BOT模式的優劣勢分析摘要：BOT模式進行建設的項目一般都具有以下特點：規模大、技術水平要求高，工程周期長、特許經營期限長等。這些特點決定了項目工程建設的難度和風險，通過BOT模式的優缺點的分析，給予企業在項目上的借鑒。關鍵詞：BOT模式，優勢，劣勢，風險BOT即建設（Build）經營（Operate）轉讓（Transfer），是80年代國際上新興的一種項目融資和建設模式，主要用于基礎設施建設，其含義是政府將基礎設施的建設、經營權授予私人項目公司行使，在經營期間，項目公司享有項目設施的所有權，但經營期滿后項目公司將設施無償地轉移給政府所有，他的性質不單單是一種國際投資、項目融資、承包、技術轉讓的手段而是一種系統工程，是一種綜合了經濟、社會因素的法律運作，實質上體現了不帶有項目所有權轉移的委托管理與經營。鑒于BOT模式眾多優勢，近年來，BOT模式在高速公路、鐵路、電站、港口和碼頭等基礎設施建設中得以廣泛應用。目前BOT項目模式的前沿陣地仍然是亞太和拉美地區。一、 采用BOT模式的優勢（一）企業作為項目的發起人或承包商采用BOT方式具有以下幾方面的優勢1、充分利用項目經濟狀況的彈性，減少資本金支出，實現“小投入做大項目”或“借雞下蛋”。BOT項目的資金分為項目資本金和項目建設資金兩部分，其中項目公司的資本金只占一小部分，70%90%資金要通過銀團貸款等融資方式解決。2、能利用資產負債表外融資的特點，拓寬資金來源，減輕債務負擔。傳統的融資方式項目債務是投資者的債務的一部分，出現在其資產負債表上，BOT模式的融資方式不同于傳統的融資方式，他是資產負債表外融資，是指通過投融資結構，使債務不出現在項目公司的資產負債表中。3、能利用有限追索權的特點，加上其他風險管理措施，合理分配風險，加強對項目收益的控制和保留較高的投資回報率，能提高競爭力，創造較多商業機會。（二）國家作為項目的最終擁有人采用BOT方式具有以下幾方面的優勢1、資金的利用方面：政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金，以解決建設資金的缺口問題；另外，BOT方式還有利于政府調整外資的使用結構，把外資引導到基礎設施的建設上，以便于政府集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關系國計民生的重大項目上。2、風險的轉移方面：基礎設施項目的建設運營周期長、規模大，風險也大。在BOT模式中，政府將風險轉移給了項目的投資者。項目借款及其風險由承包商承擔，而政府不再需要對項目債務擔保或簽署，減輕了政府的債務負擔。3、項目的運作效率方面：項目公司為了降低項目建設經營過程中所帶來的風險，獲得較多的利潤回報，必然采用先進的設計和管理方法，引入成熟的經營機制，從而有助于提高基礎設施項目的建設與經營效率，確保項目的建設質量和加快項目的建設進度，保證項目按時按質完成。二、 采用BOT模式的劣勢（一）對企業而言采用BOT方式不僅具有以下的缺點，同時面臨許多風險1、融資成本較高，因此要求的投資回報率也高。由于BOT項目的總投資規模很大，絕大部分的建設資金要通過銀行貸款或發行企業債券等方式融資，融資成本較高，要求投資回報率較大幅度的高于貸款利率，因此對項目本身的收益要求較高。2、投資額大、投資期長、收益的不確定性大。BOT項目都是大型基礎設施建設項目總造價一般都在十幾億甚至幾十億，建設和運營周期長，期間發生各種風險無法預測，收益并不穩定。3、合同文件繁多復雜。BOT方式是一個復雜的程序，合同結構繁多，包括與政府簽訂特許權協議，項目公司簽的股東協議，與承包商簽訂建設合同，與金融機構簽訂貸款協議，與保險公司簽訂保險協議等。企業為維護自身利益就必須花費大量精力做這些工作。4、有時融資杠桿能力不足，且母公司有時仍需承擔部分風險。5、適用范圍有局限，較適用于盈利性的公共產品和基礎設施建設項目。6、面臨的風險（1）政治風險。由于BOT項目延續時間長，難免要經歷東道國的不同政府執政時期，后續政府常常拒不承認上屆政府的承諾.政局動蕩致使項目投資回收無保證，投資者無法獲取最起碼的回報，迫使投資者低條件提前轉讓。（2）經濟風險。經濟風險的主要表現為：東道國的經濟發展規劃，金融發展情況，其中包括貨幣自由兌換、外匯匯出、官方銀行利率、信貸管理制度；市場情況，其中包括價格風險、競爭風險和需求風險；建筑業水平，其中包含建筑隊伍素質、能力、建筑業成本及經營情況及建筑規劃等. （3）法律風險。法律風險指由于東道國法律的完善程度和變動情況給項目帶來的風險，包括專門設計和規范BOT所要求的法律文本，出現金融、工期和費用索賠等糾紛時，能得到及時仲裁或處理，保障投資人的建設和經營權、投資收益和抵押品贖賣權.項目獲準風險應注明法律條文對項目特許保障，如優選移交權、廢止或拒絕續訂等違約風險（4）環境與移民風險。環境包括自然環境和社會環境.自然環境一般指氣候條件、氣象變化情況.BOT項目所在地區的溫度、濕度、降雨雪量、風力、晴雨天數，特別是自然災害情況，如地震、洪水、風暴及海嘯；項目對社會及人們生活與工作環境污染的限制因索.（5）經營管理風險。經營管理風險是指項目公司在項目經營和管理過程中，由于外部環境的變化或經營者的行為疏忽，直接影響到項目的獲利能力，包括經營管理者的素質、機組設備維護更新情況等。（二）國家采用BOT方式具有以下的劣勢1、采用BOT方式，基礎設施項目在特許權規定的期限內將全權交由項目公司去建設和經營，減弱了政府對項目的影響力和控制力。2、BOT方式組織結構沒有一個相互協調的機制。由于各參與方都會以各自的利益為重，以實現自身利益最大化為目標，這使得他們之間的利益沖突再所難免。3、可能造成設施的掠奪性經營。BOT項目在轉讓到政府方面之前，政府對項目的控制難度相對加大了；而且由于大量項目建設的風險轉移到項目公司，這使項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風險。如果在運營期中增關設卡，提高交易費用，以加速其成本回收及利潤獲取，而此時政府又無能為力，其結果往往與促進社會經濟發展的目的產生矛盾。三、 結語通過上述BOT模式優缺點分析，使得企業在選擇這種方式的時候，將風險和損失降到最低的限度。項目公司應當結合項目實際情況，識別、預防、分析、處理和監控每一種可能和潛在的風險，做好項目的風險管理工作，從中獲得經濟效益和社會效益。東道國政府應創造條件完善BO