1、第3章：財務分析財務分析概述財務分析概述企業償債能力分析企業償債能力分析企業營運能力分析企業營運能力分析企業獲利能力分析企業獲利能力分析企業發展能力分析企業發展能力分析綜合財務分析綜合財務分析第第1 1節節 財務分析概述財務分析概述l財務分析的作用財務分析的作用l財務分析的目的財務分析的目的l財務分析的內容財務分析的內容l財務分析的方法財務分析的方法l財務分析的基本程序財務分析的基本程序l判別財務指標優劣的標準判別財務指標優劣的標準一、財務分析的作用一、財務分析的作用 財務分析是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行分析和評價的一種方法。（1）通過財務分析，

2、可以全面評價企業在一定時期內的各種財務能力，包括償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力，從而分析企業經營活動中存在的問題，總結財務管理工作的經驗教訓，促進企業改進經營活動、提高管理水平。（2）通過財務分析，可以為企業外部投資者、債權人和其他有關部門和人員提供更加系統、完整的財務信息，便于他們更加深入地了解企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經濟決策提供依據。（3）通過財務分析，可以檢查企業內部各職能部門和單位完成經營計劃的情況，考核各部門和單位的經營業績，有利于企業建立和完善業績評價體系，協調各種財務關系，保證企業財務目標的順利實現。二、財務分析的目的二、財務分

3、析的目的（1）債權人進行財務分析的目的 無論企業的業績多么優秀，債權人的報酬只能限定為固定的利息或者商業銷售的毛利。但是，如果企業發生虧損或者經營困難，沒有足夠的償付能力，債權人就可能無法收回全部或部分本金。債權人風險與報酬的這種不對稱性特征，決定了他們非常關注其貸款的安全性，這也是債權人進行財務分析的主要目的。（2）股權投資者進行財務分析的目的 股權投資者進行財務分析的主要目的是分析企業的盈利能力和風險狀況，以便據此評估企業價值或股票價值，進行有效的投資決策。（3）企業管理層進行財務分析的目的 管理層對企業現時的財務狀況、盈利能力和未來持續發展能力非常關注，他們進行財務分析的主要目的在于通過

4、財務分析所提供的信息來監控企業的經營活動和財務狀況的變化，以便盡早發現問題，采取改進措施。（4）審計師進行財務分析的目的 審計師對企業的財務報表進行審計，其目的是在某種程度上確保財務報表的編制符合公認會計準則，沒有重大錯誤和不規范的會計處理。（5）政府部門進行財務分析的目的 政府部門進行財務分析的主要目的是更好地了解宏觀經濟的運行情況和企業的經營活動是否遵守法律法規，以便為其制定相關政策提供決策依據。如通過財務分析可以了解一個行業是否存在超額利潤，為制定稅法提供合理的依據。三、財務分析的內容三、財務分析的內容l償債能力分析 償債能力是指企業償還到期債務的能力。財務分析為管理者、投資者和債權人提

5、供企業償債能力的財務信息。l營運能力分析 營運能力反映了企業對資產的利用和管理能力。對營運能力進行分析，可以了解到企業資產的保值和增值情況，分析企業資產的利用效率、管理水平、資金周轉狀況等，為評價企業的經營管理水平提供依據。l盈利能力分析 獲取利潤是企業的主要經營目標之一，它也反映了企業的綜合素質。盈利能力強可以提高企業償還債務的能力，提升企業對信譽。l發展能力分析 通過對企業發展能力進行分析，可以判斷企業的發展潛力，預測企業的經營前景，從而為企業管理者和投資者進行經營決策和投資決策提供重要的依據，避免決策失誤給其帶來重大的經濟損失。l財務趨勢分析 財務趨勢分析是指通過對企業連續若干期的會計信

