1、消費電子產業發展策略報告電子產業創新與格局重構請務必閱讀正文之后的免責條款部分目錄97消費電子： 有望延續景氣周期無線充電快充光學TWS智能手表請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道1無線充電產業發展前景廣闊，產業規模和滲透率逐年增長隨著技術瓶頸不斷突破，無線充電產業 規模逐年增加。根據2014年到2019年的 統計數據，對全球無線充電市場進行預 測，2020年預計達到101億美元，至2024 年全球市場規模將增長至150億美元，而 年均復合率達到12%。未來在充電效率不斷提高、全密封智能設備需求增加等因素的促進下，無線充電將迎來快速發展的時期：從下游產品分析：

2、包括智能手機、智能手表和筆記本電腦等在內的消費電子行業的增長，推動了全球無線 充電市場增長。蘋果手機無孔化、無線化的趨勢，也是未來全球智能手機市場的導向。其靈活性、便攜性 和高效性特點，將導致其逐漸從高端旗艦機型向普通低端機型滲透，實現無線充電行業的爆發。從地域角度分析：亞太地區的份額大幅增長，對市場份額作出了巨大貢獻。而在北美和西歐市場，消費者對于優質電子產品的偏好也更為強烈，因此這兩大市場的產品增長也有一定的推動力。圖：全球無線充電市場規模統計及預測資料來源：智研咨詢，國元證券研究所0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%0204060

3、80100120140160201520162017201820192020E2021E 2022E 2023E 2024E市場規模（億美金）增速（%）請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道1無線充電產業發展前景廣闊，產業規模和滲透率逐年增長圖：2014-2026年我國無線充電市場規模統計及預測資料來源：智研咨詢，國元證券研究所圖：2014-2026年我國無線充電細分領域市場規模統計及預測資料來源：智研咨詢，國元證券研究所隨著全球無線充電市場的前進發展，我國無線充電市場規模也在不斷增加。2014年到2026年，預計實 現從0.42億元至239.4億元的市場規模增

4、長。無線充電細分領域中消費電子占主導地位，消費電子市場的需求推動我國無線充電規模增長。無線充 電市場不僅僅包含以智能手機充電器為代表的消費電子市場，還包含電動汽車、醫療設備等領域的市 場。但是這些細分市場中占比最大的還是消費電子領域，在2019年所占比例高達79.9%。所以，消費 電子產品需求的迅速增長也是無線充電市場飛速發展的主要原因。0501001502002503002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E0204060801001201402014 2015 2016 2017 201

5、8 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E消費電子領域（億元）汽車醫療及其他領域（億元）請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道1無線充電產業發展前景廣闊，產業規模和滲透率逐年增長資料來源：Strategy Analytics EDT service,國元證券研究所50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2014201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E未來品牌機型將不斷下沉，無線充電滲透率有望繼續攀升。目前市面上，蘋果、華為和三星等品牌的高

6、端 旗艦機，基本都配備了無線充電功能。隨著無線充電技術越來越成熟，消費者對其認知度和接受度提高， OPPO、vivo、小米等中端品牌以及一些中低端機型也將迎來無線充電的爆發。盡管目前在全球大流行病的環境下，手機的短期前景并不好，但無線充電的前景仍然樂觀。據StrategyAnalytics預測，2024年全球將有45%的智能手機采用無線充電。圖：無線充電滲透率（%）無線充電滲透率（%）請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道2無線充電產業鏈：國產企業在中下游環節中占比較大在目前的智能手機市場中，運用較為廣泛的是電磁感應方式（Qi標準）。其感應耦合電能傳輸系統的基本

7、原理如下圖所示。下面的線圈L1為發射器線圈，上面的線圈L2為接收器線圈，兩個線圈共同構成一個電磁耦合感應器。當 電能輸入到L1線圈時，就會產生綠色箭頭所示的磁場效應，L2感應到了空間中的磁場變化，從而在線圈 內部產生電流。這樣一套無線電能傳輸系統就構建完成了。圖：電磁感應原理資料來源：公開資料整理，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道2無線充電產業鏈：國產企業在中下游環節中占比較大資料來源：公開資料整理，國元證券研究所無線充電產品分為發射端模組和接收端模組兩部分。發射端負責轉換并發射電能，接收端負責接收和傳輸 電能給充電設備。發射端模組在充電過程

8、扮演著無線充電器的角色，而接收端模組對應的是帶有無線充電 功能的產品，包括智能手機、智能手表等等。 接收端上下游產業鏈分為芯片、磁性材料、傳輸線圈、模 組制造、系統集成。而發射端分為：芯片、線圈模組、方案設計。在智能手機市場整體同期減少1.3%的情況下，無線充電在2019年繼續向前發展，發射端和接收端設備的批發出貨量同比增長27%。根據Strategy Analytics統計，在2019年供應商出貨近3.37億臺發射端設備。而 接收端方面， 2019年全球出貨量大約為1.27億臺，較2018年的8100萬臺增長近57%。圖：無線充電發射端與接收端模組圖：無線充電接收端、發射端出貨量資料來源：S

9、trategy Analytics，國元證券研究所500450400350300250200150100500201720182019RXTX請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道2無線充電產業鏈：國產企業在中下游環節中占比較大資料來源：公開資料整理，國元證券研究所資料來源：公開資料整理，國元證券研究所32%28%20%14%6%無線充電從產業鏈角度主要劃分為五個環節：方案設計、電源芯片、磁性材料、傳輸線圈以及模組制造。 方案設計和電源芯片環節技術壁壘高、利潤高，基本被國外企業壟斷。磁性材料和傳輸線圈環節技術壁壘 相對較低，國內外廠商都參與其中。模組制造環節技術

