1、夕陽養豬項目財務平價專 業：_班 級：_姓 名：_學 號：_指導教師：_提交日期：_成 績：_土木建筑工程學院2018 年 12 月制1案例-: 2 )82（1建設投資。2（3）4000 ） _/） 時6 : 7()。21 1）（表34567891221623 277029 277029 277029 277029 277029 277029 27702927.7029 27.7029 27.7029 27.7029 37676 47095 47095 47095 47095 47095 47095 4709512000 12000 12000 12000 12000 12000 12000

2、2040 36044 45055 45055 45055 45055 45055 45055 450552 4505315413521.營業收入=單價數量第 3年營業收入8000=221623（萬元）第 4-10年營業收入（萬元）銷項稅額營業收入增值稅第 3年銷項稅額17%=37676（萬元）第 4-10年銷項稅額（萬元）2.外購原材料及燃料動力費=原材料費燃料動力費第 3年外購原材料及燃料動力費=（）80%=9600（萬元）第 4-10年外購原材料及燃料動力費（萬元）進項稅額外購原材料及燃料動力費增值稅第 3年進項稅額（萬元）第 4-10年進項稅額17%=2040（萬元）3.增值稅銷項稅額進

3、項稅額第 3年增值稅=37676-1632=36044（萬元）第 4-10年增值稅（萬元）4.營業稅金及附加城市維護建設費+教育費附加城市維護費增值稅7%教育費附加增值稅3%第 3年營業稅金及附加=36044（7%+3%）=3604（萬元）第 4-10營業稅金及附加（7%+3%）=4505（萬元） ）（表）總成本費用估算表（融資前）（單位序號345678912000 12000 12000 12000 12000 12000 120002345678182430003648修理費其他費用經營成本+2+3+4 18072 20472 20472 20472 20472 20472 20472 2

4、0472折舊費攤銷費60002506000250600025060002506000250600025060002506000250總成本費用5+6+7 24322 26722 26722 26722 26722 26722 26722 267221. 外購原材料及燃料動力費（見表1序號2）2.工資及福利費（萬元）（第3-10年）3.修理費折舊費（萬元）（第 3-10年）4.其他費用=工資及福利費2=1824（萬元）（第3-10年）5.經營成本=1+2+3+4第 3年經營成本（萬元）第 4-10年經營成本（萬元）6.折舊費（固定資產原值凈殘值）=（萬元）（第3-10年）7.攤銷費無形及其他資產

5、（萬元）（第3-10年）8.總成本費用=5+6+7第 3年總成本費用（萬元）第 4-10年總成本費用（萬元） ）3456789 4 3 5 1.營業收入（見表1序號1）2.營業稅金及附加（見表1序號 4）3.總成本利潤（見表2序號8）4.息稅前利潤總額=1-2-3第 3年息稅前利潤總額（萬元）第 4-10年息稅前利潤總額（萬元）調整所得稅=息稅前利潤總額25%第 3年調整所得稅25%=48424（萬元）第 4-10年調整所得稅25%=61450（萬元） 4）（表）項目投資現金流量表（人民幣單位：萬元）計算期序號項目合計34567891012216232770292770292770292770

6、2927702927702929125622162327702927702927702927702927702927702927702922271200018021 31979 31276 27377 24977 24977 24977 24977 24977 2497718021 319799600 240018072 20472 20472 20472 20472 20472 20472 204723604 4505 4505 4505 4505 4505 4505 4505所得稅前凈現金流量 -18021-31979190347249652252052252052252052252052

7、252052266279折現系數i=10% 0.90910.82650.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3856所得稅前折現凈現金流量-16383-26431143008170512156499142283129353117582106895102677營業稅及附加6 所得稅前累計折現凈現金流-16383-428141001942707064272055694886988418164239233181025995789調整所得稅48424 61450 61450 61450 61450 61450 61450 61450所得稅后凈現金流量 -

8、18021-31979141923188201190601190601190601190601190601204828所得稅后折現凈現金流量-16383-26431106626128541118344107594 97817 88915 80834 7898210 所得稅后累計折現凈現金流-16383-42814 63813 1923543106994182935161096050256858597648401.1 營業收入（見表1序號 1）1.3 回收固定資產余值=凈殘值（萬元）（第10年）1.4 回收流動資產（萬元）（第10年）1.現金流入=1.1+1.3+1.4第 1-2年現金流入=0第

