1、投資銀行產(chǎn)生、開展和業(yè)務(wù)范圍【學(xué)習(xí)提示】 第一節(jié) 投資銀行定義與功能 第二節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)范圍 第三節(jié) 投資銀行的產(chǎn)生和開展一、投資銀行的內(nèi)涵界定二、投資銀行與商業(yè)銀行三、投資銀行的功能 第一節(jié)投資銀行的定義和功能第一節(jié) 投資銀行的定義與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定目前還沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的界定。羅伯特勞倫斯庫(kù)恩Robert Lawrence Kuhn對(duì)投資銀行的四個(gè)層次定義：1最廣義的定義所有經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)包括所有華爾街金融公司所從事的業(yè)務(wù)，從國(guó)際證券承銷到分支機(jī)構(gòu)零售交易，以及房地產(chǎn)和保險(xiǎn)在內(nèi)的其他金融效勞業(yè)務(wù)。依此定義，經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的公司，都可以稱為投資銀行。 這樣，儲(chǔ)蓄業(yè)、保險(xiǎn)

2、業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)紀(jì)、房地產(chǎn)抵押貸款機(jī)構(gòu)等涉及金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)都是投行。2次廣義的定義所有屬于資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu) 其業(yè)務(wù)包括證券承銷、公司理財(cái)、兼并與收購(gòu)、咨詢效勞、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資，以及屬于為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的大額證券交易，為自己的賬戶投資的商人銀行業(yè)務(wù)。這個(gè)定義不包括證券零售、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、抵押貸款、保險(xiǎn)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。 3次狹義的定義只限于某些資本市場(chǎng)活動(dòng) 投資銀行業(yè)務(wù)，證券承銷、企業(yè)兼并與收購(gòu)是其業(yè)務(wù)重點(diǎn)。 基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理和商品交易等其他業(yè)務(wù)不包括在此定義范圍內(nèi)。 4最狹義的定義限于最原始的投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行的業(yè)務(wù)嚴(yán)格限制于其最傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，包括一級(jí)市場(chǎng)的證券承銷、籌措資本和二

3、級(jí)市場(chǎng)的證券經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)交易業(yè)務(wù)。目前最為流行的對(duì)投資銀行的界定但凡業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谫Y本市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都稱之為投資銀行。投資銀行是充當(dāng)資本供給者與需求者之間的中介，是從事證券承銷、證券交易和企業(yè)并購(gòu)等資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。根本是次廣義定義這樣，一些名稱沒有“銀行 字的機(jī)構(gòu)，可能是屬于投資銀行；另一些名稱有銀行的，可能不是投資銀行。比方：我國(guó)現(xiàn)在的諸家銀行，不是投資銀行；證券公司是真正的投資銀行，一些財(cái)務(wù)公司，投資公司，基金公司、從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的咨詢公司，也屬于投資銀行。在美國(guó)，不少投資銀行有銀行名稱；在日本，投資銀行那么大多為證券公司；在德國(guó)，那么銀行與投資銀行是混稱的，因?yàn)闃I(yè)務(wù)沒分家。二、投資

4、銀行與商業(yè)銀行這里，一般商業(yè)銀行，其業(yè)務(wù)也涉及資本運(yùn)動(dòng)，算不算投資銀行？在有的國(guó)家，就算的。因?yàn)閲?yán)格區(qū)分，有時(shí)是很難的。現(xiàn)實(shí)上，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉，很難區(qū)分；歷史上，這些業(yè)務(wù)也曾經(jīng)是混合做的。界定投資銀行，要抓住投資銀行與商業(yè)銀行的主要區(qū)別 ：第一，投資銀行的實(shí)質(zhì)是資本市場(chǎng)上的金融中介。第二，投資銀行是經(jīng)營(yíng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 因此，“資本市場(chǎng)是關(guān)鍵。證券承銷和交易是投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和根源業(yè)務(wù)。 投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別 ： 工程 投資銀行 商業(yè)銀行 根源業(yè)務(wù) 證券承銷與自營(yíng) 存貸款與結(jié)算業(yè)務(wù)種類 投資、管理、效勞等 資產(chǎn)負(fù)債與中間業(yè)務(wù)利潤(rùn)來(lái)源 傭金、手續(xù)費(fèi)、差價(jià)等 存貸款利差、手續(xù)費(fèi)

