1、乳酸鏈球菌素公司財(cái)務(wù)管理體系xxx有限責(zé)任公司目錄第一章 財(cái)務(wù)管理體系4一、 決策與控制4二、 計(jì)劃與預(yù)算4三、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則6四、 集權(quán)與分權(quán)的選擇9五、 時(shí)間價(jià)值的計(jì)算12六、 時(shí)間價(jià)值的概念17七、 籌資管理的原則20八、 籌資的分類(lèi)21九、 對(duì)外投資的影響因素研究25十、 對(duì)外投資的含義與分類(lèi)27十一、 產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算29十二、 財(cái)務(wù)可行性要素的特征31十三、 短期融資券31十四、 銀行短期借款35十五、 影響營(yíng)運(yùn)資金管理策略的因素分析41十六、 營(yíng)運(yùn)資金管理策略的主要內(nèi)容43第二章 公司簡(jiǎn)介45一、 基本信息45二、 公司簡(jiǎn)介45三、 公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)46第

2、三章 項(xiàng)目背景分析47第四章50一、 投資估算的編制說(shuō)明50二、 建設(shè)投資估算50三、 建設(shè)期利息52四、 流動(dòng)資金53五、 項(xiàng)目總投資55六、 資金籌措與投資計(jì)劃56第一章 財(cái)務(wù)管理體系一、 決策與控制（一）財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專(zhuān)門(mén)的方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的過(guò)程。財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類(lèi)：一類(lèi)是經(jīng)驗(yàn)判斷法，是根據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊(duì)法、歸類(lèi)法等；另一類(lèi)是定量分析方法，常用的方法有優(yōu)選對(duì)比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。（二）財(cái)務(wù)控

3、制財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過(guò)程。財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過(guò)程控制、反饋控制幾種。二、 計(jì)劃與預(yù)算（一）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)做出較為具體的預(yù)計(jì)和測(cè)算的過(guò)程。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)可以測(cè)算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)；可以預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；可以測(cè)算各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法主要有定性預(yù)測(cè)和定量預(yù)測(cè)兩類(lèi)。定性預(yù)測(cè)法，主要是利用直觀材料，依靠個(gè)人的主觀判斷和綜合分析能力，對(duì)事物未來(lái)的狀況和趨

4、勢(shì)做出預(yù)測(cè)的一種方法；定量預(yù)測(cè)法，主要是根據(jù)變量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的結(jié)果，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計(jì)劃期間的過(guò)程。財(cái)務(wù)計(jì)劃主要通過(guò)指標(biāo)和表格，以貨幣形式反映在一定的計(jì)劃期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資金及其來(lái)源、財(cái)務(wù)收入和支出、財(cái)務(wù)成果及其分配的情況。確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。（三）財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測(cè)信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過(guò)程。它是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí)。財(cái)務(wù)預(yù)算的方法通常包括固定預(yù)算與彈性

5、預(yù)算、增量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算等。三、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則一個(gè)企業(yè)如何選擇適應(yīng)自身需要的財(cái)務(wù)管理體制，如何在不同的發(fā)展階段更新財(cái)務(wù)管理模式，在企業(yè)管理中占據(jù)重要地位。從企業(yè)的角度出發(fā)，其財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項(xiàng)原則。（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度，它是以產(chǎn)權(quán)為依托，對(duì)各種經(jīng)濟(jì)主體在產(chǎn)權(quán)關(guān)系中的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)進(jìn)行合理有效的組織、調(diào)節(jié)的制度安排，它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的特征。企業(yè)內(nèi)部相互間關(guān)系的處理應(yīng)以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù)。企業(yè)作為各所屬單位的股東，根據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系享有作為終極股東的基本權(quán)利，特別是對(duì)

6、所屬單位的收益權(quán)、管理者的選擇權(quán)、重大事項(xiàng)的決策權(quán)等，但是，企業(yè)各所屬單位往往不是企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)或分公司，其經(jīng)營(yíng)權(quán)是其行使民事責(zé)任的基本保障，它以自己的經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)對(duì)其盈虧負(fù)責(zé)。企業(yè)與各所屬單位之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系確認(rèn)了兩個(gè)不同主體的存在，這是現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的根本要求。在西方，在處理母子公司關(guān)系時(shí)，法律明確要求保護(hù)子公司權(quán)益，其制度安排大致如下：確定與規(guī)定董事的誠(chéng)信義務(wù)與法律責(zé)任，實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司的保護(hù)；保護(hù)子公司不受母公司不利指示的損害，從而保護(hù)子公司權(quán)益；規(guī)定子公司有權(quán)向母公司起訴，從而保護(hù)自身利益與權(quán)利。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以財(cái)務(wù)管理為主

7、線，以財(cái)務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。（二）明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué)，必須首先要求從決策與管理程序上做到科學(xué)、民主，因此，決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。這一管理原則的作用就在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性與民主性，強(qiáng)化決策執(zhí)行的剛性和可考核性，強(qiáng)化監(jiān)督的獨(dú)立性和公正性，從而形成良性循環(huán)。（三）明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理不是也不可能是企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)管理，當(dāng)然也不是各所屬單位財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)管理，它是一種戰(zhàn)略管理。這種管理

8、要求：從企業(yè)整體角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位；對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理行為進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位完全執(zhí)行；以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性；以現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實(shí)踐（股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)部門(mén)各自的管理內(nèi)容與管理體系）。（四）與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式。U型組織僅存在于產(chǎn)品簡(jiǎn)單、規(guī)模較小的企業(yè)，實(shí)行管理層級(jí)的集中控制。H型組織實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式，子公司具有法人資格，分公司則是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心。由于在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中不能顯示其長(zhǎng)期效益和整體

9、活力，因此在20世紀(jì)70年代后它在大型企業(yè)的主導(dǎo)地位逐漸被M型結(jié)構(gòu)所代替。M型結(jié)構(gòu)由三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的層次組成。第一個(gè)層次是由董事會(huì)和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最高決策層。它既不同于U型結(jié)構(gòu)那樣直接從事各所屬單位的日常管理，又不同于H型結(jié)構(gòu)那樣基本上是一個(gè)空殼。沱的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和關(guān)系協(xié)調(diào)。第二個(gè)層次是由職能和支持、服務(wù)部門(mén)組成的。其中計(jì)劃部是公司戰(zhàn)略研究和執(zhí)行部門(mén)，它應(yīng)向企業(yè)總部提供經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選擇和相應(yīng)配套政策的方案，指導(dǎo)各所屬單位根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略制定中長(zhǎng)期規(guī)劃和年度的業(yè)務(wù)計(jì)劃。M型結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)是中央控制的，負(fù)責(zé)整個(gè)企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個(gè)層次是圍繞企業(yè)的主導(dǎo)或核心業(yè)務(wù)，互

