2021-2022年福建省泉州市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.下列關于營運資本的表述中，正確的是（）。

A．由于經營性負債需要不斷償還，所以應該看成是一項短期資金來源

B．營運資本是指經營性流動資產與經營性流動負債的差額

C．經營性流動負債也被稱為自發性負債

D．短期凈負債是短期金融資產扣除短期金融負債后的余額

2.某企業需借人資金600000元，貸款銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，故企業需向銀行申請的貸款數額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

3.

第

14

題

某企業內部一車間為成本中心，生產A產品，預算產量1000件，單位成本100元；實際產量980件，單位成本102元。在計算考核指標時，下列說法不正確的是（）。

A.成本降低B.成本增加C.預算責任成本為98000D.成本變動率為2%

4.

第

10

題

屬于項目投資決策的輔助評價指標的是（）。

A.凈現值B.獲利指數C.投資利潤率D.內部收益率

5.下列各項關于市場結構的說法中，不正確的是（）

A.在完全競爭市場中，每個廠商只是均衡價格的被動接受者

B.在壟斷競爭市場中，企業可以自主決定產品的價格

C.在寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力

D.在完全壟斷市場中，企業可以自主決定產品的價格

6.某公司根據鮑曼模型確定的最佳現金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現金持有量下，該公司與現金持有量相關的現金使用總成本為()。A.A.5000B.10000C.15000D.20000

7.某公司年初股東權益為1500萬元，全部負債為500萬元，預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權平均資本成本為10%，則該企業每年產生的基本經濟增加值為（）萬元。A.360B.240C.250D.160

8.業績評價有內部業績評價與企業業績評價之分，在下列各項考核指標中，不能用于內部業績評價的指標是（）

A.經濟增加值B.市場增加值C.投資報酬率D.剩余收益

9.

第

2

題

不受已有費用項目和開支水平限制，并能夠克服增量預算方法缺點的預算方法是（）。

A.彈性預算方法B.固定預算方法C.零基預算方法D.滾動預算方法

10.關于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權依附于股票

11.

第

8

題

AS公司按單項存貨計提存貨跌價準備；存貨跌價準備在結轉成本時結轉。該公司2008年年初“庫存商品一甲產品”賬面余額為360萬元(1200件)，期初“存貨跌價準備-甲產品”為30萬元。AS公司期末A原材料的賬面余額為100萬元，數量為10噸；期初A原材料未提存貨跌價準備。該原材料專門用于生產與乙公司所簽合同約定的20臺A產品。該合同約定每臺售價10萬元(不含增值稅)。將該A原材料加工成20臺A產品尚需加工成本每臺4.75萬元，估計銷售每臺A產品尚需發生相關稅費0.5萬元(不含增值稅)。本期期末市場上該A原材料每噸售價為9.30萬元，估計銷售每噸A原材料尚需發生相關稅費0.1萬元。2008年該公司未發生甲產品進貨，期末甲產品庫存800件。2008年12月31日，該公司對甲產品進行檢查時發現，庫存甲產品均無不可撤銷合同，其市場銷售價格為每件0.26萬元，預計銷售每件甲產品還將發生銷售費用及相關稅金0.005萬元。假定不考慮其他因素的影響。該公司期末應計提的存貨跌價準備是（）萬元。

A.5B.21C.16D.31

12.

第

15

題

下列有關成本責任中心的說法中，不正確的是（）。

13.下列關于成本和費用的表述中，正確的是（）。

A.非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本

B.企業全部經濟活動所產生的耗費都可以對象化為成本

C.生產過程中產生的廢品和次品不構成成本

D.成本是可以對象化的費用

14.利用“5C”系統評估顧客信譽時，其中條件是指（）A.顧客的財務實力和財務狀況

B.顧客的信譽，即履行償債義務的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經濟環境

15.根據“5C”系統原理，在確定信用標準時，應掌握客戶能力方面的信息。‘FN項中最能反映客戶“能力”的是（）。

A.用于償債的當前和未來的財務資源B.經濟環境C.管理者的誠實和正直的表現D.用作債務擔保的財產或其他擔保物

16.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為12%,則目前該股票價值的表達式為()。

A.2.1×(P/F,12%，1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

17.下列關于改進的財務分析體系中權益凈利率分解不正確的公式有（）。

18.采用成本分析模式、存貨模式和隨機模型確定現金最佳持有量時，均需考慮的成本因素是()。

A.轉換成本B.機會成本C.短缺成本D.管理成本

19.甲企業2018年的可持續增長率為20%，股利支付率為50%，若預計2019年不增發或回購股票，且保持目前經營效率和財務政策，則2019年股利的增長率為（）A.15%B.20%C.16.5%D.18.5%

20.某公司上年稅前經營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為20％。年末凈經營資產為1600萬元，股東權益為600萬元。假設涉及資產負債表的數據使用年末數計算，則杠桿貢獻率為（）。

A.60．12％B.63．54％C.55．37％D.58．16％

21.假設某廠有剩余生產能力1600機器工作小時，有四種產品甲、乙、丙、丁，它們的單位邊際貢獻分別為6元、8元、9元和12元，生產一件產品所需的機器工時各為4、6、8和10小時，則該廠應優先生產的產品是（）

A.甲產品B.乙產品C.丙產品D.丁產品

22.在下列各項中，屬于半固定成本內容的是()。

A.計件工資費用B.按年支付的職工培訓費用C.按直線法計提的折舊費用D.化驗員的工資費用

23.

第

4

題

下列不屬于權證特征的是（）。

A.對于公司發行新債券或優先股股票具有促銷作用

B.持有人在認股之前，只擁有股票認購權

C.用權證購買普通股票，其價格一般低于市價

D.權證容易轉讓

24.

