1、精選課件不確定性分析不確定性分析 第一節概述第一節概述 第二節盈虧平衡分析第二節盈虧平衡分析 第三節敏感性分析第三節敏感性分析 第四節概率分析第四節概率分析精選課件第一節概述第一節概述對工程進行財務分析和費用效益分析，項目經濟指標的計算結果完全對工程進行財務分析和費用效益分析，項目經濟指標的計算結果完全依賴于項目的基本經濟要素依賴于項目的基本經濟要素(投資、收入、成本等投資、收入、成本等)。但在項目前期，。但在項目前期，相關經濟要素大部分是估算和預測得來的。受項目內外部環境的影響相關經濟要素大部分是估算和預測得來的。受項目內外部環境的影響以及主觀認知能力的局限，在項目建設和運營期間，經濟要素的

2、實際以及主觀認知能力的局限，在項目建設和運營期間，經濟要素的實際數據不可能與估算的數據完全吻合，甚至有較大的偏差。這就導致項數據不可能與估算的數據完全吻合，甚至有較大的偏差。這就導致項目前期計算的經濟指標與實際結果存在一定程度的誤差，這種現象稱目前期計算的經濟指標與實際結果存在一定程度的誤差，這種現象稱為工程經濟分析的不確定性，或者說風險性。為工程經濟分析的不確定性，或者說風險性。不確定性分析通常是在對項目進行了財務分析和費用效益分析的基礎不確定性分析通常是在對項目進行了財務分析和費用效益分析的基礎上進行的，旨在用一定的方法考察不確定性因素對方案實施效果的影上進行的，旨在用一定的方法考察不確定

3、性因素對方案實施效果的影響程度，分析項目運行風險，以完善投資方案的評價結論，提高投資響程度，分析項目運行風險，以完善投資方案的評價結論，提高投資決策的可靠性和科學性。決策的可靠性和科學性。不確定性分析方法有盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等方法。不確定性分析方法有盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等方法。返回精選課件第二節盈虧平衡分析第二節盈虧平衡分析所謂盈虧平衡，是指項目當年的利潤總額為零。盈虧平衡分析是通過所謂盈虧平衡，是指項目當年的利潤總額為零。盈虧平衡分析是通過計算項目盈虧平衡點，考察項目適應市場變化的能力和項目抗風險的計算項目盈虧平衡點，考察項目適應市場變化的能力和項目抗風險的能力

4、。能力。盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。 一、線性盈虧平衡分析一、線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析是用于分析項目的成本費用、銷售收入與產銷量之線性盈虧平衡分析是用于分析項目的成本費用、銷售收入與產銷量之間呈線性函數關系的分析方法。采用線性盈虧平衡分析時，要滿足下間呈線性函數關系的分析方法。采用線性盈虧平衡分析時，要滿足下述三個條件。述三個條件。產量等于銷售量，即產品無積壓產量等于銷售量，即產品無積壓;銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是銷量的線性函數。即銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是銷量的線性函數。即下一頁返回精

5、選課件第二節盈虧平衡分析第二節盈虧平衡分析式中，式中，s銷售收入銷售收入; P銷售單價銷售單價; t單位產品銷售稅金及附加單位產品銷售稅金及附加; Q銷量。銷量。產量變化，年固定成本不變，單位產品可變成本不變，總成本費用產量變化，年固定成本不變，單位產品可變成本不變，總成本費用是產品產量的線性函數。即是產品產量的線性函數。即式中，式中，C年總成本；年總成本； CF年固定成本年固定成本; CV單位產品可變成本。單位產品可變成本。線性盈虧平衡分析的方法有圖解法和解析法。線性盈虧平衡分析的方法有圖解法和解析法。上一頁 下一頁返回精選課件第二節盈虧平衡分析第二節盈虧平衡分析1.圖解法圖解法圖解法是以產

