1、三星案例分析報告三星案例分析報告三星案例分析報告第三小組：姜英偉（組長）第三小組：姜英偉（組長） 黃家偉黃家偉 胡煒胡煒 劉杰劉杰 鄭潔鄭潔 張芃張芃 周鵬周鵬 毛晶晶毛晶晶 三星案例分析報告主要思路主要思路案例背景案例背景決策分析決策分析三星組三星組織結構織結構Chaebol Chaebol 體系體系業務選擇業務選擇三星三星DNADNA進半導體市場進半導體市場當前三星當前三星優勢所在優勢所在持續的業務持續的業務市場規模市場規模競爭對手競爭對手購買者購買者技術前景技術前景替代品替代品內部管理內部管理外部環境外部環境特征特征弊端弊端治理治理啟示啟示三星案例分析報告目錄目錄案例背景案例背景1決策分

2、析決策分析2CHAEBOLCHAEBOL體系分析體系分析組織結構分析組織結構分析34三星案例分析報告案例背景案例背景三星的業務選擇三星的業務選擇 近年，三星電子的市場地位越來越高，當全球科技公司近年，三星電子的市場地位越來越高，當全球科技公司于于20012001年陷入低潮時，三星卻仍有不俗的盈利，這顆新年陷入低潮時，三星卻仍有不俗的盈利，這顆新星在市場漸露曙光。星在市場漸露曙光。 事實上，三星最初進入科技市場時，已經有眾多擁有成事實上，三星最初進入科技市場時，已經有眾多擁有成熟技術的公司。三星電子進入每一項業務都比其主要競熟技術的公司。三星電子進入每一項業務都比其主要競爭者遲，家電業務比松下遲

3、了爭者遲，家電業務比松下遲了5151年，半導體業務比年，半導體業務比IntelIntel遲了遲了1010年，而在以手機為主的通訊業務上，三星比諾基年，而在以手機為主的通訊業務上，三星比諾基亞遲了足足亞遲了足足122122年。年。 作為市場的遲來者，三星的應對是于業務選擇、技術及作為市場的遲來者，三星的應對是于業務選擇、技術及市場發展采取不同策略，以趕上領先者的步伐，在市場市場發展采取不同策略，以趕上領先者的步伐，在市場中突圍而出。中突圍而出。三星案例分析報告案例背景案例背景三星三星DNADNA 三星三星DNADNA：第一主義：第一主義 這一從良好到偉大的過程，并非順理成章，三星企業這一從良好到

4、偉大的過程，并非順理成章，三星企業DNDNA A中所包含的那種特殊氣質是根本的趨動力。這一特質可中所包含的那種特殊氣質是根本的趨動力。這一特質可歸結為一個字歸結為一個字“悍悍”。 “要做就做到第一，不然就退出要做就做到第一，不然就退出”，公司創始人李秉喆，公司創始人李秉喆在其自傳在其自傳第一主義第一主義中如是說，其中透露出的剽悍之中如是說，其中透露出的剽悍之氣，連同樣苛刻的杰克氣，連同樣苛刻的杰克韋爾奇也比之弗如。韋爾奇也比之弗如。三星案例分析報告案例背景案例背景進入半導體市場進入半導體市場19831983年，三星投入年，三星投入VLSIVLSI（超大型集成電路），成立三星通訊，決定（超大型集

5、成電路），成立三星通訊，決定發展半導體產業。這是已經發展半導體產業。這是已經7474歲的李秉喆為三星集團設計的未來。歲的李秉喆為三星集團設計的未來。由于韓國當時并沒有相關技術，三星的唯一選擇就是和美國的由于韓國當時并沒有相關技術，三星的唯一選擇就是和美國的MicroMicron n、日本的夏普合作。為了趕上當時日本的生產速度，三星、日本的夏普合作。為了趕上當時日本的生產速度，三星2424小時小時趕工，半年時間就蓋好第一座工廠，破了趕工，半年時間就蓋好第一座工廠，破了1818個月工期的記錄。個月工期的記錄。19801980年代末、年代末、19901990年代初，正值全球年代初，正值全球ITIT業

