財務決策的影響因素（一）考慮影響因素的必要性企業在進行投資活動時會受到一系列主觀因素和客觀因素的影響，這些因素對企業財務決策的影響程度是有差別的。根據這些因素的性質，我們將其分為外部宏觀環境和內部微觀環境。財務決策的外部宏觀環境主要是由外部宏觀環境所造成的，具體包括政治環境、經濟環境、社會文化環境、技術環境、法律環境等。宏觀環境為企業交易活動的順利進行提供了各種保障和約束，宏觀環境的不同將導致市場交易成本的差異，而交易成本的大小將直接影響到規范企業行為的一系列形式、內容與執行（李增泉等，2005），進而會影響企業的財務決策。企業的內部微觀環境包括企業的組織特征和內部人員的特征，其中企業的組織特征包括企業組織文化、企業規模、企業生命周期、企業戰略等，內部人員的特征指管理者的決策經驗、個性特征等。企業對內部環境施加有效影響，通過對企業組織架構、戰略、經營模式等因素的調整，直接影響財務決策活動。（二）影響因素在決策流程中的重要性企業進行財務決策流程可以分為四個階段，分別為情報階段、設計活動階段、選擇活動階段、決策反饋階段。在情報階段，企業收集信息以確定決策要解決的問題和達到的目的；在設計活動階段，綜合考慮宏觀、微觀環境后，制定出多種決策方案；在選擇活動階段，通過一整套完整的選擇評價系統確定最佳的決策方案；在決策反饋階段，利用與選擇方案系統相統一的評估系統對決策的過程進行評估，為企業以后的決策積累經驗。宏觀、微觀環境對企業進行財務決策起著重要作用。根據其影響企業財務決策的強弱而確定其在選擇評價方案的權重，選擇評價方案本質上是影響因素的一種衍生量化表現。（三）相關因素分析任何決策都是在一定的條件下進行的，都要受到一些因素的影響和制約。組織在進行決策時，都要分析組織所處的環境，把握影響決策因素的現狀和將來的變化趨勢，充分利用有利于組織發展的機會，回避不利于組織發展的威脅。財務決策也不例外，一般來說，影響財務決策的因素主要分為宏觀環境和微觀環境：1、宏觀環境企業處在宏觀市場中，必然會受到來自各方面環境及其變化帶來的影響。比如：國家新法律政策的頒布實施、人民收入水平與消費層次的不斷提高、科學技術的更新換代、人們教育科學文化水平的提升等等，都會對企業的財務決策產生影響。具體來說，影響財務決策的宏觀環境主要包括以下幾個方面：（1）政治環境。政治環境對財務決策的影響主要可以分為政治關聯、政府干預、政府控制三個部分。政策的出臺可能會給企業帶來新的機遇和威脅。面對機遇和威脅，企業總體策略會發生相應的變化。政策向好，企業會試圖抓住機遇，擴寬市場。面對不利的政策，企業會做出相應調整。同一個政策和法規，可能會給不同的企業帶來不同的機會和制約。（2）經濟環境。經濟環境因素主要有國家經濟體制、政府經濟政策、市場的經濟周期、金融的通貨膨脹，產品或行業的市場環境、市場競爭、市場季節性等。經濟環境直接對企業總體策略的選擇產生重大影響。如果沒有分析經濟環境或對經濟環境分析不準確，將會給企業帶來巨大的損失，甚至是災難。例如，有的公司在金融危機中采取了擴張戰略，結果導致企業背上沉重的債務。（3）法律環境。主要包括：工商企業組織法律規范、財務與會計法律規范、金融證券法律規范、稅務法律法規。對財務決策來說，公司法、證券法、稅法等是與其最相關的法律法規。（4）技術環境。主要指與組織生產相關的技術、工藝等科技技術力量。有學者提出“廣義的技術包括硬技術和軟技術兩部分”。硬技術是整體技術中有形的部分，體現在研究開發出來的產品實體中，對公司財務的影響主要體現在ERP系統、管理會計控制系統的應用和對研發投資的影響。