1、1第第5章章 運營資金管理運營資金管理2營運資本的含義與特點營運資本的含義與特點 l營運資本又稱營運資金、循環資本，是指一個營運資本又稱營運資金、循環資本，是指一個企業維持日常經營所需的資金。用公式表示為：企業維持日常經營所需的資金。用公式表示為：營運資本營運資本=流動資產流動資產流動負債流動負債l流動資產的特點：投資回收期短、流動性強、流動資產的特點：投資回收期短、流動性強、并存性和波動性。并存性和波動性。 l流動負債的特點：速度快、彈性高、成本低和流動負債的特點：速度快、彈性高、成本低和風險大。風險大。3流動資產和流動負債的特殊分類流動資產和流動負債的特殊分類 分類分類含含 義義舉舉 例例

2、流流動動資資產產臨時性流臨時性流動資產動資產受受季節性季節性、周期性周期性影響的流動資產。影響的流動資產。季節性存貨、季節性存貨、銷售和經營旺銷售和經營旺季的應收賬款。季的應收賬款。永久性流永久性流動資產動資產經營低谷連續保持經營低谷連續保持的、用于滿足企業的、用于滿足企業長期穩定需要的流長期穩定需要的流動資產。動資產。4流動資產和流動負債的特殊分類流動資產和流動負債的特殊分類 分類分類含含 義義舉舉 例例流流動動負負債債臨時臨時性負性負債債為為滿足臨時滿足臨時性流動資產性流動資產所需要所需要所發所發生的負債。生的負債。短期借款短期借款自發自發性負性負債債直接直接產生于產生于企業持續經企業持續

3、經營營中的負債。中的負債。商業信用籌資商業信用籌資( (應付賬款、應付賬款、應付票據、預收賬款應付票據、預收賬款) )，日常經營中的其他應付日常經營中的其他應付款，應付職工薪酬、應款，應付職工薪酬、應付利息、應付稅費等。付利息、應付稅費等。5現金管理現金管理6現金管理現金管理7與現金相關的成本與現金相關的成本 l持有成本：指企業因保留一定現金余額而增持有成本：指企業因保留一定現金余額而增加的管理費用及喪失的再投資收益（機會成加的管理費用及喪失的再投資收益（機會成本）本）機會成本與現金持有量之間成正比例關系；機會成本與現金持有量之間成正比例關系；管理費用具有固定成本性質。管理費用具有固定成本性質

4、。8與現金相關的成本與現金相關的成本 l轉換成本：指企業用現金購入有價證券以及轉換成本：指企業用現金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用。轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用。轉換成本與現金持有量之間成反比例關系。轉換成本與現金持有量之間成反比例關系。l短缺成本：指因現金持有量不足而又無法及短缺成本：指因現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失。的損失。短缺成本與現金持有量之間成反方向變動關系。短缺成本與現金持有量之間成反方向變動關系。9最佳現金持有量最佳現金持有量 l （一）成本分析模式（一）成本分析模式相關成

5、本相關成本機會成本機會成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本與現金持與現金持有量關系有量關系正比例變動正比例變動無明顯的比例關無明顯的比例關系（固定成本）系（固定成本）反向變動反向變動決策原則決策原則最佳現金持有量是使上述三項成本之和最最佳現金持有量是使上述三項成本之和最小的現金持有量。小的現金持有量。10總成本持有成本短缺成本管理成本管理成本1112 0 20 50 8013例例l某公司全年的現金需求量為某公司全年的現金需求量為240萬元，其原萬元，其原材料購買和產品銷售均采用賒購賒銷方式，材料購買和產品銷售均采用賒購賒銷方式，應收賬款的平均收賬期為應收賬款的平均收賬期為40天，應付賬款的天，

6、應付賬款的平均付款期為平均付款期為40天，存貨平均周轉期為天，存貨平均周轉期為60天，天，則：則：l 14l 現金周轉期現金周轉期=60+40-40=60(天天)l 現金周轉率現金周轉率l 最佳現金持有量最佳現金持有量次660360萬元406240151617TC2CTKFC總成本2CK持有成本TFC轉換成本*2TCC2CTTFKFCCK總成本，對 求導數，并令一階導數為零，得18l 機會成本機會成本=平均現金持有量平均現金持有量有價證券利息率有價證券利息率l 交易成本交易成本=交易次數交易次數每次交易成本每次交易成本l 最佳現金持有量：最佳現金持有量：l 最小相關總成本：最小相關總成本：KF

7、T2CKFT2TC19l優缺點優缺點: 現金持有量的存貨模式是一種簡單、現金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現金持有量的方法；但它直觀的確定最佳現金持有量的方法；但它也有缺點，主要是假定現金的流出量穩定也有缺點，主要是假定現金的流出量穩定不變，實際上這很少有。不變，實際上這很少有。 202 6000 1002000()30%C最佳現金余額元21l 已知：某公司現金收支平穩，預計全年（按已知：某公司現金收支平穩，預計全年（按360天天計算）現金需要量為計算）現金需要量為360000元，現金與有價證券的元，現金與有價證券的轉換成本為每次轉換成本為每次300元，有價證券年均報酬率為元，有價