6、量圖解法是以產量(或銷售量或銷售量)為橫坐標，以銷售收入和項目總成本費用為橫坐標，以銷售收入和項目總成本費用為縱坐標，繪制銷售收入曲線為縱坐標，繪制銷售收入曲線(s曲線曲線)和總成本費用曲線和總成本費用曲線(c曲線曲線)。兩。兩條曲線交點的橫坐標即為產量條曲線交點的橫坐標即為產量(或銷量或銷量)的盈虧平衡點。表明項目在此的盈虧平衡點。表明項目在此產量產量(或銷量或銷量)下，既無利潤，也不虧損。線性盈虧平衡圖如圖下，既無利潤，也不虧損。線性盈虧平衡圖如圖9-1所示。所示。在盈虧平衡點的左方為虧損區，右方為盈利區。在盈虧平衡點的左方為虧損區，右方為盈利區。從圖從圖9-1可以看出，當實際產量大于盈虧

7、平衡點的產量可以看出，當實際產量大于盈虧平衡點的產量QBEP時，項目時，項目處于盈利狀態。處于盈利狀態。2.解析法解析法圖解法的應用范圍有限，一般只可求解產量的盈虧平衡點，而解析法圖解法的應用范圍有限，一般只可求解產量的盈虧平衡點，而解析法是用數學方法求出各經濟要素的盈虧平衡點，如產銷量的盈虧平衡點、是用數學方法求出各經濟要素的盈虧平衡點，如產銷量的盈虧平衡點、售價的盈虧平衡點等。售價的盈虧平衡點等。上一頁 下一頁返回精選課件第二節盈虧平衡分析第二節盈虧平衡分析(1)產銷量的盈虧平衡點產銷量的盈虧平衡點(QBEP)根據根據: 利潤總額利潤總額=銷售收入銷售稅金及附加總成本費用銷售收入銷售稅金及

8、附加總成本費用將公式將公式(9-1)、公式、公式(9-2)代入，令利潤總額等于零，得到代入，令利潤總額等于零，得到以產銷量表示的盈虧平衡點，表明項目不盈不虧時必須達到的最低限以產銷量表示的盈虧平衡點，表明項目不盈不虧時必須達到的最低限度的產銷量。度的產銷量。 QBEP越小，說明項目適應市場變化能力越強，項目承越小，說明項目適應市場變化能力越強，項目承擔風險的能力越強。擔風險的能力越強。上一頁 下一頁返回精選課件第二節盈虧平衡分析第二節盈虧平衡分析(2)生產能力利用率的盈虧平衡點生產能力利用率的盈虧平衡點(LBEP)生產能力利用率的盈虧平衡點是指項目的設計生產能力用于維持項目生產能力利用率的盈虧

9、平衡點是指項目的設計生產能力用于維持項目不虧損不盈利的百分比，計算式為不虧損不盈利的百分比，計算式為(3)單位產品售價的盈虧平衡點單位產品售價的盈虧平衡點(PBEP)上一頁 下一頁返回精選課件第二節盈虧平衡分析第二節盈虧平衡分析以單位產品售價表示的盈虧平衡點，表明項目不虧不盈時必須達到的以單位產品售價表示的盈虧平衡點，表明項目不虧不盈時必須達到的最低售價。單位產品售價的盈虧平衡點越低，說明項目適應市場變化最低售價。單位產品售價的盈虧平衡點越低，說明項目適應市場變化的能力越強，項目承受跌價風險的能力越強，也說明項目的風險小。的能力越強，項目承受跌價風險的能力越強，也說明項目的風險小。線性盈虧平衡

10、分析方法簡單明了，但存在局限性。經驗表明，銷售收線性盈虧平衡分析方法簡單明了，但存在局限性。經驗表明，銷售收入和總成本費用與產品的銷售量或產量之間的關系不是直線關系，而入和總成本費用與產品的銷售量或產量之間的關系不是直線關系，而是曲線關系。此時就需要用到非線性盈虧平衡分析方法。是曲線關系。此時就需要用到非線性盈虧平衡分析方法。 二、非線性盈虧平衡分析二、非線性盈虧平衡分析若銷售收入、總成本和產品之間關系曲線如圖若銷售收入、總成本和產品之間關系曲線如圖9-2所示，在圖所示，在圖9-2中，中，有兩個產量盈虧平衡點，分別為有兩個產量盈虧平衡點，分別為QBEP1和和QBEP2 。實際產量小于。實際產量