軟技術主要體現在組織、管理、決策、信息等難以表達的無形技術。（5）社會文化環境，包括人力資源的數量、性質、教育科學文化水平、民族文化傳統、社會的倫理道德、風俗習慣、價值取向等。Allen（2005）等發現，在不完善的法律保護和信貸歧視的融資環境中，中國的許多私營企業依靠非正式的融資渠道，取得了長足發展。他認為聲譽機制及個人關系等發揮了重要作用。Jana P. F（2010）等發現越是崇尚個人主義，權利等級越低，不確定性規避越低的國家，越傾向發放股利。李心合（2001）認為，儒家倫理思想基石“誠信”，對企業理財有良好的支撐作用。控制性股東違背商業倫理和誠信義務，會降低公司價值，文化會影響企業資本結構。2、微觀環境微觀環境是指與企業產、供、銷、人、財、物、信息等直接發生關系的客觀環境，是決定企業生存和發展的基本環境。進行科學決策除考慮宏觀環境外，還需要認真考慮組織的內部條件，影響決策的組織內部條件主要包括如下內容：（1）企業組織文化企業文化制約著企業及其成員的行為以及行為方式。任何決策的制定，都是對過去在某種程度上的否定；任何決策的實施，都會給組織帶來某種程度的變化。組織成員對這種可能產生的變化會懷有抵御或歡迎兩種截然不同的態度。在偏向保守、懷舊、維持的組織中，人們總是根據過去的標準來判斷現在的決策，總是擔心在變化中會失去什么，從而對將要發生的變化產生懷疑、害怕和抗御的心理與行為；相反，在具有開拓、創新氣氛的組織中，人們總是以發展的眼光來分析決策的合理性，總是希望在可能產生的變化中得到什么，因此渴望變化，歡迎變化，支持變化。顯然，歡迎變化的企業文化有利于新決策的實施，而抵御變化的企業文化則可能給任何新決策的實施帶來災難性的影響。在后一種情況下，為了有效實施新的決策，必須首先通過大量工作改變組織成員的態度，建立一種有利于變化的企業文化。因此企業財務總體策略的選擇不能不考慮到改變現有企業文化而必須付出的時間和費用的代價。（2）過去的決策在實際管理工作中，決策問題大多都是建立在過去決策的基礎上的，屬于一種非零點決策，決策者必須考慮過去決策對現在的延續影響。即使對于非程序化決策，決策者由于心理因素和經驗慣性的影響，決策時也經常考慮過去的決策，想想以前是怎么做的。所以，過去的決策總是有形無形地影響現在的決策。這種影響有利有弊，利是有助于實現決策的連貫性和維持組織的相對穩定，并使現在的決策建立在較高的起點上；弊是不利于創新，不適應劇變環境的需要，不利于實現組織的跨越式發展。過去的決策對現在的決策的影響程度，取決于它們與決策者的關系，這種關系越緊密，現在的決策受到的影響就越大。（3）時間因素決策時間的緊迫性也是決策的影響因素，有的決策對時間要求很嚴，必須當即立斷，而有的決策則對時間的要求比較寬松。有學者把決策問題分為時間敏感決策和知識敏感決策。時間敏感決策是指那些必須在較短時間內作出的決策，如美國“9.11”事件發生時消防、救援指揮官的決策，這類決策對速度的要求甚于質量；知識敏感決策對時間的要求就不太嚴格，這類決策的執行效果主要取決于決策者的知識與決策的質量而非決策速度，如“911”事件后美國政府對恐怖主義的行動決策。對于時間敏感決策，由于沒有充足的時間去調查研究、提出方案和分析評價，因此決策將受到信息數量、質量和論證水平等的影響。（4）決策者的個人因素在決策活動中起決定作用的是決策者，決策者個人的能力是決策成敗的關鍵。決策者的知識與經驗、戰略眼光、民主作風、偏好與價值觀、對風險的態度、個性習慣、責任和權力等都會直接影響決策的過程和結果，尤其是決策能力以及對待風險的態度至關重要。 