1、第一題： 單項選擇 （每題 1 ，共 20 。） 下列關于企業財務管理目標的表述中，最適合于作為財務管理目標的是（ ）。 A. 利潤最大化指標 B. 每股盈余最大化指標 C. 股東財富最大化 D. 企業價值最大化指標 一般講，流動性高的金融資產具有的特點是（ ）。 A 收益高 B. 收益低 C. 風險大 D. 風險小 一項 500 萬元的借款，借款期 5 年，年利率 8% ，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（ ）。 A.4% B.0.24% C. 0.16% D.0.8% 下列各項年金中，只有現值沒有終值的年金是（）。 A 普通年金 B 即付年金 C 永續年金 D 先付年金 投資者對

2、待風險的態度應該是（）。 A. 避免風險 B. 敢于冒險 C. 不考慮風險大小 D. 認真權衡收益與風險的關系 在財務管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的、不能通過多角化投資分散的風險被稱為（ ）。 A. 財務風險 B. 經營風險 C. 系統風險 D. 公司特有風險企業在投資過程需投入一臺 5 年購入的甲設備，原值為 6 萬元，已提折舊 3.3 萬元，賬面凈值為 2.7 萬元，目前變現價值 2 萬元，企業所得稅稅率為 0, 則項目與甲設備相關的現金流量為（ ）。 A.6 萬元 B.2.7 萬元 C.3.3 萬元 D.2 萬元 某企業計劃投資 10 萬元購置一臺新設備，預計投產后每年可獲凈利

3、 3 萬元，壽命期為 10 年 , 殘值為零，直線法折舊，則投資回收期為（ ）。 A. 3.3 年 B.2.5 年 C.4 年 D.6 年 某公司 1999 年投資 10 萬元用于某項設備的研制，但未能成功，同年又決定再投資 5 萬元，仍未獲成功，此研制項目擱淺。 2005 年舊事重提，如果決定再繼續投資 5 萬元，有較大成功把握，則該投資獲取的現金凈流入至少為（ ）萬元才值得繼續投資。 A.5 B .10 C.15 D.20 某股票的未來股利固定不變，當股票市價低于股票價值時，則股票的投資收益率比投資者要求的最低收益率（ ）。 A. 高 B. 低 C. 相等 D. 可能高于也可能低于 對證券

4、持有人而言，證券發行人無法按期支付債券利息或償付本金的風險是（ ）。 A 流動性風險 B 系統風險 C 違約風險 D 購買力風險 確定最優經濟訂貨批量時，決策的依據是（ ）。 A. 儲存成本最低 B. 缺貨成本最低 C. 訂貨成本最低 D. 儲存成本與訂貨成本之和最低 一般而言，下列證券的風險程度由小到大的順序是（ ）。 A. 政府證券、公司證券、金融證券 B. 金融證券、政府證券、公司證券 C. 公司證券、政府證券、金融證券 D. 政府證券、金融證券、公司證券 商業信用條件為“ 3/10 ， n/30” ，購貨方決定放棄現金折扣，則使用該商業信用的成本為 ( ) 。 A.55.8 B.51.

5、2 C.47.5 D.33.7 公司擬籌集能夠長期使用、籌資風險相對較小且易取得的資金，以下融資方式較適合的是（ ）。 A. 發行普通股 B. 銀行借款 C. 商業信用融資 D. 發行長期債券 當兩種證券完全正相關時，由此所形成的證券組合（ ）。 A. 能分散一定程度的風險 B. 不能分散風險 C. 證券組合風險小于單項證券風險的加權平均 D. 可分散掉全部風險 下列籌資方式中，資本成本最高的一種是（ ）。 A. 普通股 B. 優先股 C. 長期債券 D. 長期借款 E. 留存收益 某公司的經營杠桿系數為 1.8 ，財務杠桿系數為 1.5 ，則該公司銷售額每增長 1 倍，就會造成每股收益增加（

