平治信息研究報告1、公司概況：“傳媒+通信”雙輪驅動，產業鏈邊界持續延伸1.1、公司簡介：“終端平臺+內容應用”，生態布局漸趨完善公司成立于2002年11月，于2016年12月在創業板上市。公司目前的主營業務以智慧家庭業務為主，以5G通信業務和移動閱讀業務為輔。公司的發展經歷了四大階段。1）業務積累期（2002-2014年）：公司初期的主營業務為移動閱讀業務，通過向三大通信運營商閱讀基地提供數字閱讀產品并共同推廣運營，公司從2008年開始介入移動有聲閱讀市場，是國內最早進行移動有聲閱讀領域探索的公司之一；2）蓬勃發展期（2015-2018年）：2015年開始做布局移動互聯網付費閱讀業務，并抓住新媒體的流量紅利，公司整體的移動閱讀業務迅速發展壯大。公司在做好移動閱讀業務的同時，不斷尋求第二成長曲線。3）轉型調整期（2019-2020年）：多年來增值電信業務的開發及運營經驗積累使公司與通信運營商建立了良好的合作關系。公司進一步布局通信板塊，2019年、2020年公司陸續收購深圳兆能訊通51%和49%的股份，深圳兆能成為公司全資子公司，為通信運營商提供寬帶網絡終端、IoT泛智能終端等智慧家庭設備及相關服務。4）生態布局期（2021年至今）：2021年，“雙千兆”網絡（以5G和千兆光網為代表）政策和需求的雙重催化為公司業務發展提供了重要機遇。公司積極助力通信運營商的5G網絡建設，并以移動閱讀業務為助力，構建“終端平臺+內容應用”的智慧家庭生態產業鏈。2021年7月，公司第一個5G通信設備大規模商用標（中國廣電和中國移動

700M5G網絡標段）中標，公司正式開啟5G通信業務。基于公司的渠道優勢、數字版權資源優勢和家庭VR設備技術優勢，公司擬從通信運營商領域切入元宇宙，且已經與中國移動、中國聯通達成戰略合作，在虛擬數字人領域做了重點布局。1.2、組織架構：股權結構穩定集中，對外投資路徑清晰控制權集中，股權結構穩定。截至2022年7月19日，公司董事長、總經理郭慶為公司的實際控制人，直接持有公司22.77%的股份，其妻子張暉通過福建齊智興間接持有公司9.51%的股份，夫妻雙方合計持有公司32.28%的股份，公司股權結構穩定集中，為公司的穩定經營提供了保障。1.3、財務分析：通信傳媒雙輪驅動，營業收入增速亮眼營收高速增長，利潤穩步提升。2011-2021年，公司營業收入增長迅猛，年均復合增速達53.37%。2011-2017年，公司抓住移動互聯網和新媒體時代的發展紅利，移動閱讀業務表現亮眼，公司營收從0.5億元提升至9.1億元；由于2018年公司CPS推廣模式的收入提高，而CPS模式下公司按分成后凈額確認收入，造成營業收入同比略有下降；2019-2021年，在智慧家庭業務的帶動下，營收年復合增速達45%；與此同時，公司利潤快速提升，2011-2021年，公司歸母凈利潤年均復合增速達40.74%。2022年上半年，公司營業收入23.8億元，同比增長61%，歸母凈利潤1.6億元，同比下降4%，移動閱讀平臺成本增加，公司整體毛利率有所下降。抓住良機順利轉型，智慧家庭業務增長迅猛。2019年以前，公司是以移動閱讀業務為主的傳媒公司，多年來增值電信業務的開發及運營經驗積累使公司與通信運營商建立了良好的合作關系，構成了公司后續轉型通信業務的基礎。隨著中國超高清視頻產業、智慧家庭產業以及5G網絡建設的推進，寬帶網絡通信智能設備和5G通信市場迎來大好的發展機遇。2019-2020年，公司收購深圳兆能，布局智慧家庭業務，與通信商的合作板塊從內容拓展到硬件，構建出“終端+平臺+內容應用”的智慧家庭生態產業鏈，實現“傳媒+通信”的順利轉型。2019-2021年，智慧家庭業務營收從9.98億元快速增至26.37億元，在營收占比中持續上升，成為公司增長的新引擎，其中，寬帶網絡終端設備收入已實現翻倍，2021年貢獻營收16.29億元，占總營收的45.25%。2021年，公司進一步布局5G通信領域，新增5G天線業務，盡管目前收入量級較小，但是隨著“雙千兆”網絡建設持續推進，5G通信業務有望為公司創造新的利潤增長點。