1、2012年二季度行業行情分析進入五月之后全國重點發電企業電煤庫存繼續保持自今年3月份以來的增 長態勢，5月22日已經達到8970萬噸，當前電煤庫存可用天數達到26.7天， 已經大大超過了合理庫存水平，抑制用煤企業采購積極性，沿海煤炭運輸行情仍 然沒有絲毫轉好的跡象。廣東海事局局長梁建偉說：“未來幾年航運經濟總體走勢仍將持續低迷， 處在低谷的時間可能延續5年左右”，同時隨著市場供求關系逐步平衡，航運將 恢復其微利面目。主要原因在于：運力失衡導致企業陷入困境。對于航運市場 低迷的原因，梁建偉認為，當前航運市場仍處在低谷期，影響航運市場的因素很 多，主要有供需關系、成本狀況、美元價值及資本炒作等。目

2、前航運經營困境癥 結在于供求市場的嚴重失衡。“屋漏偏逢連夜雨”，在運力過剩導致運價下跌的同時，航運企業還面臨成 本上升的壓力。據中海貨輪公司總經理邱國宣介紹，在油價不斷上漲的情況下， 燃油成本目前已占公司運輸收入的50%以上，加上船員人工成本、船舶折舊費、 保險費、港口費等紛紛上漲，航運企業面臨嚴峻的考驗。自進入2012年2季度以來，中國沿海（散貨）運輸市場周度報告中指出， 沿海散貨運價指數四月份以來，連續八周持續下行。表1：上海航運交易所發布 中國沿海（散貨）綜合運價指數，以及較上周下跌情況。日期報收（點）較上周下跌（%）4月06日1344.892.54月13日1314.942.24月20日

3、1289.871.94月27日1265.451.15月04日1249.201.35月11日1216.332.65月18日1191.212.15月25日1168.651.96月01日1152.511.4表2：上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收點數，以及較上周下跌情況日期報收（點）較上周下跌（%）4月06日1206.592.94月13日1185.111.84月20日1168.191.44月27日1155.711.15月04日1144.621.05月11日1122.661.95月18日1104.581.65月25日1168.651.96月01日1077.441.2自2季度六月初以來，產業限產停

4、產現象增多；且南方地區雨水充足，水電 發電量大幅增長，持續抑制火電發電和電煤需求增長。另一方面，今年進口煤對 國內煤炭沖擊較往年更為嚴重，據海關統計14月我國累計進口煤炭8655萬噸， 同比增69.6%。近期國際煤炭價格優勢更是持續擴大，據統計，5月25日澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格FOB價格已經降至92.88 美元/噸。國內外煤炭價差高達200元/噸。多方利空因素依舊如魔咒般纏繞著沿 海煤炭需求，使其仍在低位徘徊。進入5月之后全國重點發電企業的電煤庫存繼 續保持著自今年3月份以來的增加態勢，5月22日已達到8970萬噸，當前電煤 庫存可用天數達到26.7天，已經大大超過了合理庫存水平，抑制用

5、煤企業采購 積極性，沿海煤炭運輸行情仍然沒有絲毫轉好的跡象。沿海煤炭運輸市場運價繼續下探，運價已跌入歷史低點，堅持許久的船公司 面對持續虧本的壓力，部分船舶停航。6月1日，中國沿海煤炭運價指數（CBCFI） 創下歷史最低點，各航線運價也不斷刷新歷史最低紀錄，其中秦皇島至上海（4-5 萬dwt）航線運價為26.7元/噸，較上周五下跌1元/噸；天津-鎮江（1-1.5萬 dwt）航線運價為34.6元/噸，較上周五下跌0.7元/噸。華南航線仍無法擺脫進 口煤、南方雨季等多方因素的影響，降幅相對較大，秦皇島至廣州6-6萬dwt） 航線運價為36.8元/噸，較上周五下跌1.7元/噸。回顧二季度，沿海散貨運

6、輸市場各航線運價每況愈下。4月6日，天津-鎮江（1-1.5萬dwt）航線運價為48.2元/噸，較上周下跌 2.7元/噸；秦皇島至上海（4-5萬dwt）航線運價為39.4元/噸，較上周下跌2.2 元/噸。至南方地區航線由于進口煤的補充，前期漲勢不甚明顯，本周跌勢也較 為平緩。4月6日秦皇島至廣州（5-6萬dwt）航線運價為49.2元/噸，較上周 下跌0.9元/噸；秦皇島至福州（3-4萬dwt）航線運價為45.6元/噸，較上周下 跌1.3元/噸。4月13日，中國沿海煤炭運價指數（CBCFI）中，全華東航線運價較上周五 跌幅均超過2元，其中，秦皇島至上海（4-5萬dwt）航線運價為36.6元/噸，

