1、公司理財：現代企業財務管理系統第一講 1財務與會計的內涵 2財務與會計的關系 3評價現行財務制度 4如何認識會計工作（一） 第二講 1如何認識會計工作（二） 2會計等式與會計報表  第三講  1現金流量表 2財務管理的目標 3財務管理的內容 4財務管理的職能  第四講 1財務分析概述 2流動性分析 3資產管理分析 4長期償債能力分析 5盈利能力分析 6上市公司財務分析  第五講  1財務預測（一） 2財務預測（二）  第六講  1財務預測（三） 2本量利分析 3財務預算 4作業成本與作業預算 5普通股籌資 

2、0;第七講 1負債籌資 2營運資金政策 3資本成本 4財務杠桿 5資本結構  第八講  1三種投資分類方式 2投資中考慮的因素 3項目投資決策基礎 4長期投資決策方法（一）  第九講 1長期投資決策方法（二） 2證券的評價  第十講 1現金和有價證券管理 2應收賬款和存貨管理 3利潤分配活動的管理 4構建現代企業財務管理體系第1講  財務管理基礎知識(一) 【本講重點】財務與會計的關系會計的基礎知識(一)財務與會計的關系 【重點提示】財務與會計的內涵財務與會計的關系評價現行財務制度 財務與會計的內涵1.會計會計工作

3、主要是解決三個環節的問題：會計憑證會計賬簿會計報表 會計憑證 會計憑證包括原始憑證和記賬憑證。通常所講的各種發票，在會計上被稱為原始憑證，原始憑證通常屬于非會計語言。會計部門把這種非會計語言轉化成會計語言，也即把原始憑證轉化成記賬。 會計賬簿 會計工作要在記賬憑證的基礎上把它轉換成賬簿。賬簿實際上是對成千成萬張的會計憑證的濃縮。要了解一個企業的財務狀況和經營成果，不可能把成千成萬張的憑證都翻一遍。會計賬簿的多少根據業務規模的大小而不同。  會計報表 會計工作要在會計賬簿的基礎上進一步形成會計報表。目前主要是三種會計報表：資產

4、負債表、利潤表、現金流量表。會計報表是在賬簿基礎上所做的進一步的濃縮，是對財務狀況、經營成果的高度概括。會計報表要對外提供，它的使用者包括企業的股東、債權人、政府部門和企業的廠長、經理和職工。 2.財務財務不是解決對外報告的問題，而是要解決企業內部資金運作過程中的一系列問題，涉及到預測、決策、控制和規劃。財務所要解決的是如何籌集資金，籌集資金以后如何進行投資，項目投資完成以后，在經營過程當中營運資本如何管理，以及最后盈利如何分配的問題，它包括籌資管理、投資管理、經營活動的管理和分配活動的管理。籌資       投資 

5、;          經營        分配 財務與會計的關系 1理論上財務和會計的關系過去理論上對財務和會計的關系有三種看法：(1)大財務：財務決定會計；(2)大會計：會計決定財務；(3)平行觀：財務和會計是一種平行的關系，不存在誰決定誰的問題。2.實務上財務和會計的關系實務上這三種觀點不可能同時存在。在我國會計實務中，只有一種觀點，即：財務決定會計，財政決定會計，同時財政還決定財務。所以在實際工作中，財務和會計

6、的關系就是一個大財務的思想。大財務的思想實際是計劃經濟的思想。為什么會出現這樣一種局面，它有什么弊端?在計劃經濟的條件下，我們實際上遵循的是一個大財務的思想，甚至到目前為止，在我們國家的管理體制當中基本還是這樣一個思想，如果把財政這個因素考慮進來，那么實際上是財政決定財務，財務決定會計，也就是說我們的財務制度和會計制度到現在為止都是由財政部門制訂和頒布的，財政部門始終是從國家的利益、國家的立場上來制訂各種財務制度，進而通過財務的各種標準來制約會計核算，所以財務決定會計它的根源實際上是一種大財政的思想。    還有稅務的問題。財會工作經常打交道的一個部門就是稅務部門

7、，但是稅務部門和財政部門也有關系，實際上在我們國家財政還決定稅務，稅務再影響會計。所以會計核算受到很多因素的制約，到目前為止都是從國家的角度來對這些制度加以規范的。然而，在市場經濟的條件下，再去強調大財政的管理，強調財政決定財務和財務決定會計的管理體制是不適宜的，是不適應市場經濟條件下企業發展要求的。    3.還財務本來面目    在市場經濟條件下，財務和會計是兩項內容各異的工作，二者是平行的關系。市場經濟環境下我國的企業應該注重和加強財務管理。    財務絕不僅僅是一個制度的問題，還是一個方法和思路的

8、問題。我們學習財務管理，實際上是一個方法和思路的問題，而不是財政部財務規定的問題。財務應該是企業自己的財務。對現行財務制度的簡單評價 從計劃經濟延續下來，我國一直是國家規定財務制度，國家通過財務制度來約束國有企業行為。1993年，在從計劃經濟體系向市場經濟體系過渡的過程中，國家頒布了“兩則兩制”。所謂兩則就是指企業的財務通則和企業的會計準則。財務通則屬于財務制度范疇；會計準則屬于會計制度范疇。所謂兩制就是指13個大行業的財務制度和13個大行業的會計制度。13個行業包括工業、農業、商業、金融業、建筑業等。“兩則兩制”的執行標志著我國財會制度開始從計劃經濟向市場經濟過渡。在市場經濟初期，

