國有企業(yè)改革與創(chuàng)新中共四川省委黨校經(jīng)濟學教研部楊志遠yangsweek@163.com問題的背景（一）：“新國企”、新問題“新國企”現(xiàn)象10年前，中國的國有企業(yè)就像埋在地下的定時炸彈一樣，人們擔心它會隨時爆炸，摧毀中國的經(jīng)濟和未來。但是，10年后的今天，以央企為代表的國企團隊的力量已經(jīng)為全球的商人望而生畏（2008年，英國《金融時報》）中國經(jīng)濟的“長子”與中國經(jīng)濟的“基本面”就像傳奇人物喬丹，最后一個球一定要傳給他，因為他一定能投中三分（2008.9.5）熱點問題：中央企業(yè)分紅、社會責任、高管工資

問題的背景（二）：宏觀風險因素凸顯“三年脫困”與“保八”“‘三年脫困’是對國有企業(yè)改革采取的一大舉措。但三年脫困，當時的目標不是為了改革，而純粹是為了救國有企業(yè)。為了救國企，把存款利率降低，把企業(yè)貸款利率也降低，結(jié)果是把老百姓的錢填進了國企的黑洞?！北０耍杭铀俚馁Y產(chǎn)資本化央企退出房地產(chǎn)？“我想不明白，為什么國企搞不好的時候你們罵我，現(xiàn)在我們國企搞好了你們還是罵呢？”（2009.12.12）問題的背景（二）：微觀風險事件頻發(fā)金融風險東航（ST，600115；59.67%）：燃油套期保值。至2008年底，公司累計虧損約139.27億元，凈資產(chǎn)為-115.99億元。2008年12月，注資30億；2009年1月，注資40億；2010年2月，融資70億元。經(jīng)營風險“并購先生”與華源的“非相關(guān)多元化”（紡織、農(nóng)機、醫(yī)藥）改制風險通鋼事件；貴州金元問題背景（三）：企業(yè)的社會責任《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責任的指導意見》（國資發(fā)研究[2008]1號）堅持依法經(jīng)營誠實守信不斷提高持續(xù)盈利能力切實提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務水平加強資源節(jié)約和環(huán)境保護推進自主創(chuàng)新和技術(shù)進步保障生產(chǎn)安全維護職工合法權(quán)益參與社會公益事業(yè)必須堅持以人為本、科學發(fā)展，在追求經(jīng)濟效益的同時，對利益相關(guān)者和環(huán)境負責，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展與社會、環(huán)境的協(xié)調(diào)統(tǒng)一問題的背景（四）：五個必須必須堅持運用市場機制和宏觀調(diào)控兩種手段必須堅持處理好短期和長期兩方面關(guān)系必須堅持統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局必須堅持發(fā)展經(jīng)濟與改善民生、維護社會公平正義的內(nèi)在統(tǒng)一必須堅持發(fā)揮中央和地方兩個積極性問題的背景（四）《中央企業(yè)全面風險管理指引》（國資發(fā)改革[2006]108號）《中央企業(yè)資產(chǎn)損失責任追究暫行辦法》（2008.10.1）（國資委2008年第20號令）《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》國家出資企業(yè)應當依法建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全內(nèi)部監(jiān)督管理和風險控制制度《關(guān)于進一步加強中央企業(yè)金融衍生業(yè)務監(jiān)管的通知》（國資發(fā)評價[2009]19號）主要研討問題如何認識國有企業(yè)改革與當前的國有企業(yè)？如何保障國有資產(chǎn)的安全？如何落實國有企業(yè)社會責任的履行？國有企業(yè)與國有企業(yè)改革什么是國有企業(yè)從企業(yè)資本構(gòu)成的角度看從企業(yè)控制力的角度看國家出資的國有獨資企業(yè)、國有獨資公司，以及國有資本控股公司、國有資本參股公司30年來國有企業(yè)的改革歷程，就是“適應社會化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟的要求，尋找一條公有制與市場經(jīng)濟相結(jié)合的有效途徑”（李榮融，2008）公有制與市場經(jīng)濟如何結(jié)合？公有制的主體地位主要體現(xiàn)在公有資產(chǎn)在社會總資產(chǎn)中占優(yōu)勢；國有經(jīng)濟控制國民經(jīng)濟命脈，對經(jīng)濟發(fā)展起主導作用。公有資產(chǎn)占優(yōu)勢，既要有量的優(yōu)勢，更要注重質(zhì)的提高。實現(xiàn)市場機制自身不能達到的、政府也難以用其他間接干預手段來實現(xiàn)的某些社會政策目標發(fā)揮替代企業(yè)家功能，發(fā)展戰(zhàn)略性民族產(chǎn)業(yè)，特別是基礎產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為公有制的實現(xiàn)形式之一，體現(xiàn)社會主義國家對國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略控制國有經(jīng)濟起主導作用，主要體現(xiàn)在控制力上“中國現(xiàn)在形成的市場經(jīng)濟并不是自由市場經(jīng)濟，也不是韓國式的強調(diào)國家干預、以私有企業(yè)為主的國家資本主義，而且強調(diào)國家干預、以國有企業(yè)為主的中國式市場經(jīng)濟”“淡馬錫就是新加坡的國資委，國資委就是中國的淡馬錫”“腳在市場，腦袋在政府”？！誰可以成為大型國有企業(yè)的合格風險承擔主體？加快發(fā)展的國有企業(yè)（一）全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)共426113個（13061個），全部資產(chǎn)431306億元（13507.5億元），平均每戶資產(chǎn)1.01億元（1.08億元）私營工業(yè)企業(yè)共245850個（7960個），全部資產(chǎn)合計75879.59億元（2707.68億元），平均每戶資產(chǎn)3100萬元（3400萬元）國有及國有控股工業(yè)企業(yè)共21313個（516個），約占當期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的5%（3.95%），全部資產(chǎn)188811.37億元（4180.14億元），約占當期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的43.8%（29.4%），平均每戶資產(chǎn)8.86億元（8.1億元）2008年，四川國有工業(yè)企業(yè)就業(yè)人數(shù)50.28萬人，私營工業(yè)企業(yè)就業(yè)人數(shù)111.39萬人；國有工業(yè)企業(yè)利潤47.13億元，私營工業(yè)企業(yè)利潤283.20億元加快發(fā)展的國有企業(yè)（一）金融性國有資產(chǎn)與國有企業(yè)主權(quán)投資基金國有銀行2010年3月28日銀行名稱市值全球排名中國工商銀行2260億美元1中國建設銀行1870億美元2中國銀行1450億美元7交通銀行530億美元26招商銀行450億美元33中信銀行320億美元45浦發(fā)銀行260億美元50民生銀行220億美元57加快發(fā)展的國有企業(yè)（二）2003年，196戶中央企業(yè)戶平均資產(chǎn)為424.7億元，2007年151家中央企業(yè)戶平均資產(chǎn)已上升至988.3億元，其中資產(chǎn)超過千億的有44家