6、息和財務指標進行分析，判斷企業未來發展趨勢，了解企業的經營活動和財務活動存在的問題，為企業未來決策提供依據。l財務綜合分析 財務綜合分析是指全面分析和評價企業各方面的財務狀況，對企業風險、收益、成本和現金流量等進行分析和判斷，為提高企業財務管理水平，改善經營業績提供信息。四、財務分析的方法四、財務分析的方法1.比率分析法 是將企業同一時期的財務報表中的相關項目進行對比，得出一系列財務比率，以此來揭示企業財務狀況的分析方法。主要包括以下三大類：（1）構成比率又稱結構比率，是反映某項經濟指標的各個組成部分與總體之間關系的財務比率，如流動資產與資產總額的比率、流動負債與負債總額的比率。（2）效率比率

7、，是反映某項經濟活動投入與產出之間關系的財務比率，如資產報酬率、銷售凈利率等，利用效率比率可以考察經濟活動的經濟效益，揭示企業的盈利能力。（3）相關比率，是反映經濟活動中某兩個或兩個以上相關項目比值的財務比率，如流動比率、速動比率等，可以考察各項經濟活動之間的相互關系，從而揭示企業的財務狀況。2.比較分析法 是將統一企業不同時期的財務狀況或不同企業之間的財務狀況進行比較，從而揭示企業財務狀況中所存在差異的分析方法。主要包括以下兩類：（1）縱向比較分析法又稱趨勢分析法，是將同一企業連續若干期的財務狀況進行比較，確定其增減變動的方向、數額和幅度，以此來揭示企業財務狀況的發展變化趨勢的分析方法，如比

8、較財務報表法、比較財務比率法。（2）橫向比較分析法，是將本企業的財務狀況與其他企業的同期財務狀況進行比較，確定其存在的差異及其程度，以此來揭示企業財務狀況中所存在問題的分析方法。五、財務分析的基本程序五、財務分析的基本程序l明確財務分析的目的l收集有關的信息資料l選擇適當的分析方法l發現財務管理中存在的問題l提出改善財務狀況的具體方案六、財務分析的基礎六、財務分析的基礎1、資產負債表 是反映企業在某一特定日期某一特定日期的財務狀況的財務報表。它以“資產=負債+所有者權益”為依據編制的。它提供了企業的資產結構、資產流動性、資金來源狀況、負債水平以及負債結構等財務信息。通過對資產負債表的分析，可以

9、了解企業的償債能力、營運能力等財務能力，為債權人、投資者以及企業管理者提供決策依據。2、利潤表 也稱損益表，是反映企業在一定期間在一定期間生產經營成果的財務報表。其以“利潤=收入-費用”為依據編制而成。通過利潤表可以考核企業利潤計劃的完成情況，分析企業的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預測企業利潤的發展趨勢，為投資者及企業管理者等提供決策有用的財務信息。六、財務分析的基礎六、財務分析的基礎3、現金流量表 是以現金及現金等價物為基礎編制的財務狀況變動表，是企業對外報送的一張重要財務報表。它為財務報表使用者提供企業一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的信息，以便于財務報表使用者了解和評價企業獲取

10、現金和現金等價物的能力，并據以預測企業未來現金流量。（1）現金。現金流量表中的現金指企業的庫存現金以及可以隨時用于支付的存款，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。但是，銀行存款和其他貨幣資金中不能隨時用于支付的存款不屬于現金，如不能隨時支取的定期存款等。六、財務分析的基礎六、財務分析的基礎（2）現金等價物。指企業持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。現金等價物雖然不是現金，但其支付能力與現金的差別不大，可以視為現金。（3）現金流量。是企業一定時期內現金和現金等價物的流入和流出的數量，主要包括經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流

11、量。 經營活動是指企業投資、籌資活動以外的所有交易和事項，如銷售商品、提供勞務、購買商品、接受勞務、支付稅款等。 投資活動指企業長期資產的構建和不包括現金等價物范圍內的投資及其處置活動，如構建或處置固定資產、對外長期投資或收回投資等。籌資活動指導致企業資本及債務規模和結構發生變化的活動，如向銀行借款或還款、發行債券、發行股票、支付利息或股利等。財務比率規律財務比率規律財務分析概述財務分析概述企業償債能力分析企業償債能力分析企業營運能力分析企業營運能力分析企業獲利能力分析企業獲利能力分析企業發展能力分析企業發展能力分析綜合財務分析綜合財務分析第第2 2節節 企業償債能力分析企業償債能力分析l短期