9、企業執行財政部門頒布的財會制度還是可行的，但是隨著市場經濟的深入發展，財會制度的負面影響逐漸暴露出來。 【自檢】你認為財務和會計的關系是怎樣的？對于我國現行的財務制度你有何看法？                                  &#

10、160;                        _ 【小結】財務與會計不是同一個概念，首先明確會計和財務的內涵，在此基礎上把財務與會計的關系理清，只有在正確認識財務和會計關系的基礎上，我們才能講如何進行市場經濟條件下現代企業的財務管理。財務與會計的關系應該是平行的，會計工作是財務管理的基礎，也是企業管理的重要前提和基礎。會計的基礎知識(一) 

11、;【重點提示】會計對象會計要素會計科目會計等式與會計報表雖然會計和財務是兩項內容不一樣的工作，但是會計工作畢竟是財務管理的基礎。市場經濟從根本上說是一種法制經濟，具體到財會領域，市場經濟是一個更需要大量真實的、及時的會計信息的經濟。如果沒有真實的會計信息做保證，市場經濟將無從談起。以下對會計進行簡單的介紹，主要內容包括會計對象、會計要素、會計科目和會計報表。 會計對象會計工作的對象就是企業的資金運動，即與企業資金運動有關的都是會計工作的對象，從取得貨幣資金，到貨幣資金轉為生產資金；從生產資金再轉為貨幣資金，這樣一個運動的過程都是會計工作的對象。會計的對象是客觀的，它在不同國家、不同地

12、區表現形態都是一樣的，所以會計才能夠成為一種國際性的商業語言。 會計要素會計要素是對會計對象即資金運動的分類。會計要素是主觀的，不同國家對會計對象有不同的分類方法。會計要素是了解一個國家會計工作的切入點，作為一個管理者，了解國家的會計工作首先就要了解會計要素。資產、負債、所有者權益、收入、費用和利潤是我國會計工作的六個要素。這六項會計要素是整個會計核算的基礎。資產、負債、所有者權益是反映企業財務狀況的會計要素；收入、費用、利潤是反映企業經營狀況的會計要素。圖12   會計要素 1.    資產(1)概念資產是指企業擁有的或控

13、制的，能夠以貨幣計量的經濟資源，它能夠給企業帶來未來的經濟利益。    資產必須是企業擁有的或控制的企業對資產不一定都擁有所有權，有一部分資產可能是企業控制的，比較典型的就是融資租賃固定資產。表11  資產的分類 資產必須能夠以貨幣計量所謂能夠以貨幣計量，就是資產能夠通過量化用貨幣表示出來。在會計工作進行貨幣計量的過程中，不能夠通過貨幣計量的就不能歸類為資產。    資產能夠給企業帶來未來的經濟利益    資產一定是有價值的，將來能夠創造效益。企業產品賣不出去造成存貨積壓，這些存貨沒有

14、市場價值，也就是說不能給企業帶來未來經濟利益。    (2)分類    資產分為流動資產、長期投資、固定資產、無形資產還有其他資產五類。    有關會計的基礎知識將在下一講中繼續講述。 【心得體會】第2講  財務管理基礎知識(二)【本講重點】會計的基礎知識(二) 會計的基礎知識(二) 2.負債(1)  概念負債是企業過去交易和事項所引起的，現在所承擔的，將來需要償付的一種債務。負債本質上是債務，是目前和過去的業務形成的，一般情況下不把未來的事項確認為負債。

15、最近財政部頒布了一個新的準則，要求對于一些符合條件的未來事項也可以確認為負債。 負債是將來一定要償付的經濟責任。即使現在沒有貨幣支出也要作為負債。(2)分類負債按照流動性分為兩大類：流動負債一年內需要償還債務稱為流動負債，它的項目很多，如應付賬款、應付工資、應付票據、短期借款、應付利潤、應交稅金等等。長期負債可在一年以上償還的債務稱為長期負債，包括長期借款、發行一年以上的公司債券、長期應付款等。3.所有者權益(1)概念所有者權益是企業投資人對企業凈資產的所有權，在數量上等于資產減去負債之后的差額。(2)分類所有者權益包括以下幾個部分：實收資本實收資本是企業接受投資人投資的部分，上市公

16、司稱為股本，股本代表了企業的注冊資本。資本公積金資本公積金是股本或資本的一種儲備狀態，它最終可以轉成資本或股本。資本公積金包括企業接受外單位的捐贈和股票的溢價等。盈余公積報表中的盈余公積包括兩方面的內容，即盈余公積金和公益金。盈余公積金按當年凈利潤10%提取的盈余公積金，叫做法人盈余公積金；上市公司可以任意提取。盈余公積金主要用途有兩個：轉成資本。凈利潤不一定全都分配掉，可將其中一部分用于公司未來的發展，轉成資本，壯大資本實力。彌補虧損，上市公司盈余公積金還可以用來發放股利。公益金公益金就是從當年凈利潤當中按照5%的比例提取的盈余公積金，主要用于職工的集體福利，如建托兒所、幼兒園、俱樂部等等。

