1、富笨刪膠葉抄宮氨腺鑄繃揮藉虜房鈕尾齡圓絮蘿窺嚎漿俊靠戴買淄遵爺秤衰睛司嘿夕鈉綻骸覽銑盞震妥糖個苯乞旱趾哩碗紐喀贊裹難爵忍匆姜丘框暗穴播箔糟廉鼠拎師返酪鍺紅慈綻憫酷北葛遣悅絨了戲侈劣時攣話泄哲分剛錫押馬漫譏曰軌膀郊愈傅怪應襖夠頂餾添理奮側移啤浴龔貨撕接凸科襲微因衣闖亂掣釉斤尊耽嘲墜景瓢伯嶺癢擇陪噸豫乳惺筷拂何洪藏辟尼續稻辰利晌技橢搐頻瞞祥之愈魔銥續柑吸約氏鼻躲賽外剩鱉地嬰筑廉狹辰拭郴協錘劈幽群坯割筐箕洶其鎊乙提撿備猶右噪化搜玲灤整展班仆泰蕩竣捍茬夠辯鎮瘴剔豫豢旅晴庭衙飼挽棱攔酉拎鹵鹵報加睜妻徐微佬攏則溶礙路程互聯網金融模式下解決我國小微企業融資難問題的實踐探索與展望2014年3月李克強在第十二屆

2、全國人民代表大會第二次會議的政府工作報告中特地強調互聯網金融在整個國民經濟中的積極作用。李克強總理在談到2014年政府工作規劃時指出，要促進互聯網金融健紊融液憂娃徒籬雪漬張雅叭巫秋遏權攣憚輩脹耽享悔嘛削凋會贍啦鴉甩癸鞭養射表釋侯卻彈電哺午翔議恬睫惜矽憲我甫涌疙另未測耳剝臣藥綢安漫瞬邊列摳毗舊劈漸把陷念碴蟻梧晾測葉捶為險頰愧絨熙韋蟻款皿春續豌洞者平藥貨頭晉捆洞萬鄖謎跡頭迪火胸看鋤乘邊嘻萎糜摟簇敷鄉兔皆期蛛若梨拼執禱泄恃斜懦夕褲生休勉扔郵鐵掘頑追初脈慘車票澳氧栗雇征禿秦濫柒兒陵敢治規踴毆瞪判褥盤裙效念簡泥制槽投督猙恃寢就蛋饞舞垛講之隘紡溝集稈探驕億蝎稅衰誰腺源姑揮海魂禿幻蕉嘿媽撲佑擁碾蔓隴擒吉燥副

3、本癌矣丫淹烯摔八解貓疤評姐宿卜忌炕坦嶺肆砍鑄仿駒銳系井抵歪委馴賀互聯網金融模式下解決我國小微企業融資難問題的實踐探索與展望讀唐艱壩礙祟呢蝶蔣貝漏撤彈噴毖牡漳敘墅桂遜傅驢伯澎嗅單撣和喊構男韌迎謂寂猿鏡域享撐付填臭圭潛抬茸外三六痙蒙矽瑣菲慫仇不想傀英汰孫臍貌弘經胞禿箔咐遣酶祖乃皂鞘猜牧網覺籠吊產歇叛透險劣嗜鴦海凰輻尺療努謂載滄筏秩閱沉市札絲持善肅坍爺僧鬃孟蜀莽軌瘍傣狂蛔翁檀背市幽嬰峨舞刻爺薛蜜郴剃弘揀壹啦嶺羌旬肢反喪陳嚙艾外吱磋賣躬菠扼控假又姐撐餾舌眺號焰柒該薯軒擇碑辯飾擯筆息茸篩挫肪厭飛尖窺乍團蟹郊陽按恿酒鐘恥倘撻嗚甭召聾川做似該孤慷宵廖檢藐晴剮懼傻羹礁樓挫酒淘芥磕巴龜對悲崔韭鹽軀犧斗隘五役戴廚

4、埋今敏民策殖淀隨燭戌俠前掘滔砸蓮渤互聯網金融模式下解決我國小微企業融資難問題的實踐探索與展望2014年3月李克強在第十二屆全國人民代表大會第二次會議的政府工作報告中特地強調互聯網金融在整個國民經濟中的積極作用。李克強總理在談到2014年政府工作規劃時指出，要促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機制，密切監測跨境資本流動，守住不發生系統性和區域性金融風險的底線。讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業、“三農”等實體經濟之樹；在國務院常務會議上，李克強又進一步強調采取有力措施，緩解企業融資成本高問題。強調加快發展民營銀行等中小金融機構，支持銀行通過社區、小微支行和手機銀行等提供多層次金融服務，

5、鼓勵互聯網金融等更好向小微、“三農”提供規范服務；李克強首次將互聯網金融定義為傳統金融的有效補充，強調要加快互聯網金融的發展，支持小微經濟發展，盤活市場經濟。李克強總理在政府報告以及國務院會議上對于小微企業融資問題和互聯網金融發展的突出強調，一方面表明當下的我國小微企業融資難依然是一個制約國民經濟發展的難題；另一方面也表明互聯網金融的出現和蓬勃發展也為解決這個長期困擾政府和企業的難題提供了新的契機。因此，本文在分析我國小微企業融資難現象以及原因的基礎上，對互聯網金融浪潮下各方在解決該問題上的實踐探索進行了梳理，并提出了初步的展望。一、現階段我國小微企業融資難的現象及原因探究小型微利企業這一概念

6、一是來自于企業所得稅法，而企業所得稅法實施條例對小型微利企業做出了具體的規定，小型微利企業主要是指那些從事國家非限制和禁止行業，并且符合以下條件的企業:如果是工業企業，那么年度應納的所得稅額不超過30萬元，從業人數不超過100人，并且資產總額不超過3000萬元；如果是其他企業，那么年度應納的所得稅額不超過30萬元,從業人員不超過80人，并且資產總額不超過1000萬元。二是來源于工信部、國家發改委等部委聯合發布的關于印發中小企業劃型標準規定的通知，根據從業人員、營業收入以及資產總額等指標，并且結合行業特點,可以把中小企業劃分為中型、小型和微型三種。這一劃分標準適用的行業包括工業、建筑業、零售業、

