1、第2章財務報表分析 1 第二章第二章 財務報表分析財務報表分析 財務分析的概述財務分析的概述 財務指標分析財務指標分析 財務狀況的綜合分析財務狀況的綜合分析 上市公司財務分析上市公司財務分析 第2章財務報表分析 2 第一節(jié)第一節(jié) 財務分析概述財務分析概述 一、財務分析的基本概念一、財務分析的基本概念 財務分析是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，財務分析是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎， 對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一 種方法。種方法。 二、財務分析的分類二、財務分析的分類 （一）內(nèi)部分析與外部分析（一）內(nèi)部分析與外部分析 q 內(nèi)部分析

2、內(nèi)部分析- - 企業(yè)管理者企業(yè)管理者 q 外部分析外部分析- - 銀銀 行行 - - 投資人投資人 - - 供應商供應商 第2章財務報表分析 3 （二）資產(chǎn)負債表分析、利潤表與現(xiàn)金流量表分析（二）資產(chǎn)負債表分析、利潤表與現(xiàn)金流量表分析 資產(chǎn)負債股東權(quán)益資產(chǎn)負債股東權(quán)益 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 長期資產(chǎn)長期資產(chǎn) 流動負債流動負債 長期負債長期負債 股本股本 資本公積資本公積 盈余公積盈余公積 未分配利潤未分配利潤 第2章財務報表分析 4 利潤表利潤表-公司盈利狀況公司盈利狀況 利潤收入利潤收入-成本費用成本費用 主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入 其他業(yè)務收入其他業(yè)務收入 投資收益投資收益 補貼收入補貼收入 營

3、業(yè)外收入營業(yè)外收入 主營業(yè)務成本主營業(yè)務成本 三大期間費用三大期間費用 稅金稅金 營業(yè)外支出營業(yè)外支出 第2章財務報表分析 5 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表-現(xiàn)金流動狀況（收付實現(xiàn)制）現(xiàn)金流動狀況（收付實現(xiàn)制） 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 第2章財務報表分析 6 三、財務分析的基本程序三、財務分析的基本程序 自學自學 第2章財務報表分析 7 四、判斷財務指標優(yōu)劣的標準四、判斷財務指標優(yōu)劣的標準 （一）經(jīng)驗數(shù)據(jù)（一）經(jīng)驗數(shù)據(jù) （二）歷史數(shù)據(jù)（二）歷史數(shù)據(jù) （三）同行業(yè)數(shù)據(jù)（三）同行業(yè)數(shù)據(jù) （四）

4、預算數(shù)據(jù)（四）預算數(shù)據(jù) 第2章財務報表分析 8 （一）財務報表本身的局限性（一）財務報表本身的局限性 五、財務分析的注意事項五、財務分析的注意事項 財務報表是公司會計系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個公司的會計系財務報表是公司會計系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個公司的會計系 統(tǒng)，受到會計環(huán)境和公司會計戰(zhàn)略的影響，使得公司財務統(tǒng)，受到會計環(huán)境和公司會計戰(zhàn)略的影響，使得公司財務 報表會扭曲公司的實際情況。報表會扭曲公司的實際情況。 第2章財務報表分析 9 （一）財務報表本身的局限性（一）財務報表本身的局限性 五、財務分析的注意事項五、財務分析的注意事項 會計環(huán)境因素包括會計規(guī)范和會計的管理、稅務與會計的會計環(huán)境因素包括會計規(guī)范和會

5、計的管理、稅務與會計的 關系、資本市場結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等。會計環(huán)境的缺陷關系、資本市場結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等。會計環(huán)境的缺陷 會導致會計系統(tǒng)的缺陷，使之不能反映公司的實際情況；會導致會計系統(tǒng)的缺陷，使之不能反映公司的實際情況； 會計環(huán)境的變化會導致會計系統(tǒng)的變化，影響財務數(shù)據(jù)的會計環(huán)境的變化會導致會計系統(tǒng)的變化，影響財務數(shù)據(jù)的 可比性。可比性。 第2章財務報表分析 10 （一）財務報表本身的局限性（一）財務報表本身的局限性 五、財務分析的注意事項五、財務分析的注意事項 公司會計戰(zhàn)略是公司根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營目標做出的主觀公司會計戰(zhàn)略是公司根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營目標做出的主觀 選擇，各公司會有不同的會計戰(zhàn)略。

