1、四、計(jì)算分析題仁甲公司購置一臺設(shè)備，付款方案有五種：方案仁第一年初付款10力元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15元，連續(xù)支付8次；方案2 :第三年初付款50萬元，第八年末付款100萬元；方案3:從第五年初開始，每年付款 30萬元，連續(xù)支付4次；方案4:第一年初付款10萬元，從第二年開始，每年末付款 28萬元，連續(xù)支付5次； 方案5:第一年初付款5力-元，從第二年開始，每年年初付款 25力元，連續(xù)支付6次。 假設(shè)年利息率為10%o要求：比較五種付款方案的現(xiàn)值，選擇最合理的方案。已知：（P/A, 5%, 8）=6.4632,（ P/A, 10%, 4）=3.1699,（ P / A, 10%,

2、 5） =3.7908,（ P/A,10%, 6）=4.3553,（ P/F, 10%, 2）=0.8264,（ P/F, 10%, 8）=0.4665,（ P/F, 10%, 3）=0.7513,（ P/F, 10%, 1） =0.90912、 三星公司是電腦經(jīng)銷商，預(yù)計(jì)今年需求量為 3600臺，平均購進(jìn)單價(jià)為1500元，平均每I I 供貨量100臺，每日銷售量為10臺（一年按360天計(jì)算），單位缺貨成木為100元。與訂貨 和儲存有關(guān)的成本資料預(yù)計(jì)如下：（4）采購部門全年辦公費(fèi)為100000元，平均毎次差旅費(fèi)為 800元，每次裝卸費(fèi)為200元；（2） 倉庫職工的工資每月2000元，倉庫年折I

3、II 40000元，銀行存款利息率為 4%,平均每臺 電腦的破損損失為80元，每臺電腦的保險(xiǎn)費(fèi)用為 60元；（3）從發(fā)出訂單到第一批貨物運(yùn)到需要的時(shí)間有五種可能，分別是 8天（概率10%）,9X （概率20%） , 40天（概率40%）, 11天（概率20%） , 42天（概率10% ）。要求：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量、送貨期和訂貨次數(shù)；（2） 確定合理的保險(xiǎn)儲備量和再訂貨點(diǎn)（確定保險(xiǎn)儲備量時(shí)，以10臺為間隔）；（3）計(jì)算今年與批量相關(guān)的存貨總成本；（4）計(jì)算預(yù)計(jì)今年存貨的取得成木、儲存成木；（5）預(yù)計(jì)今年與儲備存貨相關(guān)的總成木。3、 某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，投資期為1年，營業(yè)期為5年，壽

4、命期為6年，該項(xiàng)目 的現(xiàn)金流量表（部分）如下：現(xiàn)金流量表（部分）單位：力元項(xiàng)目投資期營業(yè)期0123456現(xiàn)金凈流量-1000-10001001000(B)10001000累計(jì)現(xiàn)金 凈流量-1000-2000(A)-90090019002900折現(xiàn)現(xiàn)金 凈流量-1000-943.4(C)839.61425.8747.3705累計(jì)折現(xiàn) 現(xiàn)金凈流量-1000-1943.4(D)-1014.84111158.31863.3其他資料：終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為100萬元要求：（1）計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值（C的結(jié)果四舍五入保留整數(shù)）。（2 ）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：%1包括投資期和不包括投資期的靜

5、態(tài)和動(dòng)態(tài)投資冋收期；%1凈現(xiàn)值；%1現(xiàn)值指數(shù)。4、某公司原有資700）3元，其屮債務(wù)資本200刀元（每年負(fù)擔(dān)利B 24 Ji元），普通股資木 500刀元（發(fā)行普通股40力股，每股血值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資 300）:元， 假 設(shè)沒有籌資費(fèi)用。其籌資方式有二種：方案一：全部按面值發(fā)行普通股：增發(fā) 6力股，每股發(fā)行價(jià)50元； 方案二：全部增加長期借款：借款利率仍為12%,利息36力元；方案三：增發(fā)新股4力股，每股發(fā)行價(jià)47.5元；剩余部分用發(fā)行債券籌集，債券按40%溢價(jià)發(fā)行，票面利率為10% ；公司的變動(dòng)成木率為60%,固定成本為480萬元，所得稅稅率為25%0要求：使用每股收益分析法