17、未分配利潤未分配利潤是利潤中尚未分配的部分，是公司用于以后年度利潤的分配或待分配。 4.收入(1)概念收入是指企業業務中產生的收益，是企業銷售產品、提供勞務所發生的和將要發生的現金流入和債務的清償。收入是反映企業經營效益的一個基本指標。只有當企業銷售產品和提供勞務所產生的收益才是收入。接受捐贈也引起資產的增加，但不是收入。收入一般會導致企業資產的增加或負債的減少，扣除相應費用后的凈額可導致所有者權益增加。(2)分類營業收入營業收入是企業銷售產品或提供勞務實現的收入，又分為主營業務收入和其他業務收入。對外投資收益營業外收入因意外原因獲得的收入，如企業賣掉固定資產所得的收入。5.費用費用

18、就是企業在生產經營過程中所發生的各種耗費。費用一般包括料、工、費。料是指材料工是指人工工資費指各項管理費用(可理解為管理人員工資)、財務費用(如支付利息)、銷售費用(如廣告費)。一般情況下，費用與收入要匹配，也可以說凡取得收入都是要付出代價的。從管理的角度看，費用是廣義的概念，它包含成本在內。6.利潤利潤是企業一定時期的經營成果，在數量上是收入減去費用的差額，包括營業利潤、投資凈收益和營業外收支凈額。利潤是企業最終的經營成果，由收入總額和費用總額決定。會計科目 1.會計科目的含義和作用以上六項會計要素的劃分較粗略，難以滿足會計信息需求者對會計信息的需求。以下介紹會計科目。會計科目就是

19、對會計要素再分類。會計科目把每一項會計要素進一步分成若干小類。從管理者的角度來講，科目就是賬戶。2.會計科目的原則(1)完整性所有的賬戶最終要反映的是資金運動的完整過程。(2)互斥性每個賬戶的內容是唯一的，賬戶之間是互相排斥的，其分類不能相互交叉。任何一個業務在會計核算時只能記在一個賬戶上。會計等式與會計報表 會計工作最終目的是編制會計報表。會計報表是在對日常會計核算進行綜合整理的基礎上編制的，是用來總括地反映某個會計單位在一定時期內的財務狀況和經營成果的報告文件。所有的企業都要通過至少三種報表來報告他們的業務，即：資產負債表、利潤表和現金流量表。 1.資產負債表資產負債表

20、是反映企業某一特定時間資產、負債、所有者權益等財務狀況的會計報表。資產負債表是根據資產等于負債加所有者權益這一會計等式編制的。會計等式：資產=負債所有者權益資產負債表中，將資產項目列在報表的左側，負債和所有者權益列在報表的右側，從而使資產負債表左右兩側保持平衡，即滿足上面的會計等式。表21資產負債表(簡表)                        &#

21、160; 年   月   日 資產負債表的左邊是資產，包括流動資產、長期投資、固定資產、無形資產和其他資產，這是按照流動性排列的。市場經濟條件下我們應當關注資產的流動性。企業規模大并不代表企業就有競爭能力，不代表財務狀況就很好。表面上非常繁榮的企業，也可能由于資產性不夠而導致破產。換句話說，任何一個企業破產，最本質、最直接的原因就是資產的流動性出了問題，沒有現金去還債，于是債權人決定向法院申請企業破產。資產負債表的右邊是負債和所有者權益。負債是企業向外面借來的資金，反映的是債權債務的關系；所有者權益是企業接受投資人投資的資金。所有者權益和負債共

22、同構成了企業的資金來源，企業一定的資產來源就必然要有一定的資金占用，所以從另外一個角度來解釋資產，資產就是資金的具體占用形態。【提示】資產負債表是一個靜態的會計報表，只描述了它在發布那一時點公司的財務狀況。因此，它反映的信息帶有時效性。只要企業在經營，它的資金每時每刻都在運動，資產負債表只不過是截取一個相對靜止的時點，把它的財務狀況反映給報表的使用者，資產負債表每時每刻都是變化的。 2利潤表利潤表又稱損益表，是反映公司在一定期間(月份、季度、年度)經營成果的會計報表。利潤表是根據收入減去費用等于利潤這一等式編制的。會計等式：利潤=收入費用表22利潤表(簡表)  &

23、#160;                                     年   月     【提示】利潤表是一個時期的報表，是一個動態的報表，這是它和資產負債

24、表的區別。 有關會計報表將在下一講中繼續講述。 【心得體會】第3講  財務管理基礎知識(三) 【本講重點】會計的基礎知識(三)財務管理的目標、內容和職能 下面繼續上一講，介紹會計報表中的現金流量表。 會計的基礎知識(三) 3.現金流量表現金流量表是反映公司在一定時期內(如年度)現金流入和現金流出的會計報表。現金流量表的名稱一直處于變動之中。計劃經濟條件下，叫成本報表。1993年，財務改革以后，把成本報表改為“財務狀況變動表”。1998年開始改為“現金流量表”。(1)會計等式現金流量表是根據現金流入量減去現金流出量等于現金凈流

