第十一章收益分配管理第十一章收益分配管理1第一節收益分配管理概述第二節股利理論和股利政策第三節股利分配的程序和方案誘人的蛋糕，猶豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？第四節股票分割和股票回購第一節收益分配管理概述第二節2收益分配的含義

收益分配有廣義和狹義兩個層次。廣義的收益分配是指從營業收入開始的分配。狹義的利潤分配是從稅后利潤開始的分配。即決定稅后利潤在投資者和企業之間的分配比例。第十一章

收益分配管理第一節收益分配管理概述收益分配的含義收益分配有廣義和狹義兩個層次。廣義3收益分配的原則依法分配原則兼顧各方利益原則分配與積累并重原則投資與收益對等原則第十一章

收益分配管理第一節收益分配管理概述收益分配的原則依法分配原則第十一章

收益分配管理第4收益分配應考慮的因素法律因素公司因素股東因素第十一章

收益分配管理第一節收益分配管理概述收益分配應考慮的因素法律因素公司因素股東因素第十一章

收益5法律因素資本保全約束資本積累約束償債能力約束超額累計利潤約束第十一章

收益分配管理第一節收益分配管理概述法律因素資本保全約束第十一章

收益分配管理第一節6公司的流動性舉債能力盈利的穩定性投資機會資本成本償債需要公司因素第一節收益分配管理概述第十一章

收益分配管理公司的流動性公司因素第一節收益分配管理概述第十7股東因素穩定的收入控制權的稀釋避稅第一節收益分配管理概述第十一章

收益分配管理股東因素穩定的收入第一節收益分配管理概述第十一8第二節股利理論與股利政策股利理論股利政策第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策第二節股利理論與股利政策股利理論股利政策第十一章

收9股利理論股利無關論股利相關論

在手之鳥論信息效應論稅收效應論第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策股利理論股利無關論第十一章

收益分配管理第二節10股利政策剩余股利政策固定或穩定增長股利政策固定股利支付率政策正常股利加額外股利政策第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策股利政策剩余股利政策第十一章

收益分配管理第二節11剩余股利政策含義指在公司有良好投資機會時，可以考慮在一定的目標資本結構下，按比例測算出應滿足投資所需要的必要資本，然后將剩余的稅后利潤再用于支付股利。優點能充分利用籌資成本最低的資金來源，滿足投資機會的需要并保持理想的資本結構。缺點股利支付不穩定，不利于樹立企業良好的財物形象第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策剩余股利政策含義第十一章

收益分配管理第二節12固定和穩定增長股利政策含義公司每年發放的股利固定，并在較長時間內保持不變。優點向投資者傳遞了公司正常發展的信息有利于穩定公司價值。缺點股利支付與盈利能力脫節，固定股利形成了企業固定的負擔。第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策固定和穩定增長股利政策含義第十一章

收益分配管理第13固定股利支付率政策含義公司每年按一個固定的股利支付率從稅后利潤中支付股利優點體現了投資與收益均衡的原則，部分加大公司的財務壓力。缺點股利上下波動，極易造成公司不穩定的形象，不利于股票價格的穩定與上漲。第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策固定股利支付率政策含義第十一章

收益分配管理第二節14正常股利加額外股利政策含義公司每年按某一固定的數額向股東支付正常股利，當企業盈利較大幅度增加時，在根據實際情況，向投資者追加一筆額外的分紅。優點具有較大靈活性，增加了公司財務政策的彈性。第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策正常股利加額外股利政策含義第十一章

收益分配管理第15股利分配程序和支付方式股利支付的程序股利宣告日股權登記日除息日股利發放日股利支付的方式現金股利形式股票股利形式財產股利形式.負債股利形式第三節股利分配的程序和方案第十一章

收益分配管理股利分配程序和支付方式股利支付的程序第三節股利16股利分配方案的確定（一）選擇適當的股利政策（二）確定股利支付水平（三）確定股利支付方式第十一章

收益分配管理第三節股利分配的程序和方案股利分配方案的確定（一）選擇適當的股利政策第十一章

收益分17股票股利

股票股利是公司以增發的股票作為股利的支付方式。發放股票股利的優點是，不會發生現金流出，不會減少公司股東權益總額的賬面價值，只會導致股東權益各項目結構的變化。

第十一章

收益分配管理第三節股利分配的程序和方案股票股利股票股利是公司以增發的18股票分割股票分割，也稱股票拆細，即將一股股票分割為兩股及以上的股票。分割前股票的面值較大，分割后的股票面值隨分割比例而降低。股票分割后，股數增加，每張股票面值下降，但不影響股票面值總額。和股票股利相似，股票分割也是在不增加股東權益的基礎上增加股票的數量，股本、資本公積、留存收益的總額均不會發生變化。對公司而言，實行股票分割的意義在于：（1）降低股票的價格（2）提高公司的信譽（3）提高公司股票的流動性第十一章

收益分配管理第四節股票分割與股票回購股票分割股票分割，也稱股票拆細，即將一股股票分割為兩股及以上19股票回購的含義股票回購是指股份公司從股東手中購回本公司發行在外的股票，減少本公司股數的一種資本運作方式。第四節股票分割與股票回購第十一章

收益分配管理股票回購的含義股票回購是指股份公司從股東手中購回20可以回購股票的法律規定1．公司為減少注冊資本；2．在與持有本公司股份的其他公司合并時；3．回購本公司股份用以獎勵本公司職工；4．對公司股東大會的合并、分立決議持有異議的股東可以要求公司回購其股份。第四節股票分割與股票回購第十一章

