1、    中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題研究    摘 要：如今中小企業(yè)正面臨著一個(gè)繁雜多元的環(huán)境，并處在業(yè)務(wù)量和規(guī)?；杆僭鲩L的時(shí)期，顯現(xiàn)出企業(yè)巨大的發(fā)展空間和成長能力。與此同時(shí)，企業(yè)的價(jià)值得不到有效提升。如今沒有戰(zhàn)略的企業(yè)是很難在如此激烈的環(huán)境中發(fā)展壯大。文章在對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理基本思想進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，站在企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理施行研究背景的觀點(diǎn)上，剖析了以基本財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)容和類型為主干的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理基本內(nèi)容。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；企業(yè)戰(zhàn)略；發(fā)展一、引言20世紀(jì)80年代以來，隨著企業(yè)外部環(huán)境變化的速度，現(xiàn)代化財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略得到企業(yè)的重視。在傳統(tǒng)企業(yè)中，企業(yè)是被動(dòng)地對(duì)外

2、部環(huán)境的變化做出反應(yīng)，而現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略則要求化被動(dòng)為主動(dòng)才能推動(dòng)企業(yè)的成功。企業(yè)需要采取科學(xué)合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，填補(bǔ)中小企業(yè)在資源分配和利用上的漏洞。由此看來企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究對(duì)企業(yè)的影響則是非常深遠(yuǎn)的，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究就是在此基礎(chǔ)上提出來的。1.研究的目的與意義企業(yè)對(duì)自身的定位對(duì)經(jīng)營范圍和經(jīng)營業(yè)績有著重大影響。企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是要達(dá)到市場占有率、收益增長率、投資回報(bào)率、股利增長率都有良好表現(xiàn)的結(jié)果。這對(duì)這一結(jié)果找到適合企業(yè)自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案。企業(yè)要謀求資金流動(dòng)性的增值是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)。目前多數(shù)企業(yè)存在的問題與資金流動(dòng)密切相關(guān)，資金管理的有效性和效率問題是企業(yè)面臨的最主要問題。樹立正確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意識(shí)

3、，加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略基本思路的研究，著眼于財(cái)務(wù)管理工作，并建立使其為主導(dǎo)的現(xiàn)代企業(yè)制度下的理財(cái)模式才能破解企業(yè)所面臨的如此積重的難題。2.研究背景1995年以前，大部分企業(yè)的運(yùn)營是的外部環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境中，它們在相對(duì)局限的地區(qū)向特定的群體提供單一的服務(wù)或產(chǎn)品。在此之后，隨著外部環(huán)境日益復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨多元化，企業(yè)的運(yùn)營模式和財(cái)務(wù)管理理論也隨之發(fā)生變化。同時(shí)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理隨之產(chǎn)生。3.研究方法以企業(yè)的自身發(fā)展階段和籌資能力的特征為主干，嘗試將具有整體性觀點(diǎn)的戰(zhàn)略管理與財(cái)務(wù)管理活動(dòng)相結(jié)合。主要分析企業(yè)現(xiàn)金流的籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略利潤分配戰(zhàn)略，并結(jié)合快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財(cái)務(wù)

4、戰(zhàn)略這三種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略探討財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體應(yīng)用。二、中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理研究的基本思路1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的定義及其特征（1）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的定義財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)為帶動(dòng)資金的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)在市場競爭中的財(cái)務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)進(jìn)行全方位長期創(chuàng)造性的謀劃并使其執(zhí)行的過程。（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征全局性和長期性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的對(duì)象是根據(jù)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展需要而制定的，是整個(gè)企業(yè)的籌集資金、投放資金、投資收益分配的全局性工作。它指導(dǎo)著企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)工作，同時(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定影響著企業(yè)未來長期內(nèi)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。導(dǎo)向性企業(yè)未來長期的財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展方向、目標(biāo)以及現(xiàn)實(shí)目標(biāo)被財(cái)務(wù)戰(zhàn)略所限制，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)一

