1、 動力電池回收：即將迎來大規模放量電動車報廢年限接近、退役高峰來臨新能源汽車產銷高增帶動動力電池裝機量走高。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟的統計，近年來我國動力電池的裝機量水平呈現出了明顯的上升趨勢。2013-2021 年，我國動力電池裝機量從 0.8 GWh 上升至 154.5GWh，CAGR 為 93.1%；2022 年 1 月，我國動力電池產量共計 29.7GWh，同比上升 146.2%，裝機量共計 16.2GWh，同比上升 86.9%。在新能源汽車產銷量高增長的背景下，動力電池裝機量持續走高。圖 1：2018-2021 年中國動力電池裝車量及增速1801601401201008060

2、40200動力電池裝機量（GWh）增速（%）363346154.563.67256.962.2143200.816.528.33.736.3572829201320142015201620172018201920202021400%350%300%250%200%150%100%50%0%中國汽車動力電池產業創新聯盟，第一電動網，新能源汽車逐步報廢，動力電池退役高峰來臨。中國新能源汽車于 2013 年開始大規模推廣應用，并于 2014 年進入爆發式增長階段，而我國運營類新能源汽車動力電池的報廢年限為 3 至 5 年，私人乘用車的動力電池報廢周期為 5 至 8 年。我們假設前期以商用車應用為主的

3、磷酸鐵鋰使用年限為 4 年，疊加 2 年的梯次利用，之后可進入報廢環節；假設三元電池使用 5-6 年后直接進入報廢環節，因此判斷 2021 年前后動力電池是退役的高峰。此外，由于 2021 年動力電池裝機量激增，預計將導致 2027 年前后電池報廢量快速提升。圖 2：2021 年-2027 年預計中國動力電池報廢量GWh三元鐵鋰652220227318163339394611201601401201008060402002021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E資料來源：前瞻產業研究院，預測廢舊動力電池存在較大環境風險，推動電池回收的發展廢舊動力電池對環境和人體健康

4、具有潛在威脅，需有效回收處理。電池正極材料中的重金屬能夠升高環境的 PH 值，處理不當也會產生有毒氣體。此外，動力電池中含有的多種金屬、電解液會危害人體健康，如鈷元素可能導致人體出現胃腸功能紊亂、耳聾、心肌缺血等癥狀。有效的應對措施是對廢舊動力電池加以回收處理，這將推動電池回收行業的健康發展。表 1：廢舊動力電池對環境和人體健康的影響材料種類具體物質化學特性產生的影響正極材料鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰等與酸堿反應后，產生重金屬燃燒后產生一氧化碳并帶來重金屬污染，升高環境PH值燃燒產生的一氧化碳和固負極材料石墨等六氟磷酸鋰、四氟硼酸鋰、電解液溶質高氯酸鋰、二草酸硼酸鋰大量粉塵具有強烈的腐蝕性，遇水

5、或高溫能夠產生有毒氣體體粉塵顆粒污染空氣產生的有毒氣體污染空氣并經由皮膚、呼吸對人體造成刺激有機物可通過皮膚、呼吸電解液溶劑EC、EMC、DMC燃燒能夠產生一氧化碳與氟、濃硫酸、強堿、堿金屬接觸，對人體造成刺激 受熱分解產生氫氟酸和氟其他材料含氟聚合物侯兵電動汽車動力電池回收模式研究，產生反應污染退役動力電池具有資源屬性，回收價值較高動力電池材料需求旺盛，供給緊張催化鈷、鋰、鎳等金屬價格上漲。在目前新能源汽車產銷高增及資源供給相對緊張的帶動下，鈷、鋰、鎳等金屬的價格均出現了不同程度的上行，截至 2022 年 2 月 23 日，我國金屬鋰（99%工業級、電池級）價格收報 245 萬元/噸，較去年

6、同期上漲約 367%；截至 2022 年 2 月 17 日，電解鈷（99.8%）市場均價約為 53.35 萬元/噸，較去年同期上漲約 87%；截至 2022 年 2 月 21 日，碳酸鋰（99.5%電池級）市場均價約為 44.8 萬元/噸，氫氧化鋰（56.5%）市場均價約為 38.45 萬元/噸。在目前鋰鈷鎳價格持續上行的背景下，電池回收所得到的金屬將實現較高的經濟效益。圖 3：2020-2022 年國內金屬鋰市場均價圖 4：2020-2022 年國內電解鈷市場均價300250200150100500價格:金屬鋰99%工、電:國產（萬元/噸）價格:前驅體:電解鈷:電池級:99.8%（萬元/噸）