10、相依存又相互獨(dú)立的各所屬單位，每個(gè)所屬單位又是一個(gè)U型結(jié)構(gòu)。可見(jiàn)，M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部關(guān)系協(xié)調(diào)能力。它是目前國(guó)際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。M型組織中，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理下放權(quán)限的同時(shí)，更加強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門(mén)的職能作用。事實(shí)上，西方多數(shù)控股型公司，在總部不對(duì)其子公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)分干預(yù)的情況下，其財(cái)務(wù)部門(mén)的職能更為重要，它起到指揮資本運(yùn)營(yíng)的作用。有資料表明，英國(guó)的控股型公司，財(cái)務(wù)部門(mén)的人數(shù)占到管理總部人員的60% 70% ；而且主管財(cái)務(wù)的副總裁在公司中起著核心作用。他一方面是母子公司的“外交部長(zhǎng)”，行使對(duì)外處理財(cái)

11、務(wù)事務(wù)的職能；另一方面，又是各子公司的財(cái)務(wù)主管，各子公司的財(cái)務(wù)主管是“外交部長(zhǎng)”的派出人員，充當(dāng)“外交部長(zhǎng)”的當(dāng)?shù)卮匀私巧Ｋ摹?集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)的財(cái)務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險(xiǎn)防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有特點(diǎn)，各有利弊。對(duì)集權(quán)與分權(quán)的選擇、分權(quán)程度的把握歷來(lái)是企業(yè)管理的一個(gè)難點(diǎn)。從聚合資源優(yōu)勢(shì)，貫徹實(shí)施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的角度來(lái)看，集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制顯然是最具保障力的。但是，企業(yè)意欲采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過(guò)信息傳遞過(guò)程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量。如果這些要求

12、能夠達(dá)到的話，集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)勢(shì)便有了充分發(fā)揮的可能性。但與此同時(shí)，信息傳遞及過(guò)程控制有關(guān)的成本問(wèn)題也會(huì)隨之產(chǎn)生。此外，隨著集權(quán)程度的提高，集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的復(fù)合優(yōu)勢(shì)可能會(huì)不斷強(qiáng)化，但各所屬單位或組織機(jī)構(gòu)的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力卻可能在不斷削弱。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制實(shí)質(zhì)上是把決策管理權(quán)在不同程度上下放到比較接近信息源的各所屬單位或組織機(jī)構(gòu)，這樣便可以在相當(dāng)程度上縮短信息傳遞的時(shí)間，減小信息傳遞過(guò)程中的控制問(wèn)題，從而使信息傳遞與過(guò)程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價(jià)值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散，就會(huì)產(chǎn)生企業(yè)管理目標(biāo)換位問(wèn)題，這是采用分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制通常無(wú)法完全避免的一

13、種成本或代價(jià)。集權(quán)型或分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理決策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢(shì)而定的權(quán)變性策略。依托環(huán)境預(yù)期與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，要求企業(yè)總部必須根據(jù)企業(yè)的不同類(lèi)型、發(fā)展的不同階段以及不同階段的戰(zhàn)略目標(biāo)取向等因素，對(duì)不同財(cái)務(wù)管理體制及其權(quán)力的層次結(jié)構(gòu)做出相應(yīng)的選擇與安排。財(cái)務(wù)決策權(quán)的集中與分散沒(méi)有固定的模式，同時(shí)選擇的模式也不是一成不變的。財(cái)務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”。作為實(shí)體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保

14、持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制。反之，則相反。如果說(shuō)客所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無(wú)必要實(shí)施相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征則是企業(yè)能否采取相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本條件。只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，企業(yè)才有可能通過(guò)指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財(cái)務(wù)決策，也只有這樣，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能相對(duì)“集中”于企業(yè)總部。事實(shí)上，考慮財(cái)務(wù)管理體制的集中與分散，除了受制于以上兩點(diǎn)外，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。集中的“成本

15、”主要是各所屬單位積極性的損失和財(cái)務(wù)決策效率的下降，分散的“成術(shù)”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財(cái)務(wù)決策目標(biāo)及財(cái)務(wù)行為與企業(yè)整體財(cái)務(wù)目標(biāo)的背離以及財(cái)務(wù)資源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財(cái)務(wù)資源的利用效率，分散的“利益”主要是提高財(cái)務(wù)決策效率和調(diào)動(dòng)各所屬單位的積極性。此外，集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。由管理者的素質(zhì)、管理方法和管理手段等因素所決定的企業(yè)及各所屬單位的管理水平，對(duì)財(cái)權(quán)的集中和分散也具有重要影響。較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán)，否則，財(cái)權(quán)過(guò)于集中只會(huì)導(dǎo)致決策效率的低下。五、 時(shí)間價(jià)值的計(jì)算為了研究問(wèn)題的方便，采用

16、抽象分析法，有一個(gè)假設(shè)條件，即假設(shè)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，單獨(dú)考慮時(shí)間價(jià)值的問(wèn)題。在這種情況下，時(shí)間價(jià)值=利率。時(shí)間價(jià)值的計(jì)算主要包括復(fù)利的計(jì)算和年金的計(jì)算。（一）復(fù)利的計(jì)算復(fù)利是指不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)利息，逐期滾算，俗稱(chēng)“利滾利”。其中所說(shuō)的計(jì)算期，一般是指相鄰兩次計(jì)算利息的時(shí)間間隔，如年、季、月、日等，除非特別指明的以外，計(jì)息期均指1年。由于計(jì)算復(fù)利的方向不同，復(fù)利的計(jì)算包括復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算。 .1.復(fù)利終值：復(fù)利終值又稱(chēng)復(fù)利值，是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值，又稱(chēng)本利和。2.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)某期的

17、一定量貨幣（本利和），按復(fù)利折算成的現(xiàn)在價(jià)值（本金）。它是復(fù)利終值的逆運(yùn)算。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，可利用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表。復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)二者互為倒數(shù)關(guān)系。復(fù)利終值表明一定量的貨幣的未來(lái)價(jià)值，復(fù)利現(xiàn)值表明未來(lái)一定量的貨幣的現(xiàn)在價(jià)值。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，習(xí)慣上把現(xiàn)金流量往前計(jì)算，即已知現(xiàn)值求終值為復(fù)利計(jì)算；把現(xiàn)金流量往回計(jì)算，即已知終值求現(xiàn)值稱(chēng)貼現(xiàn)計(jì)算。運(yùn)用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)可解決財(cái)務(wù)管理中的一些實(shí)際問(wèn)題，如融資決策和企業(yè)收益趨勢(shì)等。（二）年金的計(jì)算年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等通常表現(xiàn)為年金的形式。簡(jiǎn)單地說(shuō)，年金就是等額定期的系列收支。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的分期付

