財務管理財務管理基礎知識1籌資管理2流動資產管理3固定資產、無形資產及投資管理4Contents目錄5營業收入管理6利潤與利潤分配管理7財務分析目錄第一節資金需要量的預測第二節籌資渠道與方式第三節權益資金籌集第四節債務資金籌集第五節資金成本、財務杠桿和資本結構資金需要量預測的基本依據：法律依據和投資規模依據資金需要量預測的基本方法：銷售百分比法和因素分析法預測資金需要量的意義：可為籌資規模決策提供數量依據一二三銷售百分比法因素分析法（一）銷售百分比法計算預測期需要增加的流動資金額預測期需要增加流動資金額=預計資產總數-預計負債總數-預計所有者權益總額計算預測期各敏感項目預計數并填入預計資產負債表預測期某敏感項目預計數=預計銷售額×該敏感項目銷售百分比根據資產負債表資料，計算各敏感項目銷售百分比某敏感項目銷售百分比=該敏感項目金額/銷售額×100%分析基期資產負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存關系，劃分敏感項目和非敏感項目計算預測期外部籌資額預測期外部籌資額=預測期追加投資額-預測期內部籌資額12345計算預測期各敏感項目預計數并填入預計資產負債表預測期某敏感項目預計數=預計銷售額×該敏感項目銷售百分比分析基期資產負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存關系，劃分敏感項目和非敏感項目13某企業2013年12月31日的資產負債表（簡表）如下例1資產金額負債與所有者權益金額貨幣資金10000應付票據8000應收賬款24000應交稅費4000存貨50000應付賬款20000預付賬款4000短期借款50000固定資產凈值212000非流動負債80000實收資本128000留存收益10000資產總額300000負債與所有者權益總額300000該企業2013年的銷售收入為200000元。假定2014年企業的經營情況與上年基本相同，生產能力不變，根據市場情況，預計2014年銷售收入將提高到240000元，要求預測2014年的全部資金需要量。資產負債與所有者權益項目銷售百分比預計數項目銷售百分比預計數貨幣資金應付票據應收賬款應交稅費存貨應付賬款預付賬款短期借款——50000固定資產凈值——212000非流動負債——80000實收資本——128000留存收益——10000總預計——追加資金——合計合計10000÷200000×100%=5%50000÷200000×100%=25%24000÷200000×100%=12%4000÷200000×100%=2%8000÷200000×100%=4%20000÷200000×100%=10%4000÷200000×100%=2%5%×240000=1200025%×240000=600004%×240000=960010%×240000=2400012%×240000=288002%×240000=48002%×240000=480044%317600306400317600-306400=1120016%317600假設2014年該企業預計凈利潤為24000元，如果30%的利潤被留用，則企業需要對外籌資的數額是多少？企業對外籌資的數額=11200-24000×30%=4000（元）確定企業基期資金的合理占用數額確定預算期有關因素變動對資金需要量的影響（二）因素分析法（1）分析業務量變化對資金需要量的影響（2）分析資產的價格變化對資金需要量的影響（3）分析資產周轉速度的變化對資金需要量的影響基期資金實際占用額預測期業務量變化率預測期資產價格變化率預測期的資金周轉速度變化率其中不合理的占用額—1±1±1±×××=預測期資金需要量某企業基期實際占用的資金數額為1060萬元，其中60萬元屬于呆滯積壓物資。該企業預測期預計業務量將增加10%，資產價格將提高8%，資金周轉速度將減緩5%，根據上述資料預測該企業的資金需要量預測期資金需要量=（1060-60）×（1+10%）×（1+8%）×（1+5%）=1247.7（萬元）例2返回一籌資渠道籌資渠道國家財政資金非銀行金融機構資金企業內部資金其他法人資金外商和港澳臺資金職工和民間資金銀行信貸資金籌資渠道國家財政資金非銀行金融機構資金其他法人資金外商和港澳臺資金職工和民間資金銀行信貸資金吸收直接投資發行股票融資租賃商業信用銀行借款發行債券二籌資方式三籌資渠道與籌資方式的對應關系吸收直接投資發行股票商業信用銀行借款發行債券融資租賃國家財政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機構資金√√√√√其他法人資金√√√√√職工和民間資金√√√企業內部資金√√外商和港澳臺資金√√√√√返回權益資金？