7、較上周五下跌2.8元/噸；秦皇島-張家港（2-3萬dwt）航線運價為41.1元/噸， 較上周五下跌2.6元/噸。華南航線運價由于前期漲幅較窄，跌勢依舊相對平緩， 4月13日秦皇島至廣州（5-6萬dwt）航線運價為47.8元/噸，較上周五下跌1.4 元/噸。4月20日，中國沿海煤炭運價指數（CBCFI）中，天津至上海（2-3萬dwt） 航線運價為36.7元/噸，較上周五下跌1.7元/噸；京唐、曹妃甸至寧波（4-5 萬dwt）航線運價為35.7元/噸，較上周五下跌2.1元/噸。華南地區近日雨水 較為充足，電廠日耗較低，需求靠外貿煤基本可以補足，因此市場成交甚少，運 價低位徘徊。4月20日，秦皇島至

8、廣州（5-6萬dwt）航線運價為46.6元/噸， 較上周五下跌1.2元/噸；秦皇島至福州（3-4萬dwt）航線運價為41.6元/噸， 較上周五下跌1.3元/噸。4月27日，煤炭運輸市場運價繼續下跌。運輸市場情況與上周基本 一致，水運需求疲軟，難以支撐行情向好。本周中國沿海煤炭運價指數 （CBCFI）中，京唐/曹妃甸至寧波（4-5萬dwt）航線運價為34.8元/ 噸，較上周五下跌0.9元/噸。受大船型市場走跌影響，雖然部分小船 依然有貨可拉，但市場運價下調幅度仍較為明顯。周五，天津至上海（2-3 萬dwt）航線運價為35.3元/噸，較上周五下跌1.4元/噸；華南地區運 價繼續低位徘徊，4月27日

9、，秦皇島至廣州（5-6萬dwt）航線運價為 45.3元/噸，較上周五下跌1.3元/噸。5月4日，沿海煤炭運輸市場運價繼續下跌。華東以及進江航線運價跌幅均 超過1元/噸，其中秦皇島至上海（4-5萬dwt）航線運價為32.1元/噸，較上周 五下跌1.1元/噸；秦皇島-張家港（2-3萬dwt）航線運價為35.7元/噸，較上 周五下跌1.5元/噸。5月11日，中國沿海煤炭運價指數（CBCFI）中，京唐/曹妃甸至寧波（4-5 萬dwt）航線運價為31.5元/噸，較上周五下跌1.9元/噸；天津至上海（2-3 萬dwt）航線運價為32.3元/噸，較上周五下跌1.5元/噸；華南地區受進口煤 炭貨量回升、雨水導

10、致水電量增加、電廠庫存高企等因素影響，運價持續小幅下 探。5月11日，秦皇島至廣州（5-6萬dwt）航線運價43.3元/噸，較上周五下 跌1.5元/噸。5月18日，華東以及進江航線運價跌幅均超過1元/噸，其中秦皇島至上海 （4-5萬dwt）航線運價為29.5元/噸，較上周五下跌1.2元/噸；秦皇島-張家 港（2-3萬dwt）航線運價為33元/噸，較上周五下跌1.2元/噸。華南航線受進 口煤、南方雨季以及目前貨源較少等多方因素的影響，降幅相對較大，5月18 日，秦皇島至廣州（5-6萬dwt）航線運價為40.4元/噸，較上周五下跌2.9元/ 噸。5月25日，在需求疲軟的情況下，市場日趨慘淡，運價持

11、續下挫，多條航 線跌破年內最低價，市場情緒悲觀。5月25日，中國沿海煤炭運價指數（CBCFI） 中，京唐/曹妃甸至寧波（4-5萬dwt）航線運價為27.9元/噸；天津至上海（2-3 萬dwt）航線運價為28.9元/噸，均較上周五下跌2.2元/噸；華南地區雨水較 多，電廠庫存高企，場存基本飽和，對外貿煤炭進口量也產生影響，運價持續下 跌。5月25日，秦皇島至廣州（5-6萬dwt）航線運價38.5元/噸，較上周五下 跌1.9元/噸。在連續八周持續下跌的沿海散貨運價指數面前，之前預計的六月份的慘淡行 情在六月初的持續下行面前已成不言的事實。4月初大秦鐵路正式展開為期23天的檢修。檢修期間秦皇島港日均

12、鐵路煤 炭調入量預計最多能達到62萬噸左右，與3月日均調入量相比，減少約5萬噸。 由于電廠和煤炭消費企業在檢修之前已積極屯煤，重點電廠存煤平均可用天數基 本處于20天以上，為歷史同期較高水平。而秦皇島港港存自2月23日以來卻一 路下滑，由743.5萬噸下降至檢修前的642.9萬噸，比去年檢修前減少85.1萬 噸。本周，由于天氣轉暖，電廠耗煤量下降，在煤價上升、貨源不足的情況下， 用煤企業拉煤積極性大幅下降。同時，國際市場動力煤價格持續弱勢運行，與國 內煤價相比，進口煤價格優勢較為明顯，使得部分市場煤用戶降低了國內市場煤 炭采購量。4月中旬，沿海六大電廠日耗合計數量，由前一階段的62-65萬噸降

