1、中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版1 醫(yī)藥行業(yè)研究方法醫(yī)藥行業(yè)研究方法 中信證券研究部中信證券研究部 2010.082010.08 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版2 目目 錄錄 n行業(yè)行業(yè) （一）整個行業(yè)發(fā)展趨勢（一）整個行業(yè)發(fā)展趨勢 （二）（二）各子行業(yè)發(fā)展趨勢各子行業(yè)發(fā)展趨勢 （三）行業(yè)政策對行業(yè)影響分析（三）行業(yè)政策對行業(yè)影響分析 n投資投資 （一）公司（一）公司 （二）（二）投資投資 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版3 目錄目錄 n行業(yè)行業(yè) （一）整個行業(yè)發(fā)展趨勢（一）整個行業(yè)發(fā)展趨勢 n 全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩

2、，轉(zhuǎn)移，并購全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購 n 中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展，提高，整合，國際化中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展，提高，整合，國際化 n 中國與海外醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展對比中國與海外醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展對比 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版4 1、全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購、全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購 4 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版5 全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購 n全球醫(yī)藥行業(yè)增速放緩：全球醫(yī)藥行業(yè)增速放緩：20092009年，年，83708370億美元，億美元，7%7% 年份年份 銷售額銷售額(億美元，億美元， 按恒

3、定匯率計算按恒定匯率計算) 按恒定匯率計算按恒定匯率計算 的年增長率的年增長率(%) 2002 51509.1 2003 56209.1 2004 60507.7 2005 65007.3 2006 69406.8 2007 74206.8 2008 78205.5 2009 83707 2002200220092009年全球藥品市場銷售額年全球藥品市場銷售額 資料來源：IMS 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版6 全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購 區(qū)域區(qū)域 2009年銷售額年銷售額 (億美元億美元) 2009年增長率年增長率(%) 2008

4、年增長率年增長率 (%) 2004-2009年復年復 合年增長率合年增長率 (%) 預測預測2010年增長年增長 率率(%) 預測預測2009-2014年復年復 合年增長率合年增長率(%) 北美地區(qū)北美地區(qū)32215.51.95.23536 歐洲歐洲24764.876.63536 亞洲亞洲/非洲非洲/澳洲澳洲102615.91513.913151215 日本日本9037.62.13.90225 拉美拉美458010.612.710.910121215 全球全球808375.56.74658 20092009年全球主要藥品市場的銷售及增長情況年全球主要藥品市場的銷售及增長情況 n全球醫(yī)藥行業(yè)增速

5、放緩：亞洲等新興市場增速快全球醫(yī)藥行業(yè)增速放緩：亞洲等新興市場增速快 資料來源：IMS 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版7 7 n未來十年內(nèi)，將有大量“重磅炸彈 ”級藥品的專利到期。2015年前， 會有總額為1600億美元藥品的專利 權到期。 n發(fā)達國家醫(yī)藥衛(wèi)生費用支出占政府財 政支出的比例在15%以上，同時許多發(fā) 達國家的衛(wèi)生費用主要以政府支出為 主，因此，不斷增長的衛(wèi)生費用給政 府造成嚴重的財政壓力。 n 臨床IV期試驗越來越引起人們重視。 n 2005年，COX-2（即“環(huán)氧合酶”）抑 制劑類鎮(zhèn)痛藥即萬絡（Vioxx，默克重 磅炸彈藥物、伐地考昔（Baxtra，

6、輝瑞 ）與西樂葆（Celebrex，輝瑞）均因誘 發(fā)心肌梗塞而被FDA撤市或被要求在產(chǎn) 品外包裝上加注提示風險語句。 n從安全角度出發(fā)，F(xiàn)DA審批新藥的時間 不斷延長，每年批準的新藥數(shù)量逐年 下降。 專利藥到期，失去專利保護專利藥到期，失去專利保護政府的財政壓力日益加大政府的財政壓力日益加大 FDA審批進度放緩審批進度放緩重磅炸彈藥因副作用撤市重磅炸彈藥因副作用撤市 全球藥品市場全球藥品市場 增速放緩的原因增速放緩的原因 全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版8 全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，

7、轉(zhuǎn)移，并購 全球制藥業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)移趨勢全球制藥業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)移趨勢 資料來源：中信證券研究部 全球全球CROCRO規(guī)模與增長趨勢規(guī)模與增長趨勢 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版9 全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購全球醫(yī)藥行業(yè)：放緩，轉(zhuǎn)移，并購 1988-20081988-2008年全球醫(yī)藥企業(yè)前年全球醫(yī)藥企業(yè)前1010強市場份額強市場份額 198819982008 公司公司市場占有率市場占有率公司公司市場占有率市場占有率公司公司市場占有率市場占有率 默克默克3.9%葛蘭素葛蘭素4.7%強生強生8.2% 葛蘭素葛蘭素2.9%默克默克4.5%拜耳拜耳6.2% 汽巴汽巴2.8%諾華諾華

8、4.4%輝瑞輝瑞6.2% 赫司特赫司特2.5%施貴寶施貴寶3.6%葛蘭素史克葛蘭素史克5.8% 美國家庭產(chǎn)品美國家庭產(chǎn)品2.2%強生強生3.5%羅氏羅氏5.4% 拜爾拜爾2.2%美國家庭產(chǎn)品美國家庭產(chǎn)品3.5%諾華諾華5.3% 強生強生2.2%赫司特赫司特3.4%賽諾菲賽諾菲-安萬特安萬特5.2% 史克史克2.1%輝瑞輝瑞3.3%阿斯利康阿斯利康4.0% 輝瑞輝瑞2.1%史克史克2.8%雅培雅培3.8% 山德士山德士2.0%羅氏羅氏2.7%默克默克3.1% Top 1024.9%Top 1036.4%Top 1053.1% 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版10 2 2

