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文檔簡介

1、股市提升財富的數量級股市提升財富的數量級 有錢”、“財富”更多指“過去的收入”。畢竟人的生命有限，靠一代人甚至兩三代人累積到最后，個人財富、家庭財富最多，以“萬兩銀子”計算，不會以“億兩銀子”計算。 在沒有股票市場的社會里，不僅普遍顯得沒錢，而且即使一個創業者已成功，不管他是美國的蓋茨，還是中國的李彥宏、馬化騰，他都得一年一年、甚至一代一代地等待著收獲創業的果實。在過去的世界里，成功企業家也得等上幾代才能成為“萬兩銀子戶”、百萬富翁，而成為億萬富翁幾乎是不可能的事，因為“富不過三代”的詛咒會終止創業者后代的收入流。 沒有股市的社會里，再有錢的人家也不會離譜地有錢，收入差距有限。 可是，股票市場

2、改變了財富數量級。股市給上市公司股票定的價，從本質上是對未來的定價，是對創業者創辦的企業之未來無限多年收入預期的貼現定價。 現代公司治理讓公司能脫離創始人的有限生命而永久地經營下去，使公司的壽命沒有明確的上限。于是，微軟未來無限多年收入預期的貼現值可以有2000多億美元，蓋茨20多歲時就成了億萬美元富翁。同樣道理，李彥宏和馬化騰都是30多歲就成為數十億美元富翁。股市讓他們不需要等幾十年、幾代才能實現創業的果實，而是現在就能把公司的未來變現。 以馬化騰為例，從2004年到2011年，騰訊的利潤分別為4.4億、4.8億、10.6億、15.6億、27.8億、52.2億、81億和120億。馬化騰持有騰

3、訊14%的股權，假如2004年至今騰訊沒有在香港上市，也就是說還沒辦法對騰訊未來做定價。那么，馬化騰的個人財富只能通過過去的收入體現，亦即大約等于過去這些年騰訊的利潤總和乘以14%，也就是43.8億元。 假定即使騰訊沒上市，其利潤也如2004年上市后的一樣，這一假定在現實中難以成立，但我們不妨以這個為基礎計算馬化騰的個人財富（盡管這明顯是高估了）。由此知道，如果騰訊還沒上市，馬化騰最多只有43.8億，這雖然也是巨大的財富，但遠遠低于他今天近600億港幣的個人財富，這近600億港幣的財富來源于股票市場對騰訊未來的定價。 這說明，雖然傳統社會和現代社會的企業與個人都有未來收入預期，但以前沒有資本市場，沒辦法對未來收入預期做定價，也沒辦法把未來收入轉變成今天就能算數、就能花的財富，因此，過去即使張三創業成功，有很好的未來收入預期，人們也不一定認為他是百萬富翁、億萬富翁。 由此看到，今天有那么多億萬富翁，部分是資本市場所致，因資本市場對未來做定價而來，是資本市場量化了未來收入預期才有了那么多的億萬富翁，而不是因為企業家、資本家更貪婪或更剝削的結果。對于由資本市場帶來的這種財富差距幻覺，

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