客戶意識、表現工具與財務管理汽配戰略管理部汪亞琨2002年11月23日1財務管理面臨的問題：客戶意識、數字海洋與財務管理的水平兩只黃鸝鳴翠柳一行白鷺上青天兩個黃鸝在柳樹上叫一群白鷺在藍天上飛古詩英文翻譯問題？客戶意識、產品意識、價值意識2今天的議題與目的——超越數字，拋磚引玉

由繁到簡

由深到淺

由專業到通俗

由晦澀到一目了然3實例節選——管理工具介紹EVA價值評估杜邦分析管理會計現金流量分析共同尺度分析成本優勢比較新產品開發行業地位評估4什么是EVA(經濟增加值）

EVA?即經濟利潤，是在減除資本占用費用后企業經營所產生的剩余價值

EVA=稅后凈營業利潤-資本成本損益表收入成本EVA調整所得稅=NOPAT（稅后凈營業利潤）

資產負債表調整后資本×WACC(加權平均資本成本率)=資本成本EVA=(資本回報率-資本成本率)x資本=EVA率X資本

從報表中計算EVA：

用于財務分析的EVA：+銷售利潤率資本周轉率5公司EVA核算—分析、調整公司的資產負債表和損益表銷售收入 生產成本 銷售/管理費用 ＥＶＡ調整

營運所得稅 ①NOPAT（稅后凈營業利潤） 調整后資本

資本成本率

②資本費用 ①–②＝ＥＶＡ –=–+/–x=–損益表科目資產負債表科目6舉例：2000年中國上市公司EVA排名7經濟增加值（EVA)圖解當前營運價值（COV）投入資本市場增加值（MVA)當期經濟增加值預期經濟增加值與當期相等部分價值未來增長價值（FGV）市值中國75%東南亞68%美國50%英國44%中國25%東南亞32%美國50%英國56%相關性美國0.81日本0.7中國0.1公式：1、市場增加值=市值-投入資本2、市值=當前營運價值（COV）+未來增長價值（FGV）8經濟增加值（EVA)方法對企業的價值計算結果公式：1、市場增加值=市值-投入資本2、市值=當前營運價值（COV）+未來增長價值（FGV）

摘自??財經??雜志思騰思特公司2000年中國上市公司經濟增加值排名加工計算得出的結果9經濟增加值（EVA)方法對企業的價值分析說明當期價值(COV)未來增長值（FGV）市盈率16%84%市值100%70%30%51%49%66%34%72%28%94%6%A

