1、摘要中小企業在我國經濟社會發展中的地位和作用是不可替代的，它不僅為經濟的發展做出了巨大貢獻，同時也為民生問題分憂解難，它是社會就業的主力軍，是緩解就業壓力保持社會穩定的基礎力量。因此解決中小企業的問題迫不及待。其中最重要的問題是融資問題，雖然重慶中小企業融資狀況比較樂觀，但仍然存在許多問題等待解決。一是針對中小企業自身力量薄弱的現狀，必須增強自身力量，完善內部管理 ；二是融資渠道狹窄，應當尋找新的有利于重慶中小企業發展的渠道；三是重慶投融資中介體系實力弱，中小企業擔保難，完善中小企業信用擔保體系，增強實力，完善法律制度；四是重慶應當加強政府和金融機構對中小企業的支持，降低中小企業貸款的門檻。因

2、此我想從企業自身、融資渠道、金融機構、法律制度、及政府政策方面來討論一下重慶中小企業融資問題及對策。關鍵詞：中小企業 銀行 融資 渠道 目 錄摘要 3目錄 4第一章 重慶中小企業現狀 5 1.1 重慶中小企業的地位和作用51.2 融資問題亟待解決51.3重慶中小企業的融資現狀 6第二章 重慶中小企業融資面臨的問題 72.1中小企業自身力量薄弱的問題 72.2重慶中小企業融資渠道狹窄問題 72.3投融資中介體系實力弱的問題 82.4政府和金融機構對融資的支持力度不夠 82.5重慶中小企業在銀行貸款困難的問題 8第三章 重慶中小企業融資的對策分析 103.1企業自身分析中小企業融資對策 103.2

3、融資渠道方面分析中小企業融資對策 103.3信用擔保方面分析中小企業融資對策 123.4 政府和金融機構方面分析中小企業融資對策 133.5 銀行方面分析中小企業融資對策14第四章 結論 15參考文獻 16朗讀顯示對應的拉丁字符的拼音第一章 重慶中小企業的現狀1.1中小企業的地位和作用 無論是發達國家還是發展中國家，中小企業都在國家經濟和社會生活中占有十分重要的地位。不僅數量大，而且在社會就業和經濟貢獻方面起到了不可忽視的作用。據統計數據來看發展中國家吸納社會就業人員、出口額及經濟貢獻度都比發達國家高。而在我國經濟發展的過程中，中小企業越來越占有舉足輕重的地位。改革開放30年以來，隨著社會主義

4、市場經濟的發展和完善，我國中小企業迅速發展壯大。到2008年上半年，在各級工商部門注冊的中小企業有430多萬戶，若包括個體工商戶，我國中小企業總數已到4200多萬戶，占企業總數的99%以上，中小企業在數量上處于絕對優勢。創造的最終產品和服務的價值占全國gdp的58.8%，繳納的稅金占全國的50.2%，吸納了75%的城鎮就業人口，75%以上的農村轉移出來的勞動力。只要中小企業穩定發展，就可以穩定一支龐大的產業隊伍。這將對整個社會的政治、經濟、文化和民族關系等起到很好的影響和作用，對緩解我國經濟增長方式的轉變與擴大就業的矛盾具有重要意義。 1.2 中小企業亟待解決融資問題融資難是一個世界性的難題，

5、發達國家和部分新興市場經濟國家，經過較長時間的發展，正逐步建立起一套完善的信用體系。但是中小企業在發展的過程中也存在不少困難。想要發展壯大更是一條艱辛而漫長的道路，其中一個非常重要且亟待解決的就是融資問題。總體上來說，中小企業既是一個數量龐大、富有活力的經濟專利群體，又是一個相對處于弱勢的群體。中小企業融資難，歷來都受到企業管理者的充分關注，我國中小企業發展從小到大、從弱到強，僅僅局限于自身積累、內部融資，這就明顯的阻礙了企業的快速發展。因此成立了中國中小企業協會幫助解決成員普遍面臨的問題，協助政府實施有關政策，維護成員的合法權益，為成員提供各類社會化服務，規范成員的市場行為。重慶中小企業融資

