1、3 企業財務風險形成的原因 企業財務風險存在于經濟活動的全過程，不同的環節存在不同的風險，站在企業的角度，就企業財務風險的成因分析來看，它可以分為內外部原因和內部原因。 3.1 外部原因 所謂外部原因，是站在企業的角度相對于內部原因而言的，通常是指來源于企業經濟環境、經營政策和行業背景方面的影響。 宏觀經濟環境和政策分析 宏觀經濟指總量經濟活動，即國民經濟的總體活動。 企業處在社會宏觀經濟環境中，無論從長遠還是短期來看，宏觀經濟環境直接影響著公司的生存、發展及獲利水平。具體來說，影響宏觀經濟的諸因素有：能源總供給與總需求的比例平衡關系、社會利率水平、國民經濟 GDP 增長速度、通貨膨脹水平、進

2、出口貿易情況。如果宏觀經濟環境運行失衡，企業投資和經營預期將不容樂觀，企業盈利將會下降，財務風險相應偏高。 企業財務經濟活動受到各方面影響，特別是國民經濟整體的宏觀形勢及行業景氣程度、國家信貸水平及外匯管理等國家政策、銀行執行利率及匯率的變動、通貨膨脹水平等其他外部宏觀經濟環境條件。外部環境的變化莫測，使得企業經營政策處于不斷變化之中，大大增加財務風險。國民生產總值直接影響著宏觀經濟的走向，決定著社會總供給與總需求的平衡。國民生產總值高，社會供給充足經濟環境輕松，企業財務風險較低。供給與需求的關系影響著通貨膨脹水平，當資金價值持續貶值，實物價值持續上升，引發經濟秩序的失衡時，就表現為通貨膨脹。

3、在企業中的反映就是資金越來越吃緊，借款利率越來越高，利率的變動將會帶來利率風險，原材料價格攀升，采購受到嚴重限制，日常經營難以維系，給企業帶來嚴重財務危機。社會就業失業率水平也是決定宏觀經濟的一個重要因素，它決定著企業人力資源的成本。當社會就業失業率保持在一個適當的水平時，一方面可以穩定社會秩序，另一方面可以使經濟運行狀態保持平衡，降低財務風險發生的概率。國家進出口貿易收支狀況反映國民經濟的發展水平，在進出口收入支出方面影響著企業的經濟效益，匯率水平的變動影響著財務費用的水平，決定著企業財務風險狀況。 國家經濟政策也是影響企業財務風險的一個外部因素，當國家經濟政策調整，原有經濟運行規律被打破，

4、新秩序的建立，使企業財務經營政策也需要根據國家政策的變動做出相應調整，企業運營要遵守國家經濟政策，在順應經濟政策的條件下尋求自身的發展機會。如，利率水平的調整，決定企業籌資成本的變動，當籌資成本升高時，企業要考慮是調整資本結構，減少外部籌資，改用留存收益。在企業資本結構調整方面影響企業財務風險；如國家經濟政策變動，要大力扶持經濟領域降低稅負，給企業帶來一定的盈利空間，將會引發大量資金進入，就牽扯從其它行業撤資的問題，關系到企業的結構調整，影響政策調整財務風險等。 行業背景分析 所謂行業背景是指，這個行業處于哪個行業，及此行業所涉及到的領域、部門、人群及本產品立足于哪些市場。任何企業的發展都要具

5、備一定的條件，企業的行業分類、生產領域、產品生命周期、人力資源供求狀況、營銷政策等諸因素影響著企業的發展空間。企業所處的行業背景，是影響企業發展的外部因素， 對于企業背景的分析主要考量一下幾方面的因素： 影響企業背景的第一個因素企業背景，決定企業背景的因素有資本狀況、經營領域、所處行業、成本組成等，先從分析企業背景出發，衡量與行業背景的適應度，較高的適應度能有利于企業的發展。行業背景的第二個因素主要挑戰，企業發展中面臨的主要難題，也是解決企業發展的關鍵點。站在行業的角度，分析面臨的主要挑戰，有利于企業把握大局、明正方向。行業背景的第三個因素市場調研與分析，所謂市場問題是指現行市場上同類行業正面