10、壁壘和利潤最低，主要參與者為國內廠商。以產業 鏈上下游分組的話，利潤主要集中于上游的發射端，方案設計和電源芯片分別占32%和28%。在無線充電產業鏈這五個不同的環節里，國內廠商均有涉足，并占有一定的市場份額。圖：無線充電產業鏈利潤分布圖：無線充電產業鏈國內主要廠商參與情況無線充電產業鏈利潤分布方案設計電源芯片磁性材料傳輸線圈模組制造信維通信立訊精密領益智造中興通訊方案設計萬安科技電源芯片磁性材料安潔科技東山精密傳輸線圈模組制造東尼電子碩貝德安泰科技天通股份橫店東磁請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道2無線充電產業鏈：國產企業在中下游環節中占比較大方案設計方案設

11、計環節通常是由方案提供方對手機廠家提出的要求進行產品設計，其技術難度大，但是相對的利 潤也最高。由于較高的技術壁壘，目前參與者大多是高通、IDT等外國廠商。但是國內也有部分龍頭企業 進入這一領域。信維通信：覆蓋全球前幾大手機廠商，以及全球知名汽車廠商的無線充電核心供應商，提供一站式服 務方式。從研發設計到產品制造，從材料到工藝、再到產品，根據客戶的產品需求全方位提供多種無 線充電解決方案。立訊精密：公司具備提供全系統的無線充電解決方案的能力，在不同客戶不同領域有廣泛應用。萬安科技：入股了美國Evatran公司后引進了先進的無線充電的核心技術，布局無線充電領域。請務必閱讀正文之后的免責條款部分3

12、.1 無線充電：下一個千億市場的賽道2無線充電產業鏈：國產企業在中下游環節中占比較大電源芯片電源芯片可以分為發射端芯片和接收端芯片，發射端芯片可以按照特定頻段的無線電信號輸入電源，接 收端將磁場信號轉化成電流完成充電。由于芯片設計與制造方面技術難度大、行業壁壘高，對芯片的大 小、控制和穩定性有很高要求，參與者較少利潤高，所以無論是接收端還是發射端，芯片市場主要是被 國外芯片廠商壟斷。像高通、博通、 TI、 IDT、NXP、 MTK 等芯片巨頭均參與其中。IDT：三星的S7，其發射端控制芯片采用的是IDTP9035A芯片，而接收端則是采用IDTP9221芯片。預計 小米、華為也將采用IDT無線充

13、電方案。美芯晟：設計了其稱之為“True 15W”的無線接收芯片的MT5715。這一芯片內部集成了可編程的大功 率LDO，輸出電壓從3V到15V可調，限流從100mA到1.5A可調。新頁科技: 已有無線充電芯片量產，如NY8605，可以滿足手機等小功率的無線充電性能及標準的要求請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道2無線充電產業鏈：國產企業在中下游環節中占比較大磁性材料磁性材料主要用到的有：鐵基非晶、納米晶、釹鐵硼永磁體、NiZn鐵氧體薄磁片、MnZn鐵氧體薄磁片、 柔性鐵氧體磁片等。到目前為止，運用的磁性材料逐漸從鐵氧體過渡到納米晶。磁性材料的作用主要有兩個：

14、隔磁屏蔽：防止產生渦流和信號干擾，減少對周圍其他金屬物品的二影響；導磁降阻：提高磁電轉換效率，通過減少匝數使線圈電阻降低，從而減少零部件的發熱情況。在磁性材料領域，國內外企業在這一領域均占據一定市場份額，國內有包括安潔科技、天通股份、安泰科技、橫店東磁、信維通信等。國外參與方則有 TDK、村田、太陽誘電等。領益智造：領益智造涉足無線充電磁性材料與模組，生產用磁性材料模切的模組部分零部件，積極部 署納米晶材料的研發布局。請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.1 無線充電：下一個千億市場的賽道2無線充電產業鏈：國產企業在中下游環節中占比較大傳輸線圈傳輸線圈具有高客戶定制化特征，需要產業鏈上下游緊密配

15、合。因此精密的加工能力和前后產業鏈的過 渡能力是參與這個環節的企業所需要的。傳輸線圈需要內置在終端中，對低損耗和輕薄化有較高的要求。 三星S8接收端采用的是FPC+線圈方案,發射端采用銅線繞線方案，而隨著iPhone從FPC轉換成密繞線圈， 預計其將成主流。傳輸線圈環節有代表性的國外企業有TDK、MURATA、松下等，國內企業的代表有立訊精 密、信維通信、順絡電子等。模組制造無線充電接收端模組可分為基底、磁性材料、線圈、石墨碳材料等。模組的封裝制造環節技術要求相對 低，尺寸和材料都不受限制，主要要求輕薄化和小型化。壁壘很低，利潤也相對較低。發射端模組制造 容易切入，國內能做的廠商有很多。立訊精