18、款賒購(gòu)、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款，每年相同的銷(xiāo)售收入等，也都屬于年金的收付形式。年金按照付款方式和支付時(shí)間可劃分為普通年金（也稱(chēng)后付年金），預(yù)付年金（也稱(chēng)先付年金）、遞延年金（也稱(chēng)延期年金）和永續(xù)年金四種。1.普通年金普通年金又稱(chēng)后付年金，指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中由于這種年金最常見(jiàn)，所以稱(chēng)作普通年金，又由于它發(fā)生在每期的期末，因此又稱(chēng)作后付年金。因?yàn)橛?jì)算的方向不同，普通年金分為普通年金終值和普通年金現(xiàn)值。普通年金終值，簡(jiǎn)稱(chēng)年金終值，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。它相當(dāng)于銀行儲(chǔ)蓄中定期零存整取的本利和。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，可利用年金終值系數(shù)表。

19、利用普通年金系數(shù)可以解決償債基金的問(wèn)題。償債基金，是指為使年金終值達(dá)到既定金額，每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。普通年金現(xiàn)值，簡(jiǎn)稱(chēng)年金現(xiàn)值，是指一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收支款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。也可以表述為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，可利用年金現(xiàn)值系數(shù)表。利用年金現(xiàn)值系數(shù)，可以解決投資回收資金的問(wèn)題。投資回收資金，是指在一定期間內(nèi)為收回初始投資額每期期末收回的相等金額。2.預(yù)付年金預(yù)付年金也稱(chēng)先付年金或即付年金，是指一定期間內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)。即在每期期初支付的年金。由于計(jì)算的方向不同，預(yù)付年金分為預(yù)付年金終值和預(yù)付年金現(xiàn)值。預(yù)付年金與普通年金的區(qū)別，僅

20、僅在于付款時(shí)間的不同。由于年金終值系數(shù)表和年金現(xiàn)值系數(shù)表都是按普通年金編制的，所以在利用上述兩個(gè)表計(jì)算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值時(shí)，可以在普通年金的基礎(chǔ)上用終值和現(xiàn)值的計(jì)算公式進(jìn)行調(diào)整。預(yù)付年金終值，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額系列收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。預(yù)付年金現(xiàn)值，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額系列收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。3.遞延年金遞延年金也稱(chēng)延期年金，是指在最初若干期沒(méi)有收付款發(fā)生，后面若干期有等額系列收付款項(xiàng)發(fā)生的年金形式。一般來(lái)講，遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的普通年金。遞延年金終值的大小，與遞延期無(wú)關(guān)，因此它的計(jì)算方法與普通年金終值相同，只要把發(fā)生支付行為的第一期作為計(jì)算期

21、的起點(diǎn)，有幾期就計(jì)算幾期。所以，遞延年金的計(jì)算只涉及現(xiàn)值的計(jì)算。4.永續(xù)年金永續(xù)年金也稱(chēng)終身年金，是指無(wú)限期支付的年金。在我國(guó)現(xiàn)實(shí)生活中，最常見(jiàn)的是銀行存款中的存本取息。在西方某些債券采取了終身年金的形式，持有者憑它可在每期取得等額的資金，直到無(wú)限長(zhǎng)的時(shí)間，永遠(yuǎn)不會(huì)期滿，即是說(shuō)，發(fā)行者沒(méi)有義務(wù)在將來(lái)的任何時(shí)候以債券的票面值贖回這些債券。此外，優(yōu)先股股票因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫譄o(wú)到期日，因而優(yōu)先股的股利也可以看作是這種永續(xù)年金。由于永續(xù)年金沒(méi)有終止的時(shí)間，所以也就不存在終值，因此，在永續(xù)年金的計(jì)算中只涉及現(xiàn)值計(jì)算的問(wèn)題。（三）貼現(xiàn)率、期數(shù)和利率的推算1.貼現(xiàn)率的推算（1）一次性收付款項(xiàng)貼現(xiàn)率的推算。

22、（2）永續(xù)年金貼現(xiàn)率的推算。（3）普通年金貼現(xiàn)率的推算。普通年金貼現(xiàn)率的推算比較復(fù)雜，無(wú)法直接套用公式，而必須利用有關(guān)的系數(shù)表，有時(shí)還要利用插值法。2.期數(shù)的推算期數(shù)的推算，其原理和步驟同貼現(xiàn)率的推算相似。3.利率的推算復(fù)利的計(jì)算期是指計(jì)一次復(fù)利的期限。終值和現(xiàn)值通常都是按年計(jì)算的，但有時(shí)情況并不是如此，比如：有的債券的利息每半年支付一次，股利有時(shí)候每季度支付一次，每月支付一次，在極特殊的情況下，甚至幾天支付一次，于是就出現(xiàn)了不同的計(jì)息期。一年當(dāng)中復(fù)利次數(shù)的多少，即復(fù)利速度的快慢稱(chēng)為復(fù)利的頻率。復(fù)利頻率越快，同一期的終值越大。目前西方財(cái)務(wù)管理的評(píng)價(jià)模式，經(jīng)常使用連續(xù)復(fù)利的概念，連續(xù)復(fù)利是指復(fù)利

23、的頻率無(wú)限。因此說(shuō)，在一定的利率和年數(shù)之下連續(xù)復(fù)利可產(chǎn)生最大的將來(lái)值。六、 時(shí)間價(jià)值的概念（一）時(shí)間價(jià)值的含義時(shí)間價(jià)值又稱(chēng)貨幣時(shí)間價(jià)值，是指資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時(shí)間因素而形成的不同的價(jià)值。或者說(shuō)，是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。它具有增值性的特點(diǎn)，是一定量的資金在不同的時(shí)間上具有的不同的價(jià)值，即今天的一定量資金比未來(lái)的同量資金具有更高的價(jià)值。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，人們習(xí)慣于使用相對(duì)數(shù)來(lái)表示資金的時(shí)間價(jià)值即用增加價(jià)值占投入資金的百分?jǐn)?shù)來(lái)表示。（二）關(guān)于時(shí)間價(jià)值的理論爭(zhēng)議在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于時(shí)間價(jià)值的論述主要有如下觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，時(shí)間價(jià)值是耐心的報(bào)酬，即時(shí)間價(jià)值是犧牲當(dāng)前消費(fèi)的代價(jià)