8、證券年均報酬率為6%。l 要求：要求：l （1）運用存貨模式計算最佳現金持有量。）運用存貨模式計算最佳現金持有量。l （2）計算最佳現金持有量下的最低現金管理相關）計算最佳現金持有量下的最低現金管理相關總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成本。本。l （3）計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易）計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。次數和有價證券交易間隔期。22（1）最佳現金持有量）最佳現金持有量 （2）最低現金管理相關總成本）最低現金管理相關總成本 全年現金轉換成本全年現金轉換成本 全年現金持有機會成本全年現金持有

9、機會成本 (3) 最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數 =360000/60000=6（次）（次） 有價證券交易間隔期有價證券交易間隔期360/660（天）（天）（元）600006%3003600002（元）36006%3003600002（元）180030060000360000（元）18006%26000023l某企業每月平均現金需要量為某企業每月平均現金需要量為10萬元，有萬元，有價證券的月利率為價證券的月利率為10，假定企業現金管，假定企業現金管理相關總成本控制目標為理相關總成本控制目標為600元。元。l要求：要求：l（1）計算有價證券的轉換成本

10、的限額；）計算有價證券的轉換成本的限額；l（2）計算最低現金余額；）計算最低現金余額；l（3）計算最佳有價證券交易間隔期。）計算最佳有價證券交易間隔期。24（1）有價證券的轉換成本為：）有價證券的轉換成本為：因為：因為：TC=所以轉換成本所以轉換成本F= TC2/（2TK）=6002/（210000010）=180（元）（元）（2）最佳現金余額為：）最佳現金余額為：Q= = =60000(元元)（3）最佳有價證券交易間隔期；）最佳有價證券交易間隔期；最佳有價證券交易次數最佳有價證券交易次數=100000/60000=1.67次次最佳有價證券交易間隔期最佳有價證券交易間隔期=30/1.67=18

11、（天）（天）KFT/201. 0/1801000002KFT225 26l 現金存量的上限（現金存量的上限（H）的計算公式：）的計算公式：H=3R-2Ll 下限（下限（L）的確定：每日最低現金需要量；管理）的確定：每日最低現金需要量；管理人員對風險的承受能力。人員對風險的承受能力。l 現金返回線（現金返回線（R）的計算公式：）的計算公式：l其中：其中：b b每次有價證券的固定轉換成本；每次有價證券的固定轉換成本；i i有價證券的日利息率；有價證券的日利息率；預期每日現金余額變化的標準差。預期每日現金余額變化的標準差。 Li 4b3R3227l適用范圍適用范圍: 隨機模式建立在企業的現金未來隨機

12、模式建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下需求總量和收支不可預測的前提下 l特點特點: 計算出來的現金持有量比較保守。計算出來的現金持有量比較保守。l只要現金持有量在上限和下限之間就不用只要現金持有量在上限和下限之間就不用進行控制，但一旦達到上限，就進行證券進行控制，但一旦達到上限，就進行證券投資（投資（H-R），使其返回到最優返回線。一），使其返回到最優返回線。一旦達到下限，就變現有價證券旦達到下限，就變現有價證券(R-L)補足現補足現金，使其達到最優返回線。金，使其達到最優返回線。28現金日常管理現金日常管理 （一）現金回收管理一）現金回收管理l 1.管理的目的：盡快收回現金，

13、加速現金周轉管理的目的：盡快收回現金，加速現金周轉l 2.管理的方法管理的方法：郵政信箱法：企業可以在各主要城市租用專門的郵政信箱，郵政信箱法：企業可以在各主要城市租用專門的郵政信箱，并開立分行存款戶，授權當地銀行每日開啟信箱，在取得客并開立分行存款戶，授權當地銀行每日開啟信箱，在取得客戶票據后立于一結算，并將貨款電匯給企業所在地銀行。戶票據后立于一結算，并將貨款電匯給企業所在地銀行。銀行業務集中法：企業指定一個主要開戶行為集中銀行，并銀行業務集中法：企業指定一個主要開戶行為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區設立若干個收款中心；客戶收到在收款額較集中的若干地區設立若干個收款中心；客戶收到賬單

14、后直接匯款到當地收款中心，中心收款后立即存入當地賬單后直接匯款到當地收款中心，中心收款后立即存入當地銀行，當地銀行在進行票據交換后立即轉給企業總部所在地銀行，當地銀行在進行票據交換后立即轉給企業總部所在地有銀行。有銀行。29現金日常管理現金日常管理 方法方法郵政信箱法郵政信箱法( (鎖箱法鎖箱法) )銀行業務集中法銀行業務集中法效果效果縮短了支票郵寄時間和縮短了支票郵寄時間和在企業的停留時間，但在企業的停留時間，但成本較高。成本較高。縮短了現金從客戶到企縮短了現金從客戶到企業的中間周轉時間，但業的中間周轉時間，但增加了相應的費用支出。增加了相應的費用支出。應用應用條件條件提前回籠現金產生的收提