16、密、信維通信、碩貝德、順絡電子及多家代工廠都可以完成。立訊精密：與蘋果有長期深入合作，是Apple Watch無線充電發射端核心供應商，同時還供應無線充 電模組。請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期1有線快充技術沉淀，市場機遇彰顯快充根植于手機續航需求，寬屏幕、高分辨率與高響應速度等方面進步使得手機耗電與日俱增，而人們對 于手機的使用頻率不斷提高，手機快速續航的需求提高。而現有技術條件下電池容量擴充受限，一方面， 短期內難以出現革命性的電池高容量量產技術。另一方面，由于手機本身便攜性的要求，電池體積的擴充 受到限制。因此快速充電成為滿足耗電需求的有效解決方案。快充主要

17、是通過提高電流或電壓的方式縮短充電時間。現有的技術主要采用高壓低電流和低壓高電流快充模式，高壓高電流雖然能極大提高充電功率，但受到安全性與技術的限制，暫未得到大范圍商用。隨著近 年來元部件與快充技術的不斷升級發展，高壓高電流快充模式或能在可預見的未來得到實現。圖：傳統快充模式的現實應用資料來源：國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期1有線快充技術沉淀，市場機遇彰顯國產手機充電功率已突破百瓦，快充迎來新發展階段。小米10至尊紀念版搭載120W快充技術，其創新性地 使用石墨作為基底加快鋰離子交換速度。IQOO 120W快充技術通過改良后的雙電荷泵并聯、6C電芯

18、和陣列 極耳降低內阻，緩解機身發熱。OPPO也通過技術改進實現了更高功率125W超級快充。快充方案商快充功率技術設計并聯三電荷泵6C 電芯OPPO125W多極耳工藝取代中置極耳新增 14 顆溫度傳感器氮化鎵工藝提高電荷泵效率vivo120W“雙電芯串聯”電池方案雙電荷泵充電 IC“雙 IC 雙路分離式”分散充電核心熱源雙電荷泵并聯小米120W蝶式雙串電池電池正極添加高導電材料石墨烯基圖：各快充方案商最新百瓦快充技術設計資料來源：公開資料整理，國元證券研究所圖：并聯電荷泵及雙電芯串聯技術實現資料來源：公開資料整理，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期1有線

19、快充技術沉淀，市場機遇彰顯手機主要品牌新發布產品均配備快充，快充成為手機行 業新潮流。蘋果自2017年iPhone 8 上市以來后續所有 機型都支持USB PD快充，充電功率達18W。華為2016年 11月上市的Mate 9 搭載私有FCP協議，后續快充SCP協 議的進展也成為華為機型的優勢賣點。OPPO一直主打快 充技術，自2014年OPPO Find 7 發布以來智能手機搭載 的快充技術功率和安全性不斷進步。vivo從雙引擎閃充 更迭至最新的120W超級快充技術，快充一直也是旗下手 機的主打賣點之一。小米手機2016年推出小米6支持USB PD 3.0 PPS充電，小米9開始推出半私有Ch

20、arge Turbo 快充，2020年推出120W閃充。圖：國內主要手機廠商品牌快充方案資料來源：公開資料整理，國元證券研究所廠商品牌快充方案AppleUSB PD華為FCP、SCPOPPOVOOC、SuperVOOCvivoFlashCharge小米高通QC、Charge Turbo蘋果27%華為26%OPPO 17%vivo 16%小米14%各廠商國內品牌覆蓋率蘋果華為OPPOvivo小米圖：各品牌廠商市占率 資料來源：艾瑞數據，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期2快充協議兼容性提高，推動普及發展資料來源：公開資料整理，國元證券研究所發展初期快充方

21、案百花齊放，這導致了不同型號手機和充電器之間的兼容性問題。手機內集成電源管理IC 與充電器內專用識別IC需相互識別認證并“握手”，才能激活快充功能。由于快充技術相互獨立，搭載不 同快充技術的手機需要配備特定充電設備，這對于第三方充電頭廠商生產及消費者使用都有著極大不便。USB PD協議較大程度地整合了主流快充技術，對快充方案兼容發展有著巨大影響。USB PD是目前通用性最高的公共協議之一，2017年USB-IF協會發布USB PD3.0的重要更新PPS，規范整合了高壓低電流、低壓高電流兩種充電模式，實現了對高通QC4.0/3.0、聯發科PE3.0/2.0、華為、OPPO等方案的收編，具有非常好

22、的 兼容性。圖：USB PD充電協議范圍圖：USB PPS規范資料來源：公開資料整理，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期3快充市場規模預測2021年全球快充市場預計達到3000億元，市場空間廣闊。受到世界經濟復蘇及iPhone取消標配充電頭的 積極影響，第三方廠商將迎來較大發展機遇。出貨量：對于出貨量市場，我們假設每年100%的智能手機需要搭配一個快充充電器（標配或向第三方廠 商購買），以下是測算的關鍵假設：全球智能手機出貨量：根據市場研究公司IDC于2020年6月3日發布的預測數據，受疫情負面影響及中國等重要經濟體的經濟復蘇、5G發展的積極影響，20

23、21年預測全球智能手機出貨量為13.5億部左右。圖：2019-2024智能手機出貨量趨勢及預測1614121086420201920202021202220232024智能手機出貨量（億元）年份資料來源：IDC全球移動電話季度追蹤報告，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期3快充市場規模預測充電器價格：根據中關村在線及京東平臺數據，現有充電器主要分為3大類20W及以下， 20W-60W， 60W以上并采 用氮化鎵技術。其中，20W及以下的充 電器主要用于蘋果機型，官方售價243 元，第三方配件約為30-79元、取平均 值55元；20W-60W在安卓機型使用

