新創事業而言，所提供的協助不僅是財務資源，同時幫助他們在事業構想的形成、營運模式訂定、外部資源的尋求、人力的物色與策略的制訂都有很大的幫助。天使投資者并且會以參與董事會、擔任CEO或是高階經理人的方式，來管理他們對于新事業投資的風險，并增加報酬。由以下受訪者的一段話，可以看出以上論述：“Ive helped bring in additional people, connected them to other interesting resources, whether its companies, people, whatever. Ive helped quite a fe

12、w firms raise money, as an investor. I almost always spend a fair amount of time with them on how they articulate their business strategy, and I dont like to get into the operations at all.”Percentage of Respondents Contributing Certain Non-Financial Resources Help to shape the business concept or b

13、usiness model52%Find and recruit the management team and key personnel38%Find additional sources of capital32%Help with establishing social networks20%Percentage of Respondents Assuming Specific RolesChairman of the Board65%Board Member45%President, CEO20%Co-founder20%Management Team Member16%Critic

14、al Factors Considered in Due Diligence (Four Three Factors)Management Team50%Market Size and Market Need44%Competitive Advantage16%Desired Characteristics of Start-up Team Members (Top Four)Track RecordPrevious Successes30%Drive, Enthusiasm, Commitment20%Knowledge of the Technology12%Integrity12%結論天

15、使投資在新事業的發展過程中扮演了積極的角色，相較于一般的投資者，他們在事業的構想階段就介入事業的發展，而一般的投資者，主要是以資金挹注的方式投入新事業。對創業家而言，天使投資者帶給他們許多的價值，經營模式、管理團隊、資源引介等等因此，他們當然希望可以吸引天使投資者的加入，而非純粹提供資金的投資人。Resources for Business FormationIntellectual capital Business concept/model, business plan     Proprietary knowledge of products, proces

16、ses, markets, etc.     Patents, trademarks, copyrights Human capital     Management/leadership skills     Personality traits necessary for a successful start-up Social capital (Relationships with):     Suppliers     Customers

17、     Regulatory agencies     Alliance partners (partnerships, joint ventures, etc.)     Consultants and advisors Potential investors Physical     Natural resources     Fabricated (facilities, plant & equipment, etc.) Fina

18、ncial     Equity     Debt VALUE CREATED THROUGH THE SOCIALLY COMPLEX RELATIONSHIP BETWEEN THE VENTURE CAPITALIST AND THE ENTREPRENEURIAL TEAM?摘要：本篇論文主要探討新創事業與社會關系之間的連結，inter-organizational relationship (IOR)跨組織間關系，例如新事業與創投之間的互動關系。有很多關于策略的研究論文指出，新事業與創投之間的互動關系對于新創事業的營運績效是

19、成正相關，經由他們彼此之間建立起的社會網絡，綿密的互動，會增加不可模仿性，創造競爭優勢。同時關于社會關系結構性與歸屬性的特征方面，有研究指出組織間互惠性的合作，與合作意向對于社會關系的重要性，也提供了一個研究的問題給后續的研究參考。簡介：英國創投協會（British Venture Capital Association, BVCA）指出，對于新事業，創投提供經驗、與穩定的決策支持體系。但是對于創投是否對于新事業有加值的效果，還存在著許多的爭論。同時，探討創投與新事業之間，跛此在跨組織互動關系對于組織與策略位置的效益提供一個不錯的研究方向，來說明VC是否對于EP創造更大的價值。Oliver對于

20、跨組織間關系（IOR）的定義如下：在組織的環境中，組織之間相對較耐久、持續的交易、流動與連結。事實上，VC和EP之間的關系，不論是在顯性，或是隱性的互動，都屬于Oliver的IOR定義范圍內。對于組織的存活與運作績效時常關系于他與其它組織之間的連結關系，這個論證已經廣泛的被接受，在IOR的架構下，VC-EP的關系應該會影響新事業發展的績效。IOR放在創業的背景架構下，因為創業擁有高度不確定性的特征，因此建立適當程度的組織間互動戶立關系，可以讓新事業發展減低不確定因素并增強運作績效。同時研究指出，創業團隊之間藉由彼此的互動，人際關系的搭建、社會關系的建構，可以建立豈不易被模仿的永續競爭優勢。因此