6、存在許多困難，這樣必然阻礙重慶經濟的發展，所以重慶經濟在發展的過程中必須重視中小企業及融資困難等問題。中小企業的融資渠道比較狹窄，面對融資難的這一瓶頸，我們必須打破僅有的傳統融資模式，開辟新的道路。在發展中逐步尋找解決中小企業融資的對策及方法。1.3 重慶中小企業融資的基本情況在全球金融危機的背景下，我們國內的工商企業，房地產公司，實體經濟今年上半年也都受到了嚴重的沖擊，重慶也不例外。通過各個方面努力，響應中央的宏觀調控，我們取得了一定的發展，在金融危機下重慶的中小企業融資好于全國。 全國今年上半年中小企業的貸款余額的增長也在25%左右，重慶在52%貸款余額增幅比全國中小企業貸款余額增幅要高一

7、倍以上。去年1-6月份年重慶的銀行貸款余額增長了47%，比全國1-6月銀行貸款余額增長27%，重慶要高20個百分點。重慶連續6個月的貸款余額增長都是全國31個省排第一。說明重慶的金融業很活。 另一方面重慶的銀行不良資產率到6月底已經下降到2%以下，在全國31個省排在第3位，僅次于上海、北京。當然在中西部地區也是最低的。不良資產率低，金融生態好，表明重慶的中小企業融資盡管有難度，但是比全國的中小企業融資相對環境要寬松。重慶各方面都在做著比較大的努力：（1）重慶各銀行鼓勵中小企業的貸款活動。他們基本都已建立了中小企業的服務部，貸款就變得快捷方便了。 （2）銀行在中小企業貸款的流程方面開通了一個短、

8、平、快流程。（3）各銀行在中小企業貸款的品種上做出了改進與發展，創新了很多品種。從資金供應鏈方面來講，包括保底的業務，質押貸款業務，應收帳款質押的業務，存貸結合的融資業務。 在這幾點上重慶本土的三個銀行做得非常好。重慶銀行、農村商業銀行，三峽銀行，都是國務院批準進行重組而發展的銀行。這三家金融機構壯大了實力，依然在為中小企業服務，成為重慶地區為中小企業服務的主力軍。（4）重慶政府幫助銀行和中小企業構建橋梁，中介平臺。目前重慶有80多個擔保公司，資本金有80億以上，理論上按銀監會的規定擔保1比8的倍率，可以擔保600多億。重慶批了70多個小額貸款公司和一批村鎮銀行，這些銀行也起著提供小額貸款的作

9、用；對中小企業資本金不足起補充作用的融資平臺。（5）為中小企業服務的重慶本地的信托公司包括重慶信托投資公司，新華信托，這兩家本地的信托公司連續兩年推進200多億的信托。（6）重慶在西部率先設立私募股權基金。使得外地的私募者更愿意到重慶來合作，得到了當地政府的組織、資金支持。私募股權基金，他的資金來源是各種企業年金養老金，也有國家的社會保險基金，各種保險公司的金融資金。這些資金的運用，使企業的資本金增加了、信用也增加了。第二章 重慶中小企業融資面臨的幾大問題2.1 重慶中小企業自身力量薄弱由于起步晚、發展時間短，加上我國中小企業的戰略管理意識不強，管理決策薄弱，使企業競爭力水平處于較低層次。中小

10、企業的現狀有：資產規模小、財務信息對于外界也不甚透明 、經營上的不確定性、承受外部經濟沖擊的能力較弱。在融資渠道的選擇上比較單一，在融資方式的選則上又主要是銀行貸款，中小企業的債務融資表現出規模小、頻率高和流動性強的短期貸款的特征。這類企業數量最多，又普遍具有信用水平低、可抵押資產少、財務制度不健全、資金需求數量少但頻率高等問題，銀行部門不敢輕易放款，貸款條件也相當嚴格。大多數中小企業都正在成長階段，所以這些企業普遍經營規模小，經營水平不高，固定資產少，抵押物不足向銀行貸款就比較困難。加上中小企業的財務報告制度落后，信息不透明，缺乏審計部門確認的財務報表和良好的經營業績，增加了銀行對企業財務信