12、償債能力分析短期償債能力分析l長期償債能力分析長期償債能力分析l負擔利息和固定財務支出的能力分析負擔利息和固定財務支出的能力分析一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析 短期償債能力是指企業償付流動負債的能力。流動負債是將在1年內或超過1年的一個營業周期內需要償付的債務，這部分債務對企業的財務風險影響較大，如果不及時償還，就可能使企業陷入財務困境，面臨破產倒閉的危險。 一般來說，流動負債需要以現金直接償還，而流動資產是在1年內或超過1年的一個營業周期內可變現的資產，因而流動資產就稱為償還流動負債的一個安全保障。 因此，可以通過分析流動負債與流動資產之間的關系來判斷短期償債能力。一、短期償債能力

13、分析一、短期償債能力分析（一）短期償債能力指標計算1.營運資本 營運資本是指流動資產超過流動負債的部分。 營運資本=流動資產-流動負債 企業必須保持流動資產大于流動負債，即保有一定數額的營運資本作為安全邊際，以防止流動負債“穿透”流動資產。營運資本越多，流動負債的償還越有保障，短期償債能力越強。 但是營運資本是絕對數，不便于不同企業之間比較。例如，A公司的營運資本為200萬元（流動資產300萬元，流動負債100萬元），B公司的營運資本與A公司相同，也是200萬元（流動資產1200萬元，流動負債1000萬元）。但是他們的償債能力顯然不同。 因此，在實務中很少直接用營運資本作為償債能力指標。一、短

14、期償債能力分析一、短期償債能力分析2.流動比率 流動比率是流動資產與流動負債的比值。 流動比率=流動資產/流動負債 流動資產主要包括貨幣資金、交易性金融資產、應收及預付款項、存貨和1年內到期的非流動資產等，一般用資產負債表中的期末流動資產總額表示； 流動負債主要包括短期借款、交易性金融負債、應付及預收款項、各種應交稅費、1年內到期的非流動負債，通常也用資產負債表的期末流動負債總額表示。l一般來說，流動比率越高，說明企業的流動性越強，流動負債的安全程度越高，短期債權人到期收回本息的可能性越大。l從企業的角度看，流動比率并不是越高越好。太高的流動比率可能表明企業的盈利能力較低、也可能表明企業的資產

15、管理效率較低或者表明企業沒能充分利用商業信用和現有的借款能力。l在財務分析中往往認為流動比率在2左右比較合理，偏離2太多則存在一定問題。但這個經驗數據并不是絕對的，不同的環境、不同的時期、不同的行業，情況都不盡相同。l流動比率存在一定的局限性，假設某一公司擁有流動資產20萬元、流動負債10萬元，則流動比率為2，如果該公司在年終編制財務報表時，故意還清5萬元短期借款，待下年初再借入，則流動資產變成了15萬元，流動負債變成了5萬元，流動比率為3，這樣就提高了流動比率，粉飾了短期償債能力。 一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析3.速動比率 在流動資產中，交易性金融資產、應收票據、應收賬款的變現能

16、力均比存貨強，存貨需要經過銷售才能轉變為現金，如果存貨滯銷，則其變現就成問題，所以存貨是流動資產中流動性相對較差的資產。所以，一般把流動資產扣除存貨后的資產稱為速動資產，主要包括貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款等。 速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債 通過速動比率來判斷企業短期償債能力比用流動比率更近了一步，因為它撇開了變現能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業的短期償債能力越強。 根據西方經驗，一般認為速動比率為1時比較合適，嚴格來說，流動資產除了扣除存貨外，還應扣除預付賬款、1年內到期的非流動資產和其他流動資產等變現能力較差的項目。一、短期償債能力分析一

