1、.：.；是非題：套利原那么以為：兩種提供同樣支付的資產(chǎn)的價錢一樣。一個遠期合約在簽約時會發(fā)生現(xiàn)金支付。一看漲期權(quán)的購買者在期權(quán)合約到期日有義務(wù)購買相關(guān)資產(chǎn)。一歐式期權(quán)僅能在到期日被執(zhí)行。期貨合約是規(guī)范化的遠期合約。一看跌期權(quán)的最小價值是零。期權(quán)的內(nèi)在價值在到期日前總是大于零的。一個被維護的看漲期權(quán)是在相關(guān)資產(chǎn)上的多頭和買進看漲期權(quán)相結(jié)合。套期保值在引入了基差風險時，逃避了絕對價錢程度的風險。用于套期保值的最正確合約是與相應資產(chǎn)相關(guān)性最小的合約。遠期合約是零合游戲。因期貨合約是逐日盯市的(marking to the market)，期貨頭寸每天產(chǎn)生現(xiàn)金流。假設(shè)基差增大，空頭保值者(short

2、hedger)將得利。長期國債期貨以一個假設(shè)息票率為10的長期國債為基準。利率平價原理以為國家間的利率應該相等。在到期日如股票價錢高于敲定價錢，那么call權(quán)買入者將有收入。買入一個看跌期權(quán)比一個股票空頭風險大。如一個投資者賣出一個straddle，那么他希望市場動搖率增大。一個bull spread就是買入兩個不同敲定價錢的看漲期權(quán)。構(gòu)筑一個bear spread，投資者買入一個虛值(out-of-the money)的看漲期權(quán)，賣出一個實值(in-the-money)的看漲期權(quán)。call權(quán)的敲定價錢越高，期權(quán)費(call premium)也越高。股票價錢動搖率越大，看跌期權(quán)的價錢也越高。一

3、個美式看漲期權(quán)不會比一個歐式看漲期權(quán)更值錢。在Black-Scholes公式中，紅利支付將添加股票價錢及一個看漲期權(quán)的價值。利率互換通常需求交換本金。認股權(quán)證(warrants)通常由有問題的公司發(fā)行。做期貨總牽涉到義務(wù)，而買入一個期權(quán)那么意味著權(quán)益。期權(quán)定價與相應股票的預期收益率有關(guān)。Black-Scholes定價需求構(gòu)成一個無風險資產(chǎn)組合。隨著到期期限的添加，put權(quán)與call權(quán)的價值均添加。選擇題：期權(quán)與期貨不同在：期貨不需求保證金。期權(quán)不能提早執(zhí)行。期貨不能用于套期保值購買期權(quán)意味著只需權(quán)益而沒有義務(wù)。假設(shè)股票現(xiàn)價為$109，一年期的敲定價錢為$110的看漲期權(quán)的價錢為$15，無風險利

4、率為10，問同樣敲定價錢一樣期限的看跌期權(quán)價錢為多少？用單利貼現(xiàn)$10$9$4$6看漲期權(quán)價錢與以下一切要素正相關(guān)，除了到期期限股票現(xiàn)價敲定價錢動搖率當什么情況下，看跌期權(quán)價錢下降？動搖率上升敲定價錢下跌股票現(xiàn)價下跌期限延伸賣出一個有關(guān)他不持有的股票的期權(quán)，可稱為：裸露的(naked)虛值的out-of-the-money有維護的(covered)在值(at the money)Black-Scholes期權(quán)定價假定股票價錢變化服從：正態(tài)分布單一分布與利率正相關(guān)與動搖率負相關(guān)期貨合約風險很大是由于：僅需少量的保證金就可買賣損失有能夠大于初始投資漲跌停板限止會引起流動性問題一切以上要素期貨價錢等

5、于現(xiàn)貨價錢減去持倉本錢(cost of carry)基差減去現(xiàn)貨價錢基差加上現(xiàn)貨價錢以上均不是如S & P 500指數(shù)現(xiàn)為550，利率為10，紅利率為5均為單利方式，以下何為一年期期貨合約的平衡值？542.76577.50545.50540.0010以下哪一項為哪一項到期時一個看漲期權(quán)的正確表達？Max (0, ST-X)Max (0, X-ST)Max (0, X (1+r) (T-ST)X11何為一個看漲期權(quán)的最大價值？敲定價錢股票價錢敲定價錢的現(xiàn)值零12何為一個看跌期權(quán)的最小價值？敲定價錢股票價錢敲定價錢的現(xiàn)值零13一個看漲期權(quán)的敲定價錢為50，價錢為5，股票現(xiàn)價為48。期權(quán)的內(nèi)在價值為