決策者個人能力由于實際決策過程中，缺乏簡單、有效的方案選擇方法，決策者經常會基于個人的直覺或經驗來作選擇。決策者的直覺，主要是基于其個人的潛意識中積累的長期經驗而產生的一種本能性的反應，在復雜的問題中總難以保證決策的合理性，而經驗決策，則是將過去類似問題的處理方法，套用到當前的問題，除非經驗中的問題與當前問題十分相似，否則過去被認為是合理的決策，不一定會適合當前的問題。因此，決策者的個人能力，會在很大程度上影響其營運資金管理總體策略的選擇。比如，決策者的組織協調能力、分析判斷能力及溝通交流的能力等都會對財務決策造成影響。決策者對風險的態度任何決策都在不同程度帶有一定的風險，組織及其決策者對待風險的不同態度會影響財務決策方案的選擇。愿意承擔風險的決策者，通常會在被迫對環境作出反應之前就已采取進攻性的行動，并經常會進行新的探索；而不愿意承擔風險的決策者，通常只對環境作出被動的反應，并習慣于是過去的限制，按過去的規則策劃將來的活動。決策者個人價值觀財務決策方案的選擇除了在一定程度上受外部條件制約外，主要是由企業領導者的決策行為所決定的。財務決策者的素質會影響決策行為，比如，個人良好的工作作風（遵紀守法、實事求是），決策者是否具有敬業精神，對企業是否忠誠等，這些決策者個人的價值觀對其決策行為起著不容忽視的影響作用。 取舍原則財務決策原則應該分為基本原則和評價原則兩個方面，其中基本原則是財務決策者在進行決策時應該保持的基本態度，包括合法合規原則、客觀公正性原則、適應性原則和價值性原則。評價原則是指具體進行財務決策、選擇合適方案過程中的評判標準，它包括可行性原則、成本效益原則、風險控制原則和價值最大化原則。（一）基本原則1.合法合規原則企業進行財務決策時，必須以國家法律法規為原則，嚴格遵守政策法規。在籌資決策時不可亂集資、亂發股票及債券等違反法規的籌資；投資過程也必須嚴格合法合規，不得違反相關政策要求；同時，在營運資金管理中應當加強對營運資金流入與流出的控制，保證營運資金流入和流出的合法合規性。2.客觀公正性原則在財務決策時要尊重客觀規律，不帶主觀隨意性，講求科學性。在做財務決策時，很重要的一項工作就是評估和選擇決策方案。堅持評估的客觀性原則，要求評估人員避免各種先入為主的觀念，克服主觀隨意性和片面性；同時要求評估人員在決策時進行深入調查研究，全面掌握可靠的信息資料。這對評估人員的思想作風、工作作風和職業道德作風提出了最基本的要求。3.適應性原則財務決策應與企業具體情況相適應。投資時，應以企業實際的需要為基本點，不要盲目追求高投資回報；在進行籌資決策時，其籌集的資金一定要適合企業的需要，包括籌資數量要適用、籌資期限要適用、籌資方式要適用；在管理營運資金時，營運資金既不要過多造成資金使用效率低，也不要太少導致公司正常經營活動無法持續，要適應企業經營的需要。4.時間性注重時間效益企業應在投資項目可行時就立即開展籌資工作，避免因資金供應不及時而帶來的機會損失；此外，籌資與投資的期限應對應一致。一般來說，流動資金的籌集要避免使用股票、長期債務等長期融資工具，而長期資金則要避免用短期融資工具，確保資金長短期需求與籌資方案的資金來源期限相匹配。（二）評價原則1.可行性原則進行財務決策工作，對不同的方案進行評價，應當遵循可行性的原則，從政策可行性、經濟可行性、技術可行性、人員可行性對決策的活動方案進行可行性的分析，作出正確的合理的評價，為財務決策提供指導意見。（1）政策可行性的評價原則：財務決策的方案是否合乎國家的相關法律法規的要求；（2）經濟可行性的評價原則：財務決策方案的成本是否小于資金的預期收益；（3）技術可行性的評價原則：實施財務決策的方案所需要使用的手段、方法、工具等是否能夠實施；（4）人員可行性的評價原則：實施財務決策的人員在素養、能力、知識和經驗方面能否滿足方案實施的要求。