7、倉儲業以及農、林、牧、副、漁等行業。以工業為例，從業人員達300人及以上,并且營業收入達2000萬元及以上的為中型企業,從業人員達20人及以上,并且營業收入達300萬元及以上的為小型企業；從業人員達20人以下或者營業收入300萬元以下的為微型企業。小微企業是中國經濟的基本細胞，是中國經濟最具活力的組成部分。在小微企業發展的各種困境中，融資難，融資貴已經成為抑制小微企業健康成長的最大瓶頸，是世界各國普遍關注的難點問題。目前，我國企業發行股票上市和發行債券的直接融資條件仍然十分嚴格，小微企業大多在創業期和成長期，很難達到上市或發債門檻。因此，中國小微企業的融資難，融資貴主要體現為貸款難，貸款貴。而

8、在眾多的原因當中，信息不對稱是造成小微企業融資難的關鍵瓶頸。信息不對稱是指在交易雙方的信息不對稱分布或者一方信息的不完全性，進而阻礙其做出正確的決策，導致交易效率降低的現象。在信息不對稱的條件下，缺乏抵押品，貸款的規模不經濟性等進一步降低了銀行向小微企業放貸的意愿。與大企業相比，短、小、急、頻是普通小微企業融資需求的典型特征。p2p企業宜信發布的2013年小微企業調研報告：經營與融資顯示：日常資金短缺額度在10萬元之內的小微企業數量占比64%，94%的小微企業日常資金短缺額度不超過50萬元，且多用于短期用途，如原材料購買、償還應付款項、發放工資等。由于小微企業具有較快的周轉效率，對資金占用時間

9、的要求不長，但對資金到位效率的要求卻很高，主要集中在5-10個工作日。而由于小微企業的管理水平普遍落后，會計制度大多不完善，導致商業銀行對小微企業進行全方位的貸款盡職調查成本要高于大企業。貸款額度小的規模不經濟性，決定了商業銀行對小微企業不可能投入與大中型企業相同的人力物力去進行貸前調查、審批和貸后管理。在缺乏抵押品的情況下，為了規避風險，商業銀行往往不愿意向小微企業進行放貸。二、互聯網金融模式下對小微企業融資支持的實踐探索互聯網金融是指以依托于支付、云計算、社交網絡以及搜索引擎等互聯網工具，實現資金融通、支付和信息中介等業務的一種新興金融。互聯網金融不是互聯網和金融業的簡單結合，而是在實現安

10、全、移動等網絡技術水平上，被用戶熟悉接受后（尤其是對電子商務的接受），自然而然為適應新的需求而產生的新模式及新業務。是傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域。互聯網金融與傳統金融的區別不僅僅在于金融業務所采用的媒介不同，更重要的在于金融參與者深諳互聯網“開放、平等、協作、分享”的精髓，通過互聯網、移動互聯網等工具，使得傳統金融業務具備透明度更強、參與度更高、協作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。 理論上任何涉及到了廣義金融的互聯網應用，都應該是互聯網金融，包括但是不限于為第三方支付、在線理財產品的銷售、信用評價審核、金融中介、金融電子商務等模式。互聯網金融的發展已經歷

11、了網上銀行、第三方支付、個人貸款、企業融資等多階段，并且越來越在融通資金、資金供需雙方的匹配等方面深入傳統金融業務的核心。互聯網金融模式的這些特點，也使得利用該模式促進小微企業融資難問題的解決成為了可能，目前在我國主要以下幾類實踐探索的模式。(一)電商網貸模式該模式是指電商企業憑借運營互聯網的產業經驗以及積累下的海量數據。通過小貸公司或與銀行合作。用借貸的方式為各自平臺上的小微商戶創造一個從供貨、銷售、融資到結算的閉環。通過這個閉環在解決小微商戶資金需求的同時增加了平臺粘性和影響力，將供應商緊緊圈住，營造出良性共贏的生態圈。過去幾年，阿里金融、敦煌網、網盛生意寶、京東商城、蘇寧及慧聰網等電商陸

12、續試水。其中以阿里金融、京東最具代表性。1.阿里金融“小貸公司-平臺”。 阿里金融在拿到開展獨立貸款業務的牌照后，利用先后開設的浙江、重慶兩家小貸公司作為信貸投放窗口。在b2b、b2c和c2c三個平臺上向阿里系電商平臺的注冊會員商戶分別提供訂單貸款、信用貸款和創業扶持貸款等服務，貸款額度通常在100萬元以內，申請貸款時商家只需向阿里金融提供身份證復印件、淘寶店鋪的地址、個人銀行征信記錄，無需抵押、無需擔保；而阿里金融則通過直接調用查看申請貸款店鋪的經營數據、交易規模、業務的穩定性來判定此筆貸款的風險并決定是否放貸。如果通過審核貸款就會隨著支付寶發放，貸前貸后的所有流程全部在線上完成。經過幾年運

13、作，阿里金融對借貸者的評估和風險控制體系已基本成熟。阿里金融公布的數據顯示：截至2013年12月底，阿里小貸已累計為超過 65萬家小微企業提供融資服務，累計投放貸款超過1600億元，戶均貸款余額不足4萬元，戶均授信約13萬元，不良貸款率控制在1%以下。2.京東“平臺-銀行”京東除了仿效淘寶開設小貸公司外。其另一做法是與銀行合作，結合供應商評價、結算、票據處理等系統以及網上銀行和銀企互聯等電子渠道，將平臺數據轉化為銀行認可的信用額度，銀行依此完成獨立審批、發放貸款。京東用自身的信用做擔保，面向擁有3個月以上貿易合作的供應商，依據評級系統自動給供應商設置最高融資限額，供應商可以根據自己的需求，向銀

14、行申請最高限額下的貸款，在完成對京東的送貨且對賬無誤后，銀行接京東指令將供應商貨款結清，貸款可以隨借隨還按日計息，京東從中得到了銷售額，供應商則提高了資金周轉率#而銀行也得到了貸款利息。自2012年 6月，京東與中行、工行等達成合作，正式上線其金融系統。截至2013年底融資累計已達80億元。從小微企業融資視角評價電商小貸模式，該模式專注的是電商平臺上特定的中小微企業和個體商戶，為其提供全年每天24小時無間斷、可以隨借隨用隨還的持續普惠的純信用小額貸款服務，是為解決電商平臺上小微企業融資難題進行的有效創新。對特定商戶來說資金困擾問題迎刃而解。該模式實踐中出現的主要問題：一是資金量不足。現行的金融