9、 3年現金流入（萬元）第 4-9年現金流入（萬元）第 10年現金流入（萬元）2.1 建設投資：第1年建設投資（萬元）第 2 年建設投資（萬元）2.2 流動資金：第3年流動資金=1200080%=9600（萬元）第 4 年流動資金（萬元）2.3 經營成本（見表2序號 5）2.4 營業稅及附加（見表1序號 ）2.現金流出=2.1+2.2+2.3+2.4第 1年現金流出（萬元）第 2年現金流出（萬元）第 3年現金流出（萬元）第 4年現金流出=2400+20472+4505=27377（萬元）第 5-10年現金流出（萬元）3.所得稅前凈現金流量=1-2第 1年所得稅前凈現金流量（萬元）第 2年所得稅前

10、凈現金流量（萬元）第 3年所得稅前凈現金流量（萬元）第 4年所得稅前凈現金流量=277029-27377=249652（萬元）第 5-9年所得稅前凈現金流量（萬元）第 10年所得稅前凈現金流量（萬元）4.折現系數（i=10%）n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 5.所得稅前折現凈現金流量=所得稅前凈現金流量折現系數=34第 1年所得稅前折現凈現金流量0.9091=-16383（萬元）第 10年所得稅前折現凈現金流量（萬元）6.所得稅前累計折現凈現金流量=上年所得稅折現凈現金流量+今年所得稅折現凈現金流量第 1年所得稅前累計折現凈現金流量=-16383（萬元）第 2年所得稅前累計折現凈現金流

11、量=-16383-26431=-42814（萬元）第 10年所得稅前累計折現凈現金流量（萬元）7.調整所得稅（見表3序列5）8.所得稅后凈現金流量=所得稅前凈現金流量-調整所得稅第 1年所得稅后凈現金流量（萬元）第 10年所得稅后凈現金流量（萬元）9.所得稅后折現凈現金流量=所得稅后凈現金流量折現系數第 1年所得稅前折現凈現金流量0.9091=-16383（萬元）第 10年所得稅前折現凈現金流量0.3856=78982（萬元）10.所得稅后累計折現凈現金流量=上年所得稅后折現凈現金流量+今年所得稅后折現凈現金流量第 1年所得稅前累計折現凈現金流量=-16383（萬元）第 2年所得稅前累計折現凈

12、現金流量=-16383-26431=-42814（萬元）第 3年所得稅前累計折現凈現金流量=-42814+106626=63813（萬元）第 10年所得稅前累計折現凈現金流量（萬元）根據項目投資現金流量表計算結果該項目所得稅前凈現值=1025995萬元，大于零，所得稅后進現值，大于零，項目財務收益很高。 5.1 5.2）計算期1234567835485 30667 25457 19821 13725 713131979582455.15.2當年應還本付息其中：應還本金應還利息7713 7713 7713 7713 7713 77132227 4818 5211 5636 6096 6593 7

13、1312896 2502 2077 1617 112035485 30667 25457 19821 13725 71315820期末借款余額1.建設銀行借款上期末借款余額第 2年借款（萬元）以前年份的借款按全年計息，即實際利率=8%第 2年應計利息（萬元） 2227即應還本金為2227固第2年期末借款余額（萬元）第 2年建設銀行借款第 1年期末借款余額=35485（萬元）當年（第三年）建設投資借款按半年計息，即名義利率=8%實際利率=8.16%）-1122當期應計利息建設銀行借款8.16%第 2年應計利息8.16%=2896（萬元）8.16%18.16%）當年應還本付息=第2年期末銀行借款6

14、=7713（萬元）18.16%）-16其中：應還本金=當年應還本付息應還利息（第2年除外）應還利息當期應計利息（第2 年不償還利息）第 2年期末借款余額今年銀行借款當期應計利息+其中：應還本金第 3-8年期末借款余額今年銀行借款+當期應計利息-當年應還本付息（表2 i=10% 1234567 8904 5 流動資金按全年計息，即實際利率i=10%每年結清當年利息，即第3-10年每年當期應計利息=800010%本金在項目計算期末一次償還，即第10年應還本金 8000應還利息當期應計利息期末借款余額借款+當期應計利息-當年應還本付息 ）項目345678912345678912000 12000 1

15、2000 12000 12000 12000 12000經營成本+2+3+4 18229 20629 20629 20629 20629 20629 20522 20522利息支出369633022877241719201382800800總成本費用5+6+7+8 28487 30494 30069 29609 29112 28574 27672 276721. 外購原材料及燃料動力費（見表1序號2）2.工資及福利費（萬元）（第3-10年）3.修理費折舊費（萬元）（第3-10年）4.其他費用=工資及福利費2=1824（萬元）（第3-10年）5.經營成本=1+2+3+4第 3年經營成本（萬元）第

