1、p 現金管理現金管理p 應收賬款管理應收賬款管理p 存貨管理存貨管理p 流動資產的籌資和投資策略流動資產的籌資和投資策略p （一）現金持有動機（一）現金持有動機1.交易性需要交易性需要p 滿足日常業務的現金支付需要，是最主要的動機滿足日常業務的現金支付需要，是最主要的動機p 取決于企業的銷售水平取決于企業的銷售水平p 2.預防性需要預防性需要p 企業承擔風險的程度企業承擔風險的程度p 企業臨時舉債能力企業臨時舉債能力p 企業對現金流量預測的可靠程度企業對現金流量預測的可靠程度 p 3.投機性需要投機性需要p 市場的投資機會市場的投資機會p 企業對待風險的態度企業對待風險的態度p 4.補償性余額

2、的需要補償性余額的需要p 企業需持有的現金總額并不等于各種動機所需現金余企業需持有的現金總額并不等于各種動機所需現金余額簡單相加，通常企業持有現金總額小于各種需要之額簡單相加，通常企業持有現金總額小于各種需要之和和 p 管理費用管理費用p 機會成本（持有成本）機會成本（持有成本） 機會成本現金持有量機會成本現金持有量資金成本率資金成本率p 轉換成本：指企業買賣有價證券發生的交易費用。如買賣手轉換成本：指企業買賣有價證券發生的交易費用。如買賣手續費、傭金、過戶費等。轉換成本分為固定轉換成本和變動續費、傭金、過戶費等。轉換成本分為固定轉換成本和變動轉換成本。轉換成本。 固定性轉換成本證券變現次數固

3、定性轉換成本證券變現次數每次固定的轉換成本每次固定的轉換成本p （4）短缺成本）短缺成本p 現金收入現金收入p 現金支出現金支出p 現金余缺現金余缺p 期末現金余額期末現金余額p 某企業某企業2006年有關預算資如下：年有關預算資如下：p （1）該企業）該企業37月份的銷售收入分別為月份的銷售收入分別為40000元元.50000元元.60000元元.70000元和元和80000元。每月元。每月銷售收入中，當月收到現金銷售收入中，當月收到現金30，下月收到現金，下月收到現金70。p （2）各月直接材料采購成本按下一個月銷售收入的）各月直接材料采購成本按下一個月銷售收入的60計算。所購材料款于當月

4、支付現金計算。所購材料款于當月支付現金50，下月支，下月支付現金付現金50。p （3）該企業）該企業46月份的制造費用分別為月份的制造費用分別為4000元、元、4500元和元和4200元。每月制造費用中包括固定資產折元。每月制造費用中包括固定資產折舊費舊費1000元。元。p （4）該企業）該企業4月份購置固定資產，需要現金月份購置固定資產，需要現金15000元。元。p （5）該企業在現金不足時，向銀行借款（借款為）該企業在現金不足時，向銀行借款（借款為1000元的倍數）；在現金有多余時，歸還銀行借款（元的倍數）；在現金有多余時，歸還銀行借款（還款也為還款也為1000元的倍數）。借款在期初，還款

5、在期末元的倍數）。借款在期初，還款在期末，借款年利率為，借款年利率為12。p （6）該企業期末現金余額最低為）該企業期末現金余額最低為6000元。其他資料元。其他資料見現金預算。見現金預算。p 要求：根據以上資料，完成該企業要求：根據以上資料，完成該企業46月份現金預算月份現金預算的編制工作。的編制工作。月份4月5月6月（1）期初現金余額7000（2）經營現金收入（3）直接材料采購支出（4）直接工資支出200035002800（5）制造費用支出（6）其他付現費用800900750（7）預付所得稅8000（8）購置固定資產（9）現金余缺（10）向銀行借款（11）歸還銀行借款（12）支付借款利息（

6、13）期末現金余額 2002現金預算 單位:元月份4月份5月份6月份(1)期初現金余額700062006100(2)經營現金收入430005300063000(3)直接材料采購成本330003900045000(4)直接人工成本200035002800(5)制造費用支出300035003200(6)其他付現費用800900750(7)預交所得稅-8000(8)購置固定資產15000(9)現金余額(3800)123009350(10)向銀行借款10000(11)歸還銀行借款(6000)(3000)(12)支付借款利息(200)(40)p 1.成本分析模式成本分析模式 p 以成本最低的現金持有量為