9、、中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展，提高，整合，國際化、中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展，提高，整合，國際化 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版11 中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展 n中國醫(yī)藥行業(yè)快速增長中國醫(yī)藥行業(yè)快速增長 工業(yè)總產(chǎn)值：工業(yè)總產(chǎn)值：20082008年，年，86678667億元，億元，26%26% 銷售產(chǎn)值：銷售產(chǎn)值：20082008年，年，82548254億元，億元，27%27% 銷售收入：銷售收入：20082008年，年， 65616561億元，億元，26%26% 產(chǎn)銷率：產(chǎn)銷率：89%89%（0606年），年），94%94%（現(xiàn)在）（現(xiàn)在） 我國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值及增長率我

10、國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值及增長率 我國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入及增長率我國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入及增長率 資料來源：國家統(tǒng)計局，中信證券研究部 1999-2009年年CAGR=21%1999-2008年年CAGR=21% 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版12 中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展 n利潤保持較快增長，盈利能力不斷提升利潤保持較快增長，盈利能力不斷提升 我國醫(yī)藥工業(yè)利潤總額及增長率我國醫(yī)藥工業(yè)利潤總額及增長率 我國醫(yī)藥工業(yè)盈利能力不斷提升我國醫(yī)藥工業(yè)盈利能力不斷提升 資料來源：國家統(tǒng)計局，中信證券研究部 1999-20081999-2008年年CAGR=25%CAGR=25%

11、 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版13 13 n我國有13億人，總?cè)丝跀?shù)居全球第 一。年絕對增長率0.5%。城鎮(zhèn)化率 從1952年的12.5%上升到2008年的 45.7%。65歲以上老人的占比從20年 前的5%上升到2008年的8.3%。 n經(jīng)濟的發(fā)展帶動人們收入與支出的增 長，同時醫(yī)療保健支出占人們消費性 支出的比例亦不斷提高。 n隨著人們生活水平提高、飲食習慣 變化以及醫(yī)療技術的發(fā)展，疾病譜 也發(fā)生明顯變化。傳染病、呼吸系 統(tǒng)、消化系統(tǒng)疾病的發(fā)/患病率、死 亡率明顯下降。惡性腫瘤、心腦血 管疾病、營養(yǎng)代謝和內(nèi)分泌系統(tǒng)疾 病、精神障礙、傷害的患病率、死 亡率明顯上

12、升。 n政府和社會在醫(yī)療衛(wèi)生費用支出中的 比重將上升，個人在醫(yī)療衛(wèi)生費用支 出中的比重將下降。 人口的絕對增長，城鎮(zhèn)化，老齡化人口的絕對增長，城鎮(zhèn)化，老齡化經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長 政府投入加大政府投入加大疾病譜的演變疾病譜的演變 中國醫(yī)藥行業(yè)中國醫(yī)藥行業(yè) 高速增長的原因高速增長的原因 中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版14 中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展 n20092009年年4 4月月6 6日醫(yī)改方案正式出臺日醫(yī)改方案正式出臺 總 體 目 標 ：總 體 目 標 ： 建 設 覆 蓋 城建 設 覆 蓋 城 鄉(xiāng) 居 民 的 基鄉(xiāng) 居 民

13、 的 基 本 醫(yī) 療 衛(wèi) 生本 醫(yī) 療 衛(wèi) 生 制度制度 醫(yī)療保障體系醫(yī)療保障體系公共衛(wèi)生服務體系公共衛(wèi)生服務體系 醫(yī)療服務體系醫(yī)療服務體系 藥品供應保障體系藥品供應保障體系 加快多層次醫(yī)療保障體系建設加快多層次醫(yī)療保障體系建設 提高財政補助標準提高財政補助標準 抓好重大疾病防治抓好重大疾病防治 擴大國家免疫規(guī)劃范圍擴大國家免疫規(guī)劃范圍 農(nóng)村建立縣鄉(xiāng)村三級醫(yī)療衛(wèi)生農(nóng)村建立縣鄉(xiāng)村三級醫(yī)療衛(wèi)生服務服務網(wǎng)網(wǎng) 城市社區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生服務主要為居民提城市社區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生服務主要為居民提 供疾病預防等公共衛(wèi)生服務和一般常供疾病預防等公共衛(wèi)生服務和一般常 見病、多發(fā)病、慢性病基本醫(yī)療服務見病、多發(fā)病、慢性病基本醫(yī)療服

14、務 大醫(yī)院承擔急危重癥和疑難病癥的診大醫(yī)院承擔急危重癥和疑難病癥的診 療以及教研、培訓等方面的骨干作用療以及教研、培訓等方面的骨干作用 逐步實現(xiàn)社區(qū)首診、分級醫(yī)療和雙向逐步實現(xiàn)社區(qū)首診、分級醫(yī)療和雙向 轉(zhuǎn)診轉(zhuǎn)診 建立國家基本藥物制度建立國家基本藥物制度 制定國家基本藥物目錄制定國家基本藥物目錄 公立醫(yī)院改革（醫(yī)改最難點！）公立醫(yī)院改革（醫(yī)改最難點！） 各地試點各地試點 多種思路多種思路 允許醫(yī)生流動行醫(yī)允許醫(yī)生流動行醫(yī) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版15 中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展中國醫(yī)藥行業(yè)：發(fā)展 15 地方投入地方投入 51825182億元億元 中央投入中央投入 331

15、83318億元億元 未來三年合計投入未來三年合計投入 85008500億億 鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層衛(wèi)生機構 城市社區(qū)醫(yī)療機構 防治防疫機構 城鎮(zhèn)職工醫(yī)保 城鎮(zhèn)居民醫(yī)保 新型農(nóng)村合作醫(yī)療 政府投入的三分之一用政府投入的三分之一用 來補供方，進一步豐富來補供方，進一步豐富 醫(yī)療資源，解決人們醫(yī)療資源，解決人們 “看病難看病難”問題問題 政府投入的三分之二用政府投入的三分之二用 來補需方，大大提高人來補需方，大大提高人 們看病的支付能力，進們看病的支付能力，進 一步解決一步解決“看病貴看病貴”問問 題題 補供方補供方補需方補需方 政府投入加大，一方面，加強醫(yī)保，使人們被壓抑的需求釋放，另一方面，政府投入加大，一方