6、計(jì)算確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式五、綜合題1> （資料們B企業(yè)過去5年的有關(guān)資料如下：年份銷售量（萬件）資金占用額（萬元）17.22442724637.525048260510300（資料2） B企業(yè)去年（即表中的第5年）產(chǎn)品單位偉價(jià)為100元，變動(dòng)成本率為60%,固定 經(jīng)營成木總額為150 萬元,利息費(fèi)用為50力-元。（資料3） B企業(yè)今年預(yù)計(jì)產(chǎn)品的單位傳價(jià)、單位變動(dòng)成木、固定經(jīng)營成木總額和利息費(fèi)用不變，所得稅稅率為25% （與去年一致），預(yù)計(jì)銷偉量將增加 40%,股利支付率為90%o（資料4）目前的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資木占 40%,權(quán)益資木占60%, 300刀元的資金由長期借款和權(quán)益資金

7、組成，長期借款的資本成木為3.5%0（資料5）如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的（3系數(shù)為1.6,按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì) 算權(quán)益資本成本，市場平均報(bào)酬率為14%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%o要求：（1） 計(jì)算該企業(yè)今年息稅前利潤、凈利潤以及DOL、DFL、DTL ；（2）計(jì)算今年的息稅前利潤變動(dòng)率；（3）采用高低點(diǎn)法預(yù)測今年的資金占用量；（4）預(yù)測今年需要的外部籌資額；（5）計(jì)算B企業(yè)的權(quán)益資木成木；（6）計(jì)算今年末的平均資木成本。2、C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15,n/30”占銷售額60%的客 戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應(yīng)收賬款屮，有80%nf

8、以在信用期內(nèi)收冋，另外20%在信用期滿后10天（平均數(shù)）收冋。逾期賬款的收冋，需要支出占一逾期賬 款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷偉量為 4刀件，單價(jià) 100元，單位變動(dòng)成本60元，平均每件存貨的變動(dòng)成本為 50元；乙產(chǎn)品銷偉量為2萬件，單 價(jià) 300 元，單位變動(dòng)成木 240 元，平均每件存貨的變動(dòng)成本為 200 元。固定成本總額為 120 萬 元，平 均庫存量為銷售量的 20%,平均應(yīng)付賬款為存貨平均占用資金的 30% 。 如果明年將信用政策改為 “5/10,n/20”， 預(yù)計(jì)不會(huì)影響壞賬損失、產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本、 每件存貨的平均變動(dòng)成本和銷售的品種

9、結(jié)構(gòu)，而銷偉額將增加到 1200 與此同時(shí)，享受折 扣的比例將上刃至銷作額的 70% ；不享受折扣的應(yīng)收賬款屮，有 50% 可以在信用期內(nèi)收冋，另 外 50%可以在信用期滿后 20 天（平均數(shù)）收冋。這些逾期賬款的收冋，需要支出占逾期賬款 額 40%的收賬費(fèi)用。固定成木總額為 130 7Y 元，平均庫存量為銷偉量的 25%,平均應(yīng)付賬款為 存 貨平均占用資金的 40% 。該公司應(yīng)收賬款的資金成木為 12%o要求：（1）假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息，以及存貨占 用資金的應(yīng)計(jì)利息和平均應(yīng)付賬款的應(yīng)計(jì)利息（一年按 360 天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬元為單 位）；（2）

10、假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息，以及存貨占用資 金 的應(yīng)計(jì)利息和平均應(yīng)付賬款的應(yīng)計(jì)利息；（3）計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。四、計(jì)算分析1>【止確答案】(1)方案 4 的現(xiàn)值=10+15x (P/A, 5%, 8) =10+15x6.4632 = 106.95(萬元)方案 2 的現(xiàn)值=50x(P/F, 10%, 2)+100x(P/F, 10%, 8) =50x0.8264 + 100x0.4665 =87.97 (力-元)方案 3 的現(xiàn)值=30x (P/A, 10%, 4) x (P/F, 10%, 3) =30x3.

