1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上金融市場學(xué)-計(jì)算題第一題、中長期固定利息債券凈價(jià)交易時(shí)應(yīng)計(jì)利息額的計(jì)算，以及到下期起息日止的到期收益率的計(jì)算。1、凈價(jià)交易應(yīng)計(jì)利息應(yīng)計(jì)利息額票面利率÷365天×已計(jì)息天數(shù) 其中：應(yīng)計(jì)利息額，對(duì)于零息債券（以貼現(xiàn)方式發(fā)行的債券）而言是指發(fā)行起息日至交割日所含利息額；對(duì)于附息債券而言是指本付息期起息日至交割日所含利息金額。票面利率，對(duì)于固息債是指發(fā)行票面利率，對(duì)于浮息債是指本付息期計(jì)息利率。年天數(shù)及已計(jì)息天數(shù)，一年按365天計(jì)算，閏年2月29日不計(jì)息；已計(jì)息天數(shù)是指起息日至交割當(dāng)日實(shí)際日歷天數(shù)。如果考慮到債券半年付息等情況，則應(yīng)計(jì)利息計(jì)算公式為：應(yīng)計(jì)利

2、息額票面利率/年付息次數(shù)×已計(jì)息天數(shù)/該付息周期實(shí)際天數(shù)例：某7年期固息債券每年付息一次，票面利率3%，起息日7月1日，某投資者于10月1日買入該債券100手，問應(yīng)計(jì)利息額？解： 根據(jù)題意，0.03/365×92×100 ×1000=756.16（元）2、凈價(jià)交易到期收益率（按全價(jià)計(jì)，單利）其中：Y為到期收益率；PV為債券全價(jià)（等于成交價(jià)格加應(yīng)計(jì)利息）；D為交易當(dāng)日至債券兌付日的實(shí)際天數(shù)；FV為到期本息和。例：上例中，該投資者10月1日買入100手，每百元凈價(jià)101元，問至下期起息日到期收益率多少？解： 根據(jù)題意， =0.÷0.74795=1.

3、63%第二題、權(quán)證理論價(jià)值（或價(jià)格）的計(jì)算方法，掌握計(jì)算公式并能進(jìn)行運(yùn)算。若權(quán)證發(fā)行后股票市價(jià)上升，能比較股票價(jià)格升幅和權(quán)證價(jià)格升幅。認(rèn)購權(quán)證內(nèi)在價(jià)值公式為：認(rèn)購權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值=標(biāo)的股票市場價(jià)格 - 履約價(jià)格（認(rèn)股價(jià)） 或 ： 條件為PmPi其中,Vm為認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)格(內(nèi)在價(jià)值)，Pm為股票市場價(jià)，Pi為認(rèn)股價(jià)，N為購買1股新股所需認(rèn)股權(quán)證數(shù)。舉例：某公司股票市價(jià)為20元/股，每2份認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購定價(jià)為15元的股票 1 股，則該認(rèn)股權(quán)證內(nèi)在價(jià)值為： (2015)/2= 2.5元若標(biāo)的股票價(jià)格履約價(jià)格，則內(nèi)在價(jià)值為零。 股票權(quán)證價(jià)值及影響因素認(rèn)售權(quán)證內(nèi)在價(jià)值公式為：認(rèn)售權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值=履約價(jià)

4、格 - 標(biāo)的股票價(jià)格 或： 條件為PiPm 除非是很特殊的情況，權(quán)證最低價(jià)格至少應(yīng)等于它的內(nèi)在價(jià)值 舉例：某公司股票市價(jià)為6元/股，每2份認(rèn)售權(quán)證可以出售定價(jià)為8元的股票1股，則該認(rèn)售權(quán)證最低理論價(jià)格（內(nèi)在價(jià)值）為 (86)/2= 1元若標(biāo)的股票價(jià)格履約價(jià)格，則內(nèi)在價(jià)值為零。 第三題、股指期貨盈虧計(jì)算方法。能計(jì)算投資者初始投入金額、盈利額、盈利率股票指數(shù)期貨：標(biāo)的物為股價(jià)指數(shù)的期貨合約。它根據(jù)結(jié)算日股價(jià)指數(shù)與合約約定值的差異乘以某一規(guī)定的點(diǎn)數(shù)與貨幣現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化值來計(jì)算交易雙方的盈虧，并以現(xiàn)金完成結(jié)算。香港恒生指數(shù)期貨：（1）合約內(nèi)容：合約單位價(jià)格為成交恒生指數(shù)整數(shù)值乘以50港幣。即每點(diǎn)50港幣。