16、面，加強醫(yī)保，使人們被壓抑的需求釋放，另一方面， 使醫(yī)療服務的供給和可及性增加，從而促進醫(yī)藥行業(yè)增速提高使醫(yī)療服務的供給和可及性增加，從而促進醫(yī)藥行業(yè)增速提高5-10%5-10% 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版16 16 中國醫(yī)藥行業(yè)：提高中國醫(yī)藥行業(yè)：提高 中中國國醫(yī)藥醫(yī)藥行業(yè)行業(yè)整體整體水平水平不斷提高不斷提高 藥藥品品注冊注冊監(jiān)管監(jiān)管 藥品研發(fā)、藥品研發(fā)、 生產(chǎn)等各環(huán)節(jié)生產(chǎn)等各環(huán)節(jié) 質(zhì)量管理規(guī)范質(zhì)量管理規(guī)范 20102010年版年版 中國中國藥典藥典 環(huán)環(huán)保保標準標準 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版17 中國醫(yī)藥行業(yè)：整合中國醫(yī)藥行

17、業(yè)：整合 n國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)整合風起云涌，進入加速期國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)整合風起云涌，進入加速期 國藥控股國藥控股 (1099H(1099H K K ) ) 中國生物中國生物 ( (600161)600161) 3535. .96%96% 100%100% 國家國資委國家國資委 中國醫(yī)藥集團中國醫(yī)藥集團 通用技術集團通用技術集團 上海醫(yī)工院上海醫(yī)工院 華潤總公司華潤總公司 100%100% 100%100% 100%100% 100%100% 國藥股份國藥股份 ( (600560051 11)1) 一致藥業(yè)一致藥業(yè) ( (000028)000028) 51%51% 4343. .33%33% 現(xiàn)代制藥現(xiàn)代

18、制藥 ( (600420)600420) 3838. .15%15% 雙鶴藥業(yè)雙鶴藥業(yè) ( (600062)600062) 萬東醫(yī)療萬東醫(yī)療 ( (600055)600055) 2424. .56%56% 2525. .755%755% 三九醫(yī)藥三九醫(yī)藥 ( (000999)000999) 5959. .10%10% 1212. .63%63% 東阿阿膠東阿阿膠 ( (000423)000423) 中國醫(yī)藥中國醫(yī)藥 ( (600056)600056) 6161. .10%10% S ST T天方天方 (600253)(600253) 天方藥業(yè)集團天方藥業(yè)集團 3939. .61%61% 90%

19、90% 17 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版18 中國醫(yī)藥行業(yè)：整合中國醫(yī)藥行業(yè)：整合 49.12%49.12% 27.827.8 8%8% 0.06%0.06% 24.59%24.59% 30%30% 95.13%95.13% 51.51%51.51% 100%100% 100%100% 41.52%41.52% 35.58%35.58% 35.96%35.96% 21%21% 100%100% 0.59%0.59% 53.78%53.78% 100%100% 100%100% 45.23%45.23% 金陵藥業(yè)金陵藥業(yè)（ 000919000919 ） 南京醫(yī)藥南

20、京醫(yī)藥（ 600332600332 ）南京醫(yī)藥集團南京醫(yī)藥集團 金陵制藥集團金陵制藥集團 南京市國資委南京市國資委南京醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團南京醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團 北京市國資委北京市國資委 同仁堂集團同仁堂集團同仁堂同仁堂 （ 600085600085 ） 100%100%55.24%55.24% 60%60% 上藥集團上藥集團上海醫(yī)藥上海醫(yī)藥（ 601607601607） 34.47%34.47% 百聯(lián)集團百聯(lián)集團第一醫(yī)藥第一醫(yī)藥（ 600833600833 ） 39.91%39.91% 100%100% 天津市國資委天津市國資委 天津醫(yī)藥集團天津醫(yī)藥集團 48.806%48.806% 中新藥業(yè)中新藥業(yè)（

21、600329600329 ） 河北省國資委河北省國資委冀中能源冀中能源華北制藥集團華北制藥集團華北制藥華北制藥（ 600812600812 ） 沈陽市國資委沈陽市國資委東北制藥集團東北制藥集團 51.61%51.61% 東北制藥東北制藥（ 000597000597 ） 廣州市國資委廣州市國資委 廣州藥業(yè)廣州藥業(yè)（ 600332600332 ） 白云山白云山 （ 000522000522 ） 廣州醫(yī)藥集團廣州醫(yī)藥集團 云南省國資委云南省國資委白藥控股白藥控股云南白藥云南白藥（ 000538000538 ） 北藥集團北藥集團 50%50% 萬東醫(yī)療萬東醫(yī)療（ 600055600055 ） 雙鶴藥業(yè)

22、雙鶴藥業(yè)（ 600062600062 ） 上海市國資委上海市國資委 45%45% 44.82%44.82% 34.76%34.76% 哈爾濱市國資委哈爾濱市國資委 哈藥股份哈藥股份（ 600664600664 ） 三精制藥三精制藥（ 000522000522 ） 哈藥集團哈藥集團 100%100% 100%100% 山東省國資委山東省國資委華魯控股華魯控股 新華集團新華集團 35.7%35.7% 新華制藥新華制藥（ 000756000756 ） 魯抗醫(yī)藥魯抗醫(yī)藥（ 600789600789 ） 44.02%44.02%100%100% 重慶涪陵國資委重慶涪陵國資委太極集團太極集團太極集團太極集

23、團（ 600129600129 ） 33.49%33.49% 54.73%54.73% 桐君閣桐君閣 （ 600129600129 ） 西南藥業(yè)西南藥業(yè)（ 600666600666 ） 同仁堂科技同仁堂科技（ 8069HK8069HK） 51.0251.02 % % 地地 方方 國國 資資 委委 100%100% 天津金耀集團天津金耀集團 天藥集團天藥集團 74%74% 天藥股份天藥股份 （ 600480600480） 46.8346.83 % % 18 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版19 中國醫(yī)藥行業(yè)：國際化中國醫(yī)藥行業(yè)：國際化 未來有望實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級公司未來有望實

