第七章中央銀行與貨幣供給一、中央銀行是什么？二、中央銀行做什么？三、中央銀行怎樣做？——貨幣供給機制中央銀行產生的客觀經濟原因1、銀行券的發行問題2、票據交換問題3、最后貸款人的問題4、金融監督管理的問題中央銀行制度的建立中央銀行制度在全世界范圍建立經歷了基本建立、普遍推廣和強化完善三個階段。

一、基本建立（1844—1914）二、迅速發展（一戰—二戰）三、強化與完善（二戰后）

基本建立（1844—1914）1844年：英格蘭銀行成為唯一的發行銀行1914年：美國聯邦儲備體系正式設立中央銀行的產生（初創時期）1656—19141、瑞典銀行：世界上產生最早的中央銀行，1661年開始發行銀行券，之后收歸國有，1897年壟斷貨幣發行權。2、英格蘭銀行：現代中央銀行的鼻祖。

1694年成立，第一家私人股份制商業銀行與政府有極為密切的關系，享有如下特權：一是向政府放款，二是以政府債券為抵押發行等值的銀行券。1844年《比爾條例》，為英格蘭銀行獨占貨幣發行權奠定了基礎。3、法蘭西銀行：成立于1800年，1848年取得全國發行權，與政府的關系極為密切。4、德國國家銀行：1906年獨占貨幣發行權，1912年存款準備金。5、日本銀行：1899年獨占貨幣發行權。6、美國聯邦儲備體系：1914年成立。

美國第一銀行（1791—1811）：公私混合持股，中央銀行和商業銀行雙重職能，管理嚴格。美國第二銀行（1816—1836）：同上。自由銀行時期（1837—1863）1913年《聯邦儲備法》

迅速發展（一戰—二戰）背景：1、一戰后金本位制度的放棄；

2、中央銀行應擺脫政府在政治上的控制，實行穩定的金融政策；

3、1929—1933經濟危機。典型國家：德國國家銀行、前蘇聯國家銀行、奧地利國家銀行、智利中央銀行、澳大利亞聯邦銀行。

強化與完善（二戰后）現代中央銀行制度的形成時期表現：大多數國家建立了中央銀行制度，中央銀行的職能進一步完善。典型國家：法蘭西銀行：1945年國有化，1973年公布《法蘭西銀行法》。英格蘭銀行：1946年國有化，監管特色“君子協定”。德意志聯邦銀行：獨立性和自主權。聯邦儲備體系：1951年，獨立執行貨幣政策；獨立自主的運用貨幣政策工具；1978年《統一鑒別法》，對商業銀行的檢查標準“駱駝體系”（CAMELSystem）：資本充足程度(CapitalAdequacy)、資產質量(AssetQuality)、經營管理能力(ManagementandAdministrative)、盈利水平和質量(EarninglevelandQuality)、資產流動性水平(Liquiditylevel)；1997年“駱駝體系”（CAMELSSystem）：“市場風險敏感度”（SensitivitytoMarketRisks）。中央銀行是什么？性質：代表國家制定和執行貨幣政策，對國民經濟進行宏觀調控和對金融業進行監督管理，防范和化解金融風險、維護金融穩定的特殊的金融機構。

由國家設立或控制，即便按股份制設立，非國家股東也只獲得股息，無決策權但卻實行資產負債管理，有收益；實行間接的經濟調節；且有一定的獨立性政府機關？不同于一般政府機關：業務（銀行業務）調控手段（經濟手段）與政府的關系（相對獨立性）經費來源是金融機構嗎？商業銀行的性質：以追求最大利潤為目標，以經營金融資產和負債為對象，為客戶提供綜合性、多功能服務的具有公司制度組織形式的金融機構。是經營貨幣資金的特殊企業。不同于一般金融機構：中央銀行商業銀行范圍宏觀金融活動微觀金融活動業務不經營一般銀行和其他金融機構業務存貸款和資金結算等業務目的不以盈利為目的利潤最大化地位核心地位金融體系的主導特權獨占貨幣發行權無這一特權特殊的金融機構：中央銀行兼有國家機關和金融機構的特性，是一種特殊的金融機構。中國人民銀行的性質1995年3月18日《中華人民共和國人民銀行法》第一章第二條規定：中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行。在國務院領導下制定和實施貨幣政策、對金融業實施監督管理。修訂后的《中國人民銀行法》第二條規定：“中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行。中國人民銀行在國務院領導下，制定和執行貨幣政策，防范和化解金融風險，維護金融穩定。改變之處：強化了與制定和執行貨幣政策有關的職責；并將過去的直接監管的職能轉換為維護金融穩定職能。作為銀行，中國人民銀行也要經營銀行業務，但它與商業銀行不同。它是發行銀行、銀行的銀行和政府的銀行它不以贏利為目的，不與商業銀行及其它金融機構爭利它不經營一般銀行業務，而是以政府、商業銀行及其它金融機構為業務對象它處于超脫地位，以“最后貸款人”和“信用管理者”的身份，調控宏觀金融、維護金融穩定。作為國家機關，中國人民銀行是國務院領導和管理全國金融事業的部級機構，是我國國家機器的一個重要組成部分。但是，中國人民銀行又不同于一般的政府機構：一是它要辦理以政府、商業銀行及其它金融機構為對象的銀行業務，有經營收入，因而要實行經濟核算。這是其它政府部門所不具有的特性；二是它在管理上主要運用經濟手段進行間接調控，是種經濟性質的管理，與政府其它部門主要是行政管理有區別。中央銀行的基本職能發行的銀行統一貨幣發行，掌管貨幣儲備，調控貨幣供給，維持貨幣的穩定。壟斷貨幣發行權是穩定幣值的基本條件，是中央銀行發揮其全部職能的基礎。