6、循環到波谷時期，所有業循環到波谷時期，所有業內人士都因為看不清前景而不敢貿然投入研發。半導體行業又是業內人士都因為看不清前景而不敢貿然投入研發。半導體行業又是一個高投入的資本密集型行業，沒有技術基礎的三星卻在李健熙的一個高投入的資本密集型行業，沒有技術基礎的三星卻在李健熙的堅持下，在堅持下，在1MbDRAM1MbDRAM到到4MbDRAM4MbDRAM上投入大量資金。上投入大量資金。三星案例分析報告案例背景案例背景當前市場當前市場 當當ITIT業復興之際，三星穩步獲利。在業復興之際，三星穩步獲利。在20062006年，三星半導年，三星半導體的年銷售收入已經達到體的年銷售收入已經達到206.32

7、06.3億美元，擁有億美元，擁有17%17%的世界市的世界市場份額。在內存方面，則更是擁有接近場份額。在內存方面，則更是擁有接近30%30%的市場份額。的市場份額。三星案例分析報告背景介紹背景介紹優勢所在優勢所在 為保持領先優勢，三星要求自己在半導體產品的研發方為保持領先優勢，三星要求自己在半導體產品的研發方面持續領先日本企業三至六個月。堅持了四年后，這一時面持續領先日本企業三至六個月。堅持了四年后，這一時間差被拉大到一年，日企在該領域徹底喪失反抗力。間差被拉大到一年，日企在該領域徹底喪失反抗力。 仿佛一場龜兔賽跑，在兔子止步不前的時候，烏龜領先仿佛一場龜兔賽跑，在兔子止步不前的時候，烏龜領先

8、了。國際數據公司半導體研究部副總裁瑪利奧了。國際數據公司半導體研究部副總裁瑪利奧 莫瑞斯認莫瑞斯認為這不僅僅是三星的運氣，還體現了其超群的戰略制訂能為這不僅僅是三星的運氣，還體現了其超群的戰略制訂能力與強大的執行能力。力與強大的執行能力。三星案例分析報告背景介紹背景介紹持續的業務擴展持續的業務擴展 到了九十年代中期，三星半導體發展到三分天下有其一到了九十年代中期，三星半導體發展到三分天下有其一的時候，早期的投入也換來了豐厚的利潤，此時的三星在的時候，早期的投入也換來了豐厚的利潤，此時的三星在保持半導體業務的領先優勢的同時，逐漸把業務重點轉移保持半導體業務的領先優勢的同時，逐漸把業務重點轉移到手

9、機、家電等方面，并在液晶、到手機、家電等方面，并在液晶、CDMACDMA等方面取得領先等方面取得領先技術。技術。 當曾有分析師建議三星將核心業務放在獲利最豐厚的半當曾有分析師建議三星將核心業務放在獲利最豐厚的半導體業務上，將其他部門全部出售時，三星導體業務上，將其他部門全部出售時，三星CEOCEO尹鐘龍表尹鐘龍表示拒絕：示拒絕：“你們看到的是當下的獲利，我要看的，是三星你們看到的是當下的獲利，我要看的，是三星未來五年、十年的計劃。未來五年、十年的計劃。” 這也許就是三星半導體成功的根結所在。這也許就是三星半導體成功的根結所在。 三星案例分析報告背景介紹背景介紹持續的業務擴展持續的業務擴展 到了

10、九十年代中期，三星半導體發展到三分天下有其一到了九十年代中期，三星半導體發展到三分天下有其一的時候，早期的投入也換來了豐厚的利潤，此時的三星在的時候，早期的投入也換來了豐厚的利潤，此時的三星在保持半導體業務的領先優勢的同時，逐漸把業務重點轉移保持半導體業務的領先優勢的同時，逐漸把業務重點轉移到手機、家電等方面，并在液晶、到手機、家電等方面，并在液晶、CDMACDMA等方面取得領先等方面取得領先技術。技術。 當曾有分析師建議三星將核心業務放在獲利最豐厚的半當曾有分析師建議三星將核心業務放在獲利最豐厚的半導體業務上，將其他部門全部出售時，三星導體業務上，將其他部門全部出售時，三星CEOCEO尹鐘龍