25、量這一等式編制的。會計等式：現金凈流量=現金流入量現金流出量現金流量表中的現金是指資產負債表中的貨幣資金。它是一個廣義的概念，包括三個賬戶。    狹義的現金，就是庫存現金；    銀行存款；    其他貨幣資金。(2)現金流量表的理論基礎收付實現制【案例】2001年6月，某企業從北京銷往上海一批商品，價款是100萬元，2001年6月沒有收到貨款，到2001年12月份貨款才收回來。100萬元到底是記在6月份的收入當中還是記在12月份的收入當中？    如果把收入記在6月份當中

26、，就叫權責發生制。借：應收賬款100萬元貸：銷售收入100萬元如果把收入記在12月份當中，就叫收付實現制。借：銀行存款100萬元貸：銷售收入100萬元企業會計核算的原則權責發生制權責發生制就是按照權責關系來確定收入和費用，也稱為應收應付制。通俗地解釋就是本期的收入，不管是否拿到錢，都要確認為本期收入；凡是本期應負擔的費用，不管這筆錢是否付出，都應作為本期費用。反之，不屬于本期的收入，即使拿到錢，也不確認為本期的收入；凡不屬于本期的費用，即使已經付出錢，也不能作為本期費用。權責發生制的弊端有兩個：企業現金流動不合理。企業并沒有收到現金，但是稅務局要求企業出現了收入就要交稅，這就造成企業現金流動不

27、合理，即企業沒有收到現金，卻要拿現金去交稅。    其利潤表不能反映企業真正獲取現金的能力。權責發生制把沒有收到的現金確認為收入，而確認收入就要結轉為成本，這樣，利潤表上就要反映企業會實現更多的利潤；企業還可能會由于沒有足夠的現金來還債而導致破產，因為應收帳款未到期還不了債。因此企業有可能會破產。現金流量表的基礎收付實現制權責發生制的弊端要求在會計核算上要通過現金流量表來彌補權責發生制的局限性。所以現金流量表的基礎是收付實現制，收到了現金一定要反映在現金流量表當中，應收賬款跟現金流量表沒有關系。因此現金流量表是一個非常真實、非常客觀的衡量現金流動的報表。現金流量表

28、重要的意義就在于能最真實的反映企業償債能力，最真實的反映企業獲取現金的能力。所以在分析報表的時候，一定要把利潤表和現金流量表結合起來，不能只看利潤表上企業實現的利潤，還要看現金流量表上企業賺取的現金。如果利潤表上實現了很多利潤，而現金流量表的現金是負數，那么這個企業的償債能力有問題，其收益質量就不高。(3)現金流量表的內容 表31現金流量表(簡表)   年(1) 經營活動產生的現金流量流入量小計減：流出量小計經營活動產生的現金凈額(2) 投資活動產生的現金流量流入量小計減：流出量小計投資活動產生的現金凈額(3) 籌資活動產生的現金流量流入量小計減：流出量小計籌資活

29、動產生的現金凈額(4) 現金及現金等價物凈增加額 經營活動產生的現金凈流量經營活動產生的現金凈流量主要就是企業銷售商品、提供勞務過程當中發生的現金流入和流出情況。經營活動現金凈流量=經營活動現金流入量經營活動現金流出量投資活動產生的現金凈流量一個成長中的企業要不斷擴大投資規模，其結果通常就是投資活動的流出量大于流量。所以投資活動的現金凈流量表現為負數是正常的，或者說在企業的發展中，其投資活的現金凈流量應該是個負數。投資活動現金凈流量=投資活動現金流入量投資活動現金流出量籌資活動產生的現金凈流量籌資活動包括發行股票、發行債券、向銀行借款等等。一般來說籌資活動所產生的現流入量比較大，凈流

30、量要求是一個正數。籌資活動現金凈流量=籌資活動現金流入量籌資活動現金流出量現金凈流量增加總額=經營活動現金凈流量+投資活動現金凈流量+籌資活動現金凈流量【提示】我國的現金流量表是一張年報表，就是一年編一張。利潤表、資產負債表都是月報表，而利潤表是一個時期的報表，是動態的報表；資產負債表是一個時點的報表，是靜態的報表；現金流量表也是一個時期的報表，它反映的是一年現金流入和流出的情況。 【自檢】請結合企業目前的財務狀況填寫 【小結】上面主要對會計的基礎知識作了簡單的介紹，主要分析了會計對象、會計要素、會計科目和會計報表。會計對象就是資金的運動。會計要素主要包括資產、負債、所有者

31、權益、收入、費用和利潤六項。會計科目是對會計要素的分類。會計報表主要包括資產負債表、利潤表和現金流量表。財務管理的目標、內容和職能 【重點提示】財務管理的目標財務管理的內容財務管理的職能財務管理與企業管理的關系 財務管理的目標公司理財的立場決定了財務管理的目標，企業在不同階段追求不同的目標。 1.產值最大化在計劃經濟條件下，企業財務管理的目標就是追求產值最大化。產值越大企業就越好一旦企業拼命追求產值，其結果就會造成產品大量積壓。產品積壓越多，企業的損失也就越大，所以產值最大化不科學，不可取。2.利潤最大化在計劃經濟條件下，財務管理的另一個目標就是追求利潤最大化。利