24、現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級公司 剛剛獲批或未來上市新產(chǎn)品剛剛獲批或未來上市新產(chǎn)品 天士力天士力復方丹參滴丸即將時入復方丹參滴丸即將時入FDA III期試驗期試驗 恒瑞醫(yī)藥恒瑞醫(yī)藥DPP-IV降糖藥瑞格列汀降糖藥瑞格列汀FDA I期試驗期試驗 華海藥業(yè)華海藥業(yè) 2007年年7月奈韋拉平片獲得月奈韋拉平片獲得FDA認證認證 2007年年11月固體制劑線獲得歐盟月固體制劑線獲得歐盟GMP認證認證 2008年年7月與默沙東簽定多年期專利藥委托加月與默沙東簽定多年期專利藥委托加 工框架協(xié)議工框架協(xié)議 2010年年3月與美國、加拿大默克簽定多年期專月與美國、加拿大默克簽定多年期專 利藥委托加工協(xié)議利藥委托加工協(xié)議 康緣藥

25、業(yè)康緣藥業(yè)桂枝茯苓膠囊正在進行桂枝茯苓膠囊正在進行FDA II期試驗期試驗 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版20 3 3、中國與海外醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展對比、中國與海外醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展對比 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版21 規(guī)模規(guī)模 nIMSIMS數(shù)據(jù)：美國約數(shù)據(jù)：美國約30003000億美元，中國約億美元，中國約200200多億美元多億美元 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版22 集中度集中度 排名排名省份省份 工業(yè)總產(chǎn)值工業(yè)總產(chǎn)值 （萬元）（萬元）增長率（ 增長率（%）占比（占比（%）排名排名省份省份 收入收入 （萬元）（

26、萬元） 增長率（增長率（%）占比（占比（%） 1 山東省山東省 7279648 40.35 13.74 1 山東省山東省 6866474 38.44 14.08 2 江蘇省江蘇省 5925293 25.35 11.19 2 江蘇省江蘇省 5756164 24.31 11.80 3 浙江省浙江省 4645605 25.29 8.77 3 浙江省浙江省 4453600 26.36 9.13 4 廣東省廣東省 3984811 20.99 7.52 4 廣東省廣東省 3431101 20.71 7.03 5 河南省河南省 2984018 43.96 5.63 5 河南省河南省 2583148 40.3

27、8 5.30 6 四川省四川省 2772748 49.76 5.23 6 上海市上海市 2467121 12.37 5.06 7 上海市上海市 2360211 14.23 4.46 7 四川省四川省 2325783 42.23 4.77 8 河北省河北省 2270469 29.09 4.29 8 河北省河北省 2153084 27.29 4.41 9 吉林省吉林省 2267603 38.15 4.28 9 北京市北京市 1986517 24.17 4.07 10 北京市北京市 2050351 24.74 3.87 10 江西省江西省 1834467 34.99 3.76 n地域分布上較集中地域

28、分布上較集中 前前1010名占比約名占比約70%70%（20082008年年1-81-8月數(shù)據(jù)）月數(shù)據(jù)） 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版23 集中度集中度 n國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)整合風起云涌，進入加速期國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)整合風起云涌，進入加速期 中國制藥工業(yè)集中度低中國制藥工業(yè)集中度低中國制藥工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)家數(shù)中國制藥工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)家數(shù) 中國醫(yī)藥商業(yè)集中度仍待提高中國醫(yī)藥商業(yè)集中度仍待提高中國醫(yī)藥商業(yè)規(guī)模以上企業(yè)家數(shù)中國醫(yī)藥商業(yè)規(guī)模以上企業(yè)家數(shù) 規(guī)模（億元）規(guī)模（億元）家數(shù)家數(shù) 706 30-5030 25-306 20-2520 n醫(yī)藥工業(yè)與商業(yè)的集中度仍有待提高醫(yī)藥工業(yè)與

29、商業(yè)的集中度仍有待提高 23 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版24 目錄目錄 n行業(yè)行業(yè) （二）（二）各子行業(yè)發(fā)展趨勢各子行業(yè)發(fā)展趨勢 n 子行業(yè)介紹子行業(yè)介紹 n 大宗原料藥子行業(yè)大宗原料藥子行業(yè) n 特色原料藥子行業(yè)特色原料藥子行業(yè) n 化學制藥子行業(yè)化學制藥子行業(yè) n 中成藥子行業(yè)中成藥子行業(yè) n 中藥飲片子行業(yè)中藥飲片子行業(yè) n 生物制藥子行業(yè)生物制藥子行業(yè) n 醫(yī)療器械子行業(yè)醫(yī)療器械子行業(yè) n 醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版25 1 1、子行業(yè)介紹、子行業(yè)介紹 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)

30、201008精簡版26 醫(yī)藥行業(yè)包含多個子行業(yè)醫(yī)藥行業(yè)包含多個子行業(yè) n包含多個子行業(yè)包含多個子行業(yè) 制造商制造商 原藥制造商：化學（大宗、特色）、中藥（飲片）原藥制造商：化學（大宗、特色）、中藥（飲片） 制劑制造商：化學、中成藥、生物制藥制劑制造商：化學、中成藥、生物制藥 醫(yī)療設備（診斷試劑、醫(yī)用耗材等）醫(yī)療設備（診斷試劑、醫(yī)用耗材等） 流通商：批發(fā)、零售流通商：批發(fā)、零售 醫(yī)療服務提供商：醫(yī)療服務提供商：醫(yī)院、診所醫(yī)院、診所、管理集團、管理集團 保險公司保險公司 研究開發(fā)公司研究開發(fā)公司 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版27 醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)藥行業(yè) 產(chǎn)業(yè)鏈構成產(chǎn)業(yè)鏈構成

