1、股權激勵篇一：股權激勵服務內容股權激勵服務內容一、前期接洽、信息收集 與擬實施股權激勵公司或其股東進行洽談， 初步了解情況， 明確 擬實施股權激勵公司實施股權激勵的真正意圖。在前期接洽階段的法律服務主要有：1、收集擬實施股權激勵公司的公開資料和企業資信情況、 經營 能力、人員構成等信息，在此基礎上進行信息整理和分析，從公司經 營的市場風險方面考查有無重大障礙影響股權激勵操作的正常進行。2、綜合研究相關法律、法規、企業政策，對股權激勵的可行性 進行法律論證，尋求相應激勵的法律依據。3、就股權激勵可能涉及的具體行政程序進行調查， 例如是否違 背我國股權變更、國有股減持的政策法規， 可能產生怎樣的法

2、律后果； 是否需要經當地政府批準或進行事先報告， 地方政策對同類激勵方案 有無傾向性態度。二、盡職調查1、專業律師應對擬實施股權激勵公司進行深入盡職調查，核實 前期接洽階段獲取的相關信息， 使得專業律師能夠在信息充分的情況 下制作可行的股權激勵方案。 專業律師可以根據實際情況， 在符合法 律、法規的情況下對于盡職調查的具體內容作適當增加和減少。2、 盡職調查內容1）擬實施股權激勵公司設立及變更的有關文件，包括工商登記 材料及相關主管機關的批件。2）擬實施股權激勵公司的公司章程、議事規則、規章制度。3）擬實施股權激勵公司的股權結構、組織機構。4）擬實施股權激勵公司的主要業務及經營情況。5）擬實施

3、股權激勵公司最近 2 年經審計的財務報告。6）擬實施股權激勵公司全體人員構成情況及現有的薪酬政策、 激勵策略和薪酬水平， 包括但不限于管理人員與技術、 業務骨干的職 務、薪金、福利；其他人員的職務、薪金、福利等。7）擬實施股權激勵公司現有的激勵制度和績效考核標準，實際 運行的效果及存在的主要問題。8）擬實施股權激勵公司與職工簽訂的勞動合同、保密協議、競 爭限制協議等。9）啟動股權激勵的內部決策文件，包括但不限于本公司股東會 或董事會決議、 上級主管部門的文件、 中央及地方相關的股權激勵政 策等。10）擬實施股權激勵公司實行股權激勵的范圍、 對象、基本情況、 擬實現目標及初步思路。11）擬實施股

4、權激勵公司對股權激勵的基本要求及針對性要求， 例如操作模式、實施期間、股權歸屬方式、激勵基金的提取條件、計 劃的終止條件等。12）擬實施股權激勵公司認為股權激勵應關注的重點問題和可 能的障礙。13）制作激勵方案所需要的其他資料。三、股權激勵的培訓協助擬實施股權激勵公司對公司全體股東、高管、骨干員工、激 勵對象等進行股權激勵的系統培訓，以保證股權激勵的順利推進。四、股權激勵方案的制作1、 根據擬實施股權激勵公司需求和上述盡職調查的情況設計、 修改股權激勵方案。2、股權激勵方案的配套文件：1）擬實施股權激勵公司董事會決議；2）擬實施股權激勵公司股東 （大）會決議；3）激勵基金股權授予分配申請通知書

5、；4）股權變現申請通知書 ;5）其他所需要的配套文件五、股權激勵方案的實施1）協助選擇負責審計評估的中介機構；2）階段性具體分配方案的擬訂或審核；3）股東 （大）會、董事會、薪酬委員會會議決議的制作及相關會 議的協助召開；4）股權 （或相應權利 ） 獲得變更喪失，所涉及的相關法律文 件的草擬或審核；5）協助辦理工商變更登記等手續。篇二：常見的股權激勵方式都有哪些 常見的股權激勵方式都有哪些？都有哪些優缺點？ 股權激勵我自己的劃分主要分兩大類， 真實股權激勵和虛擬股權 激勵。真實股權激勵是指在達到合約規定要求后可以直接或間接地持 有公司真實存在的股權的激勵計劃：直接持有股權就是成為證券登記機構確