2、移動閱讀：優質版權資源儲備豐厚，積極構建泛娛樂新生態2.1、數字閱讀深入發展，5G賦能前景廣闊全民閱讀曾連續九年寫進政府工作報告，國家政策持續助力數字閱讀行業發展。2014年至2022年，全民閱讀連續九年被寫入政府工作報告，2022年政府工作報告提出“深入推進全民閱讀”和“加強和創新互聯網內容建設，深化網絡生態治理”，提法進一步深入和具體。同時，國家層面持續關注信息化建設，高度關注文化數字化產業發展，“十四五”國家信息化規劃等重大戰略規劃將“加快建設數字中國”作為重要任務，為數字閱讀深入發展打下堅實基礎。數字閱讀行業內容供給充足，用戶超九成具有付費行為。根據中國音像與數字出版協會2022年發布的2021年度中國數字閱讀報告，中國數字閱讀用戶具有成熟的付費習慣，截至2021年，92%的數字閱讀產品用戶有過付費行為。從付費形式上來看，用戶更偏向為電子閱讀付費。從用戶付費方式上來看，當前付費方式呈現多元的特征，較多的用戶傾向于按章節付費、購買會員資格或按整本付費。數字閱讀內容供給充足，截至2021年底上架作品約3446.86萬部，同比增長11.06%。科技發展疊加疫情“宅經濟”紅利，中國數字閱讀行業規模增長迅速。根據2022年音數協發布的2021年度中國數字閱讀報告中的數據，2021年中國數字閱讀產業總體規模達415.7億元，同比增長18.23%，其中大眾閱讀302.5億元，大眾閱讀市場規模占比逾七成，是產業發展的主導力量。用戶規模：2021年中國數字閱讀用戶規模達5.06億，同比增長2.43%，其中用戶年齡主要分布在25歲及以下。移動閱讀行業步入成熟期，新技術為移動行業發展提供新的可能。知識產權政策性保護不斷加強、全民閱讀的浪潮、智能手機及移動互聯網的普及、網民付費的習慣的養成、移動支付的便利性等因素都極大地促進了文化娛樂教育行業付費模式的發展。三大運營商攜手共建5G+數字閱讀新生態，移動閱讀市場前景廣闊。2.2、積淀深厚產品多元，CPS助推內容+渠道雙拓展公司深耕數字閱讀行業十余年，具備海量、優質的數字閱讀內容，以及廣泛、精準的分發渠道。公司在業內率先采用了多團隊并行的模式，通過不斷吸收業內精英人才，孵化了一大批原創閱讀內容生產平臺，目前公司主要運營包括：平治文學、超閱小說、盒子小說、掌讀小說、麥子閱讀等在內的30余個原創閱讀站。公司移動閱讀的主要產品為原創小說閱讀業務、電信運營商基地產品包業務和用戶分流業務：1）原創小說閱讀業務：公司將獲得授權的數字閱讀內容進行編輯制作形成數字閱讀產品后，通過自身的閱讀平臺和第三方平臺向用戶提供全方位的閱讀服務，根據取得客戶通過第三方支付平臺充值形成的收益并在已提供小說閱讀時確認收入。2）電信運營商基地產品包業務：公司與中國移動、中國電信、中國聯通等三大運營商合作，通過向其提供數字版權內容形成適合在手機上閱讀或使用的產品，由基礎運營商及其他第三方負責向用戶收取信息費，公司根據合同約定比例對收取的信息費進行分成。3）用戶分流業務：用戶分流業務是指公司利用自身移動閱讀平臺、電信運營商基地平臺等渠道幫助客戶推廣移動閱讀、手機視頻等產品，并根據推廣的有效用戶個數或者收入的一定比例來獲取收入，根據公司公告，在該業務中，公司一般分成比例在35%-95%不等。自有平臺+CPS模式實現內容+渠道雙拓展，具有良好的盈利能力。2017年下半年，公司收購“鄭州麥睿登”和“杭州有書”各51%的股權，逐步開展CPS（小說分銷分成）模式。CPS是一種基于自媒體和用戶的內容分發模式，以開放的系統、便捷的接入方式、海量的優質版權為微信公眾號、微博、QQ公眾號、QQ空間等自媒體開通一站式的運營平臺和內容支持，吸引大量的自媒體和內容供應方入駐公司旗下小說代理分銷平臺。公司采取自有原創閱讀平臺+CPS模式，實現內容和渠道雙拓展，相對于內容方獨自分發內容，CPS模式分發效率更快、輻射人群更廣，將公司優質的文字閱讀作品以更快的速度傳遞市場，極大地擴大了文學內容的覆蓋范圍。