24、范圍 較廣，官方售價華為89-159元，小米88 元，OPPO 89元，vivo 99-129元，三星 219-269元，第三方配件約為45-89元、 取平均值67元；60W以上氮化鎵技術充 電器在小米、OPPO使用較多，官方售價 小米149元，OPPO 199元，第三方配件 99-248元、取平均值174元。品牌功率價格22.5W89華為40W15965W199蘋果18W24318W39小米45W88GaN65W149OPPO30W65WsuperVOOC GaN8919918W59vivo22.5W9955W129iQOO44W119三星25W45W219269蘋果PD 20W77.9安克

25、氮化鎵 30W159氮化鎵 65W248蘋果PD 20W32.822.5W45綠聯65W89氮化鎵 65W/20W99圖：各主要品牌快速充電器功率與價格對照資料來源：中關村在線，京東，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期3快充市場規模預測手機出貨量市場份額：根據IDC數據，2019年手機廠商市場份額情況為三星（21.6%）、華為（17.6%）、 蘋果（13.9%）、小米（9.2%）、OPPO（8.3%）、其他（29.4%）。由于2020年疫情與5G發展影響，華為出 貨量稍有上升、蘋果出貨量稍有下降，且目前來看2021年中國經濟復蘇背景下華為出貨量可能會進

26、一步增 長，因此對2021年市場份額進行估計，我們假設三星（20%）、華為（20%）、蘋果（13%）、小米（10%）、 OPPO（8%）、其他（29%）。蘋果機型按照20W充電器價格計算，由于取消標配充電器，因此以1:1權重計算官方配件及第三方廠商配件的價格，為（243+55）/2=149元；考慮到氮化鎵在手機快充的趨勢增強，對安卓機型標配充電器以 3:5:2權重（氮化鎵快充：20-60W快充：20W及以下快充）進行計算；對于五大品牌廠商之外的品牌，采 取五大品牌廠商充電器價格結果最小值計算。計算結果如下圖。估計出貨量（億）價格（元）總價（億元）2.7244658.82.7149402.31.

27、755149261.4951.3596.5130.275總計1971.3375 億元圖：出貨市場規模計算品牌估計出貨量比例 三星20%華為20%蘋果13%小米10%資料來源：國元證券研究所三星22%華為18%蘋果14%小米9%OPPO 8%其他29%2019年全球智能手機出貨量市場份額OPPO8%1.08130.25140.67其他29%3.91596.5377.7975三星 華為 蘋果 小米 OPPO其他圖：2019年全球智能手機出貨量市場份額資料來源：IDC、中商產業研究院，國元證券研究所整理請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期3快充市場規模預測存量：對于存量市場

28、，我們假設每年約有30%的快充手機用戶因充電器丟失、損耗等原因更換快充充電器， 以下是測算的關鍵假設：全球智能手機存量：根據智研咨詢2018年數據，2016年全球智能手機存量40億部，預測2020年全球智能手 機存量將達到60億部，由于2020年實際受疫情影響智能手機出貨量增長率大幅受挫，因此我們假設2021年 全球智能手機存量大約為50億部左右。快充手機比例：由艾瑞數據，我們獲得中國市場蘋果品牌覆蓋率數據，并以此為基礎推測全球總體快充手 機比例。由于中國智能手機占比大且各收入群體分布跨度大，因此對全球市場快充手機比例有一定參考性。圖：IOS機型中國市場覆蓋率3.532.521.510.50覆

29、蓋率（%）ios機型資料來源：艾瑞數據，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期3快充市場規模預測蘋果在中國市場覆蓋率較穩定在24%-25%左右，其中取2020.10.26-11.01的ios機型分布計算得出，快充 手機市場占比約15%，占蘋果機型60%左右。由于蘋果品牌新機型推出頻率較規律且首款支持18W快充的 iPhone8機型于2017年發布，相較于其他主流品牌如華為（2015年發布搭載FCP技術的mate9）、OPPO（2014年發布VOOC技術）稍晚，因此我們估計全球市場手機快充覆蓋率為70%，略高于蘋果品牌的60%。 計算結果如下圖。圖：存量手機

30、快充市場預估資料來源：國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期4快充高速發展，惠及產業鏈上下游技術提供商產業鏈環節國內主廠商控制芯片代工廠GaN 功率芯片英諾賽科、富滿電子協議芯片芯海科技、智融科技電源管理芯片圣邦股份、芯朋微、富滿電子USB PD領益智造、奧海科技GaN 快充安克創新、福瑞康、光寶科技快充產業鏈上游為協議方案，中游為控制芯片、USB接口、被動元件，下游為代工廠。GaN功率芯片氮化鎵快充滲透手機配件市場，市場容量有望迅速擴大。氮化鎵快充將逐漸被各主流手機廠商作為手機 出廠的標準配件，市場規模可觀。根據研究機構Yole Dvelopement數

31、據，2022年全球GaN功率元件產業 規模將成長到4.6億美元，年復合成長率高達79%。英諾賽科：第三代半導體電力電子器件研發與生產的高科技企業，主要產品包括30V-650V氮化鎵功率器件，已建成中國首條8英寸硅基氮化鎵外延與芯片大規模量產生產線。富滿電子：目前有可搭配GaN的中高功率（即65W）主控芯片，與OPPO協作研發GaN充電器產品。圖：快充產業鏈國內主廠商梳理資料來源：公開資料整理，國元證券研究所圖：快充產業鏈資料來源：芯銳研究，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期4快充高速發展，惠及產業鏈上下游技術提供商協議芯片芯海科技：自主研發17年，集感