7、6050403020100資料來源：百川盈孚，資料來源：百川盈孚，圖 5：2020.2-2022.2 國內碳酸鋰市場均價圖 6：2020.2-2022.2 國內氫氧化鋰市場均價價格:碳酸鋰99.5%電:國產（萬元/噸）50454035302520151050價格:氫氧化鋰56.5%:國產（萬元/噸）454035302520151050百川盈孚，百川盈孚，政策紅利期有望帶來行業規模爆發，企業加速入局國家多部門密集出臺相關政策，助推行業發展。2012 年開始，國務院制定節能與新能源汽車產業發展規劃，提出要制定動力電池回收利用管理辦法，之后工信部、商務部等多部委均發布了相關政策。2021 年 10

8、月，工信部表示將加快推進動力電池回收利用立法，完善監管措施等，從法規、政策、技術、標準、產業等方面，加快推動新能源汽車動力電池回收利用。政策紅利期將推動動力電池回收行業規范化發展。表 2：電池回收及梯級利用相關政策時間發布主體政策重點內容明確將對廢舊動力蓄電池進行必要的檢驗檢測、分類、拆分、電池修2021 年工信部等五部委2020 年國務院辦公廳2020 年工信部2020 年商務部、工信部等2019 年工信部2019 年工信部工信部、國家機關新能源汽車動力蓄電池梯次利用管理辦法新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）京津冀及周邊地區工業資源綜合利用產業協同轉型提升計劃（2020-202

9、2 年）報廢機動車回收管理辦法實施細則新能源汽車動力蓄電池回收服務網點建設和運營指南（征求意見稿）新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規范條件（2019年本）新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用 行業規范公告管理暫行辦法（2019 年本）關于加強綠色數據中心建設復或重組為梯次產品，使其可應用至其他領域的動力電池梯次利用方案。在動力電池循環體系方面，規劃要求落實生產者責任延伸制度，加強新能源汽車動力電池溯源管理平臺建設，實現動力電池全生命周期可追溯。加強區域互補，統籌推進區域回收利用體系建設。推動山西、山東、河北、河南、內蒙在儲能、通信基站備電等領域建設梯次利用典型示范項目。支持動力電池資源化利用項

10、目建設，全面提升區域退役動力電池回收處理能力。對動力電池回收利用做了進一步規定，要求回收拆解企業對報廢新能源汽車的廢舊動力蓄電池 或其他類型儲能裝置進行拆卸、收集、貯存、運輸及回收利用，加強全過程安全管理。明確指出新能源汽車生產及梯次利用等企業應按照國家有關管理要求建立回收服務網點，新能源汽車生產、動力蓄電池生產、報廢機動車回收拆解、綜合利用等企業可共建、共用回收服務網點。明確指出綜合利用是指對新能源汽車廢舊動力蓄電池進行多層次、多用途的合理利用，主要包括梯級利用和再生利用，讓動力電池回收體系更加完善安全。在滿足可靠性要求的前提下，試點梯次利用動力電池作為數據中心削2019 年事務管理局、國家

11、能源局的指導意見峰填谷的儲能電池。時間發布主體政策重點內容道路機動車輛生產企業準入許可審查要求（ 征求意見2018 年工信部2018 年工信部2018 年工信部等七部委2018 年工信部等七部委2018 年發改委全國汽車標準化稿）、道路機動車輛產品準 入許可審查要求（征求意見稿）新能源汽車動力蓄電池回收利用管理暫行辦法新能源汽車動力蓄電池回收利用溯源管理暫行規定新能源汽車動力蓄電池回收利用試點實施方案關于做好新能源汽車動力蓄電池回收利用試點工作的通知汽車產業投資管理規定（征求意見稿）車用動力電池回收利用材提出企業應建立廢舊動力蓄電池穩定的回收渠道，確保廢舊動力蓄電池安全回收。規定了電池的回收利

12、用管理機制，各地區也發布了電池回收處理制度，明確規定了車企要承擔主體回收責任，即“誰制造誰回收”。完善動力蓄電池回收利用體系，形成動力蓄電池回收利用創新商業合作模式。支持中國鐵塔公司等企業結合各地區試點工作開展動力蓄電池梯次利用示范工程建設。建立回收服務網點，與電池生產、報廢汽車回收拆解及綜 合利用企業合作構建區域化回收利用體系。做好動力蓄電池回收利用 相關信息公開，采取回購、以舊換新等措施促進動力蓄電池回收。重點發展動力電池高效回收利用技術和專用裝備，推動梯級利用、再生利用與處置等能力建設。新建車用動力電池單體/系統投資項目應配套建設車用動力電池回收管理體系，采用先進適用的技術工藝及裝備。鋰

13、離子動力蓄電池材料中鎳、鈷、錳元素的綜合回收率應不 低于 98%，2018 年2017 年2017 年2017 年技術委員會 國家標準化管理委員會國家標準化管理委員會工信部、發改委、科技部和財政部料回收要求（征求意見稿）車用動力電池回收利用拆解規范電動汽車用動力蓄電池產品規格尺寸、汽車動力蓄電池編碼規則、車用動力電池回收利用余能檢測促進汽車動力電池發展行動方案新能源汽車生產企業及產品鋰元素的回收率應不低于 85%，其他主要元素回收率應不 低于 90%。回收拆解企業應具有相關資質，進一步保證了動力電池安全、環保、高效的回收利用。使動力電池產品規格尺寸、編碼規則和回收利用余能檢測有標準可依。適時發