6、選擇，各公司會有不同的會計戰(zhàn)略。 公司會計戰(zhàn)略包括決定會計政策的選擇、會計估計的公司會計戰(zhàn)略包括決定會計政策的選擇、會計估計的 選擇、補充披露的選擇以及報告具體格式的選擇等。不選擇、補充披露的選擇以及報告具體格式的選擇等。不 同的會計戰(zhàn)略會導致不同公司財務報告的差異，并影響同的會計戰(zhàn)略會導致不同公司財務報告的差異，并影響 其可比性。其可比性。 第2章財務報表分析 11 （一）財務報表本身的局限性（一）財務報表本身的局限性 1 1、財務報告并沒有披露公司的全部信息；、財務報告并沒有披露公司的全部信息； 2 2、已經(jīng)披露的財務信息存在會計估計誤差；、已經(jīng)披露的財務信息存在會計估計誤差； 3 3、管

7、理層的各項會計選擇，使財務報表會扭曲公司、管理層的各項會計選擇，使財務報表會扭曲公司 的實際情況。的實際情況。 第2章財務報表分析 12 （二）財務報表的可靠性（二）財務報表的可靠性 外部分析人員很難認定是否存在虛假陳述，財務報表外部分析人員很難認定是否存在虛假陳述，財務報表 的可靠性問題主要依靠注冊會計師鑒證。的可靠性問題主要依靠注冊會計師鑒證。 常見的危險信號：常見的危險信號： 1 1、財務報告的形式不規(guī)范。、財務報告的形式不規(guī)范。 2 2、要注意分析數(shù)據(jù)的反常現(xiàn)象。、要注意分析數(shù)據(jù)的反常現(xiàn)象。 3 3、要注意大額的關聯(lián)交易。、要注意大額的關聯(lián)交易。 4 4、要注意大額資本利得。、要注意大

8、額資本利得。 5 5、要注意異常的審計報告。、要注意異常的審計報告。 第2章財務報表分析 13 （三）比較基礎問題（三）比較基礎問題 同業(yè)標準只具有一般性的指導作用。同業(yè)標準只具有一般性的指導作用。 歷史數(shù)據(jù)是代表過去。歷史數(shù)據(jù)是代表過去。 計劃是對未來的預測。計劃是對未來的預測。 第2章財務報表分析 14 第二節(jié)第二節(jié) 財務指標分析財務指標分析 q 償債能力分析償債能力分析 q 營運能力分析營運能力分析 q 盈利能力分析盈利能力分析 q發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 第2章財務報表分析 15 一、償債能力分析一、償債能力分析 償債能力分析主要有償債能力分析主要有短期償債能力短期償債能力分析和分析和

9、長期償債能力長期償債能力分分 析。析。 短期償債能力是指企業(yè)短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還及時足額償還 的保證程度，是衡量企業(yè)當前的償債能力。的保證程度，是衡量企業(yè)當前的償債能力。 第2章財務報表分析 16 （一）短期償債能力指標（一）短期償債能力指標 1 1、流動比率、流動比率 （1 1）公式：流動比率）公式：流動比率 = = 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) / / 流動負債流動負債 （2 2）意義：）意義： 一般認為，合理的流動比率是一般認為，合理的流動比率是2 2。 （3 3）注意：）注意： q 并非越大越好；并非越大越好； q 流動比率低不一定說明一定不能償還流

10、動負流動比率低不一定說明一定不能償還流動負 債債 （4 4）影響因素：）影響因素： 應收賬款、存貨的數(shù)額及周轉(zhuǎn)速度。應收賬款、存貨的數(shù)額及周轉(zhuǎn)速度。 第2章財務報表分析 17 2 2、速動比率、速動比率 （1 1）公式：速動比率）公式：速動比率 = = 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn) / / 流動負債流動負債 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) - - 存貨存貨 （2 2）意義：）意義： 一般認為，合理的速動比率是一般認為，合理的速動比率是1 1。 （3 3）注意：）注意： q 并非越大越好；并非越大越好； q 速動比率低不一定說明一定不能償還流動負債速動比率低不一定說明一定不能償還流動負債 （4 4）

