1、新能源汽車盈利能力和水平分析一以比亞迪為例比亞迪新能源汽車開展現狀概述隨著我國人民生活水平的提高，汽車產業迅速開展，比亞迪認識到新能源汽 車必定是未來的開展趨勢。2003年，比亞迪公司通過收購西安秦川汽車有限責 任公司進入汽車制造和銷售領域。比亞迪汽車堅持遵循自主研發、自主生產、自 主品牌的開展路線，矢志打造真正物美價廉的國民用車，致力于創造民族汽車產 業。比亞迪汽車成立第一年就收購并成立比亞迪模具，提高車身質量的 同時招生產費用降至同行業的1/3o2008年比亞迪收購寧波中緯完善自身電動汽 車產業鏈，并已取得電動汽車發動機的生產能力。同年，比亞迪不依賴充電站的 電動車F3DM問世。2009年

2、比亞迪收購美的三湘客車公司，并取得客車生產許 可證。2010年與戴姆勒奔馳車企合資建立新能源汽車研發企業。2011年比亞迪 將自身新能源汽車推向海外，并與丹麥、荷蘭等國確立合作關系。在2017年比 亞迪插電式混合動力汽車“秦”的銷量更是突飛猛進名列榜首。目前，比亞迪已 在北京、上海、西安、深圳建成四大產業基地，在汽車制造、研發等方面都已達 到國際領先水平。其中比亞迪在上海建立的研發中心每年研發成功并申請國家研 發專利超過500項，研發團隊人數超過3000人，在西安建設的轎車生產線具有 國際一流水平，總產能可到達20萬輛。在2018年5月已成為全球銷量最大的 新能源汽車企業，其產品在全球的公共交

3、通領域和私家車領域都取得傲人的成 績，并將新能源汽車業務作為公司優化業務結構、轉變開展方式的戰略性業務。目前比亞迪公司涉足仃、汽車及新能源等業務領域，是一家較為典型的多 元化開展的企業。研究分析發現該公司業務鏈之間具有顯著的關聯性，其IT業 務和新能源業務主要是為生產研發新能源汽車提供相關技術支持。另一方面，比 亞迪公司的IT業務已經處于全球領先地位，而資金投入上新能源汽車業務投入 遠超過其他業務之和。因此，本文將比亞迪的多元化業務作為統一的整體來進行 分析。同時，比亞迪致力于成為世界新能源汽車行業的龍頭企業，為分析案例公 司與汽車行業中尖端水平的差距，本文將案例公司與我國汽車行業中的龍頭企業

4、 上海汽車集團股份（以下簡稱上汽集團），以及我國最大的SUV和皮 新能汽車屬于技術密集型產品，比亞迪公司正積極參與以市場為導向的新能源汽 車開發，重點是地方工業產業的開展，因此政策紅利可以使新能源汽車的產量最 大化，但技術積累缺乏，生產落后將成為阻礙其新能源汽車產業開展的壁壘。實 踐說明國內新能源汽車產業的生產要素平均利用率較低，產品的邊際價值較低， 與世界上其他新能源汽車廠商相比，比亞迪在新能源汽車領域的開展特點是勞動 力豐富但是技術相對匱乏，所以新能源汽車的企業研發離不開政府的補助，政府 的補助強度在一定程度上決定了新能源汽車開展研發的速度和上限，證明政府補 助在企業研發上起著正向作用。2

5、、企業的研發對企業績效的作用比亞迪相比上汽集團和長城汽車而言，技術要素投入缺乏表達在技術專利分 布不均和過度依賴純電動汽車的開展，這無非都表達在企業的研發上。一方面， 2016年，比亞迪在這一領域的專利申請量占中國新能源汽車相關專利申請量的 68.1%,但某些環節仍然存在開展失衡，例如電力驅動和電力控制系統的核心技 術專利遠低于產業鏈中其他環節的專利盛情數量的增速，現階段中國新能源汽車 核心技術專利在專利總數中的比重正在下降。另一方面，盡管許多純電動汽車專 利申請都符合國家對純電動汽車戰略的要求，但混合動力汽車和燃料汽車的均衡 開展一直被忽略，但是在未來，這兩種新能源汽車也是新能源汽車產業的總

6、體發 展趨勢。如果過于依賴一種新能源汽車的開發，可能會面臨較大的市場風險，也 就是這種開展的傾斜將增加企業的機會本錢。即如果將資金、技術放在某一種新 能源汽車上，那么可能會失去對其他新能源類型的開發。比亞迪新能源汽車最為 核心的問題是動力供應需求，雖然比亞迪已經研發出比擬先進的磷酸鐵鋰電池， 但是在具體應用上面依舊存在一些技術漏洞。目前，中國的動力電池主要依靠進 口，包括比亞迪在內。這種策略的缺點在于，公司很難獲得新能源汽車的核心技 術，而這些新技術的戰略目標是要承受高風險,并在受到市場波動和低技術門檻的 影響時陷入被動狀態，會引起國外競爭者相對較強的替代性。可以預測，在未來 十年依舊是混合電