15、前回籠現金產生的收益增加的成本益增加的成本分散收賬的收益凈額分散收賬的收益凈額0 0l 分散收賬收益凈額（分散收賬前應收賬款投資額分散收賬收益凈額（分散收賬前應收賬款投資額分散收賬后應收賬款投資額）分散收賬后應收賬款投資額）企業綜合資金成企業綜合資金成本率因增設收賬中心每年增加費用額本率因增設收賬中心每年增加費用額30l某企業若采用銀行集中法，增設收款中心，某企業若采用銀行集中法，增設收款中心，可使企業應收賬款平均余額由現在的可使企業應收賬款平均余額由現在的400萬萬元減至元減至300萬元。企業年綜合資金成本率為萬元。企業年綜合資金成本率為12%，因增設收款中心，每年將增加相關，因增設收款中心

16、，每年將增加相關費用費用8萬元，則該企業分散收賬收益凈額為萬元，則該企業分散收賬收益凈額為（ ）萬元。）萬元。lA.4 B.8 C.12 C.1631現金日常管理現金日常管理（二）現金支出管理（二）現金支出管理l 1.管理的任務：盡可能延緩現金支出時間管理的任務：盡可能延緩現金支出時間l 2. 方法方法方法方法做法做法合理利用合理利用“浮游量浮游量”合理利用企業賬戶上現金余額與銀行賬合理利用企業賬戶上現金余額與銀行賬戶上所顯示的存款余額之間的差額。戶上所顯示的存款余額之間的差額。推遲支付推遲支付應付款應付款在不影響信譽的情況下，盡可能推遲支在不影響信譽的情況下，盡可能推遲支付期。付期。采用匯票

17、采用匯票付款付款利用不是利用不是“見票即付見票即付”的匯票支付方式，的匯票支付方式，合法地延期付款。（承兌過程）合法地延期付款。（承兌過程）32（三）閑置現金投資管理（三）閑置現金投資管理l企業把閑置資金投入到流動性高、風險性企業把閑置資金投入到流動性高、風險性低、交易期限短的金融工具中，以期獲得低、交易期限短的金融工具中，以期獲得較多的收入。較多的收入。3334機會成本機會成本l1.機會成本維持賒銷業務所需要資金機會成本維持賒銷業務所需要資金資資金成本率金成本率資金成本率一般可按有價證券利息率計算。資金成本率一般可按有價證券利息率計算。l2.維持賒銷業務所需資金應收賬款平均余維持賒銷業務所需

18、資金應收賬款平均余額額變動成本率變動成本率賒銷業務所需的資金，是應收賬款平均余額中的賒銷業務所需的資金，是應收賬款平均余額中的變動成本部分，因為應收賬款中包括固定成本、變動成本部分，因為應收賬款中包括固定成本、變動成本和利潤，固定成本在相關的業務量范圍變動成本和利潤，固定成本在相關的業務量范圍內是不變的，利潤沒有占用企業的資金，只有應內是不變的，利潤沒有占用企業的資金，只有應收賬款中的變動成本才占用企業資金。收賬款中的變動成本才占用企業資金。35l3.應收賬款平均余額平均每日賒銷額（或銷應收賬款平均余額平均每日賒銷額（或銷售額）售額）平均收賬天數平均收賬天數如果沒有現金折扣條件，則用信用期作為

19、平均如果沒有現金折扣條件，則用信用期作為平均收賬天數；如果有現金折扣條件，則用加權平均收賬天數；如果有現金折扣條件，則用加權平均數作為平均收賬天數。數作為平均收賬天數。平均收賬天數（平均收現期）也就是應收賬款平均收賬天數（平均收現期）也就是應收賬款的周轉天數。可以從應收賬款周轉率公式推出，的周轉天數。可以從應收賬款周轉率公式推出，即：平均收賬天數即：平均收賬天數360/應收賬款周轉率，應收賬款周轉率， 應收賬款周轉率應收賬款周轉率=年賒銷額年賒銷額/平均應收賬款余額。平均應收賬款余額。36l4.機會成本機會成本=平均每日賒銷額（或銷售額）平均每日賒銷額（或銷售額）平均收賬天數平均收賬天數變動成

20、本率變動成本率資金成本率資金成本率無論是否存在現金折扣，日賒銷額始終是用未扣無論是否存在現金折扣，日賒銷額始終是用未扣除現金折扣的年賒銷額除以一年的天數得到的除現金折扣的年賒銷額除以一年的天數得到的 37管理成本管理成本和壞賬成本壞賬成本 l管理成本：資信調查費用、應收賬款賬簿管理成本：資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用等。記錄費用、收賬費用等。主要是收賬費用，一般為已知數，或：收賬費用主要是收賬費用，一般為已知數，或：收賬費用賒銷額賒銷額預計收賬費率。預計收賬費率。l壞賬成本：應收賬款無法收回帶來的損失。壞賬成本：應收賬款無法收回帶來的損失。壞賬成本壞賬成本=賒銷額賒銷額預計壞賬損