BCDEF16349393214637※※公司要維持現有股價：①資本回報增長率38%；②EVA增長率146%10實例節節選———管管理工工具介介紹EVA價值評評估杜邦分分析管理會會計現金流流量分分析共同尺尺度分分析成本優優勢比比較新產品品開發發行業地地位評評估11杜邦比比率分分析銷售凈凈利率率總資產產周轉轉率權益乘乘數資產凈凈利率率總資產產周轉轉率權益乘乘數銷售毛毛利率率固定資資產周周轉率率產權比比率市盈率率應收帳帳款周周轉率率已獲利利息倍倍數存貨周周轉率率（以收收入為為基礎礎）應付帳帳款周周轉率率已獲利利息倍倍數應收帳帳款收收帳天天數（以現現金為為基礎礎）應付帳帳款付付帳天天數流動比比率存貨可可供銷銷售天天數速動比比率現金與與每日日銷售售比現金比比率營業現現金流流動比比率××圖示28凈資產產收益益率銷售凈凈利率率流動資資產周周轉率率資產負負債率率12A、B、C、D公司司杜邦比率率分析13A、B、C、D公司司杜邦比率率細化分解解14推薦的表格格15實例節選———管理工工具介紹EVA價值評估杜邦分析管理會計現金流量分分析共同尺度分分析成本優勢比比較新產品開發發行業地位評評估16成本分析架架構圖示成本分析財務會計方法管理會計方法原材料輔助材料工人工資職工福利費外購燃料動力費生產用間接費用固定成本固定產品成本直接材料費直接人工費燃料和動力費變動成本外購半成品自制燃料動力費制造費用固定銷售和管理費用變動產品成本變動銷售和管理費用17附表21：：成本法樂觀計算的前提提假設：1、單價以以和達預測測數為準；；2、銷銷量以項目目小組對市市場的分析析判斷為準準；3、、成本以和和達預測數數為準；4、目標標利潤為零。18分產品細化化表———保保守前提項目目標利潤300萬元目標利潤500萬元目標利潤800萬元保本19運用量本利利模型，在在簡化條件件下，即現現有采購和和銷售條件件基本穩定定的情況下下，3775萬萬元的銷售收入入即為盈虧虧平衡點。。1500萬萬元固定成本變動成本銷售收入收入、成本本3775萬萬元業務量20實例節選———管理工工具介紹EVA價值評估杜邦分析管理會計現金流量分分析共同尺度分分析成本優勢比比較新產品開發發行業地位評評估21現金流量表表22在結構上，，不論是合合并后的結結果，還是是母公司的的狀況，經經營產生的的現金流量量極度小，，而籌資、、投資規模模在迅速擴擴大單位：萬元元23現金流量表表附注24此表對比分分析了凈凈利潤與經經營凈現金金流量之之間的關系系對母公司，，投資收益益是減少經經營凈現金金流量的最最大因素。。同時，兩兩張表共同同顯示出，，營運資本本效率低下下，也是減減少現金流流的主要因因素合并單位：萬元元母公司單位：萬元元25實例節選———管理工工具介紹EVA價值評估杜邦分析管理會計現金流量分分析共同尺度分分析成本優勢比比較新產品開發發行業地位評評估26資產負債表表共同尺度度分析27資產負債表表共同尺度度分析（續續）28利潤及利潤潤分配表共共同尺度分分析29實例節選———管理工工具介紹EVA價值評估杜邦分析管理會計現金流量分分析共同尺度分分析成本優勢比比較新產品開發發行業地位評評估30成本明細比比較分析單位：元/噸31成本結構比比較分析32實例節選———管理工工具介紹EVA價值評估杜邦分析管理會計現金流量分分析共同尺度分分析成本優勢比比較新產品開發發行業地位評評估33底表樣式34數據匯總35新產品研發發新產品面市市及市場銷銷售業績表表現36實例節選———管理工工具介紹EVA價值評估杜邦分析管理會計現金流量分分析共同尺度分分析成本優勢比比較新產品開發發行業地位評評估37行業地位評評分表38行業地位評評估（一））：火炬在在行業中盈盈利水平偏偏低，資產產運營效率率居中，在在資本市場場的表現一一般銷售利潤率率15%湘火炬3%華晨4%離合器5%湖北車橋5%一汽四環7%萬向錢潮11%利潤增長率率-80%一汽四環30%華晨-40%火炬-24%離合器-28%萬向錢潮-17%總資產周轉轉率2一汽四環1.57華晨0.80火炬0.73萬向錢潮0.53離合器0.45湖北車橋0.36市值比銷售售收入10倍離合器10湖北車橋8火炬4.9萬向錢潮3.6華晨2一汽四環1數據來源：：根據中天天網2001年業績績指標計算算見見附件139行業地位評評估（二））：火炬在在行業中財財務收益與與資產運營營水平居中中，償債能能力最低，，發展能力力居行業首首位，整體體綜合競爭爭力一般42分18分22分18分財務收益資產營運償債能力發展能力一汽四環42萬向錢潮28華晨18火炬17離合器8湖北車橋6一汽四環18華晨10火炬8萬向錢潮7離合器6湖北車橋5湖北車橋22一汽四環21離合器19萬向錢潮18華晨13火炬11火炬18一汽四環16離合器16萬向錢潮15湖北車橋14華晨13公司名稱得分排名1、一汽四環9712、萬向錢潮6823、火炬5434、華晨5445、離合器4856、湖北車橋476數據來源：：根據中天天網2001年業績績指標計算算見見附件1409、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業業貧。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。06:30:4106:30:4106:3012/31/20226:30:41AM11、以以我我獨獨沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。12月月-2206:30:4106:30Dec-2231-Dec-2212、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。06:30:4106:30:4106:30Saturday,December31,202213、乍見翻疑夢夢，相悲各問問年。。12月-2212月-2206:30:4106:30:41December31,202214、他鄉鄉生白白發，，舊國國見青青山。。。31十十二二月20226:30:41上上午06:30:4112月月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。十二月月226:30上上午午12月月-2206:30December31,202216、行動出成成果，工作作出財富。。。2022/12/316:30:4106:30:4131December202217、做前，，能夠環環視四周周；做時時，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點點的射線線向前。。。6:30:41上午午6:30上午午06:30:4112月-229、沒有失敗敗，只有暫暫時停止成成功！。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多事情情努力了未未必有結果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。06:30:4106:30:4106:3012/31/20226:30:41AM11、成成功功就就是是日日復復一一日日那那一一點點點點小小小小努努力力的的積積累累。。。。12月月-2206:30:4106:30Dec-2231-Dec-2212、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對對圓圓滿滿，，留留一一份份不不足足，，可可得得無無限限完完美美。。。。06:30:4106:30:4106:30Saturday,December31,202213、不知知香積積寺，，數里里入云云峰。。。12月月-2212月月-2206:30:4106:30:41December31,202214、意志堅堅強的人人能把世世界放在在手中像像泥塊一一樣任意意揉捏。。31十十二月20226:30:41上午午06:30:4112月-2215、楚塞三湘接接，荊門九派派通。。。十二月226:30上上午12月-2206:30December31,202216、少年十五二二十時，步行行奪得胡馬騎騎。。2022/12/316:30:4106:30:4131December202217、空山新雨雨后，天氣氣晚來秋。。。6:30:41上上午6:30上上午06:30:4112月-229、楊楊柳柳散散和和風風，，青青山山澹澹吾吾慮慮。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、閱閱讀讀一一切切好好書書如如同同和和過過去去最最杰杰出出的的人人談談話話。。06:30:4106:30:4106:3012/31/20226:30:41AM11、越是沒有本本領的就越加加自命不凡。。12月-2206:30:4106:30Dec-2231-Dec-2