1、泓域咨詢/挖掘裝載機工程項目現(xiàn)金流量分析挖掘裝載機工程項目現(xiàn)金流量分析xxx有限責任公司一、 項目名稱及投資人（一）項目名稱挖掘裝載機工程項目（二）項目投資人xxx有限責任公司（三）建設地點本期項目選址位于xxx。二、 結論分析（一）項目選址本期項目選址位于xxx，占地面積約46.00畝。（二）項目實施進度本期項目建設期限規(guī)劃24個月。（三）投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資20006.91萬元，其中：建設投資15581.31萬元，占項目總投資的77.88%；建設期利息417.43萬元，占項目總投資的2.09%；流動資金4008.17萬元，占

2、項目總投資的20.03%。（四）資金籌措項目總投資20006.91萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限責任公司計劃自籌資金（資本金）11487.95萬元。根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額8518.96萬元。（五）經(jīng)濟評價1、項目達產年預期營業(yè)收入（sp）：42400.00萬元。2、年綜合總成本費用（tc）：34263.60萬元。3、項目達產年凈利潤（np）：5946.09萬元。4、財務內部收益率（firr）：22.91%。5、全部投資回收期（pt）：5.76年（含建設期24個月）。6、達產年盈虧平衡點（bep）：16423.73萬元（產值）。（六）主要經(jīng)濟技術指標主要經(jīng)濟指標一覽表

3、序號項目單位指標備注1占地面積30667.00約46.00畝1.1總建筑面積49953.29容積率1.631.2基底面積17173.52建筑系數(shù)56.00%1.3投資強度萬元/畝329.622總投資萬元20006.912.1建設投資萬元15581.312.1.1工程費用萬元13346.232.1.2工程建設其他費用萬元1737.042.1.3預備費萬元498.042.2建設期利息萬元417.432.3流動資金萬元4008.173資金籌措萬元20006.913.1自籌資金萬元11487.953.2銀行貸款萬元8518.964營業(yè)收入萬元42400.00正常運營年份5總成本費用萬元34263.60

4、6利潤總額萬元7928.127凈利潤萬元5946.098所得稅萬元1982.039增值稅萬元1735.6710稅金及附加萬元208.2811納稅總額萬元3925.9812工業(yè)增加值萬元13551.4213盈虧平衡點萬元16423.73產值14回收期年5.76含建設期24個月15財務內部收益率22.91%所得稅后16財務凈現(xiàn)值萬元8817.00所得稅后三、 項目背景分析裝載機具有作業(yè)速度快、效率高、機動性好、操作輕便、靈活等優(yōu)點，既能給汽車、卡車、火車等運輸設備以及許多固定設備裝料，也能自推、自鏟、自裝、自卸、自運及堆垛等，裝上屬具還能完成叉裝、吊運、夾持等多種施工作業(yè)，是工程建設當中主要的土石

5、方施工機種。我國裝載機具有很高的性價比，且產品也已基本成熟，是世界上最大的裝載機生產國，2020年我國裝載機銷量實現(xiàn)四連漲，達到131176臺，同比增長6.12%，但是業(yè)內人士對于裝載機的市場規(guī)模有著較為理性的認識。從市場規(guī)模來看，由于2010年以來的大規(guī)模基建已經(jīng)不會再短期重現(xiàn)，因此裝載機的市場銷量總體穩(wěn)定在12萬臺/年左右，特別是挖掘機產品近年來功能趨于多樣化，因此形成了對裝載機的替代作用。2019年我國生產裝載機的企業(yè)大型企業(yè)為24家，包括：安徽合力、國機常林、斗山、國機洛陽、卡特彼勒、凱斯、雷沃、力士德、利勃海爾、臨工、柳工、龍工、山東一能、卡特青州、日立建機、三一、山推、沃爾沃、廈工