17、、短期償債能力分析4.現金比率 營運資本是企業的現金類資產與流動負債的比值。 現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債 現金比率可以反映企業的直接償付能力，因為現金是企業償還債務的最終手段，如果企業現金缺乏，就可能發生支付困難，面臨財務危機。因而，現金比率高，說明企業有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。但是如果這個比率過高，就可能意味著企業擁有過多的盈利能力較低的現金類資產，企業的資產未能得到有效的運用。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析5.現金流量比率 現金流量比率是企業經營活動產生的現金流量凈額與流動負債的比值。 現金流量比率=經營活動產生的現金流量凈額/流動負債 現金流量比率從

18、動態角度反映了本期經營活動產生的現金流量凈額償付流動負債的能力。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析（二）指標計算需注意的問題（二）指標計算需注意的問題1.速動與非速動資產的劃分一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析（二）指標計算需注意的問題（二）指標計算需注意的問題2.一般情況下：流動比率速動比率現金比率一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析（二）指標計算需注意的問題（二）指標計算需注意的問題3.現金流量比率計算需注意的問題現金流量比率經營活動現金流量凈額流動負債 【提示1】該比率中的現金流量采用經營活動產生的現金流量凈額，它代表企業創造現金的能力，它扣除了經營活動自身所需的現金流出

19、，是可以用來償債的現金流量。 【提示2】該比率中的流動負債采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析【例題1單選題】現金流量比率是反映企業短期償債能力的一個財務指標。在計算年度現金流量比率時，通常使用流動負債的（）。A.年末余額B.年初余額和年末余額的平均值C.各月末余額的平均值D.年初余額【答案】A【解析】該比率中的流動負債采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析（三）影響短期償債能力的其他因素（三）影響短期償債能力的其他因素 1.增強增強短期償債能力的表外因素（

20、1）可動用的銀行貸款指標：不反映在財務報表中，但會在董事會決議中披露；（2）可以很快變現的非流動資產：企業可能有一些非經營性長期資產可以隨時出售變現，而不出現在“一年內到期的非流動資產”項目中，在企業發生周轉困難時，將其出售并不影響企業的持續經營；（3）償債能力的聲譽：聲譽好，易于籌集資金。2.降低降低短期償債能力的表外因素（1）與擔保有關的或有負債：如果它的金額較大并且很可能發生，應在評價償債能力時予以關注；（2）經營租賃合同中承諾的付款：很可能是需要償付的義務。二、長期償債能力分析二、長期償債能力分析 長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，企業的長期負債主要由長期借款、應付債券、長期應付

21、款、專項應付款、預計負債等。 反映企業長期償債能力的財務比率主要有：資產負債率、股東權益比率、權益乘數、產權比率、有形凈值 債務率、償債保障比率、利息保障倍數和現金利息保障倍數。二、長期償債能力分析二、長期償債能力分析（一）長期償債能力指標計算1、資產負債率 資產負債率也稱負債比率或舉債經營比率，是企業負債總額與資產總額的比率，它反映了企業的資產總額中有多大比例是通過舉債而得到的。 資產負債率=負債總額/資產總額 至于資產負債率為多少才是合理的，并沒有一個確定的標準。不同行業、不同類型的企業的資產負債率會存在較大的差異。一般而言，出于高速成長時期的行業，其資產負債率可能會高一些。二、長期償債能

22、力分析二、長期償債能力分析2、股東權益比率與權益乘數 （1）股東權益比率 股東權益比率是股東權益總額與資產總額的比率，該比率反映資產總額中有多大比例是所有者投入到。 股東權益比率=股東權益總額/資產總額股東權益比率與資產負債率之和等于1.這兩個比率從不同的側面來反映企業長期財務狀況的，股東權益比率越大，負債比率就越小，企業的財務風險也越小，償還長期債務的能力就越強。（2）權益乘數 股東權益比率的倒數稱為權益乘數，即資產總額是股東權益總額的多少倍。權益乘數反映了企業財務杠桿的大小。權益乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占的比重越小，財務杠桿越大。 權益乘數=資產總額/驅動權益總額二、長期償債