11、影響因素：）影響因素： 應收賬款的數(shù)額及周轉(zhuǎn)速度。應收賬款的數(shù)額及周轉(zhuǎn)速度。 第2章財務報表分析 18 3 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 （1 1）公式：現(xiàn)金）公式：現(xiàn)金+ +現(xiàn)金等價物現(xiàn)金等價物 / / 流動負債流動負債 （2 2）意義：）意義： 反映企業(yè)直接支付能力。反映企業(yè)直接支付能力。 （3 3）注意：）注意： q 并非越大越好，一般可保持在并非越大越好，一般可保持在30%-40%30%-40%； 第2章財務報表分析 19 4 4、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量比率 （1 1）公式：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量）公式：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / / 流動負債流動負債 （2 2）意義：）意義： 指標越高，支付當期債

12、務能力越強指標越高，支付當期債務能力越強 （3 3）注意：）注意： q 分子分母計算時間口徑不一致分子分母計算時間口徑不一致 第2章財務報表分析 20 （二）長期償債能力指標（二）長期償債能力指標 1 1、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)負債率 （1 1）公式：負債）公式：負債 / / 資產(chǎn)（凈值）資產(chǎn)（凈值） （2 2）意義：）意義： 越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強，但財務越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強，但財務 杠桿作用有限。杠桿作用有限。 q 債權(quán)人債權(quán)人 q 股股 東東 q 經(jīng)營者經(jīng)營者 第2章財務報表分析 21 2 2、股東權(quán)益比率、股東權(quán)益比率 （1 1）公式：股東權(quán)益）公式：股東權(quán)益 / /

13、資產(chǎn)資產(chǎn) （2 2）意義：）意義： 越高，表明企業(yè)的長期償債能力越強。越高，表明企業(yè)的長期償債能力越強。 第2章財務報表分析 22 3 3、權(quán)益乘數(shù)（補充）、權(quán)益乘數(shù)（補充） （1 1）公式：資產(chǎn)）公式：資產(chǎn) / / 股東權(quán)益股東權(quán)益 （2 2）意義：）意義： 越低，表明企業(yè)的負債程度越小，債權(quán)人權(quán)益越低，表明企業(yè)的負債程度越小，債權(quán)人權(quán)益 的保障程度越高。的保障程度越高。 第2章財務報表分析 23 4 4、償債保障比率、償債保障比率 （1 1）公式：負債）公式：負債 / / 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 （債務償還期）（債務償還期） （2 2）意義：）意義： 越低，表明企業(yè)償還債務能

14、力越強。越低，表明企業(yè)償還債務能力越強。 第2章財務報表分析 24 5 5、利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）、利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)） （1 1）公式：息稅前利潤）公式：息稅前利潤 / / 利息費用（支出）利息費用（支出） EBIT=EBIT=凈利潤凈利潤+ +所得稅所得稅+ +利息費用利息費用 （2 2）意義：）意義： 反映獲利能力對債務償付的保證程度。越反映獲利能力對債務償付的保證程度。越 高，長期償債能力一般也就越強。高，長期償債能力一般也就越強。 指標低于指標低于1 1，表明存在較大財務風險。，表明存在較大財務風險。 第2章財務報表分析 25 6 6、固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)、固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)

15、 反映了企業(yè)盈利支付固定費用的能力。反映了企業(yè)盈利支付固定費用的能力。 所所得得稅稅稅稅率率- -1 1 優(yōu)優(yōu)先先股股股股利利 租租金金利利息息費費用用 租租金金利利息息費費用用所所得得稅稅凈凈利利潤潤 （1）公式：）公式： 第2章財務報表分析 26 （三）影響償債能力的其他因素：（三）影響償債能力的其他因素： （1 1）增強的因素：增強的因素： 可動用的銀行貸款指標可動用的銀行貸款指標 準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn) 償債能力的聲譽償債能力的聲譽 （2 2）減弱的因素：）減弱的因素： 未作記錄的或有負債未作記錄的或有負債 擔保責任引起的負債擔保責任引起的負債 長期、大額的經(jīng)營租

