1、關于蘇寧的財務分析 小組成員： 03313304沈姝含 03313313李青青 03313321吳韓 03313327張芳茹 03313336張古岳 03313342李翔 03313343陳曉歌 03313345葛昊 03313348荊之強 班級： 13電子商務3班 指導教師： 劉振艷 l 公司簡介蘇寧創辦于1990年12月26日，總部位于南京，是中國商業企業的領先者，經營商品涵蓋傳統家電、消費電子、百貨、日用品、圖書、虛擬產品等綜合品類，線下實體門店1600多家，線上蘇寧易購位居國內B2C前三，線上線下的融合發展引領零售發展新趨勢。正品行貨、品質服務、便捷購物、舒適體驗。蘇寧云商集團股份有限

2、公司（SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.）原為蘇寧電器股份有限公司（SUNING APPLIANCE CO., LTD.），2013年2月19日，公告稱由于企業經營形態的變化而擬將更名。 蘇寧電器是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業的領先者，2007年實現銷售近900億元。截至2009年5月，蘇寧電器在中國29個省和直轄市、200多個城市擁有850多家連鎖店，員工12萬名。2008年銷售規模突破1000億元，品牌價值423.37億元，名列中國企業500強第53位，入選福布斯亞洲企業50強。 2014年3月4日，已經獲得虛擬運營商牌照的蘇寧正式宣布成立“蘇寧

3、互聯”獨立公司，全面進軍移動轉售業務。 蘇寧移動轉售業務相關負責人介紹，“蘇寧互聯”后期業務開展將以通信業務為基礎，打通社交、購物、娛樂、資訊等多方面資源，為消費者提供圍繞移動互聯生活的增值服務和解決方案。用戶將可進行社交休閑、視頻娛樂、線上線下購物、金融理財、智能家居等各方面的新型互聯生活。2014年1月29日，工信部公布新一批獲得虛擬運營商牌照的企業名單，蘇寧位列其中。而在這之前，蘇寧就已經在中國乃至海外招兵買馬，為新業務做準備。 蘇寧2014年春季組織架構調整，除了設立商品經營總部和運營總部兩大經營總部之外，還設立紅孩子、PPTV、滿座網、電訊、物流、金融、Laox等

4、八大直屬獨立公司，而“蘇寧互聯”就是八大公司之一。記者了解到，“蘇寧互聯”在經營層面被授予更大自主權，將獨立進行產品開發和市場運營。蘇寧2013年成立的硅谷研究院也將為“蘇寧互聯”產品的設計和開發提供技術支持。蘇寧本著穩健快速、標準化復制的開發方針，采取"租、建、購、并"立體開發模式，在中國大陸600多個城市開設了1700多家連鎖店；2009年，通過海外并購進入中國香港和日本市場，拓展國際化發展道路。 與此同時，蘇寧開拓性地堅持線上線下同步開發，自2010年旗下電子商務平臺"蘇寧易購"升級上線以來，產品線由家電拓展至百貨、圖書、虛擬產品等，SKU數100

5、多萬，迅速躋身中國B2C前三，目標到2020年銷售規模3000億元，成為中國領先的B2C品牌。 l 財務狀況1.償債能力分析1、 短期償債能力分析 1.流動比率= 流動資產÷流動負債2.速動比率= 速動資產÷流動負債=（流動資產-存貨-其他流動資產）/流動負債3.現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債4.現金流量比率=經營活動現金凈流量÷流動負債 例： 蘇寧2014年末流動比率53502463千元/43414384千元=1.232014年速動比率=（53502463-18258355）千元/43414384千元=0.782014年現金比率=（2

6、4806284+2862077）千元/43414384千元=0.6372014年現金流量比率=2238484千元/43414384千元=0.0516表1-1 蘇寧近3年短期償債能力比率及趨勢分析蘇寧電器2013年2014年2015年流動比率1.181.31.23速動比率0.770.850.78現金比率0.640.740.64現金流量比率0.18490.12850.0516流動比率、速動比率較上年同期未發生較大變化。現金流量比率逐年遞增，現金流量比率越高說明償債能力越強。整體來看，公司仍保持較好的償債能力。2、 長期償債能力 1.資產負債率= 負債總額/資產總額 ×100%2.股東權益

7、比率=股東權益總額/資產總額×100%例：2014年資產負債率=53548764千元/82251671千元=65.10%2014年股東權益比率=28702907千元/82251671千元=34.90%表2-1 蘇寧近3年長期償債能力比率及趨勢分析年份2015.12.312014.12.312013.12.31資產負債率（%）65.1061.7861.48股東權益比率（%）34.9038.2238.52蘇寧2014年和2015年資產負債率和股東權益比率趨于平穩，變化不大。2015年資產負債率變高，總的來說長期償債能力變弱。3、 利息保障倍數 利息保障倍數=(利潤總額+利息費用)/利息費

8、用如：2014年利息保障倍數=（144386+25884）千元/25884千元=6.58表3-1 蘇寧近3年利息保障倍數及趨勢分析年份2015.12.312014.12.312013.12.31利息保障倍數6.5844.8594.12利息保障倍數逐年遞減，倍數變化較大，說明償債能力變弱。2運營能力分析營運能力體現了企業運用資產的能力, 資產運用效率高, 則可以用較少的投入獲取較高的收益。營運能力的財務分析比率有：存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率。蘇寧自身資產營運能力分析： ( 1) 存貨周轉率。是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率。蘇寧2013年的存貨周轉率=48185

9、789000/(6326995000+4908211000)/2=8.58( 2) 應收賬款周轉率就是反應公司應收賬款周轉率的比率。它說明一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。（3）固定資產周轉率也稱固定資產利用率，是企業銷售收入與固定資產凈值的比率。（4）總資產周轉率是指企業在一定時期業務收入凈額銅平均資產總額的比率。（5） 流動資產周轉率指企業一定時期內主營業務收入凈額銅平均流動資產總額的比率。流動資金周轉率是評價企業資產利用率的另一重要指標。項目/年度2015.06.312014.12.312013.12.31應收賬款收轉率37.3263.2163.73存貨周轉率2.895.286.