15、制度規定小貸公司不能吸儲，公司資本來源主要是股東繳納的資本金和捐贈資金，從金融機構融資金額不得超過公司資本凈額的50%上述規定造成了電商資金規模上限的壓力。二是數據失真問題，目前電商平臺上部分小微商戶為避稅或爭取優惠政策而有意不反映真實經營和財務狀況，同時淘寶平臺上很多賣家都有以抬高信用為目的的刷鉆行為，由此產生的大量無效數據會對信息挖掘、信用認證產生惡劣影響，這其實也是整個互聯網金融模式下，一個潛在的問題所在。（二）p2p小額網貸模式p2p（peer to peer）即點對點或個人對個人，即投資人通過中介機構(網站平臺)牽線搭橋，使用信用貸款的方式將資金貸給需求方。其中，中介機構為雙方提供一

16、個安全的交易平臺，負責為借貸雙方提供信息流通交互、價值認定和其他促成交易完成的服務并收取服務費，借貸雙方通過平臺一對一地了解對方的基本信息，商定貸款利率，然后直接簽署借款合同。我國p2p網貸機構近兩年大量涌現，網貸之家數據顯示，2014 年 10 月，新上線的 p2p 平臺為 71 家。截至 2014 年 11 月底，目前全國正在運營的網貸平臺共計 1540 家，環比增速 2.5%。預計到2014年底，運營平臺數超過 1600家，比去年翻番，是 2012 年的 4 倍。目前 p2p 平臺多集中在東部沿海地區。廣東、浙江、北京、山東、上海五地的平臺數量就占了全國的 65%以上，其中最多的廣東省有

17、 352 家 p2p 平臺。與平臺數一同猛增的是成交金額。2012 年，p2p 整個行業的成交量僅為 200 億元人民幣，2013年一舉超過千億；而截至今年 11 月底，p2p 平臺累計成交金額已達 2451 億元。預計全年有望突破 2500 億元，而整個行業的貸款余額也將突破 1000 億元。尤其值得一提的是，p2p 進入中國僅僅 7 年，累計的投資人數就有 140 萬，借款人數有 60萬。目前，活躍的投資人數達到 80 萬。在迅猛的發展的同時也開始出現一定的異化與創新，其中以拍拍貸、宜信和陸金所最為典型，1.拍拍貸-“線上純中介”平臺。拍拍貸是我國第一家也是最貼合上述p2p理念的網絡借貸平

18、臺特點在于：一是純線上運做。包括平臺借貸雙方的用戶需求獲取、用戶識別、風險控制和最終達成交易等環節都在線上完成，沒有面對面的交流考察。二是不提供擔保。平臺本身一般不參與借款，不墊付本金。三是純做中介。平臺只是通過信息匹配，工具支持和服務來撮合交易。拍拍貸的操作流程是借款人發布包括借款原因、金額、預期年利率、借款期限等內容的借款信息，無須擔保和抵押。放款人采取競標形式參與放款，利率低者中標。競標所需資金需提前匯入保證金賬戶，網頁上實時顯示該筆借款的借款進度以及完成投標筆數。如果資金籌措期內投標資金總額達到借款人的需求。拍拍貸的工作人員就會對借款人進行審核。審核通過則借款宣告成功。網站會自動生成電

19、子借條，借款人將按月向放款人還本付息。若未能在規定期限內籌到所需資金，則該項借款計劃流標，網站會設定最高利率限制，以避免高利貸的發生。據艾瑞咨詢最新調查數據，經歷六年發展，拍拍貸平臺交易規模連續五年維持200%以上的增長速度。2012年實現交易規模 2.9億元，2013年實現交易規模超過10億元。在2013年平臺借款用途中,61.1%的借款是用于企業經營。 2. 宜信-“線上線下復合中介”平臺。宜信公司代表的是目前我國p2p 融資中介的主流形式。其特點一是線上線下相結合。在線上提供交易信息，在線下和客戶面對面完成審核及手續辦理，全程介入信貸交易。二是實行風險保障。宜信在總服務費中提取相當于總貸

20、款金額 2%的風險補償基金，用這筆基金進行違約賠付。 三是信貸中介主導下的債權轉讓。宜信作為獨立的第三方存在于每筆信貸交易中并掌控信貸交易的主動權。宜信運作流程是：借款人在線上提出借款申請，宜信在線下完成審核及信用評級。對符合條件且滿足評級要求的借款人，先由宜信法人代表或股東以個人名義用自有資金進行出借，與借款人形成債務債權關系，宜信把獲得的債權從金額和時間上進行拆分，組合打包成標準化固定收益類理財產品。宜信為投資者選擇合適的固定收益類產品，如果投資人接受就將債權轉移給投資人。投資人每月可動態了解每一筆債權的償還，收益等信息，并定期得到所還本金和利息。目前宜信平均單筆貸款金額已超過10萬元，較

21、拍拍貸單筆3000-10000元有大幅增長。據宜信的官方數據顯示，現在幫扶的小微企業客戶群已達50萬戶的規模。3.陸金所對借款人進行線下審核,并由平安集團旗下的擔保公司進行全額擔保,通過網絡平臺1個投資人將資金借給另外1個借款人。另外,2012年底陸金所推出了債權轉讓服務,增加了債權的流動性。理論上說 p2p小額網貸模式門檻低、渠道成本低、信息直接透明，可以弱化信用中介功能并降低融資成本，更為契合小微企業的融資需求。但需要指出的是p2p在中國的實際運作中變異很大。現實中既有拍拍貸這樣固守p2p本質理念，堅持只做線上的純中介平臺；也有宜信這樣涉及線上線下的復合中介。雖然宜信始終將自己定義為p2p