5、活動(dòng)領(lǐng)域 資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 投資銀行與商業(yè)銀行的聯(lián)系： 其業(yè)務(wù)都屬于金融市場(chǎng)范圍； 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互相聯(lián)系、業(yè)務(wù)互相交叉； 機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上分分合合，目前又有合業(yè)的趨勢(shì)。 三、投資銀行的功能一資本市場(chǎng)中介在資本市場(chǎng)上，投資銀行以其擁有的專業(yè)技能，提供能滿足資本需求者和投資者雙方需要的金融工具和效勞，實(shí)現(xiàn)資本由資金盈余者流向資金短缺者，即發(fā)揮著資本市場(chǎng)中介的功能。主要表現(xiàn)：幫助資本需求者完成籌集資本幫助資本供給者實(shí)現(xiàn)投資獲利 二構(gòu)建市場(chǎng)設(shè)計(jì)和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，維護(hù)和效勞于市場(chǎng)，參與市場(chǎng)成為市場(chǎng)的一局部；主要表現(xiàn)：作為做市商提供做市效勞；作為經(jīng)紀(jì)商和交易商參與二級(jí)市場(chǎng)交易活動(dòng)；作為資產(chǎn)證券化的發(fā)行

6、人，構(gòu)建證券市場(chǎng)；開發(fā)金融衍生工具推動(dòng)金融衍生市場(chǎng)的擴(kuò)大；三財(cái)務(wù)參謀市場(chǎng)參與者各方的智囊投資銀行運(yùn)用豐富的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，為不同的市場(chǎng)參與者提供內(nèi)容廣泛的財(cái)務(wù)參謀咨詢效勞 。主要表現(xiàn)在：1.證券發(fā)行時(shí)的承銷發(fā)行方案和定價(jià)方案的籌劃與參謀者；2.市場(chǎng)交易中的投資建議和信息效勞者；3.企業(yè)并購(gòu)與反并購(gòu)或者資產(chǎn)重組的參謀和籌劃折；4.企業(yè)工程融資時(shí)組織者和籌劃者；5.企業(yè)創(chuàng)業(yè)時(shí)的資金扶持者和系列金融效勞的提供者；四特殊的市場(chǎng)參與者理財(cái)機(jī)構(gòu)根據(jù)信托契約，為委托方管理運(yùn)作交付的特定資產(chǎn)，為其進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投資操作，扮演了一種理財(cái)專家或?qū)I(yè)投資管理人的角色 。市場(chǎng)構(gòu)建人、財(cái)務(wù)參謀、信息中心、智囊，也具有理財(cái)

7、的根底主要表現(xiàn)在：1.組建投資基金，發(fā)行基金券 ；2.特色理財(cái)，專項(xiàng)效勞，企業(yè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理 。第二節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)范圍一、證券承銷業(yè)務(wù)二、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)三、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)四、企業(yè)兼并與收購(gòu)業(yè)務(wù)五、資產(chǎn)管理與理財(cái)參謀、咨詢業(yè)務(wù)六、風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù) 七、工程融資業(yè)務(wù)八、金融工具創(chuàng)新業(yè)務(wù)一、證券承銷證券承銷是投資銀行幫助證券發(fā)行人就發(fā)行證券進(jìn)行籌劃，并將公開發(fā)行的證券出售給投資者以籌集所需資本的業(yè)務(wù)活動(dòng)。投資銀行所做的工作主要有：1就證券發(fā)行種類、發(fā)行條件和時(shí)間提出建議，幫助設(shè)計(jì)、籌劃，提供咨詢效勞2與發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議并按協(xié)議條件從發(fā)行人處購(gòu)置證券3向公眾分銷distribution 第二節(jié) 投資銀行的

8、歷業(yè)務(wù)范圍二、證券交易經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)1經(jīng)紀(jì)人以委托代理人的身份為客戶買賣證券 2交易商用自己的資金和賬戶從事證券買賣，為自營(yíng)交易的每種證券確定買進(jìn)和賣出的價(jià)格和數(shù)量 3做市商通過參與證券交易，為其所承銷的證券或某些特定的證券建立一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，并維持其市場(chǎng)價(jià)格的平穩(wěn) 三、兼并與收購(gòu) 兼并與收購(gòu)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、產(chǎn)權(quán)交易的根本形式。兼并是指任何一項(xiàng)由兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)實(shí)體形成一個(gè)新經(jīng)濟(jì)單位的交易。收購(gòu)是指一家公司與另一家公司進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，由一家公司獲得另一家公司的大局部或全部股權(quán)或資產(chǎn)以到達(dá)控制該公司的行為。投資銀行參與并購(gòu)活動(dòng)的方式：1評(píng)估公司開展規(guī)劃和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，尋找并購(gòu)對(duì)象 2提供交易