7、最佳現金持有量的決以成本最低的現金持有量為最佳現金持有量的決策方法策方法p 相關成本：管理費用、機會成本、短缺成本相關成本：管理費用、機會成本、短缺成本p 現金周轉期是指自現金投入生產經營開始到最終又以現金形現金周轉期是指自現金投入生產經營開始到最終又以現金形式回收所需的時間式回收所需的時間p 現金周轉期現金周轉期=存貨周轉期存貨周轉期 + 應收賬款周轉期應收賬款周轉期 - 應付賬款應付賬款周轉期周轉期p 最佳現金持有量日平均現金需要量最佳現金持有量日平均現金需要量現金周轉期現金周轉期 p 與現金持有量相關的成本是持有的機會成本和轉換成本，不與現金持有量相關的成本是持有的機會成本和轉換成本，不

8、考慮短缺成本和管理費用考慮短缺成本和管理費用p 持有機會成本和轉換成本與現金持有量成反向變動，能使持有機會成本和轉換成本與現金持有量成反向變動，能使兩者之和最小的持有量為最佳現金持有量兩者之和最小的持有量為最佳現金持有量p （1）假定條件）假定條件p （2）最佳現金余額的確定）最佳現金余額的確定p 成本持有量FQTKQ2KTFTCKTFQFQTKQ222p 1.完善現金收支的內部管理制度完善現金收支的內部管理制度 p 建立和健全嚴密的內部牽制制度建立和健全嚴密的內部牽制制度 p 定期和不定期地進行現金清理定期和不定期地進行現金清理 p 嚴格庫存現金的開支范圍嚴格庫存現金的開支范圍 p 加強庫存

9、現金限額管理加強庫存現金限額管理 p 2.加速收款加速收款p 郵政信箱法郵政信箱法 p 集中銀行法集中銀行法p 盡可能縮短應收帳款的回收時間盡可能縮短應收帳款的回收時間p 支票結算時間一般無法改變支票結算時間一般無法改變p 可通過郵政信箱法和銀行業務集中法縮短支票郵寄時可通過郵政信箱法和銀行業務集中法縮短支票郵寄時間和停留時間間和停留時間p 無論哪種方法，都應權衡前后的收益與成本無論哪種方法，都應權衡前后的收益與成本p 3.控制現金支出控制現金支出 p 延緩付款延緩付款 p 使用現金浮游量使用現金浮游量p （一）應收賬款形成原因（一）應收賬款形成原因p 商業競爭商業競爭p 銷售和收款的時間差銷

10、售和收款的時間差p 降低存貨費用降低存貨費用 1.機會成本機會成本p 機會成本賒銷收入機會成本賒銷收入/360平均收帳期平均收帳期變動成變動成本率本率機會成本率機會成本率 2.壞賬成本壞賬成本 壞賬損失賒銷收入壞賬損失賒銷收入預計壞賬損失率預計壞賬損失率 3.管理成本管理成本 包括信用調查費用、款簿記錄費用、收賬費用等包括信用調查費用、款簿記錄費用、收賬費用等信用政策即應收帳款的管理政策，為進行應收帳款管理確信用政策即應收帳款的管理政策，為進行應收帳款管理確定的基本原則和行為規范定的基本原則和行為規范信用政策包括信用標準、信用條件和收帳政策信用政策包括信用標準、信用條件和收帳政策 信用標準是客

11、戶獲得企業的商業信用所應具備的基本信用標準是客戶獲得企業的商業信用所應具備的基本條件。通常以預期的壞帳損失率表示條件。通常以預期的壞帳損失率表示 企業確定信用標準應考慮以下因素：同行業競爭對手情企業確定信用標準應考慮以下因素：同行業競爭對手情況；況； 企業承擔違約風險的能力；客戶的資信程度（企業承擔違約風險的能力；客戶的資信程度（用用5C法評估。法評估。5C即信用品質、償付能力、資本、抵即信用品質、償付能力、資本、抵押品、經濟狀況）押品、經濟狀況） p 信用條件是指企業接受客戶信用定單時所提出的付款信用條件是指企業接受客戶信用定單時所提出的付款要求要求p 信用條件包括信用期限、折扣期限及現金折

12、扣等信用條件包括信用期限、折扣期限及現金折扣等p 賒銷收入賒銷收入p 現金折扣現金折扣p 變動成本變動成本p 信用成本（機會成本、壞帳損失、收帳費用）信用成本（機會成本、壞帳損失、收帳費用）p 凈收益凈收益p 賒銷收入賒銷收入p 現金折扣現金折扣p 變動成本變動成本p 信用成本（信用成本（ 機會成本、機會成本、 壞帳損失、壞帳損失、 收收帳費用）帳費用）p 凈收益凈收益p 例：某公司預測的年度賒銷收入為例：某公司預測的年度賒銷收入為5 000萬元，信用萬元，信用條件為條件為“N/30”，變動成本率為，變動成本率為70%，資金成本率，資金成本率為為10%，壞賬損失率，壞賬損失率3.5%。該公司為