14、布實施動力電池回收利用管理辦法，強化企業在動力電池生產、使用、回收、再利用等環節的主體責任，逐步建立完善動力電池回收利用管理體系。新能源汽車生產企業應當建立新能源汽車產品售后服務承諾制度，包2017 年工信部2017 年國務院2017 年國務院準入管理規則生產者責任延伸制度推行方案生產者責任延伸制度推行方案括電池回收。建立電動汽車動力電池回收利用體系。到 2020 年，重點品種的廢棄產品規范回收與循環利用率平均達到 40%。到 2025 年，重點產品的再生原料使用比例達到 20%，廢棄產品規范回收與循環利用率平均達到 50%。逐步建立廢鉛蓄電池、廢新能源動力蓄電池等的收集、運輸、貯存、2016

15、 年工信部廢電池污染防治技術政策關于加快推進再生資源產業利用、處置過程的信息化監管體系。開展新能源汽車動力電池回收利用試點，建立完善廢舊動力電池，資2016 年工信部2016 年工信部發展的指導意見新能源汽車動力蓄電池回收利用管理暫行辦法源化利用標準體系，推進廢舊動力電池梯級利用。對在生產、使用、利用、貯存及運輸過程中產生的廢舊動力蓄電池回收辦法進行規定；落實生產者責任延伸制度，汽車生產企業承擔動力蓄電池回收利用主體責任。明確了鋰離子電池再生處理必須具備危險廢物經營許可證方可運行；2016 年工信部廢電池污染防范技術政策新能源汽車廢舊動力蓄電池2016 年工信部綜合利用行業規范條件鼓勵研發電池

16、逆向拆解成套設備，鋰離子電池的隔膜、金屬產品和電極材料再生處理裝備等新技術。明確廢舊電池回收責任主體為生產者，加強行業管理與回收監管。2016 年發改委、工信部、環保局、商務部、質檢總局電動汽車動力蓄電池回收利用技術政策在現有資金渠道內對梯級利用企業和再生利用企業的技術研發、設備進口給與支持，支持動力蓄電池相關回收利用技術和裝備的研發。2015 年工信部汽車動力蓄電池行業規范條回收系統企業應會同汽車整車企業研究制定可操作的廢舊動力電池回時間發布主體政策重點內容件收處理、再利用方案。2014 年國務院2012 年國務院2009 年工信部2006 年發改委等國務院辦公廳關于加快新能源汽車推廣應用的

17、指導意見節能與新能源汽車產業發展規劃新能源汽車生產企業及產品準入管理規則汽車產品回收利用技術政策研究制定動力電池回收利用政策，探索利用基金、押金、強制回收等方式促進廢舊動力電池回收，建立健全廢舊動力電池循環利用體系。制定動力電池回收利用管理辦法，建立動力電池梯次利用和回收管理體系，引導動力電池生產企業加強對廢舊電池的回收利用，鼓勵發展專業的電池回收利用企業。新能源汽車生產企業準入條件及審查要求應當建立完整的銷售和售后服務管理體系，包括政策和和零部件（如電池）回收。電動汽車（含混合動力汽車等）生產企業負責回收、處理其銷售的電動汽車的蓄電池，對從事報廢汽車處理業務的企業實行核準管理制度，從事收集、

18、拆解、利用、處置報廢汽車的單位，必須申請領取許可證。資料來源：相關政府部門網站，鋰電池回收行業空間巨大假設：1）三元電池使用 5 年后進入報廢期，磷酸鐵鋰電池為 4 年正常使用加 2 年梯次利用；2）電池生產企業每年廢料占當年電池裝機量的 5%；3）鎳鈷錳的電池回收率為 98%，鋰的回收率為 85%。我們根據回收后生成的金屬鹽（包括碳酸鋰、硫酸鎳鈷錳等）的價格，測算 2027 年全球鋰電池回收行業空間市場超 1500 億元。表 3：2021-2027 年全球鋰電池回收市場空間測算20212022E2023E2024E2025E2026E2027E電池裝機量（GWh）42467386812161

19、64821532762電池裝機量（GWh）22637047164080410751387NCM523&333124185212224201269347三元電池NCM622345980115161215277NCM8114593141256402538693其他23333845405469鈷酸鋰616773818998108磷酸鐵鋰1372363244967569801268電池廠廢料2134436182108138電池裝機量（GWh）11.318.523.632.040.253.869.3NCM523&3336.29.310.611.210.013.417.3三元電池NCM62

