同學們好！享受所有關注你的人：…..欣賞你的人可以使你充滿自信批評你的人可以使你愈挫愈勇傷害你的人可以使你更加堅強疼惜你的人可以使你知道感恩依賴你的人可以使你擁有能力你想依靠的人可以讓你歇歇腳（1）務實：接受自己無法改變的事

（2）寬恕：以責人之心責己以恕己之心恕人

（3）自律：善于自我控制

樂于自我調節

（4）尊重：尊重別人的權利（5）涵養：由容得乃大

無求品自高

胸懷的境界第三講

行業公司素質分析一、行業分析的內容二、公司地位分析三、公司管理層素質分析四、公司財務狀況分析五、公司成長性分析本章學習目標：1、掌握公司基本素質分析的內容；2、熟悉行業分析的主要內容并進行仔細分析；3、掌握公司財務狀況分析。理解關鍵詞：公司素質行業地位、公司地位、公司素質行業結構、行業關聯、行業特征、行業周期、行業因素本章重要名詞

行業分析的內容主要有哪幾方面？如何確定公司的成長性？本章重要問題

一、行業分析的內容（一）行業結構分析（二）行業關聯分析（三）行業特征分析（四）行業周期分析（五）行業因素分析（一）行業結構分析行業結構是指行業中企業競爭或壟斷的程度。通常分為：完全競爭型、壟斷競爭型、寡頭壟斷型和完全壟斷型四種。（二）行業關聯分析行業關聯是指各行業所提供的產品之間的相互關系。主要有：上下游關系、替代關系、中介代理關系、服務商關系、生克關系等。（三）行業特征分析行業特征是指行業運行規律與國民經濟的運行周期的差異性。通常分為：增長型行業、周期型行業、保守型行業三種。（四）行業周期分析行業周期是指某行業的生命演變過程。一般經歷四個時期：試驗期（初始期）、成長期、成熟期、衰退期。（五）行業因素分析行業因素是指某行業生存應具備的條件。包括：市場、技術、組織、政策等。二、公司地位分析（一）公司在同行中的地位分析（二）公司經營區域的地位分析（三）公司產品的地位分析（四）公司排行榜的綜合分析（一）公司在同行中的地位分析1.行業協會中的領導能力；2.新產品的市場導向能力；3.行業產品價格調控的影響力；4.市場波動時的抵御能力；5.產業政策的執行能力；6.公司主營業務獲利能力；7.對地方經濟的支持和貢獻程度；8.公司品牌在國內、國際的知名度及影響力。（二）公司經營區域的地位分析1.國家的區域發展規劃和扶持力度；2.區位內政府產業政策的趨向及優惠程度；3.區位內自然資源的豐富程度及其對國民經濟的影響力；4.區位內基礎設施條件的完善程度；5.區位內的經濟特色及對國民經濟的作用；6.區位擴張的潛力和影響力。（三）公司產品的地位分析1.公司產品成本的控制能力及競爭優勢；2.公司生產技術的研發能力和先進水平；3.公司產品質量性能及售后服務的領先水平及其被認可程度；4.公司產品的銷售、消費市場分布及其占有率和發展潛力；5.公司產品的特點及其獲利能力；6.公司產品的品牌在國內、國際的知名度及其滲透能力。（四）公司排名榜的綜合分析1.根據各種指標編制項目排名，分析公司的優勢與劣勢所在；2.根據各項目的排名得出綜合排名；3.公司綜合排名是否進入國內百強或世界五百強，或者公司大股東中是否有這樣的公司。三、公司管理層素質分析（一）公司法人治理結構分析（二）公司經理層素質分析（三）公司職員素質分析（一）公司法人治理結構分析1.公司股權結構的規范性；2.公司獨立董事制度的完善程度和有效性；3.公司監事會的獨立性及其監督責任的履行情況；4.公司經理層管理制度的完整性和有效性；5.相關利益人共同治理的程度。（二）公司經理層素質分析1.公司經理人的文化修養、學術水平及專業知識及其與公司文化的相關性；2.公司經理人的道德品質、職業忠誠度和工作積極性；3.公司經理人的決斷能力、協調能力、執行能力和影響力；4.公司經理層年齡、特長、設置的合理性；5.公司經理人的健康狀況。（三）公司職員素質分析1.公司職員的文化修養、專業技能；2.公司職員的職業道德、對公司的忠誠度和工作積極性；3.