2008年，140多家中央企業(yè)實現(xiàn)利潤6652.9億元，其中有三大企業(yè)利潤過千億：中國石油凈利潤1144.31億元，蟬聯(lián)亞洲最賺錢企業(yè)；中國移動盈利1127.93億元，成為全球最賺錢電信公司；中國工商銀行稅后利潤1108億元，成為全球最賺錢銀行要提高國有資產(chǎn)配置效率就必須加以調(diào)整和重組；加強研發(fā)的首要任務是要解決市場，要賺錢。大企業(yè)是一艘航空母艦，不能沉，沉下去是起不來的市值排名公司名稱1中國石油（A）2?？松?中國工商銀行（A）4中國移動（H）5微軟6沃爾瑪7中國建設銀行（A）8強生9寶潔10荷蘭皇家殼牌石油加快發(fā)展的國有企業(yè)（三）按銷售收入排序前十位按利稅收入排序前十位1.四川省電力公司2.四川省宜賓五糧液集團有限公司3.四川長虹電子集團公司4.攀枝花鋼鐵有限責任公司5.川慶鉆探工程有限公司6.中國石油天然氣股份有限公司西南油氣田分公司7.四川省川威集團有限公司8.東方鍋爐（集團）股份有限公司9.攀鋼集團成都鋼鐵有限責任公司10.四川煙草工業(yè)有限責任公司1.四川煙草工業(yè)有限責任公司2.四川省宜賓五糧液集團有限公司3.四川一汽豐田汽車有限公司4.瀘州老窖集團有限責任公司5.中國石油天然氣股份有限公司西南油氣田分公司6.川慶鉆探工程有限公司7.四川盛馬化工股份有限公司8.二灘水電開發(fā)有限責任公司9.四川長虹電子集團公司10.東方電氣集團東方電機有限公司