20、21.73.04.05.88.010.813.9NCM8112.34.67.112.820.126.934.7其他1.11.71.92.22.02.73.5鈷酸鋰3.03.33.74.04.44.95.4磷酸鐵鋰6.911.816.224.837.849.063.4正極材料重量與電池裝機量比例（萬噸/GWh）NCM523&3330.190.190.190.190.190.190.19三元電池NCM622NCM8110.170.150.170.150.170.150.170.150.160.150.160.150.160.15其他0.220.220.220.220.210.210.21鈷

21、酸鋰0.170.160.160.160.160.160.16磷酸鐵鋰0.190.190.190.190.190.190.19正極材料的回收重量（萬噸）三元電池NCM523&33310.217.019.119.025.938.043.4NCM6221.42.63.44.57.211.915.8NCM8110.82.43.75.310.018.226.5其他6.78.511.216.738.362.183.9鈷酸鋰6.88.19.410.211.011.812.7磷酸鐵鋰10.217.019.119.025.938.043.4金屬回收重量（萬噸）Li1.32.02.42.74.06.07.

22、6Ni3.46.37.78.913.822.329.1Co5.98.09.410.012.416.118.7Mn2.03.33.83.95.58.39.8可生產金屬鹽的重量（萬噸）碳酸鋰7111314213240硫酸鎳1528354062100130硫酸鈷28384548597789硫酸錳6101212172530金屬鹽的價格（萬元/噸）碳酸鋰16352520151515硫酸鎳343.53.2332.8硫酸鈷911109876硫酸錳0.81.11.0510.90.80.7電池回收市場空間（億元）41291589785699313391526GGII，SNE research，測算行業空間大吸引

23、眾多企業紛紛入局，具有資質的企業有望增加。在巨大市場空間的吸引及國家“十四五”循環經濟發展目標等的引領下，眾多企業加速布局動力電池回收及梯次利用業務：2020 年動力電池回收企業注冊量為 2579 家，同比高增 253.3%。但目前符合新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規范條件的企業只有 45 家，未來隨著行業規范化增強，具有資質的企業數量有望增加。圖 7：2011-2020 年中國動力電池回收相關企業注冊量及增長圖 8：符合新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規范條件的企業（部分）動力電池回收相關企業注冊量同比（%）3000250020001500100050002011 2012 201

24、3 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020300%253.3257998.946.027.9-31.327.7 25.839.2 29.2991736887221 278406 565730250%200%150%100%50%0%-50%資料來源：企查查，智研咨詢，資料來源：工信部， 回收工藝較成熟，商業模式多樣濕法回收技術成熟，已大規模應用鋰電池的回收處理過程主要包括預處理和后續處理兩個階段。預處理包括：1）分類、放電、拆解和粉碎，通過不同方式放電后，除去電池的外包裝，去除金屬鋼殼得到里面的電芯；2）活性物質與集流體的分離；3）集流體及電解液的回收和再利用。后

25、續處理是對正極材料中的高價值金屬進行回收，并生成金屬鹽進行銷售，如將鎳、鈷、錳、鋰回收并生產為硫酸鎳/鈷/錳、碳酸鋰等。圖 9：鋰電池資源回收過程示意圖資料來源：新材料產業微信公眾號正極材料回收處理技術也可分成物理回收、濕法回收、熱法回收及生物浸出法，各有優劣。物理回收是使用精細拆解及材料修復等技術進行回收，可全自動無污染拆解，經濟性較好。濕法回收反應速度較慢且工藝較為復雜，但對設備等要求較低且產品純度較高，為目前主流工藝。熱法回收工藝較為簡單，但回收率低、能耗較高、有污染。生物回收利用微生物浸出，污染小、能耗低、微生物可重復利用，但微生物菌類培育困難，浸出環境要求高，尚處于起步階段。表 4：

26、后續處理技術對比處理方法內容優點缺點精細拆解技術；能夠將電池中的 7 種材料全組分自物理回收濕法回收熱法回收生物回收動精確分離回收；材料修復技術；可將正、負極材料修復再生，重新回到生產環節對鋰電池進行破碎分選溶解浸出分離回收的處理過程，主要包括化學沉淀、溶劑萃取以及離子交換等三種方法不通過溶液等媒介，直接實現各類電池材料或者有價金屬的回收，主要包括機械分選法和高溫熱解法利用微生物浸出，將體系的有用組分轉化為可溶化合物，并選擇性地溶解出來，實現目標組分與雜質組分分離，最終回收鋰鈷鎳等有價金屬全組分、全自動、無污染拆解，可回收磷酸鐵鋰電池，經濟性好對設備和操作要求低，化學反應選擇多，產品純度高，對