24、和報(bào)酬。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，即使在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，今天的100元錢(qián)也會(huì)大于以后的100元錢(qián)。投資者投入或投出這100元錢(qián)，他就犧牲了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這100元錢(qián)的權(quán)利和機(jī)會(huì)，這種犧牲不是無(wú)償?shù)模@得補(bǔ)償，因此，按照犧牲時(shí)間來(lái)計(jì)算的這種補(bǔ)償，就是它的代價(jià)或報(bào)酬，就叫作時(shí)間價(jià)值。這種觀點(diǎn)在西方各國(guó)十分盛行，也是一種傳統(tǒng)觀點(diǎn)。另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為：心理因素決定時(shí)間價(jià)值。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯從資本家和消費(fèi)者心理出發(fā)，而高估現(xiàn)在貨幣的價(jià)值、低估未來(lái)貨幣的價(jià)值。他認(rèn)為，時(shí)間價(jià)值在很大程度上取決于靈活偏好、消費(fèi)傾向心理因素。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于時(shí)間價(jià)值的概念認(rèn)為，對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)該給以報(bào)酬，該報(bào)酬量應(yīng)該

25、與推遲的時(shí)間成正比例關(guān)系，因此，單位時(shí)間的這種報(bào)酬對(duì)投資的百分比稱(chēng)為時(shí)間價(jià)值。顯而易見(jiàn)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的這些概念只是說(shuō)明了時(shí)間價(jià)值的一些現(xiàn)象，并沒(méi)有說(shuō)明其本質(zhì)。在此，十分有必要對(duì)時(shí)間價(jià)值的來(lái)源、產(chǎn)生、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算方法做出科學(xué)的解釋。時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的。時(shí)間價(jià)值以平均資金利潤(rùn)為基礎(chǔ)，按復(fù)利計(jì)算。在資本論中，馬克思精辟地論述了剩余價(jià)值如何轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，利潤(rùn)又如何轉(zhuǎn)化為平均利潤(rùn)，最后，等量的資金投入不同的行業(yè)，會(huì)獲得大體相當(dāng)?shù)纳鐣?huì)平均資金利潤(rùn)率或平均投資報(bào)酬率，這個(gè)率數(shù)就是計(jì)算時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)。馬克思還指出了時(shí)間價(jià)值應(yīng)該按復(fù)利的方法來(lái)計(jì)算，他認(rèn)為，在利潤(rùn)不斷資本化的條件下，資本的積累要用復(fù)利方

26、法計(jì)算，資本將按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。綜上所述，時(shí)間價(jià)值應(yīng)該有兩種表現(xiàn)形式：以絕對(duì)數(shù)表現(xiàn)的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值額，是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中帶來(lái)的真實(shí)增值額，即一定數(shù)額的資金與時(shí)間價(jià)值率的乘積；以相對(duì)數(shù)表現(xiàn)的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值率，是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率等。在沒(méi)有通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的特定情況（靜態(tài)）下，銀行存款利率、貸款利率、各種債券的利率以及股票的股利，都是投資報(bào)酬率，它們就等于時(shí)間價(jià)值率。七、 籌資管理的原則企業(yè)籌資管理的基本要求，是在嚴(yán)格遵守國(guó)家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，分析影響籌資的各種因素，權(quán)衡資金的性質(zhì)、數(shù)量、成本和風(fēng)險(xiǎn)，合理選擇籌資方式，提高籌集效果。（一）遵循國(guó)家法律法規(guī)

27、，合法籌措資金不論是直接籌資還是間接籌資，企業(yè)最終都通過(guò)籌資行為向社會(huì)獲取資金，企業(yè)的籌資活動(dòng)不僅為自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供資金來(lái)源，而且也會(huì)影響投資者的經(jīng)濟(jì)利益，影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。企業(yè)的籌資行為和籌資活動(dòng)必須遵循國(guó)家的相關(guān)法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護(hù)各方的合法權(quán)益。（二）分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，正確預(yù)測(cè)資金需要量企業(yè)籌集資金，首先要合理預(yù)測(cè)資金的需要量。籌資規(guī)模與資金需要量應(yīng)當(dāng)匹配一致，既避免因籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，又要防止籌資過(guò)多，造成資金閑置。（三）合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金企業(yè)籌集資金，還需要合理預(yù)測(cè)確定資金需要的時(shí)間。要根據(jù)資金

28、需求的具體情況，合理安排資金的籌集時(shí)間，適時(shí)獲取所需資金。使籌資與用資在時(shí)間上相銜接，既避免過(guò)早籌集資金形成的資金投放前閑置，又防止取得資金的時(shí)間滯后，錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)間。（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來(lái)源企業(yè)所籌集的資金都要付出資本成本的代價(jià)，不同的籌資渠道和籌資方式所取得的資金，其資本成本各有差異。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對(duì)同來(lái)源資金的成本進(jìn)行分析，盡可能選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資渠道與方式，力求降低籌資成本。（五）研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長(zhǎng)期資金與短期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力，

29、防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，提高籌資效益。八、 籌資的分類(lèi)企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)。（一）股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資三類(lèi)，這也是企業(yè)籌資方式最常見(jiàn)的分類(lèi)方法。股權(quán)籌資形成股權(quán)資本，是企業(yè)依法長(zhǎng)期擁有、能夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。股權(quán)資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，投資者不得抽回，因而也稱(chēng)之為企業(yè)的自有資本、主權(quán)資本或股東權(quán)益資本。股權(quán)資本是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和償還債務(wù)的本錢(qián)，是代表企業(yè)基本資信狀況的一個(gè)主要指標(biāo)。企業(yè)的股權(quán)資本通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式取得。股權(quán)資本由于一般不用還本，形成了企業(yè)的永久性資本，

30、因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但付出的資本成本相對(duì)較高。股權(quán)籌資項(xiàng)目，包括實(shí)收資本（股本）、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)等。其中，實(shí)收資本（股本）和實(shí)收資本溢價(jià)部分形成的資本公積金是投資者的原始投入部分；盈余公積金、未分配利潤(rùn)和部分資本公積金是原始投入資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中形成的經(jīng)營(yíng)積累。通常，盈余公積金、未分配利潤(rùn)共稱(chēng)為留存收益。股權(quán)籌資在經(jīng)濟(jì)意義上形成了企業(yè)的所有者權(quán)益，其金額等于企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的余額。債務(wù)籌資，是企業(yè)通過(guò)借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒銷(xiāo)商品或服務(wù)等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。由于債務(wù)籌資到期要?dú)w還本金和支付利息，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不承擔(dān)責(zé)任，因而具有較大