32、知、計算、控制于一體的全信號鏈芯片設計企業，合作伙伴覆蓋華為、 小米、vivo、魅族等手機品牌。智融科技：OPPO授權的首批兩家快充協議芯片原廠之一，USB PD產品支持協議齊全、小體積高性價比，快充解決方案功率范圍廣。電源管理芯片電源管理芯片研發難度較大，國內市場以進口產品為主，國內廠商市場占有率較低。根據前瞻產業研究 院數據，中國電源管理芯片市場規模自2012至2018年年復合增速達7.95%，預估2020年市場規模增長至 860億元。圣邦股份：模擬IC類產品國產替代的領軍企業，2019 年打入華為供應鏈，電源管理類產品占公司營 收比重接近70%。收購的鈺泰半導體目前已推出PD20W全協議

33、方案等。芯朋微：專注開發電源管理集成電路，實現進口替代，目前在產電源管理芯片共計超過500個型號， 應用領域廣泛。富滿電子：電源管理和LED驅動芯片領軍者，掌握IC設計、封裝、測試等重要環節技術，產業鏈較為 完備。請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期4快充高速發展，惠及產業鏈上下游技術提供商USB PD代工廠隨著蘋果、三星等主流手機品牌廠商快充技術支持USB PD協議，USB PD充電器代工廠迎來巨大發展機遇。 據充電頭網統計，超過80%的USB PD快充工廠分布在粵港澳大灣區，全球超過一半的充電器出自這里。領益智造：2019年收購充電器龍頭賽爾康，賽爾康專注智能手機

34、充電頭配件領域，客戶覆蓋蘋果、華 為、vivo、OPPO等全球主流手機品牌。奧海科技：業務覆蓋國內國際市場，客戶包括小米、華為等國產一線品牌。產品包括網易18W USB PD 充電器、蘇寧極物18W USB PD快充充電器等。圖：80家主流USB PD快充充電器代工廠匯總資料來源：充電頭網，國元證券研究所深圳 蘇州 丹陽 南京 東莞 廣州 惠州 吉安 昆山 珠海 其他 廈門請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.2 快充：將進入快速發展期4快充高速發展，惠及產業鏈上下游技術提供商GaN快充代工廠安克創新：國內營收規模最大的出海消費電子品牌企業之一。2018年全球首發采用GaN元件的小體積 充電器P

35、owerPort Atom PD1，PD快充產品功率跨度廣，且率先針對iPhone12推出20W迷你PD快充充電 器搶占市場。福瑞康：銷售體系覆蓋全球，代工小米65W氮化鎵充電器。光寶科技：代工realme真我65W氮化鎵快充充電器、OPPO原裝65W氮化鎵充電器。請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待1像素發展技術突破，多攝方案引領產品光學攝像頭總體市場規模不斷增長，技術不斷升級，重要驅動力來源在于手機攝像頭的需求增勢迅猛。 手機配置的攝像頭數量和像素不斷提升：數量的增加的動力主要來自于前置單攝向前置雙攝的過渡和低端手機向“后置四攝”方案的過渡。像素提升的主要動力則來自

36、于：主攝從24M-48M-64M-108M（三星和小米）的演變和中低像素攝像頭數量的增加。在手機攝像頭領域發展中，主要衡量指標為單相機的像素、攝像頭的種類、攝像頭的個數及手機系統 算法對圖像的處理能力。目前，根據各個廠商的技術積累的快速突破，伴隨著像素技術的飛速提升， 多種像素規格及攝像頭種類、結合手機后期圖像處理，為提升手機拍照質量提供了更多的解決方案。圖：手機攝像頭像素變化趨勢資料來源：網絡資料整理，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待1像素發展技術突破，多攝方案引領產品在手機攝像頭雙攝到多攝方案的推行過程中，各大手機廠商的攝像頭數量自2016年以來維

37、持著一年增 長一顆的趨勢。無論是雙攝方案，還是多攝方案，提升手機拍照質量都已不再是簡單同類攝像頭的疊 加，而是通過每顆攝像頭不同的功能定位，針對人們生活中對拍照的不同使用場景，而發展出應用在 不同場景中的攝像頭組合。在攝像頭的應用場景發展中，主要有光學變焦，弱光拍攝質量，及三維重建等應用場景。在三攝到四 射的發展中，主要驅動因素為不同焦段的組合，從微距到遠距實現光學變焦的功能。隨著攝像頭個數 的逐步增加到5攝，廠商有望在單產品中覆蓋包含三維重建等的所有功能。圖：不同組合攝像頭配置資料來源：網絡資料整理，國元證券研究所類型攝像頭組合（若廣角未備注均為彩色）應用場景后置雙攝廣角 + 深度主要用于三

38、維重建廣角 + 廣角（黑白）主要提升暗光/夜景影像拍攝質量廣角 + 長焦主要用于光學變焦廣角 + 廣角主要用于計算景深，實現背景虛化和重對焦后置三攝廣角 + 長焦 + 超廣角分別涵蓋不同焦距段，滿足不同焦距段的需求廣角 + 廣角（黑白）+ 長焦提升弱光拍攝廣角 + 長焦 + 變焦（潛望式）超級變焦，卓越的弱光性能后置四攝廣角 + 長焦 + 超廣角 + 微距焦段分工廣角 + 超廣角 + 景深 + 微距景深用來虛化背景后置五攝廣角 + 長焦 + 超廣角 + 變焦 + TOF 深感焦段分工，TOF 鏡頭測量深度請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待1像素發展技術突破，多攝方案引