第

8

題

已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。

25.某公司總資產凈利率為10%，若產權比率為1．5，則權益凈利率為（）。

A.15%B.6．67%C.10%D.25%

26.作為利潤中心的業績考核指標，“可控邊際貢獻”的計算公式是（）。

A.部門營業收入-已銷商品變動成本

B.部門營業收入-已銷商品變動成本-變動銷售費用

C.部門營業收入-已銷商品變動成本-變動銷售費用-可控固定成本

D.部門營業收入-已銷商品變動成本-可控固定成本

27.下列關于期末標準成本差異的處理中，錯誤的是（）。

A.結轉成本差異的時間可以是月末，也可以是年末

B.本期差異全部由本期損益負擔

C.本期差異按比例分配給期末產成品成本和期末在產品成本

D.本期差異按比例分配給已銷產品成本和存貨成本

28.可轉換債券的贖回價格-般高于可轉換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價，下列關于贖回溢價的表述中，正確的是（）。

A.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少

B.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而增加

C.贖回溢價會隨債券到期日的臨近保持不變

D.對于溢價發行債券贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少，折價發行債券會增加

29.下列關于認股權證和看漲期權比較的表述中，不正確的是（）。

A.均以股票為標的資產B.執行時的股票均來自于二級市場C.在到期日前，均具有選擇權D.都具有一個固定的執行價格

30.在以下股利政策中，有利于穩定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節的股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

二、多選題(20題)31.滿足銷售增長引起的資金需求增長的途徑有（）

A.擴大留存收益B.動用金融資產C.增發新股D.經營負債的自然增長

32.下列關于債券價值的說法中，正確的有（）。

A.當市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B.當市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發行的每間隔一段時間支付一次利息的債券的價值呈現周期性波動式下降，最終等于債券面值

C.當市場利率發生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小

D.當票面利率不變時，溢價出售債券的計息期越短，債券價值越大

33.在個別資本成本中須考慮抵稅因素的有（）。

A.債券成本B.銀行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

34.按債券的發行人不同債券可以分為（）

A.政府債券B.公司債券C.國際債券D.地方政府債券

35.某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。如果公司發放10%的股票股利，并且以市價計算股票股利價格，則下列說法正確的有（）

A.股本增加250萬元B.未分配利潤減少250萬C.股本增加100萬元D.資本公積增加240萬元

36.

第

22

題

關于經營杠桿系數，下列說法正確的有（）。

37.在以實體現金流量為基礎計算項目評價指標時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動資金C.經營成本D.歸還借款的本金

38.在考慮所得稅因素以后，能夠計算出營業現金流量的公式有（）。

A.營業現金流量=稅后收入－稅后付現成本+稅負減少

B.營業現金流量=收入×（1－稅率）－付現成本×（1－稅率）+折舊×稅率

C.營業現金流量=稅后凈利潤+折舊

D.營業現金流量=營業收入－付現成本－所得稅

39.甲公司是制造企業只生產一種產品，甲公司現在需要對該產品進行定價，已知生產單位該產品的相關成本包括：直接材料費用6元，直接人工費用4元，變動制造費用3元，固定制造費用7元，變動銷售管理費用2元，則下列表述正確的有（）

A.如采用完全成本加成法，則該產品的成本基數為13元

B.如采用完全成本加成法，則該產品的成本基數為20元

C.如采用變動成本加成法，則該產品的成本基數為20元

D.如采用變動成本加成法，則該產品的成本基數為15元

40.下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。

A.發放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發放股票股利和進行股票分割對企業的股東權益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

41.債券到期收益率是()。

A.能夠評價債券收益水平的指標之一

B.它是指購進債券后,一直持有該債券至到期日所獲取的收益率

C.它是指復利計算的收益率

D.它是能使未來現金流入現值等于債券買入價格的貼現率

42.下列各項中，可以增強短期償債能力的表外因素有（）

A.經營租賃合同中承諾的付款B.償債能力的聲譽較好C.可動用的銀行貸款指標D.可以很快變現的非流動資產

43.

第

15

題

在其他條件相同的情況下，下列說法正確的是（）。

A.空頭看跌期權凈損益+多頭看跌期權凈損益＝0

B.空頭看跌期權到期日價值+多頭看跌期權到期日價值＝0

C.空頭看跌期權損益平衡點＝多頭看跌期權損益平衡點

D.對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行價格時，凈收入小于0

44.為了反映企業在質量管理方面所取得的進展及其績效，企業編制質量績效報告，質量績效的類型包括（）

A.中期報告B.長期報告C.年度報告D.多期質量趨勢報告

45.假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風險債券的市場利率上升

46.提高質量時，下列成本會短期內會提高的有（）

A.預防成本B.鑒定成本C.內部失敗成本D.外部失敗成本

47.下列關于可持續增長率的說法中，錯誤的有（）

A.可持續增長率是指企業僅依靠內部籌資時，可實現的最大銷售增長率

B.可持續增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現的最大銷售增長率

C.在經營效率和財務政策不變時，可持續增長率等于實際增長率

D.在可持續增長狀態下，企業的資產、負債和權益保持同比例增長

48.下列關于凈現值和現值指數的說法，正確的是（）。

A.凈現值反映投資的效益

B.現值指數反映投資的效率

C.現值指數消除了不同項目間投資額的差異

D.現值指數消除了不同項目間項目期限的差異

49.下列關于長期借款的說法中，正確的有（）

A.長期借款籌資的償還方式有多種，其中定期等額償還會提高企業使用貸款的有效年利率

B.與其他長期負債相比，長期借款籌資的優點之一是籌資速度快

C.與其他長期負債相比，長期借款的財務風險較小

D.短期借款中的補償性余額條件，不適用于長期借款

50.關于經濟增加值評價的優缺點，下列說法中錯誤的有（）

A.經濟增加值是一種全面財務管理和薪酬激勵框架

B.經濟增加值是一種治理公司的內部控制制度

C.經濟增加值便于不同規模公司的業績進行比較

D.經濟增加值可以廣泛使用

三、3.判斷題(10題)51.采用分批法計算產品成本,在單件生產的情況下,不必將生產費用在完工產品和在產品之間進行分配。()

A.正確B.錯誤

52.減損型現金剩余表明資金未得到充分利用，存在被收購的風險。減損型現金短缺的主要問題是增長率低，而不是盈利能力差，簡單的加速很可能有害無益。()

