1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上蘇寧易購(gòu)股份有限公司一、公司簡(jiǎn)介：  蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇寧”），原蘇寧電器股份有限公司，創(chuàng)立于1990年，2004年7月21日，蘇寧電器在深圳證券交易所上市。經(jīng)過(guò)23年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，成為國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。  蘇寧電器是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，2007年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售近900億元。經(jīng)營(yíng)范圍包括，汽車(chē)專(zhuān)用照明電器、電子元件、電工器材和電氣信號(hào)設(shè)備加工制造，房屋租賃、維修，物業(yè)管理，室內(nèi)裝修，園林綠化，音像制品零售，茶座，實(shí)業(yè)投資。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍為：綜合電器

2、的連鎖銷(xiāo)售和服務(wù)。二、行業(yè)基本情況1、家電市場(chǎng)零售額增速放緩  2011年上半年限額以上企業(yè)家電類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)21.5%，比2010年同期放緩7.3個(gè)百分點(diǎn)；下半年零售額同比增速大幅度低于2010年同期。雖然年末搭政策末班車(chē)，促使家電市場(chǎng)零售額增速有所回升，但并沒(méi)有改變?nèi)炅闶垲~增速放緩趨勢(shì)。2、家電產(chǎn)量和出口增速呈緩慢態(tài)勢(shì) 2011年，我國(guó)家用洗衣機(jī)產(chǎn)量增速比2010年放緩15.6個(gè)百分點(diǎn)；家用電冰箱產(chǎn)量增速比2010年放緩6.6個(gè)百分點(diǎn)；彩色電視機(jī)產(chǎn)量增速比2010年放緩4.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致我國(guó)家電產(chǎn)品出口保持緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。3、家電零售價(jià)格降幅繼續(xù)收

3、窄 我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中物價(jià)漲幅較高，在較高物價(jià)影響下，許多商品零售價(jià)格出現(xiàn)上漲，家電零售價(jià)格雖然繼續(xù)保持下降趨勢(shì)，但下降幅度收窄。4、一線城市家電銷(xiāo)售增速創(chuàng)新低隨著一線城市居民家電保有量趨于飽和，家電銷(xiāo)售增速呈緩慢態(tài)勢(shì)，與此同時(shí)，二、三線城市在家電銷(xiāo)售渠道下沉的帶動(dòng)下，同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2011年零售額分別增長(zhǎng)12.3%和14.4%，大大高于一線城市增長(zhǎng)。 三、公司的財(cái)務(wù)情況分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債表分析蘇寧2009-2013資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目年度2009/12/312010/12/312011/12/312012/12/312013/6/311、貨幣資金2、應(yīng)收賬款3、存貨4、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

4、5、長(zhǎng)期股權(quán)投資6、固定資產(chǎn)凈額7、在建工程8、非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9、資產(chǎn)合計(jì)10、應(yīng)付賬款11、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)12、非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1960113、負(fù)債總計(jì)14、未分配利潤(rùn)15、所有者權(quán)益16、負(fù)債和所有者權(quán)益從蘇寧09到13年的資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表數(shù)據(jù)來(lái)看，1、其資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，總資產(chǎn)得到了非常顯著的增長(zhǎng)，僅13年上半年就達(dá)到了萬(wàn)元。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可知，公司資產(chǎn)的絕大部分位流動(dòng)資產(chǎn)，說(shuō)明公司的資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。流動(dòng)資產(chǎn)是公司的資產(chǎn)流動(dòng)性上升，對(duì)于企業(yè)的償債能力以及滿足資產(chǎn)流動(dòng)性的影響都是有利的。貨幣資金除10年有所下降，近幾年都呈增加趨勢(shì)。應(yīng)收賬款有增有減，增長(zhǎng)幅度有所減緩，這說(shuō)明蘇寧

5、為了降低短期償債風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)行努力。由于公司規(guī)模擴(kuò)大，蘇寧存貨近幾年持續(xù)增長(zhǎng)。從表中也可看出，固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。2、在負(fù)債的變動(dòng)中，應(yīng)付賬款的增加最明顯。由于蘇寧的規(guī)模擴(kuò)張使其進(jìn)貨量大幅增加，同時(shí)其增加的進(jìn)貨量也使其在與供貨商的議價(jià)中占盡優(yōu)勢(shì)，延長(zhǎng)了付款期限。蘇寧采用短期流動(dòng)負(fù)債籌資成本的籌資政策可以大大降低籌資成本，但是由于流動(dòng)負(fù)債對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較高，但卻面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來(lái)，所有者權(quán)益也呈上升趨勢(shì)，增幅較大，其主要原因是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加轉(zhuǎn)增股本造成的。（二）利潤(rùn)表蘇寧2009-2013利潤(rùn)簡(jiǎn)表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目年度09/12/3110/12/3111/12/3112/12/31

