1、項目四課后實訓題答案一、單項選擇題1. 反映項目投資總體規模的是（ B ）A.原始投資B.項目總投資C.固定資產原值D.建設投資2. 下列各項中，不屬于投資項目現金流出量內容的是 是A.固定資產投資B ）C.無形資產投資3. 建設期間項目的現金流出量包 括A.建設投資C.各項稅費4. 計算經營期凈現金流量時，每 年A. NCF二凈利潤+折舊C. NCF二凈利潤+折舊+所得稅B.折舊與攤銷D.付現成本B.經營成本 營業收入D.NCF可按下列公式計算（A ）B. NCF二凈利潤+折舊-所得稅D.NCF二營業收入-付現成本5. 下列指標中屬于非貼現指標的A.凈現值B.C.現值指數6. 如果企業每年提

2、取折舊 舊而減少的所得稅額為（D.投資報酬率內含報酬率2 000元，所得稅率為25% ,付現成本為3 000元，則由于計提 折B ）A. 750B. 500C. 2 0007. 凈現值與現值指數之間存在一定的對應關系， 當A. 0 時，PI3 000D.1可用4年，每年銷售收入為 4年后報廢殘值）査。D. 90000D ）元。C. 117 50016萬元，付現成本每年4萬元，若所得稅稅率為25%,則D. 127 50010. 下列能夠動態反映項目真實收益水平的指標是（ A.凈現值C. 現值指數 伯某項目原始投資為（B ）。B.投資報酬率D.內含報酬率100萬元，投資后年均凈利潤為10萬元，則該

3、項目的投資利潤率為A. 9.52%B. 10%C. 15%D. 5%12.已知甲項目的原始投資額為800萬元，建設期為量為100萬元，第6至10年每年凈現金流量為80萬，投產后第1至5年的每年凈現金流C元，則該項目的靜態投資回收期為年。A. 7.5B. 9.75C. 8.75D. 7.65二、多項選擇題1. 項目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點（ABC ）A. 投資金額大B.影響時間長C.變現能力差D.投資風險小2. 下列關于項目計算期的說法中，正確的有（AB ）A. 項目計算期是指從建設起點到終結點的期間B. 項目計算期包括建設期和生產經營期兩部分C. 項目計算期是從投產日到終結點的期

4、間D. 項目計算期是從建設起點到投產日的期間3. 一項投資方案的現金流出量通常包括（ABCD ）A.建設投資B.墊支的流動資金C.繳納的稅款D.經營成本4. 下列未考慮資金時間價值的指標有（CD ）A.內含報酬率B.凈現值C.靜態投資回收期D.投資報酬率BCD ）B.沒有考慮資金時間價值D.容易導致急功近利的短視行為ABC ）B.考慮了投資風險D.可以反映投資項目的實際收益水5. 靜態投資回收期指標的主要缺點是 （A.不能反映資金回收速度快慢C.沒有考慮回收期后的現金流量6. 下列屬于凈現值指標的優點的有（A.考慮了資金時間價值tv 1 * 、r n x-iu-t r . at a _z_a7

5、. 投資決策的動態評價指標有（ABD ） A.凈現值B.內含報酬率C.投資報酬D.現值指數率8. 內含報酬率是指（ABC ）A. 現值指數為1時的折現率B. 能使未來現金流入量的現值與現金流岀量的現值相等的折現率C. 使投資方案的凈現值為零的折現率D. 經營期現金流量的現值與投資額的比率9. 下列可作為凈現值計算所用的折現率的有（ABCD ）A.項目資金成本B.項目的機會成本C.行業平均收益率10.下列關系中成立的有/A. 當凈現值NPV0時,B. 當凈現值NPV1,PI0,所以該項目可行。(2)每年折舊額二(180 - 10)H-5二34萬元NCF0 = -180 萬元NCF1-4 二 15

6、 + 34 二 49 萬元NCF5 二 15 + 34 + 10 二 59 萬元NPV 二-180 + 49 X (P/A, 8%, 4) + 59 X (P/F,8%,5)二-180 + 49 X 3. 3121 + 59 X 0. 6806 二 22. 4483 萬元 由于該項目NPV0,所以該項目可行。4. 某公司擬進行一項固定資產投資，建設期為零，原始投資額為350萬元，當年完工并投產，預 計投產后每年凈現金流量為71萬元，項目計算期為10年。假定企業要求的必要報酬率是12%o要求計算該方案的內含報酬率，并評價投資方案的可行性。 解：(1)寫出投資項目的凈現值計算表達式：NPV 二-3

7、50 + 71 X (P/A, i, 10)2)令 NPV 二 0,貝VP/A, i, 10)二 4. 9296年金現值系數5.01884.92964.83323) n = 10 查年金現值系數表，得 折現率15%16%用插值法計算投資項目內含報酬率:15% 5.0188 4.929615% - 16% 5.0188 - 4.8332由于該方案的內含報酬率大于必要報酬率12%，所以方案可行o各年凈現金流量-43 000 12 25011 87511 500 11 125 18 750i = 15% +5.0188 4.92964.8332X(16%=15.48%即該方案內含報酬率為15.48%