6、臨的發展現狀問題，包括發展中的問題和缺陷等，以及市場的發展變化規律。市場調研與分析主要關注的內容是企業市場機會與問題，分析企業的發展機遇在哪里。與同行業企業做橫向對比，衡量優勢與不足，尋求發展空間。第四個因素國內外環境概況，了解企業所處的國際大環境狀況及國內發展情況。第五個因素企業發展狀況，明確企業在諸多因互的影響下發展現狀，需要改進措施及發展方向。 3.2 內部原因 分析完外部因素，下面立足于企業內部來了解影響企業財務風險的因素。概括來講，影響企業財務風險的內部原因有如下幾點。 企業內部控制不健全 企業只有擁有完善的內部控制制度，從各個方面規范企業的運行，同時強化監督，才能有效地保障企業正常

7、運轉。企業財務內部審計是財務監管體系的很重要部分，能有效的監督企業財務運行狀況，及早發現隱含的財務風險，早做準備防患于未然。根據發現的問題，做出政策調整，避免企業遭受損失。我國企業在內部控制方面剛剛起步，沒能引起企業足夠重視，大部分企業不能建立有效的內部控制制度，即使有的企業有，在很多時候也是流行形式，如財務審計與財務部門不能獨立，監控力度不夠，無法真正落實。特別是一些國有企業財務管理與監控力量薄弱、關系混亂，嚴重缺乏具體的對相關責任的追究制度，致使相關職能機構對發現的問題難以進行有效的約束和控制，進而促使財務風險極易發生。 財務人員風險意識淡薄 對于財務人員風險意識的判別，首先從領導層說起。

8、有些企業領導層不懂財務，缺乏對財務風險的認識，不了解財務風險對企業的影響，從本身上就難以對企業財務風險進行有效預測和預警，進而忽視了對下屬被管理人員的培訓與督導，導致企業在遇到突發事件時，明顯的表現出應變能力不足，給企業帶來財務風險。再者是財務基層人員，由于長期堅持本崗位工作，執行崗位責任制，只要把本崗位工作做好就行了，無整體意識，又缺乏來自領導層的培訓和教育，當風險來臨時，難以提出有效的預防和應對措施。財務人員對財務風險不能足夠重視，將直接導致財務風險發生的概率提高。 資本結構不合理 在我國，資金結構主要是指企業全部資金來源于權益資金與負債資金的比例關系。企業資本結構決定著企業的經營風險和盈

9、利能力。企業負債水平高財務杠桿系數大，財務風險水平就高。自有資金相對于外借資金的比例，是保障企業還債能力的基礎。通常借入資金過高，企業盈利能力強，但資產負債率偏高，企業負有定期還債的壓力，如果企業借入資本收益率低于其利率水平，將發生虧損。一般認為資產負債率水平應該控制在 40%以下，避免負債水平過高償付能力不足導致財務風險的發生。適當比例的負債，有利于提高企業的資產收益率，在有限的自有資本的條件下，取得更大的收益。所以應根據企業的具體情況，在籌集資金時，制定合理的貨幣資金政策，使資本結構保持在一個合理的幅度內，盡可能減少給企業帶來的財務風險。 投資決策不合理 只掌握了合理的籌資決策還不夠，資金

10、到手后如何有效的利用，使其產生最大的收益是首先要考慮的因素。正確的投資能使企業獲取大額的收益，改善企業財務狀況，積累資本，擴充實力。它也可能會給企業帶來毀滅性的災難。到底導致一個什么樣的結果，取決于能否正確投資，能否把有限的資源投入到最正確的領域，產生最大收益。所以，合理的投資決策對一個企業的發展很重要，投資決策不合理也是財務風險的產生根源之一。 財務決策缺乏科學性 如何科學性的選取財務決策，是企業經營策略的一個很關鍵的步驟?？茖W性的財務決策必須滿足四個特性：創造性、擇優性、程序性和指導性。 首先講它的程序性，它是指具有正確的理念，遵循既定的秩序，發揮集體優勢，運用正確的方式方法來決定企業的經