11、小于QBEP1，或大于或大于QBEP2，項目就會虧損，項目就會虧損;實際產量在實際產量在QBEP1和和QBEP1之間時，項目之間時，項目才會盈利。才會盈利。上一頁 下一頁返回精選課件第二節盈虧平衡分析第二節盈虧平衡分析 三、優劣平衡分析三、優劣平衡分析當互斥方案的經濟效果指標都是同一變量的函數時，可以利用盈虧平當互斥方案的經濟效果指標都是同一變量的函數時，可以利用盈虧平衡點的思想，根據盈虧平衡點兩端方案的優劣變化選擇方案，即優劣衡點的思想，根據盈虧平衡點兩端方案的優劣變化選擇方案，即優劣平衡分析。平衡分析。上一頁返回精選課件第三節敏感性分析第三節敏感性分析 一、敏感性分析概述一、敏感性分析概述

12、1.敏感性分析概念敏感性分析概念敏感性是當經濟要素發生變化時，經濟效果隨之變動的程度。若某一敏感性是當經濟要素發生變化時，經濟效果隨之變動的程度。若某一要素變化很小卻引起經濟效果變化很大，就認為該因素是敏感的要素變化很小卻引起經濟效果變化很大，就認為該因素是敏感的;反反之，若某一要素變化很大而經濟效果變化很小，那么該因素是不敏感之，若某一要素變化很大而經濟效果變化很小，那么該因素是不敏感的。的。敏感性分析就是研究擬建項目中的各個影響因素敏感性分析就是研究擬建項目中的各個影響因素(如售價、銷售量、如售價、銷售量、成本、投資等成本、投資等)，在所指定的范圍內變動，而引起項目經濟效果指標，在所指定的

13、范圍內變動，而引起項目經濟效果指標(如財務凈現值、財務內部收益率等如財務凈現值、財務內部收益率等)的變化。的變化。下一頁返回精選課件第三節敏感性分析第三節敏感性分析2.敏感性分析目的敏感性分析目的一是通過敏感性分析，確定敏感性因素一是通過敏感性分析，確定敏感性因素;二是對各影響因素的敏感性二是對各影響因素的敏感性排序，選擇敏感性最小的投資方案，即風險最小的投資方案排序，選擇敏感性最小的投資方案，即風險最小的投資方案;三是對三是對敏感性較大的投資方案，事先采取某些控制措施或尋找替代方案。敏感性較大的投資方案，事先采取某些控制措施或尋找替代方案。3.敏感性分析種類敏感性分析種類敏感性分析有單因素敏

14、感性分析和多因素敏感性分析。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 二、敏感性分析的步驟二、敏感性分析的步驟1.確定敏感性分析指標確定敏感性分析指標在敏感性分析過程中，一般根據項目特點、研究階段、實際需求情況在敏感性分析過程中，一般根據項目特點、研究階段、實際需求情況和指標的重要程度來選擇分析指標。和指標的重要程度來選擇分析指標。上一頁 下一頁返回精選課件第三節敏感性分析第三節敏感性分析在項目規劃階段或機會研究階段，可用靜態分析指標，常選用投資收在項目規劃階段或機會研究階段，可用靜態分析指標，常選用投資收益率和投資回收期益率和投資回收期;在初步可行性研究階段或可行性研究階段，可以在初

15、步可行性研究階段或可行性研究階段，可以動態分析指標為主，靜態分析指標為輔，常選用凈現值、內部收益率、動態分析指標為主，靜態分析指標為輔，常選用凈現值、內部收益率、投資回收期。投資回收期。2.選擇主要的不確定性因素選擇主要的不確定性因素選擇不確定性因素的原則有選擇不確定性因素的原則有:一是該因素的變動對經濟分析指標影響一是該因素的變動對經濟分析指標影響較大的較大的;二是對基礎數據準確性把握不大的。二是對基礎數據準確性把握不大的。可作為不確定性因素的有投資額、售價、產量或銷售量、經營成本、可作為不確定性因素的有投資額、售價、產量或銷售量、經營成本、壽命期等。壽命期等。3.設定不確定性因素的變動范圍