11、表尹鐘龍表示拒絕：示拒絕：“你們看到的是當下的獲利，我要看的，是三星你們看到的是當下的獲利，我要看的，是三星未來五年、十年的計劃。未來五年、十年的計劃。”三星案例分析報告三星究竟為何堅持決策？三星究竟為何堅持決策？ 三星案例分析報告目錄目錄案例背景案例背景1決策分析決策分析2CHAEBOLCHAEBOL體系分析體系分析三星組織結構分析三星組織結構分析34三星案例分析報告供應商供應商縱向一體化縱向一體化購買者購買者PC市場市場市場新進入者市場新進入者替代品替代品Rambus DDR行業競爭者行業競爭者宏觀宏觀DRAM市場的恢復增長技術技術壁壘很高壁壘很高客戶的要求客戶的要求更快更快.更便宜更便宜

12、韓國政府韓國政府政策扶持政策扶持三星案例分析報告DRAMDRAM行業背景行業背景-市場規模市場規模三星案例分析報告DRAMDRAM行業背景行業背景-競爭對手競爭對手廠商廠商附注附注美國美國Micron Micron （美光科技）（美光科技）注重新產品研發、產品尺寸注重新產品研發、產品尺寸最小最小韓國韓國Hyundai / LG Hyundai / LG 19991999年合并年合并德國德國InfineonInfineon（英飛凌）（英飛凌）IPOIPO融資融資6060億美圓、充沛現億美圓、充沛現金流金流日本日本NEC/Hitachi NEC/Hitachi 20002000年合并年合并臺灣臺灣

13、茂德茂德 只有生產能力只有生產能力, ,而不具備設計而不具備設計能力能力 華邦華邦力晶力晶三星案例分析報告DRAMDRAM行業背景行業背景-競爭對手市場份額競爭對手市場份額三星案例分析報告DRAMDRAM行業背景行業背景-購買者購買者三星案例分析報告DRAMDRAM行業背景行業背景-技術前景技術前景u 三星是首家采用三星是首家采用8 8英寸直徑晶片處理技術的制造商。該技術導致英寸直徑晶片處理技術的制造商。該技術導致 三星的產量比其日本競爭者高出了三星的產量比其日本競爭者高出了70% 70% u 2000 2000年準備購置年準備購置1212英寸晶圓生產線，可以帶來產量升高、成本英寸晶圓生產線，

14、可以帶來產量升高、成本 的削減的削減 u 一座一座1212英寸晶圓廠花費需高達英寸晶圓廠花費需高達2525至至3030億美元億美元 六寸六寸八寸八寸十二寸十二寸三星案例分析報告DRAMDRAM行業背景行業背景-替代品替代品 RambusRambus Rambus Rambus 公司支付專利權使用費公司支付專利權使用費 生產生產RambusRambus技術芯片還會產生額外的費用技術芯片還會產生額外的費用 ，無法收回投資，無法收回投資尺寸上大幅超過當時的市場標準尺寸上大幅超過當時的市場標準 , ,需要投入更多的生產線需要投入更多的生產線 引進新的測試和包裝設備引進新的測試和包裝設備 DDRDDR

15、速度卻是普通動態內存的速度卻是普通動態內存的2 2倍倍 無需支付任何專利使用費無需支付任何專利使用費, ,技術平滑過渡技術平滑過渡, ,不需要對生產設備進行額外的投資不需要對生產設備進行額外的投資三星案例分析報告供應商供應商縱向一體化縱向一體化購買者購買者PC市場市場市場新進入者市場新進入者替代品替代品Rambus DDR行業競爭者行業競爭者宏觀宏觀DRAM市場的恢復增長技術技術壁壘很高壁壘很高客戶的要求客戶的要求更快更快.更便宜更便宜韓國政府韓國政府低利率政低利率政策扶持策扶持三星案例分析報告三星的組織體系怎樣影響決策？三星的組織體系怎樣影響決策？ 三星案例分析報告目錄目錄案例背景案例背景1