21、失率。預計壞賬損失率。38l下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是（ ）。）。lA.應收賬款占用資金的應計利息應收賬款占用資金的應計利息 lB.客戶資信調查費用客戶資信調查費用lC.壞賬損失壞賬損失 lD.收賬費用收賬費用39例例l 某企業預測某企業預測2005年度銷售收入凈額為年度銷售收入凈額為4500萬元，現萬元，現銷與賒銷比例為銷與賒銷比例為1 4，應收賬款平均收賬天數為，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為天，變動成本率為50%，企業的資金成本率為，企業的資金成本率為10%。一年按一年按360天計算。天計算。l 要求：要求：l （1）計算）計算2

22、005年度賒銷額。年度賒銷額。l （2）計算）計算2005年度應收賬款的平均余額。年度應收賬款的平均余額。l （3）計算）計算2005年度維持賒銷業務所需要的資金額。年度維持賒銷業務所需要的資金額。l （4）計算）計算2005年度應收賬款的機會成本額。年度應收賬款的機會成本額。l （5）若）若2005年應收賬款需要控制在年應收賬款需要控制在400萬元，在其萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天？整為多少天？40（1）現銷與賒銷比例為）現銷與賒銷比例為1 4，賒銷額，賒銷額=3600（萬元）（萬元）（2）應收賬款的平均余額）應

23、收賬款的平均余額=日賒銷額日賒銷額平均收賬天數平均收賬天數=3600/36060=600（萬元）（萬元）（3）維持賒銷業務所需要的資金額）維持賒銷業務所需要的資金額=應收賬款的平均應收賬款的平均余額余額變動成本率變動成本率=60050=300（萬元）（萬元）（4）應收賬款的機會成本）應收賬款的機會成本=維持賒銷業務所需要的資維持賒銷業務所需要的資金金資金成本率資金成本率=30010=30（萬元）（萬元）（5）應收賬款的平均余額）應收賬款的平均余額=日賒銷額日賒銷額平均收賬天數平均收賬天數=3600/360平均收賬天數平均收賬天數=400，所以平均收賬天，所以平均收賬天數數=40（天）。（天）。

24、41l（一）信用標準：企業向顧客提供商業信用（一）信用標準：企業向顧客提供商業信用而提出的基本要求。通常以預期的壞賬損失而提出的基本要求。通常以預期的壞賬損失率作為判斷標準。率作為判斷標準。l信用標準嚴格，則會減少壞賬損失，減少應收賬款的機會成本，但銷售量較少；信用標準寬松，雖然會增加銷量，但會相應增加壞賬損失和應收賬款的機會成本。應收賬款信用政策的構成應收賬款信用政策的構成 42制定時應考慮的基本因素制定時應考慮的基本因素l（1）同行業競爭對手的情況；）同行業競爭對手的情況；l（2）企業承擔違約風險的能力；）企業承擔違約風險的能力；l（3）客戶的資信程度。）客戶的資信程度。43信用的信用的“

25、五五C”C”系統評估法系統評估法l 品質品質 ：顧客的信譽，即履行償債義：顧客的信譽，即履行償債義務的可能性；務的可能性；l 能力能力：償債能力，主要指企業流動資：償債能力，主要指企業流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例條件；產的數量和質量以及與流動負債的比例條件；l 資本資本 ：顧客的財務實力和財務狀況，：顧客的財務實力和財務狀況，是客戶償付債務的最終保證；是客戶償付債務的最終保證；l 抵押抵押：顧客拒付款項或無力支付款：顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產；項時能被用作抵押的資產；l 條件條件 ：可能影響顧客付款能力的經：可能影響顧客付款能力的經濟環境。濟環境。44l對信用標

26、準進行定量分析的目的：對信用標準進行定量分析的目的：確定客戶拒付賬款的風險，即壞賬損失率；確定客戶拒付賬款的風險，即壞賬損失率；具體確定客戶的信用等級，作為給予或拒絕信具體確定客戶的信用等級，作為給予或拒絕信用的依據。用的依據。45應收賬款信用政策的構成應收賬款信用政策的構成l（二）（二）信用條件：指企業接受客戶信用定信用條件：指企業接受客戶信用定單時所提出的付款要求，主要包括信用期單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現金折扣等。限、折扣期限及現金折扣等。 l（三）（三）收賬政策：收賬政策是指當客戶違收賬政策：收賬政策是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業所反信用條件，拖