6、2期權(quán)的時間價值為2期權(quán)的內(nèi)在價值為7期權(quán)的時間價值為514一個看跌期權(quán)的敲定價錢為80，價錢為3，股票現(xiàn)價為78。期權(quán)的內(nèi)在價值為2期權(quán)的時間價值為3期權(quán)的內(nèi)在價值為0期權(quán)的時間價值為015以下哪條是期貨合約但不是遠期合約的特征？在買賣所中買賣買賣開場時買賣雙方不用發(fā)生現(xiàn)金支付合約確定了未來的交割價錢合約確定了未來的交割時間16期權(quán)和期貨在以下哪方面不同？在買賣所買賣合約的規(guī)范化規(guī)模在到期日購買者責任的性質(zhì)規(guī)范化的到期日期17以下哪個是一個有維護的看跌期權(quán)？賣出一份T-bill，買入一份看跌期權(quán)。買入一份T-bill，賣出一份看跌期權(quán)。賣出一份T-bill，做空股票。賣出一份看漲期權(quán)，買入一

7、份看跌期權(quán)。18期貨合約與遠期合約在以下方面不同：甲期貨合約是規(guī)范化的。乙對期貨合約，買賣的每一方都受清算所維護買賣所。丙期貨合約需求對每天的盈虧做結(jié)算。甲和乙甲和丙乙和丙一切19在到期日，股指期貨合約用以下哪種方法交割？普通股普通股加累積的紅利短期國債現(xiàn)金20在沒有現(xiàn)貨相對沖的情況下持有一個期貨頭寸稱為：套利套期保值投機危險的投資21為了縮短一個T-bill多頭的久期，投資者應：購買T-bill期貨購買歐州美圓期貨賣出T-bill期貨賣出歐州美圓期貨22一個在值(at-the-money)維護性看跌期權(quán)頭寸由股票多頭和看跌期權(quán)多頭組成：防止了股票價錢跌至看跌期權(quán)的敲定價錢之下的損失。限止了股

8、票價錢上升的潛在利潤。其報答為股票價錢上升額減去看跌期權(quán)的本錢。提供了一個類似于在股票現(xiàn)價價位止損的報答方式。23在Black-Scholes期權(quán)定權(quán)公式中，股票動搖率的添加：添加了有關(guān)的看漲期權(quán)的價值減少了有關(guān)看跌期權(quán)的價值添加或減少了期權(quán)價值，需參照利率程度。由于put-call-parity，兩種期權(quán)價值不變。24一個美式期權(quán)比一個歐式期權(quán)更有價值在相當?shù)募t利率和相當期限是由于：歐式期權(quán)不隨拆股或分紅而調(diào)整。美式期權(quán)可自購買后任何時點執(zhí)行，而歐式僅能在到期日被執(zhí)行。歐式期權(quán)不符合Black-Scholes模型并且經(jīng)常被誤定價錢。美式期權(quán)在買賣所買賣，提供了較大的買賣量和流動性。25他建立

9、了由二份call權(quán)，一份put權(quán)的strap期權(quán)組合，敲定價錢為$45，call權(quán)本錢$5，put權(quán)本錢$4，假設(shè)他在股票價$55時平倉，他的損益為：虧$4 盈$6盈$10 盈$2026一個有關(guān)甲股票的看跌期權(quán)在敲定價錢為$40時，價錢為$2.00，相當敲定價錢的看漲期權(quán)價錢為$3.50，何為看跌期權(quán)賣出者的最大損失和看漲期權(quán)賣出者的最大盈利每股？最大損失最大盈利$38.00$3.50$38.00$36.50$40.00$3.50$40.00$40.0027如他估計股票價錢將繼續(xù)上漲，以下哪種戰(zhàn)略將不賺錢？購入strap購入straddle購入bull spread三項均賺錢28以下哪種變化會

10、導致一個看漲期權(quán)價值的添加？利率添加期限減少相應股票的動搖率降低相應股票的紅利添加29假設(shè)股票市場估計繼續(xù)上漲，哪種是有關(guān)股票指數(shù)期權(quán)的最危險的買賣？賣出一個不受維護的看漲期權(quán)賣出一個不受維護的看跌期權(quán)買入一個看漲期權(quán)買入一個看跌期權(quán)30投資者用$4敲定價錢為$25的看漲期權(quán)和$2.50的敲定價錢為$40的看漲期權(quán)構(gòu)成一個bull spread戰(zhàn)略，如股票價錢漲至$50，期權(quán)在到期日被執(zhí)行，何為相應每股股票的凈利潤？$8.50$13.50$16.50$23.5031一個看跌期權(quán)賣出者的損失是：無限的以期權(quán)費為限由于股票價錢最低為零，所以以是有限的。未知的32一個賣出裸露的看漲期權(quán)的投資者潛在利潤：是無限的限于期權(quán)費限于股票的價值因股價僅能跌至零，所以是有限的。33一個有關(guān)期貨合約的看漲期權(quán)：需期權(quán)買入者購買相應資產(chǎn)允許期權(quán)購買者