16、賃長期、大額的經(jīng)營租賃 第2章財務報表分析 27 二、營運能力分析二、營運能力分析 （一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 通常采用資產(chǎn)通常采用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率或或周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期 周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率 = = 收入收入/ /平均資產(chǎn)平均資產(chǎn) （存貨例外）（存貨例外） 周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期 = 360/ = 360/周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率 第2章財務報表分析 28 1 1、應收賬款周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率 （1 1）公式：賒銷收入公式：賒銷收入應收賬款平均余額應收賬款平均余額 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360= 360應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率 （2 2）意義：）意義： 應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短

17、，說明應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明 應收賬款的收回越快。但它也不是越高越好，有可應收賬款的收回越快。但它也不是越高越好，有可 能說明企業(yè)未能很好利用能說明企業(yè)未能很好利用賒銷政策賒銷政策。 第2章財務報表分析 29 2 2、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 （1 1）公式：銷售成本公式：銷售成本 / / 平均存貨平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360= 360存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 （2 2）意義：）意義： 一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低， 流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬

18、款的速度越快。 （3 3）注意：）注意： 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率并不是越高越好并不是越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率高可能說，存貨周轉(zhuǎn)率高可能說 明儲備不足，甚至經(jīng)常缺貨，或采購過小，過于頻繁。明儲備不足，甚至經(jīng)常缺貨，或采購過小，過于頻繁。 第2章財務報表分析 30 3 3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （1）公式：銷售收入）公式：銷售收入平均流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 =360 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （2）意義：）意義： 該指標反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)率該指標反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)率 快會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于擴大資產(chǎn)投入，增快會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，

19、等于擴大資產(chǎn)投入，增 強企業(yè)盈利能力；周轉(zhuǎn)慢則需補充資金參加周轉(zhuǎn)，強企業(yè)盈利能力；周轉(zhuǎn)慢則需補充資金參加周轉(zhuǎn)， 形成浪費，降低盈利。形成浪費，降低盈利。 第2章財務報表分析 31 4 4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （1 1）公式：銷售收入）公式：銷售收入平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 （2 2）意義：）意義： 反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映 銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加 速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。 第2章財務報表分析 32 （二）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析（

20、二）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析 1 1、經(jīng)營現(xiàn)金使用效率、經(jīng)營現(xiàn)金使用效率 （1）公式：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入）公式：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 / 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 （2）意義：）意義： 數(shù)值越大，說明在沒有大規(guī)模投資項目的情況數(shù)值越大，說明在沒有大規(guī)模投資項目的情況 下，企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正常；如比率小于下，企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正常；如比率小于1，說明企業(yè)現(xiàn)，說明企業(yè)現(xiàn) 金流轉(zhuǎn)情況非常糟糕。金流轉(zhuǎn)情況非常糟糕。 第2章財務報表分析 33 2 2、現(xiàn)金利潤比率、現(xiàn)金利潤比率 （1）公式：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額）公式：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 / 凈利潤凈利潤 （2）意義：）意義： 從中往往可以看出公司報表是否存在

21、虛增利潤從中往往可以看出公司報表是否存在虛增利潤 的情況。的情況。 第2章財務報表分析 34 3 3、現(xiàn)金收入比率、現(xiàn)金收入比率 （1）公式：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量）公式：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入 （2）意義：）意義： 指標反映了企業(yè)通過主營業(yè)務產(chǎn)生現(xiàn)金流量的指標反映了企業(yè)通過主營業(yè)務產(chǎn)生現(xiàn)金流量的 能力。也可作為判斷企業(yè)是否虛增收入的方法。能力。也可作為判斷企業(yè)是否虛增收入的方法。 第2章財務報表分析 35 三、盈利能力分析三、盈利能力分析 （一）與銷售收入有關的盈利指標（一）與銷售收入有關的盈利指標 1 1、銷售凈利率、銷售凈利率 （1）公式：凈利）公式：凈利銷售收入銷售收入

22、（2）意義：）意義： q 該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少， 表示銷售收入的收益水平。表示銷售收入的收益水平。 q 該指標可進一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、該指標可進一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、 銷售期間費用率等銷售期間費用率等 第2章財務報表分析 36 2 2、銷售毛利率、銷售毛利率 （1）公式：毛利）公式：毛利銷售收入銷售收入 （2）意義：該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成）意義：該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成 本后，有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。它本后，有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。它 是銷售凈利率的最初