11、營行為。它排斥主觀主義一個人說了算的做法，按規章秩序行事。其次是科學性決策的創造性，不是對原有經驗的照搬，而是針對具體問題采取具體辦法 ，根據環境條件的變化做出調整，創造性的思維取代經驗主義的照搬照用。再次是擇優性，是指在眾多的可供選擇的方案中，找出最適合的方案。最后是指導性，是指決策方案一旦落實，方案就具有了指導性，是一個團體的指揮棒，決定集體行動的規律和方向。所有相關人員必須不打折扣的執行，為方案的預期目標各盡其責各盡其能。我國企業目前的狀況是缺乏財務決策科學性。戰略投資缺乏程序性、創造性、擇優性和指導性等一項或多項，比如長期投資運營缺乏程序性和創造性，盲目投資給企業造成損失。 財務管理制

12、度不完善 公司財務管理制度的內容涵蓋了企業基本活動的各個方面，公司的具體財務管理制度應是對企業日常財務活動的詳細管理，使其自成系統。對其經濟活動的進一步細化，具體到會計在核算和管理的各個環節。企業財務管理制度要保持井然有序，不能給財務關系混亂可乘之機。企業領導層要嚴格執行企業制度，利用手中的權利維護公司的利益。管理權限既是權利也是責任，在嚴格的規章制度面前每個人都應恪盡職守，保證制度的正常運行。如果不能確保完善的財務管理制度在嚴格的監控下運行，必然導致財務管理秩序混亂，凸現財務風險，公司的整體利益也將無法保證，個人利益更無從談起。 收益分配政策不科學 公司的股利分配政策也會給企業帶來財務風險。

13、在收益分配階段，企業應根據公司發展階段，對資金的需求程度，制定一個切實可行的股利分配方案。在留存收益和分配股利兩個方面，找好分界點。假如企業偏重于高股利分配政策，及時滿足股東對股息的預期收益，對于傳遞公司運營良好的社會信息，穩定股價具有積極意義。但同時大量貨幣資金外流，將給企業持續發展帶來壓力。特別是發展過程中的企業，對資 第 7 頁 共 43 頁 業有，在很多時候也是流行形式，如財務審計與財務部門不能獨立，監控力度不夠，無法真正落實。特別是一些國有企業財務管理與監控力量薄弱、關系混亂，嚴重缺乏具體的對相關責任的追究制度，致使相關職能機構對發現的問題難以進行有效的約束和控制，進而促使財務風險極

14、易發生。 財務人員風險意識淡薄 對于財務人員風險意識的判別，首先從領導層說起。有些企業領導層不懂財務，缺乏對財務風險的認識，不了解財務風險對企業的影響，從本身上就難以對企業財務風險進行有效預測和預警，進而忽視了對下屬被管理人員的培訓與督導，導致企業在遇到突發事件時，明顯的表現出應變能力不足，給企業帶來財務風險。再者是財務基層人員，由于長期堅持本崗位工作，執行崗位責任制，只要把本崗位工作做好就行了，無整體意識，又缺乏來自領導層的培訓和教育，當風險來臨時，難以提出有效的預防和應對措施。財務人員對財務風險不能足夠重視，將直接導致財務風險發生的概率提高。 資本結構不合理 在我國，資金結構主要是指企業全

15、部資金來源于權益資金與負債資金的比例關系。企業資本結構決定著企業的經營風險和盈利能力。企業負債水平高財務杠桿系數大，財務風險水平就高。自有資金相對于外借資金的比例，是保障企業還債能力的基礎。通常借入資金過高，企業盈利能力強，但資產負債率偏高，企業負有定期還債的壓力，如果企業借入資本收益率低于其利率水平，將發生虧損。一般認為資產負債率水平應該控制在 40%以下，避免負債水平過高償付能力不足導致財務風險的發生。適當比例的負債，有利于提高企業的資產收益率，在有限的自有資本的條件下，取得更大的收益。所以應根據企業的具體情況，在籌集資金時，制定合理的貨幣資金政策，使資本結構保持在一個合理的幅度內，盡可能