6、認的公司股東； 間接持有 股權就是成為公司的法人股東的股東， 或更多層的持股結構。 就是說 個人通過入股一個法人， 而這個法人又持有公司股權。 這個合同本身 可以看作為一個附帶行權條件的期權。虛擬股權激勵是指主要以股權為標的資產的， 類似衍生品的激勵 計劃。這類激勵計劃一般是以現金結算的，并不將股權實際交付。例 如與長期股價掛鉤的高管獎金。其優劣勢比較：直接持股激勵程度最強， 時效最長。 因為他們是擁有自主投票權 的正式股東， 真正成為了公司的所有者之一， 他的努力可以很大程度 上轉變為自己的利益。 但是劣勢在于如果他不想繼續干下去， 甚至與 公司實際控制人鬧翻， 那么會變為對自己很不利的反對

7、者， 而且只要 他不出售自己的股權，對他沒有任何約束力，除非有任何事先約定。 通常而言我們會建議制定制度， 參與了激勵但后來離職的人員應當將 其股份以適當的價格退出。對于被激勵的高管， 如果想要在此有所長遠發展， 直接持股無疑 是最為適當的。對于公司來說， 直接持股需要進行工商變更登記， 如果是非上市 公司這一程序相對較為復雜。 如果是有限公司的法律結構， 股東的進 出通常需要股東會決策程序，非常繁瑣。間接持股激勵程度較弱， 時效一般。 通常這種方法會約定被激勵 者有權單獨減持其份額并單獨分紅 （如果是公司架構下， 無特別約定 的話分紅是全體股東所有） 。企業的實際控制人可以通過適當的股權 設

8、置，以 51%股權控制該法人，那么該法人下的全部股權的投票權仍 然歸屬于實際控制人，對實際控制人的控制權沒有稀釋。對于被激勵者，這種激勵收益可能差別不大，但是流動性不大， 難以進行其他靈活方式（股權質押貸款等） ，走人的時候也幾乎只能 換成現金。對公司來說，間接持股減去了頻繁股權變動登記的麻煩。虛擬股權激勵較為赤裸裸， 達到某個目標就可以拿錢 （收銀機音 效），沒有投票權。干活拿錢拿錢干活的節奏。 公司和被激勵者都還算輕松， 公司的 會計處理是否會按或有債務處理？（這里我有疑問）謝邀，詳細版已回復在我的專欄 “國內擬上市企業股權激勵相關 問題分析 - IPO 與估值 - 知乎專欄”，以下為簡要

9、版。曾經接手過一個國有控股的國內上市公司的股權激勵財務顧問項目，參與過若干中國擬上市公司的股權激勵方案設計， 對中國上市公司及要在中國上市的擬上市公司的股權激勵略微熟悉先說一說這個國有控股的國內上市公司的股權激勵財務顧問項 目。企業內部先是對各項方式抉擇不一， 再就是針對何人成為激勵對 象，內部各種吵架（監事會主席為了能成為激勵對象，不惜與主管該企業的國資委主管領導撒潑， 辭去監事會主席， 改 任副總經理），好不容易內部達成一致。 再去與各級國資委進行溝通， 發現他們對自己出臺的各種文件解讀不一致 （甚至同一處室主任和副 主任對同一條款的解釋也不一致） 。經過對授予要求、解鎖條款等與 省級國資

10、委、 國家國資委逐一溝通完畢， 卻發現股價已經下跌超過股 權激勵草案時的 30%，該限制性股票激勵方案的預期收益不太可觀， 再加上預計當年業績不太樂觀， 該公司草草的終止了該計劃。 后來證 明終止是非常明智的，由于股價持續下滑，如果按照原來的計劃，激 勵對象按照當時股價的 50%購入限制性股票，在解鎖后賣出，將會發 生虧損。這個項目是一個比較窩心的項目。見識了各級國資委的風格之 后，再次確認我朝證監會雖然也有各種不如人意的地方， 但是相比較 其他部門，已經是政策制定及解讀最為清晰，審核要求、審核進程最 為最為公開、審核預期最為明朗的部門了。上面都是扯淡，不喜者可以折疊。 下面說一說股權激勵的方