31、 醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)藥行業(yè) 涉及多個市場涉及多個市場 衛(wèi)生服務要素市場衛(wèi)生服務要素市場 人力供給人力供給人力需求人力需求 藥品供給藥品供給藥品需求藥品需求 材料供給材料供給材料需求材料需求 設備供給設備供給設備需求設備需求 衛(wèi)生服務市場衛(wèi)生服務市場 衛(wèi)生服務衛(wèi)生服務 供給供給 衛(wèi)生服務衛(wèi)生服務 需求需求 醫(yī)療保險醫(yī)療保險 衛(wèi)生籌資市場衛(wèi)生籌資市場 醫(yī)療保險醫(yī)療保險 政府衛(wèi)生支出政府衛(wèi)生支出 社會衛(wèi)生支出社會衛(wèi)生支出 居民衛(wèi)生支出居民衛(wèi)生支出 原材料原材料中間體中間體原料藥原料藥 醫(yī)院醫(yī)院 藥店藥店 患者患者 患者患者 醫(yī)療保險醫(yī)療保險 原料藥制造原料藥制造制劑生產(chǎn)制劑生產(chǎn)藥品流通藥品流通 醫(yī)療服務醫(yī)療

32、服務醫(yī)療保險醫(yī)療保險 批發(fā)商批發(fā)商 醫(yī)療設備、診斷試劑、醫(yī)用耗材等醫(yī)療設備、診斷試劑、醫(yī)用耗材等 制劑制劑批發(fā)商批發(fā)商 醫(yī)療衛(wèi)生服務相關要素制造、流通醫(yī)療衛(wèi)生服務相關要素制造、流通 醫(yī)藥行業(yè)是個復雜的行業(yè)醫(yī)藥行業(yè)是個復雜的行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版28 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 n原藥子行業(yè)：化學原料藥和中藥飲片原藥子行業(yè)：化學原料藥和中藥飲片 n制劑子行業(yè)：化學制劑、中成藥、生物制劑制劑子行業(yè)：化學制劑、中成藥、生物制劑 n醫(yī)療器械子行業(yè)醫(yī)療器械子行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版29 2 2、大宗原料藥子行

33、業(yè)、大宗原料藥子行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版30 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 n化學原料藥：化學原料藥： n中國己經(jīng)成為世界制藥原料藥第一大生產(chǎn)和出口國（中國己經(jīng)成為世界制藥原料藥第一大生產(chǎn)和出口國（70%70%出口）。出口）。 n主要集中在抗生素類、維生素類、動物用抗生素類、解熱鎮(zhèn)痛藥物、血液系統(tǒng)、藥用主要集中在抗生素類、維生素類、動物用抗生素類、解熱鎮(zhèn)痛藥物、血液系統(tǒng)、藥用 營養(yǎng)劑、消毒防腐類和制劑輔料。營養(yǎng)劑、消毒防腐類和制劑輔料。 n質(zhì)量提高：獲得歐盟藥典委員會質(zhì)量提高：獲得歐盟藥典委員會(EDQM)(EDQM)認證的認證的COSCOS

34、證書證書158158個，在美國個，在美國FDA FDA 登記的原料登記的原料 藥藥DMFDMF文件文件472472個。個。 n出口地區(qū)與國家：亞洲、歐洲和北美，三大市場占我出口市場的比重高達出口地區(qū)與國家：亞洲、歐洲和北美，三大市場占我出口市場的比重高達87.88%87.88%，美，美 國、印度、日本、德國和荷蘭。國、印度、日本、德國和荷蘭。 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版31 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 n主要大宗原料藥出口與生產(chǎn)情況主要大宗原料藥出口與生產(chǎn)情況 品種品種 2008年出口量年出口量 （噸或千（噸或千BOU） 2008年出口額年出口額

35、（億美元）（億美元） 生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè) 青霉素工業(yè)鹽青霉素工業(yè)鹽 15,450 1.53 石藥、華星、聯(lián)邦、哈藥、阿拉賓度石藥、華星、聯(lián)邦、哈藥、阿拉賓度 VA 3,146 0.81 DSM、BASF、新和成，浙江醫(yī)藥、廈門金達威、新和成，浙江醫(yī)藥、廈門金達威 VB2 2,169 0.83 DSM，BASF、廣濟藥業(yè)、迪賽諾、山東恩貝、廣濟藥業(yè)、迪賽諾、山東恩貝 VB5 6,162 0.70 DSM、BASF、日本第一制藥、鑫富藥業(yè)、山東新發(fā)、日本第一制藥、鑫富藥業(yè)、山東新發(fā) VC 85,227 7.41 中國制藥、東北制藥、華北制藥、江山制藥中國制藥、東北制藥、華北制藥、江山制藥 VE 29

36、,638 5.62 DSM、BASF、浙江醫(yī)藥、新和成、浙江醫(yī)藥、新和成 VH DSM、浙江醫(yī)藥、新和成、浙江圣達、浙江醫(yī)藥、新和成、浙江圣達 地塞米松地塞米松 20 0.19 天藥、仙琚天藥、仙琚 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版32 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 簡碼簡碼公司公司主要產(chǎn)品主要產(chǎn)品 EPS（元（元/股）股）毛利率（毛利率（%） 2005200620072008200909H110H1 2005200620072008200909H110H1 000597東北制藥VC0.037 0.074 0.142 1.072 1.430.950 23.