39、領產品旗艦機作為最先進技術的最先采用者，引領高端技術及市場的發展。隨著2019年以來手機像素技術的 突破，不同功能攝像頭的組合應用探索的完善，手機行業聚集度的不斷提升，目前蘋果、三星、華為、 OPPO、VIVO、小米幾大廠商的旗艦機作為行業先驅探索者，引領手機市場攝像趨勢的發展。在安卓機系列中，像素技術發展迅速，像素及攝像頭種類領銜發展。三星和小米的最高像素突破了1 億大關，三星的總像素數量達到了2.08億。華為、OPPO、VIVO的總像素數量也在1.4億左右，且華為 的新品P40 Pro Plus中，更是采用了7個攝像頭的配置。另外，華為和三星采用了TOF深感攝像頭，隨 著3D各種應用在生活

40、中的普及，有可能促成智能手機的新一次革命。圖：2020年旗艦機攝像頭參數資料來源：網絡資料整理，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待1像素發展技術突破，多攝方案引領產品旗艦機作為技術發展和市場的探索者，也將會引領中低端手機的迅速發展，使行業規模高速擴張。在 攝像頭數量和像素上，中低端手機也會隨著市場的需求，技術的完善，和成本的降低而發展出越來越 多的應用多攝方案。在深感鏡頭中，也將重復功能機到智能機發展過程。根據發展趨勢，多攝鏡頭的 全面發展勢不可擋，且3D趨勢將進一步推動拍照質量的發展，促進光學創新。攝像頭參數成為了旗艦機在市場上的主要突破因素，引領了手

41、機市場的消費潮流。我們統計了2020年7月以來每個價格區間內最熱銷五款手機的價格與攝像頭參數，用以觀察目前市場的主流趨勢2000-3000VIVO S727983 后攝+2 前攝56400 萬0榮耀X1021993 后攝+1 前攝44000 萬0.1 萬6400 萬0.1 萬圖：暢銷手機手機的攝像頭搭配及參數IQOO Neo326983 后攝+1 前攝44800 萬1.4 萬價格區間型號價格攝像頭搭配主攝個數主攝像素月銷量榮耀 3026894 后攝+1 前攝54000 萬1.5 萬500-1000紅米 97994 后攝+1 前攝51300 萬3.1 萬OPPO Reno429993 后攝+2

42、前攝54800 萬0.7 萬榮耀 20 青春版9993 后攝+1 前攝44800 萬2.3 萬3000-4000OPPO Reno4 Pro37993 后攝+1 前攝44800 萬0.2 萬暢享 10e9992 后攝+1 前攝31300 萬1.2 萬Nova 7 Pro36994 后攝+2 前攝66400 萬1 萬紅米Note89994 后攝+1 前攝54800 萬2.1 萬小米 1037994 后攝+1 前攝51.08 億2.9 萬榮耀Play38993 后攝+1 前攝44800 萬0.7 萬一加 839993 后攝+1 前攝44800 萬0.5 萬1000-1500榮耀 9X10992 后

43、攝+1 前攝34800 萬4.6 萬OPPO Ace234994 后攝+1 前攝54800 萬0.3 萬榮耀Play4TPro13993 后攝+1 前攝44800 萬5.1 萬4000-5000VIVO X50 Pro42984 后攝+1 前攝54800 萬0.4 萬紅米K3013994 后攝+2 前攝66400 萬7.5 萬VIVO X50 Pro+49984 后攝+1 前攝55000 萬0.4 萬OPPOA1110994 后攝+1 前攝54800 萬2.0 萬小米 10 Pro49994 后攝+1 前攝51.08 億0.5 萬暢享 1010992 后攝+1 前攝34800 萬2.9 萬華為

44、P4041883 后攝+2 前攝55000 萬3 萬1500-2000IQOO Z1X19983 后攝+1 前攝44800 萬1.2 萬榮耀 30 Pro+49993 后攝+2 前攝55000 萬1 萬OPPO A92S19994 后攝+2 前攝64800 萬0.9 萬5000一加 8 Pro53994 后攝+1 前攝54800 萬0.5 萬紅米 10X17993 后攝+1 前攝44800 萬1.0 萬iPhone 11 Pro95993 后攝+1 前攝41200 萬0.1 萬暢享Z16993 后攝+1 前攝44800 萬1.8 萬P40 Pro59884 后攝+2 前攝65000 萬1.5

45、萬OPPO A5215994 后攝+1 前攝51200 萬1.5 萬OPPO FindX2 Pro59993 后攝+1 前攝44800 萬0.02 萬三星S2069993 后攝+1 前攝4資料來源：網絡資料整理，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待1像素發展技術突破，多攝方案引領產品資料來源：IDC，國元證券研究所根據價格在500到5000元的手機統計，我們可以發現高像素多攝像頭已經成為全價位手機標配。隨著 高像素以及多攝像頭為消費側重點關注的指標，根據各價位銷量最好的手機型號統計，攝像頭數目已 經達到了平均4.57顆攝像頭。全球手機市場本身已經是一個非常