32、潤越大企業就越好。以利潤最大化作為企業理財的目標有一定的科學道理，但在實踐中，人們逐漸發現這種目標有很多缺陷，存在許多不合理的因素，具體表現在以下幾個方面：(1)沒有考慮利潤實現的時間先后順序，也即沒有考慮貨幣的時間價值。(2)沒有考慮利潤和投資之間的關系。(3)沒有考慮企業的風險問題。所以不能夠把利潤最大化簡單地界定為企業財務管理的目標。3.每股盈余最大化以每股盈余最大化作為財務管理的目標也不太合理，因為每股盈余最大化實際上只是把利潤和投資反映出來了，而每股盈余在什么時間實現、每股盈余到底有多少風險沒有反映出來。所以每股盈余最大化只是完善了利潤最大化當中的利潤和投資的比例關系，其他的弊端依然

33、存在。4.財務管理的目標是企業的價值最大化企業是股東的企業，是所有者的企業，企業的價值最大化，也就是股東、所有者財富最大化。    以企業價值最大化作為企業財務管理的目標有以下優點：(1)考慮了資金的時間價值和投資的風險價值。(2)反映了對企業資產保值增值的要求，從某種意義上講，股東財富越多，企業的市場價值越大。(3)有利于克服管理上的片面性和短期行為。那么企業怎樣衡量它的價值呢?現代企業的財務管理實際上是公司的財務管理，也就是公司理財，其衡量企業價值的標準之一，就是股票的市價，市價越高表明企業價值越大。市價是衡量企業價值高低的一個很客觀的標準。財務管理的內容&#

34、160;圖31   財務管理的內容 1.籌資活動的管理籌資活動的管理是指對資產負債表右邊內容的管理。計劃經濟條件下，企業的資金是上級單位下撥的。市場經濟條件下，市場為企業提供了許多籌集資金的渠道，可以發行股票，可以發行債券，可以向銀行借款，還可以租賃。企業到底通過哪幾種渠道來籌集資金，每一種渠道籌集的資金各占多大的比重？籌資管理就是側重于資金的來源渠道、所需的數額、項目構成及成本的管理。 2.投資活動的管理投資活動的管理是指對資產負債表左邊內容的管理。企業籌集的資金有不同的用途，有很多的投資渠道，如固定資產投資就可以投資很多項目，在證券市場上買股票、基金

35、、債券等。投資活動的管理就是側重于資金的投向、規模、構成的管理。    3.經營活動的管理經營活動的管理是指對投資項目經營中的占用資金的管理。包括現金管理、存貨管理和應收賬款的管理。 4.分配活動的管理分配活動的管理是指對企業盈利后的資金分配的管理。它研究的是：如何在所有者當中進行分配，分什么股利，分多少等等。分配的決策同時又是投資的決策，因為分配多了留的就少，分配少了留的就多，留下來的資金又構成了下一個循環的資金來源，所以從這個意義上說分配的決策也就是籌資的決策，或者說分配的決策同時又是籌資的決策。因此有的學者認為分配應屬于籌資管理，分配決策屬于籌資決

36、策，并且據此提出財務管理包括三個部分內容，這也是有一定道理的。 【自檢】請結合企業具體情況說明企業財務管理的主要內容。                                       &#

37、160;                             _財務管理的職能 1.    財務決策財務決策是有關資金籌集和使用的決策，它分為四個階段：情報活動、設計活動、抉擇活動、審查活動。 圖32  財務決策程序財務決策是財務管理的核心職能。管理的重心

38、在經營，經營的重心在決策。財務決策正確與否，取決于財務信息情報的收集、財務決策方案的設計、抉擇和審查。 2.財務計劃財務計劃就是財務規劃和財務預算。規劃和預算在市場經濟條件下顯得尤為重要，沒有長期的規劃和科學合理的預算，很難想象一個企業的管理是有效的。財務規劃包括財務預測和本量利的分析；財務預算是計劃和控制的主要手段。3.財務分析財務分析是指以財務報表為基礎的分析。通過各種會計核算進行定量定性分析、計算出各種比率，或根據經驗，對財務狀況、獲利能力、發展趨勢做出判斷。    4.財務控制    財務控制就是通過計劃、預算和規劃

39、對整個資金運動的過程加以控制。財務計劃制訂出來就要執行，所以執行計劃的手段就是財務控制。比如，實際成本與預算成本之間可能存在差異，在分析這些差異后，通過財務控制對財務計劃、財務規劃和預算進行調整。財務決策、財務計劃、財務分析和財務控制是現代財務管理非常重要的思想。 財務管理與企業管理的關系企業的目標是盈利，但是不能把盈利作為企業第一位的目標。如果作為第一位的目標那是很可怕的，為什么呢？仔細想一想，很多企業不就是在拼命賺錢的過程中忽略了風險的存在，從而導致了破產。 1.生存是第一目標如果連生存的能力都不具備，又怎么去談盈利，所以首先企業要正常地生存下去。影響企業生存的兩個因素