27、欠甚至拒付賬款時企業所采取的收賬策略與措施，主要包括收賬程采取的收賬策略與措施，主要包括收賬程序、收賬方式等。序、收賬方式等。 46應收賬款信用政策的決策應收賬款信用政策的決策 原方案原方案新方案新方案年賒銷額年賒銷額- -現金折扣現金折扣- -變動成本變動成本年賒銷額年賒銷額- -現金折扣現金折扣- -變動成本變動成本= =扣除信用成本前貢獻扣除信用成本前貢獻= =扣除信用成本前貢獻扣除信用成本前貢獻- -信用成本：信用成本：（1 1）機會成本）機會成本（2 2）收賬費用）收賬費用（3 3）壞賬損失）壞賬損失- -信用成本：信用成本：（1 1）機會成本）機會成本（2 2）收賬費用）收賬費用（

28、3 3）壞賬損失）壞賬損失= =扣除信用成本后貢獻扣除信用成本后貢獻= =扣除信用成本后貢獻扣除信用成本后貢獻選擇扣除信用成本后貢獻高的方案為優選擇扣除信用成本后貢獻高的方案為優47l （1）上表中變動成本是用未扣除現金折扣的年賒）上表中變動成本是用未扣除現金折扣的年賒銷總額銷總額變動成本率得到的。變動成本率得到的。l （2）上表中計算信用成本前的收益，是假定各方）上表中計算信用成本前的收益，是假定各方案的固定成本相同，如果各方案的固定成本不同，案的固定成本相同，如果各方案的固定成本不同，在計算扣除信用成本前貢獻時要扣除固定成本。在計算扣除信用成本前貢獻時要扣除固定成本。48例例l某企業預測的

29、某企業預測的208年度賒銷額為年度賒銷額為1200萬萬元，其信用條件是：元，其信用條件是：n30，變動成本率為，變動成本率為45，資金成本率，資金成本率(或有價證券利息率或有價證券利息率)為為10。假設企業收賬政策不變，固定成本。假設企業收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業準備了三個信用條件的總額不變。該企業準備了三個信用條件的備選方案：備選方案：49方案方案信用條件信用條件A A項目項目n n3030年賒銷額年賒銷額應收賬款平均收賬天數應收賬款平均收賬天數應收賬款平均余額應收賬款平均余額維持賒銷業務所需資金維持賒銷業務所需資金壞賬損失年賒銷額壞賬損失年賒銷額壞賬損失壞賬損失收賬費用收賬費用

30、1200120030301200120036036030=10030=1001001004545=45=452 2120012002 2=24=24363650方案方案信用條件信用條件A AB BC C項目項目n n3030n n6060n n9090年賒銷額年賒銷額應收賬款平均收賬天數應收賬款平均收賬天數應收賬款平均余額應收賬款平均余額維持賒銷業務所需資金維持賒銷業務所需資金壞賬損失年賒銷額壞賬損失年賒銷額壞賬損失壞賬損失收賬費用收賬費用1200120030301200120036036030=10030=1001001004545=45=452 2120012002 2=24=243636

31、1320132060601320132036036060=22060=2202202204545=99=993 31 3201 3203 3=39.6=39.660601400140090901400140036036090=35090=3503503504545=157.5=157.56 6140014006 6=84=84909051方案方案信用條件信用條件A A項目項目n n3030年賒銷額年賒銷額變動成本變動成本1200.01200.0540.0540.0扣除信用成本前的貢獻扣除信用成本前的貢獻660.0660.0信用成本：信用成本：應收賬款機會成本應收賬款機會成本壞賬損失壞賬損失收賬

32、費用收賬費用小計小計45451010=4.5=4.524.024.036.036.064.564.5扣除信用成本后的貢獻扣除信用成本后的貢獻595.5595.552方案方案信用條件信用條件A AB BC C項目項目n n3030n n6060n n9090年賒銷額年賒銷額變動成本變動成本1200.01200.0540.0540.01320.01320.0594.0594.01400.01400.0630.0630.0扣除信用成本前的貢獻扣除信用成本前的貢獻660.0660.0726.0726.0770.0770.0信用成本：信用成本：應收賬款機會成本應收賬款機會成本壞賬損失壞賬損失收賬費用收賬

33、費用小計小計45451010=4.5=4.524.024.036.036.064.564.599991010=9.9=9.939.639.660.060.0109.5109.5157.5157.51010=15.75=15.7584.084.090.090.0189.75189.75扣除信用成本后的貢獻扣除信用成本后的貢獻595.5595.5616.5616.5580.25580.2553如果企業為了加速應收賬款的回收，決定在如果企業為了加速應收賬款的回收，決定在B方案的基礎上將賒銷條件改為方案的基礎上將賒銷條件改為“210，120，n60”(D方案方案)，估計約有，估計約有60的客戶的客戶(

34、按按賒銷額計算賒銷額計算)會利用會利用2的折扣；的折扣；15的客戶將的客戶將利用利用1的折扣。壞賬損失率降為的折扣。壞賬損失率降為1.5，收賬，收賬費用降為費用降為42萬元。萬元。54應收賬款平均收賬天數應收賬款平均收賬天數=6010+1520+(1-60%-15)60=24(天天)應收賬款平均余額應收賬款平均余額=132036024=88(萬元萬元)維持賒銷業務所需要的資金維持賒銷業務所需要的資金=8845=39.6(萬元萬元)應收賬款機會成本應收賬款機會成本=39.610%=3.96(萬元萬元)壞賬損失壞賬損失=13201.5=19.8(萬元萬元)現金折扣現金折扣=1320(260+115

