1、盈余質量評價體系研究2800字 摘要：我國投資者受到眾多因素的干擾對上市公司盈余質量的識別不易，本文從盈余質量靜態和動態兩個狀態結合為復雜狀態指標，旨在建立傳統盈余報酬模型下的主成因綜合評價模型考察單體上市公司處于行業中的盈余質量程度。 關鍵詞：盈余質量；根本信號；評價體系資本市場中上市公司的質量影響著資本市場資源配置效率，而會計盈余具有較高的經營信息含量已經得到了廣泛的認可Chen and Dodd，2001；Biddle etc，1997，1999；王化成等，2022，會計信息質量特別是盈余信息質量，對于那些使用財務報告用于簽訂契約或做出投資決策的人來說是非常重要的。但是由于證券市場中的信

2、息不對稱性，外部投資者無法有效考察上市公司盈余質量而盲目借助于外表上的報告盈余數字做出決策導致產生非預期的財富轉移，使得盈余數據具有了神奇的色彩。這種現實既不利于投資者和其他有關利益集?F的正確決策，也不利于證券市場資源的優化配置。 一、傳統理論研究根底Coase1937提出企業存在的本質就是對市場價格機制的代替，在市場中價格機制引導著資源的優化配置，但利益相關者的心理預期降低了企業作為一種半公共產品的選擇性。國內外相關學者對盈余質量評價的研究脈絡大致經歷了盈余質量定義階段盈余質量單一特征計量階段盈余質量經濟后果計量階段盈余質量綜合評價階段。對于盈余質量綜合評價的研究經典代表作，J Ou an

3、d SH Penman1989構造了一個由68個財務變量組成的統計指標Pr將來盈余增加的概率。Lev and Thiagarajan1993從核心價值驅動因素盈余、風險、成長性和競爭力選取了12個根本財務指標變量構建盈余質量的綜合分析模型。此后眾多學者對這兩篇典型的文獻進一步引申研究，一類是事件研究法，即將盈余公告看成一個觀察時窗，在公告日前后截取一個觀察時窗，然后就這一時窗內的市場反響進展研究，判斷盈余公告事件是否具有信息含量。另一類是關聯研究法，通常截取一個狹小的時窗，觀察股價對某一事件做出的反響來研究與盈余質量的關系，學者的研究結論出現百花爭放的場面。同時上述的大量研究在計量盈余質量時一

4、般利用DD模型計算出的殘差和殘差絕對值或是采用瓊斯模型計算出的殘差和殘差絕對值作為盈余質量的衡量指標。在對盈余的應計工程計量過程中，DD模型法受到流動性應計的限制，只能有限合理地看作是流動性應計的評估指標，直接將流動性應計的評估指標視為盈余質量指標，存在著不合理性。對于瓊斯模型，因其更多地反映的是基于管理者有一定意圖的盈余管理，模型雖然可以較好的識別盈余管理的程度，但是不可以對這些盈余管理的手段引起的盈余質量的結果進展衡量。而且對于盈余應計總額中無法被一系列限定的根本因素固定資產原價和收入的變化解釋的局部，瓊斯模型就將其直接認定為非正常應計是更為缺乏直接性的。因此，將瓊斯模型回歸殘差和殘差絕對

5、值作為總應計的質量指標其合理性值得疑心。所以本文認為盈余質量不單單是靜態或動態兩個極值狀態，而是一個動靜互相結合一體的復雜狀態指標。 二、盈余質量綜合評價的研究設計本文希望從盈余質量靜態和動態兩個狀態結合為復雜狀態指標，旨在建立傳統盈余報酬模型下的主成因綜合評價模型考察單體上市公司處于行業中的盈余質量程度。因此，首先汲取大量的研究成果，采用根本分析法將報告盈余的數量與質量結合在一起從盈余質量的持續性營業利潤占利潤總額百分比、非經常性損益占凈利潤百分比、成長性營業務利潤增長率、凈利潤增長率、每股現金流量增長率、每股收益增長率、平安性存貨、應收賬款、資產減值準備和現金保障性營業利潤現金比率、盈利現

6、金比率、現金營運指數、每股經營現金凈流量四個維度選取13個財務根本信號進展綜合評價。其次對選取的財務指標回歸傳統，選用盈余回報模型作為根底模型，考察這些根本信號對盈余質量的計量的價值相關性，傳統的盈余回報模型如公式3-1所示：在此根底之上將具有相關性的根本財務信號進展變量的第一次賦權，主要根據變異系數法原理對根本信號指標賦權。即假如某項指標在所有被評價對象上觀測值的變異程度較大，說明該指標可以明確區分各個評價對象在此方面的才能，應當賦予其較大的權數。反之，那么應賦予較小的權數。詳細操作步驟如下：第一步，計算各根本信號的平均數Xn和標準差Sn；第二步，計算各根本信號的標準差系數Vn，反映各指標的

7、相對變異程度；Vn=Sn Xnn=1，2，3，4.n第三步，對標準系數進展歸一化處理，得到各指標權數Wn。Wn=Vn / Vn n=1，2，3，4.n通過對根本信號的初次賦值，我們得到四個匯總的盈余質量特征指標值，即盈余的持續性C、成長性G，平安性S與現金保障性P匯總指標。根據四個匯總的盈余質量特征值，將通過主成分綜合評價法構建上市公司盈余質量綜合評價模型。對選取的四個盈余質量特征匯指標，N個會計年度建立原始矩陣為：得出特征值，并對a進展單位化和正交化得出特征向量b，以b的正交向量作為主成分模型的系數，由此最終得出評價考察樣本上市公司的綜合盈余質量EQI模型3-8：基于本文的體系設計，盈余質量

8、評價體系對單個目的公司的推算質量得分未必可以真實的反響出上市公司的整體盈余質量，但是相對于整個行業的推算可以較好的找到目的公司在整個行業中所處的盈余質量地位，可以具有一定的代表性。參考文獻：1Chen S.and J Dodd.Operating ine，residual ine and EVATM：which metric is more relevant？J.Journal of Managerial Issues，2001，81：65-86.2科斯.財產權利與制度變遷：產權學派與新制度學派譯文集M.上海三聯書店，1991.3 Ball and Raymond.The firm as a specialist contracting interm