1、第十四章 商業銀行的并購管理銀行的并購動機 銀行并購的價值評估 銀行大規模并購的效應 我國銀行并購的現狀與發展第十四章第十四章 商業銀行的并購管理商業銀行的并購管理銀行并購概念銀行并購概念銀行并購是指在市場競爭機制的作用下，銀行為獲取被并購方的經營控制權，有償購買被并購方的部分或全部產權，以實現資產經營一體化。 銀行間的并購活動一般有兩種方式：合并和收購。合并是指兩家或多家銀行結合在一起。 收購是一家購買另一家的股票，收購后的公司結構完全由買方決定。 銀行并購作為金融產業結構調整的載體，在當今世界金融活動中占有相當重要的地位。第十四章第十四章 商業銀行的并購管理商業銀行的并購管理 第一節第一節

2、 銀行的并購動機銀行的并購動機第十四章第一節 銀行的并購動機 銀行并購產生和發展大銀行并購小銀行大銀行并購小銀行 大銀行之間的并購大銀行之間的并購 跨國并購跨國并購 第十四章第一節第十四章第一節 銀行的并購動機銀行的并購動機 銀行并購的主要原因銀行并購的主要原因 銀行并購的動力來自于追逐利潤的要求和競爭壓力，推動銀行并購的主體是股東和管理者 當并購為銀行增加的價值超過并購成本時，就達到了股東財富最大化： 并購的增加價值=股東股票價值增加額 =（并購后-并購前）雙方的總價值 管理者實施并購的原因 規模擴張型、地區進入型、地區加強型、業務互補型、業務加強型、增進效益型第十四章第一節第十四章第一節

3、銀行的并購動機銀行的并購動機 銀行并購的主要方式銀行并購的主要方式 合并 股權聯合 現金購買式 現金股票 現金資產股權式并購 股票股票 股票資產混合證券式并購杠桿收購（LBO） 收購銀行設立“空殼公司”，以其資本及目標銀行的資產和收益為擔保舉債，以貸款資金完成收購第十四章第十四章 商業銀行的并購管理商業銀行的并購管理 第二節 銀行并購的價值評估第十四章第二節第十四章第二節 銀行并購的價值評估銀行并購的價值評估銀行并購的收益銀行并購的收益 銀行并購過程中產生的并購收益和并購成本是進行決銀行并購過程中產生的并購收益和并購成本是進行決策的基本財務依據。策的基本財務依據。 銀行并購的銀行并購的收益是對

4、并購后未來預測收益的貼現收益是對并購后未來預測收益的貼現。 銀行進行并購可取得以下收益銀行進行并購可取得以下收益： （1）規模收益規模收益，在生產等方面產生多種協同作用，在生產等方面產生多種協同作用 （2）并購差價收益并購差價收益，以獲取長期并購差價收益為主，以獲取長期并購差價收益為主 （3）稅收優惠稅收優惠，可以利用稅收遞延條款或通過采取，可以利用稅收遞延條款或通過采取不同的財務處理方法合理避稅不同的財務處理方法合理避稅 并購成本是指并購行為本身所發生的直接成本和并購成本是指并購行為本身所發生的直接成本和間接成本間接成本 。具體包括。具體包括 : 交易成本交易成本，指由并購交易產生的成本，包

5、括信息，指由并購交易產生的成本，包括信息成本、并購價格和中介費用成本、并購價格和中介費用 整合成本整合成本，指并購后為使重組后的銀行健康發展，指并購后為使重組后的銀行健康發展而需支付的長期運營成本而需支付的長期運營成本 機會成本機會成本，指因進行并購而喪失的其他項目機會，指因進行并購而喪失的其他項目機會和資金收益和資金收益 第十四章第二節第十四章第二節 銀行并購的價值評估銀行并購的價值評估銀行并購的成本銀行并購的成本 第十四章第二節第十四章第二節 銀行并購的價值評估銀行并購的價值評估銀行并購的估值方法銀行并購的估值方法 銀行并購是為了獲得更多的盈利，常用方法為市銀行并購是為了獲得更多的盈利，常