35、)=17.82(萬萬元元)55B BD D項目項目n n60602 21010，1 12020，n n6060年賒銷額年賒銷額減：現金折扣減：現金折扣年賒銷凈額年賒銷凈額減：變動成本減：變動成本1320.001320.001320.001320.00594.00594.001320.001320.0017.8217.821302.181302.18594.00594.00扣除信用成本前貢獻扣除信用成本前貢獻726.00726.00708.10708.10減：信用成本減：信用成本應收賬款機會成本應收賬款機會成本壞賬損失壞賬損失收賬費用收賬費用小計小計9.909.9039.6039.6060.00

36、60.00109.50109.503.963.9619.819.842.0042.0065.7665.76扣除信用成本后貢獻扣除信用成本后貢獻616.50616.50642.34642.3456l 某企業某企業2001年年A產品銷售收入為產品銷售收入為4000萬元，總成本為萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為萬元，其中固定成本為600萬元。萬元。l 2002年該企業有兩種信用政策可供選用：年該企業有兩種信用政策可供選用：l 甲方案給予客戶甲方案給予客戶60天信用期限（天信用期限（n/60），預計銷售收入），預計銷售收入為為5000萬元，貨款將于第萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為天

37、收到，其信用成本為140萬元；萬元；l 乙方案的信用政策為（乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預計銷售），預計銷售收入為收入為5400萬元，將有萬元，將有30%的貨款于第的貨款于第10天收到，天收到，20%的貨款于第的貨款于第20天收到，其余天收到，其余50%的貨款于第的貨款于第90天天收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費用為），收賬費用為50萬元。萬元。l 該企業該企業A產品銷售額的相關范圍為產品銷售額的相關范圍為3000-6000萬元，企萬元，企業的資金成

38、本率為業的資金成本率為8%（為簡化計算，本題不考慮增值（為簡化計算，本題不考慮增值稅因素）。稅因素）。57l 要求：要求：l （1）計算該企業）計算該企業2001年的下列指標：年的下列指標：l 變動成本總額；以銷售收入為基礎計算的變動成本變動成本總額；以銷售收入為基礎計算的變動成本率；率；l （2）計算乙方案的下列指標：）計算乙方案的下列指標：l 應收賬款平均收賬天數；應收賬款平均余額；維持應收賬款平均收賬天數；應收賬款平均余額；維持應收賬款所需資金；應收賬款機會成本；壞賬成本；應收賬款所需資金；應收賬款機會成本；壞賬成本；采用乙方案的信用成本。采用乙方案的信用成本。l （3）計算以下指標：）

39、計算以下指標：l 甲方案的現金折扣；乙方案的現金折扣；甲乙兩方甲方案的現金折扣；乙方案的現金折扣；甲乙兩方案扣除信用成本前貢獻之差；甲乙兩方案扣除信用案扣除信用成本前貢獻之差；甲乙兩方案扣除信用成本后貢獻之差。成本后貢獻之差。l （4）為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說）為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。職稱考試（明理由。職稱考試（2002年）年）58l （1）計算該企業）計算該企業2001年的下列指標：年的下列指標：l 變動成本總額變動成本總額=3000-600=2400（萬元）（萬元）l 以銷售收入為基礎計算的變動成本率以銷售收入為基礎計算的變動成本率= 100% =6

40、0% l （2）計算乙方案的下列指標：）計算乙方案的下列指標：l 應收賬款平均收賬天數應收賬款平均收賬天數=1030%+2020%+9050%=52（天）（天） l 應收賬款平均余額應收賬款平均余額= =780（萬元）（萬元） l 維持應收賬款所需資金維持應收賬款所需資金=78060%=468（萬元）（萬元） l 應收賬款機會成本應收賬款機會成本=4688%=37.44（萬元）（萬元） l 壞賬成本壞賬成本=540050%4%=108（萬元）（萬元） l 采用乙方案的信用成本采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.4440002400360525400 59l （3）計算以下指

41、標：）計算以下指標：l 甲方案的現金折扣甲方案的現金折扣=0 l 乙方案的現金折扣乙方案的現金折扣=540030%2%+540020%1% =43.2（萬元）（萬元） l 甲乙兩方案扣除信用成本前貢獻之差甲乙兩方案扣除信用成本前貢獻之差 =5000（1-60%）-5400（1-60%）-43.2 =-116.8（萬元）（萬元） l 甲乙兩方案扣除信用成本后貢獻之差甲乙兩方案扣除信用成本后貢獻之差 =-116.8-（140-195.44） =-61.36（萬元）（萬元） l （4）因為乙方案扣除信用成本后貢獻大于甲方案）因為乙方案扣除信用成本后貢獻大于甲方案, 所以企業應選用乙方案。所以企業應選