16、和變化幅度，計算其對分析指標的影設定不確定性因素的變動范圍和變化幅度，計算其對分析指標的影響程度響程度上一頁 下一頁返回精選課件第三節敏感性分析第三節敏感性分析首先，確定不確定性因素的變動范圍，一般不確定性因素的變動范圍首先，確定不確定性因素的變動范圍，一般不確定性因素的變動范圍用變動幅度表示。其次，按照單因素或多因素敏感性分析的計算方法，用變動幅度表示。其次，按照單因素或多因素敏感性分析的計算方法，計算不確定性因素的變化對分析指標的影響程度，畫出敏感性分析表計算不確定性因素的變化對分析指標的影響程度，畫出敏感性分析表或敏感性分析圖。或敏感性分析圖。4.確定敏感因素確定敏感因素對敏感性分析表或

17、敏感性分析圖進行分析，找出敏感性因素并予以排對敏感性分析表或敏感性分析圖進行分析，找出敏感性因素并予以排序。序。5.綜合評價，優選方案綜合評價，優選方案根據分析結果，綜合評價各方案，選擇最優方案。根據分析結果，綜合評價各方案，選擇最優方案。上一頁 下一頁返回精選課件第三節敏感性分析第三節敏感性分析 三、單因素敏感性分析三、單因素敏感性分析單因素敏感性分析是每次只變動一個不確定性因素，即在計算某個因單因素敏感性分析是每次只變動一個不確定性因素，即在計算某個因素的變動對分析指標的影響時，假定其他因素不變。素的變動對分析指標的影響時，假定其他因素不變。 四、雙因素敏感性分析四、雙因素敏感性分析雙因素

18、敏感性分析是研究兩個不確定性因素同時發生變化的情況下，雙因素敏感性分析是研究兩個不確定性因素同時發生變化的情況下，對分析指標的影響程度。對分析指標的影響程度。五、三因素敏感性分析五、三因素敏感性分析要建立敏感性曲面的三維圖示比較困難，但將其中一個參數依次改變，要建立敏感性曲面的三維圖示比較困難，但將其中一個參數依次改變，就可得出其他兩個參數同時變化構成的一組臨界線族。就可得出其他兩個參數同時變化構成的一組臨界線族。上一頁 下一頁返回精選課件第三節敏感性分析第三節敏感性分析 六、敏感性分析的局限性六、敏感性分析的局限性敏感性分析在有助于決策者了解項目面臨的風險情況，有助于在決策敏感性分析在有助于

19、決策者了解項目面臨的風險情況，有助于在決策過程中及方案實施過程中確定需要重點研究與控制的因素，對提交方過程中及方案實施過程中確定需要重點研究與控制的因素，對提交方案經濟評價的可靠性具有重要意義。但是，敏感性分析也有其局限性，案經濟評價的可靠性具有重要意義。但是，敏感性分析也有其局限性，它只考慮了各個不確定因素對方案經濟效果的影響程度，而沒有考慮它只考慮了各個不確定因素對方案經濟效果的影響程度，而沒有考慮各不確定因素在未來發生變動的概率，這可能會影響分析結論的準確各不確定因素在未來發生變動的概率，這可能會影響分析結論的準確性。實際上，各不確定因素在未來發生變動的概率一般是不同的，有性。實際上，各

20、不確定因素在未來發生變動的概率一般是不同的，有些因素非常敏感，一旦發生變動對方案的經濟效果影響很大，但它發些因素非常敏感，一旦發生變動對方案的經濟效果影響很大，但它發生變動的可能性很小，以至于變動可以忽略不計，而另一些生變動的可能性很小，以至于變動可以忽略不計，而另一些因素可能不是很敏感，但它發生的可能性很大，實際所帶來的風險比因素可能不是很敏感，但它發生的可能性很大，實際所帶來的風險比那些敏感因素更大。這是敏感性分析所無法解決的，必須借助于概率那些敏感因素更大。這是敏感性分析所無法解決的，必須借助于概率分析。分析。上一頁返回精選課件第四節概率分析第四節概率分析作為對敏感性分析的補充，概率分析