收益分配管理可以回購股票的法律規定1．公司為減少注冊資本；第四節21股票回購的對企業作用替代現金股利的發放提高每股收益改變公司的資本結構穩定公司股價以傳遞有利于公司的信息滿足認股權行使的需要改變公司的控制權滿足企業兼并和收購的需要防治敵意收購

第四節股票分割與股票回購第十一章

收益分配管理股票回購的對企業作用替代現金股利的發放第四節股22back再見back再見23第十一章收益分配管理第十一章收益分配管理24第一節收益分配管理概述第二節股利理論和股利政策第三節股利分配的程序和方案誘人的蛋糕，猶豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？第四節股票分割和股票回購第一節收益分配管理概述第二節25收益分配的含義

收益分配有廣義和狹義兩個層次。廣義的收益分配是指從營業收入開始的分配。狹義的利潤分配是從稅后利潤開始的分配。即決定稅后利潤在投資者和企業之間的分配比例。第十一章

收益分配管理第一節收益分配管理概述收益分配的含義收益分配有廣義和狹義兩個層次。廣義26收益分配的原則依法分配原則兼顧各方利益原則分配與積累并重原則投資與收益對等原則第十一章

收益分配管理第一節收益分配管理概述收益分配的原則依法分配原則第十一章

收益分配管理第27收益分配應考慮的因素法律因素公司因素股東因素第十一章

收益分配管理第一節收益分配管理概述收益分配應考慮的因素法律因素公司因素股東因素第十一章

收益28法律因素資本保全約束資本積累約束償債能力約束超額累計利潤約束第十一章

收益分配管理第一節收益分配管理概述法律因素資本保全約束第十一章

收益分配管理第一節29公司的流動性舉債能力盈利的穩定性投資機會資本成本償債需要公司因素第一節收益分配管理概述第十一章

收益分配管理公司的流動性公司因素第一節收益分配管理概述第十30股東因素穩定的收入控制權的稀釋避稅第一節收益分配管理概述第十一章

收益分配管理股東因素穩定的收入第一節收益分配管理概述第十一31第二節股利理論與股利政策股利理論股利政策第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策第二節股利理論與股利政策股利理論股利政策第十一章

收32股利理論股利無關論股利相關論

在手之鳥論信息效應論稅收效應論第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策股利理論股利無關論第十一章

收益分配管理第二節33股利政策剩余股利政策固定或穩定增長股利政策固定股利支付率政策正常股利加額外股利政策第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策股利政策剩余股利政策第十一章

收益分配管理第二節34剩余股利政策含義指在公司有良好投資機會時，可以考慮在一定的目標資本結構下，按比例測算出應滿足投資所需要的必要資本，然后將剩余的稅后利潤再用于支付股利。優點能充分利用籌資成本最低的資金來源，滿足投資機會的需要并保持理想的資本結構。缺點股利支付不穩定，不利于樹立企業良好的財物形象第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策剩余股利政策含義第十一章

收益分配管理第二節35固定和穩定增長股利政策含義公司每年發放的股利固定，并在較長時間內保持不變。優點向投資者傳遞了公司正常發展的信息有利于穩定公司價值。缺點股利支付與盈利能力脫節，固定股利形成了企業固定的負擔。第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策固定和穩定增長股利政策含義第十一章

收益分配管理第36固定股利支付率政策含義公司每年按一個固定的股利支付率從稅后利潤中支付股利優點體現了投資與收益均衡的原則，部分加大公司的財務壓力。缺點股利上下波動，極易造成公司不穩定的形象，不利于股票價格的穩定與上漲。第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策固定股利支付率政策含義第十一章

收益分配管理第二節37正常股利加額外股利政策含義公司每年按某一固定的數額向股東支付正常股利，當企業盈利較大幅度增加時，在根據實際情況，向投資者追加一筆額外的分紅。優點具有較大靈活性，增加了公司財務政策的彈性。第十一章

收益分配管理第二節股利理論與股利政策正常股利加額外股利政策含義第十一章

收益分配管理第38股利分配程序和支付方式股利支付的程序股利宣告日股權登記日除息日股利發放日股利支付的方式現金股利形式股票股利形式財產股利形式.負債股利形式第三節股利分配的程序和方案第十一章

收益分配管理股利分配程序和支付方式股利支付的程序第三節股利39股利分配方案的確定（一）選擇適當的股利政策（二）確定股利支付水平（三）確定股利支付方式第十一章

收益分配管理第三節股利分配的程序和方案股利分配方案的確定（一）選擇適當的股利政策第十一章

收益分40股票股利

股票股利是公司以增發的股票作為股利的支付方式。發放股票股利的優點是，不會發生現金流出，不會減少公司股東權益總額的賬面價值，只會導致股東權益各項目結構的變化。

第十一章

收益分配管理第三節股利分配的程序和方案股票股利股票股利是公司以增發的41股票分割股票分割，也稱股票拆細，即將一股股票分割為兩股及以上的股票。分割前股票的面值較大，分割后的股票面值隨分割比例而降低。股票分割后，股數增加，每張股票面值下降，但不影響股票面值總額。和股票股利相似，股票分割也是在不增加股東權益的基礎上增加股票的數量，股本、資本公積、留存收益