權益資金又稱主權資本或自有資金，是企業依法籌集并長期擁有、自主支配的資金，其數額就是資產負債表中的所有者權益總額，也稱凈資產。包括：實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。方式1：吸收直接投資一權益資金的概念和內容方式2：發行股票（一）吸收直接投資的概念和種類按投資者的出資形式分類12（1）吸收國家的直接投資（2）吸收企業、事業單位等法人的直接投資（3）吸收企業內部職工、城鄉居民的直接投資（4）吸收外國投資者和我國港澳臺地區投資者的直接投資（1）吸收現金投資（2）吸收非現金投資是指企業以合同、協議等形式吸收國家、其他法人、個人、外商和港澳臺商等主體直接投入資金，形成企業權益資金的一種籌資方式。主要適用于非股份制公司籌集股權資本。概念按投資者分類（二）吸收直接投資的程序（三）吸收直接投資的優缺點1確定吸收直接投資的資金數額2確定吸收直接投資的具體形式3簽署合同或協議等文件4取得資金來源缺優（1）有利于增強企業實力（2）有利于盡快形成生成能力（3）有利于降低財務風險（1）資金成本高（2）容易導致企業控制權分散返回按股票票面是否記名1按投資主體的不同按發行對象和上市地區不同按股東享有權利和承擔義務不同234（一）股票的概念和種類記名股票無記名股票國家股法人股個人股外資股A股B股H股N股S股普通股股票優先股股票股票是股份有限公司為籌集權益資金而發行的有價證券，是投資者擁有公司股份取得股利的憑證，它代表股東即持股人在公司中擁有的所有權。概念？區別當企業清算時，優先股股東具有先于普通股股東分配剩余財產的權利。優先股的股東享有固定的股息，具有優先分配股利的權利。普通股的股東享有公司的經營管理權，同時與企業共擔風險、共負盈虧。④在公司增發新股時，普通股的股東具有優先認購權。⑤普通股的獲利水平一般高于優先股。普通股股票是股份公司依法發行的享有平等權利、義務，股利不固定的股票。概念優先股股票是股份公司依法發行具有一定優先權的股票。（1）生產經營符合國家產業政策。（2）發行的普通股限于一種，同股同利。（3）發起人認購的股本數額不少于公司擬發行的股本總額的35%。同時，其認購的部分不應少于人民幣3000萬元，國家另有固定的除外。（4）向社會公開發行的部分不少于公司擬發行的股本總額的25%，其中，公司職工的股本總額不得超過擬向社會公眾公開發行的股本總額的10%；公司擬發行的股本總額超過人民幣4億元的，證監會可酌情降低公司向社會公眾發行部分的比例，但是最低不得少于擬發行股本總額的15%。（5）發起人在近三年內沒有重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。（6）證監會規定的其他條件（二）股票發行條件——股份有限公司1公開間接發行2不公開直接發行是指公司通過中介機構，公開向社會公眾發行股票。缺優（1）彈性較大（2）發行成本低（1）發行范圍小（2）股票變現能力差是指公司不公開對外發行股票，只向少數特定的對象直接發行，因而不需要中介機構承銷。（三）股票的發行方式缺優（1）發行范圍廣，發行對象多，有利于發行公司足額募集資本（2）股票變現能力強，流通性好（3）有助于提高發行公司的知名度和擴大影響。（1）手續繁雜（2）發行成本高1自銷2承銷是指股票的發行公司將自己的股票直接銷售給認購人。包銷代銷是指發行公司將股票的銷售業務委托給證券經營機構代理。（四）股票的推銷方式缺優發行公司可以直接控制股票的發行過程，實現發行意圖，并可節省發行費用籌資時間較長，發行公司自身要承擔全部發行風險，并要求發行公司有較高的知名度、實力和信譽優點：能及時得到所需資金，不必承擔銷售風險缺點：發行成本較高優點：發行費用較低缺點：發行公司的發行風險較大（五）股票籌資的優缺點1沒有固定的到期日，不需歸還2沒有固定的股利負擔3能增強企業信譽缺點優點1資金成本高2容易導致控制權分散3信息披露成本較高返回債務資金？亦稱借入資本或債務資本，是企業依法籌措并依法使用、按期償還的資金來源，包括各種借款以及應付賬款、應付票據、預收賬款等。債務資金有一定的償還期限，而且必須承擔按期還本付息的責任。