2. 成本效益原則成本效益原則式經濟學中的一個最基本的理性概念，表現為理性的經紀人總是以較小的成本去獲取更大的效益（周冬君，2014）。企業財務決策的高成本是現代企業財務決策常見的問題之一。企業財務決策的成本主要有資本成本（融資成本、籌資成本等）、代理成本和其他的機會成本等。造成企業財務決策高成本的原因很多。企業財務決策的高成本會對企業資源造成極大的破壞，同時會損害企業股東和其他利益相關者的利益，因此，必須建立一個高效的財務決策機制，降低企業財務決策的成本。成本和效益因素對決策者進行財務決策起到至關重要的影響，成本效益原則是經濟學中的一個最基本的理性概念，表現為理性的經紀人總是以較小的成本去獲取更大的效益（周冬君，2014）。企業進行財務決策必然應考慮決策的成本和效益，這是通行于世界的一項經濟管理和財務決策的基本原則。從“投入”與“產出”的對比分析來看待“投入（成本）”的必要性、合理性，即產生的收入大于為此發生的成本支出，則該投入是有效益的，所以應該發生，否則就不應該發生。投資方案評估中要以投資效益的好壞作為鑒別投資方案優劣和取舍的標準。對于一個好的投資方案，技術上可行是它的前提條件，經濟上合理才是它的最終標志，要系統的分析各種可選方案的投入與產出，從而做出正確的決策。企業進行籌資時也應綜合考察和分析籌資渠道和籌資方式的個別資本成本，研究各種資金來源的構成，求得籌資方式的最優組合，以便達到綜合資本成本最低。另外還應當對籌資的時機進行分析，力爭在資本成本較低的情況下為公司籌集到所需的資金，以實現低成本和高收益的目標。營運資金創造利潤的能力是企業是市場競爭中生存與發展的根本條件，成功的企業通過營運資金的支持和運動，在流動資產和流動負債的反復循環轉變中，不斷獲取利潤。營運資金的收益能力取決于管理層是否將其所掌握的資源投放到能給企業帶來預期收益的資產和項目中去（孟焰、李連清，2006）。所以營運資金管理中也需要遵循成本效益的原則，通過營運資金預算的余缺分析和調整，充分利用閑置資金，保證日常營運資金的安全和流暢，加速營運資金的流動，減少資金的占用；合理確定企業的發展速度，充分規劃投資項目，保證投資效益；加強機會成本意識，提高營運資金的使用效益，使營運資金在生產經營活動中盡可能地創造增量收益。3.風險控制原則企業進行財務決策不可避免的要在各種風險和收益之間進行權衡。企業經營的基本出發點是取得收益，而風險則是與之相伴的一種客觀經濟現象，是由未來情況的不確定性和不可預測性引起的。風險控制要求企業進行財務決策時就處理好風險和收益的關系，不能承擔超過收益限度的風險，在收益既定的情況下，盡最大限度地降低風險，保證企業財務的安全。籌資決策面臨的風險包括系統風險和非系統風險。籌資方案的安全性就建立在各種風險的可控性程度上，企業需要綜合評價各個方案的風險程度，結合自身的風險偏好，進行籌資決策。同樣選定一項投資方案時也需要綜合全面分析方案存在的風險，盡可能的降低風險。營運資金管理決策中也存在著風險，重視時間價值、通貨膨脹、匯率風險等對企業營運資金價值的影響，根據企業的風險偏好程度，遵循安全性原則對風險進行控制。4.價值最大化原則目前學術界關于財務管理的目標有多種觀點，比如產值最大化、利潤最大化、自由現金流量最大化、市場占有率最大化、股東財富最大化等。但是仍有大部分學者一直將利潤最大化當作財務管理目標，劉力（2000）認為在滿足其它利益集團合法利益訴求和履行其社會責任的基礎上追求企業價值最大化；王鳳榮（2002）提出要實現實體價值與虛擬價值良性互動基礎上的企業價值最大化，從而更好地進行財務管理工作。