5、切活動(dòng)的中心。相對(duì)獨(dú)立性財(cái)務(wù)活動(dòng)是市場經(jīng)濟(jì)條件下所特定的相對(duì)獨(dú)立的內(nèi)容，同時(shí)，財(cái)務(wù)活動(dòng)是有著許多對(duì)企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的內(nèi)容。從屬性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略被含括在企業(yè)戰(zhàn)略管理系統(tǒng)中，它也反應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供資金支持以實(shí)現(xiàn)為企業(yè)戰(zhàn)略的順利實(shí)施和完成。謀劃對(duì)象的特殊性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略謀劃對(duì)象的特殊性引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)與收益的矛盾、收益于成長性的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營的矛盾等，而這一系列矛盾也需要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來解決。2.中小企業(yè)的定義及范圍中小企業(yè)是相對(duì)于大企業(yè)而言的規(guī)?；母拍睿覈闹行∑髽I(yè)主要是其營業(yè)額和總資產(chǎn)來確定的，參考2003年中下企業(yè)促進(jìn)法對(duì)中小企業(yè)的界定得知，中小企業(yè)沒

6、有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的現(xiàn)態(tài)分析1.中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的環(huán)境分析現(xiàn)代的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理注重與未來長期的持續(xù)獲利能力而不是短期盈利，它需要各個(gè)環(huán)境因素、信息進(jìn)行整理合并，再對(duì)其進(jìn)行綜合分析、判斷。（1）中小企業(yè)外部環(huán)境存在的問題與分析從中小企業(yè)外部環(huán)境影響因素分析來看，可以分為以下幾方面：政府效率問題。中小企業(yè)開辦難主要是因?yàn)槭掷m(xù)復(fù)雜，費(fèi)時(shí)費(fèi)力，創(chuàng)立成本增加。有關(guān)部門對(duì)于企業(yè)提交報(bào)告滿足了全部政策法規(guī)要求之后進(jìn)行批準(zhǔn)的時(shí)間彈性很大。國家應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，完善對(duì)中小企的服務(wù)化體系，才能真正實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)與發(fā)展。市場和資源的分享。在市場經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的推動(dòng)下，國有企業(yè)抓大放小

7、政策為中小企業(yè)的發(fā)展提供了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。若將大企業(yè)與小企業(yè)有效結(jié)合，將有利于兩者的發(fā)展。市場規(guī)模大小。由于市場的細(xì)分化，無論是大型企業(yè)還是中小型企業(yè)都會(huì)認(rèn)為大市場更具誘惑力。融資渠道。銀行貸款、融資租賃、募股或企業(yè)外資融資都是作為中小企業(yè)的主要融資渠道。但由于中小企業(yè)的局限性，我國中小企業(yè)大多以銀行貸款為主要融資渠道。而中小企業(yè)信息的不透明化導(dǎo)致貸款分析技術(shù)失效，隨之帶來的是銀行也不愿意向中小企業(yè)發(fā)放貸款。（2）中小企業(yè)內(nèi)部環(huán)境問題與分析中小企業(yè)布局不集中，多數(shù)中小企業(yè)無法根據(jù)自身能力和市場需求去生產(chǎn)產(chǎn)品，而是一味的想著如何掙錢，降低企業(yè)成本。同時(shí)它們的總體規(guī)模較小，品牌意識(shí)薄弱，使得中小企

8、業(yè)在競爭中更具壓力。企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大致相同，缺乏創(chuàng)新。中小企業(yè)在行業(yè)結(jié)構(gòu)上普遍存在相似，行業(yè)分工不合理化，企業(yè)技術(shù)得不到有效提高等。企業(yè)應(yīng)建立技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制，加強(qiáng)品牌意識(shí)，提高自身產(chǎn)業(yè)層次。 員工的專業(yè)知識(shí)專業(yè)技能不扎實(shí)，導(dǎo)致企業(yè)的管理較為落后，無法在適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮。中小企業(yè)應(yīng)在人才培養(yǎng)上加大投入，樹立積極的人力資源觀念。與此同時(shí)，中小企業(yè)的有形資源和無形資源是發(fā)展企業(yè)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素，并且決定了企業(yè)自身無法做什么的基礎(chǔ)。雖然資源本身并不能產(chǎn)生競爭優(yōu)勢，但競爭優(yōu)勢來源于資源的整合和有效配置，這就是企業(yè)能力的體現(xiàn)，也是決定企業(yè)能做什么的關(guān)鍵因素。另一方面，當(dāng)企業(yè)有了一定能力的時(shí)候就該進(jìn)一步提