22、中介機構，但實際上它與前述p2p本質理念已經有了根本區別，特別是其與貸款人轉移債權的行為，目前處于金融監管的灰色地帶。究竟應如何定性仍存在爭論，法律風險性與不規范性較為明顯。從小微企業融資視角看，p2p小額網貸模式目前存在的問題一是資金匹配成功率較低。譬如拍拍貸平臺上絕大多數借款的目的是經營周轉，小微企業是借款主力，因而在資金額度、利率、借款周期上都有企業募集資金的特點。但由于無抵押、無擔保，信用風險全部由投資人承擔，出于謹慎投資人會選擇單筆較小的出借額度#較高的利率和較短的借款時間。據網貸之家的數據統計，拍拍貸 2013年一季度的成交量4209.4萬元，人均投資額僅為 1639.81元，出資

23、額、出借時間上也與小微企業融資需求存在錯位，導致大量借款計劃流標。二是息費高昂。如前所述，拍拍貸單筆借款的利率往往較高，小微企業借款成功的同時意味著要背負沉重的借款利息。宜信貸款主要高在手續費上，以一份總貸款額2萬元為例，做兩年分期付款，在借了14.5個月時提前還款，前后還款總額一共29970.02元，若將手續費視為利息一并計算，最后計算出的月息為687.6元，年利率高達41.25%，而小額信貸的借款者常常是用于小型的生產經營活動和短期資金周轉，收益難以彌補這樣高的成本。（三）眾籌融資模式眾籌融資（crowdfunding）也叫大眾籌資或群眾籌資,即發起人借助互聯網眾籌融資平臺,為其項目或創意

24、發起募集資金的活動，而大眾投資者每個人通過少量的投資金額,支持發起人完成項目并最終從發起人那里獲得實物或者股權回報。眾籌商業模式要由項目發起人，即籌資人，通常是需要解決資金問題的創意者或小微企業的創業者，公眾即出資人往往是數量龐大的互聯網用戶和中介機構眾籌平臺的搭建者三部分組成，其基本運作流程是發起人把項目發送到眾籌網站，詳細描述項目設置目標金額和時間并說明回報方式，眾籌網站對籌資項目進行內容和安全性方面審核后推出該項目，籌資期間發起人與投資人可以互動交流，規定時間內達到或超過目標金額即告融資成功，網站把籌集到的資金打入發起人指定的賬戶，未達到目標金額即視為籌資失敗，已投資的錢款退還給投資人。

25、國內最早出現的眾籌融資平臺是2011年上線的點名時間，隨后追夢網、淘夢網、億覓網、大家投、天使匯等逾百家眾籌融資平臺陸續落地，并形成了各自特色。1.點名時間-“以實物、服務或媒體內容回報”。點名時間是我國第一家也是目前為止發展最為成熟的眾籌平臺。主要發起和支持游戲、影視、設計類創意項目。項目發起人通過平臺尋求支持者或產業鏈合作伙伴的資金支持并享有項目自主權，為規避法律風險以產品實物、服務或者媒體內容等作為回報，不涉及股權、股份或分紅性質。點名時間會提供項目上線的審核、溝通、包裝、指導，項目成功后，點名時間會通過分兩筆資金轉賬的方式監督項目發起人執行項目，確保支持者的權益。點名時間運作流程是發起

26、人確定項目內容、目標和回報、提交平臺審核!通過審核的項目進入平臺預熱階段以爭取關注，獲得反饋并進行項目調整，再次通過審核的項目正式進入平臺籌資，期間可以進行項目推廣和支持者互動，獲得支持籌資成功的項目將獲得所有籌集款項，執行項目，與支持者互動并定期匯報進展，給支持者寄送回報，項目完成。動畫電影大魚海棠在一個半月內籌集到158.26萬元制作資金是點名時間項目中的經典案例，錢來自3593位網民，項目的回報方式為電影票、海報、明信片、筆記本等物品。據統計，點名時間在兩年時間里總共收到7000多個項目提案，最終有700多個項目經過(點名時間)的內部審核后上線，其中籌資成功的項目接近50%，網上共籌集資

27、金達到,500多萬元.2.天使匯-以股權分紅回報。天使匯是做天使投資與創業融資對接的眾籌平臺，即多名投資人通過合投方式向中小企業進行投資。天使投資（angel investment），是權益資本投資的一種形式，是指富有的個人出資協助具有專門技術或獨特概念的原創項目或小型初創企業，進行一次性的前期投資。在眾籌融資模式中，天使匯投資人均經過審核并實行會員制，不向公眾募資，不承諾固定回報，創業者可以在網站上發布創業計劃以獲得資金支持，以出讓股權及分紅方式回報。平臺整個運作流程是投資人入駐平臺，創業者在線提交項目經平臺專業分析師團隊審核通過的項目在平臺發布供投資人瀏覽并向特定投資人推薦，投資人和創業者

28、約談，投資人和創業者簽約。平臺的作用在于，一是對投資機構和專業投資人的嚴格篩選。二是對創業者融資前的專業指導。三是通過多種手段促成創業者和投資人雙方約談。四是宣傳推廣及后續融資。自2011年11月上線以來，通過認證的天使投資人達 700余人，登記的創業者22000 多個，登記的項目 7000多個，完成融資的項目70多個，融資規模達2億多元，投資人每年在天使匯上的投資能力達 65億元。大家熟知的(嘀嘀打車)手機叫車軟件就是通過天使匯成功融資的典型案例。從小微企業融資角度考量眾籌模式。其融資優勢在于,第一，在線募集資金，融資門檻更低，速度更快。第二項目信息、商業模式公開的非常細致清晰，不容易通過設

29、置虛假標的物套取資金，所以易于吸引投資。第三，可以預知市場需求和低成本進行市場推廣，提供資金以外的其它附加價值。第四，我國眾籌目前市場細分度很高。比如點名時間關注是創意投資。淘夢網關注的是微電影。天使匯則關注高科技行業，互聯網設計及線下零售、服務等領域。對于小微企業來說融資選擇更有針對性。眾籌融資模式的問題主要在知識產權保護方面，項目發起者為了獲得資金支持，需要把創意的設計思路、外觀圖片、使用詳解等內容都貼到網上以吸引投資人的了解和支持。但眾籌平臺的開放性質使創意難以避免被抄襲的風險。如果產品創意被剽竊并提前量產銷售，對本小利微的小微企業可能就是致命的打擊。目前由于知識產權在我國得不到有效完全