政府的銀行代理國庫、管理政府資金向政府提供信用美國、日本：短期貸款德國：3個月以內的以國庫券為抵押或貼現的有息貸款且有最高額度英國：隔夜融資意大利：財政年度預算開支的14%）第一，中央銀行購買國家公債第二，中央銀行向財政透支或借款

管理國家黃金外匯儲備制訂并監督執行有關金融管理法規代表政府管理國內外金融活動充當政府金融政策的顧問和參謀銀行的銀行

集中存款準備金開始于英國以法律形式1842于美國辦理銀行間的清算全國銀行的最后貸款人：一方面，再貼現和再抵押；另一方面，緊急資金援助（主要的方面）1995年《中國人民銀行法》《中華人民共和國中國人民銀行法》第四條規定，中國人民銀行履行下列職責：1、依法制定和執行貨幣政策；2、發行人民幣，管理人民幣流通；3、按照規定審批、監督管理金融機構；4、按照規定監督管理金融市場；5、發布有關金融監督管理和業務的命令和規章；6、持有、管理、經營國家外匯儲備、黃金儲備；7、經理國庫；8、維護支付、清算系統的正常運行；9、負責金融業的統計、調查、分析和預測；10、作為國家的中央銀行，從事有關的國際金融活動；11、國務院規定的其他職責。2003年《中國人民銀行法》第四條中國人民銀行履行下列職責:1、發布與履行其職責有關的命令和規章；2、依法制定和執行貨幣政策；3、發行人民幣,管理人民幣流通；

4、監督管理銀行間同業拆借市場和銀行間債券市場；5、實施外匯管理,監督管理銀行間外匯市場；6、監督管理黃金市場；7、持有、管理、經營國家外匯儲備、黃金儲備；8、經理國庫；

9、維護支付、清算系統的正常運行；

10、指導、部署金融業反洗錢工作,負責反洗錢的資金監測；11、負責金融業的統計、調查、分析和預測；12、作為國家的中央銀行,從事有關的國際金融活動；13、國務院規定的其他職責。中央銀行做什么

中央銀行業務活動的原則中央銀行的資產負債表中央銀行的資產業務中央銀行的負債業務中央銀行的清算業務

中央銀行業務活動的原則中央銀行的一切業務活動都不以盈利為目的經營對象限于金融機構和政府，不經營一般銀行業務中央銀行的資產業務要保持流動性中央銀行的資產負債業務要保持主動性中央銀行業務活動要保持相對獨立性中央銀行的業務狀況要保持公開性業務活動須遵循相應的法律規范

中央銀行的資產負債表

資產負債外匯、黃金儲備（儲備資產）政府債券貼現及放款財政借款其他資產（固定資產等）通貨發行公眾所持現金商業銀行等金融機構庫存現金商業銀行等金融機構存款國庫及公共機構存款其他負債資本項目合計合計基礎貨幣中央銀行資產負債表主要項目的關系

資產=負債+資本項目第一，在資本總額和存款負債一定的情況下，中央銀行擴大儲備資產，增加放款及再貼現和證券投資，就會直接導致貨幣流通量的擴張第二，中央銀行資產項目的變化，不僅會影響流通中的貨幣量，而且還會影響存款機構的準備金。第三，在中央銀行的放款、再貼現與證券投資一定的情況下，儲備資產的變動也會相應地增加或收縮流通中的貨幣和存款機構的準備金。