8、 o由于該方案的內含報酬率大于必要報酬率12%，所以方案可行o案例分析】完整工業投資項目的財務可行性分析某完整工業投資項目需要原始投資合計130萬元，其中固定資產投資100萬元（全部為 貸款，年利率10%,貸款期限為2年，到期一次還本付息），開辦費投資10萬元，流動資金 投資20萬元。建設期為2年。固定資產投資和開辦費投資均分2次在建設期每年年初投入， 流動資金在建設期末一次性投入。該項目生產經營期為5年，固定資產按直線法計提折舊，期 滿有1萬元凈殘值；開辦費全部在投產第1年年末攤銷。預計投產后每年凈利潤20萬，所 得稅稅率為25%O流動資產于終結點一次收回，項目的折現率為 12%o要求：計算

9、下列指標，并判斷該項目的財務可行性。1. 項目計算期；2. 按照復利計算項目的建設期資本化利息；3. 項目的投資總額；4. 項目的投資利潤率；5. 項目建設期各年凈現金流量；6. 項目生產經營期各年凈現金流量；7. 包括建設期的靜態投資回收期；8. 項目的凈現值；9. 項目的現值指數。解：1. 項目計算期二建設期+生產經營期二2+5二7 （年）2. 建設期資本化利息二100 X （1+10%）2 -100=21 （萬元）3. 項目投資總額二原始投資+建設期資本化利息二 130+21 二 151 （萬元）4. 項目投資利潤率=204- 151X100%二 13. 25%5. 建設期各年凈現金流量

10、：NCF0 二-（100+10）一 2 二-55 （萬元）NCF1 二-（100+10） H-2 二-55 （萬元）NCF2 = -20 （萬元）6. 生產經營期各年凈現金流量：固定資產原值=100+21=121 （萬元）經營期每年固定資產折舊二（121-1） 一 5二24 （萬元）經營期第1年開辦費攤銷額二10 （萬元）NCF3 二20+24+10二54 （萬元）NCF4-6 二20+24二44 （萬元）8.NCF7二20+24+1+20二65 （萬元）7. 項目的原始投資額為130萬元，經營期第1年凈現金流量54萬元，第2年凈現金流 量44萬元，第3年凈現金流量為65萬元包括建設期的靜態投

11、資回收期二2+2+ (130-54-44) 一65二4. 49 (年)現金流入量的現值=54 X(P/F, 12%, 3)+44X(P/F, 12%, 4)+44X(P/F, 12%, 5)+44X(P/F, 12%, 6)+65X(P/F, 12%, 7)=54X 0.7118+44 X 0. 6355+44 X 0. 5674+44 X 0. 5066+65 X 0. 4523 二 143. 05(萬元) 現金流出量的現值=-55-55X (P/F, 12%, l)-20X(P/F, 12%, 2)=-55-55 X 0.8929-20 X 0.7972=120. 05(萬元)項目凈現值

12、NPV二 143. 05-120. 05二23 (萬元)9.項目的現值指數PI-143.054- 120. 05二1.19由于項目凈現值NPV0,現值指數PI1,所 以該項目基本上具備財務可行性。【引導案例一續】假設華欣快餐公司用于這項投資的資金全部需要從銀行借入，資金成本為10%,與各個方案有關的凈現金流量如下表所示：各投資方案凈現金流量單位：元方案投資額第1年第2年第3年增加售貨窗口-50 00022 00022 00022 000更新現有設備-30 00012 00016 00015 000建造新的售貨亭-150 00080 00090 00050 000要求：1. 運用凈現值指標，華欣

13、快餐公司應該選擇哪個方案？2. 運用內含報酬率指標，華欣快餐公司應該選擇哪個方案？解：1. ( 1)增加售貨窗口的凈現值=-50 000+22 000 (XP/A, 10%, 3)二-50 000+22 000 X 2.4869二4 711. 8(元)(2)更新現有設備的凈現值=-30 000+12 000(XP/F, 10%, 1)+16 000 X(P/F, 10%, 2)+15 000 (X P/F, 10%, 3)二-30 000+12 000 X 0.9091+16 000 X 0.8264+15 000 X 0.7513二5 401.1 (元)(3)建造新的售貨亭的凈現值=-150

14、 000+80 000 (XP/F, 10%, 1) +90 000 X ( P/F, 10%, 2)+50 000(XP/F, 10%, 3)=-150 000+80 000 X 0.9091+90 000 X 0.8264+50 000 X 0. 7513二34 669(元)從凈現值指標來看，三個方案的凈現值都大于0,且建造新的售貨亭凈現值 最大，因此應該選擇建造新的售貨亭。2. (1)增加售貨窗口的凈現值=-50 000+22 000 (XP/A, i,3)二 0 解得 i二 15. 28%即增加售貨窗口的內含報酬率為15. 28% o(2) 更新現有設備的凈現值二-30 000+12 000( XP/F, i, 1) +16 000 X (P/F, i,2)+15 000( XP/F, i, 3)二