23、能力分析二、長期償債能力分析3、產權比率與有形凈值債務率（1） 產權比率 也稱負債股權比率，是負債總額與股東權益總額的比值。 產權比率=負債總額/股東權益總額 產權比率實際上是負債比率的另一種表現形式，它反應了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系，因此可以揭示企業的財務風險以及股東權益對債務的保障程度。該比率越低，說明企業長期財務狀況越好，債權人貸款的安全性越有保障，企業財務風險越小。（2）有形凈值債務率 為了進一步分析股東權益對負債的保障程度，可以保守地認為無形資產不宜用來償還債務，故將其從上式的分母中扣除，這樣計算出的財務比率稱為有形凈值債務率。 有形凈值債務率=負債總額/（股東權益

24、總額-無形資產凈值） 該比率越低，說明企業的財務風險越小。二、長期償債能力分析二、長期償債能力分析4、償債保障比率 償債保障比率也稱債務償還期，是負債總額與經營活動產生現金流量凈額的比值。 償債保障比率=負債總額/經營活動產生的現金流量凈額 償債保障比率反映了用企業經營活動產生的現金流量凈額償還全部債務所需的時間，所以該比率也被稱為債務償還期。二、長期償債能力分析二、長期償債能力分析5、利息保障倍數與現金利息保障倍數 （1）利息保障倍數 也稱利息所得倍數或已獲利息倍數，是息稅前利潤與利息費用的比值。 利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=（凈利潤+所得稅費用+利息費用）/利息費用 利息保障倍數反

25、映了企業的經營所得支付債務利息的能力。一般來說企業的利息保障倍數至少要大于1，否則，就難以償付債務及利息。二、長期償債能力分析二、長期償債能力分析（2）現金利息保障倍數 因為會計采用權責發生制來核算費用，所以本期的利息費用不一定就是本期的實際利息支出，而本期發生的實際利息支出也并非全部是本期的利息費用，因此利用上述指標不能清除地反映實際支付利息的能力。 用現金利息保障倍數來分析經營所得現金償付利息支出的能力。 現金利息保障倍數=（經營活動產生的現金流量凈額+現金利息支出+付現所得稅）/現金利息支出 其中，現金利息支出是指本期利用現金支付的利息費用；付現所得稅是指本期用現金支付的所得稅。 現金利

26、息保障倍數反映了企業一定時期經營活動所取得的現金償付債務利息的能力。長期償債能力指標計算長期償債能力指標計算（二）影響長期償債能力的其他因素（表外因素）（二）影響長期償債能力的其他因素（表外因素） 長期租賃長期租賃（指長期經（指長期經營租賃）營租賃） 融資租賃形成的負債大多會反映于資產負債表，而經營融資租賃形成的負債大多會反映于資產負債表，而經營租賃則沒有反映于資產負債表。當企業的經營租賃量比較大租賃則沒有反映于資產負債表。當企業的經營租賃量比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資，、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資，這種長期性籌資，到期時必須支付租金，會對企業

27、的償債能這種長期性籌資，到期時必須支付租金，會對企業的償債能力產生影響。因此，如果企業經常發生經營租賃業務，應考力產生影響。因此，如果企業經常發生經營租賃業務，應考慮租賃費用對償債能力的影響。慮租賃費用對償債能力的影響。 債務擔保債務擔保 擔保項目的時間長短不一，有的涉及企業的長期負債，擔保項目的時間長短不一，有的涉及企業的長期負債，有的涉及企業的流動負債。在分析企業長期償債能力時，應有的涉及企業的流動負債。在分析企業長期償債能力時，應根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。 未決訴訟未決訴訟 未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業的償債能力

28、，因未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業的償債能力，因此在評價企業長期償債能力時要考慮其潛在影響。此在評價企業長期償債能力時要考慮其潛在影響。 財務分析概述財務分析概述企業償債能力分析企業償債能力分析企業營運能力分析企業營運能力分析企業獲利能力分析企業獲利能力分析企業發展能力分析企業發展能力分析綜合財務分析綜合財務分析第第3 3節節 企業營運能力分析企業營運能力分析l資產周轉能力分析資產周轉能力分析l產生現金能力分析產生現金能力分析一、資產周轉能力分析一、資產周轉能力分析l應收賬款周轉l存貨周轉l其他資產周轉一、資產周轉能力分析一、資產周轉能力分析1 1、應收賬款周轉率、應收賬款周轉率 應收賬款