11、1699x0.7513=71.45(萬元)方案 4 的現(xiàn)值=10+28x (P/A, 10%, 5) x (P/F, 10%, 1) =106.49 (萬元)方案 5 的付款現(xiàn)值=5+25x (P/A, 10%, 6) =5+25x4.3553=113.88(萬元)或：方案 5 的付款現(xiàn)值=5+25x (P/A, 10%, 5) +1x (P/F, 10%, 1) =5+25x (3.7908 + 1) xo.9091 =113.88 (萬元)提示：(P/A, 10%, 5) +1x (P/F, 10%, 1) = (P/A, 10%, 6) x (1 + 10%) x (P/F, 10%,

12、1)=(P/A, 10%, 6)結(jié)論：最合理的是方案 3?！敬鸢附馕觥俊驹擃}針對“終值和現(xiàn)值的計(jì)算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號10601833,點(diǎn)擊提問】平均缺貨量 =0TC （S, B） =100x0x18+20x200=4000 （元） 根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果可知，合理的保險(xiǎn)儲備量為 10 臺，再訂貨點(diǎn)為 110 臺。（3） 與批量相關(guān)的存貨總成木 = 2Q000x3600x200x （1-10/ 100 ） 1 /2=36000 （元）（4）取得成木 =訂貨成木 +購置成木=變動(dòng)訂貨成木 +固定訂貨成木 +購置成木= 18x1000+100000 + 3600 x 1500= 5518000

13、（元）儲存成木 =變動(dòng)儲存成本 +固定儲存成本=1 /2x200x （ 1-10/ 100 ） X200+10X200+2000X12+40000=84000 （元）（5）與儲備存貨相關(guān)的總成木=取得成木 +儲存成本 +缺貨成木=5518000+84000 + 1800 = 5603800 （元） 或：與儲備存貨相關(guān)的總成木=36000+3800+3600X1500 + 100000+2000 x 12+40000 =5603800 （元）【答案解析】【該題針對“最優(yōu)存貨量的確定”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號 10601835, 點(diǎn)擊提問】3、【正確答案】 （ 1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng) H

14、：A=-2000 + 100=-1900B = 900- （-900 ） =1800C = 100x0.9434x0.9434=89D =-1943.4+89=-1854.4（2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)： %1包括投資期的靜態(tài)投資冋收期 =3+900/ 1800=3.5 （年） 包括投資期的動(dòng)態(tài)投資冋收期 =3 + 1014.8/ 1425.8 = 3.71 （年） 不包括投資期的靜態(tài)投資冋收期 =3.5 1=2.5 （年） 不包括投資期的動(dòng)態(tài)投資 I 川收期 =3.71 仁 2.71 （年） %1凈現(xiàn)值 = 4863.3+100=1963.3 （萬元）%1現(xiàn)值指數(shù) =（1963.3+1943.4

15、 ） / 1943.4=2.01 （年） 【答案解析】【該題針對“凈現(xiàn)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核 【答疑編號 10604838, 點(diǎn)擊提問】 44【正確答案】 （ 1）方案一和方案二比較：（ EBIT-24 ） x （1-25% ） / （10+6 ） = （EBIT-24-36 ） x （1-25% ） / 10 得： EBIT=120 （萬元）得：EBIT=104 (萬元)(EBIT-24) x (1-25%) / (10+6) = (EBIT-24-10) x (1-25%) / (10+4)方案二和方案三比較：(EBIT-24-36) x (1-25%) / 10= (EBIT-24-10)

16、x (1-25%) / (10+4)得：EBIT=125 (力？元)當(dāng)EBIT小于104萬元時(shí)，應(yīng)該采用方案一；當(dāng) EBIT介于104 ZI*元？ 125 7;元Z間時(shí), 應(yīng) 采用方案三；當(dāng)EBIT大于425萬元時(shí)，應(yīng)采用方案二?！敬鸢附馕觥俊驹擃}針對“資本結(jié)構(gòu)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編9 10601839，點(diǎn)擊提問】1.五、綜合【正確答案】3)今年銷售量=10x (1+40%) =14 (萬件)單位變動(dòng)成木=100x60%=60 (元)今年息稅前利潤=14x (100-60) -150=410(力元)凈利潤=(410-50) x (1-25%) =270(萬元)DOL=10x (100-60