6、用方法為市盈率法盈率法股息折現分析法股息折現分析法，通過對投資者希望從目標公司得，通過對投資者希望從目標公司得到紅利的分析來確定目標公司價值。到紅利的分析來確定目標公司價值。 收益資本化法收益資本化法，將歷史水平均值或現在的年收益按，將歷史水平均值或現在的年收益按一定的資本化率資本化，來估算經營資產的價值。一定的資本化率資本化，來估算經營資產的價值。 賬面價值分析法賬面價值分析法，賬面價值是歷史價值減去折舊以，賬面價值是歷史價值減去折舊以后的價值。后的價值。 清算分析法清算分析法，從一筆交易的清算中確定希望的凈收，從一筆交易的清算中確定希望的凈收入入 。清算價值通常是賣方所能接受的最低價值。清

7、算價值通常是賣方所能接受的最低價值。第十四章第二節第十四章第二節 銀行并購的價值評估銀行并購的價值評估銀行并購的估值的其他方法銀行并購的估值的其他方法第十四章第十四章 商業銀行的并購管理商業銀行的并購管理 第三節第三節 銀行大規模并購的效應銀行大規模并購的效應第十四章第三節第十四章第三節 銀行大規模并購的效應銀行大規模并購的效應 促進資源的重新配置和整合促進資源的重新配置和整合 銀行并購的即時影響銀行并購的即時影響 充分發揮并購雙方在充分發揮并購雙方在經營戰略、組織結構、人經營戰略、組織結構、人才技術才技術等方面的比較優勢，進行優勢互補，能等方面的比較優勢，進行優勢互補，能產生協同效應，提高經

8、營績效。產生協同效應，提高經營績效。 資源整合過程也可能給銀行帶來不利影響。如資源整合過程也可能給銀行帶來不利影響。如合并引起規模擴張，產生資源整合風險。合并引起規模擴張，產生資源整合風險。銀行并購是一個長期的發展趨勢，結果是銀行數量的銀行并購是一個長期的發展趨勢，結果是銀行數量的減少和資產的集中，使得銀行在不斷走向減少和資產的集中，使得銀行在不斷走向集中和壟斷集中和壟斷。 呈現出從大銀行兼并小銀行走向呈現出從大銀行兼并小銀行走向強強聯合強強聯合的趨勢的趨勢 強強聯合使銀行并購戰略目的發生了轉變，從提高國強強聯合使銀行并購戰略目的發生了轉變，從提高國內市場占有率逐漸轉向增強銀行綜合實力，并以此

9、為內市場占有率逐漸轉向增強銀行綜合實力，并以此為基礎向基礎向國際性國際性大銀行邁進大銀行邁進 近年來銀行并購主要以近年來銀行并購主要以“超大型化超大型化”為主，著眼于爭為主，著眼于爭取在世界金融格局中的優勢領導地位，帶有進攻性和取在世界金融格局中的優勢領導地位，帶有進攻性和挑戰性。挑戰性。第十四章第三節第十四章第三節 銀行大規模并購的效應銀行大規模并購的效應 銀行并購促進產業集中，使國際銀行業逐步走向壟斷銀行并購促進產業集中，使國際銀行業逐步走向壟斷信息技術的發展導致銀行在并購后紛紛增加科信息技術的發展導致銀行在并購后紛紛增加科技投入，同時裁減員工，降低成本技投入，同時裁減員工，降低成本 從長

10、期看，隨著企業并購重組的完成，整體就從長期看，隨著企業并購重組的完成，整體就業水平將有所提高業水平將有所提高 并購對就業的影響還與一國經濟增長、勞動力并購對就業的影響還與一國經濟增長、勞動力市場彈性、技能熟練程度及企業的競爭力有關市場彈性、技能熟練程度及企業的競爭力有關第十四章第三節第十四章第三節 銀行大規模并購的效應銀行大規模并購的效應 引發的裁員影響就業形勢引發的裁員影響就業形勢 對銀行并購的監管主要集中在兩方面：防止過度壟斷和限定經營范圍。 金融跨業并購可以迅速提高金融機構的壟斷地位。 銀行可以通過并購擴大經營范 圍，實現綜合經營。 近年來的金融自由化趨勢也 加大了銀行并購監管的難度。促