16、決策分析決策分析2CHAEBOLCHAEBOL體系分析體系分析組織結構分析組織結構分析34三星案例分析報告SamsungSamsung組織結構分析組織結構分析三星組織結構圖呈環形。頂端是三星愛寶樂園,李氏家族事實上真正持有的公司,它擁有三星人壽19%的控制股權三星人壽是三星電子最大的股東，三星電子又是三星信用卡的主要投資者，三星信用卡又擁有三星愛寶樂園25%的股份李氏通過三星愛寶樂園控制三星人壽、三星電子和三星信用卡，實控三星電子16%的表決權, 相當于它實際持有股份的5倍,足以控制董事會三星集團的組織結構圖就像迷宮般的半導體電路,集團內的公司彼此擁有對方的股份,持有對方的債務,形成錯綜復雜的

17、體系,完全不同于在倫敦或紐約為人所熟知的權力金字塔三星案例分析報告SamsungSamsung組織結構分析組織結構分析創始人及其家族成創始人及其家族成員的絕對控制權員的絕對控制權董事會的作用董事會的作用公司財務控制權公司財務控制權內部管理特征內部管理特征描描 述述創始人家族與創始人家族與CEOCEO具有高度重合的特征。家族具有高度重合的特征。家族成員在高層管理人員中的比例為成員在高層管理人員中的比例為10.8%10.8%。但其。但其影響力點數比例卻高達影響力點數比例卻高達21.6%21.6%，說明這些家族，說明這些家族成員都占據了最高的管理職位成員都占據了最高的管理職位。董事會在董事會在199

18、7年前的公司治理中難以發揮主導年前的公司治理中難以發揮主導性作用，性作用，1998年前董事會中沒有獨立董事，韓年前董事會中沒有獨立董事，韓國國19971998年危機后，才要求至少有年危機后，才要求至少有1名獨立名獨立董事，董事，1999年獨立董事占董事會的四分之一。年獨立董事占董事會的四分之一。 “家族主導型家族主導型”的財務控制模式：公司的重大財的財務控制模式：公司的重大財務決策都由家族的家長一人做出務決策都由家族的家長一人做出 ，特點是內部，特點是內部凝聚力強、發展穩定和決策效率高，從而可在公凝聚力強、發展穩定和決策效率高，從而可在公司治理結構和公司長遠發展中發揮了重要作用。司治理結構和公

19、司長遠發展中發揮了重要作用。三星案例分析報告SamsungSamsung組織結構分析組織結構分析追求規模追求規模與政府、銀行形成與政府、銀行形成鐵三角關系鐵三角關系“章魚足式章魚足式”多元化、縱向化經營，建立龐大的多元化、縱向化經營，建立龐大的獨立體系和大規模的內部關聯交易；獨立體系和大規模的內部關聯交易；“大馬不死大馬不死”的觀念：依靠子公司貸款及相互擔的觀念：依靠子公司貸款及相互擔保，構筑龐大的集團內交易市場來形成保，構筑龐大的集團內交易市場來形成“太大而太大而不能倒閉不能倒閉(too-big-to-fail)”之之“信用信用”，利用大，利用大馬不死的信用則可以繼續借款，形成驚人的負債馬不

20、死的信用則可以繼續借款，形成驚人的負債率。率。受到受到“國家英雄國家英雄”待遇，即使投資回報率越來越待遇，即使投資回報率越來越低，仍然會大量投資；政府低息貸款支持，可不低，仍然會大量投資；政府低息貸款支持，可不稀釋家族控股權繼續推動財閥的滾動發展，提高稀釋家族控股權繼續推動財閥的滾動發展，提高家族控制的集中度，使得財閥能夠在不披露財務家族控制的集中度，使得財閥能夠在不披露財務信息情況下做出決策。信息情況下做出決策。外部環境特征外部環境特征描描 述述三星案例分析報告從三星看韓國從三星看韓國chaebolchaebol體系體系 三星案例分析報告目錄目錄案例背景案例背景1決策分析決策分析2CHAEB