37、05 21.20 19.49 34.24 30.5834.00 000952廣濟藥業(yè)VB20.034 0.066 0.781 0.392 0.170.039 0.0524.57 30.34 57.49 40.33 21.0518.70 23.5 002019鑫富藥業(yè)VB50.107 0.046 1.257 0.216 0.140.100 -0.0329.92 35.28 63.97 42.06 33.3931.55 30.59 600216浙江醫(yī)藥VE、VA0.181 0.130 0.126 2.161 2.700.705 19.83 18.39 15.62 44.57 45.2232.96

38、600812華北制藥 VC、青霉素 工業(yè)鹽 -0.182 -0.012 0.059 0.262 -0.370.071 18.74 18.26 28.49 33.85 30.6130.87 600488天藥股份糖皮質(zhì)激素0.149 0.083 0.048 0.093 0.120.051 0.05827.71 28.92 22.42 22.77 25.7324.09 21.36 002001新和成VE、VA0.179 0.099 0.225 4.018 2.101.049 19.29 15.61 20.53 64.72 54.9847.72 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡

39、版33 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 n大宗原料藥市場分析：大宗原料藥市場分析： 競爭格局：寡頭壟斷競爭格局：寡頭壟斷 雙因素制勝：雙因素制勝： 規(guī)模（產(chǎn)能）規(guī)模（產(chǎn)能） 技術技術 環(huán)保成本增加環(huán)保成本增加提高進入壁壘提高進入壁壘 周期性：價格波動是主因周期性：價格波動是主因 供需供需 基本平衡基本平衡 u需求：飼料、藥、食品、化妝品，需求：飼料、藥、食品、化妝品，3-5%3-5%增長，流感等導致下降增長，流感等導致下降 u供應：停產(chǎn)（搬遷、罷工、檢修等）供應：停產(chǎn)（搬遷、罷工、檢修等） 人為放大：囤貨積奇，加速價格上漲和下跌的速度和幅度人為放大：囤貨積奇，加速價格上漲和下跌的速度

40、和幅度 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版34 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 n中信證券中信證券大宗原料藥價格周報大宗原料藥價格周報 產(chǎn)品產(chǎn)品 起始漲價日期起始漲價日期 (年月年月) 漲價前價格漲價前價格最高價最高價最低價最低價當前價當前價本周價格變化本周價格變化累計漲幅累計漲幅 09年年 均價均價 10年至今年至今 均價均價 預測預測10年年 均價均價 VA (元/kg)07099035010812531%148141140-160 VB2 (元/kg)06101501000110125-17%128136130-160 VB5 (元/kg)0608701

41、8551541-23%545750-60 VC (元/kg)0702301354240233%946560-75 VE (元/kg)070640240113停報183%172152140-160 VH (元/kg)0709903507676-16%947885-100 青霉素工業(yè)鹽(元/BOU)061065160507018%616450-65 6-APA(元/kg)0701250490170210-16%196191190-210 7-ACA (元/kg)060765010006607506015%730932750-950 7-ADCA(元/kg)0704360750300365251%3

42、55371350-450 鹽酸林可霉素(元/BOU)0606325410335370514%346375360-410 美羅培南 (元/kg)080733500420002650028000-16%2745027226 25000- 30000 地塞米松 (元/kg)07016000140001020012500108%1165313219 13000- 16000 阿維菌素 (元/kg)07038001050560650-19%791706700-900 皂素 (萬元/噸)07041655.53151.5222%324935-50 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版3

43、5 3 3、特色原料藥子行業(yè)、特色原料藥子行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版36 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 n特色原料藥市場分析：特色原料藥市場分析： 競爭優(yōu)勢不明顯：價格、生產(chǎn)成本等競爭優(yōu)勢不明顯：價格、生產(chǎn)成本等 業(yè)績暴發(fā)式增長的可能性越來越小業(yè)績暴發(fā)式增長的可能性越來越小 海正藥業(yè)海正藥業(yè) 0 0 0.10.1 0.20.2 0.30.3 0.40.4 0.50.5 0.60.6 20022002200320032004200420052005200620062007200720082008 EPSEPS（元（元 / /股）股） 0 0 10

44、10 2020 3030 4040 5050 毛利率（毛利率（ % % ） EPSEPS 毛利率毛利率 華海藥業(yè)華海藥業(yè) 0 0 0.10.1 0.20.2 0.30.3 0.40.4 0.50.5 0.60.6 20022002200320032004200420052005200620062007200720082008 EPSEPS（元（元 / /股）股） 4040 4242 4444 4646 4848 5050 5252 5454 5656 毛利率（毛利率（ % % ） EPSEPS 毛利率毛利率 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版37 37 “重磅炸彈重磅炸

45、彈”專利過期帶來的市場擴容專利過期帶來的市場擴容 2001年起，全球多種年起，全球多種“重磅炸彈重磅炸彈”（通常泛指年銷售額（通常泛指年銷售額10億美元以上專利藥）的專利保護相繼到期，億美元以上專利藥）的專利保護相繼到期， 給仿制藥帶來了數(shù)百億美元的發(fā)展空間給仿制藥帶來了數(shù)百億美元的發(fā)展空間 2001年年-2007年，全球約有年，全球約有1100億美元的專利藥到期億美元的專利藥到期 2008年年-2012年，更有近年，更有近1400億美元的專利藥到期億美元的專利藥到期 仿制藥行業(yè)蓬勃發(fā)展仿制藥行業(yè)蓬勃發(fā)展 11001100億億 14001400億億 2001-20122001-2012年專利到

46、期的專利藥銷售額（單位：億美元）年專利到期的專利藥銷售額（單位：億美元） 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版38 4 4、化學制劑子行業(yè)、化學制劑子行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版39 n化學制劑：化學制劑： n中國是仿制藥生產(chǎn)大國，真正意義的創(chuàng)中國是仿制藥生產(chǎn)大國，真正意義的創(chuàng) 新藥寥寥無幾。新藥寥寥無幾。 n20082008年增速年增速45.58%45.58%。1515個大類中，全身個大類中，全身 用抗感染類、抗腫瘤和免疫調(diào)節(jié)劑類、用抗感染類、抗腫瘤和免疫調(diào)節(jié)劑類、 心血管系統(tǒng)類藥物位居前心血管系統(tǒng)類藥物位居前3 3位。位。 n消化、

47、血液與造血、神經(jīng)系統(tǒng)用藥亦是消化、血液與造血、神經(jīng)系統(tǒng)用藥亦是 臨床應用大類。臨床應用大類。 n生產(chǎn)越來越集中化，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品的市生產(chǎn)越來越集中化，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品的市 場份額在趕超國外或合資企業(yè)的產(chǎn)品。場份額在趕超國外或合資企業(yè)的產(chǎn)品。 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版40 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版41 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 城市城市1990年年農(nóng)村農(nóng)村1990年年城市城市2008年年農(nóng)村農(nóng)村2008年年 疾病名稱疾病名稱 死亡率死亡