5、（2）例：如果某投資者買入一份恒指期貨的價(jià)格為11400點(diǎn)，一直持有至到期日，而結(jié)算日的恒指期貨的結(jié)算價(jià)格為13500點(diǎn)，則該投資者初始投入為11400×50=港幣盈利（13500-11400）×50=港幣。獲利率=/=18.42%若保證金比例為10%，則投資者應(yīng)投入資金為×10%=57000港幣投資者獲利比=÷57000=1.842倍若指數(shù)下跌，則投資者虧損。且都有放大效應(yīng)。體現(xiàn)了期貨投資的杠桿作用和高風(fēng)險(xiǎn)特征 。第四題、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值計(jì)算方法，包括轉(zhuǎn)債升水和貼水幅度計(jì)算若在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司進(jìn)行送股，則新轉(zhuǎn)換價(jià)格應(yīng)如何調(diào)整？在標(biāo)的股票市場價(jià)格一定的情

6、況下，需能重新計(jì)算每手轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值。轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換率轉(zhuǎn)換時(shí)股票價(jià)格或 CV：轉(zhuǎn)換價(jià)值R：轉(zhuǎn)換率，每手(張)轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換的股票數(shù)，P0：股票當(dāng)期市價(jià)例：某債券市價(jià)為1100元，轉(zhuǎn)換率為40（即轉(zhuǎn)股價(jià)格為25元/股），標(biāo)的股票市價(jià)26元/股，則：轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×26=1040元轉(zhuǎn)換價(jià)值大小取決于股票市價(jià)高低?？煞Q當(dāng)期轉(zhuǎn)換價(jià)值。轉(zhuǎn)債升水和貼水指轉(zhuǎn)債市場價(jià)格與轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值之差，即： P*：轉(zhuǎn)債升水和貼水PM：轉(zhuǎn)債市場價(jià)格CV：轉(zhuǎn)換價(jià)值上例：某債券市價(jià)為1100元，轉(zhuǎn)換率為40，標(biāo)的股票市價(jià)26元/股，則：轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×26=1040元轉(zhuǎn)債升水 升、貼水的原因與預(yù)期股價(jià)變化有關(guān)。因

7、此可引申出一個(gè)“預(yù)期轉(zhuǎn)換價(jià)值”的概念。預(yù)期轉(zhuǎn)換價(jià)值指建立在對(duì)未來預(yù)期股價(jià)基礎(chǔ)上的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值。預(yù)期轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換率×預(yù)期股票價(jià)格，或 ：例：某債券市價(jià)為1100元，轉(zhuǎn)換率為40，標(biāo)的股票預(yù)期市價(jià)38元/股，則：預(yù)期轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×38=1520元例1：某轉(zhuǎn)換債券每手面額為1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為l2.5元，則轉(zhuǎn)換比例為80。轉(zhuǎn)換價(jià)格調(diào)整。主要在發(fā)生送配股等行為時(shí)，同比例進(jìn)行調(diào)整。如10送2.5股，原轉(zhuǎn)換價(jià)格為5元/股，則現(xiàn)轉(zhuǎn)換價(jià)格應(yīng)調(diào)整為5÷1.25=4元。轉(zhuǎn)債升水和貼水：前者指轉(zhuǎn)債市場價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)；后者指轉(zhuǎn)債市場價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)。例2：轉(zhuǎn)換債券升水貼水例：某股

8、份有限公司于2004年5月20日發(fā)行7億份轉(zhuǎn)換債劵，期限5年，票面額100元/張，票面利率為自第一年1.8%起逐年遞增，每年支付。假定據(jù)此計(jì)算的最低理論價(jià)值為97元/百元。又轉(zhuǎn)股價(jià)格6.99元/股，則當(dāng)股票價(jià)格為5.5元/股、6.99元/股、8.3元/股時(shí)的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值/百元為：先計(jì)算轉(zhuǎn)換率=100/6.99=14.306股當(dāng)股票價(jià)格為5.5元/股時(shí)：轉(zhuǎn)換價(jià)值=5.5×14.306股=78.68元當(dāng)股票價(jià)格為6.99元/股時(shí)：轉(zhuǎn)換價(jià)值=6.99×14.306股=100元當(dāng)股票價(jià)格為8.3元/股時(shí)：轉(zhuǎn)換價(jià)值=8.3×14.306股=118.74元若以上三種情況下轉(zhuǎn)債