6、 ）。 A 1.2 倍 B 1.5 倍 C 0.3 倍 D 2.7 倍 經營杠桿給企業帶來的風險是指（ ）。 A. 成本上升的風險 B. 利潤下降的風險 C. 銷售量變動導致息稅前利潤發生更大幅度變動的風險 D. 業務量變動導致息稅前利潤同比例變動的風險 在以下股利政策中，有利于穩定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節的股利政策是（ ）。 A. 剩余股利政策 B. 固定或持續增長的股利政策 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加額外股利政策 第二題：多項選擇 （每題 2 ，共 10 。） 1 企業利潤最大化與每股盈余最大化理財目標的共同缺點是（ ）。 A. 沒有反

7、映企業的風險 B. 沒有考慮貨幣的時間價值 C. 不能克服企業短期行為 D. 沒有考慮利潤與資本之間的比例關系 企業置存現金的原因主要是為了滿足（ ）。 A. 交易性需要 B. 預防性需要 C. 收益性需要 D. 投機性需要 采用凈現值法評價投資項目可行性時，所采用的折現率通常有（）。 A 投資項目的資金成本 B 投資的機會成本率 C 行業平均資金收益率 D 投資項目的內部收益率 關于股票或股票組合的貝他系數，下列說法中正確的是（ ）。 A. 股票的貝他系數反映個別股票相對于平均風險股票的變異程度 B. 股票組合的貝他系數是構成組合的個股貝他系數的加權平均數 C. 股票的貝他系數衡量個別股票的

8、非系統風險 D. 股票的貝他系數衡量個別股票的系統風險 下列關于最佳資本結構的表述，正確的是（ ）。 A. 公司總價值最大時的資本結構是最佳資本結構 B. 在最佳資本結構下，公司綜合資本成本率最低 C. 若不考慮風險價值，銷售量高于每股收益無差別點時，運用負債籌資，可實現最佳資本結構 D. 若不考慮風險價值，銷售量高于每股收益無差別點時，運用股權籌資，可實現最佳資本結構 第三題：判斷題 （正確的劃 “”，錯誤的劃“”，每題 1 ，共 10 。） 一般說來，資金時間價值是指沒有通貨膨脹條件下的投資報酬率。（） 時間價值是推遲消費所增加的價值。（ ） 所謂內部報酬率，是指能夠使未來現金流入量現值等

9、于未來現金流出量現值的折現率，或者說是使投資方案凈現值為零的折現率。（ ） 再定貨點是指企業存貨降到某一數量時采購部門則必須提前發出定貨單，而不能等到存貨用光以后再去定貨，因此，定貨點對經濟批量、定貨次數和定貨間隔期等均會產生影響。（ ） 貝它系數反映的是某種股票的全部風險。若某種股票的貝它系數為 1 ，則當市場收益率上漲 1% 時，該種股票的收益率的上升值為市場收益率的 1 倍，即 2% 。（ ） 短期資金相對于長期資金而言，風險較大，成本較高。（ ） 當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。（ ） 因為現金的管理成本是相

10、對固定的，所以在確定現金最佳持有量時，可以不考慮它的影響。（） 假設其他因素不變，銷售量超過盈虧臨界點以后，銷售量越大則經營杠桿系數越小。 （） 公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的資本結構；而低正常股利加額外股利政策使公司在股利支付中較具靈活性。 ( ) 第四題：業務計算與綜合分析題（每題 15 , 共 60 ） 某企業現擬購入一臺設備，原值為 200000 元，預計使用 6 年，稅法規定使用 5 年，稅法規定的殘值收入為 20000 元，企業預計最終殘值為 10000 元，直線法折舊。使用期內，預計每年可增加營業收入 400000 元，增加付現成本 250000 元。公司所得稅率為 40