29、周轉率是企業一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。賒銷收入凈額應收賬款平均余額應收賬款周轉次數應收賬款周轉天數應收賬款平均余額賒銷收入凈額應收賬款周轉次數360360 應收賬款周轉率反映了企業應收賬款的周轉速度，該比率越高，說明應收賬款的周轉速度越快、流動性越強。 應收賬款周轉天數表示應收賬款周轉一次所需的天數。周轉天數越短，說明企業的應收賬款周轉速度越快。1 1、應收賬款周轉率、應收賬款周轉率應收賬款發生應收賬款發生應收賬款收回應收賬款收回第一次第一次第二次第二次第三次第三次第四次第四次20000元元20000元元20000元元20000元元2 2、存貨周轉率、存貨周轉率 存貨周轉率

30、也稱存貨利用率，是企業一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率。銷售成本存貨平均余額存貨周轉次數存貨周轉天數存貨平均余額銷售成本存貨周轉次數3603602 2、存貨周轉率、存貨周轉率購入存貨購入存貨 賣出存貨賣出存貨第一次第一次第二次第二次第三次第三次第四次第四次10000元元10000元元10000元元10000元元 銷售成本可以從利潤表中得知，假設營業成本全部為銷售成本，存貨平均余額是期初存貨余額與期末存貨余額的平均數，可以根據資產負債表計算所得。 存貨周轉率說明了一定時期內企業存貨周轉的次數，可以反映企業存貨的變現速度，衡量企業的銷售能力及存貨是否過量。反映了企業的銷售效率和存貨實用效率。

31、 一般來說，存貨周轉率越高越好，但是，如果過高，也可能說明企業存貨管理方面存在一些問題，如存貨水平太低，甚至經常缺貨，或者采購次數過于頻繁，批量太小等。 若應收賬款周轉次數和存貨周轉次數同時上升，可能說明市場環境好，經營前景看好。l 若應收賬款周轉次數上升而存貨周轉次數下降，可能說明企業因市場預期看好而擴大產、購規模或緊縮信用政策，或兩者兼而有之。l 若應收賬款周轉次數下降而存貨周轉次數上升，則可能說明企業放寬了信用政策，可能隱含著企業對市場前景的預期不夠樂觀，應予警覺。應將應收賬款周轉情況與存貨周轉情況聯系起來進行分析應將應收賬款周轉情況與存貨周轉情況聯系起來進行分析其他資產周轉其他資產周轉

32、資產平均總額銷售收入總資產周轉率固定資產平均余額銷售收入固定資產周轉率流動資產平均余額銷售收入流動資產周轉率*其他資產周轉其他資產周轉 流動資產周轉率表明在一個會計年度內企業流動資產周轉的次數，反映了企業流動資產周轉的速度。該指標越高，說明企業流動資產的利用效率越高。 固定資產周轉率主要用于分析企業對廠房、設備等固定資產的利用效率，該比率越高，說明固定資產的利用率越高，管理水平越好。 總資產周轉率可用來分析企業全部資產的使用效率。如果這個比率較低，說明企業利用其資產進行經營的效率較差，會影響企業的盈利能力，企業應該采取措施提高銷售收入或處置資產，以提高總資產利用率。二、產生現金能力分析二、產生

33、現金能力分析主營業務收入經營現金凈流入現金收入比率凈利潤加額現金及現金等價物凈增現金利潤比率經營活動現金流出經營活動現金流入經營現金使用效率* 經營現金使用效率是由經營活動現金流入與流出進行對比求得的，反映了每1元的現金流出能收回的現金數額。該比值越大，說明企業經營活動的現金流入凈額的絕對值越高。若該比值小于1，則表明企業短期內缺乏足夠的現金用以維持再生產的正常進行，甚至沒有現金償還短期債務。 現金利潤比率由現金及現金等價物凈增加額與凈利潤進行對比所確定的比率。反映了凈利潤中有多大部分是有現金保證的。該指標比值越大，說明企業的凈利潤中現金部分越大，企業的支付能力很強。 現金收入比率是經營現金凈