27、于電池重金屬物質回收效率高工藝簡單，可回收汞、鎳、鋅等更多的重金屬成本低，污染小，能源消耗低，微生物可重復利用人工強度大，其他有價金屬回收困難工藝流程較長，回收過程涉及腐蝕性溶劑，存在廢液污染等問題回收率較低，能耗較高，且產生一定的廢棄污染尚處于起步階段，微生物菌類培育困難，浸出環境要求高資料來源：葛志浩、顏輝國內動力電池梯次回收利用發展簡述，濕法回收是鋰電池最常用且成熟的技術。使用化學溶劑將鎳鈷錳鋰等金屬離子從正極材料中轉移到浸出液，再通過離子交換、吸附和共沉淀等方式，將金屬離子形成無機鹽或氧化物，如碳酸鋰、硫酸鎳、硫酸鈷等。該項技術工藝較為復雜，但金屬回收率高，純度高，目前已廣泛使用。圖

28、10：濕法冶金法工藝流程圖資料來源：頂立科技官網，回收電池負極材料石墨可應用于制備導電石墨和廢水處理領域。目前石墨仍然是商業動力電池中使用最廣泛的負極材料，廢舊石墨含有金屬元素、有機物粘結劑等雜質，可對廢舊石墨進行凈化處理，從中回收高附加值產品。圖 11：負極廢舊石墨凈化回收流程圖Wy A , Yi G A , Zhen S A , et al. A review on comprehensive recycling of spent power lithium-ion battery in China.商業模式多樣，回收來源是核心回收渠道是電池回收的關鍵。電池回收渠道包括整車廠、電池廠、汽車

29、拆解企業、梯次利用商、貿易商等，回收渠道種類多，且廢舊電池配方、形狀各異，如何建立穩定的電池回收渠道至關重要。現階段 3C 電池報廢較多，預計未來動力和儲能電池將是主要來源，電池回收企業應與整車廠、電池廠、汽車后市場服務商、互聯網企業共同探索合作模式。圖 12：電池回收企業的產業鏈郝碩碩等基于成本核算的廢舊動力電池回收模式分析與趨勢研究，動力電池企業回收模式主要是以電池廠為主導進行展開。動力電池廠商除了生產動力電池外，正在加大電池回收的職責。電池廠商通過收購、合作或成立合資企業等方式布局電池回收業務，提高上游原料采購的議價能力，降低電池材料成本。動力電池企業回收模式的代表企業是寧德時代，通過收

30、購邦普的方式布局電池回收領域，一定程度上也降低了電池材料成本。圖 13：寧德時代與邦普的合作模式廣東邦普官網行業聯盟回收模式是通過聯盟內各成員企業的經銷服務網絡回收，再由電池處理企業進行回收再利用的商業模式。單個企業在實際回收過程中會遇到許多困難，例如回收電池數量不夠或是回收渠道較少等。為解決此類問題，部分汽車制造商以聯盟形式構建回收系統，回收旗下銷售的退役動力電池。該模式的代表企業為北汽新能源，專注于退役電池的梯次利用，實現新能源汽車、動力電池、太陽能發電的能源儲存等深度融合，進而實現動力電池價值的最大化利用。圖 14：行業聯盟回收模式流程圖侯兵電動汽車動力電池回收模式研究，第三方回收企業模

31、式應用較為廣泛，需與電池廠商緊密合作。第三方電池回收企業在電池回收的技術和工藝上具備較強的優勢，但需要自主搭建回收網絡，通過與整車廠商、電池廠商達成合作等方式建立穩定的電池回收渠道。以天奇股份為例，通過深度綁定整車廠，加強與廢舊電池貿易商、電池廠商、互聯網企業的合作，建立了完整的廢舊鋰離子電池原料采購、回收處理和產品銷售的產業鏈條。圖 15：第三方回收企業模式流程圖侯兵電動汽車動力電池回收模式研究，回收經濟性分析鎳鈷廢料定價在國內市場已經形成固定模式。其主要根據為廢料中所含鈷鎳金屬量和成分的復雜程度，再按照國際市場鈷鎳金屬交易價格的一定百分比進行確定。具體如下：P=p*c%*P: 指廢料價格；

32、p: 國際市場鈷鎳金屬交易價格；c%: 指單位重量廢料中所含鈷鎳金屬量占廢料重量的比例； ：指根據廢料的成份和復雜程度確定的計價系數。計價系數 的確定與廢舊電池的品位、復雜程度等因素。目前計價系數有 5 個檔位具體分布如下：表 5：廢舊電池回收定價模式（格林美招股書）檔位成分計價系數第一檔成分單一、雜質含量少、品位高的鈷鎳廢料60%-70%第二檔高品位的電池廢料（含鈷鎳 20%以上）50%-60%第三檔含有三種以上金屬含量的鈷鎳廢料（含量 10%以上）30%-45%第四檔低品位、無危害性廢渣（含量 5%以下）10%以下第五檔復雜且有一定危害性的廢料0-10%格林美公司公告，三元電池回收經濟性好