23、基礎，必須有足夠多的毛利才可是銷售凈利率的最初基礎，必須有足夠多的毛利才可 能最終盈利。能最終盈利。 q 銷售毛利率銷售毛利率 + 銷售成本率銷售成本率 = 1 第2章財務報表分析 37 （二）與資金有關的盈利能力指標（二）與資金有關的盈利能力指標 1 1、資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)報酬率 （1 1）公式：凈利潤）公式：凈利潤資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額 （2 2）意義：該指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越）意義：該指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越 高，整體盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。高，整體盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。 第2章財務報表分析 38 2 2、凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率 （1 1）公式：凈利）

24、公式：凈利平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn) （2 2）意義：該指標反映公司所有者的投資報酬率，）意義：該指標反映公司所有者的投資報酬率， 具有很強的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合具有很強的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合 性的指標。性的指標。 q 上市公司業(yè)績綜合評價排序的上市公司業(yè)績綜合評價排序的首要指標首要指標。 第2章財務報表分析 39 四、發(fā)展能力分析四、發(fā)展能力分析 增長率增長率 = = 增長額增長額 / / 基期數(shù)基期數(shù) 1 1、主營業(yè)務收入增長率、主營業(yè)務收入增長率 （1 1）公式：）公式：主營業(yè)務收入增長額主營業(yè)務收入增長額/ /基期主營業(yè)務收入基期主營業(yè)務收入 （2 2）意義：）意義：

25、 比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不能單純追比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不能單純追 求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。 第2章財務報表分析 40 2 2、凈利潤增長率、凈利潤增長率 （1 1）公式：凈利潤增長額）公式：凈利潤增長額/ /基期凈利潤基期凈利潤 （2 2）意義：）意義： 比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè)比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè) 結(jié)合分析。結(jié)合分析。 第2章財務報表分析 41 3 3、總資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率 （1 1）公式：總資產(chǎn)增長額）公式：總資產(chǎn)增長額/ /基期總資產(chǎn)基期總資產(chǎn) （2 2）意義：）意義：

26、 反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長率為負時要區(qū)別反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長率為負時要區(qū)別 對待。對待。 第2章財務報表分析 42 4 4、凈資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率 （1 1）公式：凈資產(chǎn)增長額）公式：凈資產(chǎn)增長額/ /基期凈資產(chǎn)基期凈資產(chǎn) （2 2）意義：）意義： 反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，但要具體區(qū)別增長的反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，但要具體區(qū)別增長的 原因，是內(nèi)部盈利積累還是外部增加投資。原因，是內(nèi)部盈利積累還是外部增加投資。 第2章財務報表分析 43 5 5、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率 （1 1）公式：）公式：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額/ /基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量基期

27、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 （2 2）意義：）意義： 反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析 時注意與時注意與凈利潤增長和收入增長凈利潤增長和收入增長結(jié)合。結(jié)合。 第2章財務報表分析 44 例例某企業(yè)某企業(yè)2009年有關資料如下：年有關資料如下： 1、速動比率、速動比率2，長期負債是短期投資的，長期負債是短期投資的4倍。倍。 2、應收賬款、應收賬款4000元，是速動資產(chǎn)的元，是速動資產(chǎn)的50，流動資產(chǎn)的，流動資產(chǎn)的25，同固，同固 定資產(chǎn)凈值相等。定資產(chǎn)凈值相等。 3、股東權(quán)益總額等于營運資金，實收資本是未分配利潤、股東權(quán)益總額等于營運資金，實收資本是未分

28、配利潤2倍。倍。 要求：編制要求：編制2009年末資產(chǎn)負債表。年末資產(chǎn)負債表。 第2章財務報表分析 45 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)4000 / 50%=8,000 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)=4000 / 25%=16,000 存貨流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)存貨流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)=16,000-8000 = 8000 速動比率速動比率2速動資產(chǎn)速動資產(chǎn) / 流動負債流動負債 流動負債速動資產(chǎn)流動負債速動資產(chǎn) / 2 = 8000 / 2 = 4000應付賬款應付賬款 資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值16,000400020,000 股東權(quán)益營運資金股東權(quán)益營運資金16,000-4000=12,000