16、減少給企業帶來的財務風險。 投資決策不合理 只掌握了合理的籌資決策還不夠，資金到手后如何有效的利用，使其產生最大的收益是首先要考慮的因素。正確的投資能使企業獲取大額的收益，改善企業財務狀況，積累資本，擴充實力。它也可能會給企業帶來毀滅性的災難。到底導致一個什么樣的結果，取決于能否正確投資，能否把有限的資源投入到最正確的領域，產生最大收益。所以，合理的投資決策對一個企業的發展很重要，投資決策不合理也是財務風險的產 第 6 頁 共 43 頁 企業要考慮是調整資本結構，減少外部籌資，改用留存收益。在企業資本結構調整方面影響企業財務風險；如國家經濟政策變動，要大力扶持經濟領域降低稅負，給企業帶來一定的

17、盈利空間，將會引發大量資金進入，就牽扯從其它行業撤資的問題，關系到企業的結構調整，影響政策調整財務風險等。 行業背景分析 所謂行業背景是指，這個行業處于哪個行業，及此行業所涉及到的領域、部門、人群及本產品立足于哪些市場。任何企業的發展都要具備一定的條件，企業的行業分類、生產領域、產品生命周期、人力資源供求狀況、營銷政策等諸因素影響著企業的發展空間。企業所處的行業背景，是影響企業發展的外部因素， 對于企業背景的分析主要考量一下幾方面的因素： 影響企業背景的第一個因素企業背景，決定企業背景的因素有資本狀況、經營領域、所處行業、成本組成等，先從分析企業背景出發，衡量與行業背景的適應度，較高的適應度能

18、有利于企業的發展。行業背景的第二個因素主要挑戰，企業發展中面臨的主要難題，也是解決企業發展的關鍵點。站在行業的角度，分析面臨的主要挑戰，有利于企業把握大局、明正方向。行業背景的第三個因素市場調研與分析，所謂市場問題是指現行市場上同類行業正面臨的發展現狀問題，包括發展中的問題和缺陷等，以及市場的發展變化規律。市場調研與分析主要關注的內容是企業市場機會與問題，分析企業的發展機遇在哪里。與同行業企業做橫向對比，衡量優勢與不足，尋求發展空間。第四個因素國內外環境概況，了解企業所處的國際大環境狀況及國內發展情況。第五個因素企業發展狀況，明確企業在諸多因互的影響下發展現狀，需要改進措施及發展方向。 3.2

19、 內部原因 分析完外部因素，下面立足于企業內部來了解影響企業財務風險的因素。概括來講，影響企業財務風險的內部原因有如下幾點。 企業內部控制不健全 企業只有擁有完善的內部控制制度，從各個方面規范企業的運行，同時強化監督，才能有效地保障企業正常運轉。企業財務內部審計是財務監管體系的很重要部分，能有效的監督企業財務運行狀況，及早發現隱含的財務風險，早做準備防患于未然。根據發現的問題，做出政策調整，避免企業遭受損失。我國企業在內部控制方面剛剛起步，沒能引起企業足夠重視，大部分企業不能建立有效的內部控制制度，即使有的企第 5 頁 共 43 頁 3 企業財務風險形成的原因 企業財務風險存在于經濟活動的全過

20、程，不同的環節存在不同的風險，站在企業的角度，就企業財務風險的成因分析來看，它可以分為內外部原因和內部原因。 3.1 外部原因 所謂外部原因，是站在企業的角度相對于內部原因而言的，通常是指來源于企業經濟環境、經營政策和行業背景方面的影響。 宏觀經濟環境和政策分析 宏觀經濟指總量經濟活動，即國民經濟的總體活動。 企業處在社會宏觀經濟環境中，無論從長遠還是短期來看，宏觀經濟環境直接影響著公司的生存、發展及獲利水平。具體來說，影響宏觀經濟的諸因素有：能源總供給與總需求的比例平衡關系、社會利率水平、國民經濟 GDP 增長速度、通貨膨脹水平、進出口貿易情況。如果宏觀經濟環境運行失衡，企業投資和經營預期將不容樂觀，企業盈利將會下降，財務風險相應偏高。 企業財務經濟活動受到各方面影響，特別是國民經濟整體的宏觀形勢及行業景氣程度、國家信貸水平及外匯管理等國家政策、銀行執行利率及匯率的變動、通貨膨脹水平等其他外部宏觀經濟環境條件。外部環境的變化莫測，使得企業經營政策處于不斷