9、市場價(jià)格分別為96元/百元、100元/百元，121元/百元，則：第一種情況是貼水折價(jià)，第二種情況是平價(jià)，第三種情況是升水溢價(jià)。如果不考慮最低理論價(jià)值因素，則第一種情況也是升水。第五題、企業(yè)申請辦理銀行承兌匯票貼現(xiàn)時(shí)，貼現(xiàn)利息的計(jì)算方法，以及銀行支付給企業(yè)的貼現(xiàn)金額計(jì)算方法。貼現(xiàn)利息票面金額×貼現(xiàn)天數(shù)/360×貼現(xiàn)率其中貼現(xiàn)率由銀行根據(jù)市場情況確定。實(shí)付貼現(xiàn)金額(貼現(xiàn)價(jià)格)票面金額貼現(xiàn)利息舉例如下：某企業(yè)有一張100萬元將于8.20日到期的銀行承兌匯票請求銀行貼現(xiàn)，時(shí)間為5.20日，若當(dāng)時(shí)貼現(xiàn)率為年10.2%,則貼現(xiàn)利息1,000,0000×90/360×

10、10.2%=25,500元實(shí)付貼現(xiàn)金額1,000,00025,500=974,500因?yàn)殂y行承兌匯票有借款人的支付承諾、及銀行擔(dān)保承兌，風(fēng)險(xiǎn)低于商業(yè)票據(jù)，所以收益率也低于商業(yè)票據(jù)收益率。第六題、信用交易（或保證金交易）時(shí)，如果投資者對(duì)某股票看漲并進(jìn)行保證金購買，在該股票不支付現(xiàn)金紅利的情況下，能計(jì)算該投資者收益率。若一年后，股價(jià)下跌，計(jì)算此時(shí)的實(shí)際保證金，跌到多少價(jià)位，會(huì)收到追繳保證金的通知。假設(shè)A股票每股市價(jià)為10元，某投資者對(duì)該股票看漲，于是進(jìn)行保證金購買。假設(shè)該股票不支付現(xiàn)金紅利。假設(shè)初始保證金比率為50%，維持保證金比率為30%。保證金貸款的年利率為6%，其自有資金為10000元。這樣

11、，他就可以借入10000元共購買2000股股票。假設(shè)一年后股價(jià)升到14元，如果沒有進(jìn)行保證金購買，則投資收益率為40%。而保證金購買的投資收益率為：相反，假設(shè)一年后股價(jià)跌到7.5元，則投資者保證金比率（等于保證金賬戶的凈值/股票市值）變?yōu)椋耗敲矗蓛r(jià)下跌到什么價(jià)位（X）投資者會(huì)收到追繳保證金通知呢？這可以從下式來求解：從上式可以解得：X=7.14元。因此，當(dāng)股價(jià)跌到7.14元時(shí)投資者將收到追繳保證金通知。假設(shè)一年后該股票價(jià)格跌到5元，則保證金購買的投資收益率將是：假設(shè)你有9000元現(xiàn)金，并對(duì)B股票看跌。假設(shè)該股票不支付紅利，目前市價(jià)為每股18元。初始保證金比率為50%，維持保證金比率為30%。

12、這樣你就可以向經(jīng)紀(jì)人借入1000股賣掉。假設(shè)該股票跌到12元，你就可以按此價(jià)格買回股票還給經(jīng)紀(jì)人，每股賺6元，共賺6000元。投資收益率為66.67%。假設(shè)該股票不跌反升，那么你就有可能收到追繳保證金通知。到底股價(jià)升到什么價(jià)位（Y）你才會(huì)收到追繳保證金通知呢？這可以從下式來求解：由上式可以求出Y=20.77元。即當(dāng)股價(jià)升到20.77元時(shí)，你才會(huì)收到追繳保證金通知。假設(shè)股價(jià)升到26元，則投資收益率為：第七題、計(jì)算在一定轉(zhuǎn)換條件下，一定轉(zhuǎn)換標(biāo)的股票價(jià)格條件下，轉(zhuǎn)換債券的升水和貼水。轉(zhuǎn)債升水和貼水指轉(zhuǎn)債市場價(jià)格與轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值之差，即： ， P*為轉(zhuǎn)債升水和貼水， PM為轉(zhuǎn)債市場價(jià)格， CV為轉(zhuǎn)換價(jià)值