21、OLCHAEBOL體系分析體系分析組織結構分析組織結構分析34三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系特征體系特征Chaebol Chaebol 體系的主要特點體系的主要特點: : 高度集中的所有權高度集中的所有權 所有權與經營權統一所有權與經營權統一三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系特征體系特征 韓國大型財閥均被創始人及其家族成員所控制韓國大型財閥均被創始人及其家族成員所控制19971997年韓國最大年韓國最大6 6家財閥家族性管理特征家財閥家族性管理特征財閥名財閥名稱稱年收入年收入（億）（億）創始人創始人CEOCEO是否為家族成員是否為家族成員代代次次三星三星6006

22、00李健熙李健熙是是2 2現代現代580580鄭周永鄭周永是是1 1LGLG430430具本茅具本茅是是2 2大宇大宇350350金宇中金宇中是是1 1鮮京鮮京220220崔泰源崔泰源是是2 2雙龍雙龍150150金碩元金碩元是是2 2韓國財閥創始人家族與韓國財閥創始人家族與CEOCEO具有高度重合的特征具有高度重合的特征三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系家族性管理的弊端一體系家族性管理的弊端一過度依賴低利率貸款過度依賴低利率貸款 家族性財閥在家族性財閥在“國家英雄國家英雄”的招牌下，依靠子公司貸款及的招牌下，依靠子公司貸款及相互擔保，并構筑起龐大的集團內交易市場來形成了相互擔保

23、，并構筑起龐大的集團內交易市場來形成了“太太大而不能倒閉的大而不能倒閉的“信用信用” ” 家族性治理使得財閥創始人能夠不披露有關財務信息以及家族性治理使得財閥創始人能夠不披露有關財務信息以及集團內擔保的關聯交易情況，甚至借款人也難以了解家族集團內擔保的關聯交易情況，甚至借款人也難以了解家族性財閥的信息，從而形成惡性循環，使得家族性財閥成為性財閥的信息，從而形成惡性循環，使得家族性財閥成為韓國公司治理中一個韓國公司治理中一個“痼疾痼疾”。 三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系家族性管理的弊端二體系家族性管理的弊端二大量的內部交易大量的內部交易 韓國家族性財閥利用其子公司眾多的特點，大

24、量進行內部韓國家族性財閥利用其子公司眾多的特點，大量進行內部交易。韓國家族企業規模巨大，根據美國交易。韓國家族企業規模巨大，根據美國Family BusineFamily Businessss雜志雜志20032003春季號發布的世界最大春季號發布的世界最大200200家家族企業排行榜，家家族企業排行榜，韓國的三星與樂喜金星財團以年收入韓國的三星與樂喜金星財團以年收入987987億美元和億美元和810810億億美元分別位居第美元分別位居第3 3和第和第4 4位。但是韓國的家族性財閥雖然年位。但是韓國的家族性財閥雖然年銷售收入很大，但是約有三分之一來自子公司之間的銷售銷售收入很大，但是約有三分之一

25、來自子公司之間的銷售收入，即集團內交易。收入，即集團內交易。三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系家族性管理的弊端三體系家族性管理的弊端三通過集團內擔保聚斂資產通過集團內擔保聚斂資產 韓國家族性財閥與東南亞國家的家族企業集團通過創辦銀韓國家族性財閥與東南亞國家的家族企業集團通過創辦銀行以及公開上市剝削儲戶與股民的做法不同，而是利用子行以及公開上市剝削儲戶與股民的做法不同，而是利用子公司眾多的特點，進行相互融資擔保，使得韓國家族性財公司眾多的特點，進行相互融資擔保，使得韓國家族性財閥交叉擔保金額在閥交叉擔保金額在19931993年竟然在其股權資本的年竟然在其股權資本的4 4倍以上，倍以