11、息的審查難度，對銀行來說風險較高，不好控制。在現有的體制和機制下，從規避風險和提高經營效率的角度講，大銀行不愿向中小企業和私營企業放貸。首先，對國有大企業貸款通常操作簡單、安全有保障，同時還有國家的“政策導向”；其次，給國有大企業貸款，即使成了不良資產，一般情況下不會遭至相應的責任追究，這相對于中小企業和民營企業的貸款管理要容易得多。所以重慶中小企業首先從自身出發，加強管理，提高自己的實力，提高自己的信譽度，這樣銀行才會愿意貸款給中小企業。 2.2 重慶中小企業融資渠道狹窄中小企業融資的方式一般有通過銀行籌集資金，還有非銀行的信貸金融業務。盡管我國中小企業融資渠道有多元化的趨勢，但總體看來重慶

12、中小企業融資渠道仍很狹窄，目前主要依靠自身積累，外部融資比重過低，銀行貸款是中小企業最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產更新資金，而很少提供長期信貸。許多已經提出來的融資渠道卻并未得到廣泛實施，所以起到的作用不大，而且許多渠道也都不一定適用，因為每個行業的情況不同，所以渠道暢通仍有一個過程。沿海地區，中小企業的融資問題得到了較好的解決，但是在中西部地區，當地銀行由于資產質量和收益方面的考慮，制定對中小企業慎貸的策略，同時非正規金融業遠不如沿海地區發育程度高。 2.3 重慶投融資中介體系實力弱，中小企業擔保難銀行和中介機構為了控制風險，保證盈利，紛紛提高了自己的門檻，和中

13、小企業融資的實際需要存在較大差距。雖然國家重視中小企業擔保這個環節，2003年頒布的 中小企業促進法明確規定“各級政府應當推進中小企業信用擔保體系建設”，但仍舊有不少的局限。擔保的條件是很多中小企業都不達標的。 目前我國的擔保主要有政策性擔保、互助性擔保、商業性擔保等，但是中小企業的數量龐大，分布在各個行業，處在不同的發展階段，所以僅這幾種擔保機構是很難滿足中小企業的需求的，必須要克服困難，改變這一現狀。擔保機構提供貸款擔保時，必然會產生信貸風險。其信貸風險主要來自于借款人的信用狀況不佳，二是銀行內部管理不佳，三是擔保機構未能履行擔保責任。部分中小企業在簽訂擔保合同及貸到款后，由于有擔保機構擔

14、保，企業自身的還款壓力和還款努力程度降低，企業道德風險凸現，導致擔保機構代償的可能性增加。這樣擔保機構代償壓力較大。如果積聚的信用風險超過了擔保機構的履約極限，就必然導致擔保機構對一些擔保責任無法履行。擔保機構多種內部存在風險。擔保機構由于經營管理不完善、內部控制不健全、操作規程及從業人員道德素質、業務素質等都可能引發擔保機構的內部風險。所以中小企業的擔保是一個比較現實的問題，需要引起各方面的重視，才能更好的緩解中小企業融資難。2.4 政府和金融機構對重慶中小企業的支持力度不夠 企業作為創造社會財富的群體，其融資狀況關系到一個地區經濟的發展，關系到地方財政收入的來源。所以政府必需做好應有的杠桿

15、調節作用。但是長期以來受計劃金融體制的影響，我國政府控制的金融機構具有大企業偏好和國有制偏好，對于中小企業的融資需求比較冷默。不管是政府銀行和其他金融機構，都有一個思想，那就是貸款給國有大中型企業風險小，信譽好，不會造成國有資產的流失。而貸款給中小企業十分謹慎，并且條件十分苛刻。政府本來在這方面就起著非常重要的作用，中小企業的發展在很大程度上都受著不同政策的影響。所以政府應當加大對中小企業的重視，了解中小企業的不同需求。2.5 銀行貸款基本與中小企業無緣國有大中型企業貸款與中小企業貸款的差異太大。現行金融體系中，多數金融機構主要面向大型企業，以中小企業為主要服務對象的中小金融機構發展滯后，服務