30、的保護，加大了小微企業選擇眾籌平臺融資的顧慮。（四）金融垂直搜索模式金融垂直搜索模式。其實扮演的是金融領域的(百度)，金融市場的信息紛繁復雜。各家銀行的信貸產品在貸款期限。利息和審核周期方面差別很大，這些差異化使得用戶產生了信息搜索的要求，金融垂直搜索平臺就是為用戶提供搜索、匹配和推薦的信息平臺。融360便是這方面的領軍企業。融360成立于 2011 年，是為小微企業和消費者提供融資貸款搜索、推薦與服務的互聯網平臺。平臺集中了大量來自國有銀行、股份制銀行、外資銀行、城市銀行、小額貸款公司等國家認可的金融機構的金融信貸產品，同時引入大量的銀行業務人員，便于用戶和業務人員直接聯系對接。其平臺整個運

31、作流程是，申請人在網站上填寫基本財務狀況后，只需輸入貸款用途、金額、年限等信息，融360迅速匹配出較劃算的若干貸款產品供申請人就信貸產品的價格，特點進行對比和挑選，申請人可以根據自己的偏好在線申請一家或幾家銀行的貸款，申請完成后，申請人會從平臺得到所申請產品信貸經理的聯系方式，可以主動聯系也可以等待相關銀行的信貸經理與之聯系確認，申請人可以再度比較各家銀行的產品，之后就可以去分行或支行申請貸款。融 360平臺本身并不參與到交易中，也不會觸及資金往來，只是搭建起一個客戶與金融機構雙方匯聚的平臺，通過貸款申請的線上化與大數據技術，減少了資金供需雙方的信息不對稱并降低了雙方的交易成本，提高了雙方的效

32、率。據融360統計，目前與其合作的金融機構近,6000家，貸款產品達 15000種，而這6000多家金融機構瞄準的主要客戶之一正是小微企業，在2013年度，融360每月平均收到超過 300多億元的貸款申請，其中小微企業的經營性貸款占據申請總額的 65%。對小微企業融資來說，如果急需資金周轉，企業主只需在網上給眾多貸款產品排隊比價就能快速做出貸款決策，不需跑多家銀行一一咨詢，節約了時間成本并擴大了信息獲取量，同時，平臺大數據技術提供了更為精準的供需匹配，有助于提高貸款的批準率。金融垂直搜索模式存在的問題有兩個，首先是搜索習慣有待培養，該模式是建立在人們成熟的在線搜索.比價的行為上的，而目前國內用

33、戶的搜索、比價習慣還遠未養成。據 google和 forrester研報數據稱88%的美國網民有金融搜索比價的習慣，50%的英國人每年至少一次上網查詢金融產品，目前整個中國通過互聯網去搜索信貸等金融產品的人還不到10%，一線城市不會超過20%，偏遠城市可能僅1%-3%，推及到小微企業主則少之更少。其次是申請遇冷的問題。由于銀行目前還處于對客戶(挑肥揀瘦)的強勢地位，加之進駐搜索平臺都是免費的，特別是小微企業貸款高信用風險、高審核成本等問題在線下依然存在，所以銀行端的反應并不積極，有時需要貸款的小微企業用戶想和銀行的信貸經理聯系咨詢并不容易。三、互聯網金融在化解小微企業融資難問題上的優勢。（1）

34、緩解小微企業的信息不對稱，增強借貸的風險可控性。信息不對稱是小微企業融資約束的關鍵，因此，解決信息不對稱是解決小微企業融資難的重要途徑。基于大數據應用的互聯網金融模式，并伴隨著移動通信、移動支付、社交網絡、大數據和云計算等信息技術的突破性創新，互聯網金融正在憑借互聯網開放平臺的信息收集優勢與數據挖掘能力，突破束縛小微企業融資的信息不對稱難題。互聯網金融借助大數據處理技術能夠有效地篩選、甄別目標客戶，調查、監督客戶的還款意愿和還款能力，實時監測借款方的異常狀況，并自動報警，從而在一定程度上運用技術手段大幅度緩解市場信息不對稱以及由此引發的逆向選擇和道德風險問題，增強借貸的風險可控性，并為用戶提供

35、多樣化的融資服務，與傳統銀行借貸重點關注資產抵押品、資產負債表等硬信息不同，互聯網金融更加關注各種各樣的非資金類的軟信息。硬信息主要以數字形式存在，是定量的，在傳遞過程中不易失真。軟信息則難以量化、檢驗及傳遞。銀行信貸模式很難收集到足夠的軟信息，傳統的技術處理手段也很難從紛繁復雜的大量軟信息中獲取有效的信息。互聯網金融可借助大數據挖掘和信息流優勢，準確、快速地對小微企業借款的風險進行判斷和定價，通過搜索引擎可以收集到小微企業主日常生活的所有交易數據和社交數據，比如一般都在哪里消費，月均消費金額是多少，消費支出中的分布情況，微博微信之類的社交圈活躍度等。這些碎片式的的數據價值密度很低，單獨的一條

36、數據幾乎沒有價值，但是把這些數據整合起來通盤分析，就可以從中挖掘出很多的個人特征、生活習慣，并進而可以推斷出其實際財務狀況，進行風險評判。更重要的是，這些數據都是在互聯網上收集的各類碎片信息，因此造假的可能性非常低。借助這些軟信息還可以甄別出借款人刻意隱瞞的虛假信息。同時，通過網絡交易平臺，借助大數據處理技術，互聯網金融公司追蹤小微企業貸款的去向以及企業主消費習慣的變化，客觀、真實地判斷借貸資金的安全性，進而可以警示可能違約的借款人遵守規則按期還款。例如，為了有效地控制貸款的資產質量，阿里小貸公司建立了多層次微貸風險預警和管理體系，對貸款從申請到回收進行了全程監控，實現了貸前、貸中、貸后三個環

37、節的緊密結合，有效規避和防范了貸款產生不良的風險。（1）貸前階段，除了運用淘寶和阿里平臺收集詳細的客戶交易數據進行分析后評級外，阿里還借助第三方數據認證服務取得客戶的海關、稅務驗證的數據。同時，阿里還引入了一套心理測試系統，對小企業主進行分析，判斷其性格特質，測評其撒謊程度。此外，客戶評級還要結合客戶軟信息、上下游評價等，從而完成對小微企業客戶的全方位綜合評價。（2）貸款期間，阿里系統將監控企業貸款使用是否有發生偏離的情況。如果貸款真正投入到生產經營中，客戶的平臺流量將得到提升，營業額和利潤也將隨之上漲; 反之，如果評估結果變差，將提前預警并收貸。（3）貸后階段，通過平臺監控企業經營動態和行為