46、成熟的市場，全球年出貨量在14億左右，今年前半年受疫情影響， 但總體市場依舊比較穩定。在手機市場中，雖然中高低端的市場分布不同，但高中低端的攝像頭數量 多攝趨勢在2020年乃至2021年已經逐步穩定。我們預期在2020年底，假設維持目前得這一代攝像頭數 目，有望在今年出貨量達到63.98億顆。圖：銷售手機價格分檔占比圖：2009-2020各季度手機全球銷量（百萬元）資料來源：知乎，國元證券研究所3.55%7.40%18.63%17.82%9.96%11.64%11.65%6.43%12.93%500050.100.150.200.250.300.350.400.450.500.0.Q1 Q2

47、Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 14 14 14 14 15 15 15 15 16 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18 18 19 19 19 19 20 20請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待2車載攝像頭市場空間廣闊傳感器促進智能駕駛，攝像頭汽車領域發展廣闊CMOS傳感器應用中，發展速度最快的領域是汽車端。目前包含攝像頭和雷達等汽車傳感器已經廣泛安 裝在倒車影像及防碰撞等系統上。隨著新車標配ADAS和自動駕駛的發展，作為汽車的眼睛

48、，傳感器將 為汽車導入更多的外界信息。在目前的解決方案中，主要包含雷達和圖像傳感器兩大類，車輛通過攝 像頭傳感器、雷達和激光雷達組成不同場景的解決方案。在使用場景中，攝像頭具備最廣泛的解決方案。在汽車的前部及后部解決方案中，主要以雷達和攝像 頭的組合兼顧距離與廣度，在側部的解決方案中，以攝像頭為主提供環繞視角的監控。圖：汽車傳感器應用領域資料來源：網絡資料，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待2車載攝像頭市場空間廣闊傳感器促進智能駕駛，攝像頭汽車領域發展廣闊在使用領域方面，車道保持輔助，定速巡航，盲點檢測，泊車輔助，遠光燈輔助，信號識別等功能都 可以通過攝

49、像頭來實現，有些功能只能通過攝像頭來實現。在使用場景方面，無論是現在還是未來， 攝像機都具備最為廣闊的解決方案。在使用場景中，攝像頭具備最廣泛的解決方案。目前自動駕駛環境感知的技術路線主要有兩種。一種是以特斯拉為代表的以視覺主導的多傳感器融合 方案，另一種是谷歌Waymo為代表的以低成本激光雷達為主導的方案。在目前的使用趨勢中，大多數 企業采取“攝像頭+雷達+超聲波雷達”的解決方案，其中攝像模組的年復合增長率為最高的53%，每 增加一個攝像頭，就需要增加一塊CMOS傳感器，所以汽車領域將成為CMOS傳感器發展最快的領域。圖：2020-2032汽車傳感器市場預測資料來源：Yole，國元證券研究所

50、圖：傳感器應用領域及未來方向資料來源：Yole，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待2車載攝像頭市場空間廣闊ADAS初步實踐，概念車需求巨大在乘用車市場中，根據ADAS系統不同功能的需要，攝像頭主要有前攝、后攝、環視、側視和內視等應 用場景。其中前攝、后攝、環視和側視已經逐漸嘗試應用在駕駛輔助系統中，各個汽車廠商及自動駕 駛算法公司根據不同類型車載攝像頭的搭配進行相應ADAS系統的研發。圖：車載攝像頭類型及應用總結資料來源：網絡數據，國元證券研究所攝像頭類型個數功能分辨率描述前視14前向駕駛輔助1080P 及以上FCW（前向碰撞預警）實時監測與前方車輛之距

51、離；LDW（車道偏離預警）通過攝像頭識別車道線信息； PCW（行人防碰撞預警）實現行人監測預警功能；TSR（交通標志識別）識別出的前方道路標志； LKA（車道保持輔助）輔助無意識偏離車道行為； ADB（自適應遠光燈）自動切換遠光燈照射范圍；ACC（自適應巡航控制）按照兩車之前的距離進行巡航；行車記錄儀720P 及以上實時對車輛前方路況進行錄像；夜視攝像頭480P收集周圍物體熱量信息并轉變為可視圖像；后視13倒車影像480P 及以上獲取車后方狀況；流媒體后視鏡480P 及以上環視48360 全景環視480P 及以上通過車上多路攝像頭采集四周圖像數據，生成 360 度的車 身鳥瞰圖，輔助駕駛員泊車

52、自動泊車480P 及以上側視2盲點監測720P 及以上安裝在后視鏡下方部位，檢測側后方盲點區域內車輛變道輔助720P 及以上內視12駕駛員疲勞監測720P 及以上拍攝駕駛員面部動態進行識別，實現對駕駛員身份識別、疲勞監測以及危險駕駛行為的監測；安全錄像；身份識別720P 及以上安全錄像720P 及以上請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待2車載攝像頭市場空間廣闊在目前的量產車型中，特斯拉和小鵬汽車作為新造車勢力的代表企業率先引領自動駕駛的市場化應用。 特斯拉的AutoPilot系統配備了8個攝像頭，分別是3目前視攝像頭，4個環視攝像頭及1個后視攝像頭， 達到L2.5自動駕