財務決策作為財務管理中的關鍵環節，在評價方案時將企業價值最大化作為一項原則來對具體財務方案進行評價，從而選擇最適合的方案。5. 可持續性原則企業財務可持續增長作為一種超越增長不足或增長過度的理想增長狀態，是當代企業的追求目標。可持續增長是有節奏、有規律和有預測地合理增長，是在增長速度與財務資源支持能力之間綜合調控的結果。李月川（2003）認為，企業的增長必須與資產和利潤保持平衡，否則會影響企業價值。企業在進行財務決策時，必須綜合考慮各個方面的因素，評價方案是能夠為企業帶來的良好的可持續的經濟效果，實現企業財務的可持續增長。評價標準財務決策根據內容劃分為投資決策、籌資決策和營運資金決策。因此，根據不同的決策內容，我們在選擇決策方案時應當遵循不同的評價標準。（一）籌資方案的評價標準企業進行籌資時需要考慮很多因素，不同的影響因素將會造成企業制定出不同的可供選擇的方案，評價籌資方案時應當可以從方案的可行性、時間性、經濟性和安全性方面進行，從而幫助決策者選擇最適合的方案。1、可行性原則。籌資決策是否可行是進行下一步工作的重要前提條件。第一，在進行籌資決策時我們需要考慮方案是否符合國家相關法律法規的要求；第二，籌資方案是否經濟，成本是否小于資金的預期收益，通常使用的評價指標包括：資金成本率，自有資金利潤率等；第三，應對籌資方案的技術可行性進行評價，確定企業是否有能力和有條件落實方案。2、時間性原則。應該從時間性角度對籌資方案進行評價，主要包括：按照籌集方案是否能夠保障企業資金的流動性，促進企業財務結構優化；籌資方案能否實現所需要的資金按照規定的期限到位，從而滿足供應的要求；投資和籌資活動在企業日常經營中相互影響，因此，在選擇籌資方案時，籌資與投資最佳銜接時點也是一個重要的評判標準。3、經濟性原則。在選擇籌資方案時，必然要對籌資方案的經濟性進行評價，這里主要包括資金成本率和自有資金利潤率兩個指標，通過計算不同籌資方案的指標來對方案的經濟性進行評價，從而選擇適合的籌資方案。4、安全性原則。籌資決策面臨很多風險，諸如：財務風險、信用風險、金融風險、政治風險、控制權喪失風險等。因此，企業在進行籌資決策時需要考慮風險會給企業帶來的損失。在進行決策時，資本結構的變化、匯率和利率的波動、金融政策的制約、不同方案的決策、資金的來源、供給方的信用等因素都是企業需要深思熟慮的關鍵點。（二）投資決策評價標準企業進行投資決策，選擇最優方案可以從以下角度進行評價，包括經濟評價、社會評價、環境評價和風險評價。1、經濟評價。投資方案經濟評價是在國家現行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發，計算投資方案的財務效益和費用，分析方案的盈利能力、清償能力和生存能力等，評價方案的經濟合理性和財務上的可行性。可以用回收期、內部收益率、資產負債率、經濟凈現值等指標進行計算評價。2、社會評價。對投資方案進行社會評價是從評價方案帶來的社區效益和政府效益兩個角度進行分析的。在投資選擇時，對備選方案進行社會評價，通過社會貢獻率、就業貢獻率和社會累計率來評價方案的社區效益，通過稅收比率、稅款上繳率和罰項支出比率來評價方案的政府效益，從而幫助決策者進行投資決策。3、環境評價。對備選方案進行環境評價，評價各方案在資源節約和環境保護方面的效果，通過計算百元投資材料消耗量、百元投資耗能量、百元投資耗水量、百元投資排碳率、環保投資率等指標來幫助選擇最優方案。4、