9、價(jià)格和非價(jià)格條件咨詢，設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，安排談判或者幫助制定反并購(gòu)策略3籌劃并購(gòu)融資方案 4為并購(gòu)后公司整合和戰(zhàn)略調(diào)整提供咨詢 四、資產(chǎn)管理、理財(cái)參謀、財(cái)務(wù)資詢等業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理，通常是指投資銀行作為受托人，根據(jù)與委托人投資者簽訂的資產(chǎn)委托管理協(xié)議，為委托人交給的資產(chǎn)提供理財(cái)效勞，以期為委托人控制風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高投資收益或提高理財(cái)效用的活動(dòng)或行為。基金是一種資產(chǎn)管理的特殊形式。投資銀行既可以為單一客戶進(jìn)行量身訂做，辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也可以為眾多客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，還可以為客戶提供專項(xiàng)資產(chǎn)管理等。在范圍廣泛的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，受托基金投資管理是投資銀行承辦的一項(xiàng)最主要的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。做為財(cái)務(wù)參謀，

10、可以在投行的很多業(yè)務(wù)中起財(cái)務(wù)參謀的作用。 五、風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)投資venture investment是指對(duì)新興的極具開展?jié)摿Φ钠髽I(yè)特別是新興高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的權(quán)益性投資。除了投入權(quán)益性資本外，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還往往主動(dòng)參與企業(yè)管理，提供人才、技術(shù)和專業(yè)管理知識(shí)的效勞。投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)： 1幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行權(quán)益證券私募2幫助來(lái)自自身外部的風(fēng)險(xiǎn)投資基金籌集和管理風(fēng)險(xiǎn)資本3設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金4幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行股票IPO公開上市和通過二級(jí)市場(chǎng)交易，或是協(xié)助并購(gòu)交易 ，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本退出一、投資銀行的“歷史演進(jìn)二、現(xiàn)代投資銀行的開展趨勢(shì) 第三節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和開展第四節(jié) 投資銀行的歷史演進(jìn)和開展趨勢(shì)一、投

11、資銀行的“歷史演進(jìn) 美國(guó)投資銀行業(yè)的幾個(gè)開展階段：一自由開展的“合業(yè)階段20世紀(jì)20年代以前二迅速膨脹的“合業(yè)階段20世紀(jì)2030年代初期三嚴(yán)格監(jiān)管的“分業(yè)階段1933年至20世紀(jì)70年代中期四再趨“融合的擴(kuò)張階段20世紀(jì)70年代末至今二、現(xiàn)代投資銀行的開展趨勢(shì)一市場(chǎng)全球化全球市場(chǎng)一體化二業(yè)務(wù)多樣化、全能化金融百貨公司三機(jī)構(gòu)大型化集團(tuán)化國(guó)際投行二、現(xiàn)代投資銀行的開展趨勢(shì)四專業(yè)化小投行的生存之道財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、基金公司、租賃公司、咨詢公司五網(wǎng)絡(luò)化網(wǎng)絡(luò)化交易，網(wǎng)絡(luò)化承銷，網(wǎng)絡(luò)化信息，給經(jīng)紀(jì)商的沖擊將會(huì)很大案例：國(guó)際國(guó)內(nèi)大投行機(jī)構(gòu)介紹按2001年市值排名，單位：億美元1.花旗集團(tuán) 279.9

12、2.JP 摩根-大通 103.03.摩根-斯坦利 99.0危機(jī)后由第三跌到第五4.瑞士聯(lián)合銀行 75.15.瑞士信貸銀行 61.56.美林 59.4危機(jī)后并到美國(guó)銀行(Bank of America Corp.)。 7.德意志銀行 55.38.高盛 49.49.巴黎國(guó)民銀行 42.110.德累斯頓銀行 24.2 雷曼兄弟是美國(guó)第四，后破產(chǎn)全球十大投資銀行國(guó)內(nèi)大投行：以大證券公司為主上市的：像美國(guó)那樣的專門投資銀行是沒有的，而且經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后美國(guó)五大投資銀行破產(chǎn)的破產(chǎn)，轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)型。 1.中國(guó)國(guó)際金融2.中信證券股份3.中國(guó)銀河證券股份4.中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司5.國(guó)泰君安證券股份6.海通證券股份7.瑞銀證券有限責(zé)任公司8.華泰證券股份9.廣發(fā)證券股份10.中信建投證券有限責(zé)任公司11.招商證券股份12.國(guó)信證券有限責(zé)任公司附：國(guó)內(nèi)投行名單70家 中國(guó)建銀投資證券有限責(zé)任公司 信達(dá)證券股份 平安證券有限責(zé)任公司 申銀萬(wàn)國(guó)證券股份 高盛高華證券有限責(zé)任公司 第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司 光大證券股份 東海證券有限責(zé)任公司 齊魯證券 聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 方正證券有限責(zé)任公司 西南證券有限責(zé)任公司 中國(guó)民族證券有限責(zé)任公司東吳證券有限責(zé)任公司山西證券有限責(zé)任公司國(guó)元證券股份南京證券有限責(zé)任公司興業(yè)證券股份