21、，VC-EP team之間搭建的社會關系系統，藉由合作互利關系，可以減少創業環境不確定的程度。IOR架構下，VC-EP team的關系可以歸納成以下兩個特征：Structural Characteristics ：Kao提出組織之間必須要建立起一定程度的正式關系，才能夠有效降低創業的不確定性。Attributable Characteristics：Barney and Ouchi提出，組織的互動結果，與組織成員的心理層面、相嵌于組織內的社會與經濟背景有關。研究假設：根據簡介的文獻探討，本研究提出以下八點研究假設：Structural Characteristics：H1：Frequency

22、of fathering contractual information is positively associated with the venture performance.H2：Frequency of interaction is positively associated with the venture performance.H3：Information quality is positively associated with the venture performance.H4：The VC level of involvement is positively assoc

23、iated with the venture performance.Attributable Characteristics：H5：The level of the co-operation between the VC and the EP team is positively associated with the venture performance.H6：The level of the integration between the VC and the EP team is positively associated with the venture performance.H

24、7：The level of the VC continuance commitment is negatively associated with the venture performance.H8：The level of the VC affective commitment is positively associated with the venture performance.研究方法：Sample and Data Source由英國創投投資的新事業，有效樣本80個公司個案，回收率60%。Dependent VariableSapienza(1992)提出的指針：5 finan

25、cial criteria 5 non-financial criteriaan overall assessment of the venture performanceIndependent VariablesFrequency of gathering contractual informationFrequency of interaction .由前先研究者所提出的細目訂定變量結果與討論：H1H2H3H4H5H6H7H8n/aR2FCont InforInter actInfo QualityVC InvolveCo-opIntegrationCont ComAffect ComEm

26、ot Com  -.175-.054.300*-.227*.415-.232*-.278*.183*.218*.5087.35*Standardized betas are reported * =  <.10; * = <.05; * = <.01研究結果在Structural Characteristic方面 只有信息品質變量符合研究假設（H3），達到統計學上的顯著水準。其它的假設則為達顯著水準，在Attributable Characteristics方面，除了integration variable外(H6)，其它結果都支持研究假設。QU

27、ALITIES OF EMBEDDED NETWORK TIES OF EMERGING ENTREPRENURIAL FIRMS摘要：新興事業通常依賴著他們相嵌于其中的網絡關系，其中社會關系是個重要的角色。這篇文章主要研究的兩個問題是：1. What are the social qualities of embedded network ties?2. To what extent do qualities of the social relationships create different types of embeddedness.以個案研究的方法，取得基本資料、訪談、文獻資料與網

28、絡模型。相嵌的網絡關系顯示三個層面：個人關系、互動關系、與社會資本。同時也歸納出七種類型的embeddedness ，提供未來進一步研究的基礎。簡介：新興企業最常面臨的挑戰通常是如何取得外部的資源，以提供企業發展與生存的根基。然而許多研究指出，新創企業通常因為是新公司，缺乏信用資本，且規模較小，內部資源不足。因此依賴社會網絡（Social Network）取得資源的途徑，對于新事業而言非常重要。這些網絡連結通常是相嵌于影響公司營運與經濟活動的社會關系，而且受到彼此之間信任與理性合約之間的運作機制所支配。然而，這些他們相嵌其中的網絡連結，與所建立的社會關系通常是復雜而且含糊不清，本篇研究就是由此