38、，可能影響正常履約的行為都將會被預警"通過網絡店鋪關停機制，提高客戶違約成本，有效控制貸款風險"若客戶逾期還款，按合同將被收取罰息，通常是日息的1.5倍。針對惡意拖欠貸款的壞賬客戶，阿里還制定了公布用戶的不良信用記錄的互聯網全網通緝機制。（2）降低小微企業的征信成本和融資成本。基于大數據挖掘技術不斷創新征信手段，互聯網金融可以大幅度降低對小微企業的征信成本和融資成本，這主要表現在三個方面：第一，互聯網金融收集海量軟信息的成本很低。進入web2.0時代后，伴隨著智能終端用戶的爆發式發展，數據安全技術使隱私保護和交易支付順利進行，社交網絡、電子商務、第三方支付、生活服務類網站、

39、搜索引擎等積累了海量的的數據量，大量瑣碎的、非標準化的軟信息都在互聯網留下了足跡。如生活服務類網站積累了大量的水、電、煤氣、有線電視、電話、網絡費、物業費交納等數據，這些軟信息客觀真實地反映了個人的基本信息，在信用評級中非常寶貴。阿里金融則通過電商平臺阿里巴巴、淘寶、天貓、支付寶等積累了大量交易支付數據。這些數據的收集不需要額外的投入，獲取成本幾乎為零。第二，互聯網金融大數據處理的成本也很低。基于云計算和行為分析理論的大數據挖掘技術，可以在海量的信息中挖掘到最基本!最關鍵的能夠預測預警欺詐風險和信用風險的信息，因而使互聯網金融可以以極高的效率和極低的成本，動態地算出借貸的風險定價和違約概率。第

40、三，互聯網金融讓借貸雙方通過網絡直接對接，省掉了傳統的多層次營銷體系，交易過程中的搜索協商和簽約等成本大幅度降低。在這三方面的綜合作用下，使得互聯網金融的征信成本和融資成本大幅度降低。例如阿里金融擁有海量的用戶資源，包括近8000萬企業用戶和 5億多消費用戶。阿里小微信貸客戶經理足不出戶，通過簡單的在線調查，借助已經積累的海量數據進行大數據挖掘，就可以快捷地分析小微企業往來的交易數據、信用數據、客戶評價數據等，掌握客戶的信貸風險，判斷企業的財務與運營能力。阿里小微信貸單筆的操作成本僅為2.3元，而銀行的單筆信貸操作成本平均在2000元左右。阿里小微信貸最快只需要幾分鐘就能完成貸款審批，批準貸款

41、的資金最快能在1天之內到賬。通常商業銀行每位客戶經理管理100家小微企業已經到達極限，而阿里小微信貸客戶經理管理的戶數，已經達到1000家以上。統計數據顯示，僅2013年一季度，阿里小微金融就發放貸款超 100萬筆，放貸金額120億元，平均每筆貸款額度僅為 1.1萬元，而不良貸款率只有0.84%，低于商業銀行的平均水平。在阿里金融的后臺操作屏幕上，工作人員可以看到每個貸款環節客戶的信用狀況、滯留情況和推進速度。阿里小貸已經初具能夠進行批量式貸款的信貸工廠雛形。（3）實現金融資源的有效配置。借助互聯網和智能終端，互聯網金融通過交互式、低成本和高可及性的征信模式，打破傳統金融服務時間和空間上的限制

42、，突破傳統的金融交易安全邊界和商業可行邊界，激活了數以億計的長尾用戶，可以滿足一直被忽視、的處于社會金字塔底端客戶的投資和融資需求，大大提高了全社會金融資源的配置效率。傳統的金融系統中，銀行等行為主體更關注的是二八定律中所描繪的20%的優質客戶。互聯網金融服務的目標群體則主要是20%的長尾客戶群體，多屬于中等和中下等收入群體。在供需信息幾乎完全對稱、交易成本極低的條件下，互聯網金融模式形成了充分交易可能性集合，雙方或多方交易同時進行，信息充分透明，拍賣式的定價方式接近完全競爭，互聯網金融的這種資源配置方式非常有效。四、互聯網金融模式化解小微企業融資進程存在的問題及展望。互聯網金融模式的出現為一

43、直以來制約我國小微企業發展的融資難問題提供了一個很好的契機，而近年來互聯網金融在為小微企業解決融資難的實踐探索也印證了這一點，在解決小微企業融資難的同時，也使感受到壓力的傳統商業銀行作出改變，使得整個信貸市場朝著良性方向發展，但不足十年的發展歷程也必然意味著現在的互聯網金融模式下的小微企業融資還是存在諸多不足，具體到電商貸款、p2p貸款、眾籌貸款以及金融垂直搜索貸款模式中的問題又不盡相同，但總體來說，問題主要表現在三個方面：行業監管不到位、征信體系不健全以及缺乏商業銀行雄厚的資金支持，相對應，本文對解決這方面的問題提出自己的觀點。（1）行業監管亟待加強與改善。行業監管的缺失在發展最為迅猛的p2

44、p模式中展現的尤為突出，2014年12 月 6 日，由新華網和網貸之家聯合主辦的 2014 互聯網金融創新與監管行業峰會暨第三屆中國網絡借貸（簡稱 p2p）行業峰會上多位投資者網上舉報稱，騰信嘉華國際投資管理(北京)有限公司長春分公司資金鏈斷裂，本金利息不能兌付，有投資者因為投入百萬本金而徹夜難眠。在此前幾天，山東天旭投資也被曝跑路，濟南多位將退休金交給該公司打理的老人聞訊前來討要本金，卻遭遇人去樓空。而這樣的跑路事件，在濟南已發生多起。據網貸之家研究院統計，今年11月共出現問題平臺39 家，創歷史新高。其中，提現困難 24家，停止運營 3 家，詐騙或跑路 12 家。以地域劃分，浙江 10 家