加快發(fā)展的國有企業(yè)（四）以工業(yè)為例行業(yè)國有及國有控股企業(yè)在煙草制造業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、電力熱力的生產(chǎn)和供應業(yè)、煤炭開采和選洗業(yè)、石油加工煉焦即核燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、燃氣生產(chǎn)和供應業(yè)、水的生產(chǎn)和供應業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等十個工業(yè)產(chǎn)業(yè)中表現(xiàn)出較大甚至絕對的影響力區(qū)域除江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等六個省份之外，國有及國有控股企業(yè)的經(jīng)營指標在其他省份均表現(xiàn)出了較大的優(yōu)勢。在重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆等10個省份則處于絕對的控制地位加快發(fā)展的國有企業(yè)（五）中央企業(yè)應在軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運七大行業(yè)保持“絕對控制力”；在裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工、勘探設計、科技九大行業(yè)保持“較強控制力”2008年統(tǒng)計的118家中央企業(yè)中，中石油等11家國有資產(chǎn)過千億企業(yè)的資產(chǎn)總計39655.2億元，占2008年中央企業(yè)國有資產(chǎn)總額55574億元的71.35%這11家企業(yè)涉及石油（3家，資產(chǎn)占比31.8%）、電力（3家，資產(chǎn)占比14.79%）、煤炭（1家，資產(chǎn)占比3.34%）、通訊（3家，資產(chǎn)占比17.62%）和鋼鐵（1家，資產(chǎn)占比3.33%）等五個產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的國有企業(yè)（六）2010年1季度，華能電產(chǎn)出同比上升40%，大唐上升33%。在最近幾年，我國的電廠建設新增產(chǎn)能約占全世界新產(chǎn)能的80%2010年增加的產(chǎn)能將超過巴西、意大利和英國的總產(chǎn)能，接近德國、法國的總產(chǎn)能到2012年中國電產(chǎn)能將超越美國，成為全球第一。國有企業(yè)改革當前的路線圖中央企業(yè)的改革與發(fā)展集團化、大型化整體上市地方國有企業(yè)改革國企改革的“江西樣本”用兩年時間完成省屬國有企業(yè)的改革任務整體出讓、內(nèi)部重組、股權(quán)多元化“改到深處是產(chǎn)權(quán)，改到難處是身份”關(guān)于國有企業(yè)改革的爭論國有企業(yè)是不是有效率？國有企業(yè)是不是越大越好？國有企業(yè)生產(chǎn)是不是更安全？國有企業(yè)工資水平是不是過高？………………如何保障國有資產(chǎn)的安全風險控制理論及其發(fā)展作為一種管理系統(tǒng)，商業(yè)領域內(nèi)的風險管理在上世紀50年代以后才興起于美國，發(fā)展時間較短企業(yè)全面風險管理體系（ERM）2007年全美實施了全面風險管理的企業(yè)由4%上升到12%，發(fā)展速度很快，其應用領域也逐漸由過去的金融業(yè)向其他領域擴張風險管理的理念影響著市場交易制度的演進如何認識風險及其控制：概念風險（Risk）損失的機會和損失的可能性損失的不確定性，包括客觀的和主觀的不確定性實際與預期結(jié)果的離差實際結(jié)果偏離預期結(jié)果的概率