13、至60 萬噸以下，電廠電煤庫存維持高位，部分堆場甚至出現飽和狀態，致使電廠無意 采購煤炭。煤炭市場供需皆現疲軟態勢。而連續五周反彈的煤價不僅影響了貿易 商及電廠的采購熱情，更襯顯了進口煤炭的價格優勢，使得進口煤量有所提振， 對國內煤炭市場形成一定沖擊。在上述多方因素的影響下，貨源增長乏力，船舶 運力擱置，“船等貨”現象加劇，沿海煤炭運輸市場行情持續走低。4月下旬北方連續出現大霧、大風等惡劣天氣造成秦皇島、京唐、曹妃甸三 港長時間封航，發運量減少，使自檢修以來快速下降的港存呈現小幅增勢，但總 體仍處于低位。本在求方面，隨著天氣轉熱，以及部分電廠進行春季例行火電機 組檢修，電廠日耗煤數量明顯下降，

14、再加上進口煤數量較多，以及近期沿江及華 南地區雨水充足，水電量增長，電廠廠存處于高位，長江以北整個直供電廠存煤 量較3月下旬增加了約300萬噸。總體上，煤炭供應和需求均呈現疲軟態勢。“五一”過后，大秦線檢修正式結束，秦皇島等主要發運港口煤炭場存開始 反彈，煤炭供給逐漸恢復，但尚未傳導至沿海煤炭運輸市場。實體經濟的不景氣 和逐步回暖的天氣使得電力和煤炭需求增長乏力，4月末，國內重點電廠電煤庫 存仍高達22天，遠遠高于往年，各大電廠均以消耗庫存為主。此外，環渤海動 力煤炭平均價格連續上漲六周后，首次保持平穩，后期市場紛紛看跌，下游購煤 企業觀望態度濃厚。同時，進口煤炭價格不斷下探使之更受市場青睞，

15、進口煤大 量涌入。面對高企的成本，船東紛紛表示，經營情況之差已接近年前水平。另外， 值得注意的是，北方港口錨地大量壓港船舶以及下游電廠堆場爆滿給船舶裝卸帶 來巨大影響，運營船舶周轉效率明顯下降，使得原本慘淡的國內煤炭運輸市場雪 上加霜。今年我國氣溫較往年同期相比明顯偏高，5月初，部分地區已提前入夏。與 氣溫的快速回升形成鮮明對比的則是近期沿海煤炭運輸市場“一蹶不振”的運 價。大秦線檢修結束后，北方港口存煤量呈現不斷增長態勢，雖然貨源充足，但 受水電發電量增多、電廠日耗煤數量不高、部分火電機組停機檢修影響，國內煤 炭需求相對較弱。重點電廠煤炭庫存近一個月來一直處于高位；加之國內煤價小 幅上漲，沿

16、海煤炭交易市場愈發低迷；下游用煤企業派船拉煤積極性明顯下降， 市場疲軟態勢濃厚。五月底，煤炭運輸市場的“陰霾”仍無絲毫好轉。下游電廠庫存持續高位， 使得煤炭市場繼續承壓；市場煤采購欲望減弱，下游派船積極性降低；到達北方 港口的拉煤船舶急劇減少；環渤海主要煤炭港口庫存均出現大幅上漲。據分析， 目前的市場疲軟程度已超過春節期間，大部分船公司又出現停航現象。秦皇島、 唐山、天津等港口碼頭甚至出現罕見的空泊現象。而自3月底以來，煤炭運費已 連降近兩個月，且未見任何收勢，進一步增強了市場對未來沿海地區煤炭運輸價 格走弱的預期。相比之前上海國際航運研究中心發布的航運市場分析報告第一季度回顧 及第二季度展望，報告預計：第二季度班輪公司將繼續進行運力控制，閑置船 舶比例會繼續增加，會推出進一步的漲價計劃。加上第二季度是傳統旺季，貨量 環比會有所回升，預計各主要航線運價會有所上漲。此外，隨著北半球天氣逐漸 回暖，主要大宗散貨進口國家工業生產逐步恢復，預計2012年第二季度干散貨 市場需求有所上漲，大宗散貨海運貿易整體需求預計達到84.3億噸，環比漲幅 5.24%。干散貨船隊規模擴張速度依然不減，船隊規模預計達到9180艘、6.41 億載重噸。在運輸需求回暖的帶動下，預計第二季度干散貨運輸市場的回暖步伐 將進一步加快，總體