34、流量與營業收入的比率，反映了企業通過主營業務產生現金流量的能力。財務分析概述財務分析概述企業償債能力分析企業償債能力分析企業營運能力分析企業營運能力分析企業獲利能力分析企業獲利能力分析企業發展能力分析企業發展能力分析綜合財務分析綜合財務分析第第4 4節節 企業獲利能力分析企業獲利能力分析l與營業收入有關的獲利能力指標與營業收入有關的獲利能力指標l與資金有關的獲利能力指標與資金有關的獲利能力指標l與股票數量或股票價格有關的獲利能力指標與股票數量或股票價格有關的獲利能力指標一、與營業收入有關的獲利能力指標一、與營業收入有關的獲利能力指標%100*營業收入銷售成本營業收入營業毛利率1、營業毛利率 營

35、業毛利率是有毛利與營業收入進行對比所確定的比率。 該指標反映了企業的營業成本與營業收入的比例關系，銷售毛利率越大，說明在營業收入中營業成本所占比重越小，企業通過銷售獲取利潤的能力越強。一、與營業收入有關的獲利能力指標一、與營業收入有關的獲利能力指標%100*營業收入凈利潤營業凈利率2、營業凈利率 營業凈利率是企業凈利潤與營業收入的比率。 營業凈利率說明了企業凈利潤占營業收入的比例，它可以評價企業通過銷售賺取利潤的能力。表明每100元營業收入中可實現的凈利潤是多少，該比率越高，說明企業通過擴大銷售獲取報酬的能力越強。二、與資金有關的獲利能力指標二、與資金有關的獲利能力指標%100*資產平均總額凈

36、利潤投資報酬率1、投資報酬率 投資報酬率是指企業一定時期的凈利潤與資產平均總額的比率。 投資報酬率同常用于評價企業對股權投資的回收能力，表明每100元的資產可以為股東賺取的凈利潤，這一比率越高，說明企業的盈利能力越強。但投資報酬率的高低沒有一個絕對的評價標準。二、與資金有關的獲利能力指標二、與資金有關的獲利能力指標%100*凈資產平均總額凈利潤凈資產收益率2、凈資產收益率 凈資產收益率又稱股東權益報酬率、所有者權益報酬率、權益資本報酬率，是由凈利潤與凈資產平均總額進行對比所確定的比率。 凈資產收益率反映了所有者投入資金的獲利能力，該指標越高，說明企業的獲利能力越強。三、與股票數量或股票價格有關

37、的獲利能力指標三、與股票數量或股票價格有關的獲利能力指標1、普通股每股盈余 簡稱每股盈余或每股利潤，是由凈利潤扣除優先股股利后的余額與發行在外的普通股股數進行對比所確定的比率。 每股盈余反映公司獲利能力的大小，每股利潤越高，一般說明獲利能力越強。發行在外的普通股股數優先股股利凈利潤每股盈余*三、與股票數量或股票價格有關的獲利能力指標三、與股票數量或股票價格有關的獲利能力指標2、普通股每股現金流量 簡稱每股現金流量，是由經營活動現金凈流量扣除優先股股利后，與發行在外的普通股股數進行對比所確定的比率。 雖然每股利潤很高，但是如果缺乏現金，那么也無法分配現金股利。因此還有必要分析企業的每股現金流量。每股現金流量越高，說明企業越有能力支付現金股利。發行在外的普通股股數優先股股利經營活動現金凈流量每股現金流量*三、與股票數量或股票價格有關的獲利能力指標三、與股票數量或股票價格有關的獲利能力指標3、普通股每股股利 簡稱每股股利，它反映了每股普通股獲得現金股利的情況。發行在外的普通股股數優先股股利現金股