48、率構成構成 疾病名稱疾病名稱 死亡率死亡率構成構成 疾病名稱疾病名稱 死亡率死亡率構成構成 疾病名稱疾病名稱 死亡率死亡率構成構成 1/10萬萬（%）1/10萬萬（%)1/10萬萬（%)1/10萬萬（%） 惡性腫瘤惡性腫瘤 128.0321.88呼吸系病呼吸系病 159.6724.82惡性腫瘤惡性腫瘤 166.9727.12惡性腫瘤惡性腫瘤 156.7325.39 腦血管病腦血管病121.8420.83惡性腫瘤惡性腫瘤 112.3617.47心臟病心臟病 121.0019.65腦血管病腦血管病134.1621.73 心臟病心臟病 92.5315.81腦血管病腦血管病103.9316.16腦血管

49、病腦血管病120.7919.62呼吸系統(tǒng)疾病呼吸系統(tǒng)疾病 104.2016.88 呼吸系病呼吸系病 92.1815.76心臟病心臟病 69.610.82呼吸系統(tǒng)疾病呼吸系統(tǒng)疾病 73.0211.86心臟病心臟病 87.1014.11 損傷和中毒損傷和中毒 40.436.91損傷和中毒損傷和中毒 68.4810.65 損 傷 和 中 毒損 傷 和 中 毒 外部原因外部原因 31.265.08 損 傷 和 中 毒損 傷 和 中 毒 外部原因外部原因 53.028.59 消化系病消化系病 23.534.02消化系病消化系病 32.25.01 內(nèi) 分 泌內(nèi) 分 泌 , 營 養(yǎng)營 養(yǎng) 和代謝疾病和代謝疾

50、病 21.093.43消化系統(tǒng)疾病消化系統(tǒng)疾病 16.332.65 內(nèi)分泌、營養(yǎng)和內(nèi)分泌、營養(yǎng)和 代謝及免疫疾病代謝及免疫疾病 10.191.74新生兒病新生兒病 16.172.51消化系統(tǒng)疾病消化系統(tǒng)疾病 17.602.86其他疾病其他疾病 12.582.04 泌尿、生殖系病泌尿、生殖系病 9.261.58肺結核肺結核11.881.85其他疾病其他疾病 12.992.11 內(nèi) 分 泌 營 養(yǎng)內(nèi) 分 泌 營 養(yǎng) 和代謝疾病和代謝疾病 11.051.79 新生兒病新生兒病 8.811.51 傳染病傳染病 （不含肺結核）（不含肺結核） 23.23.61 泌尿生殖泌尿生殖 系統(tǒng)疾病系統(tǒng)疾病 6.97

51、1.13 泌尿生殖泌尿生殖 系統(tǒng)疾病系統(tǒng)疾病 5.700.92 其他疾病其他疾病 7.561.29泌尿、生殖系病泌尿、生殖系病 9.511.48神經(jīng)系統(tǒng)疾病神經(jīng)系統(tǒng)疾病 6.341.03神經(jīng)系統(tǒng)疾病神經(jīng)系統(tǒng)疾病 4.350.71 從疾病譜演變判斷未來藥品市場空間從疾病譜演變判斷未來藥品市場空間 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版42 5 5、中成藥子行業(yè)、中成藥子行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版43 n中成藥：中成藥： 中國發(fā)展中成藥得天獨厚的優(yōu)勢。中國發(fā)展中成藥得天獨厚的優(yōu)勢。 豐富的中藥材豐富的中藥材 深厚的中醫(yī)理論深厚的中醫(yī)理論 國

52、家政策支持：中醫(yī)藥扶持與促進發(fā)展若干意見國家政策支持：中醫(yī)藥扶持與促進發(fā)展若干意見 發(fā)展：劑型（外在）、作用機理（內(nèi)在）現(xiàn)代化發(fā)展：劑型（外在）、作用機理（內(nèi)在）現(xiàn)代化 中藥注射劑中藥注射劑 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版44 6 6、中藥飲片子行業(yè)、中藥飲片子行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版45 n中藥飲片：中藥飲片： n發(fā)展呈加速態(tài)勢。發(fā)展呈加速態(tài)勢。 n相關政策支持，促進行業(yè)發(fā)展相關政策支持，促進行業(yè)發(fā)展 n行業(yè)監(jiān)管加強，利于集中度提高行業(yè)監(jiān)管加強，利于集中度提高 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各

53、子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版46 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中藥飲片中藥飲片 包裝管理包裝管理 中藥飲片中藥飲片 GMPGMP認證認證 小包裝小包裝 中藥飲片中藥飲片 中藥飲片中藥飲片 質(zhì)量標準質(zhì)量標準 全國中藥飲片炮制規(guī)范的建立全國中藥飲片炮制規(guī)范的建立 中藥配方顆粒的應用中藥配方顆粒的應用 全國全國GMPGMP認證標準統(tǒng)一認證標準統(tǒng)一 n行業(yè)監(jiān)管加強，利于集中度提高行業(yè)監(jiān)管加強，利于集中度提高 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版47 7 7、生物制藥子行業(yè)、生物制藥子行業(yè) 中信證券買方培訓22.新員工

54、培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版48 n生物制藥：生物制藥： n2121世紀最有前景的行業(yè)。世紀最有前景的行業(yè)。 n單克隆抗體藥物單克隆抗體藥物 n血制品血制品 n疫苗疫苗 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版49 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版50 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 免疫規(guī)劃疫苗與非免疫規(guī)劃疫苗區(qū)別免疫規(guī)劃疫苗與非免疫規(guī)劃疫苗區(qū)別 免疫規(guī)劃（一類苗）免疫規(guī)劃（一類苗）非免疫規(guī)劃（二類苗）非免疫規(guī)劃（二類苗） 支付來源政府財政消費者 注射對