公司職員的團隊合作精神和創新能力；4.公司職員年齡結構、技能結構的合理性；5.公司職員思想、體質的健康狀況；6.公司職員技能提高、學習進修的機會。四、公司財務狀況分析（一）變現能力分析（二）營運能力分析（三）長期償債能力分析（四）盈利能力分析（五）投資收益分析（一）變現能力分析主要指標：流動比率和速動比率。1.流動比率：是公司的流動資產與流動負債的比值。合理值：5≥流動比率≥2，絕對標準為2；流動比率越高變現能力越強；流動比率過高也不好，從理財角度至少說明財務結構不合理或資源配置不合理。2.速動比率：也稱酸性測試比率，是公司的速動資產與流動負債的比值。速動資產=流動資產–存貨–預付費用；合理值：3≥速動比率≥1，絕對標準為1；由于剔除了變現能力較弱但數額占流動資產比重較大的存貨項目，因此速動比率更能準確地反映公司的短期償債能力；如速動比率特高，則說明短期籌資能力和投資能力都較強。（二）營運能力分析主要指標：應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。1.應收賬款周轉率：是公司全年賒銷凈額與平均應收賬款的比值。平均應收賬款=(年初余額+年末余額)÷2；該指標也可表現為平均收賬期；它揭示公司收賬能力和信用政策的合理性；周轉率越高越好，收賬期越短越好。2.存貨周轉率：是公司全年銷售成本與平均存貨的比值。該指標也可表現為存貨周轉天數；它揭示公司存貨轉化為現金的能力和生產或銷售管理的合理性；它是反映公司營運能力最重要的指標；周轉率越高越好，周轉天數越少越好。3.固定資產周轉率：是公司全年銷售凈額與固定資產的比值。它揭示公司生產能力的利用程度和生產規模的合理性。4.總資產周轉率：是公司全年銷售凈額與平均總資產的比值。它概括性地反映了公司資產管理效率。（三）長期償債能力分析主要指標：資產負債率、負債權益比率及利息保障倍數。1.資產負債率：也稱負債比率，是公司的總負債占總資產的百分比。合理值：50%≥負債比率≥30%；該指標也可表現為負債權益比率；它揭示了公司的債務壓力和財務結構的合理性。2.利息保障倍數：是公司的息稅前收益與利息費用的比值。息稅前收益=凈收益+利息費用+所得稅；合理值：利息保障倍數≥5；它反映了公司是否有足夠的營業收益以償還債務；該指標主要被用來衡量支付債券利息和本金的能力；它是從盈利能力角度評價公司的長期償債能力。（四）盈利能力分析主要指標：毛利率、凈利潤率、資產報酬率、權益報酬率。1.毛利率：是指公司的銷售毛利占銷售收入的百分比。銷售毛利=銷售收入–銷售成本；合理值：毛利率≥經濟增長率×3；它揭示了公司主營業務的創利能力；它也反映了銷售價格與成本的比價的合理性，因此是產品定價決策的重要依據。2.凈利潤率：是指普通股凈收益與銷售收入的比值。普通股凈收益=凈收益–優先股股利；合理值：凈利潤率≥經濟增長率÷2；它揭示了公司的銷售扣除全部費用（包括所得稅）后的盈利能力；將凈利潤率與毛利率比較分析，還可以了解公司的經營管理水平。3.資產報酬率：是指普通股凈收益與平均總資產的比值。合理值：資產報酬率≥經濟增長率；它反映了公司全部資源的總體盈利能力，因此用它來代替公司的“盈利力”；該指標可以分解為：資產報酬率=總資產周轉率×凈利潤率；上述分解說明：公司的盈利能力取決于公司營運能力和銷售盈利能力。4.權益報酬率：也稱凈資產報酬率，是指普通股凈收益與平均股東權益的比值。合理值：權益報酬率≥經濟增長率×1.5；它反映了企業股東投資的盈利能力，是股東最關心的指標；該指標可以分解為：權益報酬率=資產報酬率×(1+負債權益比率)；上述分解說明：股東享有的報酬率取決于企業總資產報酬率和股東權益的比重。（五）投資收益分析主要指標：市盈率和股票收益率。1.市盈率：公司股票的每股市場價格與公司的每股收益的比值。它反映了證券市場對公司未來盈利能力和有關風險的評估；絕對標準：市盈率=1/銀行一年定期利率；對于股東，市盈率