13、而轉(zhuǎn)債平價(jià)特指轉(zhuǎn)債市場價(jià)格與轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值相等時(shí)的轉(zhuǎn)債價(jià)格。上例：某債券市價(jià)為1100元，轉(zhuǎn)換率為40，標(biāo)的股票市價(jià)26元/股，則：轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×26=1040元轉(zhuǎn)債升水 例2：轉(zhuǎn)換債券升水貼水例：某股份有限公司于2004年5月20日發(fā)行7億份轉(zhuǎn)換債劵，期限5年，票面額100元/張，票面利率為自第一年1.8%起逐年遞增，每年支付。假定據(jù)此計(jì)算的最低理論價(jià)值為97元/百元。又轉(zhuǎn)股價(jià)格6.99元/股，則當(dāng)股票價(jià)格為5.5元/股、6.99元/股、8.3元/股時(shí)的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值/百元為：先計(jì)算轉(zhuǎn)換率=100/6.99=14.306股當(dāng)股票價(jià)格為5.5元/股時(shí)：轉(zhuǎn)換價(jià)值=5.5×14.

14、306股=78.68元當(dāng)股票價(jià)格為6.99元/股時(shí)：轉(zhuǎn)換價(jià)值=6.99×14.306股=100元當(dāng)股票價(jià)格為8.3元/股時(shí)：轉(zhuǎn)換價(jià)值=8.3×14.306股=118.74元若以上三種情況下轉(zhuǎn)債市場價(jià)格分別為96元/百元、100元/百元，121元/百元，則：第一種情況是貼水折價(jià)，第二種情況是平價(jià)，第三種情況是升水溢價(jià)。如果不考慮最低理論價(jià)值因素，則第一種情況也是升水。第八題、在一定面值短期國庫券持有期間，如不考慮復(fù)利情況，計(jì)算投資者購買該國庫券的等效債券收益率（年實(shí)際收益率）。如果在不考慮復(fù)利情況下，反映債券年實(shí)際收益率的，稱為等效年收益率，其計(jì)算公式如下：公式中字母的含義同

15、上。則上例中這一國庫券的等效債券收益率為 =8.356% 其中n182即國庫券的投資者得到的年實(shí)際收益率（不考慮復(fù)利情況）為8.356%,比銀行折現(xiàn)率要高一些。如果在計(jì)算年實(shí)際收益率時(shí)考慮復(fù)利，即計(jì)算年有效收益率，則計(jì)算式如下： 8.531%第九題（此題為第十章內(nèi)容，基本可忽略）、在設(shè)定條件下，計(jì)算并比較期權(quán)（如歐式股票看漲期權(quán)）與股票現(xiàn)貨投資的盈虧額及收益（損失）率（可畫表計(jì)算）。能把計(jì)算及比較的結(jié)果畫成橫坐標(biāo)為到期股票價(jià)格，縱坐標(biāo)為收益額（損失額）示意圖，簡要說明期權(quán)交易的特點(diǎn)。舉例說明期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能：假設(shè)IBM股票現(xiàn)價(jià)100美元。六個(gè)月期的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為100美元，現(xiàn)在期權(quán)價(jià)格為

16、10美元，6個(gè)月期利率為3。假如，有一筆10000美元資金，并假設(shè)IBM在這六個(gè)月中不分紅。投資者可以有三種投資策略：策略A: 買入IBM股票100股策略B：購買1000份IBM股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為100美元。策略C：購買100份看漲期權(quán)，投資為1000美元，剩下9000元投資于六月期短期國庫券，賺取3的利息。國庫券將從9000美元增值為9000×1.03=9270美元。 以到期時(shí)的IBM股票價(jià)格為變量，現(xiàn)分析三種投資組合在到期時(shí)可能的收益。IBM股票價(jià)格： 95美元 100美元 105美元 110美元 115美元 120美元A（全部買股票） 9500 10000 10500 1

17、1000 11500 12000B（全部買期權(quán)） 0 0 5000 10000 15000 20000C（買看漲期權(quán)加國庫券）9270 9270 9770 10270 10770 11270三種組合的初始投資都是10000美元，當(dāng) IBM股票價(jià)格分別為：95美元 100美元 105美元 110美元 115美元 120美元時(shí)收益率分別如下：A（全部買股票） -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0B（全部買期權(quán)） -100 -100.0 -50.0 0.0 50.0 100.0C（買看漲期權(quán)加國庫券） -7.3 -7.3 -2.3 2.7 7.7 12.7通過比較資產(chǎn)組合C和其他兩