29、 實收資本實收資本120002/38000 未分配利潤未分配利潤120001/34000 長期負債長期負債20,0004000800040004000 短期投資短期投資1/440001000 貨幣資金貨幣資金20,000-4000-8000-4000-1000=3000 解析解析 第2章財務報表分析 46 一、杜邦財務分析體系一、杜邦財務分析體系 杜邦財務分析體系是一種綜合分析和評價企業(yè)財務狀況的方法，杜邦財務分析體系是一種綜合分析和評價企業(yè)財務狀況的方法， 它由美國杜邦公司首先創(chuàng)造出，故稱為杜邦系統(tǒng)。它由美國杜邦公司首先創(chuàng)造出，故稱為杜邦系統(tǒng)。 杜邦分析方法是一種杜邦分析方法是一種分解方法分

30、解方法，而不是另外建立新的財務指標。，而不是另外建立新的財務指標。 第三節(jié)第三節(jié) 財務綜合分析財務綜合分析 第2章財務報表分析 47 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 現(xiàn)金、有價證券、應收賬款、存貨、現(xiàn)金、有價證券、應收賬款、存貨、 其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 長期資產(chǎn)長期資產(chǎn) 銷售收入銷售收入 平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 銷售凈利率銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 1 1、體系結(jié)構(gòu)示意圖、體系結(jié)構(gòu)示意圖 凈利凈利 銷售收入銷售收入 銷售收入銷售收入 制造費用、管理費用、銷售費用、財務費用制造費用、管理費用、銷售費用、財務費用 所得稅所得稅 -

31、 -+ +- -全部成本全部成本 其他利潤其他利潤 1/（1-資產(chǎn)負債率）資產(chǎn)負債率） 第2章財務報表分析 48 2 2、指標說明、指標說明 q凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率，它是所有指標中綜合性最強、最具代表性的一個，它是所有指標中綜合性最強、最具代表性的一個 指標。其高低決定因素有三個方面：指標。其高低決定因素有三個方面：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 和權(quán)益乘數(shù)和權(quán)益乘數(shù) q權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度。該指標越大，表明企業(yè)的負債程表示企業(yè)的負債程度。該指標越大，表明企業(yè)的負債程 度越高，財務風險越大。度越高，財務風險越大。 第2章財務報表分析 49 q銷售凈利率銷售凈

32、利率，反映企業(yè)銷售盈利水平，要想提高，應注，反映企業(yè)銷售盈利水平，要想提高，應注 重重“增收節(jié)支增收節(jié)支”。 q總資產(chǎn)總資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析與周轉(zhuǎn)情況分析，能發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析與周轉(zhuǎn)情況分析，能發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn) 管理中存在的問題管理中存在的問題。 第2章財務報表分析 50 v 某公司的有關資料某公司的有關資料如下如下 v資料一：資料一： 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 單位：萬元單位：萬元 v 2009年年12月月31日日 例題例題 資產(chǎn)資產(chǎn)年初年初年末年末負債及所有者權(quán)益負債及所有者權(quán)益年初年初年末年末 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)450630流動負債流動負債450300 貨幣資金貨幣資金10090長期負債長期負債

33、250400 應收賬款應收賬款120180負債合計負債合計700700 存貨存貨230360 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)950770所有者權(quán)益合計所有者權(quán)益合計700700 總計總計14001400總計總計14001400 第2章財務報表分析 51 v 資料二：該公司資料二：該公司2008年度銷售利潤率為年度銷售利潤率為16%，總，總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為次，權(quán)益乘數(shù)為2.2，凈資產(chǎn)收益，凈資產(chǎn)收益 率為率為17.6%。該公司。該公司2009年度銷售收入為年度銷售收入為840萬元，萬元， 凈利潤總額為凈利潤總額為117.6萬元。萬元。 v 要求：（要求：（1）計算公司）計算公司2

34、009年年末速動比率、資產(chǎn)年年末速動比率、資產(chǎn) 負債率和權(quán)益乘數(shù)；負債率和權(quán)益乘數(shù)； （2）計算公司）計算公司2009 年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率 和自有資金利潤率；和自有資金利潤率； （3）利用連環(huán)替代分析法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周）利用連環(huán)替代分析法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。 第2章財務報表分析 52 （1）速動比率：（）速動比率：（90+180）300=0.9 資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率：700 1400=0.5 權(quán)益乘數(shù)：權(quán)益乘數(shù)：1 （1-0.5）=2 （2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：）總資

