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文檔簡介

1、.我國A專 業：會計學 答 辯 人：陳 薇指導教師：王懷明教授答辯日期：2008年6月6日.報告提綱n第一部分：引言n第二部分：文獻綜述n第三部分：研究假設與研究設計n第四部分：實證研究n第五部分：結論.引言 配股是上市公司根據公司發展需要，根據有關規定和相應程序向公司股東有償按比例配售一定數量的股票，以籌集資金的一種行為。 配股籌資在經濟發展中處于重要地位，研究不同配股行為對上市公司業績的影響，對投資者、相關政策制定部門提供借鑒。.引言n研究思路與研究方法研究思路與研究方法 國內外相關研究成果為基礎 結合我國上市公司配股的制度背景及行業特征 提出假設 分組檢驗 總結、建議 理論分析與實證檢驗

2、相結合.理論基礎n理論背景理論背景 信息不對稱理論 優序融資理論 代理成本理論 自由現金流假說.理論基礎n國內外研究國內外研究 國外：股權再融資方式的選擇 股權再融資的長期業績 國內：配股行為中的盈余管理 配股動機 配股對公司業績的影響 配股公告的市場反應.研究假設與研究設計n研究假設研究假設 多次配股公司業績優于一次配股 非流通股股東： 認購率較高公司業績優于認購率較低 以貨幣認購公司業績優于非貨幣資產認購 募集資金使用： 使用未變更公司業績優于使用變更 用于特定項目公司業績優于用于其它項目 .研究假設與研究設計n研究設計研究設計 樣本選擇：2001-2003滬深交易所完成配股的A股上市公司

3、，相關剔出后共110家。 會計業績：ROE 、ROA 、OPA T-2、T-1、T、T+1、T+2、T+3 股票長期回報率業績 ：CAR 第6、12、24、36個月.實證研究n不同配股次數，不同配股次數，表1n非流通股股東不同認購率，非流通股股東不同認購率，表2n非流通股股東不同認購方式，非流通股股東不同認購方式，表3n募集資金使用是否變更，募集資金使用是否變更，表4n募集資金是否適用于特定項目，募集資金是否適用于特定項目，表5.研究結論n結論結論多次配股的上市公司業績優于一次配股的公司。 會計業績不顯著，股票回報率業績顯著非流通股股東認購率高的上市公司業績優于認購率低的公司。 OPA通過檢驗，股票回報率業績顯著.研究結論n結論結論非流通股股東以貨幣資產認購與非貨幣資產認購的公司會計業績沒有顯著差異;貨幣認購的股票回報率業績優于非貨幣認購，不顯著。配股募集資金使用未變更公司的業績顯著好于變更的上市公司， 會計業績顯著，股票長期回報率業績顯著 .研究結論n結論結論 配股募集資金使用于特定項目公司的業績好于使用于其他項目的公司 OPA顯著，股票回報率業績顯著.研究結論n貢獻貢獻比同類研究要細致，考察周期更長，以期用相對較新的數據和較長的研究時期來考察我國A股上市公司不同配股行為對上市公司業績的影響。 .研究結論n研究局限研究局限缺乏更

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