11、式。1、對于上市公司而言，可選限制性股票、股票期權、股票增值以限制性股票、股票期權居多。民營上市公司方案設計、審核較 為簡單，國有非常復雜。需要詳細解答，請針對疑問點，另行發問。 對于幾者的對比，各種解說特別多，本人頁寫過很多，但是簡單 點講的話，還是摘抄一段當年的資料，具體來源已經不清楚，見諒。“企業與員工的利益相關性往往決定了采用哪種股權激勵模式， 從利益相關的角度分為：對等型激勵模式（即風險 - 利益對等，被激 勵者承擔風險和受益與企業密切相關） 和收益型激勵模式 （企業承擔 風險大，被激勵者承擔風險小） ”。股票期權與限制性股票模式對比再簡單的說限制性股票和股票期權的區別就是， 限制性

12、股票激勵 對象需要先交錢，未來可能賺錢，可能賠錢，而期權的最壞結果是放 棄行權，也就是收益為 0。在當前我國資本市場現實情形下 , 稅收制度尚不完備、員工股票 期權的公允價值確認尚不具備一致的模型， 需要對激勵對象的收益進 行適當控制，股權激勵應兼具激勵和懲罰、權利和義務需要對稱，從 一定程度上看限制性股票優于股票期權。 尤其是在國有控股上市公司 中, 更應該選擇限制性股票。 （分界線）（以下為本人內部研究成果，轉載請列明出處，謝謝。 ）2、國內擬上市公司的股權激勵根據對于創業板的統計， 大多數在創業板上市的公司都在上市前 突擊進行了股權激勵 （截至 2010年 6月21日，創業板上市公司已經

13、 達到 86 家，翻閱其全部后發現，在上市前已經實施了股權激勵的公 司高達 45 家，占比達 %）。但是，也經常有準備上市的公司因為沒有 處理好股權激勵事項而影響公司整體上市進程的案例。多數創業板公司的股權激勵只實行了一次， 另有 9 家公司實施了 兩次（含）以上的股權激勵。其中，神卅泰岳自 2001年 10月 10日以 來,至上市前，先后實施了 6 次股權激勵。吉峰農機則更是將股權激 勵作為一種常態， 建立了一年一次的常規授予機制公司每年均按 每 1 元出資額作價人民幣 l 元的價格動員管理人員和中、 基層骨干人 員對公司增資擴股。就目前而言已經上市國內 A 股上市公司上市前采用的方式仍然

14、是以業績掛鉤現股的方式進行激勵。（1）大股東低價轉讓股份給管理層 （ （案例見專欄）（2）管理層作為新進股東對公司進行增資（案例見專欄）（3）曲線股權激勵（案例見專欄）3、值得探索的三種股權激勵方式（1）寧波三星電子模式 - 母公司以擬上市子公司的股權為標的（2）上市前的限制性股票激勵計劃（3）上市前的業績掛鉤股票激勵4、上市之前股權激勵計劃指定需要注意的幾大問題（1）盡量不要選擇期權方式作為股權激勵計劃的方式（2）股權激勵要跟企業內部考核機制配套實施，保密制度、法 人治理結構、議事規則等各項制度方面都要有相關保障措施保證股權激勵的落實。（3）用于激勵的股權比例不能過大，不能導致實際控制權轉移

15、；（ 4）不正規的股權激勵計劃容易導致股權不清晰而成為IPO 的實質性障礙，因此盡量避免采用信托、代持等方式；（5）以增資方式獲得股權的股權激勵方式應該注意，增資價格 不低于每股凈資產（ 6）加上股權激勵的人數改制時股東總數不得高于 200 人，不 要全員持股（7）股權激勵實施中須注意相關稅務問題（8）對于企業自身已經設立股權激勵機制的，需要按照上市的 要求進行規范（9）設立高管持股，需要考慮以下風險。擬上市企業如果上市前進行了股權激勵， 且股權實際過戶給高管 個人，則可能會產生以下問題與風險，需予以關注。1）辭職、離職或辭退情況對于股權如何處理；2）高管成為股東后難以管理；3）難以起到長效激