33、，碳酸鋰漲價使得磷酸鐵鋰回收有利可圖。根據黎華玲等 2018年發表的鋰離子動力電池的電極材料回收模式及經濟性分析，采用濕法回收技術處理每噸廢舊電池，LFP 虧損 312 元，三元材料則可盈利 6355 元。在過去幾年中，回收磷酸鐵鋰動力電池的經濟性較差，但 2021 年以來，隨著碳酸鋰的市場價快速提升，回收磷酸鐵鋰也具有較好的盈利能力。表 6：濕法回收技術處理成本和經濟性費用項目具體內容磷酸鐵鋰 (元/噸）三元/(元/噸）原材料購買廢舊電池10008000輔助材料酸堿溶液、沉淀劑等35006000燃料動力成本水、電、天然氣等15001500環境治理廢氣、廢水、廢渣等處理15001800拆解電池

34、拆解10001000人工工資9001000設備成本維護費200200折舊費700900其他場地費20002000合計1230022400濕法回收技術經濟收益電池回收方法所得物質價格/（元/kg）產出/kg總回收收入/元廢銅2548.6再生 LFP 材料66.5163.0廢銅25.048.6再生三元材料170.0162.0LFP 電池濕法 11988.0三元材料電池濕法28755.0資料來源：黎華玲等鋰離子動力電池的電極材料回收模式及經濟性分析2018 年， 主要企業介紹廣東邦普：攜手寧德時代，打造產業閉環深耕鋰電池回收業務多年。廣東邦普成立于 2005 年，自成立起將鋰電池回收作為核心業務，建

35、立系統的回收體系和先進的回收處理技術，陸續完成“從廢舊鎳氫電池中回收制備硫酸鎳”“從廢舊鋰離子電池中回收制備氯化鈷”等項目；不斷發力研發端，成立研究院士工作站、研究開發中心等；參與制定多項標準，推動行業發展。攜手寧德時代，打造“電池生產-使用-梯次利用-回收與資源再生”產業閉環。圖 16：廣東邦普鋰電池回收業務發展歷史廣東邦普官網，積極擴增產能，助力長期發展。廣東邦普具有處理廢舊電池總量超 12 萬噸/年、生產前驅體材料的產能約 4 萬噸/年的產能。2021 年 10 月，經寧德時代董事會審議通過，擬由廣東邦普及其控股子公司建設邦普一體化電池材料產業園項目，項目主要建設具備廢舊電池材料回收、磷

36、酸鐵鋰及三元前驅體、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰及三元正極材料、石墨、磷酸等集約化、規模化的生產基地，項目投資總不超過人民幣 320 億元。圖 17：公司電池回收業務產品與服務廣東邦普官網，產學研合作，推動公司技術進步。公司注重校企合作，與清華大學等高校建立合作關系，引進中國工程院院士為公司首席科學家，聯合開發完成多個重要項目并實現投產，承擔國家科技部“十一五”“十二五”科技支撐計劃重大項目。公司參與制修訂廢舊電池回收、電池材料等相關標準共計 196 項，申請電池回收、NCM 材料、動電回收等國家專利近 500 件，已承擔電池回收、NCM 材料、動電回收、汽車回收等政府項目共 251 項，共發表期刊論文

37、172 篇。表 7：廣東邦普廢舊電池回收相關專利專利名專利號簡介廢舊電池處理過程中產生的鎳鈷錳廢水的處理方法新能源車用動力電池回收方法一種以廢舊鋰電池為原料逆向回收制備鎳鈷酸鋰的工藝利用廢舊電池負極石墨的碳基氧還原催化劑及其制備方法專利之星，CN101628761ACN102347520ACN103400965ACN111653794A先對廢水分步混凝沉降處理，后砂濾炭濾離子交換深度凈化處理，出水水質達國家污水綜合排放一級標準，可返回生產循環利用。(1)放電：去除電池剩余電量；(2)初步分拆；(3)電池單體性能檢測及分類；(4)電池單體拆解：取出其正負極極片；(5)濕法冶煉提取金屬；(6)對有

38、使用價值的電池單體，按電容量分級歸類并應用到產品中去。通過逆向回收工藝再生正極材料，所得鎳鈷酸鋰初級產品通過還原性金屬粉，使所得鎳鈷酸鋰具氧空位，得 LiNixCo1-xO2-y（0.33x0.67，0.05y0.5）；能夠簡化合成工藝，降低制備氧空位的成本。(1)將回收的石墨渣、過渡金屬鹽和氮源加入酸溶液，冰浴攪拌，得到絡合物溶液；(2)將絡合物溶液水浴加熱、干燥，得到催化劑前體；(3)將催化劑前體在惰性氣體氛圍下熱處理，即得所述碳基氧還原催化劑。公司主要采用濕法回收工藝。在資源回收技術上，邦普對廢鋰電池進行破碎、熱解、粉碎及反復篩分磁選等全自動化預處理后得到含鎳、鈷的精料，再經過一系列化學