55、象主要是適齡兒童不限 生產(chǎn)企業(yè)嚴格限制，數(shù)量少數(shù)量較多 流通渠道嚴格限制在疾控系統(tǒng)資格限制較嚴格，但正在放開 覆蓋疾病原為7種，擴大后15種規(guī)劃外其余疾病 品種數(shù)量原為6種，擴大后14種規(guī)劃外其余品種 價格控制較嚴格寬松 利潤空間小大 需求量大，且數(shù)量較穩(wěn)定各品種不同 市場規(guī)模擴容前3-4億元，擴容后25億元（理論值）40億元（目前估計值） 市場競爭程度不激烈較激烈 外資企業(yè)市場份額小較大 兩類疫苗市場的增長模式兩類疫苗市場的增長模式 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版51 中美兩國兒童免疫規(guī)劃覆蓋病種的異同中美兩國兒童免疫規(guī)劃覆蓋病種的異同 美國美國中國中國 乙肝乙肝

56、 脊髓灰質(zhì)炎脊髓灰質(zhì)炎 白喉白喉 百日咳百日咳 破傷風破傷風 麻疹麻疹 腮腺炎腮腺炎 風疹風疹 甲肝甲肝 流腦流腦 輪狀病毒結核病 流感乙腦 Hib（B型流感嗜血桿 菌） 肺炎球菌 水痘 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 歷年免疫規(guī)劃包含的疫苗種類歷年免疫規(guī)劃包含的疫苗種類 197820022007 麻疹 麻疹麻疹 脊髓灰質(zhì)炎 脊髓灰質(zhì)炎脊髓灰質(zhì)炎 百白破 百白破無細胞百白破 卡介苗卡介苗卡介苗 白破白破 乙肝乙肝 乙腦 甲肝 麻腮風 A群流腦 A+C群流腦 出血熱 炭疽 鉤端螺旋體 從從2007年開始，中央財政專門為免疫規(guī)劃撥款年開始，中央財政專門為免疫規(guī)劃撥款70億元，其中，購買疫

57、苗的費用億元，其中，購買疫苗的費用25億元，相當于此前億元，相當于此前 的的10倍。倍。 國內(nèi)免疫規(guī)劃的覆蓋還不足，一些重要的品種如國內(nèi)免疫規(guī)劃的覆蓋還不足，一些重要的品種如Hib（B型流感嗜血桿菌）、流感、輪狀病毒、肺炎型流感嗜血桿菌）、流感、輪狀病毒、肺炎 球菌和水痘疫苗，未來很可能被納入規(guī)劃。球菌和水痘疫苗，未來很可能被納入規(guī)劃。 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行業(yè)201008精簡版52 國內(nèi)疫苗生產(chǎn)企業(yè)分類國內(nèi)疫苗生產(chǎn)企業(yè)分類 其它國內(nèi)企業(yè)中又可分為三類：（1）一般傳統(tǒng)疫苗企業(yè)；（2）參股疫苗業(yè)務的企業(yè)，主要是一些醫(yī)藥企 業(yè)；（3）注重新型疫苗研發(fā)的企業(yè)。 企業(yè)類型企業(yè)類型市場狀

58、況市場狀況 核心競爭優(yōu)勢核心競爭優(yōu)勢 外資企業(yè)葛蘭素史克、賽諾菲巴斯德、默克、輝瑞（惠氏）、諾華等 都已進入國內(nèi)市場，企業(yè)年銷售 額在1億8億元不等，其中葛蘭 素史克在華銷售規(guī)模最大，2008 年收入約為8億元 資本實力雄厚、研發(fā)投入 大、創(chuàng)新能力強、品牌溢 價、搶占高端市場 傳 統(tǒng) 國 有 企業(yè) 中生集團六大所（包括天壇生物）、中國醫(yī)學科學院醫(yī)學生物 學研究所 主要面向一類苗市場，企業(yè)年銷 售額在1億8億元不等，其中蘭 州所2008年銷售收入最高，達到 7.6億元 國內(nèi)高端人才資源、與疾 控系統(tǒng)關系緊密形成的渠 道資源 其 它 國 內(nèi) 企業(yè) 一般傳統(tǒng)疫苗企業(yè) 華蘭生物、遼寧成大、北京科興、云

59、 南沃森、浙江天元、長春長生、大連 漢信、深圳康泰、江蘇延申、無錫羅 益、北京綠竹 這一類企業(yè)受益于疫苗體制放開， 在市場上獲取市場份額。目前規(guī) 模較小，銷售收入在1-3億元之間 以市場為導向的研發(fā)思路、 研產(chǎn)銷周期短、銷售能力 強、成本控制好、激勵機 制靈活 參股疫苗企業(yè) 海王生物、廣州藥業(yè)、華北制藥、先 聲藥業(yè)、上實醫(yī)藥、交大昂立、天士 力 持股主要新興民營疫苗企業(yè)，看 好其優(yōu)質(zhì)疫苗產(chǎn)品，多數(shù)產(chǎn)品已 上市 資金雄厚，熟悉資本運作 新型疫苗企業(yè)岳陽興長、重慶啤酒、長春高新主要投資新型疫苗 資本實力雄厚、研發(fā)投入 大 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)

60、藥行業(yè)201008精簡版53 安全性風險：安全性風險：疫苗作為特殊的藥品，其安全性是監(jiān)管機構和用戶最關心的 問題。一旦發(fā)生安全性問題，對行業(yè)和企業(yè)將造成嚴重影響。2008年，大 連金港安迪生物制品有限公司在生產(chǎn)狂犬疫苗過程中，加入成分外核酸物 質(zhì)，被定義為生產(chǎn)、銷售假藥。金港安迪公司因此受到嚴厲處罰。 市場風險：市場風險：由于部分高利潤率疫苗品種為多家企業(yè)看好，可能造成短期內(nèi) 供給激增，產(chǎn)品價格下跌。 研發(fā)風險：研發(fā)風險：隨著國內(nèi)知識產(chǎn)權保護機制的完善，中國企業(yè)仿制國外新品種 的難度在加大，可能導致研發(fā)成本劇增。 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 中信證券買方培訓22.新員工培訓醫(yī)藥行