11、% 。企業要求的必要報酬率為 10% 。則該方案的凈現值是多少？是否可行？ 2. ABC 公司現在采用 30 天按發票付款的信用政策，年銷售量為 10 萬件，預計壞賬損失為賒銷額的 5% ，收賬費用為 6000 元；公司為吸引顧客，擬將信用期限放寬至 60 天，無折扣。預計年銷售量為 12 萬件，預計壞賬損失為賒銷額的 8%, 收賬費用為 9000 元。公司產品的單位售價為 5 元 / 件，單位變動成本 4 元 / 件。該公司所處行業的平均投資報酬率為 12% 。 要求：試確定公司是否應改變信用政策。 C 公司在 2003 年 1 月 1 日發行 5 年期債券，面值 1000 元，票面年利率

12、10% ，于每年 12 月 31 日付息，到期時一次還本。 要求： （ 1 ）假定 2003 年 1 月 1 日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是 10% ，該債券的發行價應當定為多少？ ( 要求計算過程 ) （ 2 ）假定 2005 年 1 月 1 日該債券的市場價格為 1049.06 元，當時的市場利率下降為 8% ，你認為是否應該購買該債券？某公司目前的資本結構為：總資本為 1000 萬元，其中，債務 400 萬元，年平均利率 10 ；普通股 600 萬元（每股面值 10 元）。目前市場無風險報酬率 8 ，市場風險股票的必要收益率 13 ，該股票的貝他系數 1.6 。該公司年息稅前利

13、潤 240 萬元，所得稅率 33 。 要求： （ 1 ）計算現條件下該公司綜合資本成本；（以賬面價值為權數進行計算） （ 2 ）該公司計劃追加籌資 400 萬元，有兩種方式可供選擇：發行債券 400 萬元，年利率 12 ；發行普通股 400 萬元，每股面值 10 元 , 發行價格 10 元每股。計算兩種籌資方案的每股收益無差別點； （ 3 ）分別計算上述兩種籌資方式在每股收益無差別點條件下的財務杠桿系數。 附： 8% 10% 12% 年限為 5 年一元現值 0.681 0.621 0.567 年限為 5 年一元年金現值 3.993 3.791 3.605 單項選擇題 D D C C A C D

14、 B A A C D D A A B A D C B 多項選擇題 ABC ABD ABC ABD ABC 判斷題 計算題 1. NPV= （ 4-2.5 ） (1-40%) 3.6 40%(P/A,10%,5)+ （ 4-2.5 ） (1-40%)+1+1 40% （ P/F,10%,6 ） -20 2.34 3.791+2.3 0.564 20= 9.83 因為凈現值小于 0, 故不可行。 2. 收益增加額（ 12-10) （ 5-4 ） 2 萬 機會成本的增加額 60/6 0.8 12% 50/12 0.8 12%=0.56 萬 壞賬損失的增加額 60 8% 50 5% 2.3 萬 收賬費

15、用的增加額 9000-6000=3000=0.3 萬 凈收益 2-0.56-2.3-0.3= 1.16 萬 故不應改變信用政策。 3. （ 1 ） V=100(P/A,10%,5)+1000(P/F,10%,5)=1000 (2) V=100(P/A,8%,3)+1000(P/F,8%,3)=1051.7 故應該購買該債券。 4. （ 1 ）股票的資本成本 8% 1.6(13% 8%) 16% 綜合資本成本 10%(1-33%) 0.4+16% 0.6=12.28% （ 2 ） （ EBIT-400 10% 400 12% ）（ 1-33% ） /60= （ EBIT-400 10% ）（ 1

16、-33% ） /100 EBIT=160 萬 （ 3 ） DFL 160/ （ 160-88 ） =2.22 DFL 160/ （ 160-40 ） 1.33 天津財經大學期末試卷財務管理學考試試題天津財經大學期末試卷財務管理學考試試題 第一題單項選擇題（每小題1分，共計20分，將答案填入下列表格中） 1某股票的未來股利固定不變，當股票市價低于股票價值時，則股票的投資收益率比投資者要求的最低收益率（ ）。A.高 B.低 C.相等 D.可能高于也可能低于 2某公司1999年投資10萬元用于某項設備的研制，但未能成功，同年又決定再投資5萬元，仍未獲成功，此研制項目擱淺。2003年舊事重提，如果決定