31、的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但付出的資本成本相對(duì)較低。從經(jīng)濟(jì)意義上來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資也是債權(quán)人對(duì)企業(yè)的一種投資，也要依法享有企業(yè)使用債務(wù)所取得的經(jīng)濟(jì)利益，因而也可以稱(chēng)之為債權(quán)人權(quán)益。衍生工具籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資。我國(guó)上市公司目前最常見(jiàn)的混合融資是可轉(zhuǎn)換債券融資，最常見(jiàn)的其他衍生工具融資是認(rèn)股權(quán)證融資。（二）直接籌資與間接籌資按其是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介，企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類(lèi)型。直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。通過(guò)直接籌資既可以籌集股權(quán)資金，也可以籌集債務(wù)資金。按法律規(guī)定，公司股票、公司債

32、券等有價(jià)證券的發(fā)行需要通過(guò)證券公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，但證券公司所起到的只是承銷(xiāo)的作用，資金擁有者并未向證券公司讓渡資金使用權(quán)，因此發(fā)行股票、債券屬于直接向社會(huì)籌資。間接籌資，是企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)融通資本的籌資活動(dòng)。在間接籌資方式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮了中介的作用，預(yù)先集聚資金，資金擁有者首先向銀行等金融機(jī)構(gòu)讓渡資金的使用權(quán)，然后由銀行等金融機(jī)構(gòu)將資金提供給企業(yè)。間接籌資的基本方式是向銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式，間接籌資形成的主要是債務(wù)資金，主要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要。（三）內(nèi)部籌資與外部籌資按資金的來(lái)源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類(lèi)型。內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)留

33、存而形成的籌資來(lái)源。內(nèi)部籌資數(shù)額的大小主要取決于企業(yè)可分配利潤(rùn)的多少和利潤(rùn)分配政策（股利政策），一般無(wú)須花費(fèi)籌資費(fèi)用，從而降低了資本成本。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來(lái)源。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資的可能性是有限的；處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開(kāi)展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、向銀行借款等。企業(yè)向外部籌資大多需要花費(fèi)一定的籌資費(fèi)用，從而提高了籌資成本。因此，企業(yè)籌資時(shí)首先應(yīng)利用內(nèi)部籌資，然后再考慮外部籌資。（四）長(zhǎng)期籌資與短期籌資按所籌集資金的使用期限不同，企業(yè)籌資分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資兩種類(lèi)型。長(zhǎng)期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以

34、上的資金籌集活動(dòng)。長(zhǎng)期籌資的目的主要在于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)能力，或擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，或?yàn)閷?duì)外投資籌集資金。長(zhǎng)期籌資通常采取吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長(zhǎng)期借款、融資租賃等方式，所形成的長(zhǎng)期資金主要用于購(gòu)建固定資產(chǎn)、形成無(wú)形資產(chǎn)、進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資、墊支流動(dòng)資金、產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)等。從資金權(quán)益性質(zhì)來(lái)看，長(zhǎng)期資金可以是股權(quán)資金，也可以是債務(wù)資金。短期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以?xún)?nèi)的資金籌集活動(dòng)。短期資金主要用于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和日常資金周轉(zhuǎn)，一般在短期內(nèi)需要償還。短期籌資經(jīng)常利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)等方式來(lái)籌集。九、 對(duì)外投資的影響因素研究對(duì)外投資決策，要周密地研究

35、影響對(duì)外投資的各種因素。這些因素主要包括：（一）對(duì)外投資的盈利與增值水平對(duì)外投資的收益與增值提高超過(guò)對(duì)內(nèi)投資的收益，增值水平是進(jìn)行對(duì)外投資的先決條件。（二）對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于對(duì)外投資遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，或者說(shuō)不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。投資風(fēng)險(xiǎn)加大會(huì)破壞投資收益的安全性，因此，投資的風(fēng)險(xiǎn)又可稱(chēng)為投資的安全性。誘發(fā)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，政治的、經(jīng)濟(jì)的、技術(shù)的。自然的和企業(yè)自身的各種因素往往結(jié)合在一起共同對(duì)投資收益發(fā)生影響。對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有利率風(fēng)險(xiǎn)、物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)5種。（三）對(duì)外投資成本對(duì)外投資成本是從分析、決策對(duì)外投資開(kāi)始到收回全部投資整個(gè)過(guò)程

36、的全部開(kāi)支。包括：（1）前期費(fèi)用，指從提出投資項(xiàng)目開(kāi)始進(jìn)行的可行性分析費(fèi)用，到做出抉擇期間發(fā)生的調(diào)查費(fèi)用、評(píng)估費(fèi)用、準(zhǔn)備費(fèi)用等；（2）實(shí)際投資額，即用于投資的資金，如聯(lián)營(yíng)投資額、股票債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格；（3）資金成本，籌措對(duì)外投資所需資金而開(kāi)支的籌資成本，如籌資手續(xù)費(fèi)、利息股利等；（4）投資回收費(fèi)用。對(duì)外投資的盈利和回收額必須大于投資成本。（四）投資管理和經(jīng)營(yíng)控制能力通過(guò)投資獲得其他企業(yè)的一部分或全部的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，以服務(wù)于企業(yè)的其他經(jīng)營(yíng)E標(biāo)，是對(duì)外投資的主要目的。應(yīng)該考慮用多大的投資額才能擁有必要的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，取得控制權(quán)后，如何實(shí)現(xiàn)其權(quán)利等問(wèn)題。（五）籌資能力對(duì)外投資決策要求企業(yè)能夠及時(shí)、足額、低

37、成本地籌集到所需資金。（六）對(duì)外投資的流動(dòng)性其要求對(duì)外投資的資金能夠以合理的價(jià)格、較快的速度轉(zhuǎn)換為貨幣資金。為此，必須合理安排對(duì)外投資的結(jié)構(gòu)。一般來(lái)說(shuō)，短期投資的流動(dòng)性高于長(zhǎng)期投資的流動(dòng)性；證券投資的流動(dòng)性高于非證券投資的流動(dòng)性。（七）對(duì)外投資環(huán)境對(duì)外投資不能脫離一定的投資環(huán)境。投資環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)外影響企業(yè)投資活動(dòng)的條件總和。有的屬于內(nèi)部條件，是能被企業(yè)控制的；有的屬于外部條件，是企業(yè)不可控的。個(gè)良好的企業(yè)投資環(huán)境，應(yīng)當(dāng)有比較多的投資機(jī)會(huì)，比較健全的投資管理體制，完善的資金市場(chǎng)。在上述對(duì)外投資決策應(yīng)考慮的因素中，實(shí)際上涉及對(duì)外投資管理應(yīng)遵循的原則。這就是：收益性原則、安全性原則、流動(dòng)性原則。這

