1、五張圖對比中國股市本輪暴跌與去年股災2016年01月14日 21:11來源： 編輯：東方財富網字體：大中小|已有15人評論，共58118人參與討論|用手機討論如今，對中國經濟的擔憂再一次使得中國、美國和歐洲的基準股指同步升降。和去年8月一樣，全球股市再一次跟隨上海股市的走勢做出了反應，但這兩次股市暴跌之間的相似之處似乎也就僅限于此。1. 全球股市又一次步中國后塵數據來源：FACTSET直至去年，世界幾大股票交易市場對中國股市漲跌都關注甚少。而今，對中國經濟的擔憂再一次使得中國、美國和歐洲的基準股指同步升降。2. 波動性正悄然上升，但仍低于去年夏天高點數據來源：湯森路透*根據此前60天

2、數據計算中國股市正又一次經歷劇烈震蕩，與此同時，經濟數據走弱、油價下跌。政府機構試圖穩定市場的努力收效甚微。3. 小型股經受了重大沖擊數據來源：FACTSET那些曾在2015年初跑贏大盤的小型股，在今年經歷的磨難比大公司更多。從這張圖上可以看出由大型股主導的上證501.26%指數和由初創公司主導的創業板指5.59%數之間的差距。4. 融資融券已經不再流行數據來源：司爾亞司數據信息有限公司(CEIC)人民幣1萬億元=1,520.8億美元通過借貸資金來購買股票的融資融券活動自去年夏天達到最高點之后急轉直下。去年，中國投資者為購買股票進行了人民幣數萬億元的貸款，而這也導致了損失的加劇。5.

3、 中國大陸投資者為回避人民幣大跌影響而投資香港市場數據來源：湯森路透去年，當中國股市下跌時，大陸投資者將資金撤出香港市場。而這次，大陸投資者則將資金投入香港市場。因為在人民幣不斷下跌的情況下，外匯資產更具吸引力。(文章來源：華爾街日報，Gregor Stuart Hunter / MinJung Kim)相關閱讀：中國“國家隊”轉向低調救市中國“國家隊”的救市行動中國股市上周暴跌，中國政府似乎正在集結力量予以支撐。過去一周半，至少有75家中國公司發布公告稱，為了保護投資者利益，它們的大股東將繼續持有股票。在公開場合，這些公司貌似在自發行動。但據接近中國監管機構以及部分上述公司的知情人士稱，交易

4、所官員敦促他們發出了這些公告。交易所官員曾致電要求他們發布支持公告。在很多情況下，這些公告包含類似或幾乎相同的措辭。這種幕后行為表明中國監管機構在秘密地、非正式地救市。監管機構所采取的救市策略包括：交易所官員向大股東打電話敦促他們不要減持，或者通過政府相關基金投入數千億人民幣入市。去年夏天，監管機構對市場的影響最為明顯。當時，上證綜合指數1.35%在兩個月多點的時間內暴跌43%，幾十家券商和基金管理公司宣布不拋售自營股票，而由多家公司組成的“國家隊”則大舉買入藍籌股。證券經紀、公司高管和接近中國監管機構的人士表示，在當前市場下跌之際，救市策略變得更為低調：“國家隊”沒有像半年前那樣高調買股，監

5、管機構也不那么公然要求各機構予以配合。一家在深圳證券交易所上市的環保科技公司的一名高管表示，去年7月，深交所致信要求該公司發布公告稱控股股東不會出售股份。他說，上周深交所的做法更加低調，只是打電話敦促該公司發布另一份公告，為其他公司作出表率。但最近幾天，很多公司宣布支持市場的做法顯示，中國監管機構仍未放棄在幕后引導股市走勢。LED設備制造商深圳市聚飛光電6.50%資金研報股份有限公司(Shenzhen Jufei Optoelectronics Co.)一名要求匿名的高管說，他們發布公告是因為深圳證券交易所鼓勵上市公司不減持股份； 可以把這當成是上市公司集體自愿為穩定市場做貢獻。后來，上述高管

6、改變了說法，稱公告并不是在監管部門的命令下發布的。一些發布類似公告的公司私下說，他們這么做是受到了深交所官員的敦促。記者未能聯系到深交所和中國證監會官員置評。市場觀察人士稱，不清楚這種干預有多大的效果。去年，盡管知名的中國公司、券商和基金一致承諾不減持股份，股指還是繼續下跌。在監管部門暫停首次公開募股(IPO)四個月和禁止大股東在半年內減持之后，股市于下半年出現反彈。之后人們看到了“國家隊”笨手笨腳的救市行動。國家隊最初是由多家具有政府背景的基金和主要證券公司組成，但現在主要指中國證券金融股份有限公司(China Securities Finance Corp。， 簡稱：證金公司)和中央匯金投

7、資有限責任公司(Central Huijin Investment Co。，簡稱：中央匯金)，前者的股東包括滬深證券交易所，后者則是中國主權財富基金的國內投資部門。高盛估計，去年6月至11月，證金公司與中央匯金在救市行動中總計投入人民幣1.8萬億元買入股票。在去年夏天救市的初期階段，國家隊的重點是買入中國最大的幾家商業銀行、證券公司和能源公司等股指權重股。這一策略最初曾取得了短暫的成功，但由于國家隊如何行動太容易為外界預測到，這一策略很快失去效果。以能源巨頭中國石油0.13%資金研報天然氣股份有限公司(PetroChina Co。， 601857.SH， 簡稱：中國石油)為例，該股曾被廣泛認為

8、是國家隊買入的目標。去年7月22日，投資者注意到中國石油股價大幅下滑，許多人認為中國政府當天已經放棄救市，于是紛紛拋售股票。中國石油當日下挫9.6%，而上證綜指的跌幅為8.5%。后來，中國政府對市場干預過程中的腐敗和違規行為展開了調查，于去年9月和11月拘捕了兩名證監會高官。一名熟悉監管部門想法的人告訴華爾街日報(The Wall Street Journal)，最近幾天，中國證券交易所的管理人士要求一些規模較小的上市公司發布支持股市的公告，而不是大型國有企業，因為這樣看起來更像是這些小公司的自發行為。另一名熟悉監管部門想法的人透露，過去幾個月，國家隊已把投資對象從藍籌股轉向范圍更大的股票，其中包括中小企業的股票。上述人士