13、擴大銷售，擬。該公司為擴大銷售，擬定了兩個信用條件備選方案：定了兩個信用條件備選方案： A、將信用條件放寬到、將信用條件放寬到“N/60”，預計壞帳損失率為，預計壞帳損失率為4%，收帳費用，收帳費用80萬元。萬元。p B、將信用條件改為、將信用條件改為“2/10、1/20、N/60”，估，估計約有計約有70%的客戶（按賒銷額計算）會利用的客戶（按賒銷額計算）會利用2%的現的現金折扣，金折扣，10%的客戶會利用的客戶會利用1%的現金折扣，壞帳損的現金折扣，壞帳損失率為失率為3%，收帳費用為，收帳費用為60萬元。萬元。p 以上方案均使銷售收入增長以上方案均使銷售收入增長10%，確定該企業應選擇，確

14、定該企業應選擇何種信用條件方案。何種信用條件方案。p 收帳政策也稱收帳方針，是指客戶違反信用條件，拖欠或收帳政策也稱收帳方針，是指客戶違反信用條件，拖欠或拒付帳款時所采取的收帳策略與措施。客戶拖欠或拒付時拒付帳款時所采取的收帳策略與措施。客戶拖欠或拒付時企業采取的對策。企業采取的對策。p 收賬政策的制定：收賬政策的制定：p 不過多打擾不過多打擾p 措辭委婉的信件催款措辭委婉的信件催款p 頻繁的信件、電話催款頻繁的信件、電話催款p 上門上門p 仲裁或訴訟仲裁或訴訟p （1）計算收帳總成本）計算收帳總成本p 收帳總成本機會成本壞帳損失收帳費用收帳總成本機會成本壞帳損失收帳費用p （2）計算收帳增加

15、的收益）計算收帳增加的收益p 增加的收益減少的成本增加的收帳費用增加的收益減少的成本增加的收帳費用p 1.建立信用限額管理制度建立信用限額管理制度 ，信用限額是動態的，應，信用限額是動態的，應根據客戶的財務狀況調整根據客戶的財務狀況調整p 2.做好應收賬款的賬齡分析做好應收賬款的賬齡分析 p 3.加強對壞賬的管理加強對壞賬的管理p 在下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是（）。在下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是（）。p A.收賬費用收賬費用p B.對客戶信用進行調查的費用對客戶信用進行調查的費用p C.壞賬損失壞賬損失p D.應收賬款占用資金的應計利息應收賬款占用資金的應計利息p 答案：答案

16、：Dp 解析：應收賬款占用的資金將失去投資于其他項目的解析：應收賬款占用的資金將失去投資于其他項目的機會，也就喪失投資于其他項目的收益。機會，也就喪失投資于其他項目的收益。 p 下列各項中，企業制訂信用標準時不予考慮的因素是下列各項中，企業制訂信用標準時不予考慮的因素是（）。（）。p A同行業競爭對手的情況同行業競爭對手的情況p B企業自身的資信程度企業自身的資信程度p C客戶的資信程度客戶的資信程度p D企業承擔違約風險的能力企業承擔違約風險的能力p 企業的信用標準嚴格，給予客戶的信用期很短，使得企業的信用標準嚴格，給予客戶的信用期很短，使得應收賬款周轉率很高，將有利于增加企業的利潤。（應收

17、賬款周轉率很高，將有利于增加企業的利潤。（ ）p 答案：答案： p 解析：解析： 信用期的確定，要全面分析信用期的改變對收信用期的確定，要全面分析信用期的改變對收入和成本的影響。信用期過短，不足以吸引顧客，在入和成本的影響。信用期過短，不足以吸引顧客，在競爭中會使銷售額下降，造成利潤減少。競爭中會使銷售額下降，造成利潤減少。 p （一）儲存存貨的原因和成本（一）儲存存貨的原因和成本1.置存存貨的原因置存存貨的原因p 保證生產經營活動的正常開展保證生產經營活動的正常開展 p 出于降低進貨成本的考慮出于降低進貨成本的考慮 p 購置成本購置成本 ：由存貨買價和運雜費構成：由存貨買價和運雜費構成 單價