目前，公司原創閱讀站“有書閣”、“微閱云”和“平治云小說”采用CPS模式進行推廣，截至2021年底，加入公司CPS模式的自媒體近30萬家。由于在CPS模式下，公司按照分成后凈額確認收入，入駐的自媒體為公司帶來充足的流量的同時，公司不需要再負擔額外的推廣成本，因此CPS小說分銷分成業務的毛利率較高，具有良好的盈利能力。2.3、數字閱讀全產業鏈布局，上下游聯動豐富內容矩陣當前，中國數字閱讀已形成成熟的產業鏈模式，包含上游內容提供方、中游數字閱讀渠道與下游內容衍生開發三個環節。上游為內容提供方，包括出版社、數字內容閱讀平臺、個人創作者和其他版權持有方，中游為數字閱讀渠道，包括數字閱讀網站和數字閱讀APP，下游則是最終用戶或衍生內容的開發商，這些開發商對內容進行改編，以影視劇、廣播劇、游戲等形式觸及最終用戶。公司業務覆蓋數字閱讀全產業鏈：公司聚合海量優質的文字和有聲閱讀內容，通過自身的閱讀平臺、第三方平臺以及通信運營商的閱讀平臺向用戶提供全方位的閱讀服務，版權合作方包括出版機構、媒體和個人作者等。公司移動閱讀內容豐富多彩，主要涵蓋網絡文學、出版書籍、雜志、報紙、電臺廣播、曲藝雜談、教育培訓等多種類別。同時，公司以移動閱讀為核心，通過IP衍生品開發等方式構建泛娛樂新生態，關聯推出相關影視、動漫、有聲等產品。在上游的內容生產層面，公司一方面與眾多人氣作者合作，結合時下閱讀熱點，簽約各類受用戶歡迎的原創文字閱讀作品，豐富公司移動閱讀內容庫；另一方面，與出版機構、媒體等版權所有方或者代理方合作，聚合海量優質的文字閱讀內容。截至2022年6月，公司已擁有各類優質文字閱讀產品6萬余本，簽約作者原創作品3.7萬余本。在中游的內容渠道推廣層面，公司擁有廣泛的內容分發渠道及高效的渠道管理系統，包括超閱小說、盒子小說等自有運營平臺、微信、微博等自營新媒體賬號以及通信運營商閱讀平臺、終端廠商閱讀平臺、大門戶閱讀頻道、閱讀APP、閱讀WAP站等。截至2022年6月，公司旗下已經擁有近5000萬的微信粉絲矩陣。在下游的IP衍生品開發層面，由于網絡文學作品具有更新快、用戶基數大、粉絲黏性強等特點，因此具備極強的衍生作品發展空間。公司積極探索圍繞以IP為核心的網絡文學立體化產業探索發展新路徑，加快作品IP全版權運作。公司將從現有版權庫中篩選優質IP，搭建網文+短劇+有聲的內容分銷平臺，利用自身內容和推廣的優勢，在微信平臺進行付費推廣。截至2021年底，公司依托強大IP儲備，已上線戰境等12部網絡電影作品、千秋我為凰等8000余部有聲作品和40余部小說漫改漫畫與原創漫畫作品。元宇宙業務發展有望為公司數字版權業務持續賦能。中國人民大學國家版權貿易基地專家認為：當前元宇宙的主要應用場景在網絡游戲行業，未來隨著人工智能創作等技術發展，可擴展到社交、演出、藝術品、教育、文旅等領域，進而重塑數字版權的產業生態。公司擁有海量、優質的數字版權資源，未來可以轉化虛擬世界的內容運營，合力發展雙向賦能。3、智慧家庭+5G通信：深耕運營商業務資源，打造增長新引擎3.1、政策風口勢頭正盛，“雙千兆”構建堅實底座工信部“雙千兆”計劃指引，5G+千兆光網加速覆蓋。以千兆光網和5G為代表的

“雙千兆”網絡，能向單個用戶提供固定和移動網絡千兆接入能力，具有超大帶寬、超低時延、先進可靠等特征，千兆光網和5G互補互促，是新型基礎設施的重要組成和承載底座。2021年3月，工信部發布“雙千兆”網絡協同發展行動計劃（2021-2023年），提出用三年時間基本建成全面覆蓋城市地區和有條件鄉鎮的“雙千兆”