6、13/12/311、營(yíng)業(yè)收入2、營(yíng)業(yè)成本3、營(yíng)業(yè)稅金及附加27151.626812.936975.131308.118175.74、銷(xiāo)售費(fèi)用5、管理費(fèi)用6、財(cái)務(wù)費(fèi)用-17292.4-36076.9-40323.6-7190.47、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)83855.28、利潤(rùn)總額86506.59、凈利潤(rùn)64981.3四、公司財(cái)務(wù)比率分析（一）盈利能力項(xiàng)目年度09/12/3110/12/3111/12/3112/12/3113/12/31總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%）8.33585.4248.17243.290.8487營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）6.64677.19426.86353.061.5101主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）16.883

7、117.476918.547717.4517.446銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率（%）5.12615.43745.2042.551.1702凈資產(chǎn)收益率（%）19.8821.8821.599.42.55銷(xiāo)售毛利率（%）17.3517.8318.9417.7615.245從圖表中可以看出，該公司盈利能力總體呈下降趨勢(shì)，其中2012年降幅較大?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率在2009和2011年相對(duì)較高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。該公司2010年總資產(chǎn)報(bào)酬率均較好，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用率高，盈利能力強(qiáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和銷(xiāo)售毛利率相對(duì)平穩(wěn)，說(shuō)明公司最終獲利能力強(qiáng)而且有所提高，內(nèi)部管理良好。蘇寧的凈資產(chǎn)收益

8、率目前正在逐年降低，說(shuō)明企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值還不夠，需要提高。 盈利能力總體呈下降趨勢(shì)，但還是處在良好的發(fā)展過(guò)程中，盈利水平也算比較穩(wěn)定。但是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的數(shù)據(jù)值得關(guān)注，資產(chǎn)利用效率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平還需要進(jìn)一步提高。（二）償債能力分析1、短期償債能力分析項(xiàng)目年度2009/12/312010/12/312011/12/312012/12/312013/6/31流動(dòng)比率1.461.411.221.31.25速動(dòng)比率1.151.020.810.880.87現(xiàn)金比率1.060.790.640.730.62從短期償債能力來(lái)看，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。從表格中可以看出20

9、09年到2013年上半年，蘇寧電器的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率沒(méi)有特別大的起伏變化，基本比較穩(wěn)定，流動(dòng)比率在1到1.5之間，速動(dòng)比率在0.8到1之間浮動(dòng)。還可以看到2010年年末流動(dòng)比率比2009年年末流動(dòng)比率下降了，從債權(quán)人的角度看，債務(wù)的保障程度下降了。從經(jīng)營(yíng)者的角度看，短期償債能力下降了，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高了，企業(yè)籌集到資金的難度提高了。速動(dòng)比率2013年上半年0.87,2012年是0.88,2011年比2010年降了0.21，表明企業(yè)的短期償債能力有所下降?，F(xiàn)金比率2013年上半年為0.62，而2012年比2011年現(xiàn)金比率增加了0.09，企業(yè)用于現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所上升。但是現(xiàn)金比率并不能

10、全面的反映企業(yè)的償債能力，應(yīng)結(jié)合企業(yè)利用現(xiàn)金資源的程度。2、長(zhǎng)期償債能力分析項(xiàng)目年度2009/12/312010/12/312011/12/312012/12/312013/6/31資產(chǎn)負(fù)債率（%）57.0357.0861.4861.7861.75產(chǎn)權(quán)比率（%）138.82130.18154.74141.68141.05利息保障倍數(shù)-21.71-13.97-15.05-16.42-11.03股東權(quán)益比率（%）41.6442.9238.5238.2238.26從長(zhǎng)期償債能力來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率，利息保障倍數(shù)，股東權(quán)益比率。資產(chǎn)負(fù)債率國(guó)際上一般公認(rèn)60%較好，從圖表可以看出蘇寧近幾年基本保持

11、在60%，說(shuō)明蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)良好的水平而且還呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。從產(chǎn)權(quán)比率上可以看出蘇寧的相對(duì)的穩(wěn)定，雖然2012年年末較上一年有所下降，說(shuō)明負(fù)債受股東權(quán)益保護(hù)的程度有所提高。而從圖可以看出蘇寧的利息支付倍數(shù)從2009到2013年上半年一直為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)籌資較少，主要靠投資取得利潤(rùn)。企業(yè)沒(méi)有更好的利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，可能面臨經(jīng)營(yíng)上的虧損風(fēng)險(xiǎn)。蘇寧的股東權(quán)益比率在2010年后沒(méi)什么大的變化，說(shuō)明債權(quán)人的權(quán)益的保障程度還較高，但有所下降。（三）營(yíng)運(yùn)能力項(xiàng)目年度2009/12/312010/12/312011/12/312012/12/312013/6/31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）255.06104.0363.7363.2137.72存貨周轉(zhuǎn)率（%）8.587.856.645.282.89固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）18.7722.1716.6512.326.08總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）2.031.891.811.450.73流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）2.462.332.412.031.06營(yíng)運(yùn)能力的分析，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流