21、是根據主客觀經驗，估算某些主作為對敏感性分析的補充，概率分析是根據主客觀經驗，估算某些主要參數或評價指標可能變動的概率，然后運用概率論和數理統計等數要參數或評價指標可能變動的概率，然后運用概率論和數理統計等數學方法，來評價方案的經濟效果和風險。進行概率分析的目的，是提學方法，來評價方案的經濟效果和風險。進行概率分析的目的，是提高項目經濟效果預測值的精確性，從而對項目的風險情況作出比較準高項目經濟效果預測值的精確性，從而對項目的風險情況作出比較準確的判斷。確的判斷。一般來說，影響項目方案經濟效果的大多數參數都是隨機變量，可以一般來說，影響項目方案經濟效果的大多數參數都是隨機變量，可以通過一定的手

22、段預測這些隨機變量未來可能的取值范圍，并估算各種通過一定的手段預測這些隨機變量未來可能的取值范圍，并估算各種取值發生的概率。投資方案的現金流量序列是由這些參數的取值決定取值發生的概率。投資方案的現金流量序列是由這些參數的取值決定的，所以方案的現金流量序列也是一個隨機變量，稱為隨機現金流量。的，所以方案的現金流量序列也是一個隨機變量，稱為隨機現金流量。下一頁返回精選課件第四節概率分析第四節概率分析要完整地描述一個隨機變量，需要確定其分布的類型和主要參數。在要完整地描述一個隨機變量，需要確定其分布的類型和主要參數。在經濟分析和決策中使用最普遍的是均勻分布和正態分布。一般工業投經濟分析和決策中使用最

23、普遍的是均勻分布和正態分布。一般工業投資項目的隨機現金流量在多數情況下近似正態分布，描述隨機變量主資項目的隨機現金流量在多數情況下近似正態分布，描述隨機變量主要的參數有期望值和標準差要的參數有期望值和標準差(或方差或方差)。 一、工程經濟效果的概率描述一、工程經濟效果的概率描述1.經濟效果的期望值經濟效果的期望值 投資方案經濟效果的期望值，是指在一定的概率分布下，經濟效果投資方案經濟效果的期望值，是指在一定的概率分布下，經濟效果所能達到的概率平均值，它實質上是一個加權平均值，以概率為權數。所能達到的概率平均值，它實質上是一個加權平均值，以概率為權數。表達式為表達式為上一頁 下一頁返回精選課件第

24、四節概率分析第四節概率分析式中，式中，E(X)經濟效果評價指標經濟效果評價指標X的期望值的期望值; Di變量變量X取值為取值為X，的概率。，的概率。2.標準差標準差標準差反映了隨機變量與其期望值之間的離散程度。標準差越大，表標準差反映了隨機變量與其期望值之間的離散程度。標準差越大，表明隨機變量與其期望值之間的平均離散程度越大，因而風險也越大。明隨機變量與其期望值之間的平均離散程度越大，因而風險也越大。標準差的計算公式如下標準差的計算公式如下:或或式中，式中，(X)變量變量X的標準差的標準差;其他符號含義同前。其他符號含義同前。上一頁 下一頁返回精選課件第四節概率分析第四節概率分析3.離散系數離

25、散系數 標準差是一個絕對指標，一般情況下，變量的期望值越大，其標準標準差是一個絕對指標，一般情況下，變量的期望值越大，其標準差也越大，因此，標準差往往不能反映期望值不同的方案風險程度的差也越大，因此，標準差往往不能反映期望值不同的方案風險程度的差異。此時，用離散系數可以更好地反映方案的風險程度。差異。此時，用離散系數可以更好地反映方案的風險程度。 離散系數的計算公式離散系數的計算公式:式中，式中，V(X)離散系數離散系數;其他符號含義同上。其他符號含義同上。上一頁 下一頁返回精選課件第四節概率分析第四節概率分析當對兩個投資方案進行比較時，如果期望值相同，則標準差較小的方當對兩個投資方案進行比較時，如果期望值相同，則標準差較小的方案風險更低案風險更低;如果兩個方案的期望值和標準差均不相同，則離散系數如果兩個方案的期望值和標準差均不相同，則離散系數較小的方案風險更低。較小的方案風險更低。 二、風險狀態下的決策方法二、風險狀態下的決策方法1.根據期望值進行決策根據期望值進行決策期望值決策方法是指根據各備選方案損益值