16、 4-10年經營成本（萬元）6.折舊費（固定資產原值凈殘值）=（萬元）（第3-10年）建設銀行利息折舊（萬元）（第3-8 年）工商銀行利息折舊（萬元）（第 3-10年）所以第3-8年折舊費=6000+213+100=6313（萬元）第 9-10年折舊費=6000+100=6100（萬元）7.攤銷費無形及其他資產（萬元）（第3-10年）8.利息支出=建設銀行利息+工商銀行利息第 3年利息支出（萬元）第 4年利息支出（萬元）第 5年利息支出（萬元）第 6年利息支出（萬元）第 7年利息支出（萬元）第 8年利息支出=582+800=1382萬元）第 9年利息支出（萬元）第 10年利息支出（萬元）9.總

17、成本費用=5+6+7 7）456789 7 （ % 潤）（ 1.營業收入（見表1序號1）2.營業稅金及附加（見表1序號 4）3.總成本費用（見表6序號9）4.利潤總額=1-2-3=營業收入-營業稅金及附加總成本費用5.所得稅利潤總額25%6.凈利潤=4-5=-所得稅7.期初未分匹配利潤=（上一年利潤上一年期初未分匹配）50%（第一年期初未分配利潤為）8.可供分匹配利潤=6+7=凈利潤+期初未分匹配利潤9.法定盈余公積金凈利潤10%10.提取盈余公積金后的利潤余額可用于償還借款本金，即當年應還本金建設銀行應還本金+工商銀行應還本金第 3年應還本金（萬元）第 4年應還本金（萬元）第 5年應還本金（

18、萬元）第 6年應還本金（萬元）第 7年應還本金（萬元）第 8年應還本金=7131（萬元）第 9年應還本金=0第 10年應還本金（萬元）11.可供投資者分配利潤=8-9-10=可供分匹配利潤-法定盈余公積金當年應還本金12.應付利潤=可供投資者分配利潤50%13.累計未分配利潤=上年未分配利潤今年未分配利潤 ）34567 89 4 i=% 56 16 1.1 營業收入（見表1序號 1）1.3 回收固定資產余值=凈殘值（萬元）（第10年）1.4 回收流動資產（萬元）（第10年）1.現金流入=1.1+1.3+1.4第 1-2年現金流入=0第 3年現金流入（萬元）第 4-9年現金流入（萬元）第 10年

19、現金流入（萬元）2.1 項目資本金：第1年資本金（萬元）第 2年資本金（萬元）第 3年資本金=4000（萬元）2.2 借款本金償還（見表7序號 ）2.3 借款利息支付（見表6序號 ）2.4 經營成本（見表6序號 5）2.5 營業稅金及附加（見表1序號 ）2.6 所得稅（見表7序號5）3凈現金流量現金流入-現金流出（帶入數據計算方法見表4）4折現系數（i=10%）（見表4 序號4）5.折現凈現金流量）6.累計折現凈現金流量=上年折現凈現金流量+今年折現凈現金流量（帶入數據計算方法見表4）根據項目資本金現金流量表計算結果，該項目凈現值=763366萬元， ）（表）項目財務計劃現金流量表（人民幣單位

20、：萬元）計算期序號項目123456789101524072592992216233767619138832412427702947095191166324124277029470951910423241242770294709519090732412427702947095190789324124277029470952027893361242770294709512000133335205222040營業收入106892182291632132736206292040132958206292040450545055607291330822062920404505450556085313321

21、62062920404505450556098713333520522204045054505561213經營成本360445053604447383-96004505560507-2400所得稅投資活動凈現金流量 -18021-342062.1現金流入2.2180211802134206342069600240024009600-58071120004000籌資活動凈現金流量 1802134206342062227-119576 -144358 -156780 -163026 -166185 -164056 -16906518021180213.1.13.1.23.1.33.23.2.13.