40、：(1)到期能不能還債這是影響企業生存的最直接的因素，也就是說任何一個企業破產最直接的原因就是到期的債務償還不了，債權人申請企業破產。(2)收入能不能抵償支出如果企業要生存下去，那么它應做到：第一要到期償債，第二要以收抵支。也就是說要做好償債的管理，要做好收支的管理，要非常關注現金的流動。關注現金的流動實際上是在關注企業的償債能力，實際上是在關注企業的生存。2.發展是第二目標企業不僅要生存，還要不斷地發展，增強競爭能力。企業的發展對財務的要求就是要籌集到發展資金。所以企業的發展就要求在財務上能夠及時足額地籌集到發展所需要的資金。    3.獲利只是第三目標生存、發

41、展的最終目標就是獲利。企業在生存的和發展的基礎上才能盈利，盈利才有可能持續發展。    企業獲利的前提就是要正確地進行投資，也就是要選擇好投資項目，取得較高的投資報酬率。因此，在正常的生存前提下謀求企業的發展，在發展的前提下再去獲利，這才是企業發展的良性循環。這就是財務管理和企業管理目標的一致性，也是財務這一項工作的必要性和重要性所在。【自檢】請分析你所在的企業的具體目標是什么？_ 【小結】以上主要是財務管理的目標、內容、職能及財務管理與企業管理關系的闡述。財務管理的目標應該是企業價值最大化。企業財務管理的內容包括：籌資管理、投資管理、經營管理和分配管理

42、。財務管理的職能主要包括財務分析、財務決策、財務計劃、財務控制。在能夠正常生存的前提下謀取企業的發展，在發展的前提下再去獲利，這是企業發展的良性循環。 【心得體會】_第4講  財務管理的職能(一)【本講重點】財務分析 財務分析【重點提示】流動性分析資產管理分析長期償債能力分析盈利能力分析上市公司財務分析財務分析是針對會計報表的財務報告對企業財務狀況、獲利能力、資產的管理情況等進行分析，以明確企業在生產經營過程中的利弊得失、財務狀況和發展趨勢。財務分析的依據是企業對外報告的會計報表。財務分析的主要內容包括五個方面：流動性分析、資產管理分析、長期償債能力分析、盈利能力

43、分析和上市公司財務分析。流動性分析 流動性分析也稱短期償債能力分析，通常指企業流動資產對流動負債的擔保程度。衡量短期償債能力的指標有三項： 1.流動比率流動比率是流動資產與流動負債的比值。公式表示為：一般情況下，流動比率越高，企業的短期償債能力越強，債權人的權益越有保障。其實這沒有什么實際的意義。因為不同行業、不同時期的企業，甚至處在不同國家和不同地區的企業，這個比率都可以不一樣，不能用單一的標準來評價。2.速動比率速動比率是企業速動資產與流動負債的比率。流動資產中相當大的一部分是存貨，包括原材料、在產品、產成品，甚至包括低值易耗品、包裝物、委托代銷加工的物資等等。存貨不能

44、用來償債，所以在流動資產當中把存貨扣除掉，剩下的那部分資產稱為速動資產。速動資產就是可以立即用來償還債務的資產。速動資產=流動資產存貨待攤費用待處理財產損益由于速動資產剔除了存貨等變現能力較弱且不穩定的的資產，因此，速動比率比流動比率更能準確客觀地反映企業的短期償債能力。3.現金債務總額比流動資產減存貨以后，里面還有大量的應收帳款、應收票據，償還能力也是要打折扣的，所以在這個基礎上可以結合現金流量表來進行分析。第三個比率就是現金債務總額比。現金債務總額比也可以計算現金流動負債比，即用經營活動的現金凈流量除以流動負債。現金流量表的第一部分就是經營活動的現金凈流量，以上兩個比率越高表示企業的償債能

45、力越強。【提示】這些比率都不能說比較科學的數據是什么，比較科學的比率是什么。不同時期，不同行業，甚至不同所有制的企業，這些比率都會有差別，所以這些經驗數據只能是在特定時期的一種體現，企業不能把它作為理財的標準對企業進行資本的籌集和資產的運用。所以財務不可能很規范化，只能是在大量具體情況的分析基礎上進行決策。從流動比率到速動比率，從速動比率到現金債務總額比，一個比率比一個比率更謹慎、更能夠反映企業償債能力的實際情況。這些比率都是越高越好，越高表明這個企業的償債能力越強，風險越小。一個企業的財務狀況越好，就說明償債能力很強；財務狀況困難，說明償債能力可能有問題，現金流動可能有問題，但不見得企業的整

46、個資產有問題。但是應該注意：一項資產，它的流動性越強，報酬率通常就越低。流動性和報酬率是成反比的，流動性越差的資產它的報酬率通常越高。    所以企業很矛盾，如果保持大量的流動資產，企業的償債能力會很強，面臨的財務風險越小，但銀行存款的利率很低。企業持有貨幣資產不是目的，最終要讓它有更大的效益，更大的投資報酬。這就要購買設備、建廠房、進行項目投資。所以流動性越強，償債能力越強，但是流動性越強，報酬越低，所以要求報酬和風險之間要做出一個合理的決策，我們既要盡量去規避企業所面臨的財務風險，尤其要規避企業破產的風險，同時又要最大限度地使用這些資產取得最好的投資報酬率。資