9、高自身的核心競爭力。能力是可以被復(fù)制被代替的，而核心競爭力則是使能力變得有價(jià)值、稀有、難以模仿、不可替代。2.中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可劃分為三種類型：發(fā)展戰(zhàn)略、穩(wěn)定戰(zhàn)略、收縮戰(zhàn)略。這三種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以及利潤分配政策上都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)。（1）發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)展戰(zhàn)略的核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)張。同時(shí)，因?yàn)橘Y產(chǎn)增長性相對(duì)于收益增長的滯后性，企業(yè)的資產(chǎn)收益率在長期內(nèi)相對(duì)較低。發(fā)展戰(zhàn)略表現(xiàn)為“高負(fù)債、低收益、少分配”的特征。（2）穩(wěn)定戰(zhàn)略穩(wěn)定戰(zhàn)略是謀求企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展保持當(dāng)前經(jīng)營水平的戰(zhàn)略。穩(wěn)定戰(zhàn)略一般適用于前期已經(jīng)處于經(jīng)營成功的企業(yè)，但是值得注意的是，穩(wěn)定戰(zhàn)略容易引起企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的減弱，企

10、業(yè)因加強(qiáng)自身對(duì)外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力。穩(wěn)定戰(zhàn)略表現(xiàn)為“低負(fù)債、高收益、中分配”的特征。（3）收縮戰(zhàn)略收縮戰(zhàn)略的核心目標(biāo)是防止出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和立足市場及新的發(fā)展。防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略表現(xiàn)為“高負(fù)債、低收益、少分配”的特征。3.中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容中小企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上可分為：資本結(jié)構(gòu)決策、籌資來源和股利分配決策。資本結(jié)構(gòu)決策是企業(yè)管理者解決建立和創(chuàng)造有價(jià)值的資金的資金管理戰(zhàn)略問題；籌資戰(zhàn)略旨在化解戰(zhàn)略期間企業(yè)籌資的目標(biāo)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、方式和渠道等重要問題；投資戰(zhàn)略旨在化解戰(zhàn)略期間企業(yè)資金投放的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方向、方式和時(shí)機(jī)等重要問題；股利分配戰(zhàn)略旨在化解戰(zhàn)略期間企業(yè)的凈收益及股利分配的方式的政策性問題

11、。（1）籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略的含義籌資戰(zhàn)略是指企業(yè)的對(duì)資金安排的整體規(guī)劃。它包括向誰、在何時(shí)、籌集多少資金來解決企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中所需要的資金?；I資戰(zhàn)略既為企業(yè)在競爭中的戰(zhàn)略實(shí)施提供了可靠的資金保障，又提高了公司的籌資效益。企業(yè)籌資渠道與方式的選擇企業(yè)籌資來源可分為內(nèi)部籌資和外部籌資。內(nèi)部籌資是指從企業(yè)內(nèi)部開辟一條資金來源，一般包括企業(yè)的自由資金、應(yīng)付利息、未分配和未使用的專項(xiàng)資金等。由于內(nèi)部籌資的保密性好，成本較低，風(fēng)險(xiǎn)小，一般在并購企業(yè)中都會(huì)選擇這一籌資方式。外部籌資是指從企業(yè)外部開辟一條資金來源，一般包括銀行信貸、非金融機(jī)構(gòu)信貸、民間信貸和外資等。由于外部籌資的速度快，資金量大，一般在并購企業(yè)中