一債務資金的概念及其籌資方式債務資金是通過銀行、非銀行金融機構、民間等渠道，采用商業信用、銀行借款、發行債券、融資租賃等方式籌措。商業信用？（一）概念商業信用是指在商品交易中，由于延期付款或延期交貨而形成的企業之間的借貸關系。二商業信用1應付賬款形式2應付票據3預收賬款（二）商業信用的主要形式買方賒購商品時，若賣方提供現金折扣，而買方沒有利用，這時買方由于放棄折扣而產生的機會成本，即為現金折扣成本。信用條件通常表示為“2/10,1/20,n/30”的形式解讀：貨款在10天內付清可享受2%的優惠，貨款在20天內付清柯享受1%的優惠，如果貨款在20天后付清，則沒有優惠，最長的付款期限是30天。（三）商業信用條件（四）現金折扣成本概念計算某企業擬向供應商購入200萬元的商品，該供應商提供的信用條件為“2/10,1/20,n/30”，若問該企業是否接受此信用條件？例3（五）商業信用籌資的優缺點1籌資便利2籌資成本低3限制條件少缺點優點1期限短2風險大返回某企業全年向A公司購入200萬元的商品。A公司提供的信用條件為“4/20,n/60”1計算該企業的放棄現金折扣成本率？2若該企業在20天內付款，應支付給A公司多少的商品款？20天內付款，應支付的款項=200×（1-4%）=192（萬元）計算題課堂練習題返回銀行借款？（一）概念和種類銀行借款是指企業根據借款合同從銀行和非銀行金融機構借入資金的一種籌資方式。三銀行借款1短期借款（一年以內）：主要滿足流動資金周轉的需要種類2長期借款（超過一年）：主要用于構建固定資產或用于滿足長期流動資金占用的需要（二）辦理銀行借款的程序1234提出借款銀行審批簽訂借款合同取得借款歸還借款5貸款期限和貸款償還方式1（三）銀行借款的信用條件（1）到期一次償還（2）貸款期內等額償還貸款利率和利息支付方式2（1）利隨本清法（2）貼現法信用額度3循環使用的信用協議4（1）信用額度期限（2）信用額度循環使用期限借款抵押6貸款金額一般為抵押品賬面價值的30%-90%補償性余額5銀行要求借款人將貸款限額的10%-20%的部分留在銀行賬戶中，作為借款企業的最低存款余額（四）銀行借款的優缺點1籌資速度快2手續相對簡便3資金成本低4借款彈性大缺點優點1財務風險較大2限制條件較多3籌資數量有限4可能產生財務杠桿負作用債券？（一）概念和種類債券是指各類經濟主體為籌集資金而向債權人發行的，并承諾按期支付利息、到期償還本金的債務憑證。四發行債券種類是否記名？1（1）記名債券（2）無記名債券是否有抵押擔保？2（1）抵押債券（2）信用債券是否可轉換為公司股權？3（1）可轉換公司債券（2）不可轉換公司債券（二）發行債券的程序1234做出發行債券的決議報請批準信用評級與談判制定并向社會公告募集辦法募集借款5公司最高權利機構做出國務院債券管理部門證券信用評估機構公募和私募從理論上來講，債券發行價格是債券面值和應支付的年利息按發行當時的市場利率折現所得到的現值。平價發行：當市場利率=債券票面利率時溢價發行：當市場利率<債券票面利率時折價發行：當市場利率>債券票面利率時（三）債券發行價格的確定1債券的發行價格2債券發行價格的計算債券期限付息期數某公司擬發行面值為1000元，票面利率為8%，期限為5年的債券。其發行價格可分一下三種情況來說明：（1）資金市場的利率保持在8%，與該公司的債券票面利率一致。為使投資者獲得與資金市場利率相當的投資收益率，公司應采用什么價格發行債券？公司應采用面值發行方法，即發行價格為1000元。（2）資金市場的利率大幅度上升到12%，高于公司債券票面利率8%，則應采用什么價格發行債券？例4應采用折價發行方法，即發行價格為855.78元。（3）資金市場利率大幅下降到5%，低于公司債券票面利率8%，則應采用什么價格發行債券？例4應采用溢價發行方法，即發行價格為1129.86元。（四）債券籌資的優缺點1資金成本低2運用得當可獲得財務杠桿利益3不會影響股東對企業的控制權缺點優點1籌資風險大2限制條件多3可能產生財務杠桿負作用4籌資數額有限某公司擬發行面值為1000元，年利率為5%、期限為5年的債券，若本金到期一次償還，每年支付利息一次（復利計算）（1）根據上述資料，計算市場利率為5%時的債券發行價格。債券的票面利率與市場的利率相同，所以應平價發行，即發行價格為1000元。計算題課堂練習題（2）根據上述資料，計算市場利率為2%時的債券發行價格。