26、上，即使在即使在19971997年仍然接近年仍然接近1 1倍的水平。倍的水平。三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系家族性管理的弊端四體系家族性管理的弊端四內部交叉補貼現象嚴重內部交叉補貼現象嚴重 家族控制下的子公司一旦遭遇損失，控制性家族會從其他家族控制下的子公司一旦遭遇損失，控制性家族會從其他下屬子公司調取利潤來填補，使之帳面出現盈利。一項調下屬子公司調取利潤來填補，使之帳面出現盈利。一項調查顯示，從控制性家族獲益的查顯示，從控制性家族獲益的2121家子公司，有家子公司，有1717家在過去家在過去3 3年中至少有年中至少有1 1年是虧損的，有年是虧損的，有4 4家資不抵債。這些財

27、閥的家資不抵債。這些財閥的控制性家族為了保持對這些子公司的控制而進行巨額的交控制性家族為了保持對這些子公司的控制而進行巨額的交叉補貼。叉補貼。 三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系家族性管理的弊端五體系家族性管理的弊端五造成了韓國獨特的財閥領袖犯罪造成了韓國獨特的財閥領袖犯罪 1995-19961995-1996年韓國檢察機關在調查前總統盧泰愚年韓國檢察機關在調查前總統盧泰愚“政治政治獻金獻金”丑聞時，發現包括現代、大宇、丑聞時，發現包括現代、大宇、SKSK等等3030多個跨國多個跨國家族財閥卷入其中。在韓國排名前家族財閥卷入其中。在韓國排名前3030名的家族財閥會長名的家族財閥會

28、長之中，犯罪記錄累計達到之中，犯罪記錄累計達到3636人次平均每人人次平均每人1.21.2次，其違反次，其違反法律的種類，從總統選舉法到城市規劃法、外匯管理法等法律的種類，從總統選舉法到城市規劃法、外匯管理法等共達共達1919種之多。這種源于虛弱的公司治理制度下的財閥種之多。這種源于虛弱的公司治理制度下的財閥領袖犯罪反過來又加劇了韓國家族性財閥的治理難度，并領袖犯罪反過來又加劇了韓國家族性財閥的治理難度，并由此形成了惡性循環。由此形成了惡性循環。 三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系家族性管理的其他弊端體系家族性管理的其他弊端 企業所有權的過分集中。企業所有權的過分集中。 缺乏企業

29、經營的透明度。缺乏企業經營的透明度。 金融機構的有限作用。金融機構的有限作用。 外國直接投資不足。外國直接投資不足。 三星案例分析報告韓國政府對韓國政府對CHAEBOLCHAEBOL體系的治理體系的治理第一階段第一階段19741974年年-政府政府建立信貸控制系統建立信貸控制系統，并鼓勵使用股權融資形式以分散，并鼓勵使用股權融資形式以分散家族控制權。家族控制權。19801980年年-政府政府不鼓勵不鼓勵財閥從事財閥從事房地產投資房地產投資業務，并擬重組財閥子公業務，并擬重組財閥子公司結構。司結構。19871987年年-對交叉持股進行管制對交叉持股進行管制，并在信貸控制系統中引入一攬子控，并在信

30、貸控制系統中引入一攬子控制計劃。制計劃。19921992年年-對財閥子公司之間的對財閥子公司之間的相互擔保開始管制相互擔保開始管制，隨后韓國公平貿，隨后韓國公平貿易委員會對集團內的市場交易引發的反競爭行為進行管制。易委員會對集團內的市場交易引發的反競爭行為進行管制。 19911991年年-韓國政府引入韓國政府引入“專業化政策專業化政策” ” 19931993年年-開始實施開始實施限制財閥過度多元化限制財閥過度多元化。 三星案例分析報告CHAEBOLCHAEBOL體系家族性管理的治理體系家族性管理的治理第二階段第二階段 于于19981998年年1 1月月1313日頒布了日頒布了財閥重建五大目標財閥重建五大目標，并于，并于19981998年年8 8