16、勵的作用；4）新加盟的高管或公司引進高管的激勵股權來源問題；5）終止原承諾造成高管對公司或大股東的產生不信任和懷疑；6）終止后的補償方案如果不能使得高管滿意，則新的方案容易 引發內部心理上的對抗，影響工作積極性；7）死亡/ 離婚或刑事處理，能否繼承。（10）擬上市公司的股權激勵計劃最好在上市之前就完成（11）擬上市公司實施股權激勵計劃應該合理測算股權激勵計劃 的成（ 12）在申報前 6 個月，盡量不要再股權調整 優缺點都是從企業的角度出發的1、 Restricted Shares 限制性股票 / 限售股 公司向高管直接支付公司股票或有時會收取象征性費用 特點：?有鎖定期，拋售數量限制 優點：?

17、使高管與投資者的利益掛鉤。激勵高管關注企業的長期增長 缺點：?授予了高管投票權，增加其對董事會的影響力（當然不排除在 法律允許的情況下，對管理層支付無投票權的限售股的可能性）2、 Executive Stock Options 管理層股票期權 公司向高管支付股票期權特點：?允許高管在特定時間按照約定價格買入該公司股票，通常有較 長的期限，大多數情況下該期權不可轉讓不可交易優點：?較限售股而言，不會立即給予高管投票權 缺點：?期權需要估值并且記錄賬面盈虧?高管行權時的稀釋效應?可能會鼓勵高管過度承擔風險3、 Stock Appreciation Rights股票增值權高管無需持有股票， 公司在期

18、末向高管支付與股票增值部分等額 的現金優點：?沒有稀釋效應，高管不會獲得投票權缺點：?因為是直接支付現金，對企業會有較大的資金壓力?對于已經獲得獎勵的高管，持續激勵的效果減弱篇三：什么是公司股權激勵什么是公司股權激勵？ 公司股權激勵，就是經公司股東同意， 設計一套規則并通過法定程序使公司員工以獲得股權的形式， 享有一 定的經濟權利，能夠以股東的身份參與公司決策、分享利潤、承擔風 險，從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務的一種激勵方法。公司股權激勵是經過發達國家資本市場多年實踐證明行之有效 的長效激勵方法，相對于增加工資、獎金和福利等具有如下優勢：(1) 可以有效避免核心團隊的經營行為只顧眼前利益

19、，而忽視公 司的長期發展。(2) 激勵的力度明顯增強，持續時間更長，被激勵的人開始把在 公司的工作當成自己的事業。(3) 有利于降低公司的監管成本，提高被激勵者的工作自律性， 有力地將老板與核心員工的利益綁定在一起。其實，中國在清朝就出現過類似的激勵機制， 實踐證明是非常有 效的，在電視劇中就有詳細描述。 但現代意義的股權激勵主要來自來 美國，據弗雷德里克 ?D 李普曼記載，股權激勵計劃最初是由美國律 師凱爾索于 20世紀 60年代首次提出并實踐， 由于其成效顯著， 此后 為美國、歐洲、日本和其他市場經濟國家的企業界廣泛采用。 在美國， 幾乎所有的高新科技企業、 95%以上的上市公司都實行了股

20、權激勵制 度，股權激勵收入一般占員工薪酬收入的 30%以上。改革開放以后， 股權激勵在我國也漸漸被越來越多的公司所運用，如萬科、華為、聯 想、阿里巴巴、百度等公司很早就開始實施了股權激勵制度。公司為什么要做股權激勵？ 在中國自從 1993 年，萬科聘請香港 律師起草了“職員股份計劃規范” 即大陸第一次推行現代意義的股 權激勵以來，已經有幾百家上市公司和成千上萬的非上市民營企業實 施股權激勵。“股票期權”“崗位分紅”“實授股票”和“虛擬股權” 等已經不再陌生。 許多企業在實施股權激勵制度后， 不但使企業核心 團隊保持了高度的穩定和團結， 同時也讓企業業績實現了超常規的增 長，其中許多優秀企業，如