39、除雜等工藝生成特定形狀的三元材料前驅體（鎳氫錳氫氧化物）。將三元前驅體和碳酸鋰作為反應物，在氧氣氛圍中按照設定的溫度程序進行燒結，即得到鎳鈷錳酸鋰正極材料。圖 18：邦普循環利用廢舊動力電池生產硫酸鎳鈷、硫酸錳流程圖資料來源：邦普一種選擇性回收廢舊鋰電池中有價金屬的方法，格林美：技術引領發展，布局全生命周期深化上下游合作，創建從報廢端到綠消費端的循環模式。公司是回收、利用廢棄鈷鎳資源，生產銷售超細鈷鎳粉體材料產品。與億緯鋰能、孚能科技等多家電池廠展開合作，公司“電池回收原料再造材料再造電池包再造新能源汽車服務”的新能源全生命周期產業鏈將實現戰略升級，建立動力電池回收利用與鎳鈷資源的定向循環深度

40、合作關系，并借此夯實公司產業鏈核心地位，創建從報廢端到綠消費端的大循環模式。圖 19：格林美全生命周期價值鏈體系資料來源：格林美官網，"2+N+2"動力電池回收循環利用產業布局。公司樹立“電池回收領跑世界，循環利用覆蓋全球”循環產業理念，橫跨東西輻射南北產業布局。構建“2+N+2”動力電池回收利用產業體系：第一個“2”即為武漢+無錫兩個綜合回收處置中心，“N”即為公司其他回收處置基地+其他社會回收網絡，以平臺化模式發展上下游的回收網絡平臺，第二個“2”即為荊門+泰興兩個資源化利用中心，形成“武漢+荊門”與“無錫+泰興”兩個閉路循環的動力電池綜合利用產業鏈。圖 20：&quo

41、t;2+N+2"動力電池回收循環利用產業布局資料來源：格林美官網，公司積極擴增產能，規模優勢將顯現。公司依托自身濕法冶金技術領先優勢,建成荊門、泰興、無錫、寧德、印尼等動力電池材料再制造中心，目前年產能 13 萬噸，計劃在 2025年將三元前驅體出貨量提升至 40 萬噸。公司建成荊門、武漢、無錫、天津、寧波、深汕等 6 大動力電池綜合利用中心，布局“溝河江海”全球網絡回收體系。目前，年處理能力35 萬套，年拆解產能20 萬噸,梯次利用產能1.5 GWh，產品主要應用于低速電動車用電池、工程機械用動力電池、工業 UPS 等領域。圖 21：格林美動力電池材料再制造中心及動力電池綜合利用中

42、心資料來源：格林美官網，資質疊加技術，雙輪驅動發展。公司持續深耕行業，獲得全國有色金屬技術標準優秀獎一等獎、全國循環經濟先進單位、全國再生資源優秀園區等資質榮譽，荊門格林美、武漢格林美、無錫格林美分別入選工信部第一批、第二批符合新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規范條件再生利用、梯次利用企業名單。公司資質優勢為其帶來了優質的客戶資源，公司聚焦三星、LGC、CATL、Ecopro、廈鎢、容百等高鎳三元前驅體核心客戶，不斷深化產業鏈融合，強化與全球 TOP5 電池廠商的深度合作。圖 22：格林美廢舊電池回收業務典型合作伙伴資料來源：格林美官網，公司主要技術路線為濕法回收。公司擁有 20 年濕法化

43、學技術底蘊，建立了完整的 “化學原料體系+前驅體制造體系”：將回收得到的含鈷鎳廢料經放電、拆解、破碎及分選等預處理步驟后，經高溫熔煉提純得到粗合金，再經過球磨、酸溶、電化學活化溶解得到鎳鈷粗溶液，對經過化學提純、萃取提純得到的高純鎳鈷溶液進行液相合成，可得到鎳鈷前驅體，對其進行高溫熱處理，即可得到相應粉體。圖 23：格林美廢舊電池回收工藝流程資料來源：格林美招股說明書，研發實力強勁，專利成果豐富。公司自主研發了百余項核心技術,累計申請 2181 件專利,編制修訂 273 件國家和行業標準,取得了三元動力電池原料與材料制造、電子廢棄物循環利用、硬質合金廢料綜合利用等行業關鍵技術成果。公司實現了電

44、子廢棄物綠色循環關鍵技術及產業化，攻克的報廢線路板免焚燒、無氰化處理的環保技術是中國在該領域位居世界一流的核心技術；攻克鈷鎳等稀缺資源循環利用的關鍵技術，使循環再造超細鈷鎳材料替代主流產品。圖 24：2015-2020 年公司專利申請及授權累計總量圖 25：2015-2020 年公司主導/參與制訂、修訂標準累計總量25002000150010005000申請專利（件）授權專利（件）250200150100500主導（項）參與（項）18613810712278323335404044229218119561665119512489001026854545399681481201520162017