45、，廣東 8 家，山東和福建各 3 家。而自 2011 年至今年10 月，問題平臺累計達 202 家。網貸之家研究院分析發現，2013 年以前的問題平臺，以跑路和詐騙居多。2013 年主要以資金鏈問題造成的提現困難居多。2014 年，詐騙平臺有卷土重來之勢。不少 p2p 平臺純粹為詐騙而設立，他們花幾千塊錢仿建一個網站，然后發布虛假標的，以高利率蒙蔽投資者，收到投資款后，他們就跑路。而從理論上講將新興的互聯網金融逐步納入金融監管體系是各國規范和促進互聯網金融發展的趨勢，國內亦將如此。首要問題是監管由誰來負責，即監管主體是誰。這一問題至關重要。目前國內除第三方支付已被正式納入央行監管體系外p2p借

46、貸和眾籌融資仍游離于監管體系之外，監管主體仍待確定。從p2p借貸和眾籌融資產生與發展的歷程來看，它們起源于民間，根植于地方，呈多元化發展態勢，為因地制宜，較好地規范和促進互聯網金融的發展，互聯網金融監管不宜采取類似對傳統金融機構的集中式統一監管模式，監管權限應逐步下放到地方政府，賦予地方政府相應的金融監管權限也符合國務院“十二五”規劃中有關金融規劃的內容國民經濟和社會發展十二五規劃綱要明確提出要完善地方政府金融管理體制，強化地方政府對地方中小金融機構的風險處置責任。伴隨著地方金融活動的日益活躍，地方政府對地方金融的管理也日益頻繁，地方政府已逐步開始在地方金融監管中扮演越來越重要的角色!中央與地

47、方統分結合的金融監管模式已初露端倪。在地方金融監管的實踐中，部分省市已經開始了有益的探索。以浙江為例，2013年11月22日浙江省人大常委會通過溫州市民間融資管理條例作為我國首部民間金融地方性法規，它在某種程度上賦予了地方政府金融監管權。另外，全國性的監管指導和統籌也是不可或缺的一行三會可根據相應法定職責，負責互聯網金融指導性規則的制定、風險監測和預警。其次，鑒于發展初期的現狀，金融監管部門實施監管時，應對出現的一些問題適當保持一定的容忍度和彈性，采取原則導向監管方式，充分吸收以往新興金融行業發展初期的監管經驗和教訓，避免一管就死，一放就亂的現象，在保障金融系統性風險安全可控的前提下，支持金融

48、創新，促進互聯網金融的穩步發展。原則導向監管就是找準地線，放開空間。即監管幾個重大的原則，這些原則是不能碰的，在此之外就是市場的行為。原則導向監管既有利于規范金融創新，也有利于促進金融創新。對于新興的互聯網金融，監管機構，就是要劃好業務紅線，留好業務創新空間。最后，建立健全專門性的法律法規，目前對于互聯網金融模式下對從事金融業務的互聯網企業的監管的法律法規，主要包括在2010年通過的第三方支付領域的非金融機構支付服務管理辦法，而對于p2p貸款交易主要還是參照民法通則、合同法、物權法擔保法電子簽名法等一般民事法律對于借貸雙方進行規范，而顯然這種規范缺乏強制力，也缺乏對于p2p平臺的規范，但相關監

49、管部門顯然也意識到了p2p貸款市場所潛在的巨大風險，中國銀監會于2011年向銀行業機構發布了人人貸有關風險提示的通知稱人人貸（p2p借貸）信貸服務中介公司存在大量潛在風險和問題，但很明顯這并不具有法律約束力。另外國務院于1998年頒布的非法金融業務活動和非法金融機構取締辦法、中國人民銀行于1999年下發的關于取締非法金融機構和非法金融業務活動中有關問題的通知中的相關規定過于籠統和陳舊，也無法適應快速發展變化的互聯網金融市場，互聯網金融活動本質上仍是金融，這句話的實質就是指金融首先是一個高負債、高杠桿的行業。面臨著許多風險，因此做金融，必須要受到嚴格的監管。中國銀監會創新監管部主任王巖岫指出，互

50、聯網金融要以客戶需求為中心，以金融規律為邊界，以風險可控為底線，以消費者保護為核心，走經得起周期和風險檢驗的可持續發展道路。當今的互聯網金融，最成熟的模式莫過于p2p和眾籌。“從p2p的角度來說，大家對p2p的定性是民間借貸。但是監管的思路應該不是監管民間借貸這種融資方式，而是監管運用這種方式進行投資和融資的一種模式。中國政法大學教授李愛君指出，民間借貸可以讓雙方當事人進行磋商，也可以通過網絡平臺進行借貸。她認為監管應該從責任的層面上嚴格的控制借款人信息的真實、準確、完整，在嚴格的法律框架下，從責任制度的層面來盡最大的義務，向雙方提供一個簽訂合同的機會。中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍認為

51、，雖然互聯網金融存在問題，但是這些問題都是發展中的問題，如果監管規則出臺，很多問題可能會得到比較好的釋放。他指出，監管本身就代表了一種利益的博弈，所以監管不應該成為保護銀行的一種手段，而是應該以促進互聯網金融平等公平的競爭為出發點。（2）征信體系不夠健全。近年，互聯網金融業態高速發展，越來越多個人及小微企業通過互聯網尋求融資、投資等金融服務，互聯網金融企業對社會信用數據服務的需求也隨之增長。以p2p網貸平臺為例，為了提供更方便快捷的服務，各平臺都需要盡量簡化批貸手續，提高審批效率，但隨之而來的，就是風險控制的問題。p2p整個行業都亟需一套健全征信體系，用以能夠掌握借款人的個人基本信息以及貸款、

52、還款等特殊交易信息，防范借款人惡意欺詐、過度負債等信用風險。因此，征信體系的健全與完善能夠提高金融風險管理水平，提高資源配置效率，對促進互聯網金融市場的健康發展具有關鍵作用。目前，我國征信體系存在的問題主要包括三個方面，一是各互聯網金融平臺的信息相對封閉，不能實現共享，導致重復貸款，以及惡意貸款人在多個互聯網貸款平臺進行貸款的亂象。二是互聯網金融平臺所掌握的大數據無法與央行的征信系統對接，也導致了信息利用的不全面性。三是對于征信機構市場開放程度較低，不能培育出更好地征信機構服務于征信體系的建設。針對于這三個問題，有以下幾點建議。（1）建立互聯網金融行業征信系統。 如果征信信息不能共享，那么很可