風險是可測度的不確定性

未來的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標的影響

風險控制：面對不確定性環(huán)境，企業(yè)應當如何做？如何認識風險及其控制：幾種錯誤認識信息越多，風險越小規(guī)模越大，風險越大制度越規(guī)范，風險越小1235000企業(yè)風險控制基本框架風險管理風險評估風險管理工具選擇實施評估風險識別風險回避風險預防風險自留風險轉(zhuǎn)移套期保值保險分散投資風險治理確定目標如何認識風險及其控制：風險性質(zhì)損失防御：減小損失發(fā)生的可能性以及降低損失的規(guī)模收益利用：最大化風險收益不確定限制：減小預期經(jīng)營目標和實際完成的經(jīng)營目標之間的差異如何認識和評價當前國有企業(yè)所面臨的風險問題做大做強的國有企業(yè)面對什么樣的風險？兩個案例：南方匯通世華微硬盤項目與拉法基兩個層次的風險做大做強的國有企業(yè)所面臨的宏觀風險問題一：當前國有企業(yè)的快速發(fā)展，是否會形成對民營企業(yè)生存空間的擠壓？如果有，社會的反映會怎么樣？中糧與蒙牛：誰能將民營企業(yè)的成本、效率、市場優(yōu)勢與國有企業(yè)的資金、資本、政府支持資源優(yōu)勢結(jié)合起來，誰就能獲得更強的市場競爭力和發(fā)展機遇問題二：大型國有企業(yè)的金融化趨勢，是否會累積過大的金融風險？2010年3月22日，湖北省全省重大項目庫已入庫項目3.76萬個，投資總規(guī)模達12.06萬億元。這些項目，最遲將在“十二五”初期集中開工建設。這一投資計劃，幾乎接近湖北省GDP的10倍。2009年，湖北省GDP約為1.28萬億元。問題三：在經(jīng)濟出現(xiàn)異常波動的情況下，國有企業(yè)群體是否會面臨集體失??？如果出現(xiàn)，會是一種什么情況？98年亞洲金融危機中的韓國的大企業(yè)案例1：南方匯通世華微硬盤項目（一）“三五年內(nèi)達到100億美元產(chǎn)值，打造千億美元高科技產(chǎn)業(yè)鏈”2005年，貴州的全省國內(nèi)生產(chǎn)總值1942億元貴州“四寶”黃果樹瀑布、茅臺酒、遵義會議遺址以及微硬盤項目結(jié)局貴州微硬盤項目開工前后三年有余，總產(chǎn)量總計146萬臺，沒有一個月的產(chǎn)量達到過30萬臺貴州為這一項目合計投資20億元左右，2003、2004、2005年合計銷售額不到10億元，僅2005年一年即虧損5億多元，2006年上半年又續(xù)虧8000余萬元截至2005年末，農(nóng)、建、交、商四家商業(yè)銀行共向貴州微硬盤公司累計發(fā)放貸款11.75億元，產(chǎn)生不良貸款8.7億元案例1：南方匯通世華微硬盤項目（二）南方匯通股份有限公司（49%）貴州省基本建設投資公司（20%）華企投資（5%）硅谷磁源公司（技術(shù)入股，25%）貴陽高新天信新技術(shù)發(fā)展（1%）南方匯通微硬盤科技（1.66億元）茅臺集團（55.6%）兗礦貴州能化（44.4%）世華數(shù)碼創(chuàng)投（75%）世華微硬盤（2980萬美元）硅谷磁源公司（技術(shù)入股，25%）匯通世華微硬盤（8.54億元）案例1：南方匯通世華微硬盤項目（三）匯通世華微硬盤（8.54億元）南方匯通股份有限公司（36.4%）世華數(shù)碼創(chuàng)投（36.39%）硅谷磁源公司（技術(shù)入股，25%）匯通實業(yè)（1.84%）高新天信（0.37%）威星公司（香港）2004年全年，微硬盤項目通過威星采購54468萬元，向威星銷售5.15億元，總額的96.63％，全年應收預付余額合計3.37億元