45、201820192020201520162017201820192020資料來源：格林美官網，資料來源：格林美官網，表 8：格林美廢舊電池回收相關專利專利名稱專利號簡介（1）負極片在惰性氣氛下烘干后加入去離子水，攪拌得負極活性材料與一種回收鋰電池負極材料中的鋰的方法一種鋰電池正極材料連續焙燒方法及裝置續回收操作時，只需將其作為陽極進行電解還原反應。一種廢舊磷酸（1） 對廢舊磷酸鐵鋰電池放電，剝離外殼并拆分得電池正、負極及隔膜；（2） 將（1）的電池正、負極和隔膜焙燒、粉碎過篩，得含鋰正極材料；鐵鋰電池的回收方法CN111276767A（3）將（2）的含鋰正極材料和粘結劑球磨混合，壓制成塊煅燒，

46、得混合物；（4）將（3）的混合物與還原劑球磨混合后高溫真空還原、真空蒸餾及真空冷凝，得金屬鋰。一種鋰離子電池負極鋰回收處理裝置CN107069133ACN107342444ACN109494423A覆碳銅箔，過濾后在惰性氣氛下烘干得負極活性物質；（2）將負極活性物質壓制后用石墨夾具夾住作陽極，金屬鋰作陰極，1mol/L 的六氟磷酸鋰碳酸酯類溶液作電解液；（3）外接電源采用 3.55V 的電勢，通電使鋰離子從陽極脫出沉積在陰極金屬鋰的表面。裝置包括進料箱、冷卻箱和焙燒爐，焙燒爐內設置上下層滑道，設置托盤機構實現盛料盤在上下層滑道的換位，實現了裝有鋰電池正極材料的盛料盤連續送入焙燒爐，并進行焙燒，

47、焙燒完成后，盛料盤從焙燒爐出口連續送出，實現了鋰電池正極材料連續焙燒。裝置內從上至下設置有烘干室、攪拌室和壓濾室，將待處理的負極片進行電解液烘干、極片與活性物質分離、壓濾烘干處理，得到成型活性材料，可批量生產，根據尺寸需要能設置壓濾凹槽的形狀和大小，進行后資料來源：專利之星，公司動力電池綜合利用業務盈利能力呈上升趨勢。2019-2020 年，公司動力電池綜合利用業務盈利能力呈上升趨勢，營業收入分別為 3388/9321 萬元，占公司總業收入的比重有所上升，分別為 0.2%/0.8%，毛利率分別為 16.1%/20.0%。2021Q1-Q2，公司動力電池綜合利用業務營業收入為 5475 萬元，比

48、上年同期增加 75.9%，毛利率為 20.2%，比上年同期增加 0.2 個百分點。圖 26：2019-2021H1 公司動力電池綜合利用業務營業收入圖 27：2019-2021H1 公司動力電池綜合利用業務毛利率1000080006000400020000營業收入（萬元）5474.73388.39321.325%20%15%10%5%0%16.1毛利率（%）20.020.2201920202021H1201920202021H1資料來源：格林美公告，資料來源：格林美公告，華友鈷業：積極布局鋰電回收，戰略合作形成生態通過上下游合作展開鋰電回收，打造產業生態。資源業務為公司三大業務板塊之一，公司積

49、極布局鋰電池循環回收：與中天鴻鋰簽訂戰略合作協議，雙方將在動力蓄電池回收網絡建設、梯次利用和再生利用環節上開展合作；與多家知名電池企業合作以廢料換材料的戰略合作模式；并與多家國內外整車企業達成退役電池回收再生合作。隨著業務開拓，公司正在形成從鈷鎳資源、冶煉加工、三元前驅體、鋰電正極材料到資源循環回收利用的新能源鋰電產業生態。圖 28：華友鈷業業務展示資料來源：華友鈷業公告，子公司資質卓越，積極擴產。公司子公司華友衢州和資源再生分別進入工信部發布的符合新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規范條件企業名單第一批次和第二批次。華友循環 2018 年投產再生利用專用生產線，已實現年處理退役動力蓄電池 64680 噸，每年可綜合回收鈷 5783 噸（金屬量）、鎳 9432 噸（金屬量）、鋰 2050 噸（金屬量）以及錳、銅箔、鋁箔等有價元素。圖 29：華友鈷業產品系列資料來源：華友鈷業官網，技術創新引領，持續推動發展。公司已累計完成了 1000 多項科技項目的研發、承擔了 6 項國家級重大科研課題；曾獲浙江省科技進步一等獎、環境保護科技進步一等獎以及其他科學技術進步獎 20 余項；多次榮獲“全國首批綠色工廠”“浙江省綠色企業”“浙江省技術創新示范企業”等一系列國家/省/市級榮