網絡基礎設施，實現固定和移動網絡普遍具備千兆到戶的能力，并制定了到2023年底千兆光纖網絡具備覆蓋4億戶家庭的能力，千兆寬帶用戶突破3000萬戶的具體目標。根據工信部數據，截至2021年11月底，中國已建設5G基站超139.6萬個，5G手機終端連接數達4.97億戶，支持千兆接入的10G-PON(萬兆無源光網絡)端口規模達到720.7萬個，具備覆蓋超過2.6億戶家庭的能力；千兆用戶規模提升至3389萬戶；2021年12月，29個城市建成全國首批“千兆城市”。5G新基站蓬勃發展，經濟賦能效應顯著。2019年6月6日，工業和信息化部正式發放5G商用牌照，開啟了中國通信業的5G時代。根據工業和信息化部數據，截至2022年6月，中國累計建設的5G基站數量達到185.40萬個，2022上半年新增5G基站數達42.9萬個，中國5G基站建設正處于蓬勃發展階段。中國已建成全球規模最大的5G網絡，5G網絡覆蓋全國所有地市、縣城城區和87%的鄉鎮鎮區。2020年6月以來，中國電信、中國移動、中國聯通在5G上的投資分別達到865億元、3171億元、736億元，三年總投資共計4772億元，為通信設備制造業注入巨大動力。截至2022年6月，5G移動電話用戶總數超4.55億戶。當前，5G正在工業、醫療、教育、交通等多個行業領域發揮賦能效應，形成多個具備商業價值的典型應用場景，已覆蓋國民經濟97個大類中的40個，5G應用案例累計超過2萬個。據央視網測算，2021年5G直接帶動經濟總產出1.3萬億元，直接帶動經濟增加值約3000億元，成為拉動新一輪經濟增長的重要引擎。2021年以來，工信部等多部委印發了多項政策性文件，對中國“雙千兆”等通信技術設施在“十四五”期間的建設目標給予了明確的指引。同時在網絡具體應用層面，也提出了如基于無線通信技術的智慧家庭、智能安防、高清視頻、AR/VR等具體的應用場景，從而進一步促進了終端用戶對于高帶寬、低延遲網絡的需求，以及運營商對網絡基礎設施的建設動力。3.2、智慧家庭加速滲透，市場關注持續攀升根據中國移動研究院發布的中國智慧家庭趨勢研究報告，智慧家庭是指綜合物聯網、人工智能、云計算、大數據、移動通信等技術，通過連接家庭空間中的智能產品，實現人與場景的交互、智能化識別并滿足用戶需求的生活服務系統。近年來，智慧家庭領域持續走熱，政策利好不斷，消費者關注度不斷攀升，家電龍頭與互聯網廠商紛紛入局，行業加速成熟。政策陸續出臺，智慧家庭邁入新階段。作為國家重點關注的新興信息技術產業和刺激消費升級的重點領域，智慧家庭行業正處于國家政策風口。2020年5月，工信部頒布的智慧家庭標準工作組籌建公示明確提出開展智慧家庭綜合標準化體系建設等系列工作；2021年3月十四五規劃綱要中提出，豐富數字生活體驗，發展數字家庭；2021年4月，住房和城鄉建設部、中央網信辦等16個部門聯合發布關于加快發展數字家庭提高居住品質的指導意見，要求到2022年底數字家庭相關政策制度和標準基本健全、到2025年底構建比較完備的數字家庭標準體系。在中央政策的持續指引下，多個省市的地方政府在十四五規劃中提及數字家庭、智能家居等相關內容。市場規模持續攀升，引領生活方式變革。隨著“5G+AICDE”技術的不斷發展和千兆光網的持續建設，中國智慧家庭的市場規模亦將持續攀升。根據巨量算數和中國移動聯合發布的中國移動

2022智慧家庭白皮書，2020年至2025年，中國智慧家庭市場規模年均復合增長率預計將達到24%，預計中國智慧家庭市場規模將于2022年達到338億美元，將于2025年達到537億美元，隨著市場規模迅速擴大，智慧家庭有望成為未來的主流生活方式。居民關注度持續攀升，智慧家庭深入人心。隨著5G、千兆網絡、大數據等建設完善，智能家居產品及智慧家庭開始大規模受到用戶關注和認可。根據巨量算數，2022年3月，在抖音和今日頭條APP內，“智慧家庭”興趣用戶數量同比增長211%；

“智慧家庭”相關關鍵詞搜索量持續攀升，同比增長413%；“智慧家庭”相關內容的閱讀/播放量同比增長229%。從熱搜產品來看，智能門鎖、智慧教育和千兆寬帶是用戶最感興趣的產品。根據中國移動研究院中國智慧家庭趨勢研究報告，從2021年中國智慧家庭重點產品出貨量及增長率數據來看，智能攝像頭、智能網關等產品高速增長，VR穿戴設備等新興品類呈現爆發式增長，市場潛力較大。行業巨頭加碼布局，產業鏈趨于完善。隨著智慧家庭市場的蓬勃發展，互聯網公司、傳統家電公司、終端廠商、地產公司等不同行業巨頭開始紛紛結合自身傳統業務優勢布局智慧家庭業務，智慧家庭產業鏈趨于完善，共分為四個環節：1）基礎層主要是提供智能語音、視覺識別等AI技術的AI服務商，提供支撐底層的物聯網操作系統和云服務商及提供通信技術的電信運營商。