12、會(huì)選擇此方式，但是外部籌資不具保密性，而且成本高，風(fēng)險(xiǎn)大，因此對(duì)于企業(yè)來說是把雙刃劍。（2）投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略的含義企業(yè)投資戰(zhàn)略是將企業(yè)有限的投資資金，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的評(píng)定、比較、選擇投資項(xiàng)目，移達(dá)到企業(yè)最佳的投資效果所作出的選擇，也是企業(yè)維持和擴(kuò)大規(guī)模的全局性謀劃戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略目標(biāo)與選擇通過企業(yè)制定的多元化投資戰(zhàn)略目標(biāo)，在投資選擇時(shí)應(yīng)充分了解市場競爭的特點(diǎn)及影響競爭的因素，只有明確競爭對(duì)手知己知彼才能在競爭中脫穎而出不被市場淘汰。（3）股利分配戰(zhàn)略股利戰(zhàn)略的含義股利戰(zhàn)略是從企業(yè)的整體局面出發(fā)，股利分配必需適應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略的整體要求。股利戰(zhàn)略的內(nèi)容股利戰(zhàn)略的內(nèi)容主要包括三個(gè)方面：股利支付率，即股利

13、與留存收益間的比例，股利支付率是整個(gè)股利戰(zhàn)略上作為最困難的問題；股利的穩(wěn)定性，決定股利采用穩(wěn)定或是變動(dòng)的發(fā)放政策；信息內(nèi)容，即傳遞給投資者的信息需要通過股利分配進(jìn)行傳達(dá)。股利戰(zhàn)略的類型股利戰(zhàn)略類型可分為一下四種：剩余股利戰(zhàn)略，即以公司的投資為先，若投資過后任有剩余，則發(fā)放股利；穩(wěn)定或持續(xù)增長的股利戰(zhàn)略；固定股利支付率戰(zhàn)略，即企業(yè)設(shè)定一定分配比例，將每年固定的盈利按該分配比例進(jìn)行分配；低正常股利加額外股利戰(zhàn)略，即企業(yè)將積累的盈余以較低的股利額支付給股東。企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)制定股利戰(zhàn)略的影響各企業(yè)的股利戰(zhàn)略必需適應(yīng)自身的發(fā)展要求，下面僅就發(fā)展型企業(yè)戰(zhàn)略和穩(wěn)定展型企業(yè)戰(zhàn)略，簡要闡述企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)制定股利戰(zhàn)略的影

14、響。針對(duì)發(fā)展型企業(yè)戰(zhàn)略，企業(yè)需要資金鏈的支持以擴(kuò)大原有的經(jīng)營領(lǐng)域或開拓新的經(jīng)營領(lǐng)域，發(fā)展新產(chǎn)品、新市場。由于企業(yè)對(duì)市場和產(chǎn)品的開發(fā)面臨較大的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)短期內(nèi)收益的不穩(wěn)定。投資者要謀求較大的收益的同時(shí)，心承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也會(huì)較強(qiáng)，此時(shí)企業(yè)選擇的股利分配戰(zhàn)略可以為低現(xiàn)金股利加額外股利政策，支付方式可采用股票股利支付。針對(duì)穩(wěn)定型戰(zhàn)略，企業(yè)的外部環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，不需要大量的資金投入，企業(yè)可維持現(xiàn)有的經(jīng)營范圍和規(guī)模。此時(shí)，投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力較小，企業(yè)選擇的股利分配戰(zhàn)略可以為穩(wěn)定或持續(xù)增長的股利政策，支付方式可以采用股票股利與現(xiàn)金股利相結(jié)合的方式。四、企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的前景展望現(xiàn)代企業(yè)所面臨的環(huán)境較為復(fù)雜，優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略使得企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力增強(qiáng)的同時(shí)又能推動(dòng)企業(yè)能夠高效運(yùn)行。其表現(xiàn)為：企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)對(duì)未來環(huán)境的預(yù)見和適應(yīng)能力通過實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略得到有效提高；企業(yè)的財(cái)務(wù)優(yōu)勢通過實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略得到了充分的發(fā)揮，財(cái)務(wù)競爭能力得到了強(qiáng)化，全方位地發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)