6、、廈裝、小松、徐工、約翰迪爾、現(xiàn)代山東。而龍工、柳工、臨工、徐工是國內裝載機廠商的四大龍頭企業(yè)，彼此市場份額較為接近，由于裝載機本身市場規(guī)模起伏較大且產品同質化水平偏高，因此企業(yè)之間的價格戰(zhàn)往往較為激烈。特別是三一重工進軍裝載機市場以后，各大頭部企業(yè)在渠道、產品和服務上的競爭更加激烈。目前裝載機主要用于工程項目建設以及礦山采掘行業(yè)（用于替代推土機），大噸位機型（6噸及以上）銷量增長明顯，大噸位裝載機需求量的上升也對主機制造商的研發(fā)能力以及研發(fā)水平提出了更高的要求，整個配套體系也面臨著更高的考驗和挑戰(zhàn)。受益于全國固定投資、基礎建設投資加大以及房地產開發(fā)速度穩(wěn)定，2019年以來，以挖掘機、裝載機為

7、代表的工程機械銷量繼續(xù)維持增長態(tài)勢。2014-2020年國內公路建設投資額從15461億元上升至24492億元，當前，我國正在加快完善基礎設施網(wǎng)絡，提高綜合交通運輸網(wǎng)絡效率，堅持擴大高水平開放，推進互聯(lián)互通。東部地區(qū)的高速公路網(wǎng)建設已經(jīng)基本成型，而中西部路網(wǎng)建設是十四五規(guī)劃期間交通投資的重點。在國家繼續(xù)加大基礎設施建設投資和推進環(huán)保政策的大背景下，市場上必然會進一步加大設備存量更新和新增設備需求，預計行業(yè)未來幾年內將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。近幾年來我國裝載機的國際市場發(fā)展非常迅速，對我國裝載機市場發(fā)展的貢獻率越來越大。我國主要裝載機制造企業(yè)在全界主要裝載機市場，逐步建立健全代理商網(wǎng)絡和售后服務系統(tǒng)，

8、使用戶可放心使用我國裝載機產品，有力地支撐了我國裝載機國際市場。在東南亞、南亞、中東、非洲等傳統(tǒng)市場快速增長，而且在獨聯(lián)體及南美洲國家等市場增長更快。目前國內挖掘裝載機產品與國際主流挖掘裝載機產品相比，在中低端產品的技術性能上具備了在南美、非洲等市場與國際品牌競爭的基礎，但歐美等市場需求的高端產品國內廠家還很難滿足。為進一步開拓國際市場和開發(fā)國內市場，國內挖掘裝載機制造商應主要在以下方面形成突破：一是著力提升產品的可靠性；二是在吸收借鑒的同時不斷創(chuàng)新，形成自主的產品特色和知識產權；三是針對國內行業(yè)特點，致力于產品多功能屬具的開發(fā)，拓展挖掘裝載機適用領域；四是加大發(fā)動機、驅動橋、變速器、泵、閥等

9、挖掘裝載機基礎零部件的合作研發(fā)，實現(xiàn)國產化，從而提高產品性價比，以擺脫對國際配套商的依賴。四、 現(xiàn)代工程咨詢方法框架（一）現(xiàn)代工程咨詢方法體系現(xiàn)代工程咨詢方法體系包括哲學方法、邏輯方法和學科方法。哲學方法一般是辯證地分析事物的兩面性，包括它的優(yōu)點和缺點、正面效應和反面效應；邏輯方法是用概念、判斷、推理、假說等邏輯思維形式，對事物進行歸納、演繹、綜合；學科方法是利用各種學科中常用的研究方法，包括文獻法、觀察法、訪談法、問卷法、測量法和實驗法、價值工程方法、網(wǎng)絡控制方法、市場調查研究方法、戰(zhàn)略規(guī)劃研究方法、財務評價方法、經(jīng)濟評價方法、風險分析方法等。（二）常用現(xiàn)代工程咨詢方法基于咨詢工程師的基本能