29、出發，試圖歸納出網絡關系的品質，與其能夠為新事業帶來哪些價值？本研究提出以下兩個研究問題：1. What are the social qualities of embedded network ties?2. To what extent do qualities of the social relationships create different types of embeddedness.這兩個研究問題，試圖解說相嵌品質（qualities of embeddedness）與社會關系對于經濟交換活動的價值，特別是針對新興事業。背景：一個新事業與外部個人、組織之間的關系是雙向性的（dy

30、adic）。這個雙向關系是外部網絡建構的基礎，經由彼此之間的連結，擴大成為一個綿密的網絡。通常新事業的網絡關系就等于是創業家的網絡關系，因為在剛開始的創業階段，企業網絡的搭建，是源自于創業家個人的人際網絡。再逐漸的擴大到以企業、個人、組織所組成的社會網絡。這個社會網絡就是提供新事業獲取外部資源的工具與途徑，公司可以經由這個網絡跨越組織的疆界，取得資源、借貸、影響公司的營運績效。然而，這些關系普遍存在于一般的社會互動之中，如果以模糊的概念說明網絡關系對于企業的價值，則對于每個企業而言都是同質的，無法說明社會網絡所帶來的加值。本研究試圖歸納出社會關系品質的特征，說名社會網絡之間的異質性，與這些不同

31、品質的網絡對于新事業的影響。研究方法：本研究使用Post-positivist paradigm、Grounded theory、Case Study 三種研究方法，目標是建立理論模型。首先是個案研究，個案是策略管理、新事業網絡研究領域深受提倡的研究方法，本研究由美國西部的計算機產業中，取出八個新興公司，作為個案研究的對象。研究的范圍不僅是針對同一地域的企業，還分析企業內部的創辦人人數、創辦人的技能等內容。樣本的條件為公司登記18-24個月的新事業，從982家中挑出80家(8%)，最后經由條件挑選出8家為個案研究的對象。研究結果：社會關系是由三個構成要素所組成，這三個要素分別歸因于10 要點，

32、并且細分為100個要件。詳細如下表所示：SOCIAL COMPONENTATTRIBUTESELEMENTSPersonal RelationshipKnows Well AffectIdentifies with              Knows personally Respect               

33、          Caring Loyalty to Tie SocialityKnowledge of ties life and family Social activitiesDyadic InteractionExtentFrequency                     

34、; Amount Intensity                         Reciprocity Interdependence           Multiplexity Duration EffortWorking for Part

35、ner      Education Responsiveness            Helpful Problem Solving EaseProximity                      &

36、#160;  Convenience Technological                Compatibility Goal Congruence           Communication Quality QualityLoyalty to Interaction    Satisfa

37、ction Works Well Together    Familiarity Knows Business NeedsSocial Capital (network level)BrokeringIntroductions to Third PartyStructural EmbeddednessConnectedness of Dyads Mutual TiesSocial Capital (dyadic level)ObligationsAsymmetry        

38、60;             Expectations Norms Resource  AccessibilityAbility Quality of Embeddedness Personal RelationshipDyadic InteractionSocial CapitalTypes of EmbeddednessPersonal EmbeddednessCompetency EmbeddednessHollow EmbeddednessFun

39、ctional EmbeddednessIsolated EmbeddednessLatent EmbeddednessFull EmbeddednessEmbeddedness and Trust此研究歸納出一個很明確的結果，這些相嵌在一起的網絡關系是建立在互信的基礎上（built upon trust）。社會網絡的三個主要的組成要素：Personal relationship、Dyadic interaction、Social capital。Personal relationship支持建立個人的信譽（personal goodwill trust），Dyadic interaction

40、跟Social Capital支持個人信譽與個人經濟、能力的信用。討論與結語由此研究可以定義不同類型的embeddedness，讓企業能夠了解每一個層面的相嵌關系對于企業外部資源取得的重要性，也方便企業在管理社會網絡關系有一個遵循的方向。CUSTOMER NETWORKS, ENTREPRENEUR STRATEGY, AND FIRM GROWTH: INSIGHTS FROM THE SOFTWARE INDUSTRY對一個年輕的企業而言，如何有效的取得外部資源，以幫助公司在技術研發、產品開發等方面協助是很重要的。先前的研究已經針對企業如何藉由策略聯盟、搭建社會網絡關系來取得外部資源，本文