22、2.23.2.3431979800070071369600011957633025211111063694111541471443582877563613584546923201071156780241760961482673438623545716302619206593154512280162634741661851382713115767224722288196164056800169065800800016026533723348652481861558847368473616325626732314928凈現金流量（1+2+3）累計盈余資金000051.經營活動凈現金流量=1.1-1

23、.21.1 現金流入=1.1.1+1.1.2+1.1.31.1.1 營業收入（見表1序號 ）1.1.2 增值稅銷項稅額（見表1銷項稅額）1.1.3 回收流動資金（見表8序號1.4）1.2 現金流出=1.2.1+1.2.2+1.2.3+1.2.4+1.2.51.2.1 經營成本（見表6序號 ）1.2.2 增值稅進項稅額（見表1進項稅額）1.2.3 營業稅及附加（見表1序號4）1.2.4 增值稅增值稅銷項稅額-增值稅進項稅額1.2.5 所得稅（見表7序號 5）2投資活動凈現金流量=2.1-2.22.1 現金流入（無）2.2 現金流出=2.2.1+2.2.3=建設投資+流動資金2.2.1 建設投資（

24、第 1年 18021，第2年）2.2.3 流動資金（第 3年 9600，第4 年 2400）3.籌資活動凈現金流量=3.1-3.23.1 現金流入=3.1.1+3.1.2+3.1.33.1.1 項目資本金投入（第 1年 18021，第2年 ，第 3年 4000）3.1.2 建設投資借款（第 2年 ）3.1.3 流動資金借款（第 3年 ）3.2 現金流出=3.2.1+3.2.2+3.2.33.2.1 各種利息支出（見表6序號8）3.2.2 償還債務本金（見表7序號）3.2.3 應付利潤（見表 7 序號）4.凈現金流量=1+2+35.累計盈余資金上一年凈現金流量+今年凈現金流量 10）123456

25、789118021 53506 1435292727444267735932597660271.11.1.11.1.294336 2301143907065637557430869600 12000 12000 12000 12000 12000 12000 1200084736 154147201071235457263474288196314928336652063967 1776353162984676136254227866599499151.21.3在建工程固定資產凈值47193 40880 34567 28254 21941 15628 9528 34282000 1750 150

26、0 1250 1000 750 500 2508021 53506 1435292727444267735932597660272.12.22.3流動負債總額建設投資借款流動資金借款08000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 033258 39467 34257 28621 22525 15931 8800 8800 02.5所有者權益 18021 20248 1040622384883981535707347500962.5.12.5.2資本金資本公積18021 20248 24248 24248 24248 24248 24248 24248 24248 242

27、484041 9252 14888 20984 27578 34709 34709 4350914215 32367 50551 68770 87026 10532212368614205061558 17262130846645673261124576891793217310924382.5.3 累計盈余公積金2.5.4 累計未分配利潤計算指標：資產0.62 0.27 0.13 0.07 0.04 0.02 0.01 0.01 0.001.資產=1.1+1.2+1.3+1.41.1 流動資產總額=1.1.1+1.1.2+1.1.31.1.1 流動資產（第3年 9600，第 4-10年 ）1.

28、1.2 累計盈余資金（見表9序號5）1.1.3 期初未分配利潤（見表7序號）（累計值）1.2 在建工程1.3 固定資產凈值1.4 無形及其他資產凈值2.負債及所以者權益=2.4+2.52.4 負債小計=2.1+2.2+2.32.1 流動負債總額（每年流動利息為，即第1-10年=800）2.2 建設投資借款（第2年，第3-8年見表5序號5.2，第 9-10為 0）2.3 流動資金借款（累計值）（第1-2年為 0，第3-10年見表 5序號5.2）2.5 所有者權益=2.5.1+2.5.2+2.5.3+2.5.42.5.1 資本金（累計值）（第1年，第2年，第 3-10年=24248）2.5.2資本

29、公積（此項是我人為彌補資產與負債及所以者權益的差值）（不加此項怎么也保證不了“資產=負債所以者權益”）（對錯不論了，盡力了）2.5.3 累計盈余公積金（見表7序號）（累計值）2.5.4 累計未分配利潤（見表7序號）計算指標資產負債率=負債/資產1）計算資產負債率，見表10所示2）計算利息備付率和償債備付率，見表11所示345678息稅前利潤 193697 245802 245802 245802 245802 245802 245802 245802折舊所得稅利息備付率償還備付率6313473975263136052074631360624856313607371026313608591286

30、3136099117861006121330761006121330718232323222223922應還本付息額建設借款應還本付息額+工商借款應還本付息額應付利息額（見表6序號8）息稅前利潤（見表3序號4）折舊（見表6 序號6）所得稅（見表7序號5）利息備付率=息稅前利潤/應付利息額償還備付率=（息稅前利潤+折舊費+攤銷費（250-所得稅）/應付還本付息額1（）5%。 12）NPV=-18021（P/F-31979（P/F2+193951（P/F，10%3+254157P/F10%4+256557（P/F10%4P/A，10%，6）=1039664（萬元）12)7123456890 2 3