股東出資、銀行貸款、政府安排貸款、國家項目撥款合計約20億元原料在外、技術(shù)在外、市場在外案例1風險分析技術(shù)風險技術(shù)壁壘引進技術(shù)迅速過時，本身技術(shù)創(chuàng)新能力幾乎為零公司股東不具備把握技術(shù)變化的能力財務風險資本密集型產(chǎn)品：規(guī)模效應敏感治理風險政府在國有企業(yè)的經(jīng)濟活動中應該扮演什么角色？風險決策方與風險承擔方一致嗎？案例2：汶川地震與拉法基瑞安截至2009年5月10日，保險業(yè)合計支付汶川地震賠款16.6億元人民幣，其中，已賠付保險金11.6億元，預付保險金4.97億元，結(jié)案率96.7%中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司同意根據(jù)相關(guān)保單對拉法基旗下四家公司支付最終凈賠額7.2億元。在7.2億元的賠款中，雙馬將獲賠1.69億元，都江堰拉法基將獲賠5.42億元，其余部分為雙馬電力和投資公司賠款。國有企業(yè)風險控制的特殊性公司治理結(jié)構(gòu)層面風險治理：當前的國有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)，是否能夠?qū)崿F(xiàn)風險控制的目標？監(jiān)管層面當前的監(jiān)管體制，是否可以控制單個國有企業(yè)的風險事件演變?yōu)檎w性的經(jīng)濟風險？如何認識兩個層次的風險（一）風險識別主體的外在決定性國有資產(chǎn)監(jiān)督機構(gòu)作為出資人，對于控股的國有企業(yè)具有絕對的重要人事任免權(quán)和考核權(quán)風險控制目標識別的矛盾性確保國有資產(chǎn)的保值和增值推動國有資本向關(guān)系國民經(jīng)濟命脈和國家安全的重要行業(yè)和關(guān)鍵領域集中，……，增強國有經(jīng)濟的控制力、影響力中央企業(yè)應遵循套期保值原則，審慎開展金融衍生業(yè)務如何認識兩個層次的風險（二）風險傳導的無邊界性國家力量的支持下，企業(yè)規(guī)模過大，企業(yè)的經(jīng)營等同于國家或地區(qū)的經(jīng)濟運行，企業(yè)的風險就是國家的危機強有力的國有企業(yè)監(jiān)管機構(gòu)，使得在其監(jiān)管之下的國有企業(yè)能夠采取特定的方式將企業(yè)自身的風險轉(zhuǎn)移到監(jiān)管機構(gòu)方面，最后導致風險傳導超出企業(yè)的邊界監(jiān)管機構(gòu)運用國家資源和力量來處置被監(jiān)管的國有企業(yè)自身的企業(yè)危機風險集成性集中的監(jiān)管機制，金融支持手段和渠道較為單一企業(yè)規(guī)模過大金融風險、社會關(guān)注案例3：“法爾勝”爭論的背后1997年12月31日，法爾勝集團的總資產(chǎn)達7.68億元，凈資產(chǎn)3.34億元，1997年銷售收入13.58億元，并“擁有7家全資、8家控股和參股企業(yè)”。到了2008年間，法爾勝集團披露，已實現(xiàn)營業(yè)收入152億元，銷售收入138億元，利稅14.7億元，出口創(chuàng)匯3.8億美元截至2008年12月31日，法爾勝集團總資產(chǎn)379410.39萬元，凈資產(chǎn)43900.44萬元，2008年度主營業(yè)務收入346798.17萬元，凈利潤4503.47萬元。