A.正確B.錯誤

53.對于兩種證券形成的投資組合，基于相同的預期報酬率，相關系數越小，風險也越小；基于相同的風險水平，相關系數越小，取得的報酬率越大。()

A.正確B.錯誤

54.建立保險儲備量的方法可以解決由于延遲交貨而引起的缺貨問題。()

A.正確B.錯誤

55.如果大家都愿意冒險,證券市場線斜率就大,風險溢價就大;如果大家都不愿意冒險,證券市場線斜率就小,風險附加率就較小。()

A.正確B.錯誤

56.若兩家公司目前每股凈利相同，但未來永續增長率高低不同，那么，永續增長率高的公司的每股價值一定高于永續增長率低的公司的每股價值。()

A.正確B.錯誤

57.企業整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現金流量。這些現金流量可以視同為資產分別出售所獲得的現金流量。()

A.正確B.錯誤

58.在采用平行結轉分步法計算成本時，上一步驟的生產費用不進入下一步驟的成本計算單。()

A.正確B.錯誤

59.某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規格不符無法投入使用，擬以15萬元變價處理，并已找到購買單位。此時，技術部門完成一項新產品開發，并準備支出50萬元購入設備當年投產。經化驗，上述專用材料完全符合新產品使用，故不再對外處理，可使企業避免損失5萬元，并且不需要再為新項目墊支流動資金。因此，在不考慮所得稅的前提下，評價該項目時第一年的現金流出應按65萬元計算。()

A.正確B.錯誤

60.如果企業承擔違約風險的能力越強，則企業制定的信用標準就應該越低。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.

第

29

題

某企業購入國債2500手，每手面值1000元，買入價格1008元，該國債期限為5年，年利率為6.5%（單利），則到期企業可獲得本利和共為多少元？

62.第

30

題

某上市公司除了回購的股數以外，其他的股數均發行在外，2005年銷售成本為15700萬元，變動成本為10512萬元，利息費用為219萬元，營業周期為31.2天，普通股每股面值為2元，優先股權益100萬元，每年支付優先股股利5.6萬元，2005年6月20日增發50萬股普通股，2005年9月15日回購20萬股普通股，2005年末的每股市價為5元，發放普通股現金股利159萬元，經營現金流量凈額為5000萬元。2005年權益凈利率為12%，所得稅稅率為40%，資產周轉率為2.5次，增值稅稅率為17%，年初流動比率為2.5，速動比率為2.0，年末流動比率為3.2，速動比率為2.8，2005年其他資料如下（單位：萬元）

年初數年末數

貨幣資金120120

總資產1000011024

流動負債680720

優先股權益100100

資本公積12001300

留存收益18002200

股東權益41004660

要求：

（1）計算2005年的權益乘數（按照平均數計算）、資產凈利率、銷售凈利率和邊際貢獻率；

（2）計算2005年的銷售現金比率和現金流動負債比（流動負債按照平均數計算）；

（3）計算2005年的流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率和已獲利息倍數；

（4）計算2005年末產權比率和每股賬面價值；

（5）計算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率；

（6）計算2005年末的市盈率和市凈率。

63.

第

46

題

甲公司以1050元的價格購入債券A，債券A的面值為1000元，票面利率為10%。

請分別回答下列問題：

（1）計算該債券的票面收益率；

（2）如果該債券按年付息，計算該債券的本期收益率；

（3）如果該債券為到期一次還本付息，期限為5年，持有三年后到期，計算該債券的持有期年均收益率；

（4）如果該債券為按年付息，9個月后到期，計算該債券的持有期年均收益率；

（5）如果該債券按年付息，兩年后到期，購入之后立即收到該債券的第三年利息，市場利率為12%，計算該債券的價值。

已知：（P/F，12%，1）=0.8929（P/F，12%，2）=0.7972

64.甲公司2011年銷售收入為900000元，稅后經營凈利潤36000元，發放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元，稅后經營凈利潤為40000元，發放了股利20000元，年末簡化資產負債表如下：

假定稅后經營凈利潤與股利支付率(股利／稅后經營凈利潤)仍保持2012年的水平，若該企業經營資產和經營負債與銷售收入之間有穩定百分比關系。

要求：對以下互不相關問題給予解答。

(1)若公司2013年計劃銷售收入增長至1200000元，未來不保留金融資產，預測需從外部融資需求量；

(2)如果預計2013年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長5%，若未來不保留金融資產，預測2013年外部融資需要量；

(3)如果公司不打算從外部融資，且假設維持金融資產保持不變，預測2013稅后經營凈利潤是多少？

(4)計算下表空格部分的財務比率(使用管理用資產負債表的年末數據計算)，分析2012年超常增長資金的所需資金是怎么實現的？

(5)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增發權益資本籌集超常增長所需資金(不改變經營效率和財務政策)，需要增發多少股權資金？

(6)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增加借款籌集超常增長所需資金(不發新股，不改變股利政策和經營效率)，請計算凈財務杠桿將變為多少？

65.有三家企業A、B、C，均需在生產經營淡季占用300萬元的流動資產和500萬元的長期資產；而在生產經營的旺季，會額外增加200萬元的季節性存貨需求。企業A只在生產經營的高峰期才借入200萬元的短期借款。300萬元穩定性流動資產和500萬元長期資產均由權益資本、長期債務和經營性流動負債解決其資金需要。企業B的長期負債、經營性流動負債和權益資本之和總是高于800萬元，有900萬元左右，旺季的季節性存貨的資金需要只有一部分(100萬元左右)靠短期借款解決，其余的季節性存貨和全部長期性資金需要則由權益資本、長期債務和經營性流動負債提供。而在生產經營的淡季，企業則會將閑置的資金(100萬元左右)投資于短期有價證券。企業C的權益資本、長期債務和經營性流動負債的籌資額低于800萬元(即低于正常經營期的流動資產占用與長期資產占用之和)，會有100萬元左右的長期性資產和200萬元的臨時性流動資產(在經營旺季)由短期金融負債籌資解決。要求：(1)分別說明企業A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進型籌資政策?為什么?(2)分別計算三家企業營業高峰期和低谷期的易變現率。(3)分別說明三家企業不同籌資政策的優劣勢。五、綜合題(2題)66.某公司有一臺設備，購于兩年前，現在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關資料見下表