47、產管理比率分析 資產管理比率分析，用于企業在資產管理方面的效率分析。資產管理比率包括存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率等指標。1.存貨周轉率其中：平均存貨=(期初存貨期末存貨)÷2存貨周轉率實際上就是一定時間內存貨周轉的次數，周轉的次數越多說明管理越有效。假如存貨周轉率是10次，360除以10等于36，就等于存貨周轉一次是36天。通過存貨周轉分析，有利于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平。2.應收賬款周轉率應收賬款周轉率也是越高越好，周轉的次數越多越好，應收賬款周轉的天數也是越短越好。    根據存貨周轉率和應

48、收賬款周轉率，可以計算企業的營業周期：    首先，購買原材料，把貨幣資金轉成生產資金，即存貨。存貨只有銷售出去才算完成一次存貨的周轉。如果直接收到了現金，企業的營業周期就已經完成了。如果沒有收到現金，就是應收賬款，只有在把應收賬款進一步收回，換成現金以后才能夠繼續下一個周期。從貨幣資金到下一次貨幣資金必須要經過兩個過程，一個是存貨的周轉，第二個是應收賬款的周轉，這兩個周轉越快，從一個貨幣資金到一個增大的貨幣資金的過程也就越快。圖41   企業的營業周期企業的營業周期=存貨周轉的天數+應收賬款周轉的天數3.流動資產周轉率平均流動資產=(期初流動

49、資產+期末流動資產)÷2流動資產周轉率越高就說明流動資產流動得越快，周轉的越快，資產管理的效率就越高。4.總資產周轉率平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)÷2總資產周轉率反映總資產的周轉情況，這個比率越高，總資產周轉得越快。這四個比率實際上都是反映資產周轉的快慢問題，資產只有在流動當中才能夠實現增值。資產周轉的快慢直接決定了企業資金使用的效率和資產管理的水平。長期償債能力分析 1.資產負債率資產負債率反映了負債償還的物質保證程度。資產負債率越高表明企業在較大程度上依靠債權人的資金維持其生產經營。    企業到底是資產負債率高好

50、還是低好呢？    這要從企業不同的財務關系人(股東、債權人、經理人員)的角度來看資產負債率的高低，而不能簡單的說資產負債率越高企業就越好，或者說資產負債率越低企業就越好。這三個財務關系人之間的利益不完全是一致的。(1)股東股東的利益是財富最大化，財富最大化就要求利用負債去獲取更高的報酬。從企業所有者來說，負債越多，就可以利用較少量的自由資金投產，形成較多的生產經營用資產，不僅擴大了生產經營規模，而且在經營狀況好的情況下，還可以利用財務杠桿作用，獲取較多的投資利潤。    但是，如果這一比率過大，則企業的債務負擔過重，企業的資金實力不

51、強，企業有瀕臨倒閉的危險。    只有在資金報酬率高于利率的時候，所有者才希望負債越多越好，他能夠獲得財富增長的收益。(2)債權人債權人通常是希望這個比率越低越好。利息率是固定的，所以企業效益好與債權人無關。債權人希望企業的資產負債率越低越好，企業償債有保證。(3)經理人員經理人員對資產負債率的認識，取決于他的經營理念和經營態度。一個敢于冒風險的經理人，他希望承受一個比較高的資產負債率，而一個不愿意冒風險的經理人員，他希望這個企業的資產負債率相對低一點好。所以我們無法去評論企業到底資產負債率達到多高是好的，或者說應該在什么樣的水平上比較合理，不同的財務關系人有不同

52、的認識，不同時期的企業，不同規模的企業，不同行業的企業都可以有不同的資產負債率。 2.與資產負債率相關的其他比率 (1)產權比率這一比率反映了企業的所有者權益對債權人權益的保障程度。(2)權益乘數任何一個投資者，都希望他的投資有一個比較大的權益乘數，有比較大的資產可以利用。高的權益乘數實際上是由于高的資產負債率形成的。(3)已獲利息倍數已獲利息倍數即息稅前利潤除以利息費用的比率。息稅前利潤等于利潤總額加上利息。息稅前利潤=利潤總額利息已獲利息倍數反映的是獲取的利潤是利息的多少倍。倍數越高，表明企業償還債務的能力越強。盈利能力的分析 盈利能力的大小反映企業追求資金增

53、值能力水平的高低。1.銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比值。銷售凈利率越高，企業的獲利能力越強。企業要提高銷售凈利率，只有在收入增加的同時相應獲得更多的凈利潤。通過分析銷售凈利率的升降變動，可促使企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，提高盈利水平。2.資產凈利率資產凈利率是凈利潤與平均資產總額的比值。平均資產總額=(期初資產總額期末資產總額)÷2通過資產凈利率的分析，有利于評價企業經營理財業績的高低。它是一個綜合指標，為了正確評價企業經濟效益的高低，可用該項指標與本企業前期、本行業平均水平、本行業先進水平進行對比，分析形成差異的原因。3.凈資產收益率凈資產收益率是凈利潤與