中國人民銀行資產負債表

（2006年6月30日；單位：億元）資產負債國外資產

73446.28對政府債權

2875.51

對其他存款性公司債權

6937.90對其他金融性公司債權

19097.34

對非金融性公司債權

66.44其他資產

13482.30儲備貨幣

63096.19貨幣發行

25452.68金融性公司存款

37456.72

非金融性公司存款

186.79

發行債券

28642.89國外負債717.94政府存款

12047.22自有資金

219.75

其他負債

11181.78資產合計115905.77負債及資本合計115905.77對2006年貨幣當局的資產負債表的說明將金融性公司劃分為存款性公司和其他金融性公司：存款性公司劃分為貨幣當局和其他存款性公司。其他存款性公司包括政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、農村商業銀行、城市商業銀行、外資商業銀行、合作金融機構、郵政儲匯局、財務公司。其他金融性公司：保險公司和養老基金（企業年金）、信托投資公司、金融租賃公司、資產管理公司、汽車金融服務公司、金融擔保公司、證券公司、投資基金、證券交易所、其他金融輔助機構中央銀行的資產業務

貸款業務和再貼現

有價證券買賣黃金外匯儲備業務直接買賣附有回購協議的買賣

對商業銀行和其他金融機構貸款對政府貸款再貼現業務信用貸款擔保貸款抵押貸款1986年中國人民銀行上海分行首次開辦，1994年10月起總行開辦中央銀行的負債業務貨幣發行業務存款業務發行中央銀行債券對外負債資本業務貨幣發行業務

貨幣發行的主要渠道貨幣發行的原則壟斷發行有一定的發行準備貨幣供給要有一定的彈性向商業銀行或其他金融機構提供貸款對商業銀行或其他金融機構進行商業票據再貼現收購金銀和外匯賣出有價證券貨幣發行準備制度在現代不兌現的信用貨幣制度下，貨幣的發行量與國民經濟發展水平、客觀的貨幣需求量之間，必須保持對應的關系。一般中央銀行都以某種或某幾種形式的資產作為其發行貨幣的準備，從而使紙幣的發行量與某種或某些其他資產的數量之間建立起聯系和制約關系，這被稱為貨幣發行的準備制度。

貨幣發行量貨幣需求量發行準備貨幣發行準備制度

美國：有價證券保證制度。美國在1980年后實行發行抵押制度，通過聯邦儲備銀行發行的聯邦儲備券必須有100%質量合格的、在金融市場上可買賣和流通的有價證券作為抵押。中國：邊際增量約束制度。它是一種貨幣發行信用保證制度。在這種制度下，貨幣發行并無黃金、外匯、有價證券等資產的限制，而是規定一個邊際增量，由貨幣管理當局在年度（甚至是季度）內控制。

發行準備的構成準備比率現金準備證券準備美聯儲的貨幣發行與回籠的程序：中國人民銀行貨幣發行與回籠程序：現金抵押證券聯儲聯儲委員會任命的貨幣發行代理人流通中現金抵押證券①申請發行數額并遞交抵押證券

②證券審核、交付現金

③發行

④回籠

⑤回籠

⑥歸還

人民銀行發行庫商業銀行業務庫流通中現金中國人民銀行商業銀行業務庫存現金高于限額時，繳回現金核定庫存限額

商業銀行業務庫存現金低于限額時，發行基金撥到業務庫

存款業務金融機構的準備金存款政府存款非銀行金融機構存款外國存款準備金存款是商業銀行等存款貨幣機構按照吸收存款的一定比例提取的準備金，包括法定準備金和超額準備金。將存款準備金率的變動作為一種貨幣政策工具加以運用，始于1933年美國國會對聯邦儲備體系變動準備金率的授權。法定存款準備金制度最初的作用主要是為了保證存款安全和防止銀行倒閉，但在實施過程中，中央銀行發現這種業務在客觀上還能約束商業銀行貸款規模、控制貨幣總量。政府存款政府存款在各國中央銀行的構成并不完全一致，有的國家僅包括中央政府存款，有的國家還包括各級地方政府、政府部門以及依靠國家財政撥款的行政事業單位的存款。中央政府存款一般包括國庫持有的貨幣、活期存款、定期存款、及外幣存款等。政府存款的增減變化，是中央銀行代理國庫收支、向財政部增減貸款等行為的結果。

非銀行金融機構存款

非銀行金融機構在中央銀行的存款，有的國家中央銀行將其納入準備金存款業務按法定要求辦理；有的國家中央銀行則單獨作為一項存款業務，在這種情況下，中央銀行的這類存款業務有較大的被動性，因為非銀行金融機構的存款不具有法律強制性，沒有法定的存款繳存比率。我國中央銀行的存款業務中包括的非金融機構存款有兩部分：一是郵政部門吸收的儲蓄存款，因其本質上屬代儲性質，按現行制度規定這部分存款要交存中央銀行支配使用；二是機關團體存款，這部分存款由國家財政撥款而來，即由財政金庫存款轉化而來，故也只能存入中央銀行。