江陰泓昇

法爾勝股份

法爾勝集團

質(zhì)疑1：國有資產(chǎn)變集體資產(chǎn)，合理嗎？質(zhì)疑2：收購資金來源合法嗎？質(zhì)疑3：收購價格合理嗎？質(zhì)疑4：被收購的法爾勝集團，過去是不是國有企業(yè)？案例3引起的思考思考之一：當前的國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，參與各方、包括監(jiān)管機構(gòu)、機構(gòu)投資者、管理層、職工、金融機構(gòu)等、均缺乏承擔風險的能力思考之二：當前民間投資者難以在國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，在國有企業(yè)風險控制中，扮演重要角色光彩49思考之三：產(chǎn)權(quán)的多元化改革難以找到合適的戰(zhàn)略投資者威立雅風波中央企業(yè)的成功：在缺乏外在的風險分擔者的情況下，通過管理集中、行業(yè)集中和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變來提高經(jīng)營效率和風險控制能力截止2007年底，中央企業(yè)黨員總數(shù)409萬人（其中離退休黨員127.4萬人），黨組570個，黨委15482個，黨總支14074個，黨支部19.1萬個監(jiān)管層面的風險控制實踐（一）關(guān)于職工持股高層持股、交叉持股1999年，國家民政部停止了國有企業(yè)職工持股會的審批2000年，證監(jiān)會明確表示職工持股會不能成為上市公司股東《關(guān)于規(guī)范電力系統(tǒng)職工投資發(fā)電企業(yè)的意見》：國有電力企業(yè)不得以企業(yè)名義組織各類職工投資活動關(guān)于衍生金融產(chǎn)品《關(guān)于進一步加強中央企業(yè)金融衍生業(yè)務監(jiān)管的通知》中央企業(yè)從事金融衍生產(chǎn)品業(yè)務要做到以下四點：一是要嚴格合規(guī)，二是要明確目的，三是要確實弄懂，四是要控制風險

案例4：貴州金元，電力企業(yè)職工持股創(chuàng)建：2000年11月，貴州省電力系統(tǒng)的2萬多名職工聯(lián)合集資，成立貴州金元電力投資有限責任公司，注冊資本12億元上市：2002年，更名為貴州金元電力投資股份有限公司。股權(quán)結(jié)構(gòu)主要由三個部分組成。第一部分1.7億股，由金元公司3000名員工持有，占總股本的14％；第二部分是貴州盛華源實業(yè)股份有限公司(貴州電力建設第一工程公司工會)所持的1800萬股，占總股本的1.5％；第三部分所占股本的比例最大，為84.5％，由若干分散的外部投資者約20000余人持有，平均每人持4.17萬股。國有化：2004年底，貴州省國資委出資4000萬元國有資本金正式注入金元公司，組建貴州金元電力集團公司。貴州省國資委以持股2％成為金元最大的股東。擴張：2006年，金元總資產(chǎn)突破360億元，下屬8家控股子公司、9個發(fā)電廠，管理裝機容量超過900萬千瓦，托管裝機容量達70萬千瓦。擁有獨資、控股開發(fā)的煤礦項目16個，總設計規(guī)模達915萬噸/年。事發(fā)：2008年9月，董事長、總經(jīng)理被“雙規(guī)”，退股開始易主：2008年12月，中電投入主

監(jiān)管層面的風險控制實踐（二）案例5：2004年11月1日，三大電信企業(yè)的領導者換崗任職原中國聯(lián)通董事長兼總裁調(diào)任中國移動總經(jīng)理；原中國移動副總經(jīng)理調(diào)任中國電信總經(jīng)理；原中國電信集團副總經(jīng)理赴任中國聯(lián)通董事長。抑制過去幾年電信運營商之間愈演愈烈的惡性競爭，從而引導電信運營商之間進行理性競爭，提升國有電信運營商的投入回報如何設計國有企業(yè)風險控制的一般性制度框架國有企業(yè)的風險控制，并非簡單的企業(yè)內(nèi)部某種新管理體制的構(gòu)建，而是涉及國有企業(yè)、監(jiān)管體制和政府產(chǎn)業(yè)政策三個方面的制度設計與調(diào)整單獨從管理的角度來構(gòu)建風險控制體系，可能可以在一定程度上控制微觀的企業(yè)風險，但無助于宏觀層面的企業(yè)風險治理企業(yè)制度改革層面國有企業(yè)“利益共同體”相互持股、相互投資、互派高層管理人員一個地方、一個產(chǎn)業(yè)中的國有企業(yè)之間往往有著投資、經(jīng)營、人員等千絲萬縷的聯(lián)系股份制改革所追求的多元化投資主體，企業(yè)風險治理所要求的合格的利益相關(guān)者，均無法實現(xiàn)培育合格的風險分擔主體，是當前國有企業(yè)制度改革亟需解決的問題中央企業(yè)股份制改革試點的經(jīng)驗建立符合市場競爭