(金額單位：萬元)。

項目舊設備新設備原價520630稅法規定殘值2030稅法規定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付現成本200150兩年末大修成本40最終報廢殘值510目前變現價值207.2按照稅法規定，舊設備采用雙倍余額遞減法計提折舊，新設備按照年數總和法計提折舊。預計未來的4年每年都需要繳納所得稅。

要求：

(1)按照稅法規定計算舊設備和新設備每年的折舊額。

(2)計算使用新設備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅。

(3)按照稅法規定計算舊設備目前的賬面價值以及變現損失抵稅或收益納稅。

(4)計算舊設備變現的相關現金流量。

(5)計算使用新設備增加的投資額。

(6)計算繼續使用舊設備時，第4年末設備變現的相關現金流量。

(7)計算使用新設備，第4年末設備變現的相關現金流量。

(8)計算新設備每年增加的稅后收入和節約的稅后操作成本。

(9)計算使用新設備第1—4年每年增加的現金流量。

(10)按照差量現金流量，計算更新設備方案的內含報酬率，并作出是否更新的決策。

(11)按照差量現金流量，計算更新設備方案的差量凈現值，并作出是否更新的決策。

67.

第

50

題

A公司資料如下：

資料一：資產負債表

2007年12月31日

單位：萬元資產年初年末負債及股東權益年初年末流動資產650830流動負債450300非流動資產61506370非流動負債250400股東權益61006500總計68007200總計68007200

資料二：截止2007年末，已貼現商業承兌匯票80萬元，對外擔保金額40萬元，未決仲裁金額50萬元（其中有20萬元是由貼現和擔保弓I起的），其他或有負債金額為15萬元，帶息負債為120萬元，資產減值準備余額為30萬元，應提未提和應攤未攤的潛虧掛賬120萬元，沒有其他不良資產。

資料三：2007年年初和年末的股本均為1000萬元（每股面值2元），2007年沒有發生股票回購；資本公積年初數為2500萬元（其中有80%屬于股本溢價），年末數為2600萬元，增加的100萬元不屬于股本溢價。

資料五：該公司未使用負債股利和財產股利。

利潤表

2007年

單位：萬元

項目一、營業收入6240減：營業成本4000營業稅金及附加+160銷售費用440管理費用120財務費用140加：投資收益60項目二、營業利潤1440營業外收支一40三、利潤總額1400減：所得稅費用350四、凈利潤1050

資料四：2007年的財務費用全部為利息支出，2007年現金流量凈額為1200萬元，其中經營活動產生的現金流入量為12000萬元，經營活動產生的現金流出量為11200萬元。

資料五：公司2006年度營業凈利率為20%，總資產周轉率為0.50次，權益乘數（按平均值計算）為1.40。

要求：

（1）根據題中資料。，判斷2007年該公司是否發放了股票股利，并說明理由；

（2）計算2007年支付的現金股利、股利支付率和每股股利；

（3）計算2007年末的或有負債比率、帶息負債比率和不良資產比率；（結果保留兩位有效數字）

（4）計算2007年營業利潤率、營業毛利率、成本費用利潤率、總資產周轉率、營業凈利率、權益乘數（按平均值計算）、現金流動負債比率、盈余現金保障倍數、資產現金回收率和資本收益率：

（5）利用差額分析法依次分析2007年營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數變動對凈資產收益率的影響；

（6）如果三年前年末股東權益總額為5000萬元，資產總額為8000萬元，計算資本三年平均增長率。

參考答案

1.C經營性負債雖然需要償還。但是新的經營性負債同時不斷出現，具有不斷繼起、滾動存在的長期性，因此被視為一項長期資金來源，所以選項A的說法不正確；經營營運資本是指經營性流動資產與經營性流動負債的差額，營運資本是指流動資產和流動負債的差額，所以選項B的說法不正確；經營性流動負債是指應付職工薪酬、應付稅費、應付賬款等依據法規和慣例形成的負債；它們是在經營活動中自發形成的，不需要支付利息，也被稱為自發性負債，所以選項C的說法正確；短期凈負債是指短期金融負債與短期金融資產的差額，所以選項D的說法不正確。

2.C補償性余額是銀行要求借款企業在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比(一般為10%～20%)的最低存款余額。企業需向銀行申請的貸款數額＝600000/(1－20%)＝750000(元)。

3.A成本變動額＝實際責任成本－預算責任成本，成本變動率＝成本變動額/預算責任成本×100%。在進行成本中心考核時，如果預算產量與實際產量不一致，應注意按彈性預算的方法先行調整預算指標，然后，再按上述公式計算。所以，預算責任成本＝980×100＝98000(元)，成本變動額＝980×102－98000＝1960(元)，即成本增加1960元，所以，選項A不正確，選項B正確。成本變動率＝1960/98000×100%＝2%，所以，選項D正確。

4.C投資利潤率和靜態投資回收期屬于項目投資決策的輔助評價指標。

5.B選項A表述正確，在完全競爭市場中，市場價格是單個廠商所無法左右的，每個廠商只是均衡價格的被動接受者；

選項B表述錯誤，選項C表述正確，在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力；

選項D表述正確，在完全壟斷的市場中，企業可以自主決定產品的價格。

綜上，本題應選B。

6.B解析：現金持有量的存貨模式又稱鮑曼模型，在鮑曼模型(即存貨模式)下，現金的使用總成本=交易成本+機會成本，達到最佳現金持有量時，機會成本=交易成本，即與現金持有量相關的現金使用總成本=2×機會成本，所以，本題與現金持有量相關的現金使用總成本=2×(100000/2)×10%=10000(元)。

7.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權益+全部負債=1500+500=2000(萬元)，稅后經營利潤=600×(1-25％)=450(萬元)，每年基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本X報表總資產=450-2000×10％=250(萬元)