11、進金融監管改革，加大了監管難度促進金融監管改革，加大了監管難度 第十四章第十四章 商業銀行的并購管理商業銀行的并購管理 第四節第四節 我國銀行并購的現狀與發展我國銀行并購的現狀與發展第十四章第四節第十四章第四節 我國銀行并購的現狀與發展我國銀行并購的現狀與發展國內的銀行并購實踐國內的銀行并購實踐 最早的國內銀行并購發生在最早的國內銀行并購發生在1996年，即廣東發展銀行并年，即廣東發展銀行并購中銀信托投資公司。購中銀信托投資公司。 我國銀行并購的特點：我國銀行并購的特點： （1）發展歷史短，類型比較單一，并購經驗比較缺乏。）發展歷史短，類型比較單一，并購經驗比較缺乏。 （2）并購中必要的中介者

12、）并購中必要的中介者投資銀行業務，在我國還投資銀行業務，在我國還處于初級發展階段。處于初級發展階段。 （3）相當一部分的銀行并購不是出于優勢互補、提高經）相當一部分的銀行并購不是出于優勢互補、提高經濟效益的目的，而是在經營混亂、資不抵債后發生的帶濟效益的目的，而是在經營混亂、資不抵債后發生的帶有接收管理性質的行為。有接收管理性質的行為。第十四章第四節第十四章第四節 我國銀行并購的現狀與發展我國銀行并購的現狀與發展跨國金融并購資本對我國銀行業的影響跨國金融并購資本對我國銀行業的影響 目前中國以并購形式實現投資的比例仍然很小，進入我目前中國以并購形式實現投資的比例仍然很小，進入我國的跨國資本主要是

13、采用參股或設立合資公司的形式。國的跨國資本主要是采用參股或設立合資公司的形式。 隨著我國經濟實力不斷提高，金融機構日益發展與成熟，隨著我國經濟實力不斷提高，金融機構日益發展與成熟，我國銀行業也開始積極參與跨國銀行并購活動。我國銀行業也開始積極參與跨國銀行并購活動。案例：中國工商銀行的國際并購 2000年7月，工行以24億美金收購友聯銀行70.69%的股份，注入工行香港分行，改名工銀亞洲工銀亞洲。 2003年12月31日，25.3億港幣收購比利時華比富通銀行，收購價格為交易日華比富通銀行凈資產的1.05倍，支付方式為現金和工銀亞洲9%股本。 2005年8月再收購華商銀行案例：中國工商銀行的國際并

14、購 2007年9月以2200萬美金收購了在印度尼西亞Halim銀行90%的股權，成立工銀印尼工銀印尼。 2008年以5.83億美金收購誠興銀行的股份，再把工行澳門分行合并進去，改名為工銀澳門工銀澳門 2010年又以5.56億美金在東盟第二大經濟體泰國收購了ACL銀行97.7的股權。案例：中國工商銀行的國際并購 工行在2010年1月收購加拿大東亞銀行70%的股權，作價是9200萬美金，組建工銀加拿大，以后通過行使期權，增持至80%。 2012年7月工行以1.46億美金收購美國東亞銀行80%的股權，組建工銀美國工銀美國。案例：南非標準銀行 2008年月，工行以47.6億美金參股了南非標準銀行20%

15、的股份，成為它的單一最大股東，這是中國在非洲最大的投資項目。案例：南非標準銀行并購方案 2014年1月，以現金方式7.65億美元收購標準銀行(Standard Bank)全球市場業務部門的60%的股份，成為首家在倫敦開設大規模交易業務的中國大型國有銀行。 工行將擁有一項期限為五年的期權，可選擇進一步收購標準銀行全球業務部門20%股份 2015年2月2日，收購標準銀行標準銀行公眾有限公司（“標銀公眾標銀公眾”）60%股權，與南非標準銀行集團有限公司完成交割程序。 2015年5月25日收購土耳其紡織銀行土耳其紡織銀行75.5%股權，與土耳其GSD控股股份公司完成交割程序，作價3.16億美元。截至8月22日，持有 Tekstilbank已發行股份的92.8169 %。 2016年5月1