外國存款

一些外國政府和中央銀行將其資金存放于本國中央銀行，目的是為了國家之間貿易結算和往來支付的需要。這部分存款數額較小，對于本國中央銀行而言具有較大的被動性。

發行中央銀行債券

中央銀行債券的發行對象主要是國內金融機構，因而中央銀行債券就具有調節商業銀行和其他金融機構超額準備金的作用。許多發展中國家在由直接調控向間接調控轉變的過程中，由于金融市場，尤其是國債市場不發達，中央銀行往往發行中央銀行債券作為公開市場業務操作的主要對象。對外負債

主要包括:從外國銀行的借款對國外發行的債券從國際金融機構借款對外國貨幣當局的負債中央銀行對外負債一般是出于平衡國際收支、維持匯率既定水平以及防范貨幣金融危機的需要。資本業務

中央銀行與其他銀行一樣，也擁有一定數量的自有資本。中央銀行的資本業務實際上就是籌集、維持和補充自有資本的業務。中央銀行的清算業務

指中央銀行為銀行和其他金融機構辦理資金劃撥清算和資金轉移的業務。由于中央銀行集中了商業銀行的存款準備金，因而商業銀行彼此之間由于交換各種支付憑證所產生的應收應付款項，就可以通過中央銀行的存款賬戶劃轉來清算，使得中央銀行成為全國清算中心。中央銀行為銀行間提供支付清算的依據是各銀行都在中央銀行設立賬戶(存款賬戶或清算賬戶)，故中央銀行就擁有了國家最終清算權威機構的特殊地位。參與清算的銀行，其資金來源主要是在中央銀行的存款，還有一部分是在一定范圍內通過貨幣市場或向中央銀行借入的臨時性貸款。

貨幣供給機制貨幣供應量與貨幣層次貨幣供應量由以中央銀行為核心的銀行體系通過信用程序、經由不同渠道投放到流通中而形成，并且在流通中循環往復地執行著貨幣的諸種職能；因此，又稱之為“流通中貨幣量”或“貨幣存量”等。根據流動性可以將貨幣劃分為若干層次。（IMF）劃分的貨幣層次M0指流通中的現鈔，用C來表示M1=流通中現金十支票存款

=C+Dd=M0+Dd

，M2=M1十儲蓄存款+定期存款

=M1+Dd+TM3=M2十其他短期流動資產（如國庫券、銀行承兌匯票、商業票據等）中國人民銀行劃分的貨幣層次M0：流通中現金M1：即：M0+活期存款M2：M1+準貨幣（定期存款+儲蓄存款+其他存款）具體內容 MO=流通中現金M1=MO十企業活期存款十機關團體部隊存款十農村存款十個人持有的信用卡類存款M2=M1+城鄉居民儲蓄+企業存款中具有定期性質的存款十信托類存款十其他存款M3=M2十金融債券十商業票據十大額可轉讓定期存單其他存款中含證券公司存放在金融機構的保證金其中M1為狹義貨幣供應量加，M2為廣義貨幣供應量，M2減M1是準貨幣，M3是根據金融工具的不斷創新而設置的。貨幣供給機制相關的當事人中央銀行存款類金融機構存款者銀行的借款者貨幣供給機制（一）基礎貨幣基礎貨幣又稱為高能貨幣，是中央銀行所發行的現金貨幣，以及對各商業銀行負債（即商業銀行在中央銀行的準備金存款）的總和，實際上也是中央銀行對社會公眾的負債總額。基礎貨幣構成中央銀行負債，是中央銀行為影響貨幣供給所能強力控制的，所以也稱強力貨幣。

B＝R＋C中央銀行通過資產業務調控基礎貨幣（1）買賣外匯儲備（2）發放和回收再貸款（3）增加或減少對政府債權（4）買賣政府債券（5）發行和償付央行票據

因此，政府財政收支、貨幣政策、國際收支和匯率政策等都會影響到基礎貨幣。（二）商業銀行的信用擴張機制在貨幣供給機制中，商業銀行的信用擴張能力，是指即商業銀行具有創造派生存款的能力，商業銀行通過其業務經營活動引起多倍于初始存款的創造過程。一個案例資產負債貸款100存款100資產負債貸款100存款100甲銀行乙銀行信用擴張的限制條件…存款準備金10提取現金10貸款80存款100資產負債存款準備金8提取現