2）技術層主要是芯片、傳感器等元器件供應商和通訊模塊、智能控制器等中間件供應商。3）應用層主要是提供終端產品的全屋智家廠商、傳統家電廠商、智能單品廠商。4）銷售層包括線上渠道和傳統線下渠道。從單品到全屋，場景價值逐步釋放。隨著各類智慧家庭產品的普及，消費者對于智能化家庭生活的理解和期許逐步提高，設備互聯互通成為現代家庭追求的新目標，根據消費者調研，39%的消費者希望家中所有智能單品通過同一終端進行控制。對此，國內智慧家庭巨頭企業紛紛憑借自身優勢，提供了一站式、軟硬件協同的場景化解決方案。在供需兩端的催化下，智慧家庭行業呈現出由智能單品步入全屋智家時代的趨勢，場景價值將逐步釋放。3.3、并購募投強力加持，智慧家庭+5G通信業務高速增長公司智慧家庭+5G通信業務迅猛增長，成為業績新引擎。2019年4月，公司收購深圳兆能51%股權，積極布局智慧家庭業務。2020年10月進一步收購深圳兆能剩余49%股份，深圳兆能成為公司全資子公司。借助深圳兆能開展業務中所積累的在寬帶網絡和移動通信網絡等方面的新技術研究和應用能力，利用公司的平臺優勢和市場經驗，持續開拓智慧家庭產品以及5G通信衍生市場。2021年7月，公司第一個5G通信設備大規模商用標（中國廣電和中國移動

700M5G網絡標段）中標，公司正式開啟5G通信業務。公司向特定對象發行股票事項募集資金5.85億元，已于2021年12月到賬，將用于公司5G通信業務的發展。5G通信業務和智慧家庭業務將共同助力運營商進行5G網絡和智慧家庭建設。三年來，公司智慧家庭業務和5G通信業務收入高速增長，2022上半年實現營業收入18.70億元，同比增長84.06%，占公司總營業收入的78.67%，成為公司業績新引擎。公司智慧家庭業務、5G通信業務經營模式主要包括研發、生產、采購、銷售四個方面：1）研發模式：以客戶通用需求作為外在驅動，開發更多具有通用性的產品功能，采用內部研發+外部合作（高校、科研院所）模式；2）生產模式：由于行業技術演進較快、市場需求多變、訂單量大、交付周期短、質量要求高，公司“以銷定產”，根據訂單確定生產計劃，提高生產管理效率、降低固定設備投入，同時采用委外加工降低生產成本；3）采購模式：公司管理層規劃采購方案，采購部制定具體采購計劃，通過長期戰略合作、直接詢價、集中對外招標等方式進行公開采購；4）銷售模式：直銷為主，主要客戶為國內通信運營商，通過參加運營商招投標，投標入圍取得供應商資格，獲取客戶和訂單，已覆蓋全國范圍的銷售及服務網絡體系。核心技術儲備充足。截至2022年上半年，公司智慧家庭業務和5G通信業務相關的專利共有108項，其中發明專利21項、實用新型專利44項、外觀專利38項，計算機軟件著作權96項。公司在視頻信息終端、虛擬現實交互設備、數據中心互聯設備、視頻云計算平臺等領域具備多項核心技術，為運營商寬帶網絡提供更高的接入速率，提供簡單、易用、高效、低成本的解決方案，受到運營商廣泛應用。產品矩陣不斷完善。公司智慧家庭業務的產品主要包括寬帶網絡終端設備和IOT泛智能終端設備兩類，5G通信設備產品主要包括5G基站天線、5G小基站和OTN設備三類。1）寬帶網絡終端設備主要是基于有線、無線互聯網接入技術以及多媒體音視頻技術，為用戶提供數據上網、WiFi接入、多媒體音視頻、語音等多種業務網絡接口的終端設備，具體產品主要包括智能網絡機頂盒（IPTV機頂盒、OTTTV機頂盒）、DVB數字機頂盒、智能家庭網關、智能組網、光纖接入設備