7、動汽車的市場。因此，從本節圖表分析可以看出在現有市場大 環境下，比亞迪汽車需要抓住時代的方向，著重混合動力市場方面的投入，不要 只看到眼前的利益，要立足長遠，追求企業的長期開展，所以保持企業的研發在 企業績效方面起著正向作用。卡制造企業長城汽車股份（以下簡稱長城汽車）進行比照分析。分析政府補貼與企業經營績效本文旨在與研究政府補貼對企業績效的影響，本文通過研究發現研發投入與新 能源汽車公司企業績效存在聯系時，還需要考慮其他因素存在的作用。研發是高 風險活動，確保研發的順利實施需要對風險進行控制，政府補助是方法之一，企 業研發風險的降低能使研發成果更容易產生。近年來，我國開始重視新能源汽 車企業的

8、研究開展活動，公布政策和政府文件支持其成長，其中直接補貼最為 廣泛使用。企業接受政府研發補助時會同時得到來自政府的幫助，指導工程如何 進行，防止企業由于不熟悉工程情況而增加研發的風險。研究說明，政府補貼 將使企業能夠升級其研發程度，從而提高他們的研發熱情，在企業積極性被激發 之后,新產品的投入和生產將幫助企業銷售水平的提高,從而能夠贈加企業績效。 121研究概述從近五年政府對新能源汽車上下游市場的扶持實際情況看，新能源汽車生產企 業、新能源動力研發企業的科研能力、自主研發能力穩步提升，車輛的動力技術、 續航里程、安全性能得到不斷革新的同時，新能源汽車行業規模穩居第一并逐步 擴大，規模生產下的創

9、新動能也逐步顯現。因此本文認為，政府的兩種補貼對企 業研發支出存在積極影響。基于此,就新能源汽車行業為樣本提出如下兩個假設: 1 .政府補貼對企業研發支出影響有正向作用，2.政府對研發支出的影響無作用。 本文認為政府的轉移支付補貼，既可改善企業財務狀況，促進其研發活動，又能 夠提升其經營業績，進一步提高企業績效。結合本文的研究樣本，提出以下兩個 假設：1.研發支出對企業績效有正向作用，2.研發支出對企業績效無作用，基于 以上分析，本文運用如下研究線路圖如圖1所示：圖1:政府補貼數據解釋.衡量企業績效新能源汽車企業研發投入主要是創新產品，提升核心競爭力，通過差異化產品 占據市場份額，其最適合的指

10、標應當為代表產品盈利多少的主營業務利潤率，大 多數學者采用會計收益率來衡量企業經營績效。本文中采用資產報酬率ROA來 反映企業績效的衡量標準。.衡量研發支出對研發投入指標也采用相對應的研發支出費用為指標。然而不同規模企業在進 行研發投入是費用支出可能差異較大，單單采取研發支出費用無法反映企業規 模。所以，使用研發投入強度（研發支出費用/主營業務收入）作為指標。.衡量政府補貼政府補貼包括政府對企業創新工程的專項補貼、技術專利補貼等，本文為了表達 政府補貼的強度，用政府研發補助金額/主營業務收入來表達。123數據定義表1:數據名稱數據定義政府補貼強度政府補助金額/主營業務收入企業績效凈利潤/總資產

11、研發支出研發支出費用/主營業務收入L3引用企業數據本文為更加準確的分析案例公司的數據，與我國汽車行業中的龍頭企業上海汽車 集團股份（以下簡稱上汽集團），以及我國最大的suv和皮卡制造企業長城汽車股份（以下簡稱長城汽車）進行四年的數據（更新至2019 年）比照分析。資產總額如表2所示：表2:單位（億元）主營業務收入如表3所示:總資產2016201720182019比亞迪1450.711780.991945.711956.42上汽5906.287235.337827.708491.33長城921.091105.471118.001130.96表3:單位（億元）主營業務收入2016201720182

12、019比亞迪1034.701059.151300.551277.39上汽7462.378579.788876.268265.30長城984.441004.92978.00951.08凈利潤如表4所示: 表4:單位（億元）凈利潤2016201720182019比亞迪54.8049.1735.5621.19上汽439.62471.16484.05352.89長城105.5450.4352.4845.31政府補助金額如表5所示: 表5:單位（億元）研發支出費用如表6所示: 表6:單位（億元）政府補助金 額2016201720182019比亞迪6.3910.8021.9511.84上汽25.4722.