17、再繼續投資5萬元，有較大成功把握，則該投資獲取的現金凈流入至少為（ ）萬元才值得繼續投資。A.5 B.10 C.15 D.20 1現值指數與凈現值相比的優點是（ ）。A.便于投資額相同方案的比較 B.便于進行獨立投資機會的獲利能力比較C.考慮了現金流量的時間性 D.考慮了投資的風險性 2下列項目中，不屬于信用條件的是（ ）。A.現金折扣 B.數量折扣 C.信用期間 D.折扣期間 3當貼現率為10%時，某投資項目的凈現值為500元，則說明該投資項目的內部報酬率（ ）。A.大于10% B.小于10% C.等于10% D.不確定 4某企業擬向銀行借入資金60萬元，由于銀行要求將貸款數額的20%作為補

18、償性余額，因此企業需向銀行申請的實際貸款數額為（ ）萬元。A.60 B.72 5某公司財務杠桿系數為1.5，每股收益目前為2元。如果其他條件不變，企業息稅前利潤增長50%，則每股收益將增長到（ ）元/股。 B.5 6從現金流出角度看，下列籌資方式中，資本成本最低的是（ ）。A.發行股票 B.發行債券 C.長期借款 D.留存收益7普通股價格為10.50元，籌資費用為每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增長率為5%，則該普通股的成本最接近于（ ）。A10.50% B.15% C.19% D.20%8某企業計劃投資10萬元購置一臺新設備，預計投產后每年可獲凈利1.5萬元，年折舊率10%，則

19、投資回收期為（ ）。A.3年 B.5年 C.4年 D.6年 9某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價是80萬元，如準備在這塊土地上興建廠房，應（ ）。A.以100萬元作為投資分析的機會成本考慮B.以80萬元作為投資分析的機會成本考慮C.以20萬元作為投資分析的機會成本考慮D.以180萬元作為投資分析的機會成本考慮10普通年金終值系數的倒數是（ ）。A.資本回收系數 B.償債基金系數C.預付年金終值系數 D.普通年金現值系數11當兩種證券完全正相關時，由此所形成的證券組合（ ）。A.能分散一定程度的風險B.不能分散風險C.證券組合風險小于單項證券風險的加權平均D.可分散掉全部風險12若票面

20、利率低于市場利率，則債券應（ ）發行。A.平價 B.溢價 C.折價 D.不確定13多個方案相比較，標準離差率越小的方案，其風險（ ）。A.越大 B.越小 C.二者無關 D.無法判斷14已知利率為5%，期數為n的復利現值系數是0.5，則利率為5%，期數為n的年金終值系數等于（ ）。A.1 B. 10 C. 2 D.2015相對于每股盈余最大化，企業價值最大化目標的不足之處在于（ ）。A.沒有考慮貨幣時間價值 B.沒有投資風險價值C.不能反映企業潛在的獲利能力D.不能直接反映企業當前獲利水平16計量投資方案的增量現金流量時，一般不需要考慮方案（ ）。A.可能的未來成本 B.之間的差額成本C.有關的

21、機會成本 D.動用現有資產的帳面成本17某投資方案，當貼現率為10%時，凈現值為500元，當貼現率為15%時，凈現值為-480元，則該方案的內含報酬率為（ ）。% B.12.75% C.12.55% D.12.25%18下列各項中，不屬于商業信用籌資方式的是（ ）。A.賒購商品 B.預收貨款C.辦理應收票據貼現 D.用商業匯票購貨19某投資方案，當貼現率為10%時，凈現值為500元，當貼現率為15%時，凈現值為-480元，則該方案的內含報酬率為（ ）。%B.12.75%C.12.55%D.12.25%20下列各項中，不屬于商業信用籌資方式的是（ ）。A.賒購商品B.預收貨款 C.辦理應收票據貼

