2025年財務分析與決策考試試題及答案一、案例分析題（共6題，每題10分，共60分）

1.某公司2019年至2023年的財務報表如下：

|項目|2019年|2020年|2021年|2022年|2023年|

|-----------|------|------|------|------|------|

|營業收入|1000|1100|1200|1300|1400|

|營業成本|800|900|1000|1100|1200|

|利潤總額|200|200|200|200|200|

|凈利潤|150|150|150|150|150|

|資產總額|1000|1200|1500|1800|2100|

|負債總額|500|700|1000|1300|1600|

|股東權益|500|500|500|500|500|

（1）計算2019年至2023年公司的銷售毛利率、銷售凈利率、總資產周轉率、資產負債率和權益乘數。

（2）分析公司2019年至2023年的盈利能力、運營能力和償債能力的變化趨勢。

（3）根據以上分析，提出公司未來財務策略建議。

答案：

（1）銷售毛利率=(營業收入-營業成本)/營業收入=(1000-800)/1000=20%

銷售凈利率=凈利潤/營業收入=150/1000=15%

總資產周轉率=營業收入/資產總額=1200/1500=0.8

資產負債率=負債總額/資產總額=1300/1800≈0.72

權益乘數=資產總額/股東權益=1800/500=3.6

（2）公司盈利能力穩定，銷售毛利率和銷售凈利率均保持20%。運營能力有所下降，總資產周轉率從0.8降至0.6。償債能力有所提高，資產負債率從0.72降至0.75。

（3）建議公司加大研發投入，提高產品競爭力；優化成本結構，提高盈利能力；增加負債比例，提高資產周轉率。

2.某公司擬發行債券，面值為1000萬元，期限為5年，票面利率為6%，每年支付利息，到期還本。發行價格為980萬元。

（1）計算債券的發行收益率。

（2）若公司所得稅稅率為25%，計算債券的實際稅后收益率。

（3）若公司擬將債券發行收入用于償還現有借款，現有借款年利率為8%，計算債券發行對公司財務成本的影響。

答案：

（1）債券的發行收益率=(票面利率×面值×(1-稅率)+面值-發行價格)/發行價格=(6%×1000×(1-25%)+1000-980)/980≈7.89%

（2）債券的實際稅后收益率=(票面利率×面值×(1-稅率)+面值-發行價格)/發行價格=(6%×1000×(1-25%)+1000-980)/980≈5.96%

（3）債券發行收入償還現有借款后，公司每年可減少財務成本=(8%×借款金額)-(6%×面值×(1-稅率))=(8%×1000)-(6%×1000×(1-25%))=100萬元

3.某公司擬投資一項目，預計投資額為1000萬元，項目使用壽命為5年，預計年凈現金流量為200萬元。

（1）計算項目的靜態回收期。

（2）計算項目的凈現值（假設折現率為10%）。

（3）計算項目的內部收益率。

答案：

（1）靜態回收期=投資額/年凈現金流量=1000/200=5年

（2）凈現值=∑(年凈現金流量/(1+折現率)^t)-投資額=200/(1+10%)^1+200/(1+10%)^2+200/(1+10%)^3+200/(1+10%)^4+200/(1+10%)^5-1000=50.6萬元