38、三個(gè)原則往往是不可兼得的，進(jìn)行對(duì)外投資決策，要從投資目的出發(fā)，從中找出三者最佳的結(jié)合方式。十、 對(duì)外投資的含義與分類(lèi)企業(yè)對(duì)外投資是相對(duì)于對(duì)內(nèi)投資而言。所謂企業(yè)對(duì)外投資就是企業(yè)在其本身經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)方式，或者以購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券方式向境內(nèi)外的其他單位進(jìn)行投資，以期在未來(lái)獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。對(duì)外投資是相對(duì)于對(duì)內(nèi)投資而言的，企業(yè)對(duì)外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的條件下，企業(yè)對(duì)外投資已成為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要內(nèi)容。企業(yè)對(duì)外投資的分類(lèi)：（1）按對(duì)外投資形成的企業(yè)擁有權(quán)益不同分類(lèi)，分為股權(quán)投資和債權(quán)投資。股權(quán)投資形成被投資企業(yè)的資本金

39、，而投資企業(yè)則擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。如購(gòu)買(mǎi)上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營(yíng)投資。債權(quán)投資形成被投資單位的負(fù)債，而投資企業(yè)是被投資單位的債權(quán)人。包括購(gòu)買(mǎi)各種債券和租賃投資債權(quán)投資與對(duì)外股權(quán)投資相比，具有投資權(quán)力小、風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)。（2）按對(duì)外投資按投資方式不同，分為實(shí)物投資與證券投資。實(shí)物投資屬直接投資的一種，是指直接用現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等投入其他單位，并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，為從事某種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造必要條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)緊密聯(lián)系、投資回收期較長(zhǎng)、投資變現(xiàn)速度慢、流動(dòng)性差等特點(diǎn)。實(shí)物投資包括聯(lián)營(yíng)投資兼并投資等。證券投資屬間接投資的一種，是指用現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等購(gòu)買(mǎi)或折價(jià)取得其他單位

40、有價(jià)證券（如股票、債券等）的對(duì)外投資。這些有價(jià)證券按其性質(zhì)分為三類(lèi)：一是債券性證券，包括國(guó)庫(kù)券、金融債券和其他公司債券；二是權(quán)益性證券，即表明企業(yè)擁有證券發(fā)行公司的所有權(quán)，如其他公司發(fā)行的普通股股票；三是混合性證券，優(yōu)先股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價(jià)證券。（3）按對(duì)外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資是指購(gòu)進(jìn)不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)、持有時(shí)間在1年以上的有價(jià)證券，以及超過(guò)1年的其他對(duì)外投資。短期投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)，持有時(shí)間不超過(guò)1年的有價(jià)證券，以及不超過(guò)一年的其他投資。短期投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)閑置不用的資金謀求收益，投資購(gòu)入的有價(jià)證券通常是證券市場(chǎng)上交易活

41、躍、容易脫手的證券。十一、 產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容：（1）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入；（2）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入；（3）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值；（4）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。（一）營(yíng)業(yè)收入的估算營(yíng)業(yè)收入應(yīng)按項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)（不含增值稅）和額預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量（假定運(yùn)營(yíng)期每期均可以自動(dòng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)平衡）進(jìn)行估算。營(yíng)業(yè)收入也屬于時(shí)期指標(biāo)，為簡(jiǎn)化計(jì)算，假定營(yíng)業(yè)收入發(fā)生于運(yùn)營(yíng)期各年的年末。（二）補(bǔ)貼收入的估算補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅：按銷(xiāo)量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。（三）固

42、定資產(chǎn)余值的估算在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運(yùn)營(yíng)期，則終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值確定；在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)凈損失等于其折余價(jià)值與預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈收入之差。（四）回收流動(dòng)資金的估算當(dāng)項(xiàng)目處于終結(jié)點(diǎn)時(shí)，所有墊付的流動(dòng)資金都將退出周轉(zhuǎn)，因此，在假定運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動(dòng)資金的前提下，終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，將在終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金統(tǒng)稱(chēng)為回收額。十二、 財(cái)務(wù)可行性要素的特征財(cái)務(wù)可行性要素是指在項(xiàng)目的

43、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)過(guò)程中，計(jì)算一系列財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)所必須予以充分考慮的、與項(xiàng)目直接相關(guān)的、能夠反映項(xiàng)目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主要經(jīng)濟(jì)因素的統(tǒng)稱(chēng)。財(cái)務(wù)司衍性要素通常應(yīng)具備重要性、可計(jì)量性、時(shí)間特征、效益性、收益性、可預(yù)測(cè)性和直接相關(guān)性等特征。財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的重要前提，是按照一定定量分析技術(shù)估算所有的財(cái)務(wù)可行性要素，進(jìn)而才能計(jì)算出有關(guān)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。在估算時(shí)必須注意的是，盡管相當(dāng)多的要素與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的指標(biāo)在名稱(chēng)上完全相同，但由于可行性研究存在明顯的特殊性，得知這些要素與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)在計(jì)量口徑和估算方法方面往往大相徑庭。因此，千萬(wàn)不能生搬硬套財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)成結(jié)論。從項(xiàng)目投入產(chǎn)出的角度看，可將新建工業(yè)投資項(xiàng)目

44、的財(cái)務(wù)可行性要素劃分為投入類(lèi)和產(chǎn)出類(lèi)兩種類(lèi)型。十三、 短期融資券短期融資券又稱(chēng)商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票，是一種新型的短期融資方式。（一）短期融資券的種類(lèi)1.按照發(fā)行方式的不同按發(fā)行方式不同，可將短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人代銷(xiāo)的融資券和直接銷(xiāo)售的融資券。經(jīng)紀(jì)人代銷(xiāo)的融資券又稱(chēng)間接銷(xiāo)售融資券，它是指由發(fā)行公司賣(mài)給經(jīng)紀(jì)人，然后再由經(jīng)紀(jì)人賣(mài)給投資者的融資券。直接銷(xiāo)售融資券是指發(fā)行人直接銷(xiāo)售給最終投資者的融資券。直接發(fā)行融資券的公司通常為經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的公司或自己有附屬經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的公司，它們有自己的分支網(wǎng)點(diǎn)，有專(zhuān)門(mén)的金融人才，因此，有力量自己組織推銷(xiāo)工作，從而節(jié)省了

45、間接發(fā)行時(shí)付給證券公司的手續(xù)費(fèi)。2.按照發(fā)行人不同按發(fā)行人的不同，可將短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。金融企業(yè)的融資券是指由各大公司所屬的財(cái)務(wù)公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。這類(lèi)融資券一般采用直接發(fā)行方式。非金融企業(yè)的融資券是指那些沒(méi)有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。這類(lèi)融資券一般采用間接融資方式。3.按照融資券的發(fā)行和流通范圍不同按融資券的發(fā)行和流通范圍，可將短期融資券分為國(guó)內(nèi)融資券和國(guó)際融資券。國(guó)內(nèi)融資券是指一國(guó)發(fā)行者在其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上發(fā)行的融資券。發(fā)行這種融資券一般只要遵循本國(guó)法規(guī)和金融市場(chǎng)慣例即可。國(guó)際融資券是指一國(guó)發(fā)行者在其本國(guó)以外的金融