13、4635.8418.9長城8.54.565.21.5研發支出費用2016201720182019比亞迪45.2162.6685.3684.21上汽94.08110.62159.21147.68長城31.8031.6539.5842.48政府補貼強度如表6所示:表6政府補貼強度2016201720182019比亞迪0.060.010.010.01上汽0.030.020.040.02長城0.080.040.050.03企業績效如表7所示:表7企業績效2016201720182019比亞迪0.030.020.020.01上汽0.070.070.060.04長城0.10.040.050.04研發支出如

14、表8所示:表814比照分析研發支出2016201720182019比亞迪0.040.060.070.07上汽0.010.010.020.02長城0.030.030.040.04中國新能源汽車市場狀況根據汽車開展的影響產生了不同的因素，所以政府 補貼強度、企業績效、研發支出都會產生不同的波動，圖表分析是比照分析中一 種有利解決方案，能通過圖形來準確表達出每個汽車的比例，從而更清楚的通過 盈利能力和水平比照分析出以比亞迪為基準與我國汽車行業中的上汽集團，以及 我國的長城汽車近幾年的情況。從2016年開始，政府比照亞迪在科技研發上的 投入相對較多，為新能源汽車公司提供示范性補貼，使中國的新能源行業得

15、到充 足的開展，但是在研發支出與上汽集團以及長城汽車持平時，相對于企業績效遠 不如他們，這也能看出研發投入大，回收周期長，從比亞迪初期的滯后開展表達 新能源汽車的競爭非常之大。2016年企業比照分析如圖1.1所示。2016年企業比照分析政府補貼強度企業績效研發支出圖1.1 2016年企業比照分析圖經過一年的實踐，由于企業對國家的相關汽車管理思路和法規不夠了解，政 府在補貼強度上相對于上汽集團以及長城汽車大幅度下調，在中國新能源汽車產 業的開展初期并不看好比亞迪，所以在企業的研發支出上花了很大投資，在上汽 集團低投入高回收的情況下，比亞迪依然為了實現自己的戰略目標，花費了許多 的企業資源，另一方

16、面，根據汽車的生產本錢，以及汽車研發方面的資金投入，制定一套能夠普遍接受的價格策略。但是由于企業在新能源開發領域投入資金過 多，導致產品的價格還是偏高，只有較高收入水平的人群，才有購買的想法，大 大影響了汽車的銷售額度。2017年企業比照分析如圖1.2所示。2017年企業比照分析政府補貼強度企業績效研發支出圖1.2 2017年企業比照分析圖從圖表可以看出上汽集團和長城汽車的政府補貼強度在逐漸上升，而比亞迪 始終得不到政府補貼，盡管比亞迪的研發支出相比之前又加大了力度，然而企業 始終得不到很良好的績效。說明比亞迪遇到銷量下滑、價格下降、同行競爭激烈 的情況，經銷商那么再無其他利潤來源，只能保本銷

17、售靠廠家返利為生，假設再遇到 廠家效益不好，返利也很難及時到位單一品牌的代理也造成經銷商無法形成自己 的品牌，缺乏核心競爭力。2018年企業比照分析如圖1.3所示。2018年企業比照分析政府補貼強度企業績效研發支出圖1.3 2018年企業比照分析圖2019年政府補貼普遍大幅度減少，在上汽集團和長城汽車的研發支出不變 的情況下企業績效相比也下降許多，相比比亞迪而言，始終大幅度的投入研發支 出，盡管比亞迪新能源汽車的研發資源逐漸增多，但汽車出口的份額卻在逐漸減 少，所以就出口貿易量而言，比亞迪在新能源汽車的企業績效方面仍處于逆差狀 態。2()19年企業比照分析如圖1.4所示。2019年企業比照分析

18、政府補貼強度企業績效研發支出圖1.4 2019年企業比照分析圖目前世界各國對新能源汽車的需求呈現穩定增長的趨勢，比亞迪汽車市場在 2016年-2019年時的研發支出呈現井噴式增長,然而從2016年大幅度補貼之后有 著不錯的企業績效之后，2017年時政府補貼時卻始終不變，企業績效卻并沒有 隨著研發支出的增加而增加，所以能看出真正影響企業績效的還是政府的補貼支 持強度。比亞迪汽車趨勢分析如圖L5所示。比亞迪汽車趨勢分析 政府補貼強度企業績效研發支出圖L5比亞迪汽車趨勢圖比亞迪趨勢分析：通過以上圖表的分析出比亞迪的趨勢，具體從兩點來做總結：1、政府的補 助對企業研發的作用；2、企業的研發對企業績效的作用。1、政府的補助對企業研發的作用政策方向在中國新能源汽車產業的開展中起著關鍵作用，中國對新能源汽車 的補貼開始得很早，但是對新興產業的市場了解程度還較為淺顯，因此政府的補 貼標準的重點是減少能源消耗，降低購車本錢，補助門檻較低，并且效率不高