35、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：840 1400=0.6 銷售凈利率：銷售凈利率：117.6 840=14% 自有資金利潤率：自有資金利潤率：117.6 700=16.8% 答案答案 第2章財務報表分析 53 （3）銷售凈利率影響：）銷售凈利率影響： （14%-16%）0.52.2=-2.2% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響： 14% （ 0.6-0.5） 2.2= 3.08% 權(quán)益乘數(shù)影響：權(quán)益乘數(shù)影響： 14%0.6 （2- 2.2） =-1.68% 三者共同影響：三者共同影響： （-2.2%）+ 3.08%+ （-1.68%）= -0.8% 答案答案 第2章財務報表分析 54 二、沃爾比重評比法二、沃爾比

36、重評比法 財務狀況綜合評價的先驅(qū)者之一財務狀況綜合評價的先驅(qū)者之一 亞歷山大亞歷山大沃爾沃爾 20 20世紀初世紀初 信用晴雨表研究信用晴雨表研究 財務報表比率分析財務報表比率分析 把若干個財務比率用線性關系結(jié)合起來，以此評價企業(yè)的信用水把若干個財務比率用線性關系結(jié)合起來，以此評價企業(yè)的信用水 平。平。 第2章財務報表分析 55 財務比率財務比率 比重比重 標準比率標準比率 實際比率實際比率 相對比率相對比率 = / 評分評分 = 流動比率流動比率 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)/負債負債 資產(chǎn)資產(chǎn)/固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 銷售成本銷售成本/存貨存貨 銷售額銷售額/應收賬款應收賬款 銷售額銷售額/固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 銷

37、售額銷售額/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 25 25 15 10 10 10 5 2.00 1.50 2.50 8 6 4 3 2.33 0.88 3.33 12 10 2.66 1.63 1.17 0.59 1.33 1.50 1.70 0.67 0.54 29.25 14.75 19.95 15.00 17.00 6.70 2.70 合計合計100105.35 1、他選擇了、他選擇了7種財務比率，分別給定了其在總評價中占的比重，種財務比率，分別給定了其在總評價中占的比重， 總和為總和為100分。分。 2、然后確定標準比率、然后確定標準比率 3、將實際比率與標準值相比較，評出每項指標的得分。、將實際比率與標

38、準值相比較，評出每項指標的得分。 4、最后求出總評分、最后求出總評分 第2章財務報表分析 56 q沃爾的評分法從理論上講，有一個沃爾的評分法從理論上講，有一個弱點弱點，就是未能證明為什么要選，就是未能證明為什么要選 擇這擇這7 7個指標，而不是更多或更少些，或者選擇別的財務比率。以個指標，而不是更多或更少些，或者選擇別的財務比率。以 及未能證明每個指標所占比重的合理性。及未能證明每個指標所占比重的合理性。 q沃爾的評分法的另一個缺陷是當某項指標沃爾的評分法的另一個缺陷是當某項指標嚴重異常嚴重異常時，會對總評分時，會對總評分 產(chǎn)生不合邏輯的影響。產(chǎn)生不合邏輯的影響。 第2章財務報表分析 57 1、現(xiàn)代綜合財務評價、現(xiàn)代綜合財務評價 2、國有資本金績效評價規(guī)則國有資本金績效評價規(guī)則（財政部、（財政部、 國家經(jīng)貿(mào)委、人事部、國家計委國家經(jīng)貿(mào)委、人事部、國家計委. 1990） 定量指標定量指標（80%80%） 財務效益狀況財務效益狀況 資產(chǎn)運營狀況資產(chǎn)運營狀況 償債能力狀況償債能力狀況 發(fā)展能力狀況發(fā)展能力狀況 定性指標定性指標（20%20%） 領導班子基本素質(zhì)、員工素質(zhì)領導班子基本素質(zhì)、員工素質(zhì) 產(chǎn)品市場占有率、基礎管理水平產(chǎn)品市場占有率、基礎管