46、市場(chǎng)上發(fā)行的融資券。發(fā)行這種融資券，必須遵循有關(guān)國(guó)家的法律和國(guó)際金融市場(chǎng)上的慣例。（二）短期融資券的發(fā)行程序（1）公司做出決策，采用短期融資券方式籌集資金。（2）辦理短期融資券的信用評(píng)級(jí)。（3）向有關(guān)審批機(jī)關(guān)提出發(fā)行融資券的申請(qǐng)。（4）審批機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)的申請(qǐng)進(jìn)行審查和批準(zhǔn)。（5）正式發(fā)行融資券，取得資金。（三）短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)1.短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌資成本比較低。在西方，短期融資券的利率加上發(fā)行成本，通常要低于銀行的同期貸款利率。這是因?yàn)槔枚唐谌谫Y券籌集資金時(shí)，籌資者與投資者直接往來(lái)，繞開(kāi)了銀行，從而節(jié)省了一筆原應(yīng)支付給銀行的籌資費(fèi)用。但目前我國(guó)短期融資券的利率一般比銀行借款利率高。

47、這主要是因?yàn)槲覈?guó)短期融資券市場(chǎng)剛剛建立，還不十分成熟。隨著短期融資券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，短期融資券的利率會(huì)逐漸接近銀行貸款利率，直至略低于銀行貸款利率。（2）籌資數(shù)額比較大。銀行一般不會(huì)向企業(yè)貸放巨額的短期借款，而發(fā)行短期融資券可以籌集更多的資金。對(duì)于需要巨額資金的企業(yè)，短期融資券這一方式更為適用。（3）能提高企業(yè)的信譽(yù)。由于能在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行短期融資券的公司都是著名的大公司，因而，一個(gè)公司如果能在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行自己的短期融資券，說(shuō)明該公司的信譽(yù)很好。2.短期融資券籌資的缺點(diǎn)（1）風(fēng)險(xiǎn)比較大。短期融資券到期必須歸還，一般不會(huì)有延期的可能。到期不歸還，會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果。（2）彈性比較小。只有當(dāng)企

48、業(yè)的資金需求達(dá)到一定數(shù)量時(shí)才能使用短期融資券，如果數(shù)量較小，則會(huì)加大單位資金的籌資成本。另外，短期融資券一般不能提前償還，即使公司資金比較寬裕，也只能在到期才能還款。（3）發(fā)行條件比較嚴(yán)格。并不是任何公司都能發(fā)行短期融資券進(jìn)行籌資，必須是實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好、效益高的企業(yè)才能使用，而一些小企業(yè)或信譽(yù)不太好的企業(yè)則不能利用短期融資券來(lái)進(jìn)行籌資。十四、 銀行短期借款銀行短期借款是指企業(yè)為解決短期資金需求，根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。銀行短期借款的還款期限一般為1年以?xún)?nèi)（含1年），它是企業(yè)籌集短期資金的重要方式。（一）銀行短期借款的種類(lèi)（1）按借款是否需要擔(dān)保，銀行

49、短期借款可以分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)信用借款。信用借款又稱(chēng)無(wú)擔(dān)保借款，是指沒(méi)用保證人做保證或沒(méi)有財(cái)產(chǎn)作抵押僅憑借款人的信用而取得的借款。這種借款又分為兩類(lèi)。A.信用額度借款。信用額度是商業(yè)銀行與企業(yè)之間商定的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)銀行能向企業(yè)提供無(wú)擔(dān)保貸款的最高限額。信用額度一般是在銀行對(duì)企業(yè)信用狀況詳細(xì)調(diào)查后確定。信用額度一般要做出如下規(guī)定：第一，信用額度的期限。一般1年建立一次，更短期的也有。第二，信用額度的數(shù)量。它規(guī)定銀行能貸款給企業(yè)的最高限額。第三，應(yīng)支付的利率和其他一些條款。B.循環(huán)協(xié)議借款。循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款，在此借款協(xié)議下，企業(yè)和銀行之間也要協(xié)商確定貸款的最高

50、限額，在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款，再借款、再還款，不停地周轉(zhuǎn)使用。信用額度借款與循環(huán)借款協(xié)議的主要區(qū)別在于：第一，二者的持續(xù)時(shí)間不同。信用額度的有效期一般為1年，而循環(huán)貸款可超過(guò)1年。在實(shí)際應(yīng)用中，很多的循環(huán)借款協(xié)議是無(wú)期限的，只要企業(yè)和銀行之間遵照協(xié)議進(jìn)行；貸款可不斷重復(fù)進(jìn)行。第二，二者的法律約束力不同。信用額度這一方式一般不具有法律約束力，不構(gòu)成銀行對(duì)企業(yè)的必需的貸款責(zé)任，而循環(huán)貸款協(xié)議具有法律約束力，銀行要承擔(dān)限額內(nèi)的貸款義務(wù)。第三，二者的費(fèi)用支付不同。企業(yè)采用循環(huán)協(xié)議借款，除支付利息外，還要支付協(xié)議費(fèi)。協(xié)議費(fèi)是對(duì)循環(huán)貸款限額中未使用的部分收取的費(fèi)用，銀行也正因?yàn)槭杖f(xié)議費(fèi)，才構(gòu)成

51、了對(duì)企業(yè)提供資金的法定義務(wù)。在信用額度借款的情況下，一般無(wú)須支付協(xié)議費(fèi)擔(dān)保借款。擔(dān)保借款是指有一定的保證人做保證或利用一定的財(cái)產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。這種借款又分為三類(lèi)。A.保證借款。保證借款是指按中華人民共和國(guó)擔(dān)保法規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的借款。B.抵押借款。抵押借款是指按中華人民共和國(guó)擔(dān)保法規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。C.質(zhì)押借款。質(zhì)押借款是指按中華人民共和國(guó)擔(dān)保法規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的借款。票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)是指商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓

52、給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。銀行通過(guò)貼現(xiàn)把款項(xiàng)貸給銷(xiāo)貨企業(yè)，并于票據(jù)到期時(shí)向購(gòu)貨企業(yè)收款。（2）按短期借款參與資金周轉(zhuǎn)時(shí)間的長(zhǎng)短和具體用途，銀行短期借款可分為流動(dòng)基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款和結(jié)算借款。流動(dòng)基金借款。流動(dòng)基金借款是企業(yè)在核定流動(dòng)資金計(jì)劃占用額的基礎(chǔ)上，由于自有流動(dòng)資金未達(dá)到規(guī)定的比例而向銀行申請(qǐng)的借款。這種借款具有短期周轉(zhuǎn)長(zhǎng)期占用的特點(diǎn)。企業(yè)申請(qǐng)流動(dòng)基金借款的數(shù)額取決于上年定額流動(dòng)資金平均占用額和自有流動(dòng)資金的數(shù)額。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款是企業(yè)為滿足生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的需要，在確定的流動(dòng)資金計(jì)劃占用范圍內(nèi)，彌補(bǔ)自有流動(dòng)資金和流動(dòng)基金借款不足部分而向銀行取得的

53、借款。通常以核定的流動(dòng)資金定額，扣除企業(yè)自有流動(dòng)資金、流動(dòng)基金借款和視同自有流動(dòng)資金（定額負(fù)債）后的不足部分，為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款的數(shù)額。臨時(shí)借款。臨時(shí)借款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于臨時(shí)性或季節(jié)性原因形成超定額物資儲(chǔ)備，為解決流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)困難而向銀行申請(qǐng)取得的借款。結(jié)算借款。結(jié)算借款是企業(yè)采用托收承付結(jié)算方式向異地發(fā)出商品，在委托銀行收款期間為解決在途結(jié)算資金占用的需要，以托收承付結(jié)算憑證為保證向銀行取得的借款。（二）銀行短期借款的程序1.企業(yè)提出借款申請(qǐng)?jiān)谄髽I(yè)需要向銀行借入短期借款時(shí)，應(yīng)當(dāng)向主辦銀行或其他銀行的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，填寫(xiě)包括借款金額、借款用途、償還能力以及還款方式等主要內(nèi)容的借款申請(qǐng)書(shū)

54、，并提供以下資料：借款人及保證人的基本情況；財(cái)政部門(mén)或會(huì)計(jì)師事務(wù)所核準(zhǔn)的企業(yè)上年度財(cái)務(wù)報(bào)告；抵押物清單及同意抵押的證明，保證人擬同意保證的有關(guān)證明文件；貸款銀行認(rèn)為需要提交的其他資料。2.銀行對(duì)申請(qǐng)借款企業(yè)進(jìn)行調(diào)查銀行在受理了借款人的申請(qǐng)后，要對(duì)借款人的信用及借款的合法性、安全性和營(yíng)利性等情況進(jìn)行調(diào)查，核實(shí)抵押物、保證人的情況，測(cè)定貸款的風(fēng)險(xiǎn)。3.貸款的審查批準(zhǔn)貸款銀行一般都建立了審貸分離、分級(jí)審批的貸款管理制度。一般審查的內(nèi)容包括以下幾方面：審查借款的用途和原因，做出是否貸款的決策；審查企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售和物資保證情況，決定貸款的數(shù)額；審查企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和物資耗用狀況，確定貸款的期限。4.簽訂借

55、款合同為維護(hù)借貸雙方的合法權(quán)益，保證資金的合理使用，企業(yè)向銀行借入資金時(shí)，雙方要簽訂借款合同。合同主要包括如下幾方面內(nèi)容：基本條款。這是借款合同的基本內(nèi)容，主要強(qiáng)調(diào)雙方的權(quán)利和義務(wù)。具體包括：借款數(shù)額、借款方式、放款時(shí)間、還款期限、還款方式、利息支付方式、利息率等。保證條款。這是保證款項(xiàng)能順利歸還的一系列條款。包括借款按規(guī)定的用途使用、有關(guān)的物資保證、抵押財(cái)產(chǎn)、擔(dān)保人及其責(zé)任等內(nèi)容。違約條款。這是對(duì)雙方若有違約現(xiàn)象時(shí)應(yīng)如何處理的條款。主要載明對(duì)企業(yè)逾期不還或挪用貸款等如何處理和銀行不按期發(fā)放貸款的處理等內(nèi)容。其他附屬條款。這是與借貸雙方有關(guān)的其他一系列條款，如雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等條款。5

56、.企業(yè)取得借款雙方簽訂借款合同后，貸款銀行要按合同的規(guī)定按期發(fā)放貸款，企業(yè)便可取得相應(yīng)的資金。貸款銀行不按合同約定發(fā)放貸款的，應(yīng)償付違約金。借款企業(yè)不按合同約定用款的，也應(yīng)償付違約金。6.短期借款的歸還企業(yè)應(yīng)按借款合同的規(guī)定按時(shí)足額歸還借款本息。一般而言，貸款銀行會(huì)在短期貸款到期前1個(gè)星期，向借款企業(yè)發(fā)送還本付息通知單。企業(yè)在接到還本付息通知單后，要及時(shí)籌備資金，按期還本付息。如果企業(yè)不能按期歸還借款，應(yīng)在借款到期之前向銀行申請(qǐng)貸款展期，但能否展期，由貸款銀行視具體情況決定。貸款銀行對(duì)不能按借款合同約定期限歸還的貸款，可以按規(guī)定加罰利息；對(duì)不能歸還或者不能落實(shí)還本付息事宜的，應(yīng)督促歸還或者依法

57、起訴。企業(yè)提前歸還貸款，應(yīng)當(dāng)與貸款銀行協(xié)商。（三）銀行短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)1，銀行短期借款的優(yōu)點(diǎn)（1）借款所需時(shí)間較短，可以迅速獲取資金。（2）銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期借款。對(duì)于季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而對(duì)于規(guī)模大，信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以比較低的利率借入資金。（3）銀行短期借款的彈性好。企業(yè)可以與銀行直接商談借款的時(shí)間、數(shù)量和利息率等條款。在借款期間，如果企業(yè)情況發(fā)生了變化，也可與銀行進(jìn)行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件。借款到期后，如有正當(dāng)理由，還可延期歸還。2.銀行短期借款的缺點(diǎn).（1）風(fēng)險(xiǎn)大。銀行借款都有確定的還款日期和利率規(guī)定，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利時(shí)，可能會(huì)產(chǎn)生不能按期償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)鹌髽I(yè)的破產(chǎn)。（2）限制多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款。如不準(zhǔn)改變借款用途，并要求企業(yè)把流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)等。（3）資金成本相對(duì)較高。銀行短期借款的成本要高于商業(yè)信用和短期融資券，而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費(fèi)用，成本會(huì)更高。十五、 影響營(yíng)運(yùn)資金管理策略的因素分析營(yíng)運(yùn)資金管理千頭萬(wàn)緒，涉及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方方面面，如現(xiàn)金管理、信用管理；營(yíng)銷(xiāo)管理；