8.B選項A不符合題意，經濟增加值指從稅后凈營業利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益。經濟增加值及其改善值是全面評價經營者有效使用資本和為企業創造價值的重要指標；

選項B符合題意，市場增加值＝總市值－總資本，企業的內部單位無法確定總市值，所以不能計算市場增加值，也就不能用于內部業績評價；

選項C、D不符合題意，投資報酬率、剩余收益都是最常見的考核投資中心業績的指標。

綜上，本題應選B。

9.C零基預算方法的優點是：不受已有費用項目和開支水平的限制；能夠調動各方面降低費用的積極性，有助于企業未來發展。增量預算方法的缺點是：(1)受原有費用項目限制，可能導致保護落后；(2)滋長預算中的“平均主義”和“簡單化”；(3)不利于企業未來發展。

10.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權利，所以選項C錯誤。

11.B【解析】

(1)A產品的可變現凈值=20×10－20×0.5=190(萬元)

(2)A產品的成本=100+20×4.75=195(萬元)

(3)由于A產品的可變現凈值190萬元低于A產品的成本195萬元，表明A原材料應該按成本與可變現凈值孰低計量。

(4)A原材料可變現凈值=20×10－20×4.75－20×0.5=95(萬元)

(5)A原材料應計提的跌價準備=100－95=5(萬元)

(6)甲產品可變現凈值=800×0.26－800×0.005=204(萬元)

(7)甲產品期末余額=800×(360÷1200)=240(萬元)

(8)甲產品期末計提的存貨跌價準備=240－204－30+30×(400/1200)=16(萬元)

(9)計提的存貨跌價準備=5+16=21(萬元)

12.C成本中心只對可控成本負責，固定成本也可能是可控成本。

13.D【正確答案】：D

【答案解析】：非正常耗費不能計入產品成本，所以，選項A的說法不正確；企業的全部經濟活動分為生產經營活動、投資活動和籌資活動，只有生產經營活動的正常耗費才能計入生產經營成本，所以，選項B的說法不正確；生產過程中產生的廢品和次品計入制造費用，所以，選項C的說法不正確；成本是轉移到一定產出物的耗費，是針對一定產出物計算歸集的，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“成本的一般概念”知識點進行考核】

14.D利用“5c”系統評估顧客信譽時，其中條件是指可能影響顧客付款能力的經濟環境。

15.A此題暫無解析

16.A未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元），未來第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元），對于這兩年的股利現值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年及以后年度的股利現值，表達式為2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%)，不過注意，這個表達式表示的是第三年年初的現值，因此，還應該復利折現兩期，才能計算出在第一年年初的現值，即第三年及以后年度的股利在第一年年初的現值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)，所以，目前該股票的價值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

17.C

18.B利用成本分析模式時，不考慮轉換成本，僅考慮持有成本(機會成本)、管理成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機模型均需考慮機會成本和轉換成本，所以三種模式均需考慮的成本因素是機會成本。

19.B若不發行新股或回購股票并且不改變目前經營效率和財務政策，則股利的增長率＝可持續增長率＝20%。

綜上，本題應選B。

可持續增長的假設條件如下：

（1）公司營業凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋新增債務增加的利息；

（2）公司總資產周轉率將維持當前水平；

（3）公司目前的資本結構是目標資本結構，并且打算繼續維持下去；

（4）公司目前的利潤留存率是目標利潤留存率，并且打算繼續維持下去；

（5）不愿意或者不打算增發新股（包括股份回購）。

20.AA【解析】稅后經營凈利潤=800×(1-20%)=640（萬元），凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤／凈經營資產×100%=640/1600×100%=40%;凈負債=凈經營資產一股東權益=1600-600=1000（萬元），凈財務杠桿=凈負債／股東權益=1000/600=1.67;稅后利息率=50×(1-20%)/1000×100%=4%，杠桿貢獻率=（凈經營資產凈利率一稅后利息率）×凈財務杠桿=（40%-4%）×1.67=60.12%。

21.A在限制資源條件下應優先安排單位限制資源的邊際貢獻最大的產品。單位限制資源的邊際貢獻＝單位邊際貢獻/單位產品所需用的資源，

甲產品的單位限制資源邊際貢獻＝6/4＝1.5；

乙產品的單位限制資源邊際貢獻＝8/6＝1.33；

丙產品的單位限制資源邊際貢獻＝9/8＝1.125；

丁產品的單位限制資源邊際貢獻＝12/10＝1.2；

顯然甲產品的單位限制資源的邊際貢獻最大，應優先生產甲產品。

綜上，本題應選A。

22.D選項A是變動成本，選項B、C是固定成本。只有選項D是階梯式成本，即半固定成本，當業務量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平，化驗員、質量檢查員的工資都屬于半固定成本。

23.D權證的特征：(1)發行權證是一種特殊的籌資手段，對于公司發行的新債券或優先股股票具有促銷作用；(2)持有人在認股之前，既不擁有債權也不擁有股權，只擁有股票認購權；(3)用權證購買普通股票，其價格一般低于市價；(4)權證的持有人不必是公司股東，這一點與優先認股權不同。

24.A本題的主要考核點是資本市場線的意義。總期望報酬率=120%×15%+(1－120%)×8%=16.4%總標準差=120%×20%=24%。

25.D【答案】D

【解析】權益乘數=1+產權比率：1+1．5：2．5，權益凈利率=權益乘數×總資產凈利率=2．5×10%=25%

26.C選項A是制造邊際貢獻，選項8是邊際貢獻，選項D不全面，變動的銷售費用也屬于變動成本，所以只有選項c是正確的。

27.C在月末(或年末)對成本差異的處理方法有兩種：①結轉本期損益法，按照這種方法，在會計期末將所有差異轉入“本年利潤”賬戶，或者先將差異轉入“主營業務成本”賬戶，再隨同已銷產品的標準成本一起轉至“本年利潤”賬戶；②調整銷貨成本與存貨法，在會計期末，將成本差異按比例分配至已銷產品成本和存貨成本。

28.A因為贖回債券會給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息)，所以，贖回價格-般高于可轉換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