18、個(gè)組合，可發(fā)現(xiàn)，期權(quán)具潛在的保險(xiǎn)功能。組合C的最低收益率為-7.3%，而股票的最低收益率理論上可以為-100%。當(dāng)然，當(dāng)IBM業(yè)績良好，股票收益良好時(shí)，資產(chǎn)組合C的收益不如資產(chǎn)組合A好，這也是保險(xiǎn)的代價(jià)。第十題、中長期國債收益率的計(jì)算方法。在一定市場條件下，判斷是否值得投資。某國債期貨品種，面值100元，每手交易單位為面值2萬元，保證金比例10%，即買賣每手面額該國債期貨，保證金為2千元。以國債期貨價(jià)格報(bào)價(jià)買賣。若某投資者以該國債3個(gè)月期品種的價(jià)格110元/百元面值買入15手該品種國債期貨，則該投資者需投入資金110/100×15手×2千元/手=3.3萬元，相當(dāng)于買入國債現(xiàn)

19、貨面值30萬元，市值33萬元。若2個(gè)月后該國債價(jià)格升至112元/百元面值，則該投資者以市值計(jì)算盈利為：（112元110元）/百元面值×3000/百元面值=6000元。盈利率=0.6萬/3.3萬=18.2%比國債價(jià)格漲幅2元/110元=0.0182，高了10倍。因?yàn)?0%的保證金交易，使盈虧都放大10倍。相反，若該投資者以該國債3個(gè)月期品種的價(jià)格110元/百元面值 賣出 15手該品種國債期貨，則該投資者仍需投入資金3.3萬元，當(dāng)2個(gè)月后該國債價(jià)格升至112元/百元面值，則該投資者以市值計(jì)算虧損為：-（112元110）/百元面值×3000/百元面值=-6000元。虧損率=-0.

20、6萬/3.3萬=-18.2%判斷能否投資比如：賣方欲用某面額100元，剩余年限為7年的中期國債用于交割，該國債票面利率為4.2%，按6%的市場利率折現(xiàn)，其現(xiàn)值為： =4.2×5.582+66.5=89.94即其相當(dāng)于面額同樣為100元的標(biāo)準(zhǔn)券的系數(shù)為0.8994，也即每100元面額該交割債券，相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)券為89.94元。第十一題、在一定條件下，期貨（包括金融期貨）的市場操作策略，分別屬于哪一種套期保值？能計(jì)算、判斷應(yīng)買或賣多少期貨，保證金需要多少？期貨市場收益與損失計(jì)算。商品期貨交易案例 假定現(xiàn)在為3月份，某農(nóng)場主6月份有3萬斤谷物收獲并要出售，同時(shí)假定某糧食公司計(jì)劃6月份收購3萬斤

21、同種谷物，他們都希望3個(gè)月后能以今天的價(jià)格成交，即雙方都不愿冒價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。已知谷物現(xiàn)價(jià)為0.275元/斤。期貨市場上的谷物期貨合約每份標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量為5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合約品種，現(xiàn)在的期貨價(jià)格為0.32元/斤。農(nóng)場主希望消除未來3個(gè)月可能出現(xiàn)的價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，所以他進(jìn)行空頭套期保值，于是他出售6月份期貨合約；糧食公司希望消除3個(gè)月后價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，因此作多頭套期保值，它在市場上按現(xiàn)行的期貨價(jià)格購買了6月份期貨。3個(gè)月后谷物成熟，假設(shè)谷物的市場價(jià)格下跌了, 那時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為0.2元/斤，而8月份期貨價(jià)格下跌到了0.245元/斤。此時(shí)農(nóng)場主如以當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格出售3萬斤，由于價(jià)格下跌損失30000*(0.275-0.20)=2250元. 但是由于期貨價(jià)格下跌到0.245元，所以他只要買入6份8月份到期的期貨就可以對(duì)沖掉空頭頭寸，獲得6*5000*(0.32-0.245)=2250元, 恰好彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場的損失額，結(jié)果農(nóng)場主出售3萬斤谷物實(shí)際得到了30000*0.2+2250=8250元，即通過套期保