16、范圍、服務品種難以滿足中小企業需要。人民銀行重慶營管部的調查顯示，重慶現有的20萬戶中小企業中，僅2萬戶通過銀行借到了錢，剩下的九成企業處于“打白板”狀態。統計顯示，當前全國中小企業貸款余額僅占各項貸款余額的17%；重慶小企業貸款余額不到各項貸款余額的20%。“中小企業，尤其是微型小企業融資難普遍存在。”人民銀行重慶營管部相關人士透露，九成沒在銀行貸款的企業，并非不需要貸款，大部分是無法貸出款來。并且當前小企業貸款的地區分布極不平衡，重慶小企業貸款八成以上集中在主城9區，其他31個區縣占比僅14%，少數區縣的小企業貸款余額甚至不足千萬元。第三章 解決中小企業融資難的對策3.1 重慶中小企業須增

17、強自身競爭力，完善內部管理，實現可持續發展 加強、提升企業內部管理能力，更好地促進中小企業持續、穩定的發展。加強生產及人、財方面的管理。根據自身條件的發展趨勢，進行統籌規劃，合理安排，制定科學的營銷策略，以求企業長期穩定，持續發展；對于人才方面，企業要有充滿活力的員工隊伍，不斷為企業發展選拔、培養有用的人才。尊重企業員工，把握制度執行的原則性和靈活性。發展壯大企業文化，以財務管理為中心，重視財務管理工作，財務部門要不斷提高自身素質，提高專業能力。在殘酷的市場競爭下，重慶中小企業必須勇于找出自身缺陷，增強生存能力，其中自主創新能力的增強尤為重要。增強中小企業自主創新能力，有利于激發中小企業的活力

18、。創新是企業發展的靈魂和核心所在。中小企業由于其自身規模小，實力弱，在市場競爭中往往處于劣勢。只有通過持續不斷地創新，才能在激烈的市場競爭中生存、發展，建立和完善企業自主創新的體系和長效機制。中小企業要把增強自主創新能力作為核心戰略，納入企業的長期發展戰略之中。完善人才的選聘和評價機制；建立自主創新的激勵機制，完善薪酬分配制度。要構建權責清晰、運轉有效的企業自主創新管理體系，明確企業內部各層次之間的職責和分工，整合各類資源，不斷提高管理效率，提升企業的整體創新能力。重慶應當積極發揮財政資金對激勵企業自主創新的引導作用，鼓勵企業增加技術研究與開發投入。把加快科技型中小企業發展，作為培育創新主體的

19、切入點和突破口。著力培養一批掌握核心技術、擁有自主知識產權、技術創新活躍、規模效應突出的成長型高新技術企業。加強金融服務支持力度。通過政府基金、貼息、擔保等方式，加強政策性和商業金融機構對企業的支持力度，引導銀行和科技型中小企業之間建立起穩定的銀企關系。金融危機讓越來越多企業意識到，只有跟蹤世界科技新潮流，依托產品技術更新換代，才能在危機和挑戰面前立于不敗之地，真正的實現企業經濟的可持續發展。3.2 尋找新的融資渠道拓展中小企業直接融資渠道，緩解融資難，工信部提出“穩步擴大中小企業集合債券和短期融資券的發行規模”，進一步推動中小企業債券發行工作，積極拓展中小企業直接融資渠道，切實有效緩解中小企