41、要研究的另一個外部資源，是企業的顧客。過去顧客通常被定位在被動的角色，然而已經有研究指出，顧客是企業很重要的創新來源。然而，新事業對于顧客的認識有限，通常是由于以下的三個原因：1. 公司創立不久，對于顧客的認識不足2. 沒有足夠的資金去建構顧客關系3. 誤認顧客在企業活動里是屬于被動的角色信息科技的進步提供一個全新的機會，網際網絡的互動性提供一個建構顧客關系管理與顧客意見互動平臺的機會，而且建構成本遠低于傳統的方式。因此，顧客的響應與意見可以成為公司產品研發方向的參考方針，也提供新創事業可以有能力建立起與顧客互動的平臺。因此，目前很多大型公司都已經建置了線上互動平臺，經由線上社群，討論版取得顧

42、客的需求，作為產品新版本的研發方向。本研究提出三個研究問題：1. What are the characteristics of customer networks in entrepreneurial high technology contexts?2. What is the impact of customer networks on new firms growth and product innovation3. What are the initial strategies that an entrepreneurial firm should adopt to leverage

43、 customer networks. 本研究以軟件工業為研究田野，試圖回答以上三個問題。研究以兩個階段進行：phase 1：以兩家成功導入顧客網絡于產品研發的公司為研究個案phase 2：從文獻探討與此兩個個案分析中，推導出顧客網絡平臺的建立，對于新事業成長與創新能力的貢獻。在策略管理的研究文獻中提到，顧客在公司內扮演了五個角色：1. Resource2. Co-producer3. buyer4. user5. product本研究專注于產品開發(New Product Development, NPD)，顧客所扮演的三個角色：customer as resource, customer

44、as co-creator, and customer as user1. Customer as Resource：顧客通常是產品創新的來源，對于新事業而言，顧客的響應對于產品的成功與否更為重要。2. Customer as co-creator：顧客可以扮演共同創造者的角色，研發供應鏈管理的i2 Technology 在產品開發的初期就導入顧客的意見，將意見融入產品架構中。3. Customer as user：使用者可以當作是產品測試者，如果初期產品有問題，許多使用者所形成的社群會互相討論，提出解決辦法。本研究的兩個個案印證這兩個論點，下圖為研究架構。Resource Acquisiti

45、on as a startup process: initial stocks of social capital and organizational founding.新事業發展的過程中，創業家的活動能夠增加其個人的社會資本，本文的重點就是要探討是否能夠在創業活動的過程中，累積增加創業社會資本，并且往成功開創新事業發展。創業活動的三點特征：1. 創業活動的規模：有多少個相關、積極角色的創業家在這個社會網絡中2. 創業活動的深度：這些創業家社會網絡彼此之間的連結性是否足夠。3. 創業活動的頻率：網絡間彼此的交流頻率。有關創業過程，Katz跟Gartner 將組織的特性區分為三類：intent

46、ionality、Resources、Boundaries、Exchange。Reynolds 跟Miller 解釋主要的四個序列為：共事的達成、第一次融資、第一次雇員、第一個銷售，有研究指出，有超過85%的startup都是由凝聚共識開始，但也尤其他的為第一個達成事項。然而不談以上的創業序列問題，當創業者有企圖心的收集信息、整合資源、確認潛在顧客與潛在供貨商時，大部分的觀察家認為創業的活動其實已經開始進行，當所有的四個序列都已經完成，我們可以說創業行為幾乎已經發生。介于發生第一項創業序列行為與完成最后一項之間的創業過程，我們可以說整個創業活動是正在進行中。這個研究從52個創業家當中，分4個階