17、) / 10x (100-60) -150 = 1.6DFL=10x (100-60) -150/10x (100-60) -150-50 = 1.25DTL=1.6x1.25=2或：DTL=10x (100-60) / (10x (100-60) -150-50) =2(2)去年息稅前利潤=10x (100-60) -150=250(萬元)息稅前利潤變動(dòng)率 =(410-250) /250x100%=64% 或息稅前利潤變動(dòng)率=40%X1.6=64%即今年息稅前利潤增加64%(3) b= (300-246) / (10-7) =18(元 / 件)a=300-18x10=120 (萬元)y=12

18、0 +18x今年資金占用V = 120 + 18x14=372 (力-元)(4) 今年需要的外部籌資額=372_300-270x (1-90%) =45(萬元)(5) 權(quán)益資木成木=2%+1.6x (14%-2%) =21.2%(6) 資金總額為372方元，其中長期借款 300x40% = 120 (萬元)權(quán)益資金=372- 120=252 (萬元)平均資木成木=120 / 372x3.5%+252 / 372x21.2% = 15.49%【答案解析】【該題針對“資金習(xí)性預(yù)測法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號40601843,點(diǎn)擊提問】2、【正確答案】(1)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)

19、利息：平均收現(xiàn)期=60%X15+40%X80%X30+40%X20%X40=21.8 (天)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息方案一和方案三比較：方案三的利息=(300-4x47.5 ) / (1 + 10% ) X1Q% = 10 (萬元)=4x100 / 360x21.8x60 / 100x12%+2x300 / 360x21.8x240 / 300x12%= 5.23 （ 力- 元） 存貨占?用資金的應(yīng)計(jì)利息 =（4x20%x50 + 2x20%x200 ） X12%=14.4 （萬元） 平均應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)利息 =（ 4x20%x50+2x20%x200 ） x30%x12%=4.32 （萬元）（ 2） 改

20、變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息： 平均收現(xiàn)期 = 70%Q0+30%x50%x20 + 30%x50%x40 = 16 （天） 甲產(chǎn)品銷售額占總銷傅額的比重 =4x100/ （4x100+2x300 ） =40% 乙產(chǎn)品銷偉額占總銷偉額的比重 =2x300 / （4x1004-2x300 ） =60% 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 = 1200x40% / 360x16x60 / 100x12% + 1200x60% / 360x16x240 / 300x12% =4.61 （力- 元）存貨占一用資金的應(yīng)計(jì)利息=（1200x40% / 100x25%x504-1200x60% / 300x25

21、%x200） X12%=21.6 （萬元）平均應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)利息= （1200x40% / 100x25%x50 + 1200x60% / 300x25%x200） x40%x12%=8.64 （力 ?元）【提示】應(yīng)付賬款是占用其他企業(yè)的資金，所以， M 付賬款應(yīng)計(jì)利息 =平均應(yīng)付賬款 X 資 金 成本率，彳、用考慮變動(dòng)成本率。（3） 每年損益變動(dòng)額： 增加的收入 =1200- （4x100+2x300 ） =200 （萬元） 增加的變動(dòng)成木= （1200x40%x60/ 100-4x60 ） + （1200x60%x240 / 300-2x240 ）= 144 （萬元）增加的現(xiàn)金折扌 ll = 1200x70%x5% （ 4x100+2x300 ） x60%x2%=30 （萬元） 增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 =4.61-5.23 = 0.62 （萬元） 增加的應(yīng)付賬款節(jié)省的利息 =8.64 4.32=4.32 （力?元） 增加的存貨占用資金利息 =21.6 14.4=7.2 （萬元）增加的固定成A=130-120=10 （萬元）增加的收賬費(fèi)用= 1200x30%x50%x10%-（ 4x100+2x300 ） x40%x20%x10%=10 （萬元）增加的壞