20、業融資難。(1) 重慶融資超市的建立重慶中小企業融資超市在重慶市中小企業局的指導下，由重慶工業園區招商服務中心、重慶工業服務中心聯合市內銀行、擔保、小額貸款等金融及非金融機構共同打造的。方針是“政府搭臺，市場運作，銀企雙贏”。通過整合我市金融行業及相關中介機構優勢資源，以各自專業化、多樣化的特色產品和服務，構成完整的金融服務產業鏈；依托重慶工業服務港五位一體的信息化手段、廣泛收集匯聚工業企業、中小企業、個體創業者的融資需求信息；采用靈活多樣的對接方式，為企業提供資金融通、資產管理、融資中介、融資配套、上市輔導、政策性資金申報等專業服務，實現信息的高效匹配，達到金融產品服務供應方與需求方的雙贏。

21、融資超市的服務理念是“一站式，五星級融資服務”，擁有全面的融資渠道、豐富的融資品種、貼心的咨詢服務、快捷的融資速度、優惠的融資成本。它在解決企業融資所需的評估、審計、會計、法律、信用評級等方面提供一站式專業配套服務，向企業傳遞各類政策信息，如：貼息、稅收優惠、專項資金等。我們要不斷完善優化下面這個流程，以最好的方式為重慶中小企業服務，讓中小企業融資問題得到緩解。圖1：重慶中小企業融資超市服務流程(2) 中小企業融資的創新模式集群融資中小企業集群的特征主要有：企業、機構地理的臨近性；配套性能 ；知識共享的創新性能；根植性。它的運行機制包括信任、交易費用、互補、知識溢出、創新五個。集群內的企業之間

22、是合作和競爭的關系，它的競爭指的是一種雙贏的關系。并且它的集群會帶來許多的優勢：提高分工水平，獲取分工經濟的效率；降低交易費用；形成良好的產業環境；良好的社會關系網絡；集群環境中的社會信任。它是一種有效的產業空間組織形式，代表了地區的核心競爭力，重慶地區完全可以采用這種方式結合政府所提供的各項政策性支持來發展，發揮地區直轄的優勢。將中小企業融資問題解決得更好。它是一種特殊的融資體系，克服了單一中小企業的融資難題，體現了非常顯著的內部群體效能的優勢。一些國外學者發現，集群內企業融資優于外部企業，同行業的集群企業要比非集群企業融資條件好，成本更低。優勢有：減少信息不對稱；降低銀行交易成本；降低信貸

23、風險；增加金融機構收益；增強了中小企業的融資能力。集群融資當中的互助擔保模式近年來發展較快，對緩解中小企業融資發揮了一定的作用，但由于起步晚，缺乏經驗。所以我們要克服其中五大困難（擔保基金規模小、政府干預嚴重、風險控制和補償機制不完善、資金保值增值、與銀行合作問題）。中小企業通過集群互助擔保機構與行業協會、地方政府、銀行四方面的協作來緩解中小企業融資難的問題。3.3 完善信用擔保體系及法律制度（1）建立風險投資機制和融資擔保體系學習和借鑒歐美發達國家和國內發達地區經驗，除了政府建立信貸和籌集扶持中小企業發展基金外，主要通過建立風險投資機制和融資擔保體系，形成多層次、多元化、高效率的投融資渠道，

24、較好地解決中小企業創業創新融資難題。抓緊建立風險投資機制，規范風險投資運作，積極探索風險資本進入、退出的有效實現形式。發揮好創新風險投資基金的作用，通過參股和提供融資擔保等方式扶持創業風險投資企業的設立和發展，引導社會資金流向創業風險投資企業，加大對處于起步期的創業企業的支持力度。積極引進國際資本和國際大財團在重慶開展風險投資業務和融資擔保業務，加強融資擔保體系建設。積極探索創立多種擔保方式，彌補中小企業擔保抵押物不足的問題。支持具備條件的中小企業依法開展股權融資、項目融資以及法律未禁止的其他方式的直接融資。積極推進中小企業制度創新，優先支持有條件的科技型中小企業。(2)健全法律法規體系，優化