29.BB【解析】看漲期權執行時，其股票來自二級市場，而當認股權證執行時，股票是新發股，所以選項B的說法不正確。

30.B解析：固定或持續增長的股利政策，是將每年發放的股利固定在一固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。穩定的股利有利于樹立公司良好的形象，但致使股利與公司的盈余相脫節。

31.ABC銷售增長引起的資金需求增長，有三種途徑滿足：一是動用金融資產（選項B）；二是擴大留存收益（選項A）；三是外部融資，外部融資可以通過兩種途徑：增加金融負債以及增發新股（選項C）。

綜上，本題應選ABC。

32.BCD當市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，此時債券應該折價發行，所以選項A的說法不正確。

33.AB【答案】AB

【解析】因債務籌資的利息在稅前列支，可以抵稅，其個別資本成本中的資金使用費用為稅后的年利息，而權益資金的股利是稅后支付的，不能抵稅，所以選項A、B正確。

34.ABCD按照發行人不同，債券分為以下類別：

①政府債券；

②地方政府債券；

③公司債券；

④國際債券。

綜上，本題應選ABCD。

35.BD發放10%的股票股利，并且按照市價計算股票股利價格，則從未分配利潤項目劃轉出的資金為：100×10%×25＝250（萬元），由于股票面值（1元）不變，股本應增加：100×10%×1＝10（萬元），其余的240萬元（250－10）應作為股本溢價轉至資本公積。

綜上，本題應選BD。

36.ABD在其他因素一定的情況下，產銷量越小，成本越大，經營杠桿系數越大，反映企業的經營風險也越大，當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近于1。

37.AD

【答案】AD

【解析】實體現金流量法下，投資人包括債權人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產投資項目現金流出量。

38.ABCD考慮所得稅因素，上述公式都是現金流量的計算方法。

39.BD選項A錯誤，選項B正確，完全成本加成法下，成本基數為單位產品的制造成本，則該產品的成本基數＝直接材料＋直接人工＋變動制造費用＋固定制造費用＝6＋4＋3＋7＝20（元）；

選項C錯誤，選項D正確，變動成本加成法下，成本基數為單位產品的變動成本，則該產品的成本基數＝直接材料＋直接人工＋變動制造費用＋變動銷售管理費用＝6＋4＋3＋2＝15（元）。

綜上，本題應選BD。

40.BD發放股票股利可以導致普通股股數增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發放股票股利后原股東的持股比例×發放股票股利后的盈利總額×發放股票股利后的市盈率，由于發放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發放股票股利會影響未分配利潤和股本，而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發放現金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

41.ABCD債券到期收益率是評價債券收益水平的指標之一；債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日所獲取的收益率；債券到期收益率是指復利計算的收益率；債券到期收益率是能使未來現金流入現值等于債券買入價格的貼現率。

42.BCD增強短期償債能力的表外因素：①可動用的銀行貸款指標（選項C）；②可以很快變現的非流動資產（選項D）；③償債能力的聲譽（選項B）。

降低短期償債能力的表外因素：①與擔保有關的或有負債；②經營租賃合同中承諾的付款。

綜上，本題應選BCD。

43.ABC空頭看跌期權凈損益＝到期日價值+期權價格，多頭看跌期權凈損益＝到期日價值－期權價格，由此可知，A的說法不正確；

空頭看跌期權到期日價值＝－Max（執行價格－股票市價，0），多頭看跌期權到期日價值＝Max（執行價格－股票市價，0），由此可知，B的說法正確；

空頭看跌期權損益平衡點＝執行價格－期權價格，多頭看跌期權損益平衡點＝執行價格－期權價格，由此可知，C的說法正確；

空頭看跌期權凈收入＝空頭看跌期權到期日價值＝－Max（執行價格－股票市價，0），由此可知，D的說法不正確。正確的結論應該是：凈收入＝0。

【該題針對“期權的基本概念”知識點進行考核】

44.ABD企業質量績效報告包括三種類型：

①中期報告，根據當期的質量目標列示質量管理的成效；（選項A）

②長期報告，根據長期質量目標列示企業質量管理成效；（選項B）

③多期質量趨勢報告，列示了企業實施質量管理以來所取得的成效。（選項D）

綜上，本題應選ABD。

45.ABDABD【解析】對于折價發行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確；對于折價發行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項B的說法正確；債券價值等于未來現金流量現值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風險債券的市場利率上升，會導致折現率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。

46.AB提高質量，短期會增加成本，尤其是預防成本和鑒定成本，但是對內部失敗成本、外部失敗成本的影響不明確。但長期會降低成本，給企業帶來好的市場聲譽和長期經濟效益。

綜上，本題應選AB。

權衡質量、成本、交貨期（工期）三個要素

①質量和成本的權衡：提高質量，短期會增加成本，尤其是預防成本和鑒定成本，但長期會降低成本，給企業帶來好的市場聲譽和長期經濟效益；

②質量和交貨期（工期）的權衡：嚴格控制質量，也會影響交貨期（工期）。很多企業為了趕交貨期（工期），損害了產品或勞務（工程）的質量，影響了企業的聲譽和市場份額；

③成本與交貨期（工期）的權衡：交貨期（緊）會增加成本。

47.ABC選項A、B、C的說法錯誤，可持續增長率是指不發行新股（或回購股票），不改變經營效率（不改變營業凈利率和總資產周轉率）和財務政策（不改變權益乘數和利潤留存率）時，其銷售所能達到的增長率。可持續增長率必須同時滿足不發行新股（或回購股票），不改變經營效率和財務政策；

選項D說法正確，在可持續增長狀態下，企業的資產、負債和權益保持同比例增長。

綜上，本題應選ABC。

48.ABC

49.AB選項A說法正確，長期借款籌資的償還方式有多種，定期等額償還會提高企業使用貸款的有效年利率；而定期支付利息、到期一次性償還本金會加大企業借款到期時的還款壓力；

