，同比增長4.9%；按不變價格計算，同比增長5.5%。度名義GDP的增長幾乎都是由服務業經營活動的改善帶來的。生產端，上半年全國規模以上工業增加值同比增長3.8%，6月份同比增長增4.9%。零售總額的增長仍主要來自于商品零售的增長，但疫情后接觸型聚集型服看，居民消費能力在改善，人均可支配收入增速有所提升，消費意愿也在持續修復，居民消費支出同比明顯加快。比下降7.9%，其中，住宅投資下降7.3%。銷售來看，商品房銷售面積同比下降5.3%，銷售額同比增長1.1%，整體均出現回落。格因素導致的。上市公司企業盈利、居民收入等指標均為包含價格因素的的溫差有望縮小。風險提示：一是地緣政治風險超預期；二是宏觀經濟不及預期；三是海外分析師燕翔朱斌李清荷許茹純3.06.292、《2023年1至5月投資數據評述》—23.06.22誠信專業發現價值頁的重要聲明1誠信專業發現價值2誠信專業發現價值2 誠信專業發現價值3誠信專業發現價值3務業改善明顯實際GDP當季同比(%)實際GDP累計同比(%)20151050-5-1020192020202120222023名義GDP當季同比(%)名義GDP累計同比(%)2520151050-5-1020192020202120222023誠信專業發現價值4誠信專業發現價值4第一產業第二產業第三產業名義GDP累計同比(%)16%14%12%10%8%6%4%2%0%2021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06第一產業第二產業第三產業名義GDP當季同比(%)12%10%8%6%4%2%0%2021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06生產端：工業生產穩步恢復上半年，全國規模以上工業增加值同比增長3.8%(增加值增速均為扣除價格因誠信專業發現價值5誠信專業發現價值52021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06302520151050-5-10產Wind中國:工業增加值:制造業:當月同比Wind中國:工業增加值:采礦業:當月同比 Wind中國:工業增加值:電力、燃氣及水的生產和供應業:當月同比Wind中國:工業增加值:高技術產業:當月同比20151050-5-10誠信專業發現價值6誠信專業發現價值6Wind中國:工業增加值:國有及國有控股企業:當月同比Wind中國:工業增加值:私營企業:當月同比 Wind中國:工業增加值:股份制企業:當月同比86420-2-4指標名稱2023-062023-052023-042023-03-2.60-0.40-2.60-0.405.405.205.505.3044.6044.60.30-1.60-0.60.7023.8000-1.30-1.60-0.10-4.9070.80.20.00.40中國:工業增加值:非金屬礦物制品業:當月同比中國:工業增加值:化學原料及化學制品制造業:當月同比中國:工業增加值:電力、熱力的生產和供應業:當月同比中國:工業增加值:汽車制造業:當月同比中國:工業增加值:計算機、通信和其他電子設備制造業:當月同比中國:工業增加值:黑色金屬冶煉及壓延加工業:當月同比中國:工業增加值:農副食品加工業:當月同比中國:工業增加值:電氣機械及器材制造業:當月同比中國:工業增加值:煤炭開采和洗選業:當月同比中國:工業增加值:金屬制品業:當月同比需求端：消費復蘇方向明確，投資增速韌性強3.1餐飲收入持續高增，消費意愿逐步修復12.7%出現了明顯回落。誠信專業發現價值7誠信專業發現價值7社會消費品零售總額：當月同比(%)社會消費品零售總額：累計同比(%)403020100-10-20-30201820192020202120222023商品零售額分別增長12.8%、誠信專業發現價值8誠信專業發現價值810006040200-20-40-60商品零售：累計同比(%)餐飲收入201820202021220182020202120222023限額以上同比多增非限額以上同比多增商品零售同比多增(億元)500040003000200010000-1000-2000-30002022-072022-092022-112023-012022-072022-092022-112023-012023-03誠信專業發現價值9誠信專業發現價值9全國居民人均可支配收入累計同比(%)全國居民人均消費支出累計同比20151050-5-1020192020202120222023全國居民人均可支配收入累計實際同比(%)全國居民人均消費支出累計實際同比20151050-5-10-15201920202021202220233.2基建維持較高增速，房地產投資繼續磨底誠信專業發現價值誠信專業發現價值2020-072020-082020-092020-102020-112020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062520151050Wind中國:固定資產投資完成額:基礎設施建設投資(不含電力):累計同比Wind中國:固定資產投資完成額:制造業:累計同比706050403020100-10-20Wind中國:固定資產投資完成額:第一產業:累計同比 Wind中國:固定資產投資完成額:第二產業:累計同比Wind中國:固定資產投資完成額:第三產業:累計同比分注冊類型看，內資企業固定資產投資同比增長4.0%，港澳臺商企業固定資產下降。誠信專業發現價值誠信專業發現價值20151050-5-10Wind中國:固定資產投資完成額:內資企業:累計同比 Wind中國:固定資產投資完成額:外商投資企業:累計同比Wind中國:固定資產投資完成額:港、澳、臺商投資企業:累計同比定，隨著經濟恢復向好，50403020100-10-20Wind產開發投資完成額:累計同比誠信專業發現價值誠信專業發現價值2018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-02018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05160140120100806040200-20-40-60Wind中國:商品房銷售額:累計同比WindWind中國:商品房銷售額:累計同比1041021009896949290展望產投資仍處于磨底階段。供給端，工業生產穩步恢復。I誠信專業發現價值誠信專業發現價值明證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何。華福證券有限責任公司(以下簡稱“本公司”)具有中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公自行關注相應的更新或修改。保