53、駛級別，可在駕駛員預備接管條件下，于部分特定路段中進行自動駕駛。小鵬P7則總 共搭載了14個攝像頭，包括4個前視攝像頭，4個環視攝像頭，4個側向增強感知攝像頭，1個后視攝像 頭和1個室內監控攝像頭，P7率先達到L3自動駕駛級別，可在駕駛員預備接管條件下實現自動駕駛。圖：小鵬P7攝像頭應用資料來源：知乎，國元證券研究所圖：特斯拉AutoPilot2.0攝像頭應用資料來源：公司官網，國元證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待2車載攝像頭市場空間廣闊攝像頭伴隨著ADAS及自動駕駛的進一步發展，未來可能需要15-20個攝像頭。在自動駕駛的發展中， 傳統車商如寶馬、奔馳等

54、已經采用L2級別自動駕駛系統，小鵬及奧迪率先邁入L3級別，谷歌Waymo則 直接進行定位于L4或者L5自動駕駛級別的研發。在自動駕駛圖像傳感器的發展中，前攝以1-3目為主， 比較先進車型或者需要空間距離信息的車型需要以3目為主。側向感知攝像頭需要2-4目，后視攝像頭 需要1目，環視需要4目廣角攝像頭，室內駕駛員監測需要1-2目攝像頭。另外在其他領域的一些配置 中，如觀察乘客或者乘客下車的狀態需要1目攝像頭，行車記錄儀需要1目攝像頭。每一輛車少則需要 10個攝像頭，多則像Waymo或者小鵬的配置可能在15-20個攝像頭。圖：主流廠商攝像頭使用情況資料來源：網絡數據統計，國元證券研究所廠商車型/系

55、統前置攝像頭其他攝像頭攝像頭總數谷歌Waymo第四代系統189第五代系統2929特斯拉AutoPilot1.0101AutoPilot2.0358理想理想One145小鵬G3/L2.5 級別145P7/L3 級別41014蔚來ES8ES8347奧迪A8A8/L3 級別145寶馬7 Series145奔馳S Class145請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待2車載攝像頭市場空間廣闊無論中長期市場，伴隨汽車市場發展，車載攝像頭市場有望成長成為與手機攝像頭相當的市場。全球 汽車年產量大概穩定在9000萬-9500萬之間，在中短期內假設每輛車需要10個攝像頭，整個市場規模 一

56、年可以達到9億-10億的數量，在長期的發展中，假設每輛汽車需要配備15-20個攝像頭，整個市場 規模每年可達到15億-20億的數量。根據汽車圖像傳感器的4-5美金的平均售價，整個市場規模可以達 到上百億美金，有望發展成為與手機圖像傳感器市場規模相當的市場。圖：2005-2019全球汽車銷量（百萬）資料來源：Statista，國元證券研究所圖：2021-2030自動駕駛汽車占比預期資料來源：Statista，國元證券研究所0204060801001202005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 201

57、90.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%2021202220232024202520262027202820292030請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待3產業鏈簡析：國產公司在多領域均處于國際前列水平從結構上看，攝像頭主要包括鏡頭、音圈馬達、圖像傳感器、紅外截止濾光片等器件。其中圖像傳感 器的價值量最高，占整顆鏡頭價值量的一半以上，其次分別是光學鏡頭、模組、音圈馬達和紅外截止 濾光片。不同部件的價值量受攝像頭數量和像素影響不同：圖像傳感器的價值量受像素變化影響較為明顯，紅 外截止濾光片與攝像頭數量關聯更為緊密，鏡頭及模

58、組的價值量則與攝像頭數量及像素均有聯系。圖：攝像頭價值鏈構成占比資料來源：中國產業信息網, 國元證券研究所圖：攝像頭拆解資料來源：生意匯, 國元證券研究所52%19%20%6%3%圖像傳感器光學鏡頭模組音圈馬達紅外截止濾光片請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待3產業鏈簡析：國產公司在多領域均處于國際前列水平根據Yole數據，受益于手機攝像頭、車載攝像頭及其他領域的市場規模的增長，全球手機攝像頭市場 規模將從 271 億美元增長到 457 億美元，CAGR達9.1% ，且攝像頭各組件到整體都有望迎來高速增 長期，行業景氣度持續提升。在不同的攝像頭配件中，國內廠商均有所涉足

59、，并占有一定的市場份額。圖：攝像頭模組各組件市場規模及預測資料來源：Yole, 國元證券研究所圖：全球攝像頭行業規模及預測（十億美元）資料來源：Yole, 國元證券研究所2.001.801.601.401.201.000.800.600.400.200.002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3 光學市場依然值得期待3產業鏈簡析：國產公司在多領域均處于國際前列水平圖像傳感器在圖像傳感器領域，主要的廠商有索尼、三星、豪威、SK海力士、安森美等。索尼：CMOS 圖像傳感器

60、市場占有率最大的廠商，在高端 CMOS 圖像傳感器市場保持顯著的技術優勢。三星：CMOS圖像傳感器行業主要研發與生產企業之一,借助自有品牌智能手機、平板電腦和其他消費電 子設備的市場知名度和占有率,三星在CMOS領域處于領先地位。豪威科技：長期以來致力于CMOS圖像傳感器的研發、生產和銷售，2019年突破48M技術發布OV48B產品； 2020年一季度發布48M的OV48C及旗下首款6400萬像素0.8微米圖像傳感器OV64C；2020年4月，再次發布64M產品OV64B，這是業內僅有的一款0.7微米小像素產品。配件國內主廠商國外主廠商圖像傳感器豪威科技、格科微索尼、三星、SK 海力士、安森美