10、64固定資產周轉率6.0812.3216.65總資產周轉率0.731.451.81流動資產周轉率1.062.032.41從圖中看出蘇寧云商應收賬款周轉率2013年到2015年上半年一直呈大幅度下降，尤其是2015年比2013年下降了25.89%，說明企業營運資金過多的停止在營收賬款上。蘇寧與國美對比盈利能力分析：2012年-2014年蘇寧 國美盈利指標對比項目/年度2012.12.31201312.312014.06.31應收賬款周轉率（%）蘇寧63.7363.2137.72國美294.9242.743.39應收賬款周轉天數蘇寧5.735.779.68國美1.241.508.41存貨周轉率蘇寧

11、6.655.822.89國美5.904.94.08存貨周轉天數蘇寧54.8969.13126.29國美61.8674.4989.46總資產周轉率（%）蘇寧1.811.450.73國美1.630.750.72長期資產營運能力固定資產周轉率急劇上升是由處置、核銷部分固定資產及近年來主營業務量的大幅增長所致,總的來說, 蘇寧的資產營運能力較強, 尤其是其應收賬款、固定資產的營運能力非常優秀, 堪稱行業典范。但近年來的其他家電、電器行業的增多讓蘇寧銷售小受影響。, 因此造成了總資產管理效率降低。3獲利能力分析銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額×100%2015年度：16,013,168,00

12、0÷105,292,229,000=15.21%2014年度：17,472,515,000÷98,357,161,000=17.76%2013年度：17,783,924,000÷93,888,580,000=18.94%銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額×100%2015年度：371,770,000÷105,292,229,000=0.35%2014年度：2,676,119,000÷98,357,161,000=2.72%2013年度：4,820,594,000÷93,888,580,000=5.13%成本費用利潤率=利潤總額

13、/成本費用總額×100%2015年度：144,386,000÷104,824,439,000=0.14%2014年度：3,241,598,000÷95,045,694,000=3.41%2013年度：6,473,226,000÷87,560,639,000=7.39%資產報酬率=凈利潤/總資產平均額×100%2015年度：371,770,000÷(82,251,761,000+76,161,501,000)×2=0.47%2014年度：2,676,119,000÷(76,161,501,000+59,786,473

14、,000)×2=3.94%2013年度：4,820,594,000÷(59,786,473,000+43,907,382,000)×2=9.30%所有者權益報酬率=凈利潤/平均所有者權益×100%2015年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=1.31%2014年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=10.54%2013年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+1

15、8,338,189,000)×2=23.71%所有者權益報酬率=凈利潤/平均所有者權益×100%2015年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=1.31%2014年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=10.54%2013年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=23.71%資本增值保值率=期末所有者權益/期初所有者權益2015年度：28

16、,369,258,000÷28,459,130,000=0.9972014年度：28,459,130,000÷22,328,334,000=1.272013年度：22,328,334,000÷18,338,189,000=1.22項目2015年度2014年度同比增減2013年度銷售毛利率15.21%17.76%減少2.55%18.94%銷售凈利率0.35%2.72%減少2.37%5.13%成本費用利潤率0.14%3.41%減少3.27%7.39%資產報酬率0.47%3.94%減少3.47%9.30%所有者權益報酬率1.31%10.54%減少9.23%23.71%資

17、本增值保值率0.997%1.27%減少0.273%1.22%銷售毛利率和銷售凈利率指標同比減少，說明商品銷售收入凈額的獲利能力有所下降，銷售凈利率低于毛利率，說明管理費用，財務費用等明顯增加。 成本費用利潤率與資產報酬率同比減少，說明資產的利用效率在降低。 資本保值增值率小于1，說明企業的所有者權益有所減少。l 財務報表綜合分析一.杜邦分析原理介紹 杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟利益進行綜合系統分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力，資產投資收益能力及權益乘數對凈

18、資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。 杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為： 凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數 資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率 凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數二杜邦分析數據。杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為： 凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數 資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率 凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數1、凈資產收益率=投資報酬率*平均權益成數權益成數=1/1資產負債率時間項目2011.12.312012.12.312013.12.31備注權益乘數2.59602.61622.8656實際操作中用權益成數替代平均權益乘數投資報酬率（%）9.283.940.47凈資產收益率（%）24.0910.311.352投資報酬率 時間項目2011.12.312012.12.312013.12.31銷售凈利率（%）5.132.720.35總資產周轉率（%）1.811.451.33投資報酬率（%）9.283.940.473資金結構分析時間項目2011.12.312012.12.312013.12.31資產負債率（%）61.4861.7865.10股東權益比率（%）38.5238.2234.90數據分析結果：（1）凈資產收益率是一個綜合