47、段為調查對象，發現在創業活動特征與創業過程的階段之間存有很大的關連性。這個研究推論：創業過程中，創業家會增加他們的創業活動規模、程度、與頻率。創業過程：Reynolds and Miller：包含四個活動：committee first employ first financing first sales此研究不考慮其順序，只要有一個就算是開始，不到四個算是中間過程。創業活動組合：是創業加社會網絡的一部份，當創業過程的階段改變，創業活動的組合內容也將會改變，從第一時間到第二時間，有很多的學習經驗經由常識錯誤而得到，因此經過階段的不同，有些網絡中的成員變得較不重要，有些變得更為關鍵，也很明顯的需

48、要尋找新的成員。創業活動組合：創業活動組合的大小：這個規模大小被定義為在達成創業的過程中，有多少人以某種方式與創業活動合作、互動。也有研究推論規模大小跟資源獲取度之間的正向關系，其它還有關于資源獲取的研究，顯示出規模與資源之間的關連性。假設1:創業活動組合規模的大小與創業過程的階段之間是正向關連。創業活動組合的深度：假設2：創業活動組合的深度與創業階段之間為正向關連。假說3：創業活動組合的頻率與創業階段之間保持正向的關連性。樣本與方法：52個參加大學推廣服務創業家認證項目的創業家，內容包含12周的課程、meeting、作業訪問的方式是第五周時在課堂上進行。創業階段：四個選項，及創業四階段，可選

49、擇0-4數字越大代表越后面的階段。創業活動組合的規模：他們與多少人之間有互動，提示為他們在構思創業活動、尋找市場等行為時，與多少人產生互動？創業活動組合的深度：這些互動的雙向關連之間，彼此的互動次數多寡，就是代表互動的深度。評量的標準為1-6 創業活動組合的頻率：互動深度量表分數的總和，個人與成員的互動深度，加上成員之間的互動深度，總和就是代表頻率。分析與結論：經過ANOVA分析，第一階段與第四階段之間有明顯的正向關連性。在中間階段，如第一與第二、第二與第三、第三與第四之間，有些只有頻率有明顯差異，有些是深度有差異第一階段到第二階段之間，size的差異并沒有很明顯，代表在這個階段，增加網絡的規

50、模并不是最重要的，而是增加彼此之間的互動，增加鏈接關系。第二階段到第三階段之間，Size明顯的增加，而頻率與深度并沒有明顯的差異。這表示到這個階段，創業家需要增加新的資源，因此增加網絡的規模，已獲取更多的資源。第三到第四階段，并不需要增加Size，最重要的是頻率與深度的加強。因為在這個階段，大部分的創業家都已經有了足夠的資源，此時最重要的是加強鏈接的強度，已穩定、強化資源的可取性。綜合而言，創業家所著重視的內容：1. Stage1-Stage2：強化現存的鏈接關系，取得可得的信息。2. Stage2-Stage3：整合額外的社會資本進入網絡。3. Stage3-Stage4：再次強化現存的鏈接

51、關系，已獲取可得的信息。這篇研究提供一些信息，社會資本可能單獨的增加，然而這篇文章主要是強調社會網絡的重要性，尤其對于資源的獲取有關鍵性的影響。High-Technology Agglomeration and the Labor Market:The Case of Silicon Valley硅谷、圣地亞哥、波士頓劍橋地區，這些新事業蓬勃發展的地區已經成為美國經濟的原動力來源，創新發明取代了工業革命后的量產思維，腦力激蕩出的創意為標準化生產提供另一個出路。關于高科技事業的產業結構、新事業發展、高科技企業的全球化、創業投資在新事業所扮演的角色、與國防預算支出對科技事業發展的影響，在過去十年間已經有許多專家學者深入研究。然而關于高科技產業的人力資源，勞動力市場的研究分析卻付之闕如，勞力市場是工業結構重組的關鍵影響因素，通暢的人力資源確保知識、技能能夠快速的傳遞，此篇論文以硅谷為個案，分析