25、司法環境 我國的中小企業所有制構成比較復雜，不同所有制性質的中小企業處在不同競爭起跑線上，不利于中小企業的更快發展。可以進一步制定中小企業促進法的實施細則，解決中小企業整體重要性和個體弱勢的矛盾，修改完善擔保法。完善中小企業政策法律體系。落實扶持中小企業發展的政策措施，清理不利于中小企業發展的法律法規和規章制度。修改貸款通則明確對中小企業的扶持政策。重慶可以出臺擔保公司條例，規范擔保公司行為。對擔保運行等關鍵內容、擔保公司的定位、準入退出、行業標準、擔保人員的資質以及擔保實施形式、損失理賠做出統一的規定。加強對中小企業的權益保護，組織展開對中小企業相關法律和政策特別是金融、財稅政策。貫徹落實情

26、況的監督檢查，堅持依法行政，保護中小企業的合法權益。3.4 加強地方政府和金融機構對中小企業的支持重慶政府擴大對中小企業的金融扶持，大力發展專門為中小企業融資服務的金融機構，以援助中小企業。這些專門金融機構為中小企業提供信貸支持并且貸款利率和貸款期限優惠于其他金融機構。鼓勵建立更多的專門為中小企業融資服務的地方商業銀行，政府應適時為中小企業提供專項基金貸款。目前，除開大型企業，政府對中小企業提供貸款就大多局限于少數“特”、“優”企業，但是非“特”、非“優”企業卻畢竟占多數，他們才是真正缺乏資金，需大力進行金融扶持的對象。重慶整個經濟結構處于成長與成熟交織的階段，急待發展中小企業，配套大型企業，

27、支撐支柱產業，以促進地區產業快速發展。對此，重慶政府應通過制度創新，帶動中小企業進行技術創新，從而促進中小企業的升級轉型。市政府還應該重視這一領域的服務。研究報告認為，要創新這一系列的制度，政府首先要確立經濟發展以企業為中心，特別是保護中小企業的理念。目前全市資源優良的土地、金融、公共服務等領域基本是大型國有企業先入為主，或壟斷經營，影響全市中小企業主要是民營經濟的投資積極性，也妨礙了一些產業領域的競爭活力。在一系列創新制度中，最急切需要突破的是金融支持體系。據重慶市中小企業局的統計，2008年，通過國家中小企業發展專項資金、中小企業創業扶持、中小企業技術創新扶持等辦法，重慶市中小企業獲得國家

28、有關部門扶持資金48.59億元，占本年固定資產投資資金5%，但總體規模不大，且惠及面不廣。而重慶正處于基礎設施大提速階段，政府的投融資平臺可以吸收大量資金。因此政府在這方面可作為的空間很多，如從政策方面入手，加大對中小企業的扶持力度，同時加大社會信用體系建設，減少企業融資成本。3.5 建立專為中小企業服務的銀行建立新的企業信用評級制度，與中小企業共生共贏。設立專門的中小企業的團隊，針對中小企業一些特別需要，去設計產品，設計特別的審批、風險管理的一些制度。在戰略方面，要跟蹤企業一起成長，做他們一個長期的業務伙伴。 借鑒渣打銀行推出的中小企業無抵押貸款，這是一個小額貸款，就是我們從很多國家累積了一

29、個審批的經驗，推出了一個比較科學化的措施，審批我們客人的還款能力，做生意的同時，也可以做到把壞賬率嚴控到一個非常合理的水平。 重慶的各銀行和金融機構同樣可以運用這項措施。如果企業信用評級達到一定標準，即使在無抵押、質押物的情況下，中小企業照樣能從銀行獲得流動資金貸款。它們通過對中關村科技型企業進行信用評級，由信用評級機構向試點銀行出具評級報告，為這家企業的利率浮動提供參考。試點銀行對符合信用良好的企業發放信用貸款，無需抵押和擔保。重慶的銀行當然要有自己的特色，學習草根銀行的做法。中小企業融資服務過程中信息如何對稱，泰隆商業銀行通過占員工總數的40%的客戶經理，面對面和背靠背，了解企業的三評、三