22、現D.用商業匯票購貨第二題 多項選擇題（每小題2分，共20分，將答案填入下列表格中） 1有關企業總價值與報酬率、風險的相互關系的正確表述是（ ）。A. 企業總價值與預期的報酬率成正比B. 企業總價值與預期風險成反比C. 在預期報酬率不變時，風險越高，企業總價值越大D. 在風險不變時，必要報酬率越高，企業總價值越大 2與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優點有（ ）。A.籌資速度快 B.借款彈性大 C.使用限制少 D.籌資費用低 3關于股利分配政策，下列說法正確的有（ ）。A.剩余股利政策能保持理想的資本結構B.固定股利政策有利于公司股價的穩定C.固定股利支付率政策體現了風險投資與風險收益的對等D

23、.低正常股利加額外股利政策不利于股價的穩定和上漲 4企業持有現金的原因有（ ）。A.預防性需要 B.交易性需要 C.投資性需要 D.投機性需要 5企業資本結構最佳時，應該（ ）。A.資本成本最低 B.財務風險最小 C.債務資本最多 D.企業價值最大 6下列有關財務杠桿系數的表述，正確的有（ ）。A. 財務杠桿系數越大，財務風險越小B. 企業無負債時，財務杠桿系數為1C. 企業無負債時，財務杠桿系數無窮大D. 財務杠桿系數越大，預期每股收益的變動幅度就越大7由影響所有公司的因素引起的風險，稱為（ ）。A.市場風險 B.經營風險 C.不可分散風險 D.財務風險8在個別資金成本的計算中，須考慮所得稅

24、因素的是（ ）。A.債券成本 B.銀行借款成本C.優先股成本 D.普通股成本 9每年的經營現金流量可按下列公式中的（ ）來計算。A. NCF=每年營業現金收入-付現成本-所得稅B. NCF=凈利+折舊C. NCF=凈利+折舊+所得稅D. NCF=凈利+折舊-所得稅10與股票內在價值成反方向變化的因素有（ ）。A.股利年增長率 B.年股利 C.預期報酬率 D. 系數第三題判斷題（每小題1分，共10分，將答案填入下列表格中） 1遞延年金現值與遞延期無關。 2經營杠桿系數為0，意味著企業沒有經營風險。3只有增量現金流量與投資決策相關。 4貝他系數可以反映出個別股票的公司特有風險。 5無論購入何種證券

25、，都會存在違約風險。 6利用商業信用籌資不需負擔資金成本。 7一般來說，債券價格與市場利率正相關。 8固定支付率政策是企業采用最多的股利政策。 9企業現金持有過多會降低企業的收益水平。10某企業計劃購入原材料，供應商給出的信用條件是1/20，n/50。若銀行短期借款利率是10%，則企業應在折扣期內付款。第四題計算題（共50分，每題10分，列出計算過程。）1某股票為固定成長股，年增長率為5%，預計一年后的股利為6元。現行國庫券的收益率為11%，平均風險股票的必要收益率為16%，該股票的系數是1.2。試運用資本資產定價模型計算該股票的必要報酬率和內在價值。2 某公司計劃籌資100萬元。有關資料如下

26、：向銀行借款10萬元，借款年利率7%，手續費率2%；溢價發行債券，面值14萬元，發行價格為15萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，籌資費率3%；發行優先股25萬元，預計年股利率為12%，籌資費率為4%；發行普通股40萬元，每股發行價格10元，籌資費率6%。預計第一年每股股利1.2元，以后每年按8%遞增；其余所需資金通過留存收益取得；該公司所得稅率為33%。要求：算加權資本成本。3 某公司擬購置一臺設備，價款為100萬元。該設備預計使用壽命為5年，按直線法計提折舊，預計凈殘值率為5%（折舊方法符合稅法規定）。設備投入運營后預計每年可獲得凈利20萬元。計算該設備投資的凈現值。已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/S,10%,5）=0.62094 某公司只生產和銷售A產品。A產品的單位變動成本為3元，固定成本總額為10,000元，單