21、華為、聯想、阿里巴巴、百度等開始趕超 跨國企業，在國際上擁有很強的影響力。越來越多的事實說明，股權 激勵制度已成為現代企業提升績效行之有效的重要武器。那么，企業實施股權激勵制度的作用有哪些呢？胡禮新律師認 為，其作用主要包括以下幾點：第一、股權激勵創造了企業的利益共同體。 實施股權激勵后讓企 業的管理者和骨干成員成為企業的股東， 他們的個人利益與企業的利 益趨于一致， 有效減少了兩者之間的利益沖突， 從而形成企業利益的 共同體。第二、股權激勵能有效降低人力薪酬成本和激勵資金成本。 在初 創期或成長期的企業由于受資金特別是現金流的壓力， 無法持續給管 理層和核心技術人員很高的工資和獎勵。 實施股

22、權激勵后， 可大幅度 降低公司所需的人力薪酬成本及激勵資金成本。 被股權激勵的公司管 理者和核心成員成為企業的股東， 擁有分享企業利潤的權利， 公司經 營的好壞與自己的利益直接相關， 這樣就會大大提高他們對工作的積 極性、主動性和創造性。 即公司用未來可能產生的高收益預期來激勵 員工做好現在的事。第三、股權激勵有利于實現企業長期和持續的發展。 傳統的激勵 方式如業績提成、 績效獎金和年度獎金等對管理者和骨干成員的考核 主要表現在短期的財務數據，而短期財務數據無法反映長期投資的收益， 在客觀上刺激了管理者和骨干成員的 短期行為，這不利于企業長期穩定的發展。實施股權激勵后，對激勵 對象（管理者和骨

23、干成員 ） 的考核變成一個長期持續的考核。 這樣他們 不僅關心本年度的財務數據，而且更加關心企業將來的價值。第四、股權激勵有利于企業留住人才和吸引人才。 實施股權激勵 后，一方面使管理者和骨干成員分享企業成長帶來的收益， 增強他們 的歸屬感和認同感，激勵他們的積極性和創造力。另一方面，當管理 者和骨干成員離開企業或者有不利于企業的行為時，將會使其失去這 部分利益，這樣就增加了他們離開企業或“犯錯誤”的成本。所以， 實施股權激勵有利于企業留住人才和穩定人才。另外，因股權激勵不僅針對企業現有人才， 而且企業為將來吸引 新的人才預備了同樣的激勵條件，這種制度給新進人才很強的利益預 期，有相當的吸引力

24、，能為企業聚集大批優秀人才。第五、股權激勵有利于改善公司員工福利。對于一些效益好且比 較穩定的公司來說，實施激勵面比較大的股權激勵使很多員工通過擁 有公司股權（或股票）參與公司利潤的分享，有非常明顯的福利作用。 并且，這種福利作用還有助于增加公司員工的凝聚力，利于形成一種 以“利益共享”為基礎的公司文化。股權激勵的模式選擇經常會有企業家問，哪一種股權激勵模式最好，胡禮新律師認為， 其實每種股權激勵都有其獨特的優點，同時也存在不足之處，我們只 有深入了解每種股權激勵的優點和不足， 全面了解企業所處的行業特 點、發展階段、財務狀況、發展規劃及股權結構等情況后才能選擇最 適合企業當前階段的股權激勵模

25、式，當企業的發展一段時間后主要因 素出現較大變化了，再次做股權激勵的模式還需要重新思考是否適 合，如果不再適合，企業就應該及時調整并重新選擇更適合的股權激 勵模式。這就像人們穿衣服一樣，也有那一件衣服是最好看并適合任 何人穿的，每個人只有選擇最適合自己當時的身高、三圍、膚色、年 齡和場合的衣服才會有最好的效果。股權激勵的模式大致有十種，即股票期權、期股、限制性股票 （權）、虛擬股票（權）、股票（權）增值權、賬面價值增值權、業績 股票、延遲支付、管理層收購及員工持股計劃等，常用的有六種，即 股票期權、期股、限制性股票（權） 、虛擬股票（權）、股票（權）增 值權、賬面價值增值權。 下面我就重點為大

