1、財務管理學實驗材料1、可口公司各籌資方案的決策選擇案例可口公司主營快餐和飲料，在全國擁有三個連鎖店。該公司根據經營特點和實際情況，經過多年探索，創建了所謂“凈債率”的資本結構管理目標，并力圖使凈債率保持在20% 25%之間。可口公司的凈債率是以市場價值為基礎計算的。計算公式如下： LS(C+M) NDR N×P+L+S-(C+M)式種：NDR凈債率 L長期負債的市場價值 S短期負債的市場價值C現金和銀行存款M有價證券的價值N普通股股份數P普通股每股市價 可口公司2005年度財務報告提供的有關資料整理如下表： 項目賬面價值（萬元） 市場價值（萬元）長期負債資本短期負債資本現金和銀行存款

2、有價證券的價值普通股股份數普通股每股市價4 200 800 500 500 2 000萬股4 500 900 500 4505元可口公司及同行業主要可比公司2005年度有關情況如下表： 單位為萬元可比公司年息稅前利潤長期負債年利息長期負債市場價值全部負債市場價值可口公司便捷公司可樂公司麥香公司香客公司200066046004702500300130270320340450086011404130425054001490169042004830 可口公司的股權資本成本率為12%，未來凈收益的折現率為8%, 公司所得稅稅率假定為40% 。討論問題：1. 請計算可口公司2005年末的凈債率，并說明其

3、是否符合公司規定的凈債率管理目標；2. 請以市場價值為基礎計算可口公司2005年末的長期負債資本與股權資本之比率；3. 請運用公司價值比較法計算可口公司未來凈收益的折現價值，并與2005年末公司的市場價值進行比較評價；4. 請運用公司價值比較法計算可口公司股票的折現價值和公司總的折現價值（假設公司長期負債資本的折現價值等于其市場價值），并與2005年末公司的市場價值進行比較評價；5. 你認為可口公司以凈債率作為資本結構管理目標是否合理？如果不盡合理，請提出你的建議。2、嘉華快餐公司項目決策分析案例嘉華快餐公司在一家公園內租用了一間售貨亭向游人出售快餐?？觳凸竞炗喌淖赓U合同的期限為3年，3年后

4、售貨亭作為臨時建筑將被拆除。經過一個月的試營業后，快餐公司發現，每天的午飯和晚飯時間賣快餐的游客很多，但因為售貨亭很小，只有一個售貨窗口，所以顧客不得不排起長隊，有些顧客因此而離開。為了解決這一問題，嘉華快餐公司設計了四種不同的方案，試圖增加銷售量，從而增加利潤。方案一：改裝售貨亭，增加窗口。這一方案要求對現有售貨亭進行大幅度的改造，所以初始投資較多，但是因為增加窗口吸引了更多的顧客，所以收入增加也相應較多。方案二：在現有售貨窗口的基礎上，更新設備，提高每份快餐的供應速度，縮短供應時間。以上兩個方案并不互相排斥，可以同時選擇。但是，以下兩個方案則要放棄現有的售貨亭。方案三：建造一個新的售貨亭。

5、此方案需要將現有的售貨亭拆掉，在原來的地方建一個面積更大、售貨窗口更多的新的售貨亭。此方案的投資需求最大，預計增加的收入也最多。方案四：在公園內租一間更大的售貨亭。此方案的初始支出是新售貨亭的裝修費用，以后每年的增量現金流出是當年的租金支出凈額。嘉華快餐公司可用于這項投資的資金需要從銀行借入，資金成本為15%，與各方案有關的現金流量預計如表8-34所示： 方案投資額第一年第二年第三年增加新的售貨窗口-75000440004400044000革新現有設備-50000230002300023000建造新的售貨亭-125000700007000070000租賃更大的售貨亭-1000120001300

6、014000表 四個方案的預計現金流量 單位：元案例思考題1. 如果運用內含報酬率指標，嘉華快餐公司應該選擇哪個方案？2. 如果運用凈現值指標，嘉華快餐公司應該選擇哪個方案？3. 如何解釋用內含報酬率指標和凈現值指標進行決策時所得到的不同結論？哪個指標更好？3、金杯汽車巨額應收帳款案例曾在我國證券市場闖蕩多年的金杯汽車，其2001年的年報富有戲劇性。2002年4月13日，金杯汽車發布了業績預虧公告：金杯汽車2001年度業績將出現巨額虧損。隨后，該公司又發布了2001年度經營業績預虧的補充公告，公告中解釋道，造成巨額虧損是由于公司變更會計政策，計提壞賬準備產生的。金杯汽車在公布了預虧公告及補充公

7、告之后，直到4月底，才公布2001年度報告。在金杯汽車遲緩公布年報的背后，自然是一份令人不滿意的答卷。金杯汽車2001年度報告顯示，主營業務收入64846.90萬元，同比減少18；凈利潤82503.87萬元，同比減少420；調整后的每股凈資產1.252元，同比減少27；股東權益155085.29萬元，同比減少34；每股收益0.7551元，凈資產收益率53.2，均有大幅度下滑。造成金杯汽車巨額虧損的主要原因是，在公司的資產構成中，充斥著大量的應收賬款。截至報告期末，該公司的應收賬款高達19.87億元，其中5年以上的應收賬款達7.88億元，占應收賬款總額的39.6。按賬齡分析法金杯汽車需要計提的壞

8、賬準備金高達9.47億元，占應收賬款總額的47.6。正是巨額的壞賬，導致金杯汽車的巨額虧損，這說明公司在資產運作上存在很多問題。案例思考題（1） 金杯汽車公司的應收賬款管理方面可能出現了什么問題？（2） 可以從哪幾個方面加強應收賬款的管理？4、海虹公司財務分析報告制作案例海虹公司2015年的資產負債表和利潤表如下： 資產負債表 單位：萬元 資產 年初數年末數負債及所有者權益年初數年末數貨幣資金110116 短期借款180200短期投資80100 應付帳款182285應收帳款350472 應付工資6065存貨304332 應交稅金4860流動資產合計8441020 流動負債合計470610 長期

9、借款 280440固定資產470640 應付債券140260長期投資82180 長期應付款4450無形資產1820 負債合計9341360 股本 300300 資本公積5070 盈余公積8492 未分配利潤4638 股東權益合計480500資產合計14141860負債及所有者權益14141860利潤表 單位：萬元 項目 本年累積數主營業務收入5680減：主營業務成本3480 主營業務稅金及附加454主營業務利潤1746加：其他業務利潤120減：銷售費用486 管理費用568 財務費用82營業利潤730加：投資收益54 營業外收入32減：營業外支出48利潤總額768減：所得稅254凈利潤514其他資料：1. 該公司2015年末有一項未決訴訟，如果敗訴預計要賠償對方50萬元。2. 2015年是該公司享受稅收優惠的最后一年，從2016年起不再享受稅收優惠政策，預計主營業務稅金的綜合稅率將從現行的8%上升到同行的平均稅率12%。3. 該公司所處行業的財務比率平均值如下表所示財務比率行業均值流動比率2速動比率1.2資產負債率0.42應收賬款周轉率16存貨周轉率8.5總資產周轉率2.65資產凈利率19.88%銷售凈利率7.5%凈資產收益率34.21%案例思考題：1. 計算該公司2015年年初與年末的流