債券的票面利率大于市場利率，應溢價發行，即發行價格為1141.38元。計算題課堂練習題（3）根據上述資料，計算市場利率為8%時的債券發行價格。債券的票面利率小于市場利率，應折價發行，即發行價格為880.24元。

計算題課堂練習題返回融資租賃？（一）概念及其特點融資租賃是指企業（承租人）以支付租金形式向租賃公司（出租人）租用固定資產的一種經濟行為。是一種既融資又融物的籌資方式。五融資租賃特點租賃涉及的當事人至少有三方，即出租方、承租方和供貨廠商。123租賃設備的使用權和所有權分離租賃合同比較穩定。4租期較長。一般在固定資產壽命的75%以上。5融資租賃期內，出租方不提供維修服務。6承租方付給出租方的全部租金數額應等于租賃設備的全部價款加上投資收益。7租賃期滿后，承租方對租賃設備有留購、續租和退租的選擇權。（二）融資租賃的程序承租人出租人供貨廠商1選擇具體設備，商談價格及交貨方式2簽訂購貨合同3簽訂租賃合同4交貨驗收5結算款項6交付租金按支付期長短不同，分為年付、半年付、季付和月付按支付期先后不同，分為先付租金和后付租金按每期支付金額不同，分為等額支付和不等額支付（三）融資租賃租金的確定1租金總額的構成要素3租金的計算方法2租金支付方式設備購置成本，租賃成本，租賃手續費應付租金總額=購置成本+租賃成本+租賃手續費每期應付租金=應付租金總額的現值÷年金現值系數2租金支付方式某企業2014年1月1日以融資租賃方式引入生產線。生產線的購置成本為8000萬元，租賃期為4年，租賃公司收取的設備租賃成本和手續費現值總和為2000萬元。經雙方協議，租金在租賃期內每年年末等額支付一次，貼現率為10%，則該企業每年應支付的租金是多少？例5應付租金總額=8000+2000=10000（萬元）每年應付租金=10000÷（P/A,10%,4）=10000÷3.1699=3154.67（萬元）（四）融資租賃的優缺點1能夠迅速籌資2籌資限制少3可降低設備陳舊過時風險4財務風險小5具有抵稅作用缺點優點1資金成本高2較大的財務壓力3不能享有設備殘值返回資金成本？（一）概念及構成內容所謂資金成本，就是指企業為籌集和使用資金而付出的代價，也稱資本成本。一資金成本構成籌資費用1是指企業在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費用（一次性支出的）資金使用費用2是指企業在生產經營、投資過程中因使用資金而付出的費用優先股成本銀行借款成本長期債券成本（二）資金成本的計算1資金成本的基本公式2個別資金成本的計算普通股成本留存收益成本銀行借款成本或例6某企業取得長期借款100萬元，年利率為8%，期限3年，每年付息一次，到期一次還本。這筆借款的籌資費用率為1%，企業所得稅稅率為25%。則銀行借款資金成本率為多少？長期債券成本例7某公司發行面額為400萬元的債券800張，以500萬元的價格發行，票面利率為12%，發行費用占發行價格的5%，公司所得稅稅率為25%。則該債券資金成本率為多少？優先股成本例8某公司發行優先股面值總額為100萬元，發行總額為125萬元，籌資費用率為6%，每年支付10%的股利。則優先股資金成本率為多少？普通股股成本例9某公司發行普通股發行總額為6000萬元，籌資費用率為4%，最近一年股利率為12%，以后每年增長5%。則普通股資金成本率為多少？留存收益成本例10某公司留存收益資金額為120萬元，最近一年的普通股股利率為12%，預計以后每年增長3%，則該公司的留存收益成本率為多少？例11某公司共有長期資本（賬面價值）1000萬元，其中長期借款150萬元、債券200萬元、優先股100萬元、普通股300萬元、留存收益250萬元，其資金成本率分別為5%、6%、12%、18%、15%，該公司的綜合資金成本率為多少？3綜合資金成本的計算綜合資金成本率j種個別資金成本率j種個別資金占全部資金的比重例11（1）計算各種資金占全部資金的比重（2）計算綜合資金成本率綜合資金成本率=5%×15%+6%×20%+12%×10%+18%×30%+15%×25%=12.3%某公司發行的普通股總額為100萬元，籌資費用率為5%，最近一年股利率為10%，預計以后每年遞增2%根據上述資料，計算該普通股資金成本率？計算題課堂練習題某公司擁有長期資本1000萬元，其中長期借款占30%，資金成本率為8%；債券占30%，資金成本率為8.5%；普通股占40%，資金成本率為10%根據上述資料，計算該公司綜合資金成本率？