54、所有者權益的比值。凈資產收益率反映的是所有者的投資可能獲得的報酬。企業財務管理的目標是企業價值最大化，從靜態角度來講，首先是最大限度的提高凈資產收益率。所以，該指標不僅是企業獲利能力指標的核心，而且也是整個財務指標體系的核心。上市公司財務分析 以上的分析可以用于不同的企業。上市公司還有一些特殊的財務比率。它之所以特殊就是因為上市公司發行股票，股份是等額的，所以就有每股盈余、每股凈資產等指標。 1.每股收益我國現在要求上市公司，一方面要用凈利潤除以普通股的股數，還要提供攤薄后的每股收益。所謂攤薄后的每股收益就是在凈利潤中把非經營的收益扣除掉，即把營業外收支的凈額、投資收益扣除

55、掉。因為每股收益比較高，但是收益若是通過關聯方的關系，做了大量的營業外收入，或者說通過關聯方的關系增加了很多投資收益那都是不正常的，所以現在要求既要提供一個基本的每股收益指標，還要提供一個扣除非經營收益的每股收益指標，這樣對企業的衡量更準確一些。2.市盈率這個指標也是上市公司需要公布的一個比例。它是一個比較特殊的指標。市盈率越高，反映市場對這個股票的認同越大，大家都愿意買這個股票，它的價格才能上漲，但是當每股市價大大超過每股盈余的時候，這個市盈率過高的企業又面臨很大的風險。所以當市盈率比較高的時候,我們去投資,符合投資規律，當市盈率高到一定的程度已經遠遠脫離了市場規律，市盈率非常高再去買股票風

56、險就是很大的。所以對市盈率的分析一定要辯證地看，有的時候市盈率比較低的企業，它可能正好有發展的潛力。3.每股凈資產股數所對應的凈資產的價值實際上就是這個股票的內在價值，所以每股凈資產叫做股票的內在價值，一般來說價格是圍繞著內在價值上下波動的，如果股票的價格大大脫離于價值，那就要進行具體分析了。    另外價格圍繞價值波動也有一個度的問題，假如股票的價值是10元，那么15元是圍繞著它波動，價格是20元也是圍繞著它波動，價格是30元也是圍繞著它波動，價格是10元還可以理解為是圍繞著價值在波動，所以價格圍繞價值波動問題，一定要具體分析，這個波動的幅度有多大，有沒有風險。

57、 4.凈資產收益率(股東權益報酬率)以上四個比率是上市公司財務分析的主要指標。此外，還有每股股利、市凈率等指標也是上市公司經常用到的。 【自檢】企業的財務比率很多，都從不同側面描述了公司的財務狀況，但用單項財務比率說明公司目前的狀況，顯然是沒有意義的。公司是一個有機的整體，各項財務數據之間有著必然的聯系，只有全面地分析公司全部的財務比率，才能真實了解公司，不至于偏頗。     請你根據當期企業的財務報表，計算企業各項財務比率，并把這些比率與行業的平均水平作比較，并綜合所有的數據，對企業的財務狀況作出綜合評價。 【小結】財務分

58、析主要針對會計報表對企業財務狀況、獲利能力、資產管理情況進行分析，也就是對企業進行流動性分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、資產管理能力分析和上市公司財務分析，以掌握企業經營中的利弊得失、財務狀況和發展趨勢。【心得體會】                               

59、60;                                         第五講 財務管理的職能（二）財務預測（一） 1.銷售量預測銷售量預測是財務預測和預算的基礎。企業的一切

60、財務需求可以看作是銷售引起的，只有對市場進行調查以后，才能根據銷售量的多少，決定原材料的采購量、產品的生產量和所需要的資金。這實際上是以銷定產思想在整個財務管理中的體現。因此，銷售量預測是企業制訂財務計劃的基礎。銷售量預測是一項比較復雜的工作，需要考慮的因素很多，作出準確的預測是非常困難的。通常是利用企業過去的數據進行統計、分析，并根據企業的生產能力和政治經濟環境對未來的市場進行估計，從而做出銷售量預測。銷售量預測的具體方法分為定性和定量兩類：    (1)定性分析就是根據銷售人員的經驗，市場的情況做出判斷。    (2)定量分析多數是根據過去歷史的資料預測未來一年的情況。2.資金預測資金預測是在銷售量預測的基礎上進行的資金需要量的預測。通常所說的資金預測很大程度上就是指財務的預測，當然這種說法有點片面，因為財務預測不僅僅是資金需要量的問題，但從另外一個角度也體現出資金需要量預測在整個財務預測中的地位。(1)資金預測的基本步驟銷售預測。財務預測的起點是銷售預測。銷售預測不是財務管理的職能，但它是財務預測的基礎。    估計需要的資產。根據銷量和資產的關系，可以預測所需資產的總量。估計收入、費用和保留盈余。估計所需融資。(2)資金預測的方法：銷售百分比法目前資金需要量預測的方法普遍采用的是銷售