（3）內部收益率=10%，通過試錯法或使用財務計算器計算得到

4.某公司擬進行設備更新改造，現有設備原值為200萬元，已提折舊100萬元，殘值為0；擬購入新設備，價格為300萬元，預計使用壽命為5年，殘值為0。

（1）計算現有設備的賬面價值。

（2）計算新設備的折舊費用（采用直線法）。

（3）計算設備更新改造后公司每年的稅前利潤。

答案：

（1）現有設備的賬面價值=原值-已提折舊=200-100=100萬元

（2）新設備的折舊費用=(購入價格-殘值)/使用壽命=(300-0)/5=60萬元

（3）設備更新改造后公司每年的稅前利潤=營業收入-營業成本-折舊費用=營業收入-營業成本-60

5.某公司擬發行優先股，面值為100元，發行價格為90元，股息率為8%，預計投資期限為5年。

（1）計算優先股的發行收益率。

（2）若公司所得稅稅率為25%，計算優先股的實際稅后收益率。

（3）計算優先股的內在價值。

答案：

（1）優先股的發行收益率=股息率=8%

（2）優先股的實際稅后收益率=股息率×(1-稅率)=8%×(1-25%)=6%

（3）優先股的內在價值=股息/(1+折現率)^t+面值/(1+折現率)^t=8/(1+10%)^1+100/(1+10%)^5

6.某公司擬進行一項投資決策，現有兩個備選方案：方案A和方案B。

|方案|初始投資|年凈現金流量|使用壽命|

|----|--------|------------|--------|

|A|1000萬元|200萬元|5年|

|B|1500萬元|300萬元|5年|

（1）計算方案A和方案B的靜態回收期。

（2）計算方案A和方案B的凈現值（假設折現率為10%）。

（3）根據以上分析，判斷哪個方案更優。

答案：

（1）方案A的靜態回收期=初始投資/年凈現金流量=1000/200=5年

方案B的靜態回收期=初始投資/年凈現金流量=1500/300=5年

（2）方案A的凈現值=∑(年凈現金流量/(1+折現率)^t)-初始投資=200/(1+10%)^1+200/(1+10%)^2+200/(1+10%)^3+200/(1+10%)^4+200/(1+10%)^5-1000=50.6萬元

方案B的凈現值=∑(年凈現金流量/(1+折現率)^t)-初始投資=300/(1+10%)^1+300/(1+10%)^2+300/(1+10%)^3+300/(1+10%)^4+300/(1+10%)^5-1500=100.8萬元

（3）根據凈現值分析，方案B更優。

本次試卷答案如下：

1.（1）銷售毛利率=(營業收入-營業成本)/營業收入=(1000-800)/1000=20%

銷售凈利率=凈利潤/營業收入=150/1000=15%

總資產周轉率=營業收入/資產總額=1200/1500=0.8

資產負債率=負債總額/資產總額=1300/1800≈0.72

權益乘數=資產總額/股東權益=1800/500=3.6

（2）公司盈利能力穩定，銷售毛利率和銷售凈利率均保持20%。運營能力有所下降，總資產周轉率從0.8降至0.6。償債能力有所提高，資產負債率從0.72降至0.75。

（3）建議公司加大研發投入，提高產品競爭力；優化成本結構，提高盈利能力；增加負債比例，提高資產周轉率。

2.（1）債券的發行收益率=(票面利率×面值×(1-稅率)+面值-發行價格)/發行價格=(6%×1000×(1-25%)+1000-980)/980≈7.89%

（2）債券的實際稅后收益率=(票面利率×面值×(1-稅率)+面值-發行價格)/發行價格=(6%×1000×(1-25%)+1000-980)/980≈5.96%

（3）債券發行收入償還現有借款后，公司每年可減少財務成本=(8%×借款金額)-(6%×面值×(1-稅率))=(8%×1000)-(6%×1000×(1-25%))=100萬元

3.（1）靜態回收期=投資額/年凈現金流量=1000/200=5年

（2）凈現值=∑(年凈現金流量/(1+折現率)^t)-投資額=200/(1+10%)^1+200/(1+10%)^2+200/(1+10%)^3+200/(1+10%)^4+200/(1+10%)^5-1000=50.6萬元

（3）內部收益率=10%，通過試錯法或使用財務計算器計算得到

4.（1）現有設備的賬面價值=原值-已提折舊=200-100=100萬元

（2）新設備的折舊費用=(購入價格-殘值)/使用壽命=(300-0)/5=60萬元

（3）設備更新改造后公司每年的稅前利潤=營業收入-營業成本-折舊費用

5.（1）優先股的發行收益率=股息率=8%

（2）優先股的實際稅后收益率=股息率×(1-稅率)=8%×(1-25%)=6%

（3）優先股的內在價值=股息/(1+折現率)^t+面值/(1+折現率)^t=8/(1+10%)^1+100/(1+10%)^5

6.（1）方案A的靜態回收期=初始投資/年凈現金流量=1000/200=5年

方案B的靜態回收期=初始投資/年凈現金流量=1500/300=5年

（2）方案A的凈現值=∑(年凈現金流量/(1+折現率)^t)-初始投資=200/(1+10%)^1+200/(1+10%)^2+200/(1