計算題課堂練習題資金成本？是指企業由于債務的存在而導致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應。二財務杠桿（一）概念（二）財務杠桿利益息稅前利潤息稅前利潤增長（%）債務利息所得稅（25%）稅后利潤稅后利潤增長（%）30——13——40135013（三）財務杠桿系數普通股每股收益變動額變動前普通股每股收益變動前息稅前利潤息稅前利潤變動額財務杠桿系數簡化公式債務利息優先股股利所得稅稅率例12某股份公司年度固定債務利息為500萬元，優先股股利為150萬元，公司的所得稅稅率為25%。當年息稅前利潤為1600萬元時，該公司的財務杠桿系數是多少？如果沒有優先股計算得出表示，當息稅前利潤增加1倍時，普通股每股收益將會增加1.78倍；相反，當息稅前利潤減少1倍時，普通股每股收益將會減少1.78倍。某公司現有資產總額為1000萬元，息稅前利潤為100萬元，債務利息率為10%根據上述資料，計算該企業資產負債率分為為20%，40%，60%時的財務杠桿系數。計算題課堂練習題財務風險？是指企業利用負債籌資取得財務杠桿利益所引起的所有者權益變動的風險。（四）財務風險例13有甲、乙、丙三家工廠，各廠的生產經營業務相同，資本總額相等，均為500萬元。但是，三家工廠的資本構成不同，負債資本在企業全部資本中的比重為：甲廠為20%，乙廠為40%，丙廠為60%。假定三家工廠2013年產銷量相同，則甲、乙、丙三家工廠的息稅前利潤均為100萬元和20萬元時的情況是如何的？★權益資本收益率=稅后凈利潤/所有者權益項目甲乙丙息稅前利潤100100100利息（10%）102030稅前利潤所得稅（25%）稅后利潤權益資本收益率（%）項目甲乙丙息稅前利潤202020利息（10%）102030稅前利潤所得稅（25%）稅后利潤權益資本收益率（%）以上兩個表得出結論：在企業資本總額一定的前提下，負債比重的高低，會直接導致所有者收益發生變動，企業利用財務杠桿，可能產生好的結果，也可能產生壞的結果。資本結構？是指企業資金總額中各種資金來源的構成和比例關系。二資本結構（一）資本結構的概念（二）

最佳資本結構的選擇廣義資本結構流動負債非流動負債所有者權益狹義資本結構是指在一定條件下，能使企業綜合資金成本最低、企業價值最大的資本結構。比較資金成本法；每股收益分析法。1最佳資本結構的概念2資本結構的決策方案初始投資資本結構決策例14某股份公司擬籌建分公司，正面臨籌資方案的決策問題，現在有三種方案可供選擇，如下表籌資方案A方案B方案C方案籌資額個別資金成本籌資額個別資金成本籌資額個別資金成本長期借款508%406.5%5010%債券1509.5%1509.5%1008.9%優先股6012%7012%普通股30015%25015%28015%合計500500500可以看出，B方案的綜合資金成本率最低，應該選擇B方案。追加籌資資本結構決策例15某公司擬追加投資800萬元，現有A、B兩個追加籌資方案可供選擇，如下表可以看出，B方案的綜合資金成本率最低，應該選擇B方案。籌資方式A追加籌資方案B追加籌資方案籌資額個別資金成本（%）籌資額個別資金成本（%）長期借款807.51008債券16083009.5普通股5601640016合計800800返回什么叫做每股收益分析法？每股收益無差別點處的息稅前利潤年利息優先股股利每股收益計算公式所得稅稅率是將息稅前利潤和每股收益這兩大要素結合起來，分析資金結構與每股收益之間的關系，進而確定最佳資本結構的方法。由于這種方法需要確定每股收益的誤差別點，因此又稱每股收益無差別點法。普通股股數某公司準備籌集新資金400萬元以擴大生成規模。籌集新資金的方式有增發普通股和舉借長期借款兩種選擇。若增發普通股，則計劃以每股10元的價格增發40萬股；若采用長期借款，則以10%的年利率借入400萬元。已知該公司現有資產總額為2000萬元，負債比率為40%，年利率8%，普通股100萬股。假定增加資金后預期息稅前利潤為500萬元，所得稅稅率為30%，采用每股收益分析法計算分析應選擇何種籌資方式？例16步驟1：計算每股收益無差別點64=2000×40%×8%40=400×10%步驟2：計算無差別點的每股收益例16步驟3：計算增資后兩種方法的每股收益增加長期借款的每股收益2.77元高于增發股票的每股收益2.18元，故應該選擇增加長期借款方案。項目增發股票增加長期借款預期息稅前利潤（EBIT）500