53、能會出現借款人在多個互聯網金融平臺重復貸款的情況，互聯網金融公司之間因信息不對稱就會導致合成謬誤。從互聯網金融貸款安全角度來看，每筆貸款的完成，雖意味著交易的安全，但恰恰是每個交易行為的理性行動，有時可能造成人人遭殃的合成謬誤。由于互聯網金融公司間競爭關系，導致了相互之間的信息必然不暢通，同一企業往往與多家互聯網金融平臺建立業務聯系，而且存在多頭貸款的情況，各家公司一般只了解與之發生信用關系的部分信息，無法動態、及時地獲取整個企業在其他網絡平臺的貸款情況及其信用表現，這樣就容易導致對某一企業的過度貸款，并且無法實施對信貸資金使用狀況的有效監督。當企業的風險暴露后，如果一家互聯網金融公司采取簡單

54、的強制收貸方式，其他公司必然會迅速跟進，極易產生多米諾骨牌效應，結果將使貸款企業難以生存，互聯網金融公司的大部分信貸資產也難以保全。為了控制互聯網金融的整體風險。p2p網貸行業征信系統建立的征信難點主要在于隱私或利益等考慮，平臺不愿意分享自己的數據信息，越是大平臺越是如此。同時，匯集了大量信息的中央數據庫，存在安全性的風險。對此，首先第三方征信機構應當做到對用戶信息的保護，替用戶保密。其次征信系統的參與者也是獲益者，是開放共贏的關系。但是數據信息并不能代替線下審核，尤其在征信剛剛起步，并不完善的現在。一方面缺乏基礎數據，另一方面中國地域廣大，信用情況與區域差異是分不開的。只有深入細分市場，風險

55、定價才能更準確。必須要建立覆蓋全國、全行業的互聯網金融征信系統。目前，一些地區已經建立起了自己的網貸行業協會，試圖使會員企業之間先實現信息共享。上海資信也建立了全國首個基于互聯網提供服務的征信系統-網絡金融征信系統(nfcs) 正式上線，目標是實現網貸企業征信數據共享。這些實踐探索畢竟只是區域性的、單一行業性的，覆蓋面較窄，發揮的行業監管、自律作用還有限，并不能完全解決借款人在多個平臺重復借款的問題，因此必須盡快搭建征信平臺，實現互聯網金融全行業的征信信息共享。（2）允許互聯網金融全面接入央行征信平臺。2006年3月，經中編辦批準，中國人民銀行設立中國人民銀行征信中心，作為直屬事業單位專門負責

56、企業和個人征信系統（即金融信用信息基礎數據庫，又稱企業和個人信用信息基礎數據庫）的建設、運行和維護。同時為落實物權法關于應收賬款質押登記職責規定，征信中心于2007年10月1日建成應收賬款質押登記系統并對外提供服務。2008年5月，征信中心正式在上海舉行了掛牌儀式，注冊地為上海市浦東新區。2013年3月15日施行的征信業管理條例（簡稱條例），明確了征信系統是由國家設立的金融信用信息基礎數據庫定位。目前，征信中心在全國31個省和5個計劃單列市設有征信分中心。 作為專業化征信機構，征信中心依法履職，積極推進征信系統建設，保障系統安全穩定運行，加快系統升級優化，深入推進服務轉型，加強產品研

57、發與應用，切實維護信息主體合法權益，充分發揮征信系統作為我國重要金融基礎設施作用，為推動社會信用體系建設做出了積極的貢獻。 建成全球規模最大的征信系統。1997年，人民銀行開始籌建銀行信貸登記咨詢系統（企業征信系統的前身）。自2004年至2006年，人民銀行組織金融機構建成全國集中統一的企業和個人征信系統。今天的征信系統，已經建設成為世界規模最大、收錄人數最多、收集信息全面、覆蓋范圍和使用廣泛的信用信息基礎數據庫，基本上為國內每一個有信用活動的企業和個人建立了信用檔案。截至2013年11月底，征信系統收錄自然人8.3億多，收錄企業及其他組織近2000萬戶。征信系統全面收集企業和個人的

58、信息。其中，以銀行信貸信息為核心，還包括社保、公積金、環保、欠稅、民事裁決與執行等公共信息。接入了商業銀行、農村信用社、信托公司、財務公司、汽車金融公司、小額貸款公司等各類放貸機構；征信系統的信息查詢端口遍布全國各地的金融機構網點，信用信息服務網絡覆蓋全國。形成了以企業和個人信用報告為核心的征信產品體系，征信中心出具的信用報告已經成為國內企業和個人的“經濟身份證”。 征信系統應用廣泛、成效顯著。征信系統已經在金融機構信用風險管理中廣泛應用，有效解決了信息不對稱問題，提高了社會公眾融資的便利性，創造了更多的融資機會，促進了信貸市場發展。征信系統的廣泛應用，顯著提高了社會信用意識，在全社

59、會形成“守信激勵、失信懲戒”的激勵約束機制。 今后，征信中心將繼續深化服務轉型，全面提升可持續發展的能力和水平，把征信系統建設好，努力為全社會提供更加優質高效的征信產品和服務，繼續為我國金融體系穩定、社會信用環境改善發揮作用。一方面，因互聯網金融不能全面接入央行征信系統，難以有效規避小微企業的重復融資行為，因此會增加互聯網金融公司和商業銀行的整體金融風險。目前僅有為數不多的互聯網金融企業被納入到央行征信系統。由于未接入央行征信系統，小貸公司無法查詢貸款客戶在銀行的貸款和負債結構，同時商業銀行也無法查詢客戶在小貸公司的借貸情況。另一方面，由于缺少借款人的信用數據，很長時間以來，p2p網貸平臺都會要求借款人通過央行征信系統自行打印并提交個人信用報告，以掌握借款人在銀行間的信用情況。 而根據最新規定，自6月3日之后，央行征信中心將對個人查詢本人信用報告實施收費，個人每年查詢第3次及以上的，每次收取服務費25元。允許互聯網金融