30、表、做到眼見為實，知根知底。抵押物不足，要做到弱示群體強勢服務，因為銀行通過流程的改造，權力下放，有效進行同步、前移、合并。第四章 結論 重慶中小企業的發展不只是發展中小企業本身，還是重慶經濟發展的最主要的力量，所以不管是從政府，銀行，金融上都應該重視并且不斷創新發展重慶的中小企業。重慶中小企業應當根據自身的特點發展壯大，從制度方面改進，加強自身實力，在競爭中上升前進。通過多種融資方式，積累資金，創造不斷發展的條件，加強行業之間的聯系，實現行業內聯合的優勢，采用互助擔保的形式，獲得資金。提高中小企業的信譽度，讓貸款更加方便快捷。同時發揮重慶各銀行的地區優勢和特點，降低中小企業貸款的門檻，讓中小

31、企業在融資上面更有信心。根據近年來重慶政府對中小企業的重視程度來看，發展的勢頭正逐漸上升，我們應該把握好政府給的這個機會，讓重慶中小企業健康成長，穩步發展。 參考文獻1齊力然、姜梅中小企業政策巧用中國經濟出版社2002.62邱華炳、洪金轆中小企業融資通中國經濟出版社2001.8 3wto后企業融資策略與實務萬瑞嘉華 經濟研究中心2002.84陳乃醒、白林中小企業管理概論合肥工業大學出版社2007.35王濱、何兵玉中小企業融資實務中國華僑出版社2008.126歐陽著、張青龍譯中小企業境外上市指南中信出版社2007.57郭振璽、楊家才中小企業融資之道北京經濟管理出版社2009.98陳曉紅、楊懷東中

32、小企業集群融資經濟科學出版社2008.5 9羅正英 中小企業融資問題研究經濟科學出版社 2004.1110劉鶴揚、盛立軍、潘蒂私募融資230問中小企業融資操作全程指導華夏出版社 2005.511程劍鳴 孫曉嶺中小企業融資清華大學出版社2006.3 腿莁莂薁羂芇莁螄膇芃莁袆肀腿莀羈袃蒈荿蚈肈莄莈螀袁芀莇袂肇膆蒆薂衿肂蒅蚄肅莀蒅袇袈莆蒄罿膃節蒃蠆羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃膀艿薀蚅羃膅蕿螈膈肁薈羀羈葿薇蝕襖蒞薆螂聿芁薅襖袂膇薄薄肇肅蚄蚆袀莂蚃螈肆羋螞袁袈膄蟻薀肄膀蝕螃羇葿蠆裊膂蒞蚈羇羅芁蚈蚇膁膇芄蝿羃肅莃袂腿莁莂薁羂芇莁螄膇芃莁袆肀腿莀羈袃蒈荿蚈肈莄莈螀袁芀莇袂肇膆蒆薂衿肂蒅蚄肅莀蒅袇袈莆蒄罿膃節蒃蠆

33、羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃膀艿薀蚅羃膅蕿螈膈肁薈羀羈葿薇蝕襖蒞薆螂聿芁薅襖袂膇薄薄肇肅蚄蚆袀莂蚃螈肆羋螞袁袈膄蟻薀肄膀蝕莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃

34、蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁

35、螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈

36、蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆

37、蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃

38、薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁

39、薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈

40、蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆

41、蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀

42、螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈

43、蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅

44、蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃

45、薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀

46、蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇

47、蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞

48、螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂

49、螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀

50、蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇莁羃膃荿蚆衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻膁芃蒈罿芀莆蚃裊艿蒈蒆螁羋膈蟻蚇芇莀蒄肆芇蒂螀羂芆薅薂袈芅芄螈螄袁莇薁蝕羈葿螆罿羀腿蕿裊罿芁螄袀羈蒃薇螆羇薆蒀肅羆芅蚆羈羅莇蒈袇羅蒀蚄螃肄腿蕆蠆肅節螞羈肂莄蒅羄肁薆螀袀肀芆薃螆聿莈蝿螞聿蒁薂羀肈膀螇袆膇芃薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