26、家介紹六種常用的股權激 勵模式，方便企業家根據自己企業的具體情況正確選擇：（一）股票期權股票期權模式是國際上一種最為經典、 使用最為廣泛的股權激勵 模式。是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。 期權實質上是 在金融領域中將權利和義務分開進行定價， 使得權利的受讓人在規定 的時間內對于是否交易行使權利， 即可以選擇行權， 也可以選擇放棄 行權，但義務方（上市公司）必須履行。其內容要點是：公司經股東 大會同意，將預留的已發行未公開上市的普通股股票認股權作為 “一 攬子”報酬中的一部分， 以事先確定的某一期權價格有條件地無償授 予或獎勵給公司高層管理人員和技術骨干， 股票期權的享有者可在規 定的

27、時期內做出行權、兌現等選擇。設計和實施股票期權模式， 要求公司必須是公眾上市公司， 有合 理合法的、 可資實施股票期權的股票來源， 并要求具有一個股價能基 本反映股票內在價值、運作比較規范、秩序良好的資本市場載體。已成功在香港上市的聯想集團和方正科技等， 實行的就是股票期 權激勵模式。優點： 1 、具有長期激勵效果；2、可降低委托代理成本；3、可提升公司業績；4、可增加投資者信心。缺點：1、管理者為自身利益而用不法手段抬高股價；2、管理者與員工的工資差距進一步加大。（二）期股 期股是激勵對象（包括管理層、核心團隊）通過部分首付、分期 還款而擁有企業股份的一種股權激勵工具。 可以有效解決經理人購

28、買 股份一次性支付現金不足的問題。 通常是企業貸款給激勵對象作為其 股份投入，激勵對象對股份有所有權、表決權和分紅權。但所有權是 虛的，只有把購買期股的貸款還清后才能實際擁有。 表決權和分紅權 是實的，但是所分得的紅利在償還全部期股價款之前不能取走。 要 想將期股變為實股 （工商局登記注冊的股份或股票登記部門登記的股 票），激勵對象必須把企業經營好，使其有可供分配的紅利。如果企 業經營不善，不僅期股不能變成實股，投入的本金都可能收不回。與 股票期權相比，期股對激勵對象的約束性更強。優點：1、股票增值與企業增值密切相關。由于激勵對象持有的股票價 值與企業資產和經營效益直接相關， 這就促使激勵對象

29、更為關注企業 的長遠發展和長期得益。 而股票收益難于在短期內兌現， 從而有效避 免了激勵對象的短期行為。2、有效解決激勵對象購買股票時資金不足的問題。期股既可以 通過個人現有資金出資購買， 也可以通過貸款購買， 還可以通過年薪 收入、分紅等支付， 實現以未來可獲得的股份和收益來激勵其現在更 努力工作的初衷。3、防止收入差距實然拉大對企業內部的沖擊。期權的收益獲得 是漸進的，分散的，可以是任期屆滿或在任期屆滿后若干年一次性兌 現，也可以是每年按一定比例勻速或加速兌現。 這在一定程度上避免 了由于一次性使激勵對象一夜暴富， 導致內部員工貧富差距過大的問 題，有利于企業內部的穩定。缺點：激勵對象的股

30、票收益難以在短期內兌現， 且承擔和現有股 東同樣的風險。（三）限制性股票（權）限制性股票 （restricted stock）指上市公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數量的本公司股票， 激勵對象只有在工作年限或 業績目標符合股權激勵計劃規定條件的， 才可出售限制性股票并從中 獲益。公司將一定的股份數量無償或者收取象征性費用后授予激勵對 象，但同時會對這種股票的權利進行限制。即，激勵對象不得隨意處 置股票，只有在規定的服務期限后或完成特定業績目標時， 才可出售 限制性股票并從中獲益。 否則，公司有權將免費贈與的限制性股票收 回或以激勵對象購買時的價格回購。 而在中國 （試行） 中，明確規定了