10、力要求，以項目周期的全過程咨詢服務為主線，重點集中于投資項目前期咨詢服務領域，常用的現(xiàn)代工程咨詢方法包括綜合分析、規(guī)劃咨詢、市場分析、項目評價、項目管理等五大類，每一大類中又包括若干具體方法。需要說明的是，雖然我們將某一具體方法歸于某一大類名下，但其并不是僅限應用于此類項目咨詢領域，亦可應用于其他項目咨詢中。如利益相關者分析法，經(jīng)常應用于規(guī)劃咨詢，同時也常用于社會評價；如德爾菲法，不僅應用于市場預測，同時也應用于規(guī)劃咨詢、社會評價等。五、 資金時間價值與資金等值（一）資金的時間價值任何項目的建設與運行，都有一個時間上的延續(xù)過程。對于投資者來說，資金的投入與收益的獲取往往構成一個時間上有先有后的

11、現(xiàn)金流量序列。要客觀地評價項目的經(jīng)濟效果，不僅要考慮現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入的數(shù)額，還必須考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時間。在不同的時間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價值上是不等的。也就是說，資金的價值會隨時間發(fā)生變化。今天可以用來投資的一筆資金，即使不考慮通貨膨脹因素，也比將來可獲得的同樣數(shù)額的資金更有價值。因為當前可用的資金能夠立即用來投資并帶來收益，而將來才可取得的資金則無法用于當前的投資，也無法獲取相應的收益。不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別稱為資金的時間價值。對于資金的時間價值，可以從兩個方面理解。首先，資金隨著時間的推移，其價值會增加，這種現(xiàn)象叫資金增值。資金是屬于商品經(jīng)濟范疇的概念，在商品經(jīng)

12、濟條件下，資金是不斷運動著的。資金的運動伴隨著生產與交換的進行，生產與交換活動會給投資者帶來利潤，表現(xiàn)為資金的增值。從投資者的角度來看，資金的增值特性使資金具有時間價值。其次，資金一旦用于投資，就不能用于現(xiàn)期消費。犧牲現(xiàn)期消費是為了能在將來得到更多的消費，個人儲蓄的動機和國家積累的目的都是如此。從消費者的角度來看，資金的時間價值體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費的損失所應作出的必要補償。在經(jīng)濟分析中，對資金時間價值的計算方法與銀行利息的計算方法基本相同。實際上，銀行利息也是一種資金時間價值的表現(xiàn)方式。（二）利息和利率利息是占用資金所付出的代價或借出資金所獲的報酬，它是資金時間價值的表現(xiàn)形式之一。通常用利息額

13、作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利息率作為衡量資金時間價值的相對尺度。利息率簡稱為利率。利率是國家宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿之一，利率的高低由以下因素決定：（1）利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動。在通常情況下，社會平均利潤率是利率的上限。因為如果利率高于利潤率，借款人無利可圖就不會發(fā)生借貸。（2）社會平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，利率便上升。（3）借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率越高；風險越小，利率越低。（4）通貨膨脹對利率的波動有直接的影響，通貨膨脹會導致資金貶值，可能會使利息無形中成為負值。

14、（5）借出資本的時間長短也是影響因素之一。貸款期限長，不可預見的因素多，風險大，利率就高；反之利率就低。1單利計算單利是指在計算利息時，僅用最初本金來加以計算，而不計入在先前利息周期中所累積增加的利息，即通常所說的“利不生利”的計息方法。2復利計算某一計息周期的利息是由本金加上先前計息周期所累積利息總額之和來計算的，該利息稱為復利，即通常所說的“利生利”“利滾利”。 復利計息比較符合資金在社會再生產過程中運動的實際狀況。因此，在現(xiàn)實中得到廣泛的應用。在投資分析中，一般采用復利計算。3名義利率與有效利率在復利計算中，計算利率的周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以與計息周期不同。當計息

15、周期小于一年時，如按半年一次、每季一次、每月一次或每日一次計算利息時，則一年內的復利計算次數(shù)分別為2、4、12或365等，這種情況下就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的差別。名義利率是指計息周期利率乘以一年內的計息周期數(shù)所得的年利率。若計息周期月利率為1%，則年名義利率為12%，很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。通常所說的年利率都是名義利率。（三）資金等值的概念在資金時間價值的計算中，等值是一個十分重要的概念。資金等值是指在考慮時間因素的情況下，不同時點發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。例如現(xiàn)在的100元與一年后的106元，數(shù)量上并不相等，但如果將這筆資金