42、用乙方案。60應收賬款收賬政策的決策方法應收賬款收賬政策的決策方法 總額分析法總額分析法差額分析法差額分析法（新原）（新原）原方案原方案新方案新方案（1 1）機會成本）機會成本（2 2）收賬費用）收賬費用（3 3）壞賬損失）壞賬損失（1 1）機會成本）機會成本（2 2）收賬費用）收賬費用（3 3）壞賬損失）壞賬損失（1 1）機會成本）機會成本（2 2）收賬費用）收賬費用（3 3）壞賬損失）壞賬損失信用成本合信用成本合計計信用成本合信用成本合計計信用成本信用成本選信用成本低的方案為優選信用成本低的方案為優信用成本信用成本0 0，可以改變決策可以改變決策61例例l某公司的年賒銷收入為某公司的年賒銷

43、收入為720萬元，平均收賬萬元，平均收賬期為期為60天，壞賬損失為賒銷額的天，壞賬損失為賒銷額的10%，年，年收賬費用為收賬費用為5萬元。該公司認為通過增加收萬元。該公司認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失降為賒銷額的天，壞賬損失降為賒銷額的7%。假設公司。假設公司的資本成本率為的資本成本率為6%，變動成本率為，變動成本率為50%。l要求：計算為使上述變更經濟上合理，新增要求：計算為使上述變更經濟上合理，新增收賬費用的上限收賬費用的上限(每年按每年按360天計算天計算)。62項目項目原方案原方案新方案新方案應收賬款平均余額應收賬款平

44、均余額= =日日賒銷額賒銷額平均收賬期平均收賬期（720/360720/360）60=12060=120（720/360720/360）50=10050=100機會成本機會成本= =應收賬款平應收賬款平均余額均余額變動成本率變動成本率資金成本率資金成本率12012050506 6=3.6=3.610010050506 6=3=3壞賬成本壞賬成本= =賒銷額賒銷額壞壞賬損失率賬損失率7207201010=72=72 7207207%=50.47%=50.4收賬費用收賬費用5 5X X信用成本合計信用成本合計80806 653534+X4+X63l收賬費用收賬費用X=80.6-53.4=272l新

45、增收賬費用上限新增收賬費用上限=27.2-5=222(萬元萬元)l故采取新收賬措施而增加的收賬費用，不故采取新收賬措施而增加的收賬費用，不應超過應超過222萬元。萬元。64應收賬款日常管理應收賬款日常管理 l追蹤分析：對應收賬款實施追蹤分析的重追蹤分析：對應收賬款實施追蹤分析的重點應放在賒銷商品的銷售與變現方面應收點應放在賒銷商品的銷售與變現方面應收賬款。賬款。l賬齡分析：就是要考察研究應收賬款的賬賬齡分析：就是要考察研究應收賬款的賬齡結構。所謂應收賬款的賬齡結構，就是齡結構。所謂應收賬款的賬齡結構，就是指各賬齡應收賬款的余額占應收賬款總計指各賬齡應收賬款的余額占應收賬款總計余額的比重。余額的

46、比重。65l收現率分析：應收賬款收現率收現率分析：應收賬款收現率=（當期必要（當期必要現金支付總額當期其他穩定可靠的現金流現金支付總額當期其他穩定可靠的現金流入總額）入總額）當期應收賬款總計金額。當期應收賬款總計金額。l壞賬準備金制度：企業按照事先確定的比例壞賬準備金制度：企業按照事先確定的比例估計壞賬損失，計提壞賬準備金，待發生壞估計壞賬損失，計提壞賬準備金，待發生壞賬時再沖減壞賬準備金。計提壞賬準備的方賬時再沖減壞賬準備金。計提壞賬準備的方法主要有以下三種：法主要有以下三種：（1）銷貨百分比法；）銷貨百分比法；（2）賬齡分析法；）賬齡分析法；（3）應收賬款余額百分比法。）應收賬款余額百分比

47、法。66l某企業全年必要現金支付額某企業全年必要現金支付額2000萬元，除萬元，除銀行同意在銀行同意在10月份貸款月份貸款500萬元外，其他穩萬元外，其他穩定可靠的現金流入為定可靠的現金流入為500萬元，企業應收賬萬元，企業應收賬款總額為款總額為2000萬元，則應收賬款收現保證萬元，則應收賬款收現保證率為（）。率為（）。lA.25% B.50% lC.75% D.100%67存貨管理存貨管理 存貨的功能存貨的功能l 1.防止停工待料：適量的存貨能維持生產的延續性防止停工待料：適量的存貨能維持生產的延續性l 2.適應市場變化：增強企業在生產和銷售方面的機適應市場變化：增強企業在生產和銷售方面的機

