1、如何理解與考核企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率1、凈資產(chǎn)收益率的概念ROE（Rate of Retur n on Com mon Stockholders ' Equity），凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng) 股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是衡量 上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高， 說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高；凈資產(chǎn)收益率越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力 越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權(quán)益（它是股東投入的股本，企業(yè)公積金和留存收益等的總和

2、），另一部分是企業(yè)借入和暫時(shí)占用的資 金。企業(yè)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過(guò)多會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但一般可以提高盈利，借入的資金過(guò)少會(huì)降低資金的使用效率。 凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。2、凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/所有者權(quán)益一假定某公司年度稅后利潤(rùn)為2億元，年度平均凈資產(chǎn)為15億元，則其本年度之 凈資產(chǎn)收益率就是13. 33% （即（2億元/15億元）*100%）。計(jì)算方法凈資產(chǎn)收益率也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，該指標(biāo)有兩種計(jì)算方法：一種是全面攤薄凈資產(chǎn)收益率;另一種是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。 不同的計(jì)算方法得出不 同凈資產(chǎn)收益率指

3、標(biāo)結(jié)果，那么如何選擇計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的方法就顯得尤為重 要。對(duì)從兩種計(jì)算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的性質(zhì)、含義及計(jì)算選擇：計(jì)算表（本表須經(jīng)執(zhí)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)）填表人：填表日期：項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）年末凈資產(chǎn)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)年度凈利潤(rùn)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%年度非經(jīng)常性損益：扣除非經(jīng)常性損益后年度凈利潤(rùn)扣除非經(jīng)常性損益后年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%扣除前后年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較低者的簡(jiǎn)單平均（%定義公式凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)*2/ （本年期初凈資產(chǎn)+本年期末凈資產(chǎn)）杜邦公式（常用）凈資產(chǎn)收益率二銷(xiāo)售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*杠桿比率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)*

4、(銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn))* (總資產(chǎn)/凈資 產(chǎn)) 所得稅率按(利潤(rùn)總額一凈利潤(rùn)”利潤(rùn)總額推算 根據(jù)資料對(duì)公司凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行因素分析：分析對(duì)象：10.56%-16.44%=-5.88%1999 年：16.68%+ (16.68%-7.79%)X 0.4757 x( 1-21.34%) =16.44% 第一次替代：11.5%+ (11.5%-7.79%)X 0.4757 x( 1-21.34%) =10.43% 第二次替代：11.5%+ (11.5%-7.30%)X 0.4757 X( 1-21.34%) =10.62% 第三次替代：11.5%+ (11.5%-7.30%)X 0.2618 X( 1

5、-21.34%) =9.91%2000 年：11.5%+ (11.5%-7.30%)X 0.2618 X( 1-16.23%) =10.56% 總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：10.43%-16.44%= -6.01%利息率變動(dòng)的影響為：10.62%-10.43%=十0.19% 資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：9.91% 10.62%=- 0.71%稅率變動(dòng)的影響為:10.56%-9.91%=十 0.56%可見(jiàn)，公司2000年凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率下降引起的；其 次，資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)也為凈資產(chǎn)收益率下降帶來(lái)不利影響，它們使凈資產(chǎn)收益率下降了 6.72%;利息率和所得稅率下降給凈資產(chǎn)收益本提高帶來(lái)有利影響，使其提 高了 0.85%;二者相抵，凈資產(chǎn)收益率比上年下降5. 88%.3、凈資產(chǎn)收益率的意義凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。例如。在公司對(duì)原有股東送紅股后，每股盈利將會(huì)下降，從而在投資 者中造成錯(cuò)覺(jué)，以為公司的獲利能力下降了,而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒(méi)有 發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來(lái)