（GPON/EPON、10GPON）、智能路由器（Wi-Fi6路由器、千兆雙頻路由器等）、4G/5GCPE等。2）IoT泛智能終端設備涉及云視頻終端、智能安防、智慧家庭設備等各個方面，助力提升用戶的數字生活品質和娛樂體驗，具體產品主要包括云視頻終端、安防攝像頭、智能門鈴、對講機、智能音箱、智能機器人、家庭AR、VR設備等。3）5G基站天線具體產品主要包括多頻段(含700M)天線（包括4448天線、444天線及單4天線）和5G多模基站電調天線。4）5G小基站具體產品主要包括5G擴展型皮基站。5）OTN設備具體產品主要包括小型化移動OTN采集設備和電信接入型M-OTN設備。3.4、加強運營商深度合作，穩坐供應商第一梯隊公司智慧家庭業務及5G通信業務以TOB模式為主，主要面向中國移動、中國電信、中國聯通等國內主要通信運營商客戶，通過參與通信運營商集團公司的招投標獲取訂單。該業務存在兩方面壁壘：1）運營商對提供通信設備的企業資質遴選較為嚴格，涉及供應商的管理體系、研發實力、技術水平、生產能力、品質控制能力、過往銷售記錄、長期供貨信用記錄等多個方面；2）通信設備的生產銷售需要滿足通信行業標準和國家標準，相關標準對產品的基本配置、應用類型、業務支持能力、組成、功能、安全及認證進行了嚴格的規定。目前，公司已取得生產經營所需的相關資質及認證，并憑借優質的產品、完善的營銷服務網絡、多年來的產品開發和運營經驗、技術水平等多方面優勢，綜合實力深受通信運營商的認可，為通信運營商的入圍企業和主要供應商之一，與通信運營商建立了深入的互惠互利合作模式，成為中國移動、中國電信的第一梯隊供應商，5G天線產品已大規模商業化。公司在通信運營商采購招標中所占份額優勢凸顯。截至2022年7月，公司2022年簽訂金額最大的合同是中國移動

2022年至2023年智能家庭網關產品緊急集中采購框架協議，合同含稅金額預計約為6.53億元。其中深圳兆能在采購包1

（10GPON-雙頻WiFi5）中標份額為20.03%，采購包2（10GPON-雙頻WiFi6）中標份額為26.96%，深圳兆能在兩個采購包中標份額均排名第一。通信運營商智慧家庭和5G網絡業務高歌猛進，公司作為第一梯隊供應商緊跟通信運營商集采項目，未來將持續獲益其中：

通信運營商智慧家庭業務：以中國移動為例，根據公司半年報，中國移動著力挖掘“全千兆+云生活”價值空間，深耕智慧家庭，積極推動家庭業務向HDICT（家庭信息化解決方案）轉型升級。2022上半年，中國移動家庭市場收入保持快速增長，達到594億元，同比增長18.7%，智慧家庭應用增長貢獻繼續加大，“魔百和”互聯網電視客戶達到1.81億戶，滲透率達到78.4%，帶寬升級、智家應用拓展帶動家庭客戶綜合ARPU持續提升，上半年達到人民幣43.0元，同比增長4.6%。中國移動智慧家庭應用側的明星產品——智能機頂盒“魔百和”，正是中國移動從深圳兆能采購的產品。中國移動以“魔百和”產品為家庭內容連接入口，集影視、娛樂、教育、健康、醫療等豐富的視頻服務和其他增值服務為一體的交互式內容服務。2019年至2022上半年，“魔百和”在中國移動家庭寬帶市場的滲透率持續走高，由70.9%增長至78.4%。通信運營商5G網絡業務：2021年中國移動在5G相關領域投資高達1140億元，累計開通5G基站超73萬個，其中700MHz5G基站20萬個，服務5G網絡客戶達到2.07億戶，5G網絡規模、客戶規模位居全球首位；中國聯通與中國電信緊密合作，2021年新開通5G基站31萬站，雙方累計開通5G基站69萬個。5G基站的大力建設將持續催生對OTN設備、基站天線等產品的需求。5G通信業務產品對技術及生產要求較高，公司主要采取自行生產的方式，目前，公司5G天線產品已經大規模商業化，其他相關生產建設項目正在推進，有望成為推動公司未來發展的新引擎。3.5、借力運營商切入元宇宙，重點布局虛擬數字人公司在VR賽道進行了硬件和內容側的前瞻性布局。在硬件側，2020年，公司利用雙魚眼棱鏡單sensor全景畫面捕捉技術、5G+8K視頻拼接及編解碼技術等技術研發了分體式VR便攜眼鏡產品（型號為ZNVR-C07），具有開放式接口，支持各類5G手機連接使用，通過運營商VR平臺，眼鏡可連接海量優質片源，該設備實現商用，主要客戶為中國移動、中國電信、中國聯通等國內通信運營商，并于2020年10月完成中國移動的入庫。在內容側，公司擁有海量、優質的IP資源可供改編用于VR內容的制作，因此公司專門成立內容制作團隊，逐步探索利用公司IP資源轉換和制作VR內容。攜手中移、達闥建設元宇宙生態，當選元宇宙產業委員會首批成員。2021年10月，2021世界VR產業大會在南昌舉行，公司與中國移動、達闥機器人聯合發布