48、動性動性l 3.降低進貨成本購貨：批量大，可獲得較多的商業降低進貨成本購貨：批量大，可獲得較多的商業折扣，并能降低采購費用折扣，并能降低采購費用l 4.維持均衡生產：生產季節性產品或生產所需的原維持均衡生產：生產季節性產品或生產所需的原材料具有季節性的企業，為均衡生產，降低生產成材料具有季節性的企業，為均衡生產，降低生產成本需要保留一部分存貨本需要保留一部分存貨68存貨的成本存貨的成本l取得成本取得成本購置成本：年需要量購置成本：年需要量單價單價訂貨成本訂貨成本l固定訂貨成本固定訂貨成本與訂貨次數無關與訂貨次數無關l變動訂貨成本變動訂貨成本與訂貨次數相關：年訂貨次數與訂貨次數相關：年訂貨次數每

49、每次訂貨成本次訂貨成本l儲存成本儲存成本固定儲存成本固定儲存成本與存貨占用量無關與存貨占用量無關變動儲存成本變動儲存成本與存貨占用量相關：年平均庫存與存貨占用量相關：年平均庫存量量單位存貨的年儲存成本單位存貨的年儲存成本l缺貨成本缺貨成本69存貨控制方法存貨控制方法存貨經濟批量模型需滿足的假設前提需滿足的假設前提（1）能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充；）能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充；（2）能集中到貨，即不允許陸續入庫；）能集中到貨，即不允許陸續入庫；（3）不允許缺貨，即無缺貨假設；）不允許缺貨，即無缺貨假設；（4）需求量穩定，即存貨全年需要量不變；）需求量穩定，即存貨全年需要量不變；（5）

50、存貨單價不變；）存貨單價不變；（6）企業現金充足，不會因現金短缺而影響進貨；）企業現金充足，不會因現金短缺而影響進貨；（7）所需存貨市場供應充足，任何時候都可以隨時買）所需存貨市場供應充足，任何時候都可以隨時買到；到；（8）每次訂貨成本和單位年儲存成本可以準確地確定。）每次訂貨成本和單位年儲存成本可以準確地確定。70相關成本相關成本 71l （1）變動儲存成本變動儲存成本=年平均庫存量年平均庫存量單位存貨的單位存貨的年儲存成本年儲存成本72l （2）變動訂貨成本變動訂貨成本=年訂貨次數年訂貨次數每次訂貨成本每次訂貨成本 CDQKK全年需要量； 每批訂貨量；每批訂貨成本；每件年儲存成本。73（1

51、）經濟進貨批量：）經濟進貨批量：（2）存貨相關總成本）存貨相關總成本=變動訂貨成本變動訂貨成本+變動儲存成本變動儲存成本（3）總成本）總成本（4）最佳訂貨次數）最佳訂貨次數(N*)（5）最佳定貨周期）最佳定貨周期(t*)（6）經濟進貨批量占用資金：）經濟進貨批量占用資金：C*KKD2Q C*K2QKQDC*QKDK2TC*QD單價2QI*CDQKK 全 年 需 要 量 ； 每 批 訂 貨 量 ； 每 批 訂 貨 成 本 ； 每 件 年 儲 存 成 本 。74l 當變動訂貨成本等于變動儲存成本時當變動訂貨成本等于變動儲存成本時,相關總成本最低相關總成本最低. 752 1200 400400()6

52、Q件76 例例10101010德博化工廠生產所需德博化工廠生產所需A A種材料，年度采購總量為種材料，年度采購總量為90000Kg90000Kg，材料單價為，材料單價為500500元，一次訂貨成本為元，一次訂貨成本為240240元，元，每千克材料的年平均儲存成本為每千克材料的年平均儲存成本為1.201.20元。根據上述資料，元。根據上述資料，存貨決策如下存貨決策如下 ：（1） A A材料的經濟采購批量：材料的經濟采購批量： Q Q* *= =（2） A A材料年最佳采購次數材料年最佳采購次數 N N* *=90000/6000=15=90000/6000=15（次）（次）（3） 經濟采購批量下

53、的最低總成本經濟采購批量下的最低總成本TCTC（Q Q* *）= =千克）(600020. 1900002402（元）72009000024020. 1277 78本年儲存成本年采購成總成本年訂貨成本（元）1440010120062400400400120079本年儲存成本年采購成總成本年訂貨成本（元）14360%)21 (10120062600400600120080某企業某企業A零件的年需要量為零件的年需要量為720件，件，該零件單位標準價格為該零件單位標準價格為100元，已知每元，已知每次訂貨成本為次訂貨成本為50元，單位零件年儲存成元，單位零件年儲存成本為本為20元。該企業從銷售單位獲悉的銷元。該企業從銷售單位獲悉的銷售政策為：一次訂貨量為售政策為：一次訂貨量為100件以內的件以內的執行標準價；一次訂貨量為執行標準價；一次訂貨量為100至至200件的優惠件的優惠1.5%；一次訂貨量為；一次訂貨量為200件以件以上的優惠上的優惠2%。81據以上資料，進行如下計算和判斷：據以上資料，進行如下計算和判斷：（1 1）沒有價格優惠的最佳訂貨批量：）沒有價格優惠的最佳訂貨批量： （2 2）6060件訂貨批量的存貨相關