18、一定時總額不變，為固定成本，無關成本；單價一定時總額不變，為固定成本，無關成本；單價變動的情況下，屬相關成本。單價變動的情況下，屬相關成本。p 訂貨成本訂貨成本 ：分為固定性訂貨成本和變動性訂貨成本：分為固定性訂貨成本和變動性訂貨成本FQD訂貨成本單位訂貨成本每次訂貨量年存貨需求量訂貨成本p 儲存成本儲存成本 ：分為固定性儲存成本和變動性儲存成本：分為固定性儲存成本和變動性儲存成本p 機會成本機會成本=平均儲存量平均儲存量單位儲存成本單位儲存成本p =p C2Qp 缺貨成本：與進貨批量和儲存量有關缺貨成本：與進貨批量和儲存量有關p 1.訂貨批量控制訂貨批量控制p （1）理想的經濟批量模型）理想

19、的經濟批量模型 p 主要假設主要假設p 決策相關成本：訂貨成本和儲存成本決策相關成本：訂貨成本和儲存成本經濟批量本單位存貨年儲存成每次進貨費用年存貨需求總量QCF*222DDFCCQFQDTCDFQp 相關成本購入成本訂貨成本儲存成本相關成本購入成本訂貨成本儲存成本p 計算按經濟批量訂貨時的存貨總成本計算按經濟批量訂貨時的存貨總成本p 計算享受折扣時的存貨總成本計算享受折扣時的存貨總成本p 以成本最低的批量作為經濟批量以成本最低的批量作為經濟批量2.訂貨點控制訂貨點控制p 訂貨點訂貨點=交貨期交貨期每日存貨耗用量每日存貨耗用量+保險儲備量保險儲備量 p 影響交貨期的主要因素影響交貨期的主要因素

20、p 保險儲備量的確定保險儲備量的確定 儲存期是存貨儲存成本的決定性因素，而且制約資金的儲存期是存貨儲存成本的決定性因素，而且制約資金的周轉。周轉。利潤利潤=毛利毛利銷售稅金及附加銷售稅金及附加儲存費用儲存費用 =毛利毛利-銷售稅金及附加銷售稅金及附加-固定儲蓄費固定儲蓄費 -日變動性儲存費用日變動性儲存費用儲存天數儲存天數 p 令利潤令利潤=0，即保本，即保本p 令利潤令利潤=目標利潤，即保利目標利潤，即保利 。p 利潤與變動費用的變動成反比利潤與變動費用的變動成反比每日變動儲存費用銷售稅金及附加毛利固定儲存費用保本期日變動性儲存費用目標利潤銷售稅金及附加固定儲存費毛利保利期p 突出重點存貨加

21、強管理，提高存貨控制效率突出重點存貨加強管理，提高存貨控制效率p 按照存貨的價值和種類分按照存貨的價值和種類分A、B、C三類分別管理三類分別管理（一）流動資產融資策略（一）流動資產融資策略 P353P353p 流動資產分為臨時性流動資產和永久性流動流動資產分為臨時性流動資產和永久性流動資產資產p 企業流動資產所需資金應當合理安排短期資企業流動資產所需資金應當合理安排短期資金和長期資金的結構比例關系金和長期資金的結構比例關系時間資產與融資長期融資固定資產流動資產流動資產短期融資短期融資q籌資方式的期限選擇與資產投資的到期日相一致，即臨時性流動資產通過短期負債融資，永久性的流動資產和所有的固定資產

22、通過長期資本融資 p公司為了降低與短期借款有關的風險，可以采用較大比例的長期融資公司為了降低與短期借款有關的風險，可以采用較大比例的長期融資p企業所有的固定資產、永久性的流動資產和一部分臨時性的流動資產用長企業所有的固定資產、永久性的流動資產和一部分臨時性的流動資產用長期負債和所有者權益來籌資，只有一部分臨時性的流動資產由短期資金籌集期負債和所有者權益來籌資，只有一部分臨時性的流動資產由短期資金籌集. .短期融資短期融資p公司用更大比例的短期融資時，與短期融資有關的風險會增加公司用更大比例的短期融資時，與短期融資有關的風險會增加p企業臨時性流動資產和一部分永久性流動資產由短期資金籌集，另一部分企業臨時性流動資產和一部分永久性流動資產由短期資金籌集，另一部分永久性流動資產和全部固定資產則由長期資金籌措永久性流動資產和全部固定資產則由長期資金籌措 時間資產與融資長期融資固定資產短期融資短期融資3積極（冒險）型籌資策略書上例子p （二）流動資