“海元世界HARIXWorld”，合力推進機器人元宇宙生態建設。海元世界是機器人的元宇宙，是云端機器人操作系統HARIXOS海睿的重要組成部分；是與現實世界緊密相連且實時更新，覆蓋全世界的云端機器人數字孿生世界，可無限擴充、虛實結合提供一站式、全方位的HARIXRDK機器人應用開發和訓練環境。海元世界涉及智慧城市、智慧園區、智慧工廠、智慧農業、智慧養老等行業和各種生活應用場景。2021年11月，公司與中移（江西）虛擬現實科技有限公司、達闥機器人有限公司達成戰略合作，聯合推動VR/AR、機器人元宇宙、人工智能、數字孿生等成果在智慧城市、智慧教育、文旅互娛、數字工廠等領域應用。公司為合作提供VR/AR眼鏡設備，并圍繞IP為核心的網絡文學立體化產業發展新路徑，為合作提供豐富的文娛內容。2022年1月，公司成為中國移動通信聯合會元宇宙產業委員會首批成員，并擔任第一屆副主任委員。2022年，公司與運營商聯合，進一步加快元宇宙業務布局。2022年3月，公司與聯通在線、新華網簽署關于共建元宇宙聯合實驗室的戰略合作協議，計劃成立元宇宙聯合實驗室，聯合推動元宇宙產業制度建設和產業落地。公司協助引入學術技術權威、頭部互聯網資源加盟實驗室，并積極探索以數字IP為核心的元宇宙超視頻產業發展新模式，協助聯通在線推動企業數字員工、家庭數字成員、視頻彩鈴等產品落地。2022年6月，公司與聯通靈境視訊、快手簽署關于共同推動元宇宙產業的合作協議，聯合推動包括不限于VR/AR、企業數字員工、家庭數字成員、數字孿生、行業應用等成果在相關場景應用。公司主要義務包括：1）啟動全國各省的銷售隊伍予以支持推廣，積極聯合聯通靈境視訊各省、市分公司的渠道資源，充分挖掘聯通企業用戶、家庭用戶、個人移動用戶；2）依托擁有的海量、優質的數字閱讀內容，并圍繞IP為核心的網絡文學立體化產業發展新路徑，可為元宇宙產品提供豐富的文娛內容；3）整合聯通靈境視訊、快手資源以及其它技術資源，聯合開發其它元宇宙產品，包括不限于虛擬會議室等；4）配合快手在互聯網宣傳、營銷。2021年起，公司重點布局虛擬數字人領域。公司從企業、家庭、個人三個層面向通信運營商提供虛擬數字人產品，通信運營商通過調動自身營銷資源并聯合社會第三方渠道方，面對企業、家庭、個人用戶開放虛擬數字人服務，并收取相應的費用，收取的費用將在通信運營商與公司之間進行分成。1）ToB：2022年7月，“小胖說云”項目與浙江移動杭州分公司簽署戰略合作協議，浙江移動使用虛擬數字人小胖向客戶講解云服務內容，是公司虛擬數字人業務市場化的開端。另外，公司開發了具備直播帶貨功能的虛擬數字人，目前已在進行直播測試階段，并已在抖音為公司進行直播帶貨。2）ToC：公司擬為通信運營商個人用戶提供虛擬人彩鈴產品，目前公司已使用虛擬數字人完成彩鈴視頻制作并進入測試階段。3）TOH：公司擬為通信運營商家庭客戶提供數字成員服務，針對帶屏幕的產品做接口生成數字人，這類數字人產品在接收語音指令時可以進行實時互動，改善人機界面，提升產品體驗感和附加值。4、分布式儲能云：聯手華能國際全資子公司，搶占運營商千萬級站點資源4.1、搭乘“強配儲能”政策東風，儲能市場前景廣闊可再生能源發展迅猛，裝機容量與發電量顯著提升。近年來，中國風電與太陽能發電等可再生能源發展迅猛，裝機容量與發電量有顯著提高。根據Wind，截至2022年6月，中國風電和太陽能發電裝機容量分別達到3.42億千瓦、3.37億千瓦，月發電量分別達到524.3億千瓦時、205.59億千瓦時。2022年5月國家發改委、國家能源局發布的關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案提出到2030年中國風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上的目標，未來，中國電力系統將逐漸步入高比例可再生能源的時代。