31、 1現金流入=1.11.1 銷售收入（見表4序號 1.1）2現金流出=2.1+2.22.1 投資（第1 年 ，第二年 ，第三年9600，第4年 2400）2.2 經營成本（見表4序號 2.3）3.凈現金流量現金流入-現金流出（表 變化率變化因素 5%10% 13。分析變化因素“投資/萬元”、變化率“-5%”為例：（表12）2.1 投資：第1年投資（1-5%）=17120（萬元）第 2年投資（1-5%）=30380（萬元）第 3年投資=9600（1-5%）（萬元）第 4年投資=2400（1-5%）=2280（萬元）相應的同年凈現金流量也發生變化：第 1年凈現金流量（萬元）第 2年凈現金流量（萬元

32、）第3年凈現金流量=221623- =194431（萬元）第4年凈現金流量=277029- =254277（萬元）第 4-10年凈現金流量=277029-20472=256557（萬元）NPV=-17120（P/F，10%，）-30380（P/F，10%，2）+194431（P/F，3）（P/F，10%4）（P/F10%，4）（P/A，6）（萬元）基準收益率i=8% (P/F,8%,1)=0.9259(P/F,8%,2)=0.8573(P/F,8%,3)=0.7938(P/F,8%,4)=0.7350(P/A,8%,6)=4.6229基準收益率i=8.5% (P/F,8.5%,1)=0.921

33、7(P/F,8.5%,2)=0.8495(P/F,8.5%,3)=0.7829(P/F,8.5%,4)=0.7216(P/A,8.5%,6)=4.5536基準收益率i=9% (P/F,9%,1)=0.9174(P/F,9%,2)=0.8417(P/F,9%,3)=0.7722(P/F,9%,4)=0.7084(P/A,9%,6)=4.4859基準收益率i=9.5% (P/F,9.5%,1)=0.9132(P/F,9.5%,2)=0.8340(P/F,9.5%,3)=0.7617(P/F,9.5%,4)=0.6956(P/A,9.5%,6)=4.4198基準收益率i=10.5% (P/F,10.

34、5%,1)=0.9050(P/F,10.5%,2)=0.8190(P/F,10.5%,3)=0.7412(P/F,10.5%,4)=0.6707(P/A,10.5%,6)=4.2922(P/F,11%,1)=0.9009(P/F,11%,2)=0.8116(P/F,11%,3)=0.7312(P/F,11%,4)=0.6587(P/A,11%,6)=4.2305基準收益率i=11%基準收益率i=11.5% (P/F,11.5%,1)=0.8969(P/F,11.5%,2)=0.8044(P/F,11.5%,3)=0.7214(P/F,11.5%,4)=0.6470(P/A,11.5%,6)=4

35、.1703基準收益率i=12%(P/F,12%,1)=0.8929(P/F,12%,2)=0.7972(P/F,12%,3)=0.7118(P/F,12%,4)=0.6355(P/A,12%,6)=4.1114分析變化因素“投資/萬元”、變化率“-20%”為例：（P/F，8%，1）（P/F，8%，）+193951（P/F，）（P/F，4）（P/F，4）（P/A，6）（萬元）1 （圖-15%-10%銷售收入萬元-5%0%5%投資萬元經營成本萬元基準收益率線性經營成本萬元)線性基準收益率圖 1 中每一條曲線代表凈現值隨不確定性因素變動而變動。每條曲線與橫坐標軸的相交點是該不確定因素變化的臨界點，用

36、該點對應的不確定因素的變化率表示。用變化率表示的臨界點的絕對值越小，說明項目效益評價指標對該不確定因素越敏感。從圖1 中不容易看出臨界點，凈現金值指標對該因素最敏感。以投資變化-20% 則A=1049997-1039664=10333（萬元）20% 0.009938788（表14）敏感度系數和臨界點分析表0.05S AF不確定因素變化率/% 凈現值敏感度系數臨界點臨界值第1年投資:380659.15萬元；第2年投資:675495.21萬元；第3年投資:202781.64萬元；第4年投資:50695.41萬元1862696921685980674第3年:26322.06萬元；-88.12% 第4-10年:32902.58萬元；5101520-20-15-10