31、 限制性股票要規定激勵對象獲授股票的業績條件， 這就意味著在設計 方案時對獲得條件的設計只能是局限于該上市公司的相關財務數據 及指標。若用于非上市公司當中則稱為“限制性股份” 。公司采用限制性 股票肌，目的就是為了激勵核心團隊將更多的時間和精力投入到某個 或某些長期戰略目標中。優點：1、留住關鍵人才的限制條件主要是服務較長的年限，有利于激 勵核心團隊將更多時間和精力投入到某個或某些長期戰略目標中；2、激勵對象一般不需要支付現金購買或者只是象征性地支付一 部分。缺點：1、業績目標或股價的科學確定比較困難；2、企業的現金流壓力較大。（四）虛擬股票（權） 虛擬股票（ PhantomStocks ）。

32、虛擬股票 模式是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票，并非公司真正的股 票，但激勵對象可以據此享受一定數量的分紅權和股價升值收益。 如 果實現公司的業績目標，則被授予者可以據此享受一定數量的分紅， 但沒有所有權和表決權，不能轉讓和出售，在離開公司時自動失效。 在虛擬股票持有人實現既定目標條件下，公司支付給持有人收益時， 既可以支付現金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現金相結合。 虛擬股票將股份的所有權和收益權分離， 持有人只有股份的分紅權和 增值收益權， 而沒有所有權和表決權。 當然授予虛擬股票也不需要到 工商部門或證券交易部門登記，不用更改公司章程，操作方便。但由 于這些方式實質上不涉及

33、公司股票的所有權授予， 只是獎金的延期支 付，短期激勵效果較好，長期激勵效果并不明顯。虛擬股權激勵主要有以下幾個特點：第一，股權形式的虛擬化。 虛擬股權不同于一般意義上的企業股 權。公司為了很好地激勵核心員工， 在公司內部無償地派發一定數量 的虛擬股份給公司核心員工， 其持有者可以按照虛擬股權的數量， 按 比例享受公司稅后利潤的分配。第二，股東權益的不完整性。 虛擬股權的持有者只能享受到分紅 收益權，即按照持有虛擬股權的數量， 按比例享受公司稅后利潤分配 的權利，而不能享受普通股股東的權益 ( 如表決權、分配權等 ) 所以 虛擬股權的持有者會更多地關注企業經營狀況及企業利潤的情況。第三，與購買

34、實有股權或股票不同， 虛擬股權由公司無償贈送或 以獎勵的方式發放給特定員工，不需員工出資。虛擬股票與股票期權的區別：(1) 相對于股票期權， 虛擬股票并不是實質上認購了公司的股票， 它實際上是獲取企業的未來分紅的憑證或權利。(2) 在虛擬股票的激勵模式中，其持有人的收益是現金或等值的 股票；而在企業實施股票期權條件下，企業不用支付現金，但個人在 行權時則要通過支付現金獲得股票。(3) 報酬風險不同。只要企業在正常盈利條件下，虛擬股票的持 有人就可以獲得一定的收益； 而股票期權只有在行權之時股票價格高于行權價，持有人才能獲得股票市價和行權價的價差帶來的收益。優點： 1、它實質上是一種享有企業分紅

35、權的憑證，除此之外，不再享 有其他權利，因此，虛擬股票的發放不影響公司的總資本和股本結構；2、虛擬股票具有內在的激勵作用。虛擬股票的持有人通過自身 的努力去經營管理好企業， 使企業不斷地盈利， 進而取得更多的分紅 收益，公司的業績越好，其收益越多；同時，虛擬股票激勵模式還可 以避免因股票市場不可確定因素造成公司股票價格異常下跌對虛擬 股票持有人收益的影響。3、虛擬股票操作方便，只要擬定一個內部協議就可以了，也不 會影響股權結構，也無需考慮激勵股票的來源問題。缺點：激勵對象可能因考慮分紅， 減少甚至于不實行企業資本公 積金的積累，而過分地關注企業的短期利益。另外，在這種模式下的 企業分紅意愿強烈，導致公司的現金支付壓力比較大。（五）股票（權）增值權股票增值權（Stock Appreciation Rights，簡稱：SARS 是指公司授予激勵對象在一定的時期和條件下， 獲得規定數量的股票（權） 價格上升所帶來的收益的權利。 股權激勵對象不實際擁有股票， 也不 擁有股東表決權、 配股權、分紅權，股票增值權不能轉讓和用于擔保、 償還債務等。 激勵對象不用為行權付出現金， 行權后獲得現金或等值 的公司