16、存入銀行，年利率6%，則兩者是等值的。六、 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖（一）現(xiàn)金流量的概念任何一項投資活動都離不開資金活動，而在這個資金活動中必然要涉及到現(xiàn)金流量的問題。現(xiàn)金流量是一個綜合概念，從內容上看它包括現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量3個部分；從形式上看它包括各種形式的資金交易，如貨幣資金的交易和非貨幣（貨物、有價證券等）的交易。在投資建設中，一切投資項目都可以抽象為現(xiàn)金流量系統(tǒng)。從項目系統(tǒng)角度看，凡是在某一時點上流入項目的貨幣稱為現(xiàn)金流入量（或正現(xiàn)金流量），記為c1，現(xiàn)金流入是在項目的整個計算期內流入項目系統(tǒng)的資金，如營業(yè)收入、捐贈收人、補貼收入、期末資產回收收入和回收的流動資金等；而流出項

17、目的貨幣稱為現(xiàn)金流出量（或負現(xiàn)金流量），現(xiàn)金流出是在項目的整個計算期內流出項目系統(tǒng)的資金，如企業(yè)投入的項目建設投資、流動資金、上繳的稅金及附加、借款本金和利息的償還、上繳的罰款、購買原材料等的支出、支付工人的工資等都屬于現(xiàn)金流出；同一時點上的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差（或其代數(shù)和）稱為凈現(xiàn)金流量，當現(xiàn)金流人大于現(xiàn)金流出時，凈現(xiàn)金流量為正，反之為負。現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及凈現(xiàn)金流量統(tǒng)稱為現(xiàn)金流或現(xiàn)金流量。（二）現(xiàn)金流量圖進行項目經(jīng)濟評價時，經(jīng)常需要借助于現(xiàn)金流量圖來分析各種現(xiàn)金流量的流向（支出或收入）、數(shù)額和發(fā)生時間。所謂現(xiàn)金流量圖，就是一種反映經(jīng)濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式。1以橫軸為時間軸，向

18、右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是所考察的“系統(tǒng)”。2相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即費用。3在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短要能適當體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方（或下方）注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。4箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。由此可見，現(xiàn)金流量圖有三要素：現(xiàn)金流量的大小（資金數(shù)額）、方向（資金流入或流出）和作用點（資金發(fā)生的時間點）。七、 現(xiàn)金流量分析指標應用經(jīng)濟評價指標的應用，一是用于單一項目（方案）投

19、資經(jīng)濟效益的大小與好壞的衡量，以決定方案的取舍；二是用于多個項目（方案）的經(jīng)濟性優(yōu)劣的比較，以決定項目（方案）的選取。項目（方案）經(jīng)濟評價指標的選擇，應根據(jù)項目（方案）具體情況、評價的主要目標、指標的用途和決策者最關心的因素等問題來進行。由于項目（方案）投資的經(jīng)濟效益是一個綜合概念，必須從不同的角度去衡量才能清晰、全面。總之，在項目（方案）經(jīng)濟效果評價時，應根據(jù)評價深度要求、可獲得資料的多少以及評價方案本身所處的條件，選用多個不同的評價指標，這些指標有主有次，從不同側面反映評價方案的經(jīng)濟效果。八、 現(xiàn)金流量分析的原則采用現(xiàn)金流量分析有利于合理地考慮時間價值因素，使得投資決策更符合客觀實際情況。識別并估計現(xiàn)金流量應遵循以下基本原則：（一）計算口徑的一致原則為了正確評價項目的獲利能力，必須遵循項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的計算口徑一致原則。比如，如果在投資估算中包括了某項工程，那么因建設了該工程而使企業(yè)增加的效益就應該考慮，否則就會低估了項目的效益；反之，如果考慮了該工程對項目效益的貢獻，但投資卻未計算進去，那么項目的效益就會被高估。只有將流入和產出的估算限定在同一范圍內，計算的凈效益才是投入的真實回報。（二）費用效益識別的有無對比原則有無對比是項目評價通用的費用與效益識別的基本原則。所謂“