儲能有助于靈活資源稀缺化，在電力系統中價值凸顯。大規模集中式的可再生能源發電出力具有很大間歇性，進而導致系統實時電價大幅度變化。儲能指通過某種介質將能量存儲起來，在需要時釋放出來的過程，可有效解決新能源供給間歇性與用戶用電需求持續性之間的矛盾，實現電力系統調峰調頻，平滑用戶需求，提升能源利用率，助力“雙碳”目標實現。因此，儲能在電力系統中的價值逐漸增加，將成為未來電力系統中的一類重要而廣泛的資源。根據存儲介質不同，儲能可分為電儲能、熱儲能、氫儲能，電儲能是現階段應用最為廣泛的儲能形式。抽水蓄能發展起步早，應用規模較大，是較為傳統的儲能技術。新型儲能技術則是指除抽水蓄能外的電儲能技術及熱儲能、氫儲能等。政策東風頻吹，新型儲能熱度攀升。近兩年來多項國家政策強調了新型儲能對實現“雙碳目標”的重要意義，明確了新型儲能產業各階段的發展目標，積極促進新型儲能產業發展。2021年9月，國家發改委印發了關于進一步完善分時電價機制的通知，要求各地合理確定峰谷電價價差，上年或當年預計最大系統峰谷差率超過40%的地方，峰谷電價價差原則上不低于4:1；其他地方原則上不低于3:1，尖峰電價在峰段電價基礎上上浮比例原則上不低于20%。隨著該政策的推行，各地峰谷價差拉大，為用戶側儲能創造了更大的發展空間。2022年1月頒布的“十四五”新型儲能發展實施方案中提出到2025年中國新型儲能由商業化初期步入規模化發展階段，技術和創新能力顯著提高，產業體系日趨完善，到2030年中國新型儲能全面實現市場化發展。在中央的大力倡導下，地方政府也紛紛開始發力。根據北極星儲能網統計，截至2022年5月，中國23省區發布新能源配儲政策，多地市對分布式光伏提出配套建設儲能的要求，大力引導新型儲能發展。4.2、分布式儲能削峰填谷，虛擬電廠蓄勢待發分布式能源是指分布在用戶端的能源綜合利用系統。一次能源以氣體燃料為主，可再生能源為輔；二次能源以分布在用戶端的熱電冷（值）聯產為主，其他中央能源供應系統為輔，實現直接滿足用戶多種需求的能源梯級利用，并通過中央能源供應系統提供支持和補充。分布式能源的使用對于環境保護意義重大，能夠將部分污染分散化、資源化，爭取實現適度排放的目標；在能源的輸送和利用上分片布置，減少長距離輸送能源的損失，有效地提高了能源利用的安全性和靈活性。分布式儲能是分布式能源系統的必要輔助。從電力系統角度看，分布式儲能的應用場景可分為發電側-電網側-用戶側三大場景。發電側主要用于平滑新能源發電，平滑新能源輸出；電網側主要用于調峰調頻，削峰填谷，增加電網穩定性；用戶側主要用于削峰填谷電價套利、光伏+儲能、通信基站備用電源、數據中心備用電源，以及構建微電網等。目前儲能市場中技術成熟度最好、商業化應用水平最高的商業模式是峰谷套利。峰谷價差套利模式受到官方認可，2018年8月，國家發改委關于創新和完善促進綠色發展價格機制的意見提出“加大峰谷電價實施力度，運用價格信號引導電力削峰填谷。利用峰谷電價差、輔助服務補償等市場化機制，促進儲能發展。”峰谷價差套利通過電網低谷時期為儲能端蓄能，用電高峰時放能，來達到節約用能成本的目的。2021年7月，國家發改委關于進一步完善分時電價機制的通知要求系統峰谷差率超過40%的地方，峰谷電價價差原則上不低于4:1，其他地方原則上不低于3:1。峰谷價差的拉大，為用戶側儲能大規模發展奠定了基礎，截至2022年6月，全國已有30多個城市地區峰谷電價差超0.7元/度。4.3、把握通信運營商站點資源，搶先起跑打造新增長極2022年7月22日，公司與浙江億能能源簽署關于聯合開發分布式儲能云的合作協議，針對通信運營商領域的分布式儲能云項目展開深入合作。公司與浙江億能基于通信運營商千萬級通信站點資源的儲能體系打造開放共享的分布式儲能云平臺，有機結合移動通信分布式電源、儲能等多種可調節資源并對其進行調控和優化，以降低通信運營商成本并提供增值業務，為電力網絡提供新能源