1、商業銀行流動性風險及最優資產配置主要是兩點：1、金融機構本質性特征；2、流動性風險;3金融機構與市場在融資功能和資源配置方面的差異一、基本模型：基本模型結構借鑒“兩時期的離散模型”（Franck, R.& Krausz, M.，2004）。用C代表現金；流動性資產包括債券B和股票S；非流動性資產包括貸款L和不動產P；R為權益資本，I為（中間）業務收入，F為運營成本假設存款人無法接觸生產技術（銀行的貸款與投資）。t=0時，每個存款人擁有一個單位的現金，商業銀行從其風險中性的客戶接受存款D；t=1時，任何存款人想撤出的話，將只得到初始投入的1單位現金；t=2時將得到現金。、 分別代表投資于

2、貸款、股票和債券的到期（t=2）無風險收益率，其中。模型中商業銀行面臨的不確定性：在t=1時商業銀行面臨的存款撤出量，這種不確定性來自于存款者的行為。設為t=1期的商業銀行面臨的存款撤出比率。為范圍介于0,1之間的隨機變量，假設其服從均勻分布。設g（x）為其分布密度函數。商業銀行經營的目標函數Y=f（x），即。利潤函數用表達，為到期利潤。 式1由于為隨機變量的函數，則目標函數為服從均勻分布的期望收益函數E，即E=E（）。各自變量之間存在關系： 式2假設，則2式簡化為： 式3假設：如果不存在資本市場、銀行間市場及銀行危機救助制度。如果，商業銀行用現金支付早期的存款撤出。利潤與期望利潤如下： 式4

3、 式5 為的概率分布密度函數，=1。求C均衡解的一階條件。將式5對C進行求導： 式6 由此可知，現金C的最優持有量為： 式7結論：（1）在不存在資本市場、銀行間市場及救助制度的條件下，商業銀行最優資產配置為：則 式8（2）商業銀行具有償付能力的條件是： 式9 （3）如果從期望損失角度考慮，則考慮的最小化。 式10 式11流動性風險可以界定為：二、如果存在銀行間市場（貨幣市場）商業銀行擁有存款和同業借款兩大融資渠道。以存款利率吸收存款D，以銀行間同業拆放利率（）在銀行間市場拆入資金M。由于我國銀證分業，商業銀行資金不準進入股票市場，所以S=0。假設：R-P=0，B=0則：C+L=D+M 利潤函數

4、為：假設：=1則期望利潤為：對E式進行求導得到一階條件：因此，現金C的最優持有量為：結論：（1）如果存在銀行間市場，商業銀行的最優資產配置為：；（2）商業銀行將比沒有銀行間市場的情況下持有更多的現金，即（3）資產最優配置時，商業銀行具有償付能力的條件是：且可以推導出：即：不存在銀行間市場時，商業銀行償付能力的上限是1/2。三、如果存在資本市場資本市場提供銀行資產組合與變現的條件。如果，商業銀行用現金C支付早期的存款撤出；否則將承受一定損失，把其擁有的證券在資本市場上出售以應付提存需求；當證券出售完畢后仍有提款要求，則商業銀行面臨流動性危機。由于銀證分業經營，則S=0；同時假設R-P=0。則：C

5、+B+L=D 根據資本市場的信息不完全與交易摩擦假設，當商業銀行賣出證券時，其變現價格會低于即期價格。這是由集中拋出行為造成的，拋售量即構成對實時價格的沖擊。假設證券實時交易量對實時價格有一個線性的沖擊，簡單模型表達：h是市場買賣差價的一半；是實際成交價格對買賣中間價格的偏離量；是證券的實時增量交易量（，即：）；假設買賣中間價格p即為證券的成本價格。設：t=1時商業銀行將其擁有的所有證券變現()最多可以籌集現金；當時，商業銀行將面臨流動性危機。假設為常量，顯然。 商業銀行的利潤與期望利潤函數如下：四、當存在銀行危機救助制度的情況：如果，商業銀行將用現金C支付早期的存款撤出。否則：（1）以懲罰性

6、的高利率 向中央銀行申請貸款 ，t=2時償還（2）事先向存款保險機構支付保費 ，由存款保險機構支付 ，t=2時只須償還本金。S=0; R-P=0， B=0故：C+L=D1如果選擇中央銀行作為最后貸款人制度作為銀行危機救助制度，其利潤與期望利潤如下：假設結論：如果選擇中央銀行最后貸款人制度作為銀行危機救助制度，商業銀行的最優資產配置是：資產最優配置時，商業銀行具有償付能力的條件是：（并且可以推出：）不存在商業銀行危機救助制度時，商業銀行償付能力的上限是1/2）2在以上假設條件下，如果選擇存款保險制度作為銀行危機救助制度，其利潤與期望利潤如下：為簡化分析，假設。的上限為，否則商業銀行將無利可圖結論

7、：如果選擇存款保險制度作為銀行危機救助制度，商業銀行的最優資產配置是：當時，商業銀行將比沒有危機救助制度下持有更少的現金（）資產配置最優時，商業銀行具有償付能力的條件是：并且可以推導出：即當銀行危機救助制度不存在時，商業銀行償付能力的上限是1/2。結論： 文獻：Diamond, D.W. & Dybvig, P.H.，1983. “Bank Runs, Deposits Insurance, and Liquidity”， Journal of Political Economy, JuneDiamond, D.W. & Rajan, R.G., 1999. “Liquidity