債券基金肯定不賠錢么？債券基金也有可能賠錢！在深入分析原因前，我們先來看下什么是債券基金：債券基金，又稱為債券型基金，是指專門投資于債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為穩定的收益。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產80%以上投資于債券的為債券基金。從這個定義，我們就可以發現債券基金的主要風險和收益特征都與債券市場有關。和股票相比，債券的風險的確相對較小，收益也更穩定，這是債券基金的優點，正因如此債券基金給很多投資者留下了不會賠錢的印象。從下圖我們可以看出，雖然相對股票市場波動更小，但在某一時間段債券基金同樣有可能出現負收益。“債”與“債”不同目前我國債券基金可以投資的債券品種已經豐富了。除了大家都很熟悉的國債，根據發行主體不同，還可以分為地方政府債、金融債、企業債、城投債等等；再按照期限不同還可以分為長期、中期、短期債券；同時還有些附特殊預定的債權，比如可轉換債券、附認股權證的企業債等等。這些種類不同的債券特點和風險具有較大差異。比如，可轉換債券由于具有部分的股票屬性，所以和股票市場的相關性高。2011年上半年的可轉債暴跌，就讓不少配置激進的債券基金遭遇了打擊。所以說，即便某只債券基金100%的資產都配置債券類品種，但具體如何在各個品種上分配，就決定了這個債券基金的風險收益特征。小貼士：可轉債全稱為可轉換公司債券。在目前國內市場，就是指在一定條件下可以被轉換成公司股票的債券。另外的“20%”債券基金80%之外的資產投向何處也對基金的風險及收益起到一定作用，風險偏好高的基金可能會選擇投資一部分股票或者打新股，而厭惡風險的或許會將債券的投資比例調至100%，只投資于債券類資產。根據晨星對債券型基金的分類（見下表），我們可以對債券基金的分類和投資范圍有更詳細了解。晨星中國開放式基金分類標準（自2009年12月31日起采用）大類基金類型說 明債券型基金激進債券型基金主要投資于債券的基金，其債券投資占資產凈值的比例70%，純股票投資占資產凈值的比例不超過20%；其股票類資產占資產凈值的比例5%。普通債券型基金主要投資于債券的基金，其債券投資占資產凈值的比例70%，純股票投資占資產凈值的比例不超過20%；其股票類資產占資產凈值的比例5%，且不符合短債基金的分類標準。短債基金主要投資于債券的基金，僅投資于固定收益類金融工具，且組合久期不超過3年。注：固定收益類資產=現金+債券;可轉債=50%股票+50%債券窗體底端以激進債券型基金為例，它可以將5%-20%的資產配置為股票類資產，那么如果股票市場出現震蕩，勢必會對該基金凈值造成影響。另外一方面，這部分資產承擔了比債券高的風險，因此在股票市場有投資機會時也會為基金業績作出很大貢獻。相對于激進債券型基金而言，普通債券型基股票配置比例5%，因而受股票市場波動影響更小，收益更穩定。短債和純債類的不直接投資股票，在股票市場波動時基本不受影響。影響債券收益的因素您可能會說了：買了債券，拿著到期還本付息，怎么可能賠錢呢？！買純債的債券基金就不會賠錢了吧？這個，您只說對了一部分。我們都知道，債券的價格和利率的漲跌成反向關系，這就是影響債券價格波動的主要因素之一“利率風險”。對固定利率的債券來說，如果您買了一支債券，隨著到期日的臨近，您所承擔的利率風險會下降。而債券基金持有的是由很多支債券組成的組合，它是沒有固定到期日的，所承擔的利率風險的大小取決于組合的“久期”。假設某個債券組合的久期是3，那么如果市場利率下降1個百分點，這個組合的資產凈值就大約增加3個百分點，反之亦然。小貼士：久期表示債券或債券組合的平均還款期限，體現了所投資的債券對利率變動的敏感程度。久期越短，債券對利率的敏感性越低，風險越低；反之，久期越長，債券對利率的敏感性越高，風險越高。組合的好處是可以降低影響債券投資的另外一個主要因素“信用風險”（后面我們會具體談到）的影響，但同時也決定了債券基金不可能通過簡單的持有到期來避免債券基金的凈值波動，即便是組合中的所有債券都采用持有到期策略，由于到期日的不同，在過程中也會因利率風險帶來價格波動。同時，債券基金凈值的計算方式是用基金資產凈值除以總份額數來計算的，這就決定了債券基金價格每天會出現波動，所以即便是純債基金在短時間內也有出現浮虧的可能，只是債券組合的久期越短波動越小。再來看信用風險對債券基金的影響。2008年，著名的“福禧事件”，曾使10億短融券投資者直面償付風險，導致短期融資券市場風險凸現，整個短券市場也面臨前所未有的信任危機。因此，在選擇債券基金前，我們首先要考察基金管理人的風險管理能力，是否成功規避信用風險。小貼士：信用風險又稱違約風險,是指借款人、證券發行人或交易對方因種種原因,不愿或無力履行合同條件而構成違約,致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。到這兒，您就有個初步概念了：債券基金債券。在短時間內，債券基金有可能因凈值波動造成暫時的賬面虧損。但債券基金也具有很多優點，可以為投資者提供很多便利，同時提供多樣性的投資機會。如：1） 通過債券基金，普通投資者也可以參與到銀行間債券市場，分享銀行間債券、企業債、可轉債等產品的投資收益；2） 債券基金通過組合，避免了因為單一券種出現的信用風險造成資產全面損失；3） 雖然短期內，由于債券基金凈值的波動有可能出現暫時的虧算，但長期看，債券基金還是能夠為投資人帶來穩定收益的；4） 在股票市場低迷時，低風險的債券基金仍然能夠為投資提供相對穩定的回報，為投資人提供了多樣化的投資途徑。因此從資產配置的角度來看，債券基金和股票市場相關度較低，風險小，收益也更穩定，是資產配置中不可缺少的一個品種。作為個人投資者，應該結合自己的風險承受能力、投資目標等，合理的選擇債券基金進行資產配置。備注：福禧投資是中國第一家發行短期融資券的非上市民營企業。08年3月，該公司面向投資者發行了10億