選項B說法正確，選項C說法錯誤，與其他長期負債相比，長期借款籌資的特點是：籌資速度快、借款彈性好；但是財務風險大、限制條款較多；

選項D說法錯誤，短期借款中的周轉信貸協定、補償性余額等條件，也適用于長期借款。

綜上，本題應選AB。

50.CD選項A不符合題意，經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪酬激勵框架；

選項B不符合題意，經濟增加值是一種治理公司的內部控制制度，在這種控制制度下，所有員工可以協同工作，積極追求最好的業績；

選項C符合題意，經濟增加值是絕對數指標，不便于標比較不同規模公司的業績；

選項D符合題意，在計算經濟增加值時，對于凈收益應做哪些調整以及資本成本的確定等，尚存在許多爭議，這些爭議不利于建立一個統一的規范，而缺乏統一性的業績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。

綜上，本題應選CD。

51.A

52.B解析：減損型現金剩余表明資金未得到充分利用，存在被收購的風險。減損型現金短缺的主要問題足盈利能力差，而不是增長率低，簡單的加速很可能有害無益。

53.A解析：由兩種證券投資的機會集曲線就可以得出結論。

54.A解析：建立保險儲備量的方法也可以解決由延遲交貨而引起的缺貨問題，可將延遲的天數折算為增加的需求量。

55.B解析：本題的主要考核點是證券市場線斜率的影響因素。證券市場線斜率取決于全體投資者的風險回避態度，如果大家都愿意冒險，風險就得到很好的分散，風險程度就小，風險報酬率就低，證券市場線斜率就小，證券市場線就越平緩；如果大家都不愿意冒險，風險就得不到很好的分散，風險程度就大，風險報酬率就高，證券市場線斜率就大，證券市場線就越陡。

56.B解析：未必一定高，因為較高的永續增長要求較高的資本支出等，而凈投資的增加會減少實體現金流量或股權現金流量。

57.B解析：企業整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現金流量。這些現金流量是所有資產聯合起來運用的結果，而不是資產分別出售獲得的現金流量。

58.A解析：此題中表述的是平行結轉分步法的特點。

59.A解析：本題的主要考核點是項目投資評價中現金流出確定的基本原理。按照這一原理，本題中給出的準備用于購買設備的支出50萬元為該項目投產當年的現金流出之一，而與此相關的專用材料支出為15萬元(即該材料的可變現價值)是由于選擇了用專用材料投產項目而不選擇賣出專用材料方案的機會成本，因此亦應屬于生產方案的現金流出之一。兩項現金流出的合計為65萬元。顯然本題的說法是A的。需要注意的是，專用材料的當初購買價格20萬元，屬于沉沒成本，即無關成本，不予考慮。另外，部分考生受到了題目中指出的以專用材料投產可以使企業避免損失5萬元的影響，而實際上這5萬元是該專用材料的賬面價值與可變現價值之間的差額，但有的考生將5萬元作為投資項目的機會成本，從而造成了B的判斷。

60.A解析：當企業具有較強的違約風險承受能力時，就可以以較低的信用標準提高競爭力，爭取客戶，擴大銷售。

61.F=P（1+i×n）

=2500×1000×(1+6.5%×5)

=2500000×1.3250=3312500(元)

62.（1）計算2005年的權益乘數、資產凈利率、銷售凈利率和邊際貢獻率

權益乘數＝平均總資產/平均股東權益＝（10000＋11024）/（4100＋4660）＝2.4

資產凈利率＝權益凈利率/權益乘數＝12%/2.4＝5%

銷售凈利率＝資產凈利率/資產周轉率＝5%/2.5＝2%

銷售收入＝資產周轉率×平均總資產＝2.5×（10000＋11024）/2＝26280（萬元）

邊際貢獻率＝（銷售收入－變動成本）/銷售收入×100%＝（26280－10512）/26280×100%＝60%

（邊際貢獻率的計算公式參見教材第十二章）

（2）計算2005年的銷售現金比率和現金流動負債比（流動負債按照平均數計算）

銷售現金比率＝經營現金流量凈額/含稅銷售額＝5000/（26280×1.17）＝0.16

現金流動負債比＝經營現金流量凈額/流動負債＝5000/[（680＋720）/2]＝7.14

（3）計算2005年的流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率和已獲利息倍數

年初流動資產＝年初流動比率×年初流動負債＝2.5×680＝1700（萬元）

年末流動資產＝年末流動比率×年末流動負債＝3.2×720＝2304（萬元）

平均流動資產＝（1700＋2304）/2＝2002（萬元）

流動資產周轉率＝銷售收入/平均流動資產＝26280/2002＝13.13（次）

年初存貨＝（年初流動比率－年初速動比率）×年初流動負債＝（2.5－2.0）×680＝340（萬元）

年末存貨＝（年末流動比率－年末速動比率）×年末流動負債＝（3.2－2.8）×720＝288（萬元）

平均存貨＝（340＋288）/2＝314（萬元）

存貨周轉率＝15700/314＝50（次）

應收賬款周轉天數＝營業周期－存貨周轉天數＝31.2－360/50＝24（天）

應收賬款周轉率＝360/24＝15（次）

凈利潤＝平均股東權益×權益凈利率＝（4100＋4660）/2×12%＝525.6（萬元）

稅前利潤＝凈利潤/（1－所得稅率）＝525.6/（1－40%）＝876（萬元）

息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費用＝876＋219＝1095（萬元）

已獲利息倍數＝息稅前利潤/利息費用＝1095/219＝5

（4）計算2005年末產權比率和每股賬面價值

產權比率＝負債總額/股東權益×100%＝（資產總額－股東權益）/股東權益×100%

＝（11024－4660）/4660×100%＝136.57%

每股賬面價值＝年末普通股股東權益/年末普通股股數

＝（年末股東權益－年末優先股權益）/年末普通股股數

＝（4660－100）/（年初普通股股數＋50－20）

＝4560/（年初普通股股數＋30）

年初普通股股數＝年初普通股股本/普通股每股面值

＝（年初股東權益－年初留存收益－年初資本公積－年初優先股權益）/2

＝（4100－1800－1200－100）/2

＝500（萬股）

每股賬面價值＝4560/（500＋30）＝8.60（元）

（5）計算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率

加權平均普通股股數＝500＋50×6/12－20×3/12＝520（萬股）

年末普通股股數＝500＋30＝530（萬股）

每股收益＝（凈利潤－優先股股利）/加權平均普通股股數＝（525.6－5.6）/520＝1（元）

每股股利＝普通股現金股利/年末普通股股數＝159/530＝0.3（元）

股票獲利率＝每股股利/每股市價×100%＝0.3/5×100%＝6%

留存盈利比率＝（凈利潤－優先股利－普通股利）/凈利潤×100%

＝（525.6－5.6－159）/525.6×100%

＝68.68%

（6）計算2005年末的市盈率和市凈率

市盈率＝每股市價/每股收益＝5/1＝5

市凈率＝每股市價/每股凈資產＝5/8.60＝0.58

63.(1)票面收益率＝票面利率＝10%(2)本期收益率＝(1000×10%/1050)×100%＝9.52%(3)持有期年均收益率＝

(4)持有期年均收益率＝[(1000+1000×10%－1050)/1050]/(9/12)×100%＝6.35%(5)每次收到的利息＝1000×10%＝100(元)債券價值=100+100×(P/F，12%，1)+(1000+100)×(P/F，12%，2)＝1066.21(元)

64.【答案】

(1)經營資產銷售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

經營負債銷售百分比=100000/1000000=10%稅后經營凈利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可動用的金融資產=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需從外部融資額=增加收入×經營資產銷售百分比-增加收入×經營負債銷售百分比-可動用金融資產-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名義增長率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

銷售增加額=1000000×13．4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長率)／增長率]×(1-50%)增長率=2．94%

預計稅后經營凈利潤=1000000×(1+2．94%)×4%=41176(元)

超常資金來源是靠提高凈經營資產期末權益乘數，提高了凈經營資產周轉率以及提高留存實現的。

(6)不改變凈經營資產周轉率，所以2013年凈經營資產=700000×(1+20%)=840000(元)

不增發股票，所以2013年所有者權益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)

2013年凈負債=840000-544000=296000(元)

凈財務杠桿=296000／544000=54．41%。

65.(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩定性流動資產需求和長期資產，用權益資本、長期債務和經營性流動負債籌集，即：長期資產+穩定性流動資產=股東權益+長期債務+經營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產的資金需要，另一部分波動性流動資產和全部穩定性流動資產，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分長期性資產的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩定性流動資產都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產+穩定性流動資產＜股東權益+長期債務+經營性流動負債＜p=""＞在激進型籌資政策下：長期資產+穩定性流動資產＞股東權益+長期債務+經營性流動負債根據上述定義判斷，企業A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現率=[(股東權益+長期債務+經營性流動負債)一長期資產]／經營性流動資產高峰期：易變現率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現率A=(800—500)／300=100％易變現率B=(900—500)／300=133％易變現率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致，有助于實現現金于實現現金流動的預期和安排。在實踐中，資金來源和資產有效期的匹配，通常只是一種戰略性的考慮，而不是嚴格匹配。企業可以根據利率預期等而調整短期和長期資金的運用。無論如何，作為適中型籌資政策，其對應的風險適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長期資金比重大，短期金融負債比重小，即易變現率較大。由于短期金融負債所占比重較小，所以企業債務償還的壓力和風險較低；但同時，長期負債資本成本高，而且經營淡季時富裕資金仍需負擔利息，從而資本成本高，影響企業收益。可以說，保守型籌資政策相關的風險和收益均較低。激進型籌資政策下，長期資金比重小，短期金融負債比重大，因此資本成本較低。但是同時，企業用短期金融負債滿足長期資產的資金需要，必然需要經常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風險，甚至可能因為急需資金而被迫接受高成本的資金。可以說，激進型籌資政策相關的風險和收益均較高。(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩定性流動資產需求和長期資產，用權益資本、長期債務和經營性流動負債籌集，即：長期資產+穩定性流動資產=股東權益+長期債務+經營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產的資金需要，另一部分波動性流動資產和全部穩定性流動資產，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分長期性資產的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩定性流動資產都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產+穩定性流動資產＜股東權益+長期債務+經營性流動負債在激進型籌資政策下：長期資產+穩定性流動資產＞股東權益+長期債務+經營性流動負債根據上述定義判斷，企業A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現率=[(股東權益+長期債務+經營性流動負債)一長期資產]／經營性流動資產高峰期：易變現率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現率A=(800—500)／300=100％易變現率B=(900—500)／300=133％易變現率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致，有助于實現現金于實現現金流動的預期和安排。在實踐中，資金來源和資產有效期的匹配，通常只是一種戰略性的考慮，而不是嚴格匹配。企業可以根據利率預期等而調整短期和長期資金的運用。無論如何，作為適中型籌資政策，其對應的風險適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長期資金比重大，短期金融負債比重小，即易變現率較大。由于短期金融負債所占比重較小，所以企業債務償還的壓力和風險較低；但同時，長期負債資本成本高，而且經營淡季時富裕資金仍需負擔利息，從而資本成本高，影響企業收益。可以說，保守型籌資政策相關的風險和收益均較低。激進型籌資政策下，長期資金比重小，短期金融負債比重大，因此資本成本較低。但是同時，企業用短期金融負債滿足長期資產的資金需要，必然需要經常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風險，甚至可能因為急需資金而被迫接受高成本的資金。可以說，激進型籌資政策相關的風險和收益均較高。

66.(1)計算舊設備和新設備每年的折舊額：

①舊設備：

年折舊率＝2×1/5＝40%

第一年的折舊額＝520×40%＝208(萬元)

第二年的折舊額＝(520－208)×40%＝124．8(萬元)

第三年的折舊額＝(520－208－124．8)×40%＝74．88(萬元)

第四、五年的折舊額＝(520－208－124．8－74．88－20)/2＝46．16(萬元)

②新設備：

折舊年數總和＝1＋2＋3十4＋5＝15(年)

折舊總額＝630－30＝600(萬